Câu Hỏi Ôn Thi Môn Thị Trường Chứng Khoán

NỘI DUNG ÔN THI MÔN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

Phần 1: các câu hỏi lý thuyết
Bao gồm các câu hỏi lý thuyết thuần túy và suy luận liên quan đến các chương trong chương trình.
Cụ thể:
 Các câu hỏi suy luận: vận dụng tổng hợp kiến thức để lý giải một vấn đề hay một phát biểu
liên quan đến thị trường, chứng khoán,…Các câu hỏi loại này đánh giá khả năng vận dụng
kiến thức đã được học. Các câu hỏi ví dụ:
1) Một học viên kinh tế đã đưa ra nhận định như sau: “thị trường thứ cấp là một thị trường dùng để
giao dịch các loại chứng khoán đã phát hành giữa các nhà đầu tư với nhau, ở thị trường này chỉ có
sự luân chuyển vốn giữa các nhà đầu tư, không có lợi ích gì đối với các doanh nghiệp”. Anh (chị)
hãy cho ý kiến về nhận định của học viên trên?
2) Ông X đang là chủ tịch hội đồng quản trị của công ty cổ phần Bluechip được một nhà tư vấn tài
chính đưa ra lời khuyên công ty ông nên phát hành cổ phần ra đại chúng và niêm yết trên Sở giao
dịch chứng khoán nhằm tạo điều kiện cho việc phát triển công ty. Tuy nhiên ông X không đồng ý
vì cho rằng việc này chỉ làm ông bị giảm khả năng kiểm soát của ông đối với công ty chứ không
giúp ích gì cho ông và công ty hết. Vận dụng kiến thức đã học để giải thích cho ông X tại sao nên
phát hành và niêm yết cổ phiếu của công ty?
3) Ông Danh và bà Mục là những người mới tham gia đầu tư chứng khoán. Khi tìm hiểu thì mới
biết trên thị trường chứng khoán có rất nhiều loại, trong đó có hai loại cơ bản là chứng khoán nợ và
chứng khoán vốn. Tuy nhiên họ gặp rất nhiều khó khăn trong việc phân biệt hai loại trên. Anh (chị)
hãy giúp họ phân biệt hai loại chứng khoán nói trên?
4) Bà Tư vợ của ông Đầu trong thời gian gần đây rất không hài lòng về việc mua bán cổ phiếu của
ông này. Vì theo bà Tư, tất cả các cổ phiếu trên thị trường niêm yết đều có mệnh giá 10.000 đồng
nhưng ông Đầu lại mua một số cổ phiếu với giá cao hơn mệnh giá này rất nhiều lần. Ông Đầu chưa
tìm ra cách nào để giải thích hợp lý, biết Anh (chị) đã học xong môn Thị trường chứng khoán nên
ông Đầu quyết định nhờ Anh (chị) giải thích cho bà Tư hiểu tại sao lại có những cổ phiếu được
giao dịch với giá cao hơn mệnh giá. Anh (chị) hãy vận dụng kiến thức đã học để giải thích điều này
cho bà Tư? Cho ví dụ minh họa?
5) Ông Thích, ông Đầu và ông Tư là những người mới đầu tư chứng khoán. Các ông này được một
chuyên gia có kinh nghiệm khuyên nên mua bán chứng khoán niêm yết trên sở giao dịch chứng

khoán chứ không nên mua chứng khoán trên thị trường OTC và thị trường tự do. Anh (Chị) hãy
giải thích tại sao chuyên gia này lại đưa ra lời khuyên như vậy?
1


6) Anh (chị) hãy Phân tích ưu điểm và nhược điểm của việc niêm yết chứng khoán đối với tổ chức
phát hành và đối với cơ quan quản lý nhà nước?

 Các câu hỏi lý thuyết thuần túy: Kiểm tra kiến thức người học về các vấn đề liên quan đến
lý thuyết môn học. Các câu hỏi ví dụ:
1) Thông tin trên thị trường chứng khoán là gì? Phân loại thông tin trên thị trường chứng khoán?
2) Chỉ số giá chứng khoán là gì? Chỉ số giá chứng khoán gồm những loại nào?
3) Anh (chị) hãy mô tả các loại lệnh giao dịch được sử dụng trên thị trường chứng khoán Việt
Nam? Phân tích ưu và nhược điểm của các lệnh này?
4) Anh (chị) hãy nêu các tiêu chuẩn niêm yết cổ phiếu trên HNX và HSX hiện nay. Tại sao cần
phải đưa ra tiêu chuẩn đối với việc niêm yết các chứng khoán?
5) Anh (chị) hãy cho biết khớp lệnh định kỳ là gì ? Khớp lệnh liên tục là gì ? Ưu và nhược điểm
của các phương thức khớp lệnh này?
6) Anh (chị) hãy nêu khái niệm và những đặc điểm của phương thức giao dịch khớp lệnh và
phương thức giao dịch thỏa thuận? Ưu và nhược điểm của các phương thức giao dịch này?
7) Anh (chị) hãy cho biết nhà tạo lập thị trường đối với thị trường OTC là ai ? Vai trò của họ đối
với sự vận hành của thị trường ?
8) Anh (chị) hãy mô tả các loại lệnh giao dịch được sử dụng trên thị trường chứng khoán Việt
Nam? Phân tích ưu và nhược điểm của các lệnh này?
9) Anh (chị) hãy nêu các tiêu chuẩn niêm yết cổ phiếu trên HNX và HSX hiện nay. Tại sao cần
phải đưa ra tiêu chuẩn đối với việc niêm yết các chứng khoán?
10) Anh (chị) hãy cho biết khớp lệnh định kỳ là gì ? Khớp lệnh liên tục là gì ? Ưu và nhược điểm
của các phương thức khớp lệnh này?
11) Anh (chị) hãy nêu khái niệm và những đặc điểm của phương thức giao dịch khớp lệnh và
phương thức giao dịch thỏa thuận? Ưu và nhược điểm của các phương thức giao dịch này?

12) Anh (chị) hãy cho biết nhà tạo lập thị trường đối với thị trường OTC là ai ? Vai trò của họ đối
với sự vận hành của thị trường ?
….

Phần 2: Định giá trái phiếu

2


Học viên định giá trái phiếu, chủ yếu đối với dạng trái phiếu Coupon trả lãi mỗi năm một lần hoặc
2 lần. Các ví dụ :
1) Công ty Bond corp. phát hành trái phiếu lãi suất 14%/năm, trả lãi mỗi năm một lần, mệnh giá
100.000 đồng. Trái phiếu này có thời gian đáo hạn là 10 năm, lãi suất thị trường đòi hỏi ở loại trái
phiếu này đang ở mức 12%/năm.
a. Hãy tính giá trị trái phiếu tại thời điểm phát hành?
b. Giả sử Công ty quyết định sẽ trả lãi một năm hai lần thì giá của trái phiếu sẽ thay đổi như
thế nào?
c. Giả sử sau 2 năm kể từ khi phát hành, lãi suất thị trường tăng lên thành 15%/ năm. Lúc đó
giá của trái phiếu sẽ là bao nhiêu đối với cả hai trường hợp (1 năm trả lãi một lần và một
năm trả lãi hai lần) ?
2) Trái phiếu Công ty Bond corp. phát hành trái phiếu lãi suất 15%/năm, mỗi năm trả lãi hai lần,
mệnh giá 100.000 đồng. Trái phiếu này có thời gian đáo hạn là 10 năm, lãi suất thị trường đòi hỏi ở
loại trái phiếu này đang ở mức 12%/năm.
a. Hãy tính giá trị trái phiếu tại thời điểm phát hành?
b. Giả sử sau 3 năm kể từ khi phát hành, công ty muốn mua lại trái phiếu đã phát hành. Công
ty dự kiến sẽ trả thêm 10% hoa hồng cho khách hàng. Khi đó giá mua của mỗi trái phiếu sẽ
là bao nhiêu?
3) Công ty Bond corp. phát hành trái phiếu lãi suất 14%/năm, trả lãi mỗi năm một lần, mệnh giá
100.000 đồng. Trái phiếu này có thời gian đáo hạn là 10 năm, lãi suất thị trường đòi hỏi ở loại trái
phiếu này đang ở mức 12%/năm.

a. Hãy tính giá trị trái phiếu tại thời điểm phát hành?
b. Giả sử Công ty quyết định sẽ trả lãi một năm hai lần thì giá của trái phiếu sẽ thay đổi như
thế nào?
c. Giả sử sau 2 năm kể từ khi phát hành, lãi suất thị trường tăng lên thành 15%/ năm. Lúc đó
giá của trái phiếu sẽ là bao nhiêu đối với cả hai trường hợp (1 năm trả lãi một lần và một
năm trả lãi hai lần) ?
…
Phần 3: Định giá cổ phiếu
Sinh viên sử dụng mô hình chiết khấu dòng tiền để định giá cổ phiếu tăng trưởng hai giai đoạn
hoặc áp dụng thêm phương pháp định giá P/E để định giá cổ phiếu. Các ví dụ:
1) Cổ phiếu của công ty ABC corp. hiện đang có tốc độ tăng trưởng cổ tức là 20%, ước tính tốc độ
này sẽ còn được duy trì trong vòng 4 năm nữa tính từ thời điểm hiện tại. Sau đó tốc độ tăng trưởng
3


sẽ ổn định ở mức 5%/năm. Các nhà đầu tư dự kiến cổ tức được chia vào năm sau sẽ là 2.000 đồng
một cổ phần và tỷ lệ lãi yêu cầu của các nhà đầu tư trên thị trường hiện là 10%/năm.
a. Xác định giá hợp lý của cổ phiếu trên tại thời điểm hiện tại?
b. Sau 2 năm nữa, cổ phiếu của công ty sẽ có giá là bao nhiêu?
c. Giả sử sau 6 năm, công ty không tìm được những dự án mới nên cổ tức từ năm này trở về
sau không tăng trưởng, thì giá cổ phiếu tại thời điểm hiện tại sẽ là bao nhiêu?
2) Hiện tại đang là năm 2012, theo bản cáo bạch của công ty Bluechip corp. công ty sẽ chia cổ tức
cho mỗi cổ phiếu như sau: năm 2013: 2.000 đồng, năm 2014: 2.100 đồng, năm 2015: 2.400 đồng.
Từ năm 2016 trở đi, cổ tức mỗi năm dự kiến sẽ tăng 5%/năm. Biết rằng tỷ suất sinh lợi đòi hỏi của
thị trường đối với cổ phiếu của công ty Bluechip corp. là 10%/năm.
a. Xác định giá hợp lý của cổ phiếu trên ở thời điểm hiện tại?
b. Giả sử các chuyên gia dự đoán rằng đến năm 2018, công ty sẽ có một dự án sinh lời cao nên
tốc độ tăng trưởng cổ tức từ năm này (năm 2018) trở về sau sẽ là 7%/năm thay vì 5%/năm
thì giá hợp lý của cổ phiếu trên ở thời điểm hiện tại là bao nhiêu?
3) Công ty ABC corp. hiện đang có tốc độ tăng trưởng cổ tức là 25%/năm, ước tính tốc độ này sẽ

còn được duy trì trong vòng 4 năm nữa tính từ thời điểm hiện tại. Sau đó tốc độ tăng trưởng sẽ ổn
định ở mức 5%/năm. Các nhà đầu tư dự định cổ tức được chia vào năm sau sẽ là 4.000 đồng một cổ
phần và tỷ lệ lãi yêu cầu của các nhà đầu tư trên thị trường hiện là 12%/năm.
a. Xác định giá hợp lý của cổ phiếu trên ở thời điểm hiện tại?
b. Giả sử các chuyên gia dự đoán rằng sau 4 năm nữa tính từ thời điểm hiện tại, công ty gặp
khó khăn trong việc tìm kiếm các dự án đầu tư dẫn đến cổ tức của công ty từ năm thứ 5 trở
đi không hề tăng trưởng. Lúc này, giá hợp lý của cổ phiếu trên ở thời điểm hiện tại là bao
nhiêu?
4) Hiện tại đang là năm 2012, theo bản cáo bạch của công ty ABC corp. công ty sẽ chia cổ tức cho
mỗi cổ phiếu như sau: năm 2013: 3.000 đồng, năm 2014: 2.100 đồng, năm 2015: 3.600 đồng. Từ
năm 2016 trở đi, cổ tức mỗi năm dự kiến sẽ tăng 5%/năm. Biết rằng tỷ suất sinh lợi đòi hỏi của thị
trường đối với cổ phiếu của công ty ABC corp. là 10%/năm.
a. Hiện tại, giá hợp lý của cổ phiếu này theo Anh (Chị) là bao nhiêu?
b. Giả sử các chuyên gia không nắm chắc lắm về tốc độ tăng trưởng cổ tức, tuy nhiên theo
kinh nghiệm thì chỉ số P/E của cổ phiếu loại này vào cuối năm 2015 khoảng 15. Giá cổ
phiếu thời điểm hiện tại sẽ là bao nhiêu nếu tỷ lệ chia cổ tức của công ty là 60% ?
5) Một nhà đầu tư đang nắm giữ cổ phiếu của công ty Stock corp. hiện đang có tốc độ tăng trưởng
cổ tức là 20%/năm, ước tính tốc độ này sẽ còn được duy trì trong vòng 4 năm nữa tính từ thời điểm

4


hiện tại. Sau đó tốc độ tăng trưởng sẽ ổn định ở mức 6%/năm. Cổ tức hiện tại đang ở mức là 3.000
đồng một cổ phần và tỷ lệ lãi yêu cầu của các nhà đầu tư trên thị trường hiện là 12%/năm.
a. Giá hợp lý của cổ phiếu này ở thời điểm hiện tại là bao nhiêu?
b. Giả sử sau 2 năm nữa nhà đầu tư này mới có nhu cầu bán cổ phiếu để lấy tiền mua nhà, lúc
bấy giờ giá hợp lý của cổ phiếu này là bao nhiêu?
6) Cổ phiếu của công ty ABC corp. hiện đang có tốc độ tăng trưởng cổ tức là 25%, ước tính tốc độ
này sẽ còn được duy trì trong vòng 4 năm nữa tính từ thời điểm hiện tại. Sau đó tốc độ tăng trưởng
sẽ ổn định ở mức 5%/năm. Các nhà đầu tư dự kiến cổ tức được chia vào năm sau sẽ là 3.000 đồng

một cổ phần và tỷ lệ lãi yêu cầu của các nhà đầu tư trên thị trường hiện là 10%/năm.
d. Xác định giá hợp lý của cổ phiếu trên tại thời điểm hiện tại?
e. Các nhà phân tích chứng khoán nhận định sau 2 năm, do những biến cố về lãi suất đầu tư
nên lãi suất yêu cầu của các nhà đầu tư trên thị trường sẽ thay đổi và tăng lên thành 12%.
Với thay đổi này thì giá cổ phiếu hiện tại sẽ là bao nhiêu?
7) Hiện tại đang là năm 2014, theo bản cáo bạch của công ty Bluechip corp. Công ty sẽ có mức thu
nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) như sau: năm 2015: 4.000 đồng, năm 2016: 4.800 đồng, năm 2017:
5.000 đồng. Từ năm 2018 trở đi, thu nhập này tăng trưởng dự kiến với tốc độ ổn định là 5%/năm.
Công ty dự kiến tỷ lệ chia cổ tức là 60%. Biết rằng tỷ suất sinh lợi đòi hỏi của thị trường đối với cổ
phiếu của công ty Bluechip corp. là 10%/năm.
c. Xác định giá hợp lý của cổ phiếu trên ở thời điểm hiện tại?
d. Giả sử các chuyên gia dự đoán rằng đến năm 2020 sẽ khó lòng dự đoán được tốc độ tăng
trưởng thu nhập. Tuy nhiên theo nghiên cứu từ các thị trường khác thì hệ số P/E của cổ
phiếu công ty vào khoảng 18 đến 20. Xác định khoảng giá trị hợp lý của cổ phiếu công ty tại
thời điểm hiện tại?
8) Hiện tại đang là năm 2014, theo bản cáo bạch của công ty XYZcorp. công ty sẽ chia cổ tức cho
mỗi cổ phiếu như sau: năm 2015: 3.000 đồng, năm 2016: 2.100 đồng, năm 2017: 3.600 đồng. Từ
năm 2018 trở đi, cổ tức mỗi năm dự kiến sẽ tăng 5%/năm. Biết rằng tỷ suất sinh lợi đòi hỏi của thị
trường đối với cổ phiếu của công ty ABC corp. là 10%/năm.
a. Hiện tại, giá hợp lý của cổ phiếu này theo Anh (Chị) là bao nhiêu?
b. Giả sử các chuyên gia không nắm chắc lắm về tốc độ tăng trưởng cổ tức, tuy nhiên theo kinh
nghiệm thì chỉ số P/E của cổ phiếu loại này vào cuối năm 2017 khoảng 15. Giá cổ phiếu thời
điểm hiện tại sẽ là bao nhiêu nếu tỷ lệ chia cổ tức của công ty là 60% ?
c. Các chuyên gia dự kiến sau 2 năm nữa sẽ có biến động về lãi suất đầu tư trên thị trường nên
lãi suất các nhà đầu tư đòi hỏi sẽ tăng lên thành 12% thay vì 10%. Điều này sẽ ảnh hưởng
như thế nào đến giá cổ phiếu hiện tại của công ty trong 2 trường hợp tại câu a và câu b?
5


9) Một nhà đầu tư đang nắm giữ cổ phiếu của công ty Stock corp. hiện đang có tốc độ tăng trưởng

cổ tức là 20%/năm, ước tính tốc độ này sẽ còn được duy trì trong vòng 4 năm nữa tính từ thời điểm
hiện tại. Sau đó tốc độ tăng trưởng sẽ ổn định ở mức 7%/năm. Cổ tức hiện tại đang ở mức là 4.000
đồng một cổ phần và tỷ lệ lãi yêu cầu của các nhà đầu tư trên thị trường hiện là 12%/năm.
a. Giá hợp lý của cổ phiếu này ở thời điểm hiện tại là bao nhiêu?
b. Giả sử sau 2 năm nữa nhà đầu tư này mới có nhu cầu bán cổ phiếu để lấy tiền mua nhà, lúc
bấy giờ giá hợp lý của cổ phiếu này là bao nhiêu?
c. Giả sử sau 2 năm nữa tỷ lệ lãi nhà đầu tư trên thị trường mong muốn tăng lên thành 14%
thay vì 12%. Theo anh (chị) nhà đầu tư này nên bán cổ phiếu ở thời điểm hiện tại (khi chưa
có thông tin về thay đổi tỷ lệ lãi yêu cầu) hay bán sau 2 năm (khi xuất hiện thông tin về thay
đổi tỷ lệ lãi yêu cầu)?

6