Bài tập về tài chính doanh nghiệp (16)

BÀI TẬP CÁ NHÂN
Môn học: Tài chính doanh nghiệp
Họ và tên : Phạm Thái Lai
Lớp G.02
1.

Công ty Caledonia nên chú trọng đến dòng tiền hay lợi nhuận kế toán

khi ra quyết định đầu tư? Chúng ta nên quan tâm đến dòng tiền chênh lệch,
lợi nhuận chênh lệch, tổng dòng tiền hay tổng lợi nhuận?
Để đánh giá tài sản hay giá trị, chúng ta sẽ sử dụng dòng tiền, chứ không
dùng lợi nhuận kế toán, như công cụ đánh giá của chúng ta. Như vậy, chúng ta sẽ
quan tâm tới vấn đề khi nào thì tiền vào tay chúng ta, khi nào chúng ta có thể đầu tư
nó và bắt đầu có lợi nhuận từ nó, và khi nào chúng ta có thể trả nó lại cho các cổ
đông dưới hình thức cổ tức. Nên nhớ, đó là dòng tiền, không phải là lợi nhuận,
thực tế mà công ty thu được và có thể được tái đầu tư. Mặt khác, lợi nhuận kế toán
xuất hiện khi bạn thực sự nắm được khoản lợi nhuận đó chứ không phải là dòng
tiền thực tế mà bạn đang có. Do vậy, dòng tiền của một công ty và lợi nhuận kế toán
có thể không phải là một. Ví dụ, một chi phí vốn, như mua thiết bị mới hay xây một
toà nhà, được khấu hao trong vài năm với khoản khấu hao hàng năm được trừ từ lợi
nhuận. Tuy nhiên, dòng tiền, hay số tiền thực tế, thường kết hợp với chi phí này
ngay lập tức. Bởi vậy, dòng tiền vào và ra liên quan tới những khoản thu - chi thực
tế khi tiền vào và ra khỏi túi bạn. Bởi vậy, các dòng tiền phản ánh chính xác thời
gian của lợi nhuận và chi phí.

Do vậy khi ra quyết định đầu tư, công ty Cadedonia phải chú trọng đến dòng
tiền chứ không phải lợi nhuận kế toán. Vì lợi nhuận kế toán đôi khi được tính khi
phát sinh doanh thu, chi phí hơn là khi tiền về thật sự, lợi nhuận kế toán và dòng
tiền có thể không xảy ra đồng thời. Dòng tiền phản ánh chính xác thời điểm phát
sinh chi phí và lợi ích, nghĩa là khi công ty nhận đựoc tiền khi tiền được tái đầu tư
và khi công ty trả tiền cho bên ngoài. Chúng ta chỉ quan tâm đến dòng tiền chênh

lệch để đánh giá mà không sử dụng lợi nhuận chênh lệch, tổng dòng tiền hay tổng
lợi nhuận. Dòng tiền chênh lệch là dòng tiền tạo ra trong trường hợp có tiến hành


dự án so với không tiến hành dự án, tức là bao gồm thay đổi dòng tiền của doanh
nghiệp trong tương lai gây ra bởi việc chấp nhận dự án.
2.

Khấu hao ảnh hưởng thế nào đến dòng tiền?

Khấu hao về bản chất không phải là 1 bộ phận của dòng tiền, tuy nhiên nó làm giảm
lợi nhuận do đó làm giảm số thuế phải đóng nếu doanh nghiệp có lợi nhuận.
3.

Chi phí chìm ảnh hưởng thế nào đến dòng tiền?

Trong ngôn ngữ tài chính, chi phí chìm là khoản chi phí đầu tư không thể lấy lại
được do những quyết định trong quá khứ. Loại chi phí này không được đưa vào
trong tính toán dự án, do đó không tính vào dòng tiền của dự án để xét hiệu quả đầu
tư.
4.

Số tiền đầu tư ban đầu của dự án là bao nhiêu?

Số tiền đầu tư ban đầu (dòng ra năm 0) = 48680 $ (Bảng tính kèm theo).
5.

Dòng tiền chênh lệch phát sinh trong thời gian tồn tại dự án là bao

nhiêu?

Dòng tiền chênh lệch phát sinh trong thời gian tồn tại dự án là 16920$ ( Bảng tính
kèm theo).
6.

Dòng tiền phát sinh khi dự án chấm dứt là bao nhiêu.

Dòng tiền phát sinh khi dự án chấm dứt: 28520$ ( Bảng tính kèm theo)
7.

Tính giá trị hiện tại ròng của dự án

NPV = 6583 ( Bảng tính kèm theo).
8.

Tính tỷ lệ hoàn vốn nội bộ của dự án

IRR=25.58% ( Bảng tính kèm theo).
9.

Dự án có được chấp thuận hay không? Tại sao?

Dự án được chấp thuận vì NPV >0 và IRR=25.58%> r= 20%