Thị trường chứng khoán

BÀI THẢO LUẬN

Thị trường chứng khoán


Ảnh hưởng của chứng khoán
năm 2008 tới xu hướng đầu tư
chứng khoán năm 2009 - 2011


Tình hình nền kinh tế Việt Nam năm 2008
•

Gồm có 3 giai đoạn:

– Giai đoạn 1: cỗ xe kinh tế phi nước đại và ủ bệnh
– Giai đoạn 2: cỗ xe kinh tế bị thắng gấp và phát
bệnh
– Giai đoạn 3:tập trung chữa bệnh


Những sự kiện nổi bật chướng khoán Việt
Nam 2008
• 1. Vn-Index sụt giảm
70% giá trị, HastcIndex xuống dưới
100 điểm


2. Liên tục điều chỉnh biên độ dao động giá cổ phiếu

3. SCIC mua cổ phiếu bình ổn thị trường
•

Ngày 07/03/2008, trước
những diễn biến bất lợi trên
TTCK, VN-Index rơi từ mức
921 điểm xuống dưới 600
điểm, Tổng công ty Đầu tư và
kinh doanh vốn nhà nước
(SCIC) dưới sự chỉ đạo của
Chính phủ đã mua vào một
lượng cổ phiếu nhất định
nhằm cứu giúp thị trường khi
các lệnh bán ATO và bán sàn
liên tục được đặt ra khiến VNIndex giảm điểm hơn 24 phiên
liên tiếp.

•

Cùng với các biện pháp thắt
chặt và nới rộng biên độ, động
thái tham gia thị trường của
SCIC xét trên khía cạnh nào đó
cũng góp phần bình ổn tâm lý
các nhà đầu tư khi VN-Index
đã tăng được từ 366 điểm lên
561 điểm vào ngày 26/08. Sau
đó, VN-Index liên tục giảm
điểm và chỉ còn 1/2 giá trị khi
cả khối nhà đầu tư trong nước

lẫn nước ngoài cùng bán
mạnh cổ phiếu vào đợt cuối
năm, trong khi cầu về cổ
phiếu ngày một yếu dần.


4. Nhà đầu tư trong nước dõi theo hành động của khối ngoại


Ảnh hưởng của chứng khoán tới xu hướng
đầu tư giai đoạn 2009-2011
Thị trường chứng khoán ẩn
chứa nhiều rủi ro nhưng
bên cạnh đó lợi nhuận nó
đem lại là đáng kể. Tuy TTCK
lúc nóng, lúc lạnh, lúc trồi,
lúc sụt, lúc gây thất vọng ê
chề, lúc tràn trề hy vọng,…
nhưng nó vẫn thu hút các
nhà đầu tư vì nó là bức
tranh đa màu của TTCK và
nó tồn tại như là một bộ
phận hữu cơ của mọi nền
kinh tế.

Các nhà đầu tư tại sàn chứng
khoán Sài Gòn


Thị trường chứng khoán năm 2009

Do ảnh hưởng của khủng hoảng kinh
tế cuối năm 2008 vì vậy mà thị
trường chứng khoán năm 2009 là
một năm đầy thăng trầm của thị
trường chứng khoán Việt Nam,
bởi nhà đầu tư được trải qua
nhiều cảm xúc khác nhau, từ bi
quan khi thị trường xuống đáy, lạc
quan lúc thị trường lên cao, rồi lại
rơi vào cảm giác tuyệt vọng khi
thị trường thêm một lần trượt
dốc...

Nhà đầu tư theo dõi diễn biến thị trường
cổ phiếu tại SGD Hà Nội:


Thị trường chứng khoán năm 2009
TTCK Việt Nam trong năm 2009 đã trải qua 5 giai đoạn tăng giảm, trong đó có 3 đợt
giảm điểm và 2 đợt tăng điểm. (xem đồ thị dưới).


Thị trường chứng khoán năm 2009
- Giai đoạn từ 2/1 đền ngày 24/2 là giai đoạn tiếp nối chuỗi giảm
điểm từ năm 2008 và mức đáy 234,66 điểm của VN-Index đã
thiết lập vào ngày 24/2.Vì thế mà trong giai đoạn này các nhà
đầu tư hầu như không tiếp tục mà có dấu hiệu chững lại
- Giai đoạn phục hồi nhanh từ ngày 25/2 đến ngày 10/6, VN-Index
đã tăng 118% trong 72 ngày với 3 đợt sóng lên, các sóng càng
về sau càng có tốc độ tăng nhanh. NĐT trong nước, trong đó

có phần quan trọng của các NĐT cá nhân, đã mạnh dạn mua
vào ở vùng đáy và giúp TTCK lấy lại động lực. Ban đầu, nhiều
NĐT tổ chức còn nghi ngại về xu hướng tăng nhưng sau đó
khối này cũng bắt đầu vào cuộc. Trong thời gian đó cũng xuất
hiện sự tham gia tích cực trở lại của NĐT nước ngoài với 2
đợt mua thấp bán cao rất nhịp nhàng (xem biểu đồ mua-bán
của NĐT).


Thị trường chứng khoán năm 2009


Thị trường chứng khoán năm 2009
- Giai đoạn điều chỉnh từ ngày 12/6 đến ngày 20/7. Sau một thời
gian tăng nóng, sự điều chỉnh đến như một tất yếu. Tuy nhiên,
trong giai đoạn này không có nhiều thông tin tiêu cực mà
ngược lại, những biện pháp kích thích kinh tế đã bắt đầu phát
huy tác dụng. Sản xuất công nghiệp ước tính tăng 8,2% trong
tháng 6 (cao hơn 7,2% của tháng 5 và hơn hẳn mức 2,5% của
quý I), chỉ số bán lẻ tăng 8,8% (cuối năm 2008 là 6,5%), ước
tính GDP cuối năm 2009 được điều chỉnh tăng lên so với
trước (trong kịch bản lạc quan, GDP năm 2009 được ước tính
là 4,9%). Dầu hiệu cho thấy các nhà đầu tư sẽ mạnh dạn và
không lo sự ảm đạm của TTCK do sự điều chỉnh của nhà nước.
Và khi được giải tỏa, sức cầu đã làm VN-Index bật mạnh trong
những ngày cuối tháng 7 và sau đó là đợt sóng lên kéo dài 3
tháng


Thị trường chứng khoán năm 2009

- Giai đoạn tăng điểm từ ngày 22/7 đến ngày 22/10. Nếu như đợt tăng điểm trong giai
đoạn đầu năm phần nào đến từ niềm tin và luồng tiền, thì đợt tăng điểm lần này
có thêm sự hỗ trợ mạnh bởi các dấu hiệu hồi phục kinh tế trong nước và quốc tế.
Đầu tháng 8 cũng đã có đề xuất cho gói kích thích kinh tế thứ 2 và nâng hạn mức
tăng trưởng tín dụng trong năm 2009 từ 27% lên 30%, điều này thêm củng cố cho
luồng tiền đổ vào TTCK. Các thông tin về kết quả kinh doanh và chia thưởng cổ
phiếu được tận dụng để nâng giá cổ phiếu. Nhóm cổ phiếu BĐS được chú ý từ cuối
tháng 8 đã trở thành động lực kéo thị trường vào tháng 9 trong bối cảnh thị trường
BĐS khá khởi sắc so với đầu năm.
Cuối tháng 9, đầu tháng 10, mặc dù thị trường điều chỉnh do đã tăng điểm khá
mạnh trước đó, nhưng luồng tiền từ đòn bẩy tài chính trong tháng 10 đã một lần
nữa làm tăng sức cầu và đẩy thị trường lên đỉnh cao mới. Chính bởi lượng đòn bẩy
lớn, TTCK trở nên rất nhạy cảm với các chính sách vĩ mô và tiền tệ, đây chính là tiền
đề để cho đợt điều chỉnh kéo dài cho đến hết năm 2009.


Thị trường chứng khoán năm 2009
- Đợt điều chỉnh từ ngày 23/10 đến cuối năm: bắt đầu bằng phiên thứ Sáu
(23/10) với khối lượng giao dịch kỷ lục, thị trường bắt đầu chu kỳ điều
chỉnh bởi nhiều thông tin không tích cực từ chính sách vĩ mô và tiền tệ.
Bên cạnh các tin đồn về thắt chặt chính sách tiền tệ khiến thị trường nhiều
lúc chao đảo, sự căng thẳng thanh khoản của hệ thống ngân hàng và diễn
biến bất thường của giá vàng, ngoại tệ cũng có những tác động lớn đến
TTCK.
Nhưng tác động mạnh nhất đến thị trường phải kể đến việc NHNN bất ngờ
quyết định nâng lãi suất cơ bản vào cuối tháng 11. Sự điều chỉnh này thể
hiện sự thay đổi trong chính sách vĩ mô từ hỗ trợ tăng trưởng sang hướng
ổn định vĩ mô (kèm theo là hạn chế nới lỏng tín dụng) sau khi kỳ họp Quốc
hội kết thúc.
Tóm lại TTCK năm 2009 vẫn thu hút được các nhà đầu tư

Thị trường chứng khoán năm 2010
•

Thị trường chứng khoán năm 2010 trải qua một năm giao dịch biến đầy
biến động và để lại nhiều cảm xúc trái ngược cho nhà đầu tư, từ cao trào
thất vọng cho đến cảm xúc thăng hoa, năm 2010 TTCK có xu hướng đi
xuống. Nói chung TTCK năm 2010 là một thị trường bất thường.


Thị trường chứng khoán năm 2010
• Nửa đầu năm 2010, thị trường chứng khoán biến động trong
biên độ hẹp 480 - 550 điểm với thanh khoản ở mức trung
bình. Nguyên nhân thị trường đi ngang trong suốt 6 tháng đầu
năm được nhận định là bởi tâm lý thận trọng của giới đầu tư
cùng sự khan hiếm của dòng tiền. Trong giai đoạn này, Chính
phủ áp dụng những biện pháp nhằm hướng dòng vốn vào lĩnh
vực sản xuất và hạn chế cấp vốn cho các kênh như chứng
khoán, bất động sản. Đồng thời, lượng cổ phiếu niêm yết, cổ
phiếu thưởng tăng lên nhanh chóng làm cho dòng tiền trên
thị trường càng trở nên khan hiếm. 


Thị trường chứng khoán năm 2010
• Trong khoảng thời gian từ
tháng 7 đến tháng 8, thị
trường chứng khoán bước
vào giai đoạn lao dốc khi hai
chỉ số chứng khoán đều

chạm mốc thấp nhất trong
vòng một năm. Trong vòng
2 tháng, Vn - Index mất hơn
16%. Giới đầu tư vẫn rất
thận trọng trong tình hinh
thị trường xuống thấp.

• Chứng khoán có một năm
không thực sự thành công


Thị trường chứng khoán năm 2010
• Từ cuối tháng 8, những bất ổn của nền kinh tế dần bộc lộ và
đỉnh điểm là đầu tháng 11, Chính sách tiền tệ đột ngột thay
đổi - thể hiện rõ quyết tâm kiềm chế lạm phát, kéo theo một
cuộc đua  lãi suất gữa các ngân hàng. Với thị trường chứng
khoán, điểm ngạc nhiên là sau một tuần rơi mạnh bởi biến
động khó lường của tỷ giá cùng giá vàng trong và ngoài nước,
thị trường đã quay đầu hồi phục vào cuối tháng 11, đầu tháng
12. Đây có thể coi là thành công của chứng khoán Việt Nam
bởi đa phần các thị trường lớn trên thế giới đều mất điểm
trong thời gian này. Với tình hình bất ổn như thê này các nhà
đầu tư rất thận trọng cùng với sự khan hiếm của dòng tiền.


Thị trường chứng khoán năm 2010
• Đóng cửa phiên giao dịch ngày cuối cùng của năm 2010
(31/12), VN-Index tăng 3,26 điểm lên 484,66 điểm (+0,68%),
giảm 10,14 điểm so với năm 2009, tương đương giảm 2%.
• HNX-Index tăng 1,6 điểm lên 114,24 điểm (+1,42%); giảm 32%

so với mức đóng cửa năm 2009 là 168,17 điểm. Như vậy nếu
so với lãi suất tiết kiệm (12% - 14%/năm), mức tăng của giá
vàng (38,46%) và USD (9,3%) trong năm 2010 thì hầu hết các
NĐT chứng khoán đều lỗ.
Với tình hình thị trường chứng khoán 2010 có thể thấy TTCK năm
này là một năm bất thường, đã không làm ít các nhà đầu tư
lao đao.


Thị trường chứng khoán năm 2011
Trong năm 2011, tỷ giá và lạm phát sẽ tiếp tục tạo áp lực lên thị
trường chứng khoán.
Liên quan đến sức cầu trên thị trường năm 2011, chúng ta thấy
rất rõ thị trường chứng khoán sẽ phụ thuộc vào hai kênh:
cầu bên ngoài và trong nước. Cầu trong nước sẽ phụ thuộc
vào chính sách tiền tệ và tài chính. Nếu các chính sách này
nới lỏng thì lượng cung tiền ra sẽ tốt hơn
Mặt khác giá vàng, tỷ giá đô la, thị trường bất động sản cũng
tác động rất nhiều đến tâm lý các nhà đầu tư ck
TTCK hầu như là không ổn định lúc lên lúc xuống dù có ở trong
hoàn cảnh nào.
Bằng chứng là đầu năm 2011 cho thấy điều này


Thị trường chứng khoán năm 2011
Chứng khoán mở màn đầu năm 2011 không suôn sẻ:


Thị trường chứng khoán năm 2011
• Tuy tăng nhẹ ngay từ đầu phiên nhưng trên sàn HoSE, thị

trường nhanh chóng rơi vào xu thế giằng co quyết liệt. Mở
cửa phiên giao dịch, chỉ số Vn - Index tăng nhẹ 1,06 điểm, lên
485,72 điểm. Thanh khoản đứng ở mức thấp với chỉ hơn
970.000 đơn vị được giao dịch thành công, giá trị giao dịch
tương ứng là 25,82 tỷ đồng. Tuy nhiên, bước sang đợt khớp
lệnh liên tục, sau ít phút “bốc đồng”, vọt lên gần 488 điểm thì
Vn - Index lại bất ngờ đảo chiều đỏ sàn trong bối cảnh giới
đầu tư kém hưng phấn trong chiến lược mua vào. Có thời
điểm để mất tới 3 điểm, xuống 482 điểm. Hầu hết các mã vốn
hóa lớn đều giao dịch lình xình trong sắc đỏ, song mức giảm
chỉ nhẹ nhàng.


Thị trường chứng khoán năm 2011
• Đến gần cuối phiên giao dịch, Vn - Index lại bật xanh
trở lại và “thoát hiểm” vào phút cuối. Chốt phiên mở
màn 2011, chỉ số này tăng 1,21 điểm, tương đương
0,27%, lên mức 485,97 điểm.
• Bên sàn Hà Nội, HNX chốt phiên đã giảm 0,84 điểm,
tương đương 0,74%, xuống mức 113,4 điểm. 
• Nhìn chung, sắc xanh vẫn chiếm ưu thế trên hai sàn
trong phiên chợ khá vắng vẻ đầu năm. Trên sàn HoSE
có 120 mã tăng và 109 mã giảm


Thị trường chứng khoán năm 2011
Nhưng ngược lại khi giá cổ phiếu xuống quá thấp, giá vàng, tỷ giá ngoại tệ bất
ổn lên xuống không ổn định và nhiều yếu tố khác tác động lên đã làm cho
TTCK vào 11/3 có những dấu hiệu khả quan:
Dòng tiền đổ mạnh vào thị trường, hàng loạt cổ phiếu tăng trần