Thuyết trình tìm hiều kinh nghiệm điều hành chính sách tiền tệ có hiệu quả của ngân hàng trung ương một số quốc gia trên thế giới và rút ra bài học kinh nghiệm cho việt nam

ĐẠI HỌC KINH TẾ QUỐC DÂN
VIỆN TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG
LỚP CAO HỌC KHÓA 2017-2019

CHỦ ĐỀ:
“Tìm hiều kinh nghiệm điều hành chính sách tiền tệ có hiệu quả của ngân hàng trung ương một số quốc gia trên thế
giới và rút ra bài học kinh nghiệm cho Việt Nam”

Hà Nội
2017


TỔNG QUAN KHÓA LUẬN

Chương I: Tổng quan về chính sách tiền tệ
Chương II: Kinh nghiệm điều hành chính sách tiền tệ có hiệu quả của NHTW một số quốc gia trên thế giới
Chương III: Bài học kinh nghiệm cho Việt Nam


Tổng quan về chính sách tiền tệ
1. Khái niệm chính sách tiền tệ

Chính sách lưu thông tiền tệ hay chính sách tiền tệ (monetary policy) là chính sách kinh tế vĩ mô mà trong đó NHTW sử
dụng các công cụ của mình để điều tiết và kiểm soát điều kiện tiền tệ trong nền kinh tế nhằm đảm bảo sự ổn định giá trị tiền
tệ, tạo nền tảng thúc đẩy sự tăng trưởng kinh tế và duy trì các mục tiêu xã hội hợp lý.

Phân loại




Chính sách tiền tệ mở rộng
Chính sách tiền tệ thắt chặt


2. Mục tiêu của chính sách tiền tệ
- Ổn định giá cả
- Tăng trưởng kinh tế
- Đảm bảo công ăn việc làm đầy đủ

3. Hệ thống công cụ chính sách tiền tệ

3.1 Hệ thống công cụ trực tiếp :
- Dự trữ bắt buộc
- Nghiệp vụ thị trường mở (OMO)
- Chính sách chiết khấu

3.2 Hệ thống công cụ gián tiếp


Kinh nghiệm điều hành chính sách tiền tệ có hiệu quả của NHTW một số quốc gia trên
thế giới

 Điều hành chính sách tiền tệ của cục dự trữ liên bang Mỹ (FED)
•

Bối cảnh kinh tế

Cuộc khủng hoảng dưới chuẩn bắt đầu từ Mỹ đã gây ra những tổn hại kinh tế lớn cho nước Mỹ

USA

2.53
1.78

2.37

2.22
1.68

1.6

-0.29

-2.78

USA

2.6
1.62


điều hành chính sách tiền tệ của cục dự trữ liên bang mỹ (FED)
 Các công cụ chính sách tiền tệ truyền thống.

 Công cụ dự trữ bắt buộc.
 Công cụ lãi suất quỹ dự trữ liên bang và lãi suất chiết khấu
 Công cụ thị trường mở. ( Open Market Operpations – OMOs)








Các công cụ chính sách tiền tệ mới: công cụ khẩn cấp






Cho vay dựa trên thương phiếu được đảm bảo bằng tài sản

TAF-Đấu thầu cho vay kì hạn ( Term auction facility – TAF)
Cho vay chứng khoán kì hạn( Term sercurities lending facility)
Công cụ Tín dụng cho các trung gian tài chính hàng đầu ( Primary
dealers Credit Facility - PDCF)
Công cụ quỹ thương phiếu (Commercial paper Funding facility - CPFF)
Công cụ quỹ dành cho các nhà đầu tư trên thị trường tiền tệ
Công cụ cho vay dựa trên chứng khoán đảm bảo bằng tài sản


điều hành chính sách tiền tệ của cục dự trữ liên bang mỹ (FED)
Giai đoạn từ năm 2015 đến nay

Biểu đồ lãi suất cơ bản của Mỹ (Nguồn: Monetary Policy Report)


điều hành chính sách tiền tệ của cục dự trữ liên bang mỹ (FED)

Mốc thời gian Lãi suất điều chỉnh

Điều hành chính sách tiền tệ của ngân hàng trung ương Nhật Bản (BOJ)
 Bối cảnh kinh tế

T ốc độ tăng trưởng kinh tế Nhật Bản
3

2.53

2 1.78

2.22
1.6

2.37

2.6

1.68

1.62

1
0
2007
-1

-0.29
2008

2009

-2
-3
-4

-2.78

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016


Biều đồ: tỷ lệ lạm phát tại Nhật Bản giai đoạn 2007-2015

2.5
2.04

2
1.75

1.5
1
0.5
0
2007
-0.5
-0.73
-1

2008

2009

2010

-0.61

-2.5

2012
-0.76

-0.98

-1.5
-2

2011

-1.9

-1.67

2013
-0.33

2014

2015


Điều hành chính sách tiền tệ của ngân hàng trung ương Nhật Bản (BOJ)

o
o
o




Chương trình nới lỏng định lượng
Chính sách lãi suất âm
Abenomics
Chính sách nới lỏng tiền tệ định lượng và định tính (QQE)
Kích thích kinh tế thông qua chi tiêu của chính phủ
Cơ cấu lại nền kinh tế của Nhật Bản.


Kinh nghiệm điều hành chính sách tiền tệ của Ngân hàng trung ương Trung Quốc



Bối cảnh kinh tế

Giai đoạn 2008-2011



Tăng trưởng kinh tế

Tốc độ tăng trường kinh tế

11.4

12.72

14.23
9.65

9.4

10.64

9.54


Ảnh hưởng của cán cân thương mại đến dự trữ ngoại hối

Ảnh hưởng của khủng hoảng toàn cầu đến dòng vốn đầu tư nước ngoài

Table 2: China’s net FDI in $ billions
Year

2005

2006

2007

2008

2009

2010

China

105.9

102.92

143.06

121.68

70.32

124.93

 Ảnh hưởng của khủng hoảng tài chính đến cán cân thương mại và việc làm


Chính sách tiền tệ của PBC (People’s Bank of China)
2.1 Giai đoạn 2008-2011






Tỷ lệ dự trữ bắt buộc
Lãi suất tiền gửi và cho vay
Hạn mức tín dụng
Chính sách tỷ giá


Giai đoạn 2012-2017

 Mục tiêu chính sách tiền tệ của PBC là PBC sẽ điều hành CSTT theo phương
thức linh hoạt hơn, để hỗ trợ tăng trưởng đạt được theo mục tiêu đề ra, ngăn
chặn những rủi ro mà nền kinh tế phải đối mặt trong bối cảnh suy giảm trên
toàn cầu.

 Công cụ
 Nghiệp vụ thị trường mở
 Chính sách tỷ giá


bài học kinh nghiệm cho việt nam

NNNN điều hành CSTT chủ động, linh hoạt phối hợp chặt chẽ với chính sách tài khóa và các chính sách kinh tế vĩ mô khác nhằm đảm bảo ổn định vĩ mô và kiểm soát lạm phát

•

Thứ nhất, theo dõi dõi sát diễn biến vĩ mô, thị trường tiền tệ trong và ngoài nước để chủ động, kịp thời thực hiện các giải pháp điều hành phù hợp. Điều hành đồng bộ, linh hoạt các
công cụ CSTT nhằm ổn định thị trường tiền tệ, tạo thuận lợi cho quá trình tái cơ cấu thị trường chứng khoán và thị trường vốn, ổn định thị trường ngoại tệ, kiểm soát tốc độ tăng
tổng phương tiện thanh toán, tín dụng theo định hướng đề ra.

•

Thứ hai, điều hành lãi suất phù hợp với diễn biến kinh tế vĩ mô, lạm phát và thị trường tiền tệ nhằm ổn định mặt bằng lãi suất. Tiếp tục chỉ đạo các TCTD tiết kiệm chi phí và nâng
cao hiệu quả kinh doanh để ổn định lãi suất huy động và có điều kiện phấn đấu giảm lãi suất cho vay nhằm chia sẻ khó khăn với khách hàng vay nhưng đảm bảo an toàn tài chính
trong hoạt động.

•

Thứ ba, tiếp tục điều hành tỷ giá trung tâm linh hoạt, phối hợp đồng bộ các giải pháp và các công cụ CSTT nhằm hỗ trợ ổn định tỷ giá, cân nhắc thận trọng việc bán can thiệp thị
trường ngoại tệ trong trường hợp cung cầu ngoại tệ mất cân đối để đảm bảo tỷ giá không biến động quá mức, gây tâm lý bất ổn trên thị trường, hạn chế các yếu tố đầu cơ, găm giữ
ngoại tệ làm ảnh hưởng đến mục tiêu ổn định giá trị đồng tiền và kinh tế vĩ mô.

•

Thứ tư, tiếp tục chỉ đạo các TCTD tập trung vốn tín dụng đối với các lĩnh vực ưu tiên, lĩnh vực sản xuất kinh doanh hiệu quả theo chỉ đạo của Chính phủ; Tiếp tục chỉ đạo thực hiện
các chương trình tín dụng đặc thù của Chính phủ như lúa gạo, cà phê, thủy sản,...; Triển khai cho vay khuyến khích phát triển nông nghiệp ứng dụng công nghệ cao, nông nghiệp sạch
và nghiên cứu sửa đổi... Đồng thời, NHNN chỉ đạo các TCTD tiếp tục triển khai các chính sách nhằm tháo gỡ khó khăn, tạo điều kiện cho doanh nghiệp, người dân tiếp cận nguồn
vốn tín dụng để phát triển SXKD, đặc biệt đối với ngành chăn nuôi lợn, sản xuất thức ăn chăn nuôi và sản xuất thuốc thú y...

•

Thứ năm, tiếp tục phối hợp chặt chẽ với chính sách tài khóa cũng như với các chính sách kinh tế vĩ mô khác để thực hiện mục tiêu kiểm soát lạm phát, ổn định kinh tế vĩ mô, hỗ trợ

tăng trưởng hợp lý.


CÁM ƠN ĐÃ CHÚ Ý LẮNG NGHE !
Rất mong được đóng góp những ý kiến nhận xét

Hà Nội
2017