Ảnh hưởng của poil đến ER tác động của giá dầu lên tỉ giá hối đoái một nghiên cứu của nước cộng hòa dominica

TÁC ĐỘNG CỦA GIÁ DẦU LÊN TỈ GIÁ HỐI ĐOÁI:
MỘT NGHIÊN CỨU CỦA NƯỚC CỘNG HÒA
DOMINICA


Giới thiệu:
Nhập khẩu dầu chiếm một phần đáng kể cán cân thương mại cho
sự phụ thuộc vào năng lượng nền kinh tế. Trong trường hợp các nền
kinh tế nhỏ và mở với tỷ giá hối đoái thả nổi, sự biến đổi trong giá dầu
dự kiến sẽ có một tác động lớn về giá trị tương đối của tiền tệ. Mối quan
hệ này giữa giá dầu và tỷ giá hối đoái đã được thành lập bởi các tài liệu
cho các nước sản xuất dầu mỏ nhưng không cho các nước nhập khẩu
dầu. Bài viết này sử dụng trường hợp của nước Cộng hòa Dominica, một
sự phụ thuộc năng lượng vào nền kinh tế nhỏ và mở với một tỷ giá hối
đoái thả nổi, để minh họa cho kết nối này.
Trong trường hợp của Cộng hòa Dominican, dầu nhập khẩu trong
năm 2003 chiếm 27% tổng số nhập khẩu, đó là tăng từ 10% trong năm
1994. Như vậy, giá dầu thế giới liên quan rất lớn đến nền kinh tế
Dominica. Bởi vì hợp đồng dầu, cả về giá trị và vị trí trong các hợp đồng
tương lai, là bằng đồng đô la Mỹ, nhập khẩu Dominica phải bán peso
của họ trong việc trao đổi thị trường nước ngoài để có được thanh khoản
bằng đô la Mỹ.
Nó cho ta thấy rằng, một sự gia tăng của giá dầu thế giới sẽ gây áp lực
mất giá trên Dominica Peso, trong khi giảm giá thế giới của dầu sẽ cho
phép một sự đánh giá cao của tiền tệ Dominica.
Akram (2004), Bergvall (2004), Amano và van Norden (1998),
Chadhuri và Daniel (1998) thấy rằng giá dầu ảnh hưởng đáng kể giá trị
tương đối của tiền tệ ở Na Uy, bốn nước Bắc Âu, một số nước công
nghiệp phát triển, và United Arab Emirates, tương ứng. Một số nghiên
cứu, bao gồm cả Cooper (1994) và Brown (1986) đã thiết lập quan hệ
nhân quả theo hướng ngược lại và thấy rằng trong trường hợp các thành

viên OPEC và các nước có nền kinh tế công nghiệp lớn, tỉ giá hối đoái
ảnh hưởng giá dầu của thế giới. Các tài liệu trong lĩnh vực này chủ yếu
là dành cho xuất khẩu dầu của những nền kinh tế phát triển mạnh.
Câu hỏi nghiên cứu này đã tăng tầm quan trọng trong hai năm qua.
Vào tháng Chín năm 2003, dầu thô Venezuela Tia Juana giao dịch ở mức
$27 mỗi thùng và vào tháng Chín năm 2005, nó được giao dịch ở mức
trên $60 một thùng. Giá đã tăng gần gấp đôi. Phần lớn Cộng hòa
I.


Dominica được cung cấp dầu bởiVenezuela và Mexico, do đó giá của eo
đất Tia Juana, và các loại dầu thô của người Maya, cũng như giá xăng,
phù hợp cho việc này phân tích. Cả hai giá giao ngay và hợp đồng tương
lai được xem xét. Nghiên cứu này sử dụng một bộ dữ liệu độc đáo từ
Ngân hàng Trung ương của nước Cộng hòa Dominica. Nó sử dụng một
mô hình hồi quy đa biến để kiểm tra mối quan hệ giữa giả thuyết giá dầu
và tỷ giá hối đoái.
Bài viết này được trình bày như sau: Phần II xét các tài liệu có liên
quan. Phần III phát triển mô hình lý thuyết. Phần IV cung cấp một bản
chụp một phần của Dominica. Nền kinh tế của nước Cộng hòa. Tôi giải
thích dữ liệu của tôi tại mục V và phát triển các mô hình thực nghiệm
của tôi tại mục VI. Phần VII trình bày kết quả của tôi, và gợi ý chính
sách lớn trong Phần VIII.
II.
Xem xét tư liệu:
Amano và van Norden xem xét liệu giá dầu gây ra chuyển động
vĩnh viễn trong tỷ giá hối đoái thực tế đối với Hoa Kỳ, Đức và Nhật
Bản. Họ lý luận rằng việc cung ứng những cú sốc thương mại, cái mà
gây ra biến động lớn trong giá dầu, có lẽ gây ra một sự thay đổi lâu dài
trong cân bằng thực sự của tỷ giá hối đoái. Thiết kế nghiên cứu của họ là

một quá trình gồm hai bước, bước đầu tiên tìm kiếm sự hòa hợp giữa giá
dầu và tỷ giá hối đoái và sau đó sẽ nêu ra quan hệ nhân quả. Họ tìm thấy
ý nghĩa cùng hội nhập cho tất cả ba loại tiền tệ và cũng tìm thấy kết quả
đáng kể mà giá dầu gây ra sự biến động trong tỷ giá hối đoái thực.
Amano và van Norden tìm thấy không có bằng chứng về mối quan hệ
nhân quả ngược lại; nói cách khác, họ không tìm thấy bằng chứng cho
thấy tỷ giá thực gây ra sự thay đổi của giá dầu (Amano và van Norden,
1998) Chaudhuri và Daniel thấy kết quả rất giống nhau như Amano và
van Norden, trừ 16 nước OECD. Giống như Amano và van Norden,
Chaudhuri và Daniel cũng sử dụng các bài kiểm tra cùng hội nhập và
quan hệ nhân quả. Họ thấy rằng sự hội nhập tồn tại giữa giá dầu và tỷ
giá hối đoái và sự biến đổi tỷ giá thực của đồng đô la Mỹ được gây ra
bởi sự thay đổi trong giá thực tế của dầu. (Chaudhuri và Daniel, 1998)


Một số giấy tờ khác cũng cùng kết luận, nhưng sử dụng mô hình
khác nhau.Ví dụ, Akram tra liệu một mối quan hệ phi tuyến tính tồn tại
giữa giá dầu và tỷ giá hối đoái Na Uy. Các tác giả cho thấy sự biến động
giá dầu làm ảnh hưởng đáng kể tỷ giá hối đoái của Na Uy trong cách
phủ định phi tuyến tính, đặc biệt là khi giá dầu dưới 14 USD. Akram
cũng sử dụng một trạng thái cân bằng mô hình cải chính điều khiển các
yếu tố khác để xác định tỷ giá hối đoái của Na Uy, (Akram, 2004).
Trong nhiều cách, các mô hình đa biến tôi sử dụng tương tự như của
Akram.
Một ví dụ khác là công việc được thực hiện bởi Bergvall. Ông xem
xét cả yếu tố cung và cầu trong việc xác định tỷ giá hối đoái thực.Ông sử
dụng một mô hình tối ưu hóa liên thời gian và phương sai cho thấy rằng
các cú sốc điều khoản thương mại có ảnh hưởng lớn nhất đối với Thụy
Điển và Phần Lan. Ông cũng thấy rằng khi giá dầu tăng, tỷ giá hối đoái
cho Đan Mạch, Phần Lan, Thụy Điển và (các nước nhập khẩu dầu) giảm

giá. Tuy nhiên, tỷ giá hối đoái cho Na Uy (một nước xuất khẩu dầu mỏ)
đánh giá cao (Bergvall, 2004).
Cuối cùng, Joyce và Kamas nhìn vào yếu tố tỷ giá hối đoái thực tế
và danh nghĩa xác thực ở Argentina, Colombia, và Mexico. Mô hình sử
dụng sự hòa hợp phân tích và phân tách phương sai. Quan trọng hơn các
biến danh nghĩa là sự biến đổi các biến thực, đó là nguyên nhân trong
các tỷ giá hối đoái. Các tác giả thấy rằng, đặc biệt là ở Colombia và
Mexico, các điều khoản của thương mại ảnh hưởng đáng kể đến tỉ giá
hối đoái (Joyce and Kamas, 2003)
Một số tài liệu cũng cho thấy hướng nhân quả ngược lại từ tất cả
những bài viết này đã đề cập trước đó. Nói cách khác, các giấy tờ thấy
rằng nó là tỷ giá hối đoái có ảnh hưởng đến giá dầu, thay vì theo cách
khác xung quanh. Cooper thấy hai ví dụ trong những năm 1980 của các
hiệu ứng ngắn hạn thực hiện vào giá dầu từ các phong trào trong tỷ giá
hối đoái. (Cooper, 1994). Brown cũng kiểm tra nếu tỷ giá, hoặc giá trị
của đồng đô la Mỹ cũng ảnh hưởng đến giá dầu trong năm 1980. Ông
thấy rằng, trong số những thứ khác, sự đánh giá của đồng USD khiến giá
dầu thấp hơn 20% vào năm 1984 so với nó sẽ có được nếu không có sự


đánh giá đồng USD. Nền kinh tế của nước Cộng hòa là tương đối nhỏ so
với các thị trường dầu mỏ thế giới, vì vậy nó rất khó để kỳ vọng rằng tỷ
giá hối đoái của Cộng hòa Dominica sẽ ảnh hưởng đến giá dầu thế giới.
Thật vậy, theo hướng nhân quả ngược lại Cooper và Brown tìm thấy mà
không phải là những gì tôi tìm thấy.
Nhìn chung, tư liệu là chủ yếu có sẵn cho nền kinh tế xuất khẩu
dầu mỏ lớn. Tư liệu cho dầu nhập khẩu các nền kinh tế đang ngày càng
khan hiếm hơn nhiều. Điều này giấy thêm vào các tài liệu bằng cách
khảo sát các tác động của giá dầu trên tỷ giá hối đoái cho một nền kinh
tế nhỏ, mở đang là một nước nhập khẩu dầu.

III.

Mô hình lý thuyết mẫu:

Thị trường của đồng Đô La Mỹ là cơ sở của mô hình lý thuyết của
tôi. Thị trường này được thể hiện trong hình 1. Bởi vì tôi nghiên cứu giá
thế giới của dầu, giá đô la Mỹ, ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái của Cộng
hòa Dominica, tôi làm mẫu thị trường của đô la Mỹ cái mà có tỷ giá hối
đoái giữa đồng tiền của Cộng hòa Dominica với đồng Đô La Mỹ (ER
DOP/USD). Tỷ giá hối đoái này nằm trên trục tung và số lượng của Đô
La Mỹ thì nằm trên trục hoành. Đường cầu (DUSD) và đường cung (SUSD)
của Đô la mỹ cũng được đưa ra.
Khi giá dầu tăng, nhiều đô la Mỹ được yêu cầu bởi nước Cộng hòa
Dominican để trả cho nhập khẩu dầu của họ. Điều này được thể hiện
trên đồ thị ở trên bởi sự thay đổi nhu cầu sang phải từ D USD đến DUSD1.
Sự thay đổi nhu cầu sang phải làm tăng tỷ giá từ ER 0 để ER1. Điều này
thể hiện sự mất giá của tiền tệ của Cộng hòa Dominican. Như vậy, giả
thuyết của tôi là khi giá dầu tăng, tiền tệ của Cộng hòa Dominica sẽ mất
giá.


IV.

Sự khái quát của nền kinh tế của cộng hòa Dominica:

Có hai loại dầu nhập khẩu Cộng hòa Dominica: dầu thô và xăng.
Nó nhập khẩu một số lượng đáng kể so với tổng nhập khẩu. Hãy để tôi
giải thích như thế nào với từng loại dầu là quan trọng đối với nền kinh tế
của Cộng hòa Dominica.
Cộng hòa Dominica có 2 nhà máy lọc dầu thô. Falconbridge

Dominicana tại thành phố Bonao và Refineria Dominicana de Petroleo
tại thành phố Haina. Chúng có công suất cùng nhau là 48300 thùng dầu
mỗi ngày (Country, 9). Năm 2003, dầu thô chiếm 23.7% tổng khối lượng
Đô La cuả Cộng hòa Dominica về nhập khẩu nguyên liệu thô. Năm
1994, tỷ lệ phần trăm là 24.0% (“National,” 1). Do đó, tỷ lệ phần trăm
này không thay đổi trong hơn 10 năm qua.
Tuy nhiên, phần quan tâm nhiều hơn trong hình là về xăng. Cộng
hòa Dominica không có đủ khả năng làm sạch dầu thô để thỏa mãn nhu
cầu lọc dầu cho đất nước. Nó phải nhập khẩu dầu được làm sạch hoặc
xăng, để làm nên sự khác biệt. Năm 1994, xăng chiếm 20.5% tổng lượng
Đô La hàng hóa tiêu dùng nhập khẩu, và năm 2003, nó chiếm 39.4%
tổng lượng Đô La hàng hóa tiêu dùng nhập khẩu của Cộng hòa
Dominica (“National,” 1). Tỷ lệ phần trăm này tăng lên gấp đôi trong 10
năm qua. Xăng trở thành sản phẩm cực kỳ quan trọng đến sự phát triển
kinh tế của Cộng hòa Dominica.
Vì vậy, giá thế giới của dầu thô và xăng đều tăng, Cộng hòa
Dominica sẽ cần đến nhiều lượng tiền tệ để mua xăng dầu trên thị trường
thế giới. Như thế, khi có thêm ngoại tệ được yêu cầu, đường cầu của
ngoại tệ dịch chuyển sang phải, nó tương ứng với sự mất giá của tiền tệ
của Cộng hòa Dominica.
Điều quan trọng là phải biết rằng Cộng hòa Dominican nhập khẩu
khoảng 2/3 lượng dầu thô từ Mexico. 1/3 khác đến từ Venezuela. The
San Jose Accord là một thỏa thuận cho phép đối với nước Cộng hòa
Dominican, cũng như các nước khác ở châu Mỹ Latin, nhập khẩu dầu
thô từ Venezuela và Mexico theo các điều khoản thuận lợi. Những điều


khoản thuận lợi cho phép các nước Cộng hòa Dominica để có một tỷ lệ
phần trăm nhất định về lượng tiền mà họ bỏ ra trở lại như một khoản vay
có lãi suất rất thấp để có thể sử dụng nó tài trợ cho dự án hoặc khuyến

khích các dự án sản xuất năng lượng trong nước (Grayson, 1988). San
Jose Accord được thành lập năm 1980 và tiếp tục hoạt động cho đến nay.
Accord cũng vừa được làm mới vào tháng 8 năm 2005 (EPE, 2005)
Một phần quan trọng của hình về nền kinh tế của Cộng hòa
Dominica là cuộc khủng hoảng ngân hàng năm 2003. Quí 2 năm 2003,
mọi người mất niềm tin vào hệ thống ngân hàng do gian lận của các
ngân hàng được sáng tỏ. Lượng vốn lớn bị chảy ra và tăng tốc độ đô la
hóa xảy ra. Lạm phát đạt đến 42.7% đồng tiền của Cộng hòa Dominica
bị sụt giá đến 74% (“Dominican,” 295). Cuộc khủng hoảng ngân hàng
lần này ảnh hưởng dữ dội đến tỷ giá hối đoái trong suốt thời gian này.
Mẫu đầu tiên của tôi bao gồm sự quan sát trong suốt thời gian này. Tuy
nhiên mô hình này không có thể giải thích sự biến động của tỷ giá hối
đoái bởi vì cuộc khủng hoảng này. Vì thế, tôi điều chỉnh dữ liệu cho
chính xác với sự kiện này bằng việc sử dụng quan sát chỉ đến tháng 10
năm 2002. Mẫu thứ hai này hiệu quả hơn để giải thích mối quan hệ đó,
cái mà nghiên cứu trọng tâm vào: mối quan hệ giữa giá dầu và tỷ giá hối
đoái của Cộng hòa Dominica.
V.

Dữ liệu:

Dữ liệu về các nước Cộng hòa Dominican đến từ một tập dữ liệu
đặc biệt của Ngân hàng Trung ương của nước Cộng hòa Dominican. Dữ
liệu chỉ số giá tiêu dùng cho Hoa Kỳ đến từ Cục Thống kê Lao động. Dữ
liệu tỷ lệ lãi suất cho Hoa Kỳ đến từ Cục Dự trữ Liên bang, và các dữ
liệu tỷ giá hối đoái đến từ Thống kê tài chính quốc tế của Quỹ Tiền tệ
Quốc tế. Dữ liệu cho điểm và giá dầu và khí đốt trong tương lai đến từ
Bộ Năng lượng Quản lý Thông tin Năng lượng Mỹ. Tất cả dữ liệu được
quan sát hàng tháng cho giai đoạn 8/1991- 10/2002.

Mô hình thực nghiệm
Bài nghiên cứu này đi theo giả thuyết. Khi giá nhập khẩu dầu ở
Cộng hòa Dominican tăng lên, tỷ giá hối đoái (DOP/USD) nên tăng. Do
đó, đồng tiền của Dominica sẽ mất giá. Giả thuyết này đại diện cho 2
loại giá dầu là dầu thô và xăng. Chúng gần như thay thế cho những thứ
khác khi nó ở trong mô hình. Tham khảo ở hình 2.
Biểu đồ miêu tả 2 điều quan trọng. Đầu tiên, giá dầu thô và xăng
tăng lên và giảm xuống cùng nhau. Chúng không dao động với cùng
cường độ của sự biến đổi, nhưng bởi vì nó thể hiện tính đa cộng tuyến
nên mô hình chỉ có một. Bao gồm cả giá dầu thô và xăng tương lai là
nguyên nhân của vấn đề kinh tế lượng này. Thứ hai, hợp đồng 1 phù hợp
ở hợp đồng giao sau được giao trong 1 tháng. Hợp đồng 2 phù hợp với
việc giao trong 2 tháng ở hợp đồng giao sau. Thông cáo rằng tất cả hợp
đồng dầu thô cũng tốt như tất cả hợp đồng xăng, gần như chính xác xê
dịch cùng nhau. Sử dụng một trong các hợp đồng để đại diện cho mức
độ biến đổi trong tất cả các hợp đồng khác của nhóm. Trong mô hình của
tôi, tôi sử dụng hợp đồng xăng 3 vì nó bao gồm những con số hoàn hảo
của các quan sát bên ngoài của toàn bộ dữ liệu của hợp đồng dầu giao
sau trên thế giới.
Để kiểm tra lại giả thuyết, tôi sử dụng kỹ thuật đa biến ngẫu nhiên, nó
bao gồm sự điều khiển giống như Akram (2004), để giải thích cho các
yếu tố khác tác động đến tỷ giá hối đoái. Mô hình như sau:
VI.


ER(DOP/USD)t = β0 + β1(Poil)t-1 + β2(CPI-CPI*)t-1 + β3(r-r*)t-1 +
β4(TB/GDP)t-1 + β5(ER)t-1 + β6(2003) + βt
Sự phụ thuộc biến số là tỷ giá hối đoái của đồng Peso Cộng hòa
Dominica trên đồng Dollar. Các biến với dấu hoa thị đại diện cho nước

ngoài, đó là nước Mỹ trong bài này. Logarit được lấy cho tất cả các biến
để loại bỏ sự biến đổi tuần hoàn vốn có của dữ liệu thời gian.
Điều quan trọng là nhận ra rằng thị trường dầu mỏ không phải là
thị trường của tỷ giá giao ngay mà hầu hết các nhà đầu tư tham gia vào
thị trường giao sau. Như vậy giá của hợp đồng giao sau là một sự phản
ánh của khuynh hướng và độ lớn thị trường tin rằng giá dầu sẽ di
chuyển. Bởi vì loại giá này thích hợp hơn đối với Cộng hòa Dominica,
giá dầu của hợp đồng giao sau được sử dụng thay vì giá giao ngay. Sau
đó Cộng hòa Dominica sẽ tham gia vào thị trường ngoại hối để mua
USD với đồng Peso của họ khi hợp đồng giao sau của họ hết hạn và họ
phải mua dầu mà họ đã cam kết mua trước đó. Vì vậy nếu tham gia vào
thị trường ngoại hối thì sẽ làm ảnh hưởng gì đến tỷ giá hối đoái của
nước Cộng hòa Dominica, như tôi mong đợi thì thì tỷ giá hối đoái của


Cộng hòa Dominica được xác định bởi các biến trễ. Do đó, tôi tin rằng
mỗi một trong các biến độc lập sẽ ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái với một
độ trễ.
Các biến CPI-CPI* chiếm khoảng chênh lệch từ giá trị cân bằng
của giá tương đối giữa Cộng hòa Dominica và Hoa Kỳ mà sẽ ảnh hưởng
đến tỷ giá hối đoái. Đây là sự phản ánh của lý thuyết chỉ số giá tiêu dùng
của việc xác định tỷ giá hối đoái, nó nói lên rằng tywr lệ giữa hai nước
trong rổ hàng hóa và dịch vụ cố định xác định tỷ giá hối đoái liên quan
giữa hai nước. CPI được sử dụng cho Hoa Kỳ là CPI-U, chiếm khoảng
87% của dân số. Đó là chi tiêu của người dân đô thị, bao gồm văn
phòng, kỹ thuật, chuyên môn, quản lý, lao động tự do và người thất
nghiệp, cũng như những người về hưu và những người khác không trong
lực lượng lao động.
Tương tự, cụm R-R* điều khiển những sai lệch từ giá trị cân bằng của
lãi suất tương đối. Biến này là một sự phản ánh của các lý thuyết mô

hình thị trường tài sản (Asset Market Model theory) của tỷ giá hối đoái
xác định và điều kiện tính chẵn lẽ của lãi suất bao quanh (Covered
Interest rate Parity condition), trong đó nói rằng lợi nhuận tương đối
giữa lãi suất trong và ngoài nước sẽ giống nhau. Tôi sử dụng lãi suất trên
3 tháng của chứng chỉ tiền gửi cho Hoa Kỳ, nó trực tiếp so sánh với 3
tháng công cụ tiền tệ tương tự cho Cộng hòa Dominica.
Tôi cũng kiểm soát đối với cán cân thương mại là một phần GDP
của Cộng hòa Dominica. "Tỷ giá hối đoái có xu hướng đánh giá cao khi
nhu cầu đối với tài sản trong nước tăng tương đối so với nhu cầu đối với
tài sản nước ngoài. Điều này có thể xảy ra khi một quốc gia có thặng dư
tài khoản tiền" (Akram, 2004). Do đó, biến này kiểm soát cho hiệu ứng
này. Thật thú vị khi biết rằng các tài khoản vãng lai, trong suốt thời gian
sử dụng trong nghiên cứu này và tiếp tục cho đến nay, là số âm hay thâm
hụt. Như vậy, một cách khác để nhìn vào biến này là bằng cách kiểm
soát cho độ lớn của thâm hụt tài khoản vãng lai.
Trong nửa thời gian đầu tiên của năm 1990, tự do hóa thương mại
cho phép thành lập khu thương mại tự do, nó bị ảnh hưởng phần lớn bởi
những gì Cộng hòa Dominica nhập khẩu so với những gì nó xuất khẩu.


Trong thời gian này, đã có một số vấn đề về kế toán trong việc thu thập
hoàn chỉnh dữ liệu tài khoản vãng lai. Chỉ dữ liệu hàng năm tài khoản
vãng lai có sẵn cho năm 1993-1995, và cho tất cả các năm, chỉ dữ liệu
theo quý tài khoản vãng lai có sẵn, không có cho hàng tháng. Vì vậy,
trong việc thiết lập các chuỗi thời gian cho các biến của cán cân thương
mại là một phần GDP của Cộng hòa Dominica, tôi thực hiện quan sát tài
khoản vãng lai hàng tháng bằng một hệ thống trọng số xác định bởi các
trọng số tương đối trung bình cho mỗi tháng cho giai đoạn 3 năm không
khả dụng tiếp theo. Đây là điểm yếu nhỏ trong bộ dữ liệu.
Cuối cùng, tỷ giá hối đoái có lẽ chịu ảnh hưởng nhiều nhất bởi những

giá trị của nó là ở giai đoạn trước. Vì vậy, tôi đưa vào các biến ERt-1
trong mô hình để kiểm soát cho hiệu ứng này. Ngoài ra, biến năm 2003
tại biến giả cho các cuộc khủng hoảng tài chính mà nước Cộng hòa
Dominica đã trải qua trong năm 2003, được giải thích ở trên tại mục IV.
Các biến được đánh mã số 1 nếu Cộng hòa Dominica nằm trong một
cuộc khủng hoảng và 0 nếu nó không nằm cuộc khủng hoảng. Tôi đưa
vào biến này để kiểm soát cho các hành vi bất thường đáng kể tỷ giá hối
đoái của nước Cộng hòa Dominica thể hiện trong cuộc khủng hoảng tài
chính này.


Kết quả
Vui lòng tham khảo Hình 3 cho các hệ số biến và kiểm tra thống
kê. Mô hình A bao gồm các quan sát từ năm 1991-2005. Mô hình này có
một số kết quả đáng kể nhưng không thể hiện một mối quan hệ đáng kể
giữa giá dầu và tỷ giá hối đoái. Điều này có thể vì những hành vi thất
thường của tỷ giá trong cuộc khủng hoảng tài chính. Sau đó tôi điều
chỉnh lại mẫu của tôi để đưa vào các quan sát chỉ ra cho đến tháng 10
năm 2002 trước khi cuộc khủng hoảng tài chính này tác động đến nền
kinh tế Cộng hòa Dominica. Bằng cách này, tôi quan sát các mối quan
hệ thực sự giữa giá dầu và các tỷ giá hối đoái. Để làm được điều này, tôi
cần thiết phải thả các biến giả d2003 vì quan sát cho năm 2003 không
được bao gồm trong mô hình B.
VII.


Mô hình B chỉ ra rằng giá xăng là nguyên nhân làm cho tỷ giá
ER(DOP/USD) tăng lên đáng kể. Điều này đặc biệt rõ ràng với độ trễ
một khoảng thời gian cho các hợp đồng giao sau 3 tháng. Điều này
khẳng định giả thuyết cho rằng khi giá xăng dầu Cộng hòa Dominica

nhập khẩu tăng, tỷ giá hối đoái (DOP/USD) cũng tăng. Tương tự như
vậy, bởi vì giá dầu thô và giá xăng di chuyển giống nhau, nó cũng chứng
nhận cho giả thuyết rằng như là giá dầu mỏ, xăng và dầu thô, nhập khẩu
của Cộng hòa Dominica tăng, tỷ giá hối đoái (DOP/USD) cũng tăng.
Kết quả của tôi cũng thể hiện rằng lỗ hổng thực CPI và lỗ hổng
thực lãi suất là nguyên nhân tỷ giá hối đoái tăng lên đáng kể. Với biến lỗ
hổng lãi suất, đây là điều đặc biệt hiển nhiên với độ trễ hai giai đoạn
trong khoảng chênh lệch lãi suất 3 tháng cho chứng chỉ tiền gửi. Ngoài
ra, khi thâm hụt cán cân thương mại tăng, tỷ giá hối đoái tăng lên đáng
kể. Giống trường hợp chênh lệch lãi suất, kết quả là là điều đặc biệt hiển
nhiên với độ trễ 2 giai đoạn.
Tất cả các biến trong mô hình B là có ý nghĩa để ít nhất 10% cấp độ nói
riêng, và nhiều nhất có ý nghĩa 5% cấp độ nói riêng. Hệ số R2 hiệu
chỉnh là 0.378. Thống kê Durbin-Watson là 1.788, nó cho biết rằng hiện
tại vẫn có một vài sự tương quan. Đây là một vấn đề yêu cầu cải tiến.


Kết luận:
Kết quả của tôi là nhất quán với Akram (2004), Bergvall (2004),
Amano và Van Norden (1998), và Chadhuri và Daniel (1998), người đưa
ra rằng giá dầu ảnh hưởng đáng kể đến sự tương ứng với giá trị tiền tệ
của Na Uy, 4 nước thuộc Bắc Âu, một vài nước công nghiệp phát triển,
và Tiểu vương quốc Ả Rập, tương ứng. Nền văn học trước đó thiết lặp ra
mối quan hệ giữa các nền kinh tế xuất khẩu dầu phát triển. Điều này là
duy nhất mà nó dẫn chứng bằng tài liệu về sự ảnh hưởng đến một nền
kinh tế mở nhỏ mà là nước nhập khẩu dầu. Tôi cho thấy rằng thế giới
tăng giá dầu gây áp lực mất giá về tiền tệ của Cộng hòa Dominican.
Ngoài ra, nghiên cứu này sử dụng một bộ dữ liệu độc đáo từ Ngân hàng
Trung ương của nước Cộng hòa Dominica.
Nhớ lại trước đây rằng khi tỷ giá hối đoái (DOP/USD) tăng, tiền tệ

của Cộng hòa Dominica, đồng Peso, giảm giá. Điều này là bởi vì chi phí
nước Cộng hòa Dominican tương đối nhiều để mua cùng một lượng Đô
La trên thị trường nước ngoài. Vì vậy, thâm hụt cán cân thương mại tăng
lên, và quan trọng nhất là giá của dầu thô và xăng tăng lên, đồng Peso
giảm giá trị.
Điều này có tác động to lớn đối với nước Cộng hòa Dominican,
bởi vì nó là một nước nhập khẩu ròng. Như vậy, giá dầu tăng làm cho nó
tương đối đắt tiền hơn cho đất nước để mua tất cả các hàng nhập khẩu
của nó. Cộng hòa Dominican nên xem xét giảm sự phụ thuộc vào nhập
khẩu. Có lẽ một trong những cách để làm điều này trong các lĩnh vực
năng lượng là để sáng tạo thêm nhà máy lọc dầu bên trong Cộng hòa
Dominican. Lời đề nghị tốt hơn là có thể tìm kiếm nguồn năng lượng
khác và làm giảm sự phụ thuộc vào dầu và các sản phẩm từ dầu.
VIII.