phương pháp dự báo tỷ giá hối đoái

Chương 4

PHƯƠNG PHÁP
DỰ BÁO TỶ GIÁ
HỐI ĐOÁI

( Dựa theo tài liệu
Đại Học Công NghiệpTPHCM và các
tài liệu khác)


















Mục lục

PHẦN 1: CÁC PHƯƠNG PHÁP DỰ BÁO TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI
4.1. TIẾP CẬN MỘT SỐ PHƯƠNG PHÁP DỰ BÁO TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI

4.1.1. Phương pháp chuỗi thời gian
4.1.2. Dùng mô hình kinh tế lượng
4.1.3. Phân tích dòng “chu chuyển lệnh” (Order flow)
4.1.4. Phân tích cơ bản
4.1.5. Phân tích kỹ thuật
PHẦN 2: PHƯƠNG PHÁP PHÂN TÍCH KỸ THUẬT TRONG DỰ BÁO TỶ
GIÁ HỐI ĐOÁI
4.2. CÁC LÝ THUYẾT KHÁC NHAU VỀ PHÂN TÍCH KỸ THUẬT DỰ BÁO
TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI
4.3. CÁC LÝ THUYẾT VÀ CÔNG CỤ NỀN TẢNG CỦA PHÂN TÍCH KỸ
THUẬT
4.4. MỘT SỐ TÍNH QUY LUẬT VÀ MÔ HÌNH CƠ BẢN DÙNG ĐỂ DỰ BÁO
TỈ GIÁ HỐI ĐOÁI
4.4.1. Tính quy luật cơ bản trong mô hình dự báo tỷ giá
hối đoái
4.4.2. Các mô hình dự báo tỷ giá hối đoái
4.4.3. Các đường của mô hình phân tích kỹ thuật


TIẾP CẬN MỘT SỐ PHƯƠNG PHÁP DỰ
BÁO TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI
 1. Phương pháp chuỗi thời gian:
 là phương pháp dự báo giá trị của biến cần dự

báo vào thời điểm hiện tại dựa trên cơ sở giá trị
của nó trong quá khứ công với sai số( phần sai
số này là giá trị ngẫu nhiên)
 Phương pháp này không quan tâm giá trị quá
khứ, biến động ngẫu nhiên làm tương lai độc lập
với quá khứ

 Phương pháp này áp dụng lý thuyết toán xác
suất, kinh tế lượng và lý thuyết hỗn loạn.


TIẾP CẬN MỘT SỐ PHƯƠNG PHÁP DỰ
BÁO TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI
 2. Dùng mô hình kinh tế lượng
 Tỷ giá hối đoái được xem như như một biến phụ

thuộc được giải thích bằng các biến số kinh tế vĩ
mô như tăng trưởng, lạm phát, lãi suất, tỷ giá
thực, lý thuyết PPP…
 Mô hình này dự báo mục tiêu dài hạn trong điều
kiện cân bằng vĩ mô dài hạn nên còn gọi là mô
hình cân bằng)
 Mô hình này không vượt trội hơn phương pháp
chuỗi thời gian


TIẾP CẬN MỘT SỐ PHƯƠNG PHÁP DỰ
BÁO TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI
 3. Phân tích dòng “chu chuyển lệnh” (Order flow)
 Tỷ giá chịu tác động bởi cấu trúc vĩ mô của thị

trường ngoại hối: lệnh giao dịch, tin tức và điều
chỉnh danh mục, phương pháp này ngược với
kinh tế lượng và rất phức tạp, tính hiệu quả trong
giai đoạn kiểm định.

TIẾP CẬN MỘT SỐ PHƯƠNG PHÁP DỰ
BÁO TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI
 4. Phân tích cơ bản
 Phương pháp này dựa vào những phân tích các

yếu tố như GDP, đầu tư, tiết kiệm, sản lượng, lạm
phát, cán cân thanh toán để xác định tác đông
đến xu hướng biến động dài hạn của tỷ giá.
 Không mô hình hóa bằng kinh tế lượng mà chỉ
mang tính định tính.
 Rất phổ biến trong thị trường tài chính bên cạnh
phân tích kỹ thuật.


TIẾP CẬN MỘT SỐ PHƯƠNG PHÁP DỰ
BÁO TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI
 5. Phân tích kỹ thuật
 Là phương pháp dự báo những mẫu hình của thị

trường bằng cách đọc các đồ thị tỷ giá.
 Là phương pháp đối lập hoàn toàn phương pháp
chuỗi thời gian.
 Là phương pháp dự báo được các nhà đầu tư,
nhà phân tích, nhà môi giới trên thị trường ngoại
hối, chứng khoán quốc tế sử dụng


Ứng dụng phân tích kỹ
thuật trong
DỰ BÁO

TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI


PHẦN 1: GIỚI THIỆU
Chương này nhằm giới thiệu cho người đọc một phương
pháp dùng để dự báo tỉ giá hối đoái được sử dụng phổ
biến hiện nay trên thế giới. Đó là phân tích kỹ thuật.
Giả thuyết Thị trường hiệu quả đưa ra hai dự báo quan
trọng.
Thứ nhất, giá cả phản ánh chính xác tất cả thông tin mà nhà
đầu tư nhận được.
Thứ hai, giá cả sẽ ngay lập tức thay đổi tương ứng với
những thông tin đó.
Việc dự báo các chỉ số thị trường chẳng hạn, nhà đầu tư
năng động sẽ thấy rất khó khăn để thực hiện tốt một chiến
lược đầu tư nếu như họ chỉ phân tích những yếu tố cơ bản
tác động tới nó. Việc phân tích cơ bản về thị trường đòi hỏi
một cái nhìn thấu đáo và toàn diện. Nhưng việc phân tích
này này rất khó thực hiện trong một thị trường cạnh tranh
và thanh khoản cao như thị trường ngoại tệ,…


 Đúng vậy, thật là khó để chúng ta có thể đo lường

giá trị nội tại của một đồng tiền này so với một đồng
tiền khác và càng khó khăn hơn khi chúng ta phải
xét xem giá thị trường một đồng tiền nào đó là phù
hợp với giá trị nội tại hiện có của nó.
 Trong khi các lý thuyết truyền thống cho rằng nhà
đầu tư chỉ đưa ra các quyết định đầu tư sau khi họ

đã phân tích rõ ràng và quyết định của họ là dựa
trên cơ sở phân tích cơ bản thì phân tích kỹ thuật lại
bắt đầu với giả sử rằng quyết định đầu tư của nhà
đầu tư có lẽ được dựa trên cảm tính hơn là dựa trên
phân tích cơ bản.


Một thách thức cho phân tích kỹ thuật là lý thuyết thị
trường hiệu quả và lý thuyết ngẫu nhiên.
Theo lý thuyết này thì giá quá khứ không phải là các
yếu tố hợp lý để dự báo giá tương lai.
Sự thay đổi giá là ngẫu nhiên, độc lập và không thể dự
đoán được. Nhưng có hình thức dự báo nào mà
không sử dụng số liệu của quá khứ? Chẳng lẽ tất cả
các dự báo về kinh tế, tài chính đều không liên quan
đến việc nghiên cứu dữ liệu quá khứ? Hãy nghĩ xem,
không có gì gọi là dữ liệu của tương lai.
Tất cả những gì ta có là dữ liệu quá khứ. Hãy nhớ rằng
đồ thị giá của một ngoại tệ nào đó so với một ngoại
tệ khác thực ra chỉ là sự biểu hiện của giá trong lịch
sử. Giá một ngoại tệ nào đó dịch chuyển có khuynh
hướng và hầu như không có khuynh hướng nào mà
không được để lộ ra.


Chương này sẽ cung cấp cho người đọc một số
mô hình phổ biến trong phân tích kỹ thuật để dự
báo giá ngoại tệ. Tất cả các mô hình được đưa ra
ở đây đều có kèm theo ví dụ minh họa cụ thể trên
thị trường ngoại tệ giao ngay (spot market) và thị

trường vàng giao ngay trên thế giới.


CÁC LÝ THUYẾT KHÁC NHAU VỀ
PHÂN TÍCH KỸ THUẬT
 1. Lý thuyết thị trường hiệu quả : đưa ra 2 dự báo

quan trọng: phản ánh chính xác thông tin và thay
đổi tương ứng .
 2. Trong phân tích cơ bản quyết định đầu tư dựa
vào những phân tích rõ ràng số liệu cơ bản trong
khi phân tích kỹ thuật dựa vào cảm tính.


Các phương pháp phân tích kỹ thuật
Phần 12 - Phần 3
 1. Lý thuyết chu kỳ thị trường
 2. Lý thuyết thị trường tài chính và chu kỳ kinh

doanh.
 3. Lý thuyết Dow
 - Hai nhóm công cụ : Charting ( đồ thị);
Mechanical rules( quy luật cơ cấu)
 - Các chỉ số dự báo : MACD, RSI, Fibonnacci,
Elliot…


PHẦN 2: CÁC MÔ HÌNH DÙNG ĐỂ DỰ BÁO TỈ GIÁ HỐI
ĐOÁI

I. Ba quy luật cơ bản trong việc dự báo đồ thị tỉ giá hối
đoái:
1. Tính quy luật đầy đủ của mô hình:
và chiều sâu của mô hình. Mô hình càng lớn thì nó
càng được khẳng định như là một mô hình giá.
Nhớ rằng, mô hình giá được hình thành từ sự
giằng co giữa bên bán và bên mua. Sự giằng co đó
càng lớn và càng kéo dài thì đồ thị sẽ đi rất nhanh
và mạnh về phía bên thắng(bên mua hoặc bên bán)
sau khi đã thoát ra khỏi mô hình. Xem hình ví dụ
trang sau


2. Đo lường khoảng đường đi tiếp theo của mô hình

Phân tích kỹ thuật nhằm xác định sự thay đổi của
khuynh hướng của đồ thị tỉ giá ở giai đoạn sớm
nhất có thể được. Trong hầu hết các mô hình mà
chúng ta sẽ tìm hiểu thì quy luật về đo lường
khoảng đường đi tiếp theo của mô hình là bằng
với khoảng cách về chiều sâu tối đa của mô hình
đó.
Ở đồ thị EUR/USD bên dưới, cho ta thấy rằng đoạn
AB=CD và EF=GH. Sau khi đồ thị tạo thành hình
chữ nhật(đoạn AB) thì đồ thị đã cắt lên và đi tiếp 1
đoạn( đoạn CD) bằng đúng đoạn AB trước khi tiếp
tục trong xu hướng tăng. Xem hình bên dưới

Kỹ thuật đo lường tương tự như vậy có thể được dùng
ở đỉnh hoặc đáy của đồ thị. Chúng ta thấy rằng chiều
sâu của mô hình sẽ nói lên khoảng đường đi tiếp
theo của đồ thị. Ở đồ thị bên dưới chúng ta thấy
rằng sau khi đồ thị cắt đường hỗ trợ BC thì đồ thị đã
tiếp tục giảm một đoạn CD sao cho AB=CD.



3. Tính ổn định của mô hình
Phân tích kỹ thuật chưa phải là công cụ dự báo
tỉ giá hoàn hảo vì thế chúng ta sẽ thấy những
trường hợp thất bại của mô hình. Thật là không
mai mắn khi đó cũng là một sự thật trong đời
sống của mỗi con người. Tuy nhiên, chúng ta
có thể giảm bớt những thất bại này bằng cách
chọn lựa(filter) mô hình phù hợp.


II. Mô hình giá dạng đồ thị tiếp tục:
1. Mô hình dạng hình chữ nhật:

Mô hình hình chữ nhật là một dạng đồ thị
dạng tiếp tục. Xem đồ thị bên dưới chúng
ta thấy rằng sau khi tạo thành hình chữ
nhật đồ thị đã tiếp tục giảm theo khuynh
hướng giảm trước đó. Có một điều quan
trọng cần nhớ trong mô hình này là tại
điểm cắt đường hỗ trợ thường khối lượng
giao dịch đạt rất thấp. Sau khi thoát khỏi

mô hình, đồ thị có khuynh hướng đi tiếp
một đoạn bằng cạnh ngắn của hình chữ
nhật hoặc đoạn bằng bội số của cạnh ngắn
của hình chữ nhật.



2. Mô hình tam giác cân





Mô hình tam giác cân là mô hình dạng tiếp tục. Tam
giác cân báo hiệu rằng đồ thị đã trãi qua một giai
đoạn đi ngang tạm thời và chuẩn bị đà cho một
khuynh hướng tiếp tục cho huynh hướng trước đó.
Nếu khuynh hướng trước đó là khuynh hướng tăng
thì sau khi hình thành mô hình tam giác đồ thị
thường tiếp tục tăng và ngược lại nếu khuynh
hướng trước đó là khuynh hướng giảm thì sau khi
hình thành mô hình tam giác đồ thị thường tiếp tục
giảm
Tam giác thực ra là đường giá đi ngang (sideway)
nhưng biên độ giảm dần. Chúng ta có thể vẽ đuờng
(trendline) nối các đỉnh và đáy của hình tam giác. Đồ
thị thường cắt cạnh tam giác tại điểm thứ 3 hoặc thứ
4 của tam giác hoặc 3/4 , 2/3 cạnh tam giác tính từ
đáy tam giác.

III. Các mô hình đồ thị dạng đảo chiều
1. Mô hình đầu - vai






Mô hình đầu – vai là một trong số những mô hình
phổ biến nhất trong số nhiều mô hình dự báo. Mô
hình này chủ yếu xảy ra như là mô hình đảo chiều
của xu hướng tăng hay giảm trước đó.
Tuy nhiên trong một số trường hợp nó cũng xuất
hiện như mô hình tiếp tục hoặc đi ngang.
Mô hình đầu-vai trông giống như hình đầu và vai
của con người do đó được gọi là mô hình đầu-vai.
Nó được hình thành bởi 1 đỉnh cao ở giữa và được
bao quanh bởi 2 đỉnh cao thấp hơn ở 2 bên. Tại
điểm thấp nhất của hai vai của mô hình chúng ta có
thể vẽ một đường nối 2 điểm với nhau, goi là đường
neckline. Mô hình đầu-vai chỉ chính thức hình thành
khi đồ thị cắt đường neckline này. Ở hình 5.1 thì
đường màu trắng chính là đường cổ (neckline).