ĐẠI HỌC ĐÀ NẴNG
TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ
HỒ THỊ THÙY LINH
NGHIÊN CỨU ẢNH HƢỞNG CỦA CẤU TRÚC VỐN
ĐẾN HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH CỦA CÁC
DOANH NGHIỆP DU LỊCH DỊCH VỤ TẠI VIỆT NAM
LUẬN VĂN THẠC SĨ KẾ TOÁN
Đà Nẵng - Năm 2018
ĐẠI HỌC ĐÀ NẴNG
TRƢỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ
HỒ THỊ THÙY LINH
NGHIÊN CỨU ẢNH HƢỞNG CỦA CẤU TRÚC VỐN
ĐẾN HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH CỦA CÁC
DOANH NGHIỆP DU LỊCH DỊCH VỤ TẠI VIỆT NAM
LUẬN VĂN THẠC SĨ KẾ TOÁN
Mã số: 60.34.03.01
N ƣờ
ƣớn
n
o
ọ
GS.TS. TRƢƠNG BÁ THANH
Đà Nẵng - Năm 2018
LỜI CAM ĐOAN
Tôi xin cam đoan đây là công trình nghiên cứu của riêng tôi.
Các số liệu, kết quả nêu trong luận văn là trung thực và chưa
từng được ai công bố trong bất cứ công trình nào khác.
Tác giả luận văn
Hồ Thị Thùy Linh
MỤC LỤC
MỞ ĐẦU .......................................................................................................... 1
1. Tính cấp thiết của đề tài .................................................................... 1
2. Mục tiêu nghiên cứu .......................................................................... 3
3. Đối tƣợng và phạm vi nghiên cứu ..................................................... 3
4. Phƣơng pháp nghiên cứu ................................................................... 4
5. Bố cục đề tài ...................................................................................... 4
6. Tổng quan tài liệu nghiên cứu ........................................................... 5
CHƢƠNG 1. CƠ SỞ LÝ LUẬN VÀ THỰC TIỄN VỀ ẢNH HƢỞNG
CỦA CẤU TRÚC VỐN ĐẾN HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH CỦA DOANH
NGHIỆP ........................................................................................................... 9
1.1. TỔNG QUAN VỀ CẤU TRÚC VỐN VÀ HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH ..... 9
1.1.1. Khái niệm tài chính doanh nghiệp ................................................ 9
1.1.2. Cấu trúc vốn doanh nghiệp ......................................................... 10
1.1.3. Hiệu quả tài chính doanh nghiệp ................................................ 17
1.2. ẢNH HƢỞNG CỦA CẤU TRÚC VỐN ĐẾN HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH
CỦA DOANH NGHIỆP ................................................................................. 21
1.2.1. Ảnh hƣởng của cấu trúc vốn đến suất sinh lời của vốn chủ sở hữu21
1.2.2. Một số kết quả nghiên cứu thực nghiệm về ảnh hƣởng của cấu
trúc vốn đến hiệu quả tài chính của doanh nghiệp .......................................... 24
KẾT LUẬN CHƢƠNG 1................................................................................ 28
CHƢƠNG 2. THIẾT KẾ NGHIÊN CỨU ẢNH HƢỞNG CỦA CẤU
TRÚC VỐN ĐẾN HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH CỦA CÁC DOANH
NGHIỆP DU LỊCH DỊCH VỤ TẠI VIỆT NAM ....................................... 29
2.1. GIỚI THIỆU CÁC DOANH NGHIỆP NGÀNH DU LỊCH DỊCH VỤ . 29
2.1.1. Khái niệm, đặc điểm và vai trò ngành Du lịch dịch vụ .............. 29
2.1.2. Chính sách phát triển ngành Du lịch dịch vụ.............................. 33
2.1.3. Khái quát tình hình hoạt động kinh doanh của các doanh nghiệp
ngành Du lịch dịch vụ tại Việt Nam ............................................................... 39
2.2. QUY TRÌNH NGHIÊN CỨU ẢNH HƢỞNG CỦA CẤU TRÚC VỐN
ĐẾN HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH CỦA CÁC DOANH NGHIỆP DU LỊCH
DỊCH VỤ TẠI VIỆT NAM ............................................................................ 41
2.2.1. Các giả thuyết nghiên cứu .......................................................... 41
2.2.2. Mô hình nghiên cứu .................................................................... 45
2.2.3. K
[18] Ong Tze San and Teh Boon Heng Dr (2011), Capital Structure and
Corporate
Performance
of
Malaysian
Construction
Sector,
International Journal of Humanities and Social Science, 1(2), 28-36.
[19] R.Zeitun and G.G.Tian (2007), Capital structure and corporate
performance: evidence from Jordan, The Australian Accounting
Business & Finance Journal, Vol 1, No.4, 40.
[20] R. Zeitun & G.G Tian (2007), Capital structure and corporate
performance: evidence from Jodan, The Australian Accounting
Business & Finance Journal, Vol, No.4, 40.
PHỤ LỤC
DANH SÁCH CÁC DOANH NGHIỆP DU LỊCH DỊCH VỤ TRÊN THỊ
TRƢỜNG CHỪNG KHOÁN VIỆT NAM
STT
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
Tên doanh nghiệp
Công ty Cổ phần Du lịch Thành Thành Công (TTC
Tourist)
Công ty Cổ phần Công viên nƣớc Đầm Sen
Công ty CP Cáp treo Núi Bà Tây Ninh
Công ty CP Du lịch Dịch vụ Hội An
Công ty CP Bất động sản Du lịch Ninh Vân Bay
Công ty CP khách sạn Sài Gòn
Công ty CP Khách sạn và Dịch vụ Đại Dƣơng
Công ty CP Fiditour
Công ty CP Đầu tƣ và Phát triển Du lịch Vinaconex
Công ty CP Thế Kỷ 21
Công ty CP Du lịch và Thƣơng mại DIC
Công ty CP Du lịch Dak Lak
Công ty CP Du lịch và Xuất Nhập khẩu Lạng Sơn
Công ty CP Dịch vụ Du lịch Mỹ Trà
Công ty CP Tàu cao tốc Superdong - Kiên Giang
Công ty CP Du lịch Thƣơng mại và Đầu tƣ
Công ty CP Du lịch - Thƣơng mại Tây Ninh
Công ty CP Du lịch quốc tế Vũng Tàu
Công ty CP Du lịch tỉnh Bà Rịa Vũng Tàu
Công ty CP Thuận Thảo
Công ty CP Dịch vụ Hàng không sân bay Đà Nẵng
Công ty CP Gia Lai
Công ty CP Dịch vụ Bến Thành
Công ty CP Tập đoàn Khách sạn Đông Á
Công ty CP Liên doanh Đầu tƣ Quốc tế KLF
Công ty CP Dịch vụ Du lịch Bến Thành
Mã chứng
khoán
VNG
DSN
TCT
HOT
NVT
SGH
OCH
FDT
VCR
C21
DCD
DLD
DXL
MTC
SKG
TTR
TTT
VIR
VTG
GTT
MAS
CTC
BSC
DAH
KLF
BTV
27
28
29
30
31
32
33
34
35
36
37
38
39
40
41
42
43
44
45
46
47
48
49
50
Công ty CP Du lịch và Thƣơng mại Vinacomin
Công ty CP Quốc tế Hoàng Gia
Công ty CP Du lịch Dầu khí Phƣơng Đông
Công ty CP Đầu tƣ PV - Inconess
Công ty CP Khách sạn Bƣu điện Nha Trang
Công ty CP Trung tâm Hội chơ Triển lãm Việt Nam
Công ty CP Dịch vụ Phú Nhuận
Công ty CP Du lịch Đồng Nai
Công ty CP Hoàng Hà
Công ty CP Tập đoàn Mai Linh Miền Trung
Công ty CP Dịch vụ Vận tải Dầu Khí Cửu Long
Công ty CP PGT Holdings
Công ty CP Vận chuyển Sài Gòn Tourist
Công ty CP Ánh Dƣơng Việt Nam
Công ty CP Dịch vụ Hàng không sân bay Nội Bài
Công ty CP Dịch vụ Hàng không sân bay Tân Sơn
Nhất
Công ty CP Hàng không Vietjet
Tổng Công ty Hàng không Việt Nam - Công ty CP
Công ty CP Dịch vụ Sân bay Quốc tế Cam Ranh
Công ty CP Dịch vụ Du lịch Đà Lạt
Công ty CP Dịch vụ Cáp treo Bà Nà
Công ty CP Xe khách Hà Nội
Công ty CP Suất ăn Hàng Không Nội bài
Công ty CP Thủy Tạ
DLT
RIC
PDC
RGC
NPH
VEF
MSC
DNT
HHG
MNC
PCT
PGT
STT
VNS
NAS
SAS
VJC
HVN
CIA
DTS
BNC
CXH
NCS
TTJ
THỐNG KÊ TỔNG THU NHẬP NGÀNH DU LỊCH DỊCH VỤ
GIAI ĐOẠN 2000-2016
Năm
Tổn t u
(n
ìn tỷ đồn )
Tố độ tăn trƣởn
(%)
2000
17.40
2001
20.50
17.8
2002
23.00
12.2
2003
22.00
-4.3
2004
26.00
18.2
2005
30.00
15.4
2006
51.00
70.0
2007
56.00
9.8
2008
60.00
7.1
2009
68.00
13.3
2010
96.00
41.2
2011
130.00
35.4
2012
160.00
23.1
2013
200.00
25.0
2014
230.00
15.0
2015
337.83
46.8
2016
400.00
18.4
(Nguồn: Tổng cục Du lịch)
Thống kê mô tả các biến trong mô hình nghiên cứu
Ma trận hệ số tƣơn qu n
Hồi quy ROE theo FEM
Hồi quy ROE theo REM
Kiểm định Hausman
Kiểm địn đ
ộng tuyến
Kiểm địn p ƣơn s
s
số t
y đổi
Kiểm định tự tƣơn qu n ủa phần ƣ
Kết quả chạy lạ FEM s u
đã sửa lỗ p ƣơn s
s
số t
y đổi
Mô hình hồi quy ROE theo FEM với 2 biến độc lập ó ý n
ĩ