BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO
NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM
TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH
CHU TH NHUNG
HOẠT ĐỘNG MUA BÁN, SÁP NHẬP NGÂN HÀNG
THƯƠNG MẠI - THỰC TRẠNG VÀ GIẢI PHÁP CẦN
HOÀN THIỆN
UẬN V N THẠC S
INH T
TP HỒ CHÍ MINH - N M 2018
BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO
NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM
TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH
CHU TH NHUNG
HOẠT ĐỘNG MUA BÁN, SÁP NHẬP NGÂN HÀNG
THƯƠNG MẠI - THỰC TRẠNG VÀ GIẢI PHÁP CẦN
HOÀN THIỆN
UẬN V N THẠC S
CHU
INH T
N NGÀNH TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG
M S
NGƯỜI HƯỚNG D N
60.34.02.01
HOA HỌC PGS.TS. NGÔ HƯỚNG
TP HỒ CHÍ MINH - N M 2018
T M TẮT UẬN V N
Trong
i
nh kinh tế to n
u hi n n y nền kinh tế Vi t N m
qu tr nh h i nh p nh nh h ng v i nền kinh tế tr n to n thế gi i th tr
ng n h ng Vi t N m n i ri ng v thế gi i n i hung ng y
i n iến ph
huy
t p v i tr
tổ h
hi u qu t h
Ng n h ng Trung
Ho t
nh m n ng
ng
m i qu
ng mu
tn
nhu n
thiết
t
t i h nh ng n h ng
o n ng l
nh tr nh
g p ph n
tổ h
h thể trong th tr
tn
ng t i
h i kinh o nh t t gi m thiểu r i ro ể gi t ng lợi
ng v ph t triển ền v ng l m t trong nh ng y u
u
u“
p
–
t
s p nh p
Ng n h ng th
th
ng m i ổ ph n Ph
th
ti n v h
thu t T
ng N m qu
r tr
nghi n
u qu tr nh mu
ih
kinh nghi m
Ng n h ng th
ng m i ổ ph n Ph
ng nh thế n o ến ho t
h nh s h nh m ho n thi n ho t
ng t n tr
ng N m ể th y
nv
ng t n v Ng n h ng
gi tiến h nh ph n t h hi tiết th
ng m i ổ ph n S i G n th
ng m i n i hung
gi
ng m i ổ ph n S i G n th
Ng n h ng th
th
y m nh v ph t
tr .
ề t i nghi n
nh p t
ợ
iều h nh h nh s h tiền t
t i h nh ng n h ng nh m gi p
uy tr s t ng tr
ợ
ợ
nhiều
gi
n s p nh p trong l nh v
h nh ng n h ng n m
ng t i h nh
ng ph t triển v
n
o hi u qu
t o n n m t s m t thu n lợi nh m n ng
ng trong l nh v
ng
ng trong
tr ng ho t
ngh
ng
v s u khi s p nh p v i
ợ qu tr nh mu
ng
ng n h ng n y t
ng mu
n s p nh p
n ul n
ns p
h m
h th ng ng n h ng
ỜI CAM ĐOAN
Lu n v n n y h
tr
ng
ih
ợ tr nh n p ể l y h
n o Lu n v n n y l
nghi n
u l trung th
ho
n i ung o ng
y
t ng
trong
i kh
ông tr nh nghi n
không
th
n i ung
hi n ngo i tr
v th
u ri ng
ợ
tr h ẫn
s t i
t
t
m t
gi kết qu
ông
ợ
tr
y
ẫn nguồn
trong lu n v n
Th nh ph Hồ h Minh th ng
n m
hu Th Nhung
8
ỜI CẢM ƠN
L i
viên Tr
u ti n tôi xin g i
ng
ih
m n chân th nh ến PGS.TS. Ngô H
Ng n h ng Th nh ph Hồ h Minh
t n t nh h
ng gi ng
ng ẫn hi
tiết ho tôi ho n th nh lu n v n n y
Xin
m n
Minh, qu th y ô
n gi m Hi u tr
ng
ih
Ng n h ng Th nh ph Hồ
t n t nh gi ng
y h
ng ẫn tôi tôi trong h i n m h
h
v
qua.
S u
nh tôi
ng tôi xin g i l i
m ns us
t o m i iều ki n ể tôi ho n th nh
Xin h n th nh
nh t ến nh ng ng
i th n trong gi
n m h
oh
ng tr nh
n y
m n
Th nh ph Hồ h Minh Th ng
n m
hu Th Nhung
8
DANH MỤC CÁC CH
Ch vi t tắt
VI T TẮT
T
M&A
Mergers and Acquisitions Mu
n v s p nh p
NHNN
Ng n h ng Nh n
NHTM
Ng n h ng th
ROA
Su t sinh l i tr n tổng t i s n
ROE
Su t sinh l i tr n v n h s h u
Sacombank
Ng n h ng th
ng m i ổ ph n S i G n th
Ng n h ng th
ng m i ổ ph n Ph
ng m i
ng t n
Southernbank/
Ph
ng N m
VAMC
ông ty Qu n l v Kh i th
ng N m
T i s n Vi t N m
DANH MỤC CÁC BẢNG BI U
STT
2.1
2.2
2.3
M
o
M
o
M
o
T
g
t s hỉ ti u ph n nh n to n t i h nh
n
– 2014
t s hỉ ti u ph n nh n to n t i h nh
n 2012 – 2014
t s hỉ ti u ph n nh n to n t i h nh
n
5 – 2016
Trang
S om nk gi i
30
Southern nk gi i
34
S om nk gi i
45
DANH MỤC CÁC BI U ĐỒ
STT
2.1
2.2
2.3
2.4
2.5
2.6
T Bi u
M t s hỉ ti u về t i s n nguồn v n
S om nk gi i o n
2012 – 2014
M t s hỉ ti u nh gi kh n ng sinh l i
S om nk gi i
o n
- 2014
M t s hỉ ti u về t i s n nguồn v n
Southern nk gi i o n
2012 – 2014
M t s hỉ ti u nh gi kh n ng sinh l i
Southern nk gi i
o n 12 – 2014
M t s hỉ ti u về t i s n nguồn v n
S om nk s u s p
nh p gi i o n
5 – 2016
M t s hỉ ti u về kh n ng sinh l i
S om nk s u s p nh p
gi i o n
5 – 2016
Trang
27
28
32
33
42
44
MỤC
PH N M
U ........................................................................................................... 1
1. T nh
2. M
p thiết
ề t i ......................................................................................... 1
ti u nghi n
u
ề t i .............................................................................. 2
3.
u h i nghi n
4.
i t ợng v ph m vi nghi n
5. Ph
u ................................................................................................. 2
ng ph p nghi n
6. N i ung nghi n
ng g p
7.
ỤC
u .......................................................................... 3
u ........................................................................................ 3
u .............................................................................................. 3
ề t i ................................................................................................ 4
8. Tổng qu n về l nh v
nghi n
u ......................................................................... 4
lu n v n ................................................................................................ 6
9. B
HƯƠNG : Ơ S L LU N VỀ PH T TRIỂN MU
N V S P NH P
NG N H NG THƯƠNG M I .................................................................................... 7
s l lu n về mu
Kh i ni m về mu
1.1.2 Ph n lo i mu
n s p nh p NHTM ........................................................... 7
n v s p nh p NH ............................................................... 7
n v s p nh p NH ..................................................................... 9
D
theo ph m vi l nh thổ ................................................................................ 9
D
tr n m
li n kết ................................................................................. 10
3D
theo hiến l ợ th
4D
tr n m
1.1.3 Ph
ng th
hi n ........................................................................ 10
t nguy n............................................................................. 11
th
hi n mu
n v s p nh p NH .............................................. 11
3
Ph
ng th
th
3
Ph
ng th
thu gom ổ phiếu ....................................................................... 11
3 3 Ph
ng th
3 4 Ph
ng th
lôi kéo ổ ông
3 5 Ph
ng th
mu l i t i s n ............................................................................ 12
1.1.4 Quy tr nh th
ng l ợng t nguy n ........................................................... 11
h o mu
hi n mu
ông kh i ổ phiếu tr n th tr
t m n............................................................. 12
n v s p nh p NH ................................................... 13
4
L p kế ho h hiến l ợ v x
4
X
nh ng n h ng m
ng h ng kho n ...... 12
nh
ng
th
ng v ........................ 13
ti u .......................................................................... 13
43
nh gi gi o
h ........................................................................................... 13
44
m ph n v gi o kết hợp ồng gi o
h M& ........................................... 14
5 Nh ng lợi h
mu
n s p nh p ng n h ng .............................................. 14
5
Lợi thế nh qui mô (e onomies of s le) ........................................................ 14
5
T n
ng
5 3 Gi m
ợ h th ng kh h h ng .............................................................. 15
ợ
hi ph huy
1 5 4 S ng l
ợ nh n s gi i ............................................................................. 15
1.1.5.5 Gi t ng gi tr
o nh nghi p .......................................................................... 16
1.1.6 Nh ng h n hế
6
V nh
6
Quyền lợi
6 3 Xung
mu
n s p nh p ng n h ng ........................................... 16
o nh nghi p
ph tr n .................................................................. 16
ổ ông thiểu s
t m u thuẫn
6 4 Xu h
1.1.6.5 D
ng ........................................................................... 15
ng huyển
nh h
ng .......................................... 17
ổ ông l n ....................................................... 17
h nguồn nh n s ............................................................ 18
ẫn ến t p trung
quyền trong
nh tr nh .......................................... 18
Kinh nghi m về ph t triển M& ng n h ng t i m t s qu
ih
kinh nghi m
i v i Vi t N m ....................................................................... 18
1.2.1. Kinh nghi m về ph t triển M& ng n h ng t i m t s qu
ih
gi tr n thế gi i v
kinh nghi m về ph t triển M&A ng n h ng
HƯƠNG : THỰ TR NG HO T ỘNG MU
gi tr n thế gi i 18
i v i Vi t N m ........... 20
N S P NH P
NG N
H NG THƯƠNG M I VIỆT N M – TRƯỜNG HỢP NGHIÊN ỨU T I NG N
H NG THƯƠNG M I Ổ PH N S I GÒN THƯƠNG TÍN ................................. 22
Khung ph p l
ho ho t
Gi i thi u Ng n h ng th
th
ng m i ổ ph n Ph
Ng n h ng th
ng mu
n s p nh p ng n h ng t i Vi t N m ......... 22
ng m i ổ ph n S i G n th
ng N m tr
ng t n v Ng n h ng
khi s p nh p ................................................ 25
ng m i ổ ph n S i G n th
ng t n .......................................... 25
L h s h nh th nh v ph t triển ...................................................................... 25
Th
tr ng ho t
Ng n h ng th
ng tr
khi s p nh p ....................................................... 26
ng m i ổ ph n Ph
ng N m ................................................... 31
L h s h nh th nh v ph t triển ...................................................................... 31
Th
tr ng ho t
3 Qu tr nh s p nh p gi
Ng n h ng th
ng tr
khi s p nh p ....................................................... 32
Ng n h ng th
ng m i ổ ph n Ph
ng m i ổ ph n S i G n th
ng t n v
ng N m ............................................................ 35
3
Gi i thi u về ề n s p nh p gi
3
Nguy n nh n s p nh p ....................................................................................... 36
3 3 Nguy n t
S om nk v Southern nk ...................... 35
s p nh p .......................................................................................... 37
3 4 L tr nh s p nh p ................................................................................................ 38
4 Th
tr ng ho t
ng
Ng n h ng th
ng m i S i G n th
ng t n s u s p
nh p ............................................................................................................................. 39
4
ho t
4
T nh h nh ho t
5
ng
S om nk s u s p nh p trong gi i o n
ng
5 - 2016 ....... 39
S om nk s u khi s p nh p gi i o n
nh gi qu tr nh s p nh p
Ng n h ng th
5 – 2016 41
ng m i ổ ph n S i G n th
ng
tín ................................................................................................................................. 46
5
Kết qu
t
ợ ................................................................................................ 46
5
H n hế
n tồn t i ............................................................................................. 47
HƯƠNG 3: GIẢI PH P PH T TRIỂN HO T ỘNG MU
N – S P NH P
NG N H NG THƯƠNG M I ẾN NĂM
..................................................... 50
3
ng m i Vi t N m ến n m
nh h
t o nhu
ng ho t
u ph t triển mu
N m ến n m
3
h m
th
ng
i v i ng n h ng th
n s p nh p trong h th ng ng n h ng th
..................................................................................................... 50
h nh s h nh m ph t triển ho t
ng m i Vi t N m ến n m
3
h m
ng m i Vi t
h nh s h
ho t
ng mu
3
Th y ổi nh n th
ng mu
n s p nh p ng n h ng
.......................................................................... 52
nh ho ng n h ng th
ng m i nh m th
y ph t triển
n s p nh p ng n h ng .................................................................... 52
ng n h ng th
ng m i về ho t
ng mu
n s p
nh p ............................................................................................................................. 52
nx y
3.2.1.2 Các ngân hàng
ho t
ng mu
ng v mu
n kết hợp v i Lu t s
h
3.2.1.5
thể ho
ông ty t v n huy n nghi p trong
nx
nh l
h n
it
trong mu
n s p nh p hợp nh t
n tr ng ...................................................................................................... 54
nh gi v l
3.2.1.6 Ng n h ng
h n ph
n minh
3.2.1.7 Ng n h ng ph i x y
qu ho t
hiến l ợ quy tr nh
n s p nh p...................................................................................... 54
3.2.1.4 Ng n h ng
m t
ti u v
n s p nh p ...................................................................................... 53
3.2.1.3 Ngân hàng
th
ng m
ng s u ho t
3.2.1.8 Ng n h ng
ng ph p
nh gi ng n h ng ph hợp ................... 56
h thông tin................................................................ 57
ng hiến l ợ qu ng
th
ng hi u n ng
o hi u
ng M& ............................................................................ 58
n h tr ng h nh s h nguồn nh n l
ho qu tr nh mua bán,
s p nh p ....................................................................................................................... 60
3.2.1.9 Ng n h ng
3
Kiến ngh
nx y
nh ho
ng kế ho h h
qu n h
hợp v n h
n ng nh m th
o nh nghi p ............... 61
y ph t triển ho t
ng mu
n s p nh p ng n h ng ............................................................................................. 61
3
Nh n
NHNN
ho t
ng mu
n s p nh p ng nh ng n h ng .......................................................... 61
3
NHNN Vi t N m
trong l nh v
3 3 H n hế
n ho n thi n khung ph p l l m
n
r
nh h
ng l tr nh th
s
ho vi
y ho t
ph t triển
ng M&
ng n h ng ............................................................................................. 63
ềt iv h
ng nghi n
u tiếp theo ............................................... 66
KẾT LU N HUNG .................................................................................................. 68
T I LIỆU TH M KHẢO ............................................................................................ i
1
PHẦN MỞ ĐẦU
1.
T h
thi t
Ho t
ng mu
kỷ
t i
n v s p nh p
i n r m nh mẽ trong l nh v
Mỹ s u
l
h u
u
ợ kh i nguồn t
t i h nh ng n h ng tr n thế gi i
h u Mỹ L tinh v
n y trong xu thế h i nh p kinh tế qu
th nh h
gi
ề
u i thế kỷ 9
u i
tế ho t
ợ qu n t m không hỉ t i
qu
ng mu
n s p nh p th
h u
gi ph t triển m
nh p xu thế thế gi i Vi t N m n i hung v ho t
Ng y
s tr
nt i
qu
ng ng n h ng n i
ri ng kể t s u ổi m i
nh ng huyển iến t h
ng y
ng n h ng trong h n 3 n m ổi m i
ng kh i s
s l ợng v
l nh v
h t l ợng v i m ng l
ng ng y
ng hi n
i
hàng. Nh ng yếu kém
tr nh
l
qu n tr
t
i ho t
8
t
l n m nh
n
hv
t ổn
ung
h th ng ng n
h th ng nh t nh th nh kho n th p tỷ l nợ x u t ng
ến nền kinh tế
về
Tuy nhi n nh ng kh kh n t kh ng
u ho gi i o n
n yếu nguồn nh n l
ng ti u
ng v i t nh h nh kinh tế
ng r ng kh p
ng v phong ph
ho ng kinh tế thế gi i n m
h
p ng
ợ
u tr
h th ng ng n h ng M t trong nh ng gi i ph p
ợ
t r trong ề n t i
u tr
h th ng ng n h ng th
ng m i ũng nh
h nh l mu
ng v hợp nh t s p nh p v vi
ph n v i gi
2015 th
ồng ho th y ho t
o n
tổ h
–
ng n h ng th
ph n m t
u tr
ổ vỡ ph s n
ồng th i n ng
ng t n v
ng n h ng g n
Ng n h ng th
ng tồn t i nhiều
o n ng l
yl
ng m i
u hi u
ng m i ổ
–
h th ng ng n h ng
m t s tổ h
t i
o h t l ợng ho t
ng V i nh ng kết qu m ng l i trong gi i
n s p nh p tiếp t
hi n khi mu n n ng
ng m i
n s p nh p trong gi i o n
l gi i ph p ph hợp ể
t i h nh n ng l
h nh nh h ng n to n M t trong nh ng th
trong l nh v
S om nk
ợ s
t s l ợng
ng mu
ng n h ng th
ho gi i o n t i
t i h nh tr n th tr
5 ho t
hiến l ợ ph t triển ến n m
n hợp nh t
ng mu
ng m i Vi t N m khi ng n h n
h nh yếu kém g p ph n gi m
t r l ph i t i
NHNN mu l i 3 ng n h ng th
s l m t gi i ph p hi u qu
ng
v n ề
u h i nh p…
h
8 th
o
ợ y u
o
p
ng nh ng n h ng
th
ut
ng ph t triển
H
th
t
ng l
qu
gi
u thế
Ng n h ng th
ổ ph n Ph
ng v mu
qu n tr th
n s p nh p
ng m i ổ ph n S i G n
ng N m S u s p nh p
t ổn khi lợi nhu n s t gi m m nh tr h l p
2
tr t n
ng
o
Nh n th y t m qu n tr ng tr n t
“
ậ
ng t n nh m
u l tr
ph t triển ho t
ợ th
s p nh p gi
Ng n h ng th
ng mu
M
ng g p về h
ng N m t
s l thuyết về mu
ng t n tr
ng m i Vi t N m trong th i gi n t i
n s p nh p ng n h ng th
Ng n h ng th
ng t i
u h th ng ng n h ng th
ng mu
ợc quá trình mua
ng m i v i m t trong
n s p nh p ng n h ng
ng hợp nghi n
ềt i
r
u l th
ng
S om nk
3. C u h i ghi
u
ợ nh ng m
ng mu
v ph t triển
ng m i cổ ph n Sài Gòn
ng c a ngân hàng này.
m t s gi i ph p t nh ng kết qu h n hế r t r t tr
t
ng
ng N m
ng nh thế n o ến ho t
nh h
ng m i
ng m i cổ ph n Sài Gòn th
Ng n h ng th
ng c
nh ng i n ph p l thông qu ho t
v s p nh p
ng t n v Ng n h ng
c và sau khi sáp nh p v i Southern nk ể th y
bán sáp nh p t
tr n
ng v
r m t s gi i ph p nh m ph t triển
ng m i cổ ph n Ph
Phân tích th c tr ng ho t
Ho t
thu t
thể:
t n v Ng n h ng th
ể
ng m i trong th i gi n t i
ng m i ổ ph n S i G n Th
Phân tích quá trình sáp nh p gi
D
ề xu t gi i ph p nh m
u hi tiết nh m r t kinh nghi m t th
n s p nh p ng n h ng th
ti u
H th ng
th
ng n h ng th
v s u hợp nh t
t i
hi n nghi n
ng m i ổ ph n Ph
ho t
n s p nh p
ng tr
kinh nghi m v
ng m i ổ
ti u tổng qu t:
ềt i
th
ih
ti n v m ng t nh
u
ng hợp ng n h ng th
tr ng ho t
n s p nh p
về m t th
ti u ghi
M
r tr
ng mu
ngh th
2. M
s
hi n ề tài
ả
nh gi l i qu tr nh mu
Sacombank và Southernbank ũng nh th
S om nk Tr n
h n th
–T
v i ph m vi nghi n
ph n S i G n th
gi
ti u nghi n
u tr n lu n v n tr l i m t s
n s p nh p
ngh
Ng n h ng th
ng m i
u h i s u:
nh thế n o trong qu tr nh t i
u tr
3
Hi u qu ho t
Ng n h ng th
ng c
ng m i cổ ph n S i G n th
ng t n tr
c
và sau khi th c hi n sáp nh p nh thế nào? Nh ng v n ề gì còn tồn t i sau khi mua
l i, sáp nh p
i v i ngân hàng n y l g ?
Gi i ph p n o ể phát triển ho t
ng mua bán, sáp nh p ng n h ng th
ng m i
t bài h c kinh nghi m c a Sacombank?
4. Đ i t
gv
h
vi ghi
i t ợng nghi n
u: Ho t
m i ổ ph n S i G n th
ng s p nh p gi
ng t n v Ng n h ng th
Th i gi n nghi n
5. Ph
y nh
ph
ng m i ổ ph n Ph
Ng n h ng th
ng m i ổ ph n Ph
u:
ng
ng N m.
ng m i ổ ph n S i G n
ng N m
ề t i t p trung nghi n
ghi
u ho t
ng
S om nk
u
thu th p thông tin v
o
ng n h ng th
– 2016.
g h
T vi
n s p nh p
u:
Không gian: Ho t
trong gi i o n
ng mu
ng t n v Ng n h ng th
Ph m vi nghi n
th
u
o th
li u th
pt
nguồn thông tin
ng tin
ng ni n S om nk Southern nk NHNN… lu n v n s
ng
ng ph p th ng k mô t nh so s nh ph n t h tổng hợp ể x l s li u thu
th p
ợ
Lu n v n s
t v n ề nghi n
ph p ho ho t
ng ph
u
ng th
6. N i u g ghi
th
ph ng th
tr n
l thuyết
h quy n p nh m l m s ng
ợ th
nh n ể ề xu t
gi i
ti n
u
Lu n v n nghi n
H th ng
ng ph p ph n t h i n
u
n i ung s u:
s l lu n về ho t
th
ng mu
hi n quy tr nh
n v s p nh p nh kh i ni m h nh
nh n t
nh h
ng ến vi
th
hi n
M&A
Ph n t h
S i G n th
nh gi qu tr nh s p nh p gi
ng t n v Ng n h ng th
ng m i ổ ph n Ph
gi hi u qu ho t
ng
S om nk tr
m t
ợ
ho t
ợ v
h
Ng n h ng th
ng N m ũng nh
v s u khi s p nh p t
ng n y l m
s
ng m i ổ ph n
nh
r t r nh ng
ho ph n kiến ngh gi i ph p
4
ề xu t kiến ngh nh m ph t triển ho t
th
ng mu
n s p nh p ng n h ng
n v s p nh p
Ng n h ng th
ng m i trong th i gi n t i
7. Đ
gg
t i
Lu n v n nghi n
m i ổ ph n S i G n th
r tr
l p
ih
u qu tr nh mu
ng t n v Ng n h ng th
kinh nghi m
ngh
y m t ph n kho n tr ng nghi n
Về m t h
thu t: Lu n v n
ng n h ng v
u
th y
li n qu n
ợ t m qu n tr ng
nh tr nh m t
tr nh to n
thu t nh m
M&
h nh nh v
i nh n
h ho
y
huy n s u
trong gi i o n hi n n y l
u tr
ông
h th ng ng n h ng n ng
n to n nh t trong
i
o
nh h i nh p v
nh
u
Về m t th
S om nk tr
t h
ti n v m ng t nh h
ng v i tr l nguồn thông tin h u
gi i ph p t i h nh hi u qu nh t trong t i
n ng l
ng N m qu
n thiếu s t
qu n qu n l nh n
h n về M&
th
ng m i ổ ph n Ph
ng
ti n: Qu qu tr nh ph n t h
v s u khi s p nh p t
v h n hế
nh gi hi u qu ho t
gợi
nh h
ng không t t
hv
ghi
ng
h nh s h ể ph t huy
iều n y l
ng g p về m
m t
th
ti n
lu n v n
T
8.
g u
v
nghi m
ề
u tr n thế gi i: Ho t
ợ nhiều nh nghi n
t p trung
nh ng kh
u nổi
t nh s u:
John T
u
u tr n thế gi i qu n t m trong
nh kh
rkoul s v
nh u
ho t
hristopher F
ợ nh ng kh kh n trong qu tr nh th
qu nghi n
u ho th y th h th
M&
tổ h
th m gi
um (
6)
hi n M&
nn l
ể
m
ki n tr v
h
ul i
m t s nghi n
n u l n v ph n t h
trong l nh v
ng n h ng Kết
hi n M&
h thể th m gi
kinh o nh ri ng i t V v y
m i nghi n
ng tr n thế gi i
l n trong qu t nh th
th ng nh t qu n iểm h nh vi
h th
ng mu l i s p nh p ng n h ng l
om i
h nh l vi
n ều
v nh
ti u s u
o vi
th
hi n m
m
oh ih
lợi
h
n
[25]
Josep L
qu n ến t i s n
mu
Nghi n
ower (
)
ề
pt i
h qu n l
ng n h ng trong qu tr nh s p nh p
u hỉ r
v n ề li n qu n ến ho t
t nh to n v
ng
g
v n ề li n
l
ông ty i
ng qu n tr trong qu tr nh
5
M&
l :( )m
ợ t th
th
ti u kinh o nh m nh qu n tr
ng v
( ) th i gi n ho n th nh th
n i mu mong mu n
ng v
(3) qu tr nh th
hi n
ng v [21]
nghi n
u t i Vi t N m:
ph n h th ng h
can thi p
ề t i nghi n
v
vi
th
M&
)
nh m nghi n
l v th
ợ
Vi t N m v i
th ri ng o
s
nghi n
yếu t v
ng n h ng th
u
y ho t
r
ng m i
huy n gi về ho t
4)
nh gi ho t
t i h nh ng n h ng v i 3 lo i h nh tổ h
u t
gi
ng m i
ông ty h ng kho n v
h ng minh
ng
ng kinh o nh
ho t
ng kinh o nh
o nh nghi p gi i o n s u mu
ph n Vi t N m t
n s p nh p
t
3) trong lu n n tiến sỹ
h nh th nh ph t triển v th
tr ng ho t
r
trung gi n
ông ty
o nh nghi p t i kh n ng tiến h nh ho t
ng mu
Ph n Di n Vỹ (
ng mu
ợ nh ng
ng t h
t i kết qu
ph n t h qu tr nh
ng n h ng th
nh gi về kết qu
ng
n v s p nh p [19]
m nh
ng M& t i
ể ề xu t m t s gi i ph p
o
ợ : ( ) m i li n h m t thiết gi
n s p nh p ( ) ho t
s
n tr
Vi t Nam nói riêng. Thông qua
mu
hế l m
y ũng nh
ợ kết qu kh o s t về ho n thi n khung ph p
th gồm ng n h ng th
t nh h nh ho t
T S Nguy n Th Lo n
ng M& ng n h ng t i Vi t N m [20]
n s p nh p trong l nh v
hiểm Qu nghi n
t nh s u:
n s p nh p
iều ki n th
Trong lu n n tiến s Nguy n Th Di u hi (
t i h nh
u nổi
ng mu
tr ng v gi i ph p”
ng n h ng n i hung ũng nh
hi n kh o s t
ngo i g p
ph n nh
p ng nh “Ho t
n ul n
un
u trong n
t i Vi t N m
ng m i Vi t N m th
ng M&
nh nh ng nghi n
ng n h ng
u kho h
ng s (
ho t
M&
Ng n h ng Nh n
ng n h ng th
n
s l thuyết nh ng nghi n
th ri ng trong l nh v
th
t
t
nh ho Nh n
ng m i ổ
ợ v nh ng h n
v
ng n h ng
ng m i ổ ph n [22]
Ph m Minh S n (
ng n h ng th
ng m i
nh p ng n h ng th
nh u
6) v i ề t i lu n n “Ph p lu t về mu l i v s p nh p
Vi t N m hi n n y”
ng m i h u s
iều hỉnh
ho th y ho t
nhiều quy
ng mu l i s p
nh ph p lu t kh
ồng th i ho th y nh ng v n ề ph p l ph t sinh li n qu n ến s
Ng n h ng Nh n
v o
ng n h ng yếu kém [21]
n thi p
6
M t s
Hu n (
lu n v n th
3) L m Th
n s p nh p t i
ề nt i
s
Linh (
3) ều
ng n h ng th
u tr
trong qu n l ho t
Ngô
ph n nh
r m t s gi i ph p nh m ho n thi n
ng mu
n s p nh p t i Vi t N m ph
nghi n
u tr
th
gi
nh ho ng n h ng th
nh xu t hi n vi
h ng Nh n
ều t p trung v o ho t
ng mu l i s p
u tr
h
s li u s
ng thu
t p trung v o
ề t i nghi n
gi i o n
h th ng ng n
u n o t p trung
nh gi
ng m i ổ ph n S i G n th
ng t n m
nhiều iểm m i
n qu n t m
yl m t
n
t
ổ ông l n y quyền không h y ng ng vô iều ki n ho Ng n
hi u qu ho t
t ổn s u s p nh p
ng s t gi m nghi m tr ng xu t hi n
y h nh l h
y kho ng tr ng nghi n
u
ng nghi n
u tiếp theo
u hi u
lu n v n n m l p
n thiếu s t
uậ v
B
Ngo i ph n m
3 h
hế ph p lu t
ho ề n “ hiến
ng m i v i
ng v mu l i s p nh p ng n h ng
9.
u
v n ề trong qu tr nh mu l i s p nh p ũng nh s u mu l i s p
phân tích
nh p
t
ng mu
v
V nh ng nghi n
h ng n n theo hiểu iết
inh Nho
” [18,2,3]
u tr
h th ng ng n h ng th
ề nt i
tr ng ho t
v
Nh n hung
u
ợ th
9)
ng m i ổ ph n Vi t N m trong gi i o n
l ợ ph t triển ng nh ng n h ng ến n m
nh p
Huyền Ng n (
u, kết lu n v t i li u th m kh o th lu n v n
theo
ng nh s u:
h
ng :
h
ng : Th
nghi n
s l lu n về mu
tr ng ho t
u t i Ng n h ng th
h
n s p nh p NHTM
ng mu
ng m i ổ ph n S i G n Th
ng 3: Gi i ph p ph t triển ho t
N m ến n m
n s p nh p NHTM – tr
ng mu
ng hợp
ng t n
n s p nh p NHTM Vi t
7
CHƯƠNG 1 CƠ SỞ Ý UẬN VỀ PHÁT TRI N MUA BÁN VÀ SÁP NHẬP
NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI
Gi i thiệu h ng 1
Trong h ng n y t
mu
t
gi sẽ gi i thi u
n v s p nh p nh ng lợi h
ho t
n i ung tổng qu n về ho t
ng mu
gi sẽ tiến h nh tổng qu n về t nh h nh mu
h nh ng n h ng tr n thế gi i t
nền t ng v tiền ề ho h
s p nh p tr n th tr
ng
u
h i iệ v
Mu
n v
ih
kinh nghi m l m
t i
s l thuyết
tr ng ho t
ng mu
n
Mergers
n
hậ NHTM
u
v s
hậ NH
s p nh p l thu t ng
ng ể hỉ ho t
nghi p Ho t
ng n y l n
triển m nh mẽ
qu
ng mu
ợ
h t
o nh
Mỹ v o u i thế kỷ 9 v s u
gi tr n thế gi i Ng n h ng th
ợ hiểu t
m t
n hợp nh t v s p nh p gi
u xu t hi n
h nh o nh nghi p trong nền kinh tế
ng m i ũng
nh
n v s p nh p trong l nh v
tiến h nh ph n t h th
,s
Acquisitions
th
n
ng t i h nh ng n h ng t i Vi t N m
1.1 C sở ý uậ v
1.1.1
r tr
n v s p nh p
ng
o
ho t
ng t nh ho t
ng m i ũng l m t lo i
ng mu
ng mu
ph t
n s p nh p ng n h ng
n s p nh p
i v i o nh
nghi p
Thu t ng n y
ợ gi i th h theo T
iển thu t ng t i h nh Investopi nh
s u: ( ) s p nh p (merger) l khi h i ông ty
công ty m i uy nh t th y thế ho s
( quisitions) l ho t
h u
ng
m t ông ty kh
D vi L S ott (
t
tồn t i
th
n ông ty
3)
nh ngh
n l i ng ng tồn t i M t tr
h u
ông ty
t is n
[24]
t t
n
quyền s
mu l i
s p nh p l h i h y nhiều ty
ng kết
quy mô l n h n Kết qu
m t ông ty s ng s t thể hi n qu vi
gi l i
ng hợp kh
h i ông ty s p nh p ng ng ho t
Mu l i l h nh
mu l i ổ phiếu ho
h i ông ty; ( ) mu
nh m n m quyền kiểm so t ông ty
nh t ( onsoli tion) x y r khi
r m t ông ty kh
thu n h nh th nh m t
m t ông ty mu l i ph n l n ho
hợp l i v i nh u ể t o th nh m t ông ty uy nh t
qu tr nh s p nh p l
ợ th
ợ t nv
s p nh p l hợp
ng ể th nh l p
ng m t ông ty ( ông ty i mu – acquirer)
m t ông ty m
ti u (t rget) ể tr th nh h s
8
Lu t Do nh nghi p Vi t N m n m
“m t ho
m ts
ông ty ( ông ty
( ông ty nh n s p nh p)
ng
thể s p nh p v o m t ông ty kh
h huyển to n
hợp nh t)
ồng th i h m
Thông t s
“Quy
s p nh p o nh nghi p l
t i s n quyền ngh v v lợi h
ồng th i h m
t s tồn t i
ũng trong lu t n y hợp nh t o nh nghi p
ông ty ( ông ty
nh t)
nh ngh
s p nh p)
hợp ph p s ng ông ty nh n s p nh p
s p nh p”
4
nh vi
ợ hiểu l h i ho
m ts
thể hợp nh t th nh m t ông ty m i ( ông ty hợp
t s tồn t i
4/
ông ty
ông ty
/TT-NHNN
hợp nh t [6]
n h nh ng y
s p nh p hợp nh t mu l i tổ h
/ /
tn
NHNN về vi
ng”
r
nh ngh
thể nh s u: [7]
S p nh p tổ h
h
tn
ng
tn
ng l h nh th
s p nh p) s p nh p v o m t tổ h
nh n s p nh p)
ng
h huyển to n
ph p s ng tổ h
tn
ng nh n s p nh p
tn
ng
tn
ng
hợp nh t
tn
ồng th i h m
tn
tn
ông ty tr
ng l h nh th
ng
thu
tổ h
ng mu
v v lợi
v v lợi
tn
v v lợi
ng
h hợp
tổ h
nh ngh
kh
h hợp ph p s ng tổ h
tn
ng
ể
ng
hợp nh t
ng (tổ h
tn
tổ h
tn
ng
ng mu l i)
tn
ng kh
mu l i tr th nh
v
n s p nh p
ng m i l khi
ng m i l ng n h ng th
m nh v o ng n h ng th
nh quyền kiểm so t ng n h ng th
ng n h ng
ng n h ng th
t s tồn t i
ng m i th
thể hiểu
ng gi nh quyền kiểm
hi sẻ t i s n th ph n th
ng hợp hỉ m t ng n h ng th
ng m i kh
tn
h y m t ph n ổ ph n
ng m i h p
ng m i ũ S p nh p ng n h ng th
n tr
ng (tổ
h
ng m i l ho t
s h u to n
thu n v i nh u về vi
quyền v ngh
tn
ng
tn
tn
nh u về mu
thể hợp nh t ng n h ng th
ng th
chuyển to n
m t s tổ h
ng mu l i
h nh th nh n n m t ng n h ng th
h ng th
ng (tổ
(tổ h
t s tồn t i
h hợp ph p
n s p nh p ng n h ng th
ng m i
nh p
tn
ng m i
tổ h
m t tổ h
tn
so t ng n h ng thông qu vi
th
h i ho
mu l i) S u khi mu l i tổ h
Nh v y t nh ng
m in y
ồng th i h m
t s tồn t i
t i s n quyền ngh
mua toàn
th
ng kh
t i s n quyền ngh
ng l h nh th
t i s n quyền ngh
Mu l i tổ h
ho t
tn
hợp nh t) hợp nh t th nh m t tổ h
huyển to n
(tổ h
m t s tổ h
s p nh p
Hợp nh t tổ h
h
m t ho
ng
ng hi u ể
ng n h ng
ng m i
s p nh p
ng m i nh n s p
hi n mu l i m t ng n
ng m i
mu l i
9
kh i ni m n y th
n s p nh p nh ng về
th
ng v l mu
ng
p hung v i nh u trong thu t ng mu
s kh
n th m gi hợp t
hi n ũng nh vi
ng l i
t h
ng m i S kh
tồn t i g i l
quyết
m
Ngo i r khi
ổi ổ ph n v
n nh n s p nh p
ng v
ho r
t
ợ m
ti u gi m thiểu
nh tr nh
ợ
th
kh phổ iến trong l n s ng mu
u
Vỹ
n
1.1.2.1 D
M&
h ng trong
i v i hợp nh t
ti u h
theo h
trong n
n tham gia
thu n v i nh u về vi
tr o
ng n h ng l n hỉ ph i l m th t
ổi
ợ thể hi n
i
l p v i nh u th
hi sẻ th tr
hi ph v h n hế
ng mô h nh
ợ xem nh
n y
ng n h ng
ng g n kết nguồn l
ợ nh ng
t
v s
p trong
y l h nh
n s p nh p hi n nay.
hậ NH
n rew J Sherm n v Mille ge
n s p nh p ng n h ng
li n kết v
s p nh p v
o nh nghi p ph n quyền iều h nh… Do
Theo qu n iểm
m
n
n ngo i l s p nh p Thông qu h nh th
ph i th y ổi v n h
ng mu
ợ g i l mu l i
ũng n m quyền u thế trong
o nh nghi p
vi
o i
ợ
s p nh p v hợp nh t h nh l :
ng th
u tổ h
v i nh u trong khi vẫn tiết ki m
1.1.2 Ph
ng l i th
ồng thu n gi
n l i th
o gi
ng m i
n
ông ty mẹ - ông ty on v n h
vẫn
n
s
t tồn t i g i l
trong khi
ng hi u trong
ng hi u)
l hợp nh t m
v n ề trong qu
i m t ph p nh n m i
ng n h ng th
hi sẻ th
t n (g p hung th
n h m
th u t m lẫn
ng nh n th y triển
ợ
ng v không
h th u t m
m t
nh li n qu n ến th
ều không tồn t i n
i nr
ng m i trong t
i t l n nh t gi
h s p nh p hỉ
n tiếp t
ể ph n i t m t
ng v
v i nh u
qu n tr ng n h ng th
n mu sẽ t m m i
trong gi o
th
ng th ng nh t
g i l hợp nh t s p nh p Ng ợ l i khi th
ng n h ng th
v o vi
nh
n th m gi h y m ng t nh h t ép u
v ng ph t triển hung trong t
n th m gi
i t nh t
n h y s p nh p h yếu
thể khi
tr nh th
ề
n h t vẫn
tr n s th n thi n gi
nh u
ợ
hiến l ợ th
tr n m
H rt (
6) ho t
3 ti u h ph n lo i gồm ph m vi l nh thổ
hi n Ngo i r
trong nghi n
t nguy n
u
Ph n Di n
n th m gi [23,22]
vi ã h th
( omesti M& ): l h nh th
ng m t l nh thổ qu
gi
M&
i n r gi
ng n
10
M&A xuyên biên gi i ( ross – or er M& ): l h nh th
ng n h ng trong n
v i ng n h ng n
H nh th
ợ xem l m t
trong
n y
i
nh hợp t
kh ph
v nh
n
qu
tế
quy
1.1.2.2 D
i
u t tr
gi kh
gi
qu
nh u
tiếp kh phổ iến hi n n y
i t về thể hế h nh tr môi tr
nh ph p l
tr
ng
nh ng qu
i n r gi
ng ph t triển m nh mẽ Tuy nhi n h nh th
t p o nh ng kh
v
ngo i thu
M&
M&
ng kinh tế ũng nh
gi
k t
M& theo hiều ng ng (horizont l mergers): Khi hai công ty cùng kinh doanh
m t
ng s n ph m tr n
ng m t th tr
ng th
hi n hợp nh t s p nh p th
ợ g i l s p nh p theo hiều ng ng Nh ng th
th
ng gi p
n m r ng th tr
y
ng v s p nh p theo hiều ng ng
ng gi m hi ph
nh ũng nh t n
ng lợi
thế t h th ng ph n ph i
M& theo hiều
h ng n m tr n
(verti l mergers) l s s p nh p hợp nh t gi
ng m t hu i gi tr
ẫn t i s m r ng về ph tr
ng n h ng s p nh p tr n hu i gi tr
H nh th
h i ng n
ho
ph s u
ợ
hi th nh
s p nh p n y
nh m: ( ) s p nh p tiến (forw r ) khi m t ng n h ng mu l i ng n h ng l kh h
h ng
m nh; ( ) s p nh p l i (
kw r ) khi m t ng n h ng mu l i nh
m nh S p nh p theo hiều
ợ r i ro khi
M&
ho t
ptn
gi p ng n h ng s u s p nh p
ng gi m thiểu
l nh v
t
ến m
nh
ng h
1.1.2.3 D
theo hi
M&
iv
y l h nh th
th tr
s p nh p không nh h
ng H nh th
ng h
th
s n ph m
M&
hv
hi n v
ng l p
n y gi p gi m thiểu r i ro
ng m i v gi
ung ng
hiệ
th n thi n (frien ly t keover): l th
nguy n mong mu n th
ng
s p nh p n y kh phổ iến
ng nh nghề tiết ki m hi ph khi gi nh p th tr
t ng th m lợi nhu n nh
h thể
kinh o nh ng nh nghề không li n qu n v i nh u th
quyền r
t p trung
thể kiểm so t
h i n r gi
ợ g i theo t n “M& h nh th nh t p o n” H nh th
khi lu t h ng
p
hi ph trung gi n…
kết hợp ( onglomer te mergers) l gi o
ng
ung
ều
m th y
s ng ng
ng trong qu tr nh r quyết
t n g i kh
l “s p nh p ng ng h ng”
lợi
ng v m
h i
iều n y l m ho
nh iều h nh V v y h nh th
n ều t
n luôn
n y
n
11
M&
ồ thôn t nh (hostile t keover): l gi o
cá h ph i mu l i
hợp n y
th
n ki
n mu th
t kể
n
ng ph i
mu l i
tiềm l
hm m t
ồng
n
ng m i
h y không Trong tr
t i h nh m nh ể t o r s
p
ng
o trong
ng v
1.1.2.4 D
tr
M&
gi M&
t
t nguy n:
ể
t
gu ệ
y l h nh th
ợ m
m ng n h ng h
ng t nguy n th m
ti u ph t triển ph hợp v i nguy n v ng
h s h u
ngân hàng.
M&
hỉ
nh: l h nh th
hi n s p nh p hợp nh t
M&
hỉ
ến s
nh l
ổ vỡ
1.1.3 Ph
th
g th
th
ng th
n y
M&
n y
m t v nợ ũng
h
ợ l
h n khi
kh n ng
1.1.3.2 Ph
v s
gt
ợ
ổ vỡ
ẫn
h i
n
hậ NH
gu ệ
ng n h ng p
ng kh phổ iến khi
ng ồng ũng nh th y
ợ lợi
n sẽ ngồi l i th
h hung t th
ng v
ng th o ho hợp ồng M&
ng huyển nh ợng ổ phiếu t i s n tiền m t ho
thể ho n ổi ổ phiếu (sto k sw p)
ợ th
ng n h ng nh yếu kém s
kết hợp tiền
hi n M&
ng ể th
ợ s p nh p v i ng n h ng l n h n
yl
hi n M&
y ũng l ph
khi
ng th
ng n h ng mu n hợp l i t o th nh ng n h ng l n h n ể t ng
nh tr nh tr n th tr
g th
thu go
Ng n h ng
n mu s
ng n h ng m
l i
g
m m ts
ng ề ngh
u
n iều h nh h i
n th m gi th
ng th
ng n h ng th
ng n h ng mu n h y không Nguy n nh n ẫn ến
hiệ
nhiều iểm t
ph
t u
qu n qu n l không mu n ng n h ng yếu kém
th m gi
L
qu n qu n l
h th ng ng n h ng
g th
1.1.3.1 Ph
Ph
o
m
ng
hi u
ng tiềm l
ti u thông qu gi o
h tr n th tr
ổ ông hiến l ợ hi n h u Ph
th m nh m tr nh g y x o
phiếu t ng v t Nếu ể l
th nh ông v i th i gi n
ng th tr
t i h nh ể
ng
ng th
m
nh thôn t nh th
m t gom
n ổ phiếu
ng h ng kho n ho
n y th
ng
ợ th
mu
hi n m
o không x y r t nh tr ng gi
ng v th
i h n v t n nhiều hi ph h n
ng kh th nh ông ho
ổ
12
1.1.3.3 Ph
Ph
g th
ng th
mu n mu
gi
n y
u
ô g kh i
n
n l i ổ phiếu ho h v i m
h o th u n y ph i
ti u m t quyền
h ng m
h ng
ti u
thôn t n
h
thể
s
i th
ng th
nh tr nh
n y th
ợ gi l i nh ng
ề ngh
ổ ông h p nh n t
n y th
i
n mu tr o ổi tr
ng th
g kho
ổ ông
o h n nhiều so v i gi th tr
m nh Ph
nh o t o
i v i ph
ti u thông qu vi
gi
h p ẫn ể
v th u t m m ng t nh th
thị tr ờ g h
l “ h o th u” x y r khi ng n h ng
ng n h ng m
h u ũng nh qu n l ng n h ng
m
hi u tr
t n g i kh
t ( uyout) to n
hi n h u
M
h o
quyền s
ng p
n qu n tr
tiếp v i
ng trong
ng n h ng
ổ ông
ng hi u v
ng n
u tổ h
n qu n tr v
v tr
ng
h
ng n
h t sẽ
th y thế
1.1.3.4 Ph
g th
H nh th
ông v i
ôi kéo
M&
n l nh
phiếu
l
n y th
ng
t
ã
ợ
o ng n h ng
o nh kém hi u qu
h lôi kéo
ô g
p
ng khi x y r m u thuẫn gi
i t l khi ng n h ng l m v o t nh tr ng kinh
Tr nh th l
ổ
ng
t m n ng n h ng
ổ ông n y ể ng h kế ho h
ng n h ng m
ổ phiếu nh t
nh m ổ ông
ti u qu th tr
t m n ể tổ h
n l nh
m
o n m gi tỷ
o ng n h ng S u
i h i ổ ông qu
th m gi tr
n mu sẽ t m
m nh ũng nh th u t m ổ
ng h ng kho n nh m
nh ể th m gi v o
n m gi quyền kiểm so t ho
ổ
lo i
n l nh
lợi
ng
o ũ l n
tiếp v o
n iều h nh l nh
o ng n
ng ho
ng v i ng n h ng m
hàng.
1.1.3.5 Ph
g th
Ng n h ng
nh gi t i s n
u
n mu
th
thể
ng n h ng m
hợp trong qu n tr nh M&
v M&
it is
ng n h ng nh
ng hi u th ph n nh n s
Ph
n ph
ti u ể
ng th
ot is n
v nh
ti u
s nh m th
ng th o m
gi ph
ng hỉ p
ng trong
th
n y th
ng
ng n h ng h yếu l t i s n vô h nh nh
tổ h …th
ng kh
nh gi
13
1.1.4 Qu trì h th
hiệ
u
v s
1.1.4.1 ậ k ho h hi
v x
Kế ho h hiến l ợ
th
ng v M&
Tr
hiến l ợ x
tr … ể
thể t p trung v o m
i v i vi
ng n ng
ti u
th nh vi n nhiều kinh nghi m
m t
yếu t
th
ng ến M&
nx
M&
ể
thể t ng kh n ng h
ng trong qu tr nh
Ng n h ng m
ho h
nh t tr
hiến l ợ
mu / n
ph
n
ểx
h n
nh gi
ểx y
ng
ợ
v i nh ng
nguồn l
ng th
m nh trong th
n o
ng v
m ph n
tr n kế ho h hiến l ợ
ti u ph i
nh ng n h ng m
p ng
ợ
m ph n th
ti u
h nh x
y u
ợ
u m trong
ti u ph i gi p ổ sung nguồn l
nhiều ng n h ng m
ợ ng n h ng m
hi n
nh rõ v tr
ợ l
iều ki n thu n lợi ể
nh
nh m th
ti u sẽ
ng thiếu Khi
ng n v
ng
u
ti u
Ng n h ng m
tr v
nh l
nh tr nh h y t i
nh thế n o ph
ng…Ng n h ng ũng
g
v
hi n M&
p
h
hi n M&
li n qu n Kế ho h hiến l ợ ph i
ợ
ị h g
hi n th nh ông
ng ph i l p kế ho h
o kh n ng
ợ g nếu th
nh h
th
i huy n tr h ến M&
v n ề
u h i ng n h ng sẽ
1.1.4.2 X
gv
m nh Thông th
ng n h ng ph i
hi n t i nh thế n o
th
ng n h ng th
m nh
t i h nh m r ng th tr
ợ
g
khi tiến h nh M&
t ng tiềm l
tr l i
ị h
ng v i tr qu n tr ng trong vi
nh rõ kỳ v ng
kế ho h hiến l ợ
hậ NH
n
ti u
ho
n sẽ
n
nhiều
ng th o trong qu tr nh M&A.
n
thông tin h nh x
kh h qu n về
về nh u
n th m gi
1.1.4.3 Đị h gi gi o ị h
S u khi
x
nh
ợ ng n h ng m
thông tin li n qu n ến ng n h ng m
gi o
h Vi
ổ ông ể
nh gi sẽ gi p
ng n h ng th
h nh x
trong ho t
ng M&A ph i x
ng khi th
ti u
nh
yl
n th
ợ m
ông vi
hi n M&
ng thu tổ h
nh
Trong
ợ gi tr th
:
ợ
n mu sẽ tiến h nh
gi ph hợp tr
kh ph
ng l t i s n t i h nh t i s n vô h nh
kh h qu n
ng h
ti u ng n h ng
n mu x
ợ ng n h ng m
ti u ũng nh thu th p
nh gi
o
t p
nh m
l p Vi
y
nh gi
ho m i
it is n
m
o
nh gi
ng n h ng ũng nh gi tr