KHỦNG HOẢNG tài CHÍNH ĐÔNG NAM á

AEC

WTO

ASEM

APEC


1997
KH
Ủ
N
G
H
O
Ả
N
G
T
À
I CHÍNH
ĐÔNG NAM Á


Gi
ảm

mạ
nh

giá

chứ

ng

kh
o án

KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH

Sụp đổ thị trường Tài chính

KHỦNG HOẢNG TÀI

Tổ
chứ
c

tà i

chí
nh

vỡ
nợ

CHÍNH

Khủng hoảng
ngân hàng
Khủng hoảng

Khủng hoảng

thị trường

nợ quốc gia

chứng khoán

Khủng hoảng

.....

tiền tệ
Khủng hoảng
ngân sách


Diễn biến

Thailand

.....
Malaysia

Philipins

Indonesia


Diễn biến
TGHĐ: Baht/USD
THAILAND

2/7/1997, thả nổi đồng Baht

Đồng Baht mất giá 20%, 1/1998:

1992: 25,32 . 1993: 25,54. 1994: 25,09. 1995: 25,19. 1996:

53Baht/USD

25,61

PHILIPINES

MALAYSIA

11/7/1997: thả nổi đồng Pepso

11/8/1997: thả nổi đồng Ringgit

Indonesia
14/8/1997: Thả nổi đồng Rupiah


* Hậu quả

- Ảnh hưởng vĩ mô nghiêm trọng: mất giá tiền tệ, sụp đổ thị trường chứng khoán, giảm giá tài sản,…

- Nhiều doanh nghiệp bị phá sản, hàng triệu người bị đẩy xuống ngưỡng nghèo trong những năm 1997-

1998
- Mất ổn định chính trị
- GDP và GNP bình quân đầu người tính bằng Dollar Mỹ theo sức mua tương đương giảm đi

- Gây ảnh hưởng đến các nước khác


Nguyên nhân
Nền tảng kinh tế
vĩ mô yếu kém

Các dòng vốn
nước ngoài kéo
vào

Thị trường tài
sản bong
bóng và sự rút
vốn đồng loạt

Sự tấn công của
các nhà đầu cơ


I. NỀN TẢNG KINH TẾ VĨ MÔ
YẾU KÉM

THÂM HỤT TÀI KHOẢN VÃNG

BỘ BA CHÍNH SÁCH KHÔNG

LAI

THỂ THỰC HIỆN ĐỒNG THỜI


1. BỘ BA CHÍNH SÁCH KHÔNG THỂ THỰC HIỆN ĐỒNG THỜI

TỈ GIÁ CỐ ĐỊNH

•

Dự trữ ngoại tệ, cán
cân thanh toán,...

CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ

TỰ DO LƯU CHUYỂN VỐN

•

GDP, đầu tư nước
ngoài, nhập siêu, nợ
nước ngoài,...

ĐỘC LẬP

•

Lạm phát, lãi suất...


NHTW thực hiện chính sách tiền tệ nới lỏng

NHTW thực hiện chính sách tiền tệ thắt chặt

Tỉ giá hối đoái tăng lên

Tỉ giá hối đoái giảm đi

Tỉ giá cố định=> Chính sách tiền tệ không thể linh hoạt


Nếu cố gắng thực hiện đồng thời cả
3 chính sách thì...?

GDP tăng nhanh

Vốn nước ngoài chảy vào nhiều

Tăng giá nội tệ

Chính sách tiền tệ nới lỏng

MS tăng

Lạm phát tăng

Chính sách thanh khoản đối ứng

Vốn nước ngoài chảy vào càng nhiều

.....


CÁC QUỐC GIA ĐÔNG NAM Á

Cố định giá trị

Tự do lưu

đồng tiền vào $

chuyển vốn

Kinh tế tăng nhanh

Tăng giá nội tệ

Chính sách tiền tệ nới lỏng

MS tăng

Đẩy vốn vào nền kinh tế

Chính sách vô hiệu hóa

Lạm Phát


NGUYÊN NHÂN LÀM CHỮNG LẠI XUẤT KHẨU:

-Tăng trưởng thương mại toàn cầu suy giảm
- Đồng yên mất giá
- Tỷ giá hối đoái lên giá
- Lượng cầu và giá của các mặt hàng xuất khẩu giảm


2.Thâm hụt tài khoản vãng lai

Thước đo dòng chảy tài sản của một quốc gia từ người cư trú trong nước

Công dân không phải của nước đó đang tích lũy tài sản

sang người nước ngoài

nước đó


NHTW Thái Lan thực hiện chính sách tiền tệ sau


II. CÁC DÒNG VỐN NƯỚC NGOÀI KÉO VÀO

Mỹ, Châu Âu,

Nhật Bản

Nhà đầu tư chuyển
vốn ra NN
Tính thanh khoản toàn
cầu cao

Chính sách tiền tệ nới
lỏng, tự do hóa tài
chính


TẠI ĐÔNG
NAM Á

Dòng vốn quốc
tế ồ ạt chảy vào

Lãi suất nước ngoài
thấp hơn lãi suất nội
Tỷ giá hối đoái cố định

Khuyến khích vốn nước
ngoài ngắn

địa


Từ 1990-1997, lượng vốn tư nhân vào các nước đang phát triển, tăng 5 lần từ 42 tỷ $ lên 256 tỷ $
Vốn vào Đông Á chiếm tới 60% trong nửa đầu thập niên 90

Vốn=> bùng nổ tín dụng


III. THỊ TRƯỜNG TÀI SẢN BONG BÓNG VÀ HIỆN TƯỢNG RÚT VỐN ĐỒNG
LOẠT

 THỊ TRƯỜNG TÀI SẢN BONG BÓNGtình trạng thị trường trong đó giá hàng hóa hoặc tài sản giao dịch tăng đột biến

đến một mức giá vô lý hoặc mức giá không bền vững.

Bảo lãnh ngầm

Ngân hàng cho vay

Cung vượt cầu

Nhà đầu tư lỗ

KHỦNG

NĐT rút khỏi

NĐT bán tài sản

NH mua ngoại

HOẢNG

ĐNA

chuyển sang đồng $

tệ trả nợ


Khủng hoảng mất tính thanh khoản

Nhà đầu tư trong và ngoài nước mất niềm tin, muốn chuyển
vốn ra

Ngân hàng đòi vốn, ngưng cho vay mới

Nhà đầu tư chứng khoán=>> bán chứng khoán, đổi ra ngoại tệ,
chuyển ra nước ngoài

Thất bại trong phối hợp


Năm 1997, hơn 20 tỷ USD ròng
được đưa ra khỏi 5 nước Đông Á

Mỹ nâng i để ngăn chặn
lạm phát

chịu khủng hoảng,

Thị trường hấp dẫn đầu tư

Xuất khẩu ĐNA
kém cạnh tranh, đi
xuống nhanh chóng

Giá $ tăng