Phân tích công ty CP khoáng sản fecon (FCM HOSE)

CÔNG TY CỔ PHẦN KHOÁNG SẢN FECON (FCM-HOSE )
Cổ đông lớn

Thông tin tổng quan cổ phiếu
Mã cổ phiếu
Số lượng CP ( triệu CP )
Vốn điều lệ ( tỷ đồng )
KLGD trung bình 10 phiên

FCM
26,8
254,6
430.593

Cty CP kỹ thuật nền móng
và công trình ngầm Fecon
Tổng cty CP Xây lắp dầu
khí Việt Nam

36,38%
13,99%

+) Kế hoạch doanh thu,lợi nhuận của FCM
Kế hoạch sản xuất kinh doanh lợi nhuận và cổ tức 2013-2014

Doanh thu thuần ( tỷ đồng )

Năm
2013
850

% tăng giảm so
với 2012
223%

Năm
2014
1038

% tăng giảm so
với 2013
21%

2

Lợi nhuận sau thuế ( tỷ đồng)

96

433%

125

30%

3

Tỷ lệ LNST/ Doanh thu thuần(%)

11,2%

67%

12%

7%

4

Cổ tức

20%

100%

30%

50%

TT

Chỉ tiêu

1

Nguồn Bản cáo bạch cty CP Khoáng Sản Fecon

Kế hoạch dự kiến cơ cấu doanh thu,lợi nhuận 2013-2014

TT

Hoạt động

I
1
2
II
III

Khoáng sản
Đá các loại
Cát các loại
Cọc bê tông ly tâm dự ứng lực
Bê tông vỏ hầm
Tổng cộng

Giá trị dự kiến ghi nhận doanh thu
Năm 2013 ( tỷ đồng )
Năm 2014 ( tỷ đồng )
Doanh thu
Lợi nhuận
Doanh thu
Lợi nhuận
( tỷ đồng)
(tỷ đồng)
( tỷ đồng )
( tỷ đồng )
390
59
438
65

190
29
220
33
200
30
218
32
460
37
500
40
100
20
850
96
1038
125
Nguồn Bản cáo bạch cty CP Khoáng Sản Fecon

KQKD 6 tháng đầu năm 2013 của FCM
Đvt: Tỷ đồng
Chỉ tiêu
Doanh thu thuần
Giá vốn hàng bán
Chi phí bán hàng
Chi phí quản lý
Lợi nhuận sau thuế

Lũy kế 6 tháng 2013

230,95
155,18
32,34
5,59
21,59

Lũy kế 6 tháng 2012
80,64
61,23
5,49
3,46
0,07

Nguồn Báo cáo tài chính quí II Cty CP khoáng sản Fecon


-

-

-

Tại thời điểm ngày 30/06/2013 FCM đã thực hiện được 230,95 tỷ đồng doanh thu
thuần,21,59 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế tương ứng 27,17% kế hoạch doanh thu,22,5 %
kế hoạch lợi nhuận.
Nhìn vào bảng kế hoạch dự kiến cơ cấu doanh thu,lợi nhuận ta thấy trong 850 tỷ đồng
doanh thu thì doanh thu mang lại từ khoáng sản là 390 tỷ đồng ( 45,88%) tương ứng
phần lợi nhuận 96 tỷ khoáng sản sẽ mang tới 59 tỷ đồng ( 61,45%) trong khi tại thời
điểm 30/06/2013 công ty vẫn chưa tiến hành hạch toán phần doanh thu,lợi nhuận của
mảng khoáng sản mà dự kiến sẽ ghi nhận trong 6 tháng cuối năm.

Đánh giá về khả năng thực hiện kế hoạch kinh doanh,cổ tức 2013 chúng ta có thể
thấy mảng kinh doanh cọc bê tông đang được công ty thực hiện rất tốt và việc hoàn
thành kế hoạch đề ra sẽ rất khả quan khi mảng kinh doanh khoáng sản thuận lợi.

+)Triển vọng KQKD Quí III/2013
-

-

-

Từ quí III/2013 công ty dự kiến sẽ hạch toán thêm phần lợi nhuận từ kinh doanh
khoáng sản theo kỳ vọng của FCM trong năm 2013 là 390 tỷ đồng doanh thu và 59 tỷ
đồng lợi nhuận.
Chi phí bán hàng trong 6 tháng đầu năm là 32,34 tỷ đồng tăng gấp 6 lần cùng kỳ do
chi phí vận chuyển cọc tăng cao.Từ tháng 4/2013 FCM đã góp 15 tỷ đồng tương ứng
15% vốn góp cùng FCN thành lập Fecon Nghi Sơn kỳ vọng tiết kiệm chi phí vận
chuyển cọc cho dự án Formosa Hà Tĩnh do có thể rút ngắn một nửa đoạn đường vận
chuyển.Đồng thời trong thời gian tới các dự án Thái Bình 1 và 2 với vị trí gần công ty
hơn rất nhiều sẽ bình quân hóa và giảm chi phí bán hàng đáng kể.
Nguyên vật liệu chính đối với hoạt động sản xuất cọc bê tông là các loại sắt thép,xi
măng,đá,cát,xăng dầu…có xu hướng tăng giá lên tuy nhiên phần lớn các công trình
được ký kết, yếu tố tăng giá, trượt giá trên thị trường trong thời gian thi công đều
được tính đến sẽ hạn chế những bất lợi do giá nguyên vật liệu tăng mang đến.Ngoài ra
việc mở rộng hoạt động sang lĩnh vực khai thác khoáng sản giúp FCM chủ động được
nguồn nguyên liệu, giảm giá thành sản xuất.

+) Những hạn chế của cổ phiếu FCM
-

-

Trong hoạt động xây dựng việc nghiệm thu, bàn giao, quyết toán với chủ đầu tư và
nhà thầu thường mất nhiều thời gian vì vậy việc thu hồi nợ quay vòng vốn từ các công
trình thường khá chậm.Tại thời điểm 30/06/2013 FCM có khoản phải thu khách hàng
232,3 tỷ đồng trong đó có tới 228,3 tỷ đồng là khoản phải thu tiền bán thành phẩm
cho Cty CP Kỹ thuật và công trình ngầm Fecon (FCN).Điều đó cho thấy sự phụ thuộc
vào công ty liên kết của FCM khiến cho dòng vốn bị chiếm dụng cao, chậm quay
vòng.
Rủi ro biến động giá cổ phiếu: Cổ phiếu FCM chào sàn tháng 05/2013 với một thời
gian niêm yết quá ngắn nên chưa có được niềm tin của nhà đầu tư nắm giữ dễ bị bán
ra khi thị trường chung biến động xấu.Tại thời điểm niêm yết công ty CP chứng
khoán MB định giá FCM là 24.000 đ/CP,giá đóng cửa phiên giao dịch đầu tiên là
19.200 đ/CP và sau một giai đoạn giảm mạnh hiện tại FCM đang được giao dịch với
mức giá 9.500 đ/CP.


-

Tính đến hết ngày 04/05/2013 tổng số 13.500.000 cp của cổ đông sang lập FCN và
PVX đã hết thời gian hạn chế chuyển nhượng.Với những khó khăn về tài chính đang
gặp phải khả năng PVX thoái vốn 3.750.000 cp để cơ cấu lại các khoản đầu tư tài
chính là rất có thể xảy ra.

+) Kết luận: Với một cơ cấu vốn duy trì ổn địn, cân bằng giữa nợ phải trả với vốn chủ sở
hữu cùng triển vọng tăng trưởng từ mảng kinh doanh cọc bê tông và khoáng sản cổ phiếu
FCM thích hợp cho cả nhà đầu từ ngắn, trung và dài hạn.
-

-

Nhà đầu tư ngắn hạn,trung hạn có thể giải ngân tích lũy cổ phiếu quanh vùng giá
9.000đ với giá mục tiêu ngắn hạn là 11.000đ và trung hạn 13.000đ,dừng lỗ khi thủng
8.500đ.
Nhà đầu tư dài hạn tiếp tục chờ đợi đánh giá kết quả kinh doanh mảng khoáng sản
đóng góp trong BCTC quí III và triển vọng,khả năng thực hiện kế hoạch doanh thu,lợi
nhuận,cổ tức năm 2013.Mức giá mục tiêu cho nhà đầu tư dài hạn là mức giá FCM đã
được định giá trong bản cáo bạch niêm yết 24.000đ.

Lê Văn Nguyên
Maybank Kim Eng Joint Stock Co.,Phu Nhuan Branch
1st Fl, 456 Phan Xich Long St, Dist Phu Nhuan, HCM, VN
Mobile: 0906.855.510 or 0989.325.510
Email: