SLIDE THUYẾT TRÌNH NGÀNH ĐÁ XÂY DỰNG MSC

BÁO CÁO NGÀNH
ĐÁ XÂY DỰNG

CÔNG TY CỔ PHẦN CHỨNG KHOÁN MÊ KÔNG

46 Nguỵ Như Kon Tum, Nhân Chính, Thanh Xuân, Hà Nội
04. 6276 1818
04. 6275 0077



1

1

-

0

5

-

2

0

1

7

BÁO CÁO NGÀNH ĐÁ XÂY DỰNG

NỘI DUNG
TỔNG QUAN VỀ NGÀNH ĐÁ XÂY DỰNG

TRIỂN VỌNG CÁC DOANH NGHIỆP TRONG NGÀNH

5/11/2017

www.mekongsecurities.com.vn - 02


BÁO CÁO NGÀNH ĐÁ XÂY DỰNG

ỨNG DỤNG VÀ QUY TRÌNH KHAI THÁC CHẾ BIẾN ĐÁ
ỨNG DỤNG CỦA ĐÁ XÂY DỰNG

PHÂN BỐ CÁC MỎ ĐÁ VÔI Ở VIỆT NAM

CÔNG NGHỆ KHAI THÁC VÀ CHẾ BIẾN

Tổng quan ngành đá xây dựng

www.mekongsecurities.com.vn - 03


BÁO CÁO NGÀNH ĐÁ XÂY DỰNG
ỨNG DỤNG CỦA ĐÁ XÂY DỰNG

Đá trầm tích (đá vôi)

Tổng quan ngành đá xây dựng

www.mekongsecurities.com.vn - 04


BÁO CÁO NGÀNH ĐÁ XÂY DỰNG
PHÂN BỐ CÁC MỎ ĐÁ VÔI Ở VIỆT NAM

Nguồn: Viện Nghiên Cứu Địa Chất và Khoáng Sản
Tổng quan ngành đá xây dựng

www.mekongsecurities.com.vn - 05


BÁO CÁO NGÀNH ĐÁ XÂY DỰNG
CÔNG NGHỆ KHAI THÁC VÀ CHẾ BIẾN

Bãi tập
kết
Tổng quan ngành đá xây dựng

www.mekongsecurities.com.vn - 06


BÁO CÁO NGÀNH ĐÁ XÂY DỰNG

QUAN HỆ CUNG CẦU
CUNG – CẦU CẢ NƯỚC & ĐÔNG NAM BỘ

GIÁ ĐÁ XÂY DỰNG

Tổng quan ngành đá xây dựng

www.mekongsecurities.com.vn - 07


BÁO CÁO NGÀNH ĐÁ XÂY DỰNG
CUNG CẦU ĐÁ XÂY DỰNG CẢ NƯỚC VÀ ĐÔNG NAM BỘ
CUNG – CẦU CẢ NƯỚC

CUNG – CẦU ĐÔNG NAM BỘ
nghìn m3

nghìn m3

200

50

180

45

160

40

140

35

120

30

100

25

80

20

60

15

40

10
Năm

20

5

Năm

0

0
2016

2020

Cầu cả nước (nghìn m3)

Cung cả nước (nghìn m3)

2016

2020

Cầu Đông Nam Bộ (nghìn m3)

Cung Đông Nam Bộ (nghìn m3)

Nguồn: Cục thống kê

Tổng quan ngành đá xây dựng

www.mekongsecurities.com.vn - 08


BÁO CÁO NGÀNH ĐÁ XÂY DỰNG
GIÁ ĐÁ XÂY DỰNG

(đ/m3)

330,000

270,000

210,000

150,000

2014
Khu vực Miền Bắc

2015
Khu vực Miền Trung

2016
Khu vực Miền Nam

Nguồn: Cục thống kê

Tổng quan ngành đá xây dựng

www.mekongsecurities.com.vn - 09


BÁO CÁO NGÀNH ĐÁ XÂY DỰNG
CÁC YẾU TỐ RỦI RO
A. Sản lượng đầu ra
Phụ thuộc vào công
trình xây dựng

B. Thời tiết
Mùa mưa, nước đọng lại thành hố
sâu  Khó khai thác và giảm sản
lượng

C. Môi trường và chính sách
- Ảnh hưởng đến môi trường Phản
đối của dư luận
- Chính sách bảo vệ môi trường: tăng
thuế từ 7% lên 10%
- Hạn chế cấp phép khai thác mỏ mới
đến 2020

Tổng quan ngành đá xây dựng

www.mekongsecurities.com.vn - 10


BÁO CÁO NGÀNH ĐÁ XÂY DỰNG
GIÁ TRỊ SẢN LƯỢNG XÂY DỰNG ƯỚC TÍNH ĐẾN 2020
Nghìn tỷ đồng
1800

1600

1400

1200

1000

800

600

400

200

0
2013

2014

2015

2016

2020 (ước tính)

Năm

Nguồn: Cục thống kê

Tổng quan ngành đá xây dựng

www.mekongsecurities.com.vn - 11


BÁO CÁO NGÀNH ĐÁ XÂY DỰNG

CÁC CÔNG TRÌNH TIÊU BIỂU ĐẾN 2020

Cầu Thủ Thiêm 4
(10,000 tỷ đồng)

Metro số 4
(97,000 tỷ đồng)

Tổng quan ngành đá xây dựng

Vietnam Financial Tower
(22,800 tỷ đồng)

Cao tốc Bắc Nam
(229,829 tỷ đồng)

Khu phức hợp HOIANA
(92,000 tỷ đồng)

Sân bay Long Thành
(374,900 tỷ đồng)

www.mekongsecurities.com.vn - 12


BÁO CÁO NGÀNH ĐÁ XÂY DỰNG

TRIỂN VỌNG CÁC DOANH NGHIỆP TRONG NGÀNH
CÁC DOANH NGHIỆP NỔI BẬT

PHÂN TÍCH CÁC CHỈ SỐ TÀI CHÍNH

KHÓ KHĂN VÀ CƠ HỘI CỦA CÁC DOANH NGHIỆP

KHUYẾN NGHỊ

Triển vọng các doanh nghiệp trong ngành

www.mekongsecurities.com.vn - 13


BÁO CÁO NGÀNH ĐÁ XÂY DỰNG

CÁC DOANH NGHIỆP NỔI BẬT
HOẠT ĐỘNG KINH DOANH CHÍNH

THỰC TRẠNG CÁC MỎ ĐÁ

Triển vọng các doanh nghiệp trong ngành

www.mekongsecurities.com.vn - 14


BÁO CÁO NGÀNH ĐÁ XÂY DỰNG
HOẠT ĐỘNG KINH DOANH CHÍNH

Hoạt động kinh doanh chính

Tên công ty

CTCP Khoáng sản và xây
dựng Bình Dương (KSB)

CTCP đầu tư xây dựng 32 (C32)

Sản phẩm đá

- Thăm dò, khai thác, chế biến khoáng sản
- Sản xuất kinh doanh các vật liệu xây dựng (trừ gạch
nung, ngói nung)
- Xây dựng cơ sở hạ tầng kỹ thuật, cụm công nghiệp,
cung cấp dịch vụ
- Sản xuất và kinh doanh nước uống tinh khiết

Đá 4x6

- Khai thác, chế biến đá
- Sản xuất và kinh doanh cống bê tông ly tâm
- Xây lắp
Đá 3x8

CTCP Đá Núi Nhỏ (NNC)

- Khai thác đá, đất sét
- Sản xuất ngói, xi măng màu
- Mua bán VLXD
Đá 5x7

CTCP Hóa An (DHA)

- Khai thác và chế biến khoáng sản
- Sản xuất và kinh doanh VLXD
Đá 1x2

Triển vọng các doanh nghiệp trong ngành

www.mekongsecurities.com.vn - 15


BÁO CÁO NGÀNH ĐÁ XÂY DỰNG
THỰC TRẠNG CÁC MỎ ĐÁ

Triển vọng các doanh nghiệp trong ngành

www.mekongsecurities.com.vn - 16


BÁO CÁO NGÀNH ĐÁ XÂY DỰNG
CÔNG SUẤT CHẾ BIẾN VÀ TRỮ LƯỢNG CÒN LẠI CỦA CÁC MỎ
Trữ lượng còn lại của các mỏ

Công suất chế biến của các mỏ
Triệu m3

Triệu m3

2.5

2.5

2

2

1.5

1.5

1

1

0.5

0.5

0
Tân Phước Tân Mỹ Núi Gió Tân Thạnh Tân Lập Núi
Đông Vĩnh
Cang 3 Phú
Nhỏ
Hiệp

0
Tân Đông Phước Tân Mỹ Núi Gió Tân Cang Thạnh
Vĩnh
Hiệp
3
Phú

Tân Lập Núi Nhỏ

Nguồn: Cục thống kê

Tân Đông
Hiệp
Thời gian khai
thác còn lại dựa
trên sản lượng
(năm)
Thời hạn cấp
phép

2017

Phước
Vĩnh

Tân Mỹ

Núi Gió

Tân Cang
3

Thạnh
Phú

Tân Lập

Núi Nhỏ

33

7

34

11

6.5

27

1

2017

2029

2025

2024

2020

2030

2017

Triển vọng các doanh nghiệp trong ngành

www.mekongsecurities.com.vn - 17


BÁO CÁO NGÀNH ĐÁ XÂY DỰNG
PHÂN TÍCH CÁC CHỈ SỐ TÀI CHÍNH

ROA
Tỷ đồng

Tỷ đồng

1,200

25%

1,000

20%

800

450
400
350
300
250
200
150

100
50
0

15%

600
10%

400

5%

200
0

0%
2012

2013
Tổng tài sản

2014

2015

LNST

2016

2012

16%

350

14%

20%

300

12%

15%

250

10%

200

8%

150

6%

100

4%

50

2%

0

0%

5%
0%
Tổng tài sản

2015
LNST

C32
Triển vọng các doanh nghiệp trong ngành

2016
ROA

2016
ROA

400

10%

2014

2015
LNST

NNC

Tỷ đồng

25%

2013

2014

Tổng tài sản

400
350
300
250
200
150
100
50
0
2012

2013

ROA

KSB

Tỷ đồng

40%
35%
30%
25%
20%
15%
10%
5%
0%

2012

2013

2014

Tổng tài sản

2015

LNST

2016
ROA

DHA
www.mekongsecurities.com.vn - 18


BÁO CÁO NGÀNH ĐÁ XÂY DỰNG
NỢ/VỐN CHỦ SỞ HỮU

Nguồn: KSB, C32, NNC, DHA

Triển vọng các doanh nghiệp trong ngành

www.mekongsecurities.com.vn - 19


BÁO CÁO NGÀNH ĐÁ XÂY DỰNG
HỆ SỐ KHẢ NĂNG THANH TOÁN NỢ

Hệ số thanh toán bằng tiền

Triển vọng các doanh nghiệp trong ngành

www.mekongsecurities.com.vn - 20


BÁO CÁO NGÀNH ĐÁ XÂY DỰNG
GIÁ VỐN HÀNG BÁN, CHI PHÍ, BIÊN LỢI NHUẬN RÒNG

Giá vốn hàng bán/Doanh thu

Chi phí/Doanh thu

Biên lợi nhuận ròng
Nguồn: KSB, C32, NNC, DHA

Triển vọng các doanh nghiệp trong ngành

www.mekongsecurities.com.vn - 21


BÁO CÁO NGÀNH ĐÁ XÂY DỰNG
KHÓ KHĂN VÀ CƠ HỘI CỦA CÁC DOANH NGHIỆP
Doanh nghiệp

Cơ hội

Khó khăn

- Tăng công suất với mỏ Tân Mỹ và Phước Vĩnh
- Xin mới mỏ Tân Lập (13 triệu m3)
KSB

Mỏ Tân Đông Hiệp hết hạn

- Triển khai bất động sản Bình Đức Tiến (120 tỷ đồng Doanh Thu,
37 tỷ đồng Lợi nhuận gộp)

Lợi nhuận tốt 2017, 2018 từ mỏ đá Tân Đông Hiệp
C32

Mỏ Tân Đông Hiệp hết hạn 2017

Là cổ đông lớn của DHA sẽ giúp DN có thêm mỏ đá để khai thác.
Liên kết với CTCP Miền Đông (mỏ đá 40ha tại Bình Dương)

- Hết hạn khai thác mỏ Núi Nhỏ trong 2017

NNC

- Mở rộng lĩnh vực kinh doanh sang logistic, khai

- Có thể xin gia hạn thêm mỏ Núi Nhỏ 2-3 năm

thác và xử lỳ nước, chăn nuôi và trồng trọt-biên

- Hợp tác với M&C Bình Dương (sở hữu 4 mỏ với trữ lượng 10m3

lợi nhuận kém hấp dẫn hơn

- Sở hữu 3 mỏ đá với tổng trữ lượng 18 triệu m3 (8-10 năm)

DHA

- Mỏ Thạnh Phú 2 đóng góp 60% doanh thu của

- Mỏ Núi Gió gần khu vực Bình Phước và Tây Ninh đang phát triển

DHA đang gặp phải cạnh tranh gay gắt

mạnh, chất lượng đá tốt, ít đối thủ cạnh tranh, giá bán cao

- Lượng khách hàng không ổn định

- Hợp tác với C32

Triển vọng các doanh nghiệp trong ngành

www.mekongsecurities.com.vn - 22


BÁO CÁO NGÀNH ĐÁ XÂY DỰNG
KHUYẾN NGHỊ

Mã CK

LNST 2017
(dự tính)
Tỷ đồng

EPS
Forward

P/E
Forward

P/E
TB ngành

Giá mục tiêu

KSB

240

10.256

7.84

7.84

75 - 80

NNC

201

12.215

7.87

7.84

90 - 95

C32

90

6.587

7.84

7.84

50 - 52

DHA

75

4.98

7.84

7.84

38 - 42

Triển vọng các doanh nghiệp trong ngành

www.mekongsecurities.com.vn - 23


BÁO CÁO NGÀNH ĐÁ XÂY DỰNG

2

0

1

7

THANK YOU

www.mekongsecurities.com.vn - 24