THỰC TRẠNG TRÁI PHIẾU CHUYỂN ĐỔI Ở VIỆT NAM
Bạn đang xem bản rút gọn của tài liệu. Xem và tải ngay bản đầy đủ của tài liệu tại đây (286.99 KB, 29 trang )
THỰC TRẠNG TRÁI PHIẾU CHUYỂN ĐỔI Ở
VIỆT NAM
3.1. Thực trạng thị trường trái phiếu chuyển đổi
3.1.1. Thực trạng chung thị trường trái phiếu doanh nghiệp
Quy mô nhỏ, thanh khoản thấp
!"# #$
%%&'(%%)*"#+,-".*)/!')-
0
Hệ thống các nhà đầu tư chưa phát triển
',&1"2',1"345
'$6&,-)'728),9
:$,.;$<=>;$<-)2
$.$6,'
Thị trường trái phiếu vẫn chưa thực sự hấp dẫn các nhà đầu tư
:8?*1".?$')-*),@AB)',)
B$0C'6D&'E9.6DE1"3)*
.1"3
Hệ thống pháp lý chưa hoàn chỉnh
F'E$6G,HE$<7CI&'(DJDK&DLH/
'A),9','(DJ*) 8M/'AD,NJ&
D:.H-*)*2)$O$6BP0Q-DR
Các công ty chưa quen với kênh huy động vốn thông qua phát hành trái phiếu
""#+*S2B)+TDED$CD&DJ
,,DKBJD,)UD&D!?,$VH',"3
'E+,EB)*/LUD&D?,D$O $=
D,W3$.5)DX$.D,',L.
H-),
Phí giao dịch cao
"T)$D)B/3./
'KHY.)B80*)Z*)/[\]^
)B_*)1"2*V,DED$<=)B
*E'DG'60I*`$.)B*$!BK1"2
P2C)B\[[9$U$6),G1"/$/\[[$U
:.,a)BH',a)B'E.
`\[[bc[[9$U .$:,',)!*
5$6:1")B
),a$V$2!"# 10a$V
$2Id
3.1.2. Riêng thị trường trái phiếu chuyển đổi
"`JXTXSCI&"# 1!+2CI&$2*H!
"# 1Q
b Thứ nhất!5$6$.+)$*$2X$
!).BPH8$C!).BPZTBITB_',=IQ.e'*$
"# 1 d
• P = F/(1+i)Ef',#',',e'*
b Thứ hai"# 1!<$:,)3$a',2
$3$O"# 1Hg1:,(',:3
C-ZID'T_'EC8e''OI/)*
=:I)DE'OI$C!+GI=Ih$<D,)"# 1',
'6"8DE-2$3B,Ih',)3H')OB)+
i),:jLD&'8P)*$UD,),,L-
',/3+)$C-!:,iT)jB<I>
$LD&')O3!+
b Thứ ba"# 1<-2$3M"# 1&
-]b\[LG"# 1!-2$3JM
',BE\L
1Vk!"# 1QD$O',ICI&M&)!2,D,
1"
3.2. Thuế thu nhập đối với trái phiếu chuyển đổi ở Việt Nam
":'O//!+,D:H/',=JD)'O:
DD,B)$Ih$6*`+)E,"# 1*0',!$:
3B)*:+,')-,
g$CD&
1?$6XT',C*8$CD&$2QCI/Xb*B)!+
3.2.1. Thuế đối với trái phiếu chuyển đổi
?D:$<8,+,$V',''OZD.BP
8',l[[[[$U_$6*`"+*m
1:nc@ *)I&l[op[[noq4\\,pronop[[n8sdi"',')-
*)X:D,'6.6!IQa$&DEC<D&6!3
,j"# 1$$6$,
+)D:'O//!+,D:H/',=JD)
'O:DD,B)$Ih$6*`Z8</O$:*D:'O:
D8)"\c[op[[to""b" !C",.,pno\pop[[rD:"+
u-$:**D6\][^'OI=H/_
3.2.2. Thuế đối với nhà đầu tư trái phiếu
BP$&DE1""# 1IhPCD,)1"$',3?5
)V*5
+)EIh-)'O',*D,/"+$&DE<
$T)Ip]^"8+E),*B-Ih/
"+Q\[^T)$-"I&\cvop[[to""b" !C",.
,c\o\pop[[tD:,<
YVBkD4$"$'<$*$D,'6=+
,2BP$:*)/!4$D,H))H8D:Dw
/T)4$-
?5D,*5$:/C?T)I]^
$-"tvop[[to""b" !C",.,c[orop[[tD:?
3.2.3. Thuế áp dụng khi chuyển nhượng trái phiếu chuyển đổi
F1""# 1JH)V26Ih$6BP
Id
1&DEa+E),*5-"+BPp^Ih
$8B)$6`DH"# 1ZH)U/8D,'O
D,),$6'O_
1&DEa+)E`DH"# 1Ih$6',*D,
H$T)I',p]^"`DH"# 1T)$-#<x
"\c[op[[to""b" D:"+',H`D,`$.'8
1&DE?5D,*526oHIh" [\^
T)$D:" 1&6?52'Jy=C
" T)Ip[^8.$6.BJ8H`D,`
.'8$D26
@Aga?5,/),!P$L*A=C8
DE=$="8a?,DK/-C" Q
[\^826T)`)BD,&LIhJ)
T)$
F$&6*5J26-*)
E),Ih*/C- DL!CI&P$
=D,!C",.W$O*u$',*$$&DEa2
6J),
"T)C",.=IQ$2*$$&DE)B26"#Q
E),',BJ8$!4$"$'<,$O*A
+)D$&DEaE*4$"$DEGDKa
!)D:1"-aE,<G2D,X8DEC",.
$2a(DPD:*$
3.2.4. Thuế áp dụng đối với việc chuyển đổi trái phiếu
@,!*$P2D:BP$&DED2$3
,3D$*2"# 1,3"8
T)$IGIh/
F2$3+*//'O)1"D,B)D*.*`
"+
'-'$B<),$2HM*a$38,
.D,8$O$:H,D,g$CI&
A*?D:/Q!$&DE"# 15+,D,,$<
2s=a/Q!-`$a$*B))V
$<C6'A=
3.3. Ứng dụng trái phiếu chuyển đổi vào Việt Nam
zJ G , D, 2 ! "# 1 M ': DE & $2
H,DLH/-''8 J$"#+
D,"# 18 2XTXSGG,D,2!
"# 1 c $)-d $)- ` &Lp[[]bp[[l`Lp[[tbp[[rD,`
Lp[\[$
3.3.1. Từ cuối năm 2005 đến năm 2007
@,C*8$CD&.J)B)"#+CD0
y)IJ2!D&"8"#+!DK
0Q$)-I=*D,.8'{
"ELp[[nD,"#+9Q3.BP7I&B)
,.D,$I&,
Lp[[n*IJ2$CH8"#+*,')-B)
, DE 'E8 ?B) )Lp[[n $
]pop[[no1b #$O.$6H,"T)$!2,*9',
B),EE$?,0"443<D,
B)D&$<E),DEC8M',B)/J
DJ/JD,*H-
Lp[[lXE,"#+PL
#,*95B)!$CD&*JBJ$<
'EL)-$C,0<-IJPCD,)DD&
!,E*8.BP
|E),D,"#+)$"# 1',C=$CD&*T
C"8QD,0*E{$&DEB)D,,$<
"# 19ESXD,)&Lp[[]D,.XD,)Lp[[n
}$)-\pop[[]bp[[l/@+D,@ *)$:a$P2D:
D$:,$OJD,"# 1)-` 3<
1<4-<F;"#4 YZ ~~_B),"# 1!',B)
),BDP,. 3<*)z,}0Zzz~_?,
"=- 3<• ?Z€ _?,"=- 3<q?$CZY_?
,"=- 3<z,0Zz _D,?,)-=ZT)H*_
Mấp mé xuất hiện trái phiếu chuyển đổi – VIETCOMBANK
"\pLp[[]T)H*,,\cn]e$U"# 1DE'OIHG
?n^oL1?$6$',CV,'6)?,,*'OI5
<Zn^oL_=:I)DE'OI8D,)*)/tb\[^
"lLp[[nI&"# 1,$68-zQ})B *)"#4 YYP
8!$6,"# 1,!gLUD&p$2$e'
),D&Z ۥ_T)q$v]lop[[]!4
")*8E+9$6S,"# 1I*,3$2',=
IQX$e'2$3GT)H*$O',$6$:6'-•2'JL
D&$e'),)*2,3<$O5T)H*J
$6$:i*‚Bj,")JE$?T)H*$Oa*
C",.,$VHLD&H/9',C))
T)H*
.DG$:,,"# 1T)H**e'2$3&$E4=a
-2$3W*$6X$P2+)$1"*2X$$6C
-!:
"T)$!T)H*1"Ih$6SBk:&D,'O'W*!"# 1$2
3T)H*T)5<HG?J*,~#ƒDT)
'A)HG?J~#ƒ',,2H38
GC--$22$3',„T)
")63!T)H*I~#ƒ)=$<HG?
C-!:.',<8'//$23"8*
')-`6Ih/I~#ƒ/)@5$:IhHg*
D,!),),:*J:2$3
DD:V*)y:"# 1!T)H**2X$$6
"82*I/N,.*=IQ$C*)y
GI/N,.$*$6S',)51:,',),
),<g$/H/):'6,$<D,LIJH-!
+)D"# 1!T)H*),),*$5(',"# 1T)'&
Chính thức xuất hiện trái phiếu chuyển đổi thực thụ
}$)-,?,3<$,"# 1C<',B)ISE8
<L$!D&$2$-$6e'),D&t^E*3<)C<gL:
'J,./$6'J3$…V8?,
Ngân hàng đầu tiên phát hành trái phiếu chuyển đổi - SCB
1$<)I&,',?,"=- 3<z,}0Zz _?,=-3
<$<8Q$6,"# 1JP
?,"Y #z,}0Zz _9)D0$O*C="# 1$=
/$<.PD,$O$64$<rbp[[n
z&'6Ih,!?,',\[[[9$U*‚-\c'OIt]^
=$=lt]^oLz-8CIh$62$3,C3<
"z H')-d\p$U7\]$UD,p$U"T)@8q
!41q"z diY*',MEa$&6* 3
$a$68')- HC?D8')-\]
$UD,')-H,)$&H8),j")I&$&6H8),*,
†:I&'6'EB,--?,$6X'8,$<1?s,',Ci8j
6$25†:?D,',+D`
z ,"# 1='-UD&?)L'J,.$U-)
!$C)$:,*)-*B)!z z\c*2`,,
"# 1D&$:'!z L8ll[e$UD,;BJaH3ID&$:'L8
c\]e$U
‡#-€+W"3}$&z )HUD&$C)$6,
"# 1Lp[[n$6Bk$2H=IQD$-?,$,)-)?IJD,
2-'Eˆ•8D&$:'BJaH3IL8`=,BJ
*?&D,)$<Lp[[t)$t]^B,)3$aHg #ZT)e'
3<$Ma_D,\]^IhQ)CI&$&65z 2
1?$6XTCHE$.$2)GLL'J,.!?
,
Ngân hàng Thương mại Cổ phần Quân đội (MB)
?,"Y #q?1CZY_D`.$6},)H"# 1
5"T)$)Lp[[lYIh,3C\"# 1\
$Uo"#DE'OIt^oL$6/ID,/$*‚,L,',
p$6d$6\Ih,vp[[[[)7$6p]t[[[[
16,YIh$6,)H)3$aDEe'v[^
3I&3<IQa.$,p]o]op[[l")6*$63$
$L*AGI&0'-Ih$64C$U/H)$&6*T)$:
**$O=$:*$O,)H)3$
"# 1,!Y'<,$6$',BK*-2$39',L
"-$22$3),HCI&,$62$3,3<T)e'\d\
(',\\$U$62$3,3<3\
$U,\,',gJ'CGLD&$:''8
lc[[e$UD,)Lp[\[
Ngân hàng Thương mại Cổ phần Á Châu (ACB)
g$<?)L'J,.D,L'J-NH)G
CD,'CG2`$Lp[\[?,• ?Z€ _$O$G1-C
3$D,4=,c[[[9$U"# 1T))3$
a
,)A~op[[n€ ,\n][9$U"# 1D,`Lp[[lP,8
\c][9$U"# 1@OI"# 1',t^oL/'OgL
16,Lp[[n3$IQa\3€ Ih$6\]"# 1DEHg
Z\$Uo"# 1_
1Lp[[l\\[[9$U"# 1Ih$62$3T)9'\"# 1,\3<I&
"# 10'-$62$3*2`Lp[[t
Công ty Cổ phần chứng khoán Sài Gòn (SSI)
,c[o\\op[[n " Fz,}0Zzz~_,]"# 1Z\[[[[[$Uo"#_
)$\]*‚-\vZO',zz~ [\[n_\]*‚-
pnZO',zz~ [p[n_D,p3<*‚-ctZO',zz~ [c[n_
2$)-&Lp[[]bp[[l',C$)-aHE$H$<$2
2I, .!8?:=$D$CD&B,
-!B)<-)'-0)=aDH
,$]pop[[no1b #
3.3.2. Giai đoạn 2008 - 2009
YVBk )Lp[[t ,. D,
8**/Q`*!)/,.EXS8 3 2G
"#+ DK a HE 2 $")Lp[[t$O
CI&+'Jy/,$2$CD&
"# 1',CP,.!2Lp[[t',CL,"# 1$6
,:=D,6BK$IJ')O1Vk!"# 1Q
*I)DE&81"V:!)"# 1-$C.
)!,)3$aD,HgD,
2$3M"a6$2"# 1-W
$O$-$6a,$"# 1-`*X$2,$O
:$3$22k6DE,BE$?',<$2'-CI&
?4,D,,"# 1Lp[[td
Ngân Hàng Thương Mại Cổ Phần Á Châu
,[vo[\op[[t?4,"=Y- 3#<• ?$O,"# 1"D:')-
,d
• @)-*),d"# 1?,"Y #• ?
• Yd\[[[[[[$o"#
• F‚-d[]Lb@OIdt^oL
• "-2$3d)$)-`Lp[[t$Lp[\p
• "e'2$3d\d\[[ZC\[[[[[[$UIh$62$3
,\[[3<3\[[[[$U_
Công ty cổ phần chứng khoáng Sài Gòn
,c[o\op[[t zz~Z 3<*)z,}0_Ih,2$3
D,/'OLp[[t P2d
• "# 1zz~ [\[n\[[[[[$U
• z&'6"# 1',\nnnt[[
• "e'2$3',\d\[Z\2$3,\[3<3
\[[[[$U_
• ,,2$3',c[o\op[[t
