Đánh giá hiệu quả tài chính các công ty niêm yết của ngành thủy sản trên sở giao dịch chứng khoán thành phố hồ chí minh

B GIÁO D C VÀ ÀO T O
TR

NG

I H C KINH T TP.HCM
------------

KI U TH THANH HOA

ÁNH GIÁ HI U QU TÀI CHÍNH CÁC CÔNG TY
NIÊM Y T C A NGÀNH TH Y S N TRÊN S
D CH CH NG KHOÁN TP.HCM

LU N V N TH C S KINH T

TP.H Chí Minh - N m 2013

GIAO


B GIÁO D C VÀ ÀO T O
TR

NG

I H C KINH T TP.HCM
------------

KI U TH THANH HOA

ÁNH GIÁ HI U QU TÀI CHÍNH CÁC CÔNG TY
NIÊM Y T C A NGÀNH TH Y S N TRÊN S

GIAO

D CH CH NG KHOÁN TP.HCM

Chuyên ngành: TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG
Mã s : 60340201

LU N V N TH C S KINH T

NGƯ I HƯ NG D N KHOA H C: PGS. TS VÕ THÀNH DANH

TP.H Chí Minh - N m 2013


M CL C

Trang
Danh m c các ký hi u, các t vi t t t

i,ii

Danh m c hình v

iii

Danh m c b ng bi u và s

iv

PH N M

U

1. Tính c p thi t c a

tài

2. T ng quan các công trình nghiên c u có liên quan
3. M c tiêu nghiên c u
4.

tài

i tư ng và ph m vi nghiên c u

5. Phư ng pháp lu n nghiên c u
6. Ngu n s li u thu th p
7. Ý ngh a c a lu n v n
8. K t c u c a lu n v n
CH ƠNG 1:

CƠ S

LÝ LU N V HI U QU TÀI CHÍNH CÁC

1

CÔNG TY NIÊM Y T C A NGÀNH TH Y S N TRÊN
TH TR

NG CH NG KHOÁN

1.1

Nh ng v n

chung v hi u qu tài chính c a công ty niêm y t

1

1.1.1

Khái ni m v CTCP niêm y t

1

1.1.2

Khái ni m v hi u qu tài chính c a công ty niêm y t

2

1.1.3

T m quan tr ng c a vi c ánh giá hi u qu tài chính c a công ty

2

niêm y t
1.2

H th ng các ch tiêu phân tích hi u qu tài chính các công ty

3

niêm y t c a ngành th y s n
1.2.1

Ch tiêu ph n ánh kh n ng thanh toán

3

1.2.2

T s ho t

6

1.2.3

Ch tiêu ph n ánh c c u tài chính

8

1.2.4

Ch tiêu ph n ánh kh n ng sinh l i

10

1.2.5

T s giá th trư ng

11

ng


1.3

Các ch tiêu tác

1.3.1

Các ch tiêu tác

1.3.2

Các ch tiêu tác

ng

n hi u qu tài chính c a doanh nghi p

12

ng

n hi u qu tài chính theo mô hình Dupont

12

ng

n t su t sinh l i trên v n ch s h!u (ROE)

14

K t lu n chư ng 1
CH ƠNG 2:

17

PHÂN TÍCH HI U QU TÀI CHÍNH CÁC CÔNG TY
NIÊM Y T C A NGÀNH TH Y S N TRÊN S

18

GIAO

D CH CH NG KHOÁN TP.HCM
2.1

T ng quan v ngành th y s n Vi t Nam

18

2.1.1

V trí và ti m n ng c a ngành th y s n

18

2.1.2

Nh!ng #c i m ch y u c a ngành th y s n Vi t Nam

19

2.1.3

Gi"i thi u m t s công ty niêm y t c a ngành th y s n trên SGDCK

21

i v"i n n kinh t Vi t Nam

Tp.HCM
2.2

Phân tích hi u qu tài chính các công ty niêm y t c a ngành th y

25

s n trên SGDCK TP.HCM
2.2.1

Phân tích tình hình kh n ng thanh toán

26

2.2.2

Phân tích t s ho t

ng

29

2.2.3

Phân tích c c u tài chính

36

2.2.4

Phân tích kh n ng sinh l i

41

2.2.5

Phân tích t s giá th trư ng

46

2.3

ánh giá hi u qu tài chính các công ty niêm y t c a ngành th y

47

s n trên SGDCK Tp.HCM
2.3.1

ánh giá hi u qu tài chính t ng công ty

47

t ư c

2.3.2

Nh!ng thành t$u

2.3.3

Nh!ng h n ch t n t i

51

2.3.4

Nguyên nhân c a nh!ng h n ch t n t i

52

K t lu n chư ng 2

54

CH ƠNG 3:

PHÂN TÍCH CÁC Y U T

50

NH H

NG

N HI U

56

QU TÀI CHÍNH CÁC CÔNG TY NIÊM Y T C A
NGÀNH TH Y S N TRÊN S

GIAO D CH CH NG

KHOÁN TP.HCM
3.1

Phân tích qua mô hình Dupont (k t h p các t s )

55


3.2

Các y u t

nh hư ng

n hi u qu tài chính qua mô hình kinh t

63

lư ng
K t lu n chư ng 3
CH ƠNG 4:

71

GI I PHÁP NÂNG CAO HI U QU TÀI CHÍNH CÁC

71

CÔNG TY NIÊM Y T C A NGÀNH TH Y S N TRÊN
S
4.1
4.2

GIAO D CH CH NG KHOÁN TP.HCM

nh hư!ng phát tri"n ngành th y s n Vi t Nam

n n#m 2020

72

Các gi i pháp nâng cao hi u qu tài chính các công ty niêm y t

72

c a ngành th y s n trên SGDCK Tp.HCM
4.2.1

Các gi i pháp

i v"i ngành th y s n Vi t Nam

72

4.2.2

Các gi i pháp

i v"i các công ty niêm y t c a ngành th y s n trên

74

SGDCK TP.HCM
4.2.2.1

Nâng cao hi u qu s% d ng tài s n

74

4.2.2.1.1 Nâng cao hi u qu s% d ng tài s n lưu
4.2.2.1.2 Nâng cao hi u qu s% d ng tài s n c

ng
nh

76

4.2.2.2

Nâng cao hi u qu s% d ng v n lưu

4.2.2.3

Gi i pháp huy

4.2.2.4

Gi i pháp gi m chi phí

79

4.2.2.5

Gi i pháp nâng cao hi u qu qu n lý hàng t n kho

79

4.2.2.6

Gi i pháp t ng doanh thu

80

4.2.2.7

Gi i pháp t ng l i nhu n

84

4.3

Các gi i pháp h$ tr%

85

K t lu n chư ng 4

88

K T LU N
TÀI LI U THAM KH O
PH L C

ng

74

ng v n và xây d$ng c c u v n h p lý

77
77


i

DANH M C CÁC KÝ HI U
Ký hi u “,”

: Phân bi t s th p phân

Ký hi u “.”

: Phân bi t s hàng nghìn

DANH M C CÁC CH
Vi t t t

Ý ngh a

CTCP

Công ty c ph n

CP

C phi u

DOC

B th

vt

y

ng m i Hoa K

n v tính

EBIT

L i nhu n tr

c thu và lãi vay

EBT

L i nhu n tr

c thu

EPS

Thu nh p trên m i c ph n

FDI

VI T T T

u t tr c ti p n

c ngoài

GAP

Th c hành nông nghi p t t

GDP

T ng s n ph m qu c n i

HACCP

H th ng phân tích m i nguy và ki m soát i m t i h n

HQQLCP

Hi u qu qu n lý chi phí

HSK V

Hi u s khuy ch

HSSDTS

Hi u su t s d ng tài s n

HSTTLV

H s thanh toán lãi vay

HVG

Công ty C ph n Hùng V

KCN

Khu công nghi p

KCX

Khu ch xu t

KTTBQ

K thu ti n bình quân

KTRBQ

K tr ti n bình quân

NTKBQ

Ngày t n kho bình quân

POR

Rà soát thu ch ng bán phá giá

ROA

T l lãi ròng trên t ng tài s n

ROE

T l lãi ròng trên v n ch s h u

ROS

T l lãi ròng trên doanh thu

SGDCK

S giao d ch ch ng khoán

iv n

ng


ii

TBN

Trung bình ngành

TPHCM

Thành ph H Chí Minh

TSC

Tài s n c

TSTTHH

T s thanh toán hi n hành

TSTTN

T s thanh toán nhanh

TSNTVCSH

T s n trên v n ch s h u

TSNTTS

T s n trên t ng tài s n

UNIDO

T ch c Phát tri n công nghi p c a Liên H p qu c

VASEP

Hi p h i Ch bi n và Xu t kh u Th y s n Vi t Nam

VCSH

V n ch s h u

VQTSC

Vòng quay tài s n c

nh

nh


iii

DANH M C HÌNH V
Trang
Hình 2.1: T s thanh toán hi n hành giai o n 2008 - 2012................................... 26
Hình 2.2: T s thanh toán nhanh giai o n 2008 - 2012 ........................................ 27
Hình 2.3: K thu ti n bình quân bình quân giai o n 2008 - 2012........................... 29
Hình 2.4: K tr ti n bình quân giai o n 2008 - 2012............................................ 30
Hình 2.5: Ngày t n kho bình quân giai o n 2008 - 2012 ....................................... 31
Hình 2.6: T s vòng quay tài s n c

nh giai o n 2008 - 2012 ........................... 33

Hình 2.7: Hi u su t s d ng t ng tài s n giai o n 2008 - 2012 .............................. 34

Hình 2.8: T s n trên v n ch s h u giai o n 2008 - 2012 ............................... 36
Hình 2.9: T s n trên t ng tài s n giai o n 2008 - 2012 ..................................... 37
Hình 2.10: H s khuy ch

i v n giai o n 2008 - 2012 ....................................... 38

Hình 2.11: T l lãi ròng trên doanh thu giai o n 2008 - 2012............................... 41
Hình 2.12: T su t l i nhu n trên t ng tài s n giai o n 2008 - 2012 ...................... 43
Hình 2.13: T su t l i nhu n trên v n ch s h u giai o n 2008 – 2012.. ............. 44
Hình 2.14: Thu nh p trên m i c ph n bình quân giai o n 2008 – 2012…………..46
Hình 3.1: M i quan h gi a t l chi phí trên doanh thu v i ROE........................... 65
Hình 3.2: M i quan h gi a doanh thu trên t ng tài s n v i ROE ........................... 65
Hình 3.3: M i quan h gi a h s khuy ch

i v n v i ROE .................................. 66

Hình 3.4: M i quan h gi a t l hàng t n kho trên t ng tài s n v i ROE............... 66
Hình 3.5: M i quan h gi a t l ph i thu trên t ng tài s n v i ROE....................... 67


iv

DANH M C B NG BI U VÀ S
Trang
B ng 2.1: Top 10 th tr

ng nh p kh u th y s n Vi t Nam n!m 2012 .................... 19

B ng 3.1: Phân Tích Dupont c a công ty AAM ...................................................... 55
B ng 3.2: Phân tích Dupont c a công ty ABT......................................................... 56

B ng 3.3: Phân tích Dupont c a công ty ACL......................................................... 57
B ng 3.4: Phân tích Dupont c a công ty AGF......................................................... 57
B ng 3.5: Phân tích Dupont c a công ty ANV ........................................................ 58
B ng 3.6: Phân tích Dupont c a công ty FMC ........................................................ 58
B ng 3.7: Phân tích Dupont c a công ty HVG ........................................................ 59
B ng 3.8: Phân tích Dupont c a công ty MPC ........................................................ 60
B ng 3.9: Phân tích Dupont c a công ty TS4 ......................................................... 60
B ng 3.10: Phân tích Dupont c a công ty VHC ...................................................... 61
B ng 3.11: Mô t m"u............................................................................................. 64
B ng 3.12: H s xác
Bi u

nh R-square, Radj và ANOVA ............................................ 67

2.1: Kim ng ch và t c

t!ng gi m xu t kh u .......................................... 50

th y s n c a Vi t Nam giai o n n!m 2006-2012
S

1.1: Nhân t quy t

nh

n ROE c a doanh nghi p ..................................... 14


M
1. TÍNH C P THI T C A

V i

U

TÀI

ng b bi n dài hơn 3.200 km, Vi t Nam có vùng

trên bi n r ng hơn 1 tri u km2. Vi t Nam c ng có vùng m t n
hơn 1,4 tri u ha nh h th ng sông ngòi dày

c. V trí

thu n l i giúp Vi t Nam có nhi u th m nh n i tr i

c quy n kinh t
cn i

a l n r ng

a lý và i u ki n t nhiên

phát tri n ngành công nghi p

th y s n. T lâu Vi t Nam ã tr thành qu c gia s n xu t và xu t kh u th y s n
hàng

u khu v c, cùng v i Indonesia và Thái Lan. Xu t kh u th y s n tr thành

m t trong nh ng l nh v c quan tr ng c a n n kinh t .

Th y s n là m t trong nh ng m t hàng xu t kh u ch l c c a n
tình hình xu t kh u càng lúc g p khó kh n do th tr
nh ng rào c n k thu t

các th tr

c ta, song

ng b t l i, giá xu t gi m,

ng xu t kh u ch l c nh EU, M ….

là tình tr ng thi u nguyên li u và thi u v n. Hi n t i, Nhà n

c bi t

c ch a có chính sách

giúp nông dân xây d ng vùng nuôi nguyên li u. Trong khi ó, các doanh nghi p
không th v a ch bi n, s n xu t, xu t kh u !ng th i quy ho ch t t vùng nuôi cho
nông dân. D"n

n tình tr ng ch t l

nguyên li u cao và không n
nay v"n

ng nuôi tr!ng th y s n không

t, giá thành

nh. V ngu!n v n kinh doanh, ngành th y s n lâu

c u tiên ti p c n v n t t, nên nhi u Doanh nghi p th y s n l i d#ng

i u này

ti p c n v n kinh doanh ngành khác. Vi c s$ d#ng v n không hi u qu

ã khi n nhi u Doanh nghi p lâm vào khó kh n.

i v i m t Doanh nghi p ch bi n

và xu t kh u th y s n, n u y u kém v n ng l c tài chính, kh n ng qu n tr không
t t s% d"n

n tình tr ng b ph# thu c hoàn toàn vào ti n c a ngân hàng.

ó c ng là

lý do nhi u Doanh nghi p th y s n khó ti p c n v n, ình tr s n xu t trong khi nhu
c u c a th tr

ng không gi m.

Vì th , các doanh nghi p th y s n t i Vi t Nam mu n kh&ng
l i th c nh tranh riêng có, v
n
ho t

t tr i c n ph i chu n b ngu!n l c tài chính

nh và phát tri n s n xu t kinh doanh và không ng ng t ng c
ng c a mình. Hi u qu tài chính là th

qu ho t

c o quan tr ng nh t

ng kinh doanh c a m t doanh nghi p.

không ch' ph#c v# cho vi c ra quy t
ra quy t

nh c a các nhà

nh và t o l p
m nh

ng hi u qu
ánh giá k t

ánh giá hi u qu tài chính s%

nh các nhà qu n tr mà còn ph#c v# cho vi c

u t hi n h u, nhà

u t ti m n ng...

Vi c nâng cao hi u qu tài chính các doanh nghi p th y s n Vi t Nam tr nên
các doanh nghi p nâng cao kh n ng c nh tranh, (ng v ng

c p bách, t o cơ s
trên th tr

ng th gi i và t ng kh n ng h i nh p v i khu v c và th gi i. Chính vì

th , vi c nghiên c(u

tài “ ánh giá hi u qu tài chính c a các Công ty niêm y t

c a ngành th y s n trên S giao d ch ch(ng khoán Tp.HCM giai o n 2008 - 2012”
là c n thi t.
2. T NG QUAN CÁC CÔNG TRÌNH NGHIÊN C U CÓ LIÊN QUAN
M t s công trình nghiên c(u liên quan
- Tác gi Tr n Th Thanh (2011) trong

n hi u qu tài chính ã

c th c hi n:

tài th c s : “Phân tích c u trúc tài chính

t i công ty c ph n th y s n và th ơng m i Thu n Ph

c – à N)ng”:

+ M#c tiêu nghiên c(u: lu n v n ánh giá th c tr ng c u trúc tài chính c a Công

ty t

ó rút ra nh ng i m m nh và i m y u trong chính sách tài tr c a Công

ty nh*m cung c p thông tin cho nhà qu n tr doanh nghi p.
+ Ph ơng pháp nghiên c(u: K t h p gi a lý lu n và th c ti+n, dùng các ph ơng
pháp so sánh

phân tích t chi ti t

n t ng h p.

+ Tóm t,t k t qu nghiên c(u: Lu n v n h th ng hoá cơ s lý thuy t v c u trúc
tài chính doanh nghi p, thông qua vi c ánh giá các

c tr ng c u trúc tài chính

c a Công ty c ph n Thu- s n và Th ơng m i Thu n Ph

c

t

ó

a ra các

gi i pháp nh*m hoàn thi n c u trúc tài chính c a CTCP Thu- s n và Th ơng m i
Thu n Ph
vi c

c góp ph n nâng cao hi u qu n s$ d#ng v n t i Công ty, giúp cho

a d ng hoá các ngu!n tài tr cho công ty.

- Tác gi Nguy+n Ng c

i p (2008) trong

tài th c s : “Các nhân t tác

n hi u qu s$ d#ng v n c a các doanh nghi p có v n

u t tr c ti p n

ng
c

ngoài t i các khu ch xu t và khu công nghi p TP.HCM”:
+ M#c tiêu nghiên c(u:
(1) Xác
ng

nh các ch' tiêu o l

ng hi u qu s$ d#ng v n và các nhân t tác

n hi u qu s$ d#ng v n c a các doanh nghi p FDI trong các khu ch xu t

và khu công nghi p thành ph H! Chí Minh;

(2) ánh giá tác

ng c a các nhân t

n hi u qu s$ d#ng v n c a các doanh

nghi p FDI trong các KCX – KCN thành ph H! Chí Minh;


(3) Nh n xét các nhân t tác
s$ d#ng v n, trên cơ s

ó

ng tích c c và tiêu c c

n các ch' s hi u qu

a ra các gi i pháp, ki n ngh nh*m nâng cao hi u

qu s$ d#ng v n c a các doanh nghi p FDI trong các khu CX-CN TP.HCM.
+ Ph ơng pháp nghiên c(u:

tài th c hi n trên cơ s thi t k nghiên c(u mô t

và thi t k nhân qu . Thi t k mô t nh*m mô t các bi n, m i quan h gi a bi n
hi u qu và các nhân t tác
ánh giá tác

ng qua phân tích th ng k . Thi t k nhân qu nh*m

ng c a các nhân t lên ch' tiêu hi u qu s$ d#ng v n.

+ Tóm t,t k t qu nghiên c(u: Lu n v n ánh giá hi u qu s$ d#ng v n c a các
doanh nghi p FDI t i các KCN - KCX TP.HCM hi n t i. Qua ó giúp các nhà
qu n lý, các nhà qu n tr doanh nghi p có cái nhìn t ng th v các chính sách tài
chính hi n t i, th y
d#ng !ng v n

c nh ng b t c p có tác

ut ,t

i mm ic a

ng tiêu c c

n hi u qu s$

ó có các chính sách phù h p.

tài này so v i các

tài tr

c ây là: phân tích

c thù

ngành th y s n, phân tích s li u qua các n m, so sánh và ánh giá hi u qu tài

chính c a t ng công ty trong ngành. T

ó xác

nh các nhân t tác

ng

n

hi u qu tài chính c a các công ty trong ngành th y s n thông qua mô hình kinh
ng. !ng th i,

t l

xu t các gi i pháp

nâng cao hi u qu tài chính c a các

công ty trong ngành th y s n.
3. M C TIÊU NGHIÊN C U
- Xác

nh các nhân t tác

TÀI
ng

n hi u qu tài chính các công ty niêm y t c a

ngành th y s n trên SGDCK Tp.HCM, trong ó nh n m nh

n t- su t sinh l i

trên v n ch s h u (ROE).
-

xu t các gi i pháp nh*m nâng cao hi u qu tài chính các công ty niêm y t c a
ngành th y s n trên SGDCK Tp.HCM.

4.
-

I TƯ NG VÀ PH M VI NGHIÊN C U
it

ng nghiên c(u c a

tài i sâu vào ánh giá tình hình, th c tr ng và hi u

qu tài chính 10 công ty niêm y t c a ngành th y s n trên SGDCK Tp.HCM
trong giai o n t n m 2008 – 2012 v i
th y s n (cá tra, cá ba sa, tôm…).

c thù là các doanh nghi p xu t kh u


- Ph m vi nghiên c(u: lu n v n t p trung nghiên c(u hi u qu ho t

ng tài chính

c a 10 công ty niêm y t c a ngành th y s n trên SGDCK Tp.HCM trong giai
o n t n m 2008 – 2012.
Trong gi i h n nghiên c(u c a lu n v n,
l

ng

tài h

ng

n xây d ng mô hình kinh t

tìm ra gi i pháp nâng cao hi u qu tài chính trong giai o n 2013 – 2018 và

nh ng n m ti p theo.
5. PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN C U
tài k t h p ph ơng pháp nghiên c(u
- Ph

ng pháp nghiên c u

nh tính và

ng.

nh tính: d a theo lý thuy t c a Modigliani &

Miller và tham kh o các nhân t tác

nghiên c(u nh

nh l

m#c 2, tác gi

ng

n hi u qu tài chính t các lu n v n

ã em vào áp d#ng cho 10 công ty niêm y t

c a ngành th y s n trên SGDCK Tp.HCM thì tác gi th y r*ng các nhân t

ó ã

mang l i ý ngh a cao trong k t qu nghiên c(u c a lu n v n.
- Ph

ng pháp nghiên c u

nh l

ng:

+ Phân tích mô t , so sánh: nh*m xác

nh xu h

ng bi n

ng và m i quan

h gi a m t s ch' tiêu tài chính c a các công ty c ph n ngành th y s n.
+ Phân tích h!i quy: nh*m o l

ng m(c

nh h

ng c a các y u t

t- su t sinh l i trên v n ch s h u, giúp các nhà qu n tr công ty, nhà
hơn v các y u t tác

ng

ng, mô hình h!i quy a bi n
D li u thu th p s%
ph n m m SPSS 20.0
6. NGU N S

ki m

n

u t hi u rõ

n ROE. Trên cơ s phân tích mô t các y u t tác
c xây d ng.

c ti n hành x$ lý theo yêu c u c a mô hình. S$ d#ng
nh các gi thuy t

t ra.

LI U THU TH P

- Ngu n s li u th c p: Thu th p các s li u th ng kê qua báo cáo tài chính: báo
cáo tình hình ho t

ng kinh doanh, qui mô v n, doanh thu, … c a 10 công ty

niêm y t c a ngành th y s n trên SGDCK Tp.HCM t n m 2008
- Ngu n s li u s c p: Thi t k , l p b ng nh ng s li u ã

n n m 2012.

c thu th p

tính

toán các t- s tài chính, các ch' tiêu hi u qu tài chính.
mb o
có c phi u

tin c y c a s li u, tác gi

ã l a ch n 10 CTCP ngành th y s n

c niêm y t trên SGDCK Tp. HCM. S li u c a các công ty này ã

c ki m toán, tính minh b ch trong báo cáo tài chính t t hơn các công ty


khác. !ng th i, công vi c thu th p s li u báo cáo tài chính c a các công ty này t
n m 2008 -2012 d+ dàng hơn.
T

nh h

ng trên tác gi

ã ti n hành thu th p s li u, phân tích, ánh giá

hi u qu tài chính c a các CTCP ngành th y s n Vi t Nam theo danh sách nh ph#
l#c 20.
7. Ý NGH A C A LU N V N
- Thông qua vi c phân tích th c tr ng và ánh giá d a trên các quan i m tài
chính,

a ra gi i pháp phù h p nh*m nâng cao hi u qu tài chính cho các Công

ty niêm y t c a ngành th y s n trên SGDCK Tp.HCM

khai thác t i a i m

m nh, t n d#ng cơ h i th tr

ng t i cơ h i t t nh t

c a th tr

ng (t p trung ngu!n l c, h

ng) v i m#c ích n

duy trì ho t

nh, cân

i ngu!n tài chính lành m nh nh*m

ng s n xu t kinh doanh và phát tri n b n v ng.

- .ng d#ng lý thuy t hi u qu tài chính vào th c ti+n công tác qu n lý tài chính
c a các Công ty niêm y t c a ngành th y s n trên SGDCK Tp.HCM
th c tr ng hi u qu tài chính nh*m
phân tích s li u thu th p
- V i nh ng k t lu n thu

phân tích

a ra các nh n xét khách quan trên cơ s

c.
c t vi c phân tích tình hu ng c# th c a t ng công ty

niêm y t c a ngành th y s n trên SGDCK Tp.HCM (chú tr ng phân tích tình
hình tài chính, th c tr ng hi u qu s$ d#ng v n) trong nghiên c(u này, rút ra bài
h c kinh nghi m trong vi c tính toán hi u qu qu n lý v n nói riêng và qu n lý

tài chính nói chung cho các doanh nghi p khác.
- Lu n v n góp ph n làm rõ lý thuy t nâng cao hi u qu tài chính vào th c t ho t
ng tài chính c a các doanh nghi p Vi t Nam, là tình hu ng có tính tham kh o
cho các nghiên c(u khác.
8. K T C U LU N V N
Ngoài ph n m
Ch

u và k t lu n, lu n v n

c chia làm 4 ch ơng:

ng 1: C s lý lu n v hi u qu tài chính các công ty niêm y t c a

ngành th y s n trên th tr

ng ch ng khoán

M#c ích c a ch ơng này nh*m nêu rõ các lý thuy t v hi u qu tài
chính, các nhân t tác
ti+n

ch ơng 2.

ng

n hi u qu tài chính làm ti n

cho (ng d#ng th c

Ch

ng 2: Phân tích hi u qu tài chính các công ty niêm y t c a ngành th y

s n trên SGDCK Tp.HCM
M#c ích c a ch ơng này nh*m phân tích tình hình tài chính c a các
Công ty niêm y t c a ngành th y s n trên SGDCK Tp.HCM qua vi c phân tích
các ch' s tài chính c a 10 công ty niêm y t c a ngành th y s n trên SGDCK
Tp.HCM.
Ch

ng 3: Phân tích các y u t

nh h

ng

n hi u qu tài chính các công ty

niêm y t c a ngành th y s n trên SGDCK Tp.HCM
Ch ơng này tác gi s$ d#ng mô hình Dupont và mô hình kinh t l
ol

ng m(c

nh h

ng các nhân t tác

ng

ng

n hi u qu tài chính c a

các công ty niêm y t c a ngành th y s n trên SGDCK Tp.HCM.
Ch

ng 4: Gi i pháp nh m nâng cao hi u qu tài chính các Công ty niêm y t

c a ngành th y s n trên SGDCK Tp.HCM
Trên cơ s xác

nh

c các nhân t tác

ng

n hi u qu tài chính các

công ty niêm y t c a ngành th y s n trên SGDCK Tp.HCM
ích c a ch ơng này nh*m
c a các công ty.

xu t các gi i pháp

ch ơng 3, m#c

nâng cao hi u qu tài chính


CHƯƠNG 1: CƠ S

LÝ LU N V HI U QU TÀI

CHÍNH CÁC CÔNG TY NIÊM Y T C A NGÀNH
TH Y S N TRÊN TH TRƯ!NG CH NG KHOÁN
1.1

Nh"ng v n # chung v# hi u qu$ tài chính c%a công ty niêm y&t

1.1.1 Khái ni m v# CTCP niêm y&t
Công ty c' ph(n là doanh nghi p, trong ó: V n i u l
nhi u ph n b*ng nhau g i là c ph n; c

c chia thành

ông có th là t ch(c, cá nhân; s l

ông t i thi u là ba và không h n ch s t i a; c

ng c

ông ch' ch u trách nhi m v các

kho n n và ngh a v# tài s n khác c a doanh nghi p trong ph m vi s v n ã góp
vào doanh nghi p.
Công ty niêm y&t/01/công ty có ch(ng khoán

giao d ch t p trung sau khi áp (ng
2 Vi t Nam, theo
s

i u 8, ngh

i, b sung m t s

ng

các tiêu chu n niêm y t.
nh s 14/2007/N -CP quy

i u c a lu t ch(ng khán và Ngh

s$a

c niêm y t trên th tr

nh chi ti t m t

nh s 84/2010/N -CP c a Chính ph v vi c

i u c a Ngh

nh s 14/2007/N -CP, i u ki n niêm y t

c phi u t i S Giao d ch Ch(ng khoán thành ph H! Chí Minh nh sau:
a) Là CTCP có v n i u l

ã góp t i th i i m

ng ký niêm y t t 80 t-

!ng Vi t Nam tr lên tính theo giá tr ghi trên s k toán. C n c( vào tình hình phát
tri n th tr

ng, m(c v n có th

c B Tài chính i u ch'nh t ng ho c gi m trong

ph m vi t i a 30% sau khi xin ý ki n Th t
b) Ho t

ng Chính ph ;

ng kinh doanh hai n m li n tr

và không có l3 lu k tính

nn m

cn m

ng ký niêm y t;

c) Không có các kho n n quá h n ch a
pháp lu t; công khai m i kho n n
Ban ki m soát, Giám
c, K toán tr

ng, c

ng ký niêm y t ph i có lãi

c d phòng theo quy

nh c a

i v i công ty c a thành viên H i !ng qu n tr ,

c ho c T ng Giám

c, Phó Giám

ông l n và nh ng ng

c ho c Phó T ng Giám

i có liên quan;

d) T i thi u 20% c phi u có quy n bi u quy t c a công ty do ít nh t 100 c
ông n,m gi ;
)C
T ng Giám

ông là thành viên H i !ng qu n tr , Ban ki m soát, Giám

c ho c

c, Phó Giám

ng c a

c ho c Phó T ng Giám

c và K toán tr

công ty ph i cam k t n,m gi 100% s c phi u do mình s h u trong th i gian 6


tháng k t ngày niêm y t và 50% s c phi u này trong th i gian 6 tháng ti p theo,
không tính s c phi u thu c s h u Nhà n
e) Có h! sơ

c do các cá nhân trên

i di n n,m gi ;

ng ký niêm y t c phi u h p l

1.1.2 Khái ni m v# hi u qu$ tài chính c%a công ty niêm y&t
Khi ti n hành ho t
quan tâm
ho t

nv n

ng s n xu t kinh doanh thì các doanh nghi p

u ph i

tài chính. Doanh nghi p qu n lý tài chính hi u qu thì quá trình

ng kinh doanh c a doanh nghi p m i di+n ra liên t#c, doanh nghi p m i t!n

t i và phát tri n.
Hi u qu tài chính hay còn g i là hi u qu s n xu t kinh doanh c a doanh
nghi p là hi u qu kinh t xét trong ph m vi m t doanh nghi p. Hi u qu tài chính
ph n ánh m i quan h gi a l i ích kinh t mà doanh nghi p nh n
doanh nghi p ph i b4 ra

có

c và chi phí mà

c l i ích kinh t .

ánh giá hi u qu tài chính c a doanh nghi p, ROE v"n là m t trong các
ch' s t t nh t. ROE là vi t t,t c a c#m t ti ng Anh: return on equity, có ngh a là
l i nhu n trên v n ch s h u. ROE

c tính b*ng cách l y lãi ròng sau thu chia

cho t ng giá tr v n ch s h u d a vào b ng cân
hi n

i tài s n cu i k5. T- s này th

c m(c sinh l i trên 1 !ng v n ch s h u b4 ra.

ây c ng là m t ch' s

áng tin c y v kh n ng sinh l i trong t ơng lai c a m t công ty. ROE th
các nhà

u t phân tích

ó tham kh o khi quy t

so sánh v i các c phi u cùng ngành trên th tr
nh mua c phi u c a công ty nào. Thông th

càng cao càng ch(ng t4 công ty s$ d#ng hi u qu
công ty ã cân

ng

i m t cách hài hòa gi a v n c

th c nh tranh c a mình trong quá trình huy

!ng v n c a c

c

ng, t

ng, ROE

ông, có ngh a là

ông v i v n i vay

khai thác l i

ng v n, m r ng quy mô.

ây là m t

ch' tiêu hi u qu tài chính không ch' quan tr ng v i chính nh ng ng

i qu n tr

công ty mà còn quan tr ng

i v i nhà

u t . Vì v y, tác gi s$ d#ng ch' tiêu ROE

ánh giá hi u qu tài chính c a các Công ty niêm y t c a ngành th y s n .
1.1.3 T(m quan tr)ng c%a vi c ánh giá hi u qu$ tài chính c%a công ty niêm
y&t
ánh giá hi u qu tài chính c a các công ty niêm y t không ch' quan tr ng
i v i ng

i qu n lý mà còn là m i quan tâm hàng

u c a các nhà

ut ,

c hi u qu kinh doanh c a công ty, nh ng i m m nh, y u c a công ty. T

th y
ó,


các nhà qu n lý s% có nh ng i u ch'nh k p th i, phù h p
c hi u qu hơn.
này

ra quy t

i v i nhà

nh có nên

k p th i

ng kinh doanh

u t thì d a vào vi c ánh giá hi u qu tài chính

u t vào công ty ó hay không.

ánh giá hi u qu tài chính
t o cơ s

ho t

bi t

c s(c kh4e c a t ng công ty niêm y t,

các nhà qu n lý v mô, các cơ quan nhà n

c s% có nh ng ch n ch'nh

h3 tr cho các công ty trong i u ki n công ty ó ho t

qu , nh*m tránh tr

ng h p doanh nghi p b thua l3 d"n

chuy n gây trì tr

i v i n n kinh t .

ng không hi u

n phá s n, nh h

ng dây

1.2 H th ng các ch* tiêu ánh giá hi u qu$ tài chính các công ty niêm y&t c%a
ngành th%y s$n
Vi c ánh giá hi u qu tài chính c a m t công ty niêm y t c ng t ơng t nh
các doanh nghi p khác. Tuy nhiên, do
niêm y t trên th tr

t do trên th tr
vi c

t

ng giao d ch t p trung và các ch(ng khoán này

c ch' tiêu l i nhu n k ho ch
ut ,

tài chính nh
tr

c

c mua bán

ng nên các doanh nghi p niêm y t luôn ch u s(c ép r t l n trong

ông và thu hút thêm nhi u c
V i các nhà

c i m là các công ty có ch(ng khoán

ông

gi giá c phi u, tránh s(c ép c a c

t ng ngu!n v n cho ho t

ng kinh doanh.

i v i các công ty niêm y t thì ngoài vi c ánh giá các ch' tiêu

i v i các doanh nghi p thông th

ng (EPS, P/E, P/B) c ng

ng thì các ch' tiêu v t- s giá th

c ánh giá k l 6ng

giúp nhà

u t l a ch n

c nh ng c phi u t t, an toàn. Trong ph m vi c a lu n v n, tác gi phân tích các
ch' tiêu tài chính thông th

ng và ch' tiêu EPS

ánh giá hi u qu tài chính c a

các công ty niêm y t c a ngành th y s n vì trong các ch' tiêu v t- s giá th tr
thì EPS th hi n

c kh n ng t o l i nhu n c a doanh nghi p và khi k t h p ánh

giá v i các ch' tiêu tài chính thông th
có th

ng

ng thì các nhà

u t c ng nh nhà qu n lý

ánh giá t ng th hi u qu tài chính c a m t công ty niêm y t.
Vi c ánh giá hi u qu tài chính c a các công ty niêm y t ngành th y s n

c ng gi ng nh v i nh ng doanh nghi p niêm y t khác.
h

i m khác bi t là do nh

ng c a y u t ngành ngh nên t ng ch' tiêu ánh giá s% có m(c trung bình ngành

yêu c u khác bi t so v i nh ng ngành ngh khác. Các công ty ngành th y s n có m t
s

c i m cơ b n sau:


+ Trong ngành th y s n, ngu!n nguyên li u

u vào (tôm, cá tra, basa, cá ng ,

cua, nghêu,…) r t quan tr ng, nh ng m t hàng này

c nuôi tr!ng trong t nhiên

nên l thu c r t nhi u vào i u ki n t nhiên.
+ Th tr

ng tiêu th# chính c a công ty trong ngành là xu t kh u sang các n

EU, M , Nh t…nên giá c ph# thu c nhi u vào th tr
+ Các s n ph m th y s n
chu n ch t l
b hi n

c

ng xu t kh u.

c xu t kh u vào các th tr

ng r t kh,t khe v tiêu

ng hàng hóa (EU, M , Nh t…) nên òi h4i công ngh máy móc thi t

i và

m b o ch t l

ng s n ph m theo yêu c u c a các th tr

ng nh p

kh u.

+

c thù c a ngành thu- s n là bán hàng tr ch m nên các kho n ph i thu

chi m t- tr ng cao nh t trong t ng tài s n. K ti p là kho n m#c hàng t!n kho do
tính th i v# c a ngành, các doanh nghi p th
vào

ch

ng ph i d tr ngu!n nguyên li u

u

ng cho vi c ch bi n.

+ Chính vì v n l u

ng ch m luân chuy n do kho n m#c kho n ph i thu và

hàng t!n kho cao nên các doanh nghi p này a s huy

ng v n l u

ng t các

ngân hàng, chính vì th và h s n c a các công ty trong ngành khá cao.
+ Chi phí nguyên v t li u chi m t- tr ng cao trong t ng chi phí c a các công ty
ngành th y s n (80% - 90%). Ngoài ra, do h u h t các công ty
cao nên chi phí lãi vay khá l n, th

nhu n ròng c a ngành

u s$ d#ng n vay

ng chi m kho ng 3% - 4% doanh thu thu n. L i

t kho ng 5% doanh thu.

+ Ngoài ra, các công ty ngành th y s n có ROE cao ch y u là do s$ d#ng n
vay cao.

c tr ng c a ngành òi h4i v n l u

ng l n trong khi ngu!n v n c a các

doanh nghi p còn h n ch nên h u h t các doanh nghi p
h n

tài tr cho ho t

u s$ d#ng v n vay ng,n

ng kinh doanh.

1.2.1 Ch* tiêu ph$n ánh kh$ n+ng thanh toán
Tình hình tài chính c a doanh nghi p

c th hi n khá rõ nét qua các ch'

tiêu v kh n ng thanh toán c a doanh nghi p, ph n ánh m i quan h tài chính gi a

các kho n có kh n ng thanh toán trong k5 v i các kho n ph i thanh toán trong k5.
Theo t

i n qu n lý tài chính ngân hàng, kh n ng thanh toán là kh n ng

c a m t tài s n có th nhanh chóng chuy n thành ti n. Thông s kh n ng thanh toán
ol

ng kh n ng c a doanh nghi p trong vi c s$ d#ng các tài s n nhanh chuy n


hóa thành ti n

i phó các ngh a v# tài chính ng,n h n. V i ý ngh a ó, ta so sánh

các ngh a v# n ng,n h n v i các ngu!n l c ng,n h n ang s)n sàng cho vi c áp
(ng các ngh a v# này.

!ng th i, ta c ng xem xét m i t ơng quan gi a m t bên là

tài s n có tính sinh l i th p, có th chuy n hóa nhanh thành ti n và m t bên là các
kho n n v i phí t n th p nh ng ng
thanh toán các kho n n

i i vay ph i th

ng xuyên

n h n. V i các thông s này, ta có th

thanh toán và kh n ng duy trì ho t
Có hai thông s cơ b n

ng thanh toán trong tr

i phó v i vi c
ánh giá kh n ng

ng h p b t tr,c.

ánh giá kh n ng thanh toán là t- s thanh toán hi n

hành và t- s thanh toán nhanh. [4, tr.129]
Trong ngành th y s n, tài s n ng,n h n chi m t- tr ng chính (trên 70% t ng
tài s n) trong khi n ng,n h n ch' tài tr kho ng 50% - 60% t ng tài s n nên h s
thanh toán hi n hành c a các công ty trong ngành
t!n kho cao nên h u h t các công ty không
T s thanh toán hi n hành: T- s này

u

m b o. Tuy nhiên, do hàng

m b o h s thanh toán nhanh.
c tính b*ng cách l y tài s n ng,n h n

chia cho n ng,n h n. T- s này cho th y n ng,n h n

c

m b o b*ng tài s n

ng,n h n nh th nào.
T s thanh kho n hi n hành =
Các tài s n l u

ng (tài s n ng,n h n có th i gian áo h n nh4 hơn m t n m)

bao g!m ti n m t, các ch(ng khoán th tr

ng, các kho n ph i thu và hàng t!n kho.

Các kho n n ng,n h n (n ng,n h n có th i gian áo h n nh4 hơn m t n m) bao
g!m các kho n ph i tr nhà cung c p, các gi y n ng,n h n, các kho n n dài h n
n h n ph i tr , thu ph i tr và l ơng ph i tr . N u m t công ty g p khó kh n v
tài chính, kh n ng thanh toán c a công ty s% b ch m tr+, làm cho các kho n n
ng,n h n t ng lên. N u n ng,n h n t ng nhanh hơn tài s n l u

ng, t- s thanh

kho n hi n hành s% gi m xu ng và ây là d u hi u cho th y công ty s% g p khó kh n
r,c r i v tài chính.[1, tr.200]
Thông th

ng, kh n ng thanh toán hi n th i càng cao cho m t c m giác là

kh n ng tr n càng cao nh ng thông s này ch'
thô vì nó không tính
s n ng,n h n.

n kh n ng chuy n nh

c xem là m t công c# o l

ng

ng c a t ng tài s n trong nhóm tài


Cơ s so sánh tr

c tiên mà nhà phân tích ch n là 1, k

n là ch n t- s bình

quân c a ngành.
N u t- s thanh kho n hi n hành nh4 hơn 1 thì k t lu n kh n ng thanh toán
c a doanh nghi p r t th p, doanh nghi p không có

tài s n

m b o chi tr n

vay.
N u t- s thanh kho n hi n hành l n hơn 1 thì có th k t lu n kh n ng thanh
toán c a doanh nghi p là t t, doanh nghi p có

tài s n l u

ng

m b o tr n

vay.
Tuy nhiên, do

c i m ngành s n xu t kinh doanh có nh h

ng

n vi c duy

trì t- s thanh kho n hi n hành nên ngoài vi c so sánh v i 1, chúng ta còn ph i so
sánh v i t- s bình quân c a ngành.
T s thanh toán nhanh:
T- s này

c tính b*ng cách tr hàng t!n kho kh4i các tài s n l u

ng và chia

cho các kho n n ng,n h n.
Tài s n l u

ng – T!n kho

T s thanh toán nhanh =
N ng,n h n
Hàng t!n kho thông th

ng có tính thanh kho n kém nh t trong các tài s n l u

ng c a công ty. Vì th chúng là các tài s n có kh n ng l n nh t b thi t h i giá tr
trong th

ng h p thanh lý. Do v y, th

không c n

c o kh n ng chi tr các kho n n ng,n h n

n vi c bán hàng t!n kho là m t y u t quan tr ng.

1.2.2 T, s ho-t .ng
T s ho t

ng kho n ph i thu

S vòng quay các kho n ph i thu =

Ngày thu ti n bình quân
Ph i thu c a khách hàng
=

Ph i thu c a khách hàng
=

Doanh thu bình quân ngày

Doanh thu hàng n m/365

T- s này

c tính b*ng cách chia kho n ph i thu c a khách hàng cho doanh

thu ngày; t- s này cho bi t kho ng th i gian t khi bán hàng cho
thu

n khi công ty

c ti n.
K5 thu ti n bình quân có th

ánh giá

c b*ng cách so sánh t- s này v i

i u ki n và th i h n thu ti n bán hàng c a công ty.
S vòng quay càng cao (t(c s ngày thu ti n càng ng,n) ch(ng t4 tình hình
qu n lý và thu n t t, doanh nghi p có khách hang quen thu c n

nh và uy tín,

thanh toán úng h n.
Th tr

c EU, M , Nh t có ph ơng th(c

ng tiêu th# th y s n chính là các n

thanh toán khá ch t ch% và uy tín thanh toán t t nên k5 thu ti n bình quân khá th p,
bình quân kho ng 70 ngày.
T s ho t

ng kho n ph i tr
=

S vòng quay các kho n ph i tr
K tr ti n bình quân =

% # $

"
!

!
% # $

"

&

K5 tr n hay th i gian tr n là h s ki m soát n . Nó ơn gi n là th i gian thanh
toán

i v i kho n n ph i tr ng

T s ho t

i bán.

ng hàng t n kho

S vòng quay hàng t n kho =

% # $
'

"

S vòng quay hàng t!n kho là m t tiêu chu n ánh giá công ty s$ d#ng hàng
t!n kho c a mình hi u qu nh th nào. T- s này cho th y có bao nhiêu l n hàng
hóa

c quay vòng trong m t n m.
S ngày t n kho bình quân =

'
% # $

"

&

S ngày t!n kho bình quân cho bi t trung bình hàng t!n kho c a công ty trong
kho bao nhiêu ngày, hay nói cách khác th i gian t lúc doanh nghi p mua nguyên
v t li u

n khi xu t kho s n ph m tiêu th# m t bao nhiêu ngày.

Trong ngành th y s n, do

c thù d tr nguyên v t li u

ch bi n s n

ph m xu t kh u nên s ngày t!n kho khá dài, trung bình kho ng 100 ngày.


(

T s vòng quay tài s n c

nh: o l

ng hi u qu công ty s$ d#ng nhà máy và

trang thi t b c a mình nh th nào. Nó là t- l c a doanh thu chia cho tài s n c
nh ròng (thu n).
Doanh thu
nh =

T s vòng quay tài s n c

Tài s n c
Tài s n c

nh th hi n trong b ng cân

nh thu n

i k toán là giá tr s sách tr cho

kh u hao. L m phát làm cho giá tr c a nhi u tài s n ã mua trong quá kh( b gi m
giá m nh. Do v y, n u so sánh m t công ty c
tr

ã mua s,m tài s n c

c v i giá th p so v i m t công ty m i v i ho t

nh nhi u n m

ng t ơng t và m i mua s,m

tài s n v i giá cao hơn, ta có th th y công ty c s% có vòng quay tài s n c

nh cao

hơn. [1, tr.206]
S vòng quay tài s n c
thu n t o ra

nh cho bi t 1 !ng giá tr bình quân tài s n c

nh

c bao nhiêu !ng doanh thu trong k5.

T s vòng quay t ng tài s n o l

ng doanh s trên t ng tài s n và

c tính b*ng

cách chia doanh thu cho t ng tài s n.
Doanh thu
T s vòng quay t ng tài s n =
T ng tài s n
T- s này cho bi t m3i !ng tài s n t o ra bao nhiêu !ng doanh thu. T- s
vòng quay c a t ng tài s n càng l n th hi n kh n ng thu h!i v n tài s n c a doanh
nghi p nhanh hơn, t o i u ki n tích l y, tái

u t m i c i thi n t li u s n xu t.

1.2.3 Ch* tiêu ph$n ánh c c u tài chính
Các ch' tiêu ph n ánh cơ c u tài chính
ch s h u và n ph i tr . Trong b ng cân
doanh nghi p ho t

c s$ d#ng

ánh giá ngu!n v n

i k toán ph n ánh hai ngu!n v n

ng: ó là ngu!n v n ch s h u và n ph i tr . M i quan h

c a ngu!n v n và n ph i tr ph i

c ánh giá b i vì chúng nh h

n ng tài chính c a doanh nghi p và

c ánh giá thông qua các t- s qu n tr n .

T s n trên v n c ph n
T s n trên v n c ph n =

,
+ $

)*

ng

n kh


-

T- s này ánh giá m(c

s$ d#ng n c a công ty và qua ó o l

ng kh

n ng t ch tài chính c a công ty.
T- s càng cao hi u qu mang l i cho ch s h u càng cao trong tr

n

nh kh i l

ng ho t

ng và kinh doanh có lãi.

H s càng th p, m(c
ho t

ng h p

an toàn càng

m b o trong tr

ng h p kh i l

ng

ng b gi m và kinh doanh thua l3.
Trong ngành th y s n

T l t ng n trên t ng tài s n: o l

ng t- l ph n tr m v n do các ch n cung

c p.
T ng n

T s n

=
T ng tài s n

T ng n bao g!m t t c các n ng,n h n và n dài h n. Các ch n thích t- s
n th p hơn, b i vì t- l này càng th p thì kh n ng thua l3 c a các ch n trong
tr

ng h p công ty phá s n s% th p. M t khác, các c

b i vì n làm t ng cao thu nh p d tính cho các c
H s khuy ch

ông l i mu n có n nhi u hơn
ông.

iv n
T ng tài s n

H s khuy ch

iv n=
V n ch s h u

H s khuy ch

i v n cho bi t công ty s$ d#ng l

ng tài s n g p bao nhiêu

l n v n ch s h u b4 vào công ty.
i v i ngành th y s n, do

c i m ngành là kho n ph i thu và hàng t!n kho
áp (ng

cao nên các công ty ph i vay n ng,n h n
ng kinh doanh. Do ó, h s khuy ch

v nl u

ng cho ho t

i v n c a các công ty trong ngành khá

cao.
T s thanh toán lãi vay:

c xác

thu (EBIT) cho chi phí lãi vay, o l

nh b*ng cách chia thu nh p tr

c lãi vay và

ng kh n ng thanh toán ti n lãi hàng n m c a

công ty.

EBIT
T s thanh toán lãi vay =
Lãi vay


.

T- s thanh toán lãi vay o l
ng có th gi m xu ng tr

ng chi ti t

n gi i h n nào ó thì thu nh p ho t

c khi công ty không th chi tr chi phí lãi vay hàng

n m. Không có kh n ng tr lãi vay có th làm cho các ch n ki n công ty và có th
công ty b công b phá s n.
1.2.4 Ch* tiêu ph$n ánh kh$ n+ng sinh l/i
H u h t các nhà
b ng cân

ut

u quan tâm

n báo cáo thu nh p c a công ty hơn là

i k toán b i vì nó ch' ra doanh nghi p có kh n ng m r ng, phát tri n

trong t ơng lai hay không. Hơn th n a, các ch' tiêu v kh n ng sinh l i nh n
s quan tâm

c bi t c a các nhà

ut .
ng lãi ròng trên m3i !ng

T su t l i nhu n trên doanh thu (ROS): t- s này o l
doanh thu;

c

c tính b*ng cách chia lãi ròng cho doanh thu. Ph n ánh m t !ng

doanh thu thu n t o ra

c bao nhiêu !ng l i nhu n sau thu .
Lãi ròng

T su t l i nhu n trên doanh thu =
Doanh thu
T- s t- su t l i nhu n trên doanh thu cho bi t l i nhu n chi m bao nhiêu
ph n tr m trong doanh thu. T- s này mang giá tr d ơng ngh a là công ty kinh
doanh có lãi; t- s càng l n ngh a là lãi càng l n. T- s mang giá tr âm ngh a là
công ty kinh doanh thua l3, tuy nhiên t- s này ph# thu c vào

c i m kinh doanh

c a t ng doanh nghi p. M t khác, t- s này và s vòng quay tài s n có xu h

ng

c nhau. Do ó, khi ánh giá t- s này, ng

i phân tích tài chính th

ng

ng tìm

hi u nó trong s k t h p v i s vòng quay tài s n. T- s này còn th hi n kh n ng
qu n tr chi phí c a doanh nghi p vì qu n lý chi phí

u vào t t thì m i lãi và t o thu

nh p cho doanh nghi p, do ó t- s này càng cao càng t t.
L i nhu n trên t ng tài s n (ROA) o l

ng lãi ròng sau lãi vay và thu trên t ng

tài s n.
Lãi ròng
T su t l i nhu n trên t ng tài s n =
T ng tài s n
T- su t l i nhu n trên t ng tài s n dùng
ngu!n

ut

xác

nh thu nh p trên t t c các

c cung c p b i ch s h u và các nhà cho vay.