phân tích và định giá cổ phiếu DRC của công ty cổ phần cao su Đà Nẵng

Phân tích và đ nh giá c phi u DRCị ổ ế GVHD: Lê Đ c Th ngứ ắ
DANH SÁCH NHÓM SVTH:
1. Nguy n Th Bích Th o – 09024855 (Nhóm tr ng)ễ ị ả ưở
2. Nguy n Th Thu Th o – 09024885ễ ị ả
3. Nguy n Th Quý – 09022695ễ ị
4. Cao Th Tranh – 09015865ị
5. Tr ng Th Minh Tâm – 09019245ươ ị
6. Lê Th Đông – 09023565ị
7. Nguy n Th Thanh – 09018935ễ ị
L p CDKT11QNớ - 1 -
Phân tích và đ nh giá c phi u DRCị ổ ế GVHD: Lê Đ c Th ngứ ắ
L I M Đ UỜ Ở Ầ
1. Đ t v n đặ ấ ề
N n kinh t Vi t Nam đang trong giai đo n phát tri n sôi đ ng, đi kèm v i sề ế ệ ạ ể ộ ớ ự
phát tri n y là s sôi đ ng c a Th tr ng tài chính. M t đ t n c đ c coi là phátể ấ ự ộ ủ ị ườ ộ ấ ướ ượ
tri n th c s n u th tr ng tài chính c a n c đó ho t đ ng nhanh nh y và hi uể ự ự ế ị ườ ủ ướ ạ ộ ạ ệ
qu . Là h t nhân trung tâm c a Th tr ng tài chính, Th tr ng ch ng khoán luônả ạ ủ ị ườ ị ườ ứ
th hi n t t vai trò t o v n và chu chuy n v n linh ho t h n trong n n kinh t . Cùngể ệ ố ạ ố ể ố ạ ơ ề ế
v i s phát tri n m nh m c a th tr ng ch ng khoán th gi i, Th tr ng ch ngớ ự ể ạ ẽ ủ ị ườ ứ ế ớ ị ườ ứ
khoán Vi t Nam cũng đang có nh ng b c chuy n đ i m nh m và đó cũng là xu thệ ữ ướ ể ổ ạ ẽ ế
t t y u khi Vi t Nam ch đ ng b c vào h i nh p v i n n kinh t qu c t . Thấ ế ệ ủ ộ ướ ộ ậ ớ ề ế ố ế ị
tr ng ch ng khoán Vi t Nam cũng đã có nh ng s kh i s c đ y n t ng, đ c bi tườ ứ ệ ữ ự ở ắ ầ ấ ượ ặ ệ
là kho ng th i gian cu i năm 2006 và đ u năm 2007. Đó đ c coi là m t b c ti nả ờ ố ầ ượ ộ ướ ế
ngo n m c c a th tr ng Vi t Nam. Tuy trong giai đo n hi n nay th tr ng cóạ ụ ủ ị ườ ệ ạ ệ ị ườ
nh ng d u hi u đi xu ng nh ng đó là chu kỳ c a b t c th tr ng nào hay v i b tữ ấ ệ ố ư ủ ấ ứ ị ườ ớ ấ
c n n kinh t nào, có th i kỳ phát tri n thì cũng ph i có th i kỳ ch ng l i. Đ ng vứ ề ế ờ ể ả ờ ữ ạ ứ ị
trí là m t nhà đ u t t i th i đi m th tr ng nh v y, th t khó l a ch n ra m t lo iộ ầ ư ạ ờ ể ị ườ ư ậ ậ ự ọ ộ ạ
ch ng khoán t t, khi mà hi n nay có quá nhi u các mã ch ng khoán đang niêm y tứ ố ệ ề ứ ế
trên sàn giao d ch ch ng khoán. V i lý do đó nhóm cúng em ch n đ tài: “Phân tích vàị ứ ớ ọ ề
đ nh giá c phi u DRC c a công ty c ph n cao su Đà N ng” s giúp cho các nhàị ổ ế ủ ổ ầ ẵ ẽ
đ u t tham kh o khi ra quy t đ nh đ u t c a mình. ầ ư ả ế ị ầ ư ủ

Tuy có nhi u c g ng trong vi c nghiên c u, tìm hi u thông tin nh ng khôngề ố ắ ệ ứ ể ư
th tránh kh i nh ng sai sót. Mong th y, và các b n giúp đ , góp ý đ bài ti u lu nể ỏ ữ ầ ạ ỡ ể ể ậ
này đ c hoàn thi n h n. ượ ệ ơ
2. M c tiêu nghiên c u. ụ ứ
-Cung c p thông tin cho sinh viên kh i ngành kinh t tìm hi u v c phi uấ ố ế ể ề ổ ế
DRC
- Tìm ra nguyên nhân cho th c tr ng lên xu ng c a c phi u DRC trong th iự ạ ố ủ ổ ế ờ
gian qua.
- Giúp sinh viên bi t và phân tích đ c nh ng c phi u trên th tr ng ch ngế ượ ữ ổ ế ị ươ ứ
khoán nói chung và c a DRC nói riêngủ
a. Ph ng pháp nghiên c uươ ứ
Đ th c hi n đ tài, chúng tôi ch n ph ng pháp nghiên c u:ể ự ệ ề ọ ươ ứ
L p CDKT11QNớ - 2 -
Phân tích và đ nh giá c phi u DRCị ổ ế GVHD: Lê Đ c Th ngứ ắ
- Phân tích
- T ng h pổ ợ
- Kh o sátả
b. Đ i t ng và ph m vi nghiên c uố ượ ạ ứ
- Đ i t ng nghiên c u. ố ượ ứ
C phi u tai công ty c ph n cao su Đà N ng. ổ ế ổ ầ ẵ
- Ph m vi nghiên c u. ạ ứ
Vì nh ng đi u ki n ch quan và khách quan mà nhóm chúng em ch th c hi nữ ề ệ ủ ỉ ự ệ
kh o sát trên nh ng thông tin thu th p đ c t Internet và nh ng thông tin đ i chúngả ữ ậ ượ ừ ữ ạ
có liên quan khác
3. Nhi m v c a đ tàiệ ụ ủ ề
Đ hoàn thành m c tiêu mà đ tài đ t ra, chúng tôi ph i có nhi m v :ể ụ ề ặ ả ệ ụ
- Tìm hi u v công ty c ph n cao su Đà N ng và c phi u DRC. ể ề ổ ầ ẵ ổ ế
- Tìm hi u th c tr ng c a c phi u DRC trong th i gian qua. ể ự ạ ủ ổ ế ờ
- Phân tích và đ nh giá c phi u DRC. ị ổ ế
- T đó, nh n xét c phi u và khuy n ngh v i nhà đ u t . ừ ậ ổ ế ế ị ớ ầ ư

4. K t c u bài ti u lu n. ế ấ ể ậ
Đ c chia làm ba ph n:ượ ầ
Ch ng Iươ : GI I THI U V CÔNG TY C PH N CAO SU ĐÀ N NG VÀỚ Ệ Ề Ổ Ầ Ẵ
MÃ C PHI U DRC. Ổ Ế
Ch ng II:. PHÂN TÍCH VÀ Đ NH GIÁ C PHI Uươ Ị Ổ Ế
Ch ng III: NH N XÉT C PHI U VÀ KHUY N NGH NHÀ Đ U Tươ Ậ Ổ Ế Ế Ị Ầ Ư
L p CDKT11QNớ - 3 -
Phân tích và đ nh giá c phi u DRCị ổ ế GVHD: Lê Đ c Th ngứ ắ
M C L CỤ Ụ
CH NG I: GI I THI U V CÔNG TY C PH N CAO SU ĐÀ N NG VÀƯƠ Ớ Ệ Ề Ổ Ầ Ẵ
MÃ C PHI U DRC. Ổ Ế
I. Gi i thi u chung v doanh nghi p. ớ ệ ề ệ
1. Dây chuy n s n xu t và h th ng ki m tra ch t l ngề ả ấ ệ ố ể ấ ượ
2. Các dòng s n ph m c a DRCả ẩ ủ
3. H th ng phân ph i & khách hàng trong n c và qu c tệ ố ố ướ ố ế
5. Chi n l c phát tri nế ượ ể
4. Thành qu và v th c a DRCả ị ế ủ
II. Gi i thi u Mã c phi u DRC ớ ệ ổ ế
CH NG II:PHÂN TÍCH VÀ Đ NH GIÁ C PHI UƯƠ Ị Ổ Ế
I. Phân tích c b nơ ả
1. Ho t đ ng kinh doanh c a công ty. ạ ộ ủ
2. Tri n v ng và ti m năng c a DRC ể ọ ề ủ
3. So sánh v i các doanh nghi p cùng ngành ớ ệ
II. Đ nh giá c phi uị ổ ế
1. Mô hình đ nh giá theo FCFF:ị
2. Mô hình đ nh giá theo FCFE:ị
3. Mô hình đ nh giá theo P/E: ị
4. Mô hình đ nh giá theo P/B: ị
5. Mô hình đ nh giá theo chi t kh u dòng c t c (DDMị ế ấ ổ ứ )
CH NG III: NH N XÉT V MÃ C PHI U DRC VÀ KHUY N NGHƯƠ Ậ Ề Ổ Ế Ế Ị

NHÀ Đ U T . Ầ Ư
1. Nh n xét v c phi u DRC:ậ ề ổ ế
2. Khuy n ngh v i nhà đ u t . ế ị ớ ầ ư
K T LU NẾ Ậ
L p CDKT11QNớ - 4 -
Phân tích và đ nh giá c phi u DRCị ổ ế GVHD: Lê Đ c Th ngứ ắ
CH NG IƯƠ
GI I THI U V CÔNG TY C PH N CAO SU ĐÀ N NGỚ Ệ Ề Ổ Ầ Ẵ
VÀ MÃ C PHI U DRCỔ Ế .
I. Gi i thi u chung v doanh nghi pớ ệ ề ệ .
Ti n thân là nhà máy đ p v xe c a quân đ i M , đ n nay Công ty c ph n caoề ắ ỏ ủ ộ ỹ ế ổ ầ
su Đà N ng, tên g i qu c t là DRC, đã có quá trình phát tri n liên t c h n 35 năm ẵ ọ ố ế ể ụ ơ
N m t i v trí cách Sân bay qu c t Đà n ng 5 km, cách c ng Tiên Sa 10km,ằ ạ ị ố ế ẵ ả
DRC có v trí đ a lý thu n l i giao th ng trong n c và qu c t . ị ị ậ ợ ươ ướ ố ế
Ngu n nhân l c là y u t quan tr ng mang đ n s thành công: Ban giám đ c cóồ ự ế ố ọ ế ự ố
nhi u kinh nghi m,năng đ ng giúp Công ty phát tri n liên t c nhi u năm. Đ i ngũ kề ệ ộ ể ụ ề ộ ỹ
s và cán b qu n lý có tay ngh cao, s ng t o, đ c c đi tu nghi p n c ngoàiư ộ ả ề ả ạ ượ ử ệ ở ướ
v ph c v lâu dài. T p th CBCNV đoàn k t nh t trí, t tin và có trách nhi m v iề ụ ụ ậ ể ế ấ ự ệ ớ
công vi c. ệ
1. Dây chuy n s n xu t và h th ng ki m tra ch t l ngề ả ấ ệ ố ể ấ ượ
Công ty luôn c p nh t thông tin v máy móc thi t b đ đ u t ph c v nângậ ậ ề ế ị ể ầ ư ụ ụ
cao ch t l ng s n ph m. Dây chuy n s n xu t đ c đ u t đ ng b v i nhi uấ ượ ả ẩ ề ả ấ ượ ầ ư ồ ộ ớ ề
máy móc hi n đ i,tiêu bi u là : ệ ạ ể
Dây chuy n luy n kín công su t 270 lít nh p c a Ý, là thi t b tiên ti n, có quiề ệ ấ ậ ủ ế ị ế
trình t đ ng hoá cao, cung c p cao su bán thành ph m v i ch t l ng n đ nh. ự ộ ấ ẩ ớ ấ ượ ổ ị
H th ng ép đùn m t l p nh p t CHLB Đ c, cung c p cao su m t l p 3 thànhệ ố ặ ố ậ ừ ứ ấ ặ ố
ph n đ t tiêu chu n ch t l ng cao, giúp l p ch u mài mòn và gia tăng tu i th . ầ ạ ẩ ấ ượ ố ị ổ ọ
H th ng máy thành hình l p ô tô giúp cho vi c phân b k t c u l p đ ng đ u,ệ ố ố ệ ổ ế ấ ố ồ ề
đ m b o l p ch u t i n ng và an toàn. ả ả ố ị ả ặ
H th ng máy l u hoá l p ô tô, t đ ng vào ra l p và ki m soát th i gian l uệ ố ư ố ự ộ ố ể ờ ư

hoá, đáp ng t t tính năng k thu t c a l p ô tô... ứ ố ỹ ậ ủ ố
Cao su bán thành ph m trong quá trình s n xu t đ c ki m tra nghiêm ng tẩ ả ấ ượ ể ặ
b ng các thi t b chuyên dùng nh : máy ki m tra đ khuy ch tán than đen,máy đo t cằ ế ị ư ể ộ ế ố
đ l u hoá, máy đo c ng l c kéo đ t... ộ ư ườ ự ứ
L p thành ph m đ c ch y th nghi m trên máy đo cân b ng l p,máy ch y lýố ẩ ượ ạ ử ệ ằ ố ạ
trình,... T t c s n ph m l i đ c lo i b . Ch nh ng s n ph m đ tiêu chu n ch tấ ả ả ẩ ỗ ượ ạ ỏ ỉ ữ ả ẩ ủ ẩ ấ
l ng, g n phi u b o hành tr c khi bán ra th tr ngượ ắ ế ả ướ ị ườ
L p CDKT11QNớ - 5 -
Phân tích và đ nh giá c phi u DRCị ổ ế GVHD: Lê Đ c Th ngứ ắ
H th ng qu n lý ch t l ng ISO 9001 giúp cho s n ph m DRC có đ tin c yệ ố ả ấ ượ ả ẩ ộ ậ
cao. Săm l p ô tô - xe máy DRC đ t tiêu chu n công nghi p Nh t B n JIS. L p ô tôố ạ ẩ ệ ậ ả ố
DRC đ t tiêu chu n an toàn DOT 119 c a M . ạ ẩ ủ ỹ
2. Các dòng s n ph m c a DRCả ẩ ủ
L p ô tô DRC đ c ng i tiêu dùng tin dùng nh ch u t i n ng, ch u mài mònố ượ ườ ờ ị ả ặ ị
t t, tu i th cao và đ c b o hành chu đáoố ổ ọ ượ ả
- Dòng l p t i nhố ả ẹ có nhi u qui cách, phù h p v i xe khách t 24 -35 ch ng i,ề ợ ớ ừ ỗ ồ
các lo i xe t i nh và xe ben d i 5 t n... ạ ả ẹ ướ ấ
-Dòng l p t i n ngố ả ặ có nhi u quy cách,phù h p v i các lo i xe v n t i hàngề ợ ớ ạ ậ ả
hoá,xe ben t 5 t n tr lên, xe buýt... ừ ấ ở
- Dòng l p đ c ch ng có nhi u qui cách ph c v máy cày,máy kéo nôngố ặ ủ ề ụ ụ
nghi p. Đ c bi t DRC là doanh nghi p đ u tiên t i Vi t Nam s n xu t l p ô tô siêuệ ặ ệ ệ ầ ạ ệ ả ấ ố
t i n ng dành cho các lo i xe, máy đ c ch ng khai thác h m m , xe c u container t iả ặ ạ ặ ủ ầ ỏ ẩ ạ
b n C ng, xe san, i đ t đá... v i nhi u qui cách có c vành t 24 inch đ n 51 inch... ế ả ủ ấ ớ ề ở ừ ế
- Dòng l p ô tô đ p mang l i l i ích kinh t cho ng i tiêu dùng v i giá bánố ắ ạ ợ ế ườ ớ
th p, nh ng giá tr s d ng t ng đ ng l p chính ph m. ấ ư ị ử ụ ươ ươ ố ẩ
- Dòng s n ph m săm l p xe đ p,xe máy quen thu c v i đông đ o ng i tiêuả ẩ ố ạ ộ ớ ả ườ
dùng t h n 30 năm qua ; s n ph m th ng xuyên đ c c i ti n đ i m i, đáp ngừ ơ ả ẩ ườ ượ ả ế ổ ớ ứ
t t th hi u ng i tiêu dùng và xu t kh u đi nhi u n c. ố ị ế ườ ấ ẩ ề ướ
- DRC còn s n xu t nhi u ch ng lo i s n ph m cao su k thu t đáp ng nhuả ấ ề ủ ạ ả ẩ ỹ ậ ứ
c u đa d ng t i các công trình giao thông, b n c ng, các chi ti t cao su k thu t c aầ ạ ạ ế ả ế ỹ ậ ủ

xe ô tô...
3. H th ng phân ph i & khách hàng trong n c và qu c tệ ố ố ướ ố ế
DRC đã thi t l p h th ng phân ph i m nh và r ng kh p Vi t Nam. Các nhàế ậ ệ ố ố ạ ộ ắ ệ
phân ph i DRC có nhi u kinh nghi m, có s g n k t, h p tác vì s phát tri n chungố ề ệ ự ắ ế ợ ự ể
và lâu dài.
Nhi u khách hàng l n tin dùng s n ph m DRC nh : Công ty Ôtô Tr ng H i,ề ớ ả ẩ ư ườ ả
Công ty ô tô Huyndai, Cty TMT, Công ty ô tô Xuân Kiên,T p đoàn than khoáng s nậ ả
VN, nhi u Cty v n t i, xe khách c n c DRC cũng có nhi u khách hàng n c ngoàiề ậ ả ả ướ ề ướ
tin c y t i h n 25 qu c gia thu c Châu Á, Nam M , Châu Âu... ậ ạ ơ ố ộ ỹ
L p CDKT11QNớ - 6 -
Phân tích và đ nh giá c phi u DRCị ổ ế GVHD: Lê Đ c Th ngứ ắ
4. Thành qu và v th c a DRCả ị ế ủ
B ng s linh ho t và sáng t o DRC đã t o đ c l i th c nh tranh trên thằ ự ạ ạ ạ ượ ợ ế ạ ị
tr ng. T c đ tăng tr ng cao và liên t c trong nhi u năm và ngày nay ườ ố ộ ưở ụ ề DRC chi mế
th ph n l p ô tô t i hàng đ u Vi t Nam. ị ầ ố ả ầ ệ
Th ng hi u DRC đ c các t ch c trong n c và qu c t bình ch n, traoươ ệ ượ ổ ứ ướ ố ế ọ
t ng nhi u danh hi u nh : Sao Vàng Đ t Vi t, Hàng VN ch t l ng cao, Th ngặ ề ệ ư ấ ệ ấ ượ ươ
hi u m nh Vi t Nam... và đ c Nhà n c khen th ng nhi u huân ch ng laoệ ạ ệ ượ ướ ưở ề ươ
đ ng, huân ch ng đ c l p... ộ ươ ộ ậ
Tháng 12/2006, DRC chính th c niêm y t trên th tr ng ch ng khoán v i mãứ ế ị ườ ứ ớ
ch ng khoán DRC. Đi u này th hi n s t tin,tính minh b ch trong ho t đ ng kinhứ ề ể ệ ự ự ạ ạ ộ
doanh c a Công tyủ
5. Chi n l c phát tri nế ượ ể
V i l i th v ngu n nhân l c năng đ ng, trách nhi m ; s n ph m DRC có thớ ợ ế ề ồ ự ộ ệ ả ẩ ị
ph n l n, đ c T p đoàn hoá ch t Vi t Nam quan tâm ch đ o... ầ ớ ượ ậ ấ ệ ỉ ạ
DRC đang đ u t nhà máy m i s n xu t l p xe t i Radial b thép công su tầ ư ớ ả ấ ố ả ố ấ
600. 000 l p/năm. Đây là nhà máy có quy mô l n, công ngh hi n đ i đ c xây d ngố ớ ệ ệ ạ ượ ự
t i Khu công nghi p Liên Chi u Đà N ng s đáp ng t t chi n l c tăng t c c aạ ệ ể ẵ ẽ ứ ố ế ượ ố ủ
Công ty
V i nhi u năm kinh nghi m trong ngành s n xu t săm l p, DRC tin t ng sớ ề ệ ả ấ ố ưở ẽ

ti p t c đáp ng t t nhu c u c a khách hàng trong n c và qu c t , x ng đáng là:ế ụ ứ ố ầ ủ ướ ố ế ứ
“Nhà s n xu t săm l p xe hàng đ u Vi t Nam”ả ấ ố ầ ệ .
An toàn trên m i đ a hình, v ng chãi v i s c t i l n, luôn b n b theo th i gian -ọ ị ữ ớ ứ ả ớ ề ỉ ờ
DRC- Chinh ph c m i n o đ ngụ ọ ẻ ườ
Tên Công ty : Công ty c ph n cao su Đà n ngổ ầ ẵ
Tên ti ng Anh : Danang rubber joint stock companyế
Tên th ng m i : DRCươ ạ
Tr s chính : 01 Lê văn Hi n - Ph ng Khuê M - Qu n Ngũ Hành S n Thànhụ ở ế ườ ỹ ậ ơ
ph Đà N ngố ẵ
Đi n tho i : 0511. 3950824 – 3954942 – 3847408ệ ạ
Fax : 0511. 3836195 – 3950486
Email : drcmarket@dng. vnn. vn
Website : />L p CDKT11QNớ - 7 -
Phân tích và đ nh giá c phi u DRCị ổ ế GVHD: Lê Đ c Th ngứ ắ
Danh sách thành viên H i đ ng qu n trộ ồ ả ị
• Ông Nguy n Qu c Tu nễ ố ấ Ch t chủ ị Trúng c l i ngày 23/03/2009ử ạ
• Ông Đinh Ng c Đ mọ ạ Thành viên Trúng c l i ngày 23/03/2009ử ạ
• Ông Nguy n M nh S n ễ ạ ơ Thành viên Trúng c l i ngày 23/03/2009ử ạ
• Bà Ph m Th Thoa ạ ị Thành viên Trúng c l i ngày 23/03/2009ử ạ
• Ông Nguy n Thanh Bình ễ Thành viên Trúng c l i ngày 23/03/2009ử ạ
• Ông Nguy n Văn Hi u ễ ệ Thành viên Trúng c ngày 23/03/2009ử
• Ông Ph m Ng c Phú ạ ọ Thành viên Trúng c ngày 23/03/2009ử
Ban Ki m soátể
• Bà Nguy n Th Vân Hoaễ ị Tr ng banưở B nhi m ngày 23/03/2009ổ ệ
• Ông Võ Đình Thanh Thành viên B nhi m l i ngày 23/03/2009ổ ệ ạ
• Ông Ph m Ng c Báchạ ọ Thành viên B nhi m l i ngày23/03/2009ổ ệ ạ
Ban T ng Giám đ c và K toán tr ngổ ố ế ưở
• Ông Đinh Ng c Đ m ọ ạ T ng Giám đ c ổ ố B nhi m l i ngày 23/03/2009ổ ệ ạ
• Ông Hà Ph c L c ướ ộ Phó T ng Giám đ c ổ ố B nhi m l i ngày 23/03/2009ổ ệ ạ
• Ông Nguy n M nh S n ễ ạ ơ Phó T ng Giám đ c ổ ố B nhi m l i ngày 23/03/2009ổ ệ ạ

• Ông Nguy n Thanh Bình ễ Phó T ng Giám đ c ổ ố B nhi m l i ngày 23/03/2009ổ ệ ạ
• Ông Ph m Quang Vinh ạ Phó T ng Giám đ c ổ ố B nhi m l i ngày 23/03/2009ổ ệ ạ
• Bà Ph m Th Thoa ạ ị K toán tr ngế ưở B nhi m l i ngày 23/03/2009ổ ệ ạ
Kiêm P. T ng Giám đ c B nhi m ngày 13/05/2009ổ ố ổ ệ
Mi m nhi m ngày 01/01/2011ễ ệ
• Bà Tr n Th M Lầ ị ỹ ệ Tr ng phòng TC-KTưở B nhi m ngày 01/01/2011ổ ệ
L p CDKT11QNớ - 8 -
Phân tích và đ nh giá c phi u DRCị ổ ế GVHD: Lê Đ c Th ngứ ắ
II. Gi i thi u Mã c phi u DRC. ớ ệ ổ ế
Đ c thành l p theo Quy t Đinh s 320/QĐ/TCNSĐT ngày 26/5/1993 c a Bượ ậ ế ố ủ ộ
Công Nghi p n ng. ệ ặ
- Ngày 10/10/2005, theo Quy t Đ nh s 321/QĐ - TBCN c u b tr ng b côngế ị ố ả ộ ưở ộ
nghi p, công ty cao su Đà N ng đ c chuy n thành công ty c ph n cao su Đà N ng.ệ ẵ ượ ể ổ ầ ẵ
- Ngày 01/01/2006, công ty c ph n cao su Đà N ng chính th c đi vào ho t đ ng v iổ ầ ẵ ứ ạ ộ ớ
v n đi u l ban đ u là 49. 000. 000. 000 đ ng. ố ề ệ ầ ồ
- Ngày 28/11/2006, UBCKNN có Quy t đ nh v vi c c p gi y phép niêm y tế ị ề ệ ấ ấ ế
c phi u công ty c ph n cao su Đà N ng trên trung tâm giao d ch ch ng khoán thànhổ ế ổ ầ ẵ ị ứ
ph HCM. Ngày chính th c giao d ch là 29/12/2006. ố ứ ị
- Ngày 31/05/2007, niêm y t và giao d ch c phi u phát hành thêm t l i nhu nế ị ổ ế ừ ợ ậ
đ c chia năm 2007 c a công ty c ph n cao su Đà N ng. S l ng c phi u niêmượ ủ ổ ầ ẵ ố ượ ổ ế
y t b sung là 3. 791. 052 c phi u. Chính th c giao d ch ngày 06. 06. 2007. ế ổ ổ ế ứ ị
- Ngày 11. 08. 2008, S GD CK TP. HCM có thông báo v vi c niêm y t vàở ề ệ ế
giao d ch c phi u phát hành thêm t l i nhu n đ c chia trong năm 2008 c a công tyị ổ ế ừ ợ ậ ượ ủ
c ph n cao su Đà N ng. S l ng c phi u niêm y t b sung là 2. 346. 072 cp v iổ ầ ẵ ố ượ ổ ế ế ổ ớ
giá tr CK niêm y t b sung là 23. 460. 720. 000 đ ng. ị ế ổ ồ
L p CDKT11QNớ - 9 -
Phân tích và đ nh giá c phi u DRCị ổ ế GVHD: Lê Đ c Th ngứ ắ
CH NG IIƯƠ
PHÂN TÍCH VÀ Đ NH GIÁ C PHI UỊ Ổ Ế
I. Phân tích c b nơ ả

1. Ho t đ ng kinh doanh c a công ty. ạ ộ ủ
- Doanh thu 6 tháng đ u năm cu CTCP Cao Su Đà N ng (Mã DRC) th p h nầ ả ẵ ấ ơ
m t chút so v i k ho ch trong khi l i nhu n v t k ho ch đ t ra nh ng gi mộ ớ ế ạ ợ ậ ượ ế ạ ặ ư ả
m nh so v i cùng kỳ năm tr c. ạ ớ ướ
Giá bán bình quân tăng đã không th bù đ p đ c m c tăng c a chi phí nguyênể ắ ượ ứ ủ
li u đ u vào và DRC hi n t i đang ph i ch u m c thu su t 25%. Trong năm 2010,ệ ầ ệ ạ ả ị ứ ế ấ
CTCK Tp. HCM (HSC) d báo doanh thu DRC s đ t 2,036 t đ ng, tăng 12. 2%, l iự ẽ ạ ỷ ồ ợ
nhu n thu n s đ t 176 t đ ng, gi m 55. 4%. ậ ầ ẽ ạ ỷ ồ ả
D a trên nh ng s li u d báo, HSC c tính EPS d phóng năm 2010 sau khiự ữ ố ệ ự ướ ự
đi u ch nh theo y u t pha loãng (DRC phát hành c phi u th ng v i t l 2:1 vàoề ỉ ế ố ổ ế ưở ớ ỷ ệ
gi a tháng 5/2010) đ t 7,609 đ ng, gi m 70%; P/E đ t 6. 1 l n và P/B đ t 0. 7 l n. ữ ạ ồ ả ạ ầ ạ ầ
M c dù tri n v ng ng n h n c a c phi u DRC không m y h p d n khi so v iặ ể ọ ắ ạ ủ ổ ế ấ ấ ẫ ớ
k t qu kinh doanh cao đ t đ c trong năm 2009, thì m c đ nh giá trên là r , đ c bi tế ả ạ ượ ứ ị ẻ ặ ệ
n u xét đ n ti m năng tăng tr ng dài h n c a công ty. ế ế ề ưở ạ ủ
Theo mô hình c a mình, HSC d báo DRC s tăng tr ng v i t c đ g p bìnhủ ự ẽ ưở ớ ố ộ ộ
quân trong giai đo n 2010-2015 c a doanh thu và l i nhu n l n l t là 21. 8% và 24.ạ ủ ợ ậ ầ ượ
2%. D báo này đã tính đ n c s m r ng nh nhà máy m i và nhà máy s n xu tự ế ả ự ở ộ ờ ớ ả ấ
l p radial khi đi vào ho t đ ng vào năm 2012. ố ạ ộ
S lo ng i l n nh t c a HSC là nhà máy s n xu t l p radial có quy mô l n sự ạ ớ ấ ủ ả ấ ố ớ ẽ
đ c tài tr b ng v n vay do đó s làm tăng t l v n vay so v i v n ch s h u lênượ ợ ằ ố ẽ ỷ ệ ố ớ ố ủ ở ữ
m c khá r i ro. Và do th tr ng l p radial t i Vi t Nam còn ch a phát tri n nên côngứ ủ ị ườ ố ạ ệ ư ể
ty s ph i t t o ra th tr ng cho mình. ẽ ả ự ạ ị ườ
Vì v y, trong khi công ty có ti m năng tăng tr ng dài h n cao thì tri n v ngậ ề ưở ạ ể ọ
trung h n là khá b t n khi nhà máy m i ch a đi vào ho t đ ng. ạ ấ ổ ớ ư ạ ộ
Sau khi DRC công b k t qu ho t đ ng kinh doanh 6T đ u năm. Qua thông tinố ế ả ạ ộ ầ
chúng ta có nh ng nh n đ nh sau:ữ ậ ị
Tình hình tiêu th săm l p trong 4T/2010ụ ố
Kim ng ch xu t kh u săm l p 4T/2010 tăng 43. 1% so v i cùng kỳạ ấ ẩ ố ớ . Theo s li uố ệ
th ng kê c a Hi p h i Cao su Vi t Nam, xu t kh u săm l p trong 4T/2010 r t khố ủ ệ ộ ệ ấ ẩ ố ấ ả
L p CDKT11QNớ - 10 -

Phân tích và đ nh giá c phi u DRCị ổ ế GVHD: Lê Đ c Th ngứ ắ
quan, đ t 64. 6 tri u USD, tăng 43. 1 % so v i cùng kỳ năm 2009. Ngoài y u t giáạ ệ ớ ế ố
tăng 19. 3% thì s n l ng cũng tăng 19. 9% đã góp ph n đ a kim ng ch tăng tr ngả ượ ầ ư ạ ưở
m nh. N n kinh t và ạ ề ế ngành công nghi p ô tô đang trong giai đo n h i ph c giúp nhuệ ạ ồ ụ
c u săm l p trên trên gi i c i thi n. Đây là tín hi u tăng tr ng t t trong năm 2010ầ ố ớ ả ệ ệ ưở ố
c a ủ ngành công nghi p săm l p Vi t Nam. ệ ố ệ
Săm l p xe t i chi m t tr ng 62. 5% trong t ng kim ng ch xu t kh uố ả ế ỷ ọ ổ ạ ấ ẩ . Đây là m tặ
hàng có u th xu t kh u l n c a c a công nghi p săm l p Vi t Nam hi n nay vàư ế ấ ẩ ớ ủ ủ ệ ố ệ ệ
trong c th i gian t i. Xu t kh u xe máy chi m 20. 2%, xe đ p 8. 1% và săm l p xeả ờ ớ ấ ẩ ế ạ ố
công nghi p ch 6. 3%. Vì v y, nh ng ệ ỉ ậ ữ doanh nghi pệ đã đ u tầ ư vào s n xu t săm l p xeả ấ ố
t i nhi u kh năng s có s tăng tr ng t t. Trong top 5 ả ề ả ẽ ự ưở ố doanh nghi pệ d n đ u kimẫ ầ
ng ch xu t kh u, CSM đ ng v trí th 2 v i 11. 9%, t ng đ ng 7. 68 tri u USD vàạ ấ ẩ ứ ị ứ ớ ươ ươ ệ
DRC v trí th 5 v i 4. 7%, t ng đ ng 3 tri u USD. ở ị ứ ớ ươ ươ ệ
Th ph n nh p kh u l n nh t là Hoa Kỳị ầ ậ ẩ ớ ấ . Theo th ng kê, trong t ng s 102 thố ổ ố ị
tr ng nh p kh u săm l p Vi t Nam, Hoa Kỳ là th tr ng d n đ u v i t tr ngườ ậ ẩ ố ệ ị ườ ẫ ầ ớ ỷ ọ
chi m 25. 7% v i s n ph m chính là săm l p xe t i, xe công nghi p,…K đ n làế ớ ả ẩ ố ả ệ ế ế
Malaysia v i 7%, Ai C p 6. 6%,…ớ ậ
Tình hình tiêu th săm l p trong n c khá t t. Doanh thu tăng tr ng 26%ụ ố ướ ố ưở . Ngoài
ho t đ ng xu t kh u c a ạ ộ ấ ẩ ủ ngành kh quan, tình hình tiêu th trong n c cũng đangả ụ ướ
ti n tri n khá t t. Doanh thu quý 1/2010 c a 3 ế ể ố ủ doanh nghi pệ trong ngành (DRC, CSM,
SRC) đ u tăng m nh so v i cùng kỳ năm tr c, trung bình kho ng 26%. V i sề ạ ớ ướ ả ớ ố
l ng xe máy và ô tô đang l u hành cùng v i nhu c u tiêu th trong n c tăng tr ngượ ư ớ ầ ụ ướ ưở
m nh, s n l ng săm l p tăng lên là đi u g n nh ch c ch n. Đây là nguyên nhânạ ả ượ ố ề ầ ư ắ ắ
chính giúp doanh thu năm 2009 và quý 1/2010 c a các ủ doanh nghi pệ trong ngành tăng
tr ng m nh so v i cùng kỳ tr cưở ạ ớ ướ
Tình hình ho t đ ng kinh doanhạ ộ
Ch tiêuỉ Năm 2007 Năm 2008 Năm 2009 6T/2010
T ng tài s nổ ả 584. 408 614. 518 785. 852 828. 850
Doanh thu thu nầ 1. 128. 137 1. 317. 075 1. 855. 378 979. 836
LNST 70. 867 51. 789 394. 527 114. 915

ROA(%) 12,13% 8,43% 50,20% 8,84%
ROE(%) 33,97% 23,90% 70,80?% 10,95%
EPS 5. 435 3. 366 25. 563 3. 239
BV 15. 998 14. 085 36. 221 20. 556
L p CDKT11QNớ - 11 -