DỰ BÁO GIÁ VÀNG TRONG THỜI GIAN TỚI VÀ MỘT SỐ GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG VÀNG VIỆT NAM

Website: Email : Tel : 0918.775.368
DỰ BÁO GIÁ VÀNG TRONG THỜI GIAN TỚI VÀ MỘT SỐ
GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG VÀNG VIỆT
NAM
1. Dự báo giá vàng trong thời gian tới
1.1 cơ sở dự báo
1.1.1 Tình hình thế giới
1.1.1.1. Triển vọng kinh tế Mỹ
Nền kinh tế Mỹ đã có dấu hiệu bắt đầu phục hồi sau cơn khủng hoảng
Theo số liệu tháng 5/2008, các chuyên gia khẳng định kinh tế Mỹ đang vượt
qua đà suy thoái và có thể thoát khỏi khủng hoảng, bất chấp sự yếu kém của
thị trường địa ốc, khan hiếm tín dụng và giá năng lượng leo thang.
Mặc dù đang hứng chịu những tác động tiêu cực của ba ''cú sốc'' lớn, đó là
thị trường nhà ở suy giảm, căng thẳng tín dụng và giá năng lượng leo thang,
kinh tế Mỹ vẫn có thể vượt lên với khả năng phục hồi nhanh và chính sách
ứng phó tích cực, linh hoạt cùng sự tăng tốc của nền kinh tế toàn cầu.
Theo dự đoán của các chuyên gia kinh tế, kinh tế Mỹ sẽ đạt tốc độ tăng
trưởng 1,0% trong quý II và 2,0% trong quý III năm nay sau khi chỉ dừng ở
mức tăng 0,6% ở hai quý trước đó. Trong quý IV/2008, tốc độ tăng trưởng
của Mỹ sẽ hạ nhiệt xuống còn 1,5% nhưng có thể trở lại mức 2,0% trong
quý đầu năm sau.
Doanh số bán lẻ tháng Tư tăng 0,5% là dấu hiệu cho thấy người tiêu dùng
Mỹ đã bắt đầu nới lỏng ''hầu bao'' và tăng chi tiêu, vốn được coi là xương
sống của hoạt động kinh tế Mỹ. Hơn nữa, vào đầu tháng 6/2008, khoản hoàn
1
1
Website: Email : Tel : 0918.775.368
thuế 107 tỷ USD của Chính phủ - một phần trong chương trình kích thích
kinh tế cả gói trị giá 168 tỷ USD sẽ đến tay người dân – điều này sẽ góp
phần kích cầu tiêu dùng, tăng triển vọng cho nền kinh tế trong thời gian tới.
Các nhà phân tích thị trường nhận định trong tháng 4/2008, số công trình

nhà ở được động thổ ở Mỹ đã tăng 8,2%, lên hơn 1 triệu công trình. Thị
trường lao động cũng khởi sắc với những chỉ số cao hơn dự báo, và kim
ngạch xuất khẩu tăng do đồng USD yếu đã góp phần củng cố tăng trưởng.
Trong khi đó, thị trường chứng khoán Mỹ đã bắt đầu hồi phục từ giữa tháng
Ba với các khoản hỗ trợ tài chính kịp thời của Ngân hàng Dự trữ trung ương
Mỹ (FED), cụ thể là trong vụ ''giải cứu'' Ngân hàng đầu tư Bear Stearns,
được giới tài chính coi là một bước ngoặt trong cuộc khủng hoảng tín dụng.
1.1.1.2 Xu hướng đồng USD
Đồng USD có vai trò lớn trong thương mại quốc tế và là đồng tiền dự trữ
của hầu hết các quốc gia trên thế giới. Vai trò của đồng đôla được khẳng
định qua một thời gian dài của lịch sử, kể cả trong các đợt biến động lớn của
nền kinh tế toàn cầu. Trong thời gian gần đây, chính trị và kinh tế Mỹ có
biến động, đặc biệt là khủng hoảng tín dụng cho vay mua nhà thế chấp dưới
chuẩn, ảnh hưởng đến khả năng thanh toán của các ngân hàng, qua đó làm
giảm giá đồng Đôla trên toàn thế giới.
Tuy nhiên, nền kinh tế Mỹ đã có những dấu hiệu bước qua khỏi cuộc khủng
hoảng và bắt đầu phục hồi trở lại do những quyết định điều chỉnh của FED
nhằm bơm thêm tiền vào nền kinh tế, kích thích sản xuất, tiêu dùng. Đồng
thời chính phủ Mỹ cũng có những chính sách nhằm ngăn chặn nguy cơ suy
thoái, cụ thể là kế hoạch trọn gói 168 tỷ USD của chính quyền Bush. Trong
2
2
Website: Email : Tel : 0918.775.368
tuyên bố cắt giảm lãi suất hôm 18/3 vừa rồi, FED có nhấn mạnh đến vấn đề
lạm phát. Thị trường ngay lập tức cho rằng, đây là dấu hiệu cho thấy có thể
FED sẽ không tiếp tục cắt giảm lãi suất, hoặc có cắt giảm thì cũng ít mạnh
tay hơn. Điều này khiến đồng USD phục hồi và vàng rớt giá mạnh. Đây là
những nhân tố tích cực làm cho đồng USD lấy lại được giá trị của mình. Và
trên thực tế USD đã tăng giá trở lại.
1.1.1.3 Quan hệ cung cầu về vàng

Nhìn chung nguồn cung vàng trên thế giới ít biến động, khoảng 2.500
tấn/năm. Cũng vì lý do nguồn cung vàng ổn định nên giá trị của vàng mới
giữ được mức ổn định như vậy trong suốt quá trình lịch sử.
Tuy nhu cầu vàng cho các ngành công nghiệp sử dụng kim loại vàng ở các
nước như Trung Quốc, Nhật Bản tăng lên nhưng trình độ tái chế vàng từ các
sản phẩm đó cũng phát triển. Vì vậy nhu cầu vàng cũng giảm bớt một phần.
Một đặc điểm quan trọng khác của vàng nữa là vàng được sản xuất ra nhằm
mục tiêu chủ yếu là để cất giữ. Ở dạng trang sức hay vàng thỏi… thì vàng
vẫn được lưu trữ lại, nghĩa là số lượng vàng trên thế giới ngày một tăng
thêm – điểm này khác biệt so với hàng hoá đặc biệt khác cùng biến động giá
cả với vàng, đó là dầu thô. Dầu được khai thác lên sẽ được tiêu thụ hết,
nghĩa là không có tính tích lũy. Điều này tiềm ẩn một nguy cơ biến động rất
cao khi quan hệ cung cầu thay đổi. Thế nhưng đối với vàng, do có tính tích
lũy nên biến động cung cầu trong ngắn hạn nếu xét trên phạm vi toàn thế
giới thì không ảnh hưởng lớn đến giá nhiều. Vì vậy, các nhà phân tích kinh
tế mới cho rằng giá vàng mới là chỉ tiêu tin cậy để đánh giá tình hình lạm
phát chứ không phải giá dầu. Tuy nhiên nếu xét trên phạm vi một quốc gia
3
3
Website: Email : Tel : 0918.775.368
nhỏ mà thị trường vàng chưa phát triển đầy đủ và lớn mạnh như Việt Nam
thì quan hệ cung cầu trong ngắn hạn sẽ ảnh hưởng lớn đến giá vàng.
1.1.1.4 Giá dầu thế giới
Giá dầu cao trong thời gian vừa qua chủ yếu là do hiện tượng đầu cơ dữ dội
trên thị trường và do sự mất giá của đồng USD, do khủng hoảng tài chính
Mỹ và nguy cơ dẫn đến một cuộc khủng hoảng toàn cầu, nhu cầu nhập khẩu
dầu lớn của thế giới, đặc biệt là Trung Quốc, cộng thêm kế hoạch cắt giảm
sản lượng dầu của OPEC – và sự thổi phồng về một cuộc khủng hoảng năng
lượng trên toàn thế giới – đã đẩy giá dầu thô và giá vàng lên cao như vậy.
Tuy nhiên những yếu tố tác động làm cho giá dầu tăng cao hiện nay đã có

những chuyển biến tích cực. Đồng Đôla Mỹ dần lấy lại giá trị của mình,
kinh tế Mỹ đã bước qua giai đoạn khó khăn nhất và bắt đầu có dấu hiệu phục
hồi. OPEC – tổ chức cung ứng 40% sản lượng dầu cho thị trường thế giới –
không cắt giảm sản lượng như dự kiến năm 2007 tuy nhiên cũng không tăng
sản lượng do tổ chức này nhận định giá dầu thế giới tăng cao không phải là
do quan hệ cung cầu mà chủ yếu là do USD yếu và đầu cơ. Vì vậy OECD đã
có nhiều động thái tích cực để cải thiện tình hình giá dầu, họ cũng lo ngại
rằng nếu giá dầu tăng quá cao thì nhiều nước có thể sẽ giảm tiêu thụ dầu,
chuyển sử dụng năng lượng dầu sang dạng năng lượng khác, điều này làm
ảnh hưởng đến doanh thu của OPEC. Đặc biệt OPEC kêu gọi Mỹ có chính
sách thích hợp để lấy lại giá trị của đồng USD, một số nước trong tổ chức đã
đề xuất thay đồng USD bằng EURO trong việc định giá dầu. Tuy nhiên đây
mới chỉ là đề xuất một số nước, nếu tình hình USD được cải thiện thì USD
vẫn là đồng tiền tính giá cho dầu mỏ. Ngoài ra, tình hình kinh tế thế giới
năm 2008 có phần giảm xuống, theo dự báo của IMF thì tốc độ phát triển
4
4
Website: Email : Tel : 0918.775.368
của hầu hết các nước đều giảm so với năm 2007 làm cho nhu cầu về dầu
cũng giảm xuống. Như vậy có thể nhận định giá dầu trong thời gian tới sẽ
không tăng mạnh, và trong trung và dài hạn sẽ giảm xuống do tình hình thế
giới ổn định trở lại.
1.1.2 Tình hình trong nước
Chủ yếu giá vàng Việt Nam sẽ vận động theo xu hướng của giá vàng thế
giới. Tuy nhiên cũng có một số điểm khác so với giá vàng thế giới.
1.1.2.1 Kế hoạch xây dựng một sàn giao dịch vàng quốc gia
Hiện Việt Nam đã trở thành quốc gia có số người tham gia đầu tư vàng đứng
đầu thế giới. Do vậy cần phải có một sàn giao dịch vàng mang tầm quốc gia
để đáp ứng nhu cầu của thị trường. Còn nếu cứ tiếp tục để thị trường giao
dịch tự do thì chắc chắn nhà đầu tư cũng như thị trường vàng trong nước sẽ

gặp nhiều rủi ro.
Hiện Hiệp hội Kinh doanh vàng Việt Nam đang tập trung nghiên cứu kinh
nghiệm của các sàn giao dịch vàng quốc tế đang hoạt động hiệu quả, kết hợp
với nghiên cứu tình hình giao dịch của thị trường vàng trong nước và các cơ
chế pháp luật hiện hành để sớm cho ra đời một sàn giao dịch vàng quốc gia.
Trước mắt, sẽ thành lập sàn giao dịch vàng ở Hà Nội và Tp.HCM.
Điểm khác biệt lớn nhất so với các sàn giao dịch nhỏ lẻ là không phải do
một doanh nghiệp, một đơn vị tổ chức mà là do nhiều ngân hàng thương
mại, nhiều doanh nghiệp hoạt động kinh doanh vàng tham gia.
Hoạt động của sàn giao dịch độc lập, không phụ thuộc hoặc hoạt động vì lợi
5
5
Website: Email : Tel : 0918.775.368
ích của riêng một doanh nghiệp mà chủ yếu là làm dịch vụ, hoàn toàn không
có sự cạnh tranh kinh doanh giữa các hội viên, các doanh nghiệp.
Sàn giao dịch vàng quốc gia sẽ do Hiệp hội Kinh doanh vàng Việt Nam
đứng ra thành lập và chịu trách nhiệm, do đó, việc khớp giá ở sàn giao dịch
vàng quốc gia, tỷ giá hình thành trên thị trường vàng Việt Nam, giá mua
cũng như giá bán sẽ được minh bạch và khách quan nhất.
Sàn giao dịch sẽ có dịch vụ mua bán có kỳ hạn và thực hiện các công cụ
phái sinh để phòng ngừa các rủi ro khi thị trường vàng thế giới biến động bất
thường. Trường hợp cần thiết, sàn giao dịch có thể sẽ cấp tín dụng hoặc đáp
ứng các nhu cầu vàng vật chất cho nhà đầu tư.
Nhà đầu tư sẽ được tính giá mua, giá bán trên cơ sở khớp giá hàng ngày của
nhiều người mua, nhiều người bán, nếu lượng khách giao dịch càng lớn sẽ
phản ánh giá mua và giá bán càng khách quan hơn.
Lợi ích đối với các cơ quan quản lý Nhà nước sẽ là rất lớn. Nếu hình thành
được sàn giao dịch vàng quốc gia sẽ hạn chế được lượng giao dịch không
chính thức, tránh được những rủi ro không đáng có. Thông qua đó, cơ quan
quản lý cũng nắm được lượng cung, cầu của thị trường vàng, cung cầu ngoại

tệ liên quan đến vàng cũng như lượng tiền giao dịch trên thị trường vàng
một cách chính xác, chủ động hơn, để có những điều tiết kịp thời khi biến
động xảy ra.
Ngoài ra, qua sàn giao dịch này, Ngân hàng Nhà nước sẽ có cơ sở để ban
hành các quy chế cần thiết cho việc quản lý thị trường vàng. Để giúp cho
hoạt động của sàn giao dịch vàng linh hoạt hơn, bảo đảm lợi ích cho nhà đầu
tư, Ngân hàng Nhà nước nên ban hành quy chế kinh doanh vàng trên tài
6
6
Website: Email : Tel : 0918.775.368
khoản. Đây có thể coi là điều kiện tiền đề bởi nếu không có quy chế này thì
nghiệp vụ phái sinh để hạn chế rủi ro sẽ không thực hiện được.
Mặt khác, quy chế này ra đời sẽ hạn chế được rất nhiều chi phí cho nhà đầu
tư, còn Nhà nước thì có thể huy động được nguồn vốn từ đây để đầu tư cho
phát triển, tiết kiệm được ngoại tệ.
Tuy nhiên, cái khó là phải làm sao vừa phải bảo đảm lợi ích cho nhà đầu tư,
vừa phải phát triển sàn theo đúng định hướng của Chính phủ, bảo đảm tính
minh bạch và hạn chế các yếu tố đầu cơ, trong điều kiện chúng ta chưa có
một cơ chế, chính sách nào về hình thành và quản lý sàn giao dịch vàng.
Chính vì vậy, khi đi vào hoạt động, sàn giao dịch vàng quốc gia cần phải
được hưởng những chính sách thỏa đáng để tạo điều kiện cho thị trường phát
triển ổn định với đúng nghĩa là một thị trường dịch vụ nhưng vẫn bảo vệ
được lợi ích cho nhà đầu tư và cơ quan quản lý. Và nếu sàn hoạt động tốt sẽ
góp phần kiểm soát thị trường tiền tệ.
Quy chế về sàn giao dịch vàng hiện chưa có. Ngân hàng Nhà nước mới chỉ
quản lý vàng trong quan hệ xuất nhập khẩu.
Cùng với việc đề nghị cho phép thành lập sàn giao dịch vàng quốc gia, Hiệp
hội cũng đã đề nghị Ngân hàng Nhà nước ban hành quy chế về việc kết nối
giữa các sàn giao dịch nhỏ với sàn giao dịch quốc gia. Việc đồng ý kết nối
hay không và trong trường hợp nào sẽ được quy định cụ thể trong quy chế

và theo sự định hướng của nhà nước. (kiến nghị)
1.1.2.2 Thuế xuất nhập khẩu vàng – kho ngoại quan vàng
Bộ Tài chính đã quyết định tăng thuế nhập khẩu vàng (29/2008/QĐ-BTC) từ
0,5% lên 1% đối với tất cả các dạng sản phẩm vàng chưa gia công hoặc ở
7
7