Thị trường vàng việt nam và thế giới qua các năm 2006 quý i năm 2011 dự báo và kiến nghị các giải pháp

Đề tài: Thị trường vàng Việt Nam và Thế giới qua các năm 2006- quý I năm
2011. Dự báo và kiến nghị các giải pháp

LỜI NĨI ĐẦU
1. Tính cấp thiết của đề tài
Vàng là hàng hoá đa dạng với chức năng là tiền tệ, cơng cụ tài chính và
hàng hố thông thường. Mặc dù thực tế chức năng tiền tệ của vàng khơng cịn
quan trọng như thời kỳ bản vị vàng, Chính phủ rất nhiều nước vẫn giữ một
lượng vàng đáng kể trong dự trữ. Vàng vẫn còn chứng tỏ vai trị quan trong của
mình như một cơng cụ tài chính bên cạnh các cơng cụ tài chính khác như chứng
khoán và trái phiếu. Đặc biệt là đối với các nước đang phát triển, nền kinh tế
chưa thực sự vững chắc, giá trị đồng bản tệ chưa thực sự ổn định. Cũng vì lý do
đó tại một số nước vẫn duy trì chính sách quản lý vàng một cách chặt chẽ.
Ở Việt Nam, cùng với quá trình đổi mới nền kinh tế vai trò của vàng cũng gắn
liền với bước thăng trầm của nền kinh tế. Vai trò tiền tệ của vàng đã phát huy
rõ nét trong giai đoạn nền kinh tế suy thoái, lạm phát với tốc độ phi mã, vàng
được coi là công cụ dự trữ, phương tiện thanh tốn, đơn vị tính tốn đối với tài
sản có giá trị. Nhà nước đã sử dụng vàng làm công cụ ổn định giá trị đồng Việt
Nam, góp phần chống lạm phát.
Trong bối cảnh hiện nay khi nền kinh tế nước ta đã qua thời kỳ khủng hoảng và
đang có bước phát triển ổn định, lạm phát được được kiểm sốt, xu hướng hội
nhập tồn cầu hố ngày càng tăng, thì giá vàng cũng ổn định và biến động theo
giá vàng của thị trường vàng quốc tế. Vai trò tiền tệ của vàng ngày càng giảm,
thị trường vàng trang sức mỹ nghệ ngày càng phát triển, nhu cầu vàng trang
sức mỹ nghệ ngày càng tăng theo mức độ tăng của đời sống. Tuy nhiên do tập
quán và thói quen vàng vẫn được sử dụng như một loại tiền trong thanh toán
dân gian, trong thanh toán quốc tế (lậu) ở biên giới nên vàng vẫn có một vai trị
quan trọng trong đời sống kinh tế xã hội của nước ta.
Bên cạnh đó ngành sản xuất, kinh doanh vàng có truyền thống lâu đời với hơn
8000 tổ chức, cá nhân sử dụng hàng chục vạn lao động, trong đó có nhiều nghệ
nhân, nhiều thợ có tay nghề cao phải là một thế mạnh cần khai thác. Hàng trăm

tấn vàng trong dân chưa trở thành vốn để phục vụ đầu tư tăng trưởng. Sự manh
GVHD: TS. Lý Hịang Ánh

1

Nhóm: Vàng


Đề tài: Thị trường vàng Việt Nam và Thế giới qua các năm 2006- quý I năm
2011. Dự báo và kiến nghị các giải pháp
mún, nhỏ lẻ của công nghệ sản xuất, kinh doanh vàng, sự yếu kém của các đơn
vị quốc doanh đang trở nên nhức nhối trong khi đó những đơn vị kinh doanh
vàng có vốn đầu tư nước ngồi vẫn đang hoạt động có hiệu quả.
Trước tình hình đó, việc nghiên cứu những vấn đề lý luận, cũng như kinh
nghiệm thực tế để đưa ra các giải pháp nhằm phát triển thị trường vàng Việt
Nam theo hướng sử dụng hợp lý nhất nguồn lực "vàng" cho mục tiêu tăng
trưởng kinh tế của đất nước. Đề tài nghiên cứu "Thị trường vàng Việt Nam từ
năm 2006 đến nay, thực trạng và giải pháp" nhằm đáp ứng những yêu cầu
đó.
2. Mục đích và phạm vi nghiên cứu của đề tài
Trên cơ sở kinh nghiệm về quản lý thị trường vàng của một số nước có
hồn cảnh kinh tế tương đồng với Việt Nam, Bài tiểu luận trình bày một số
biện pháp mang tính khả thi nhằm nâng cao hiệu qủa hoạt động thị trường vàng
ở Việt Nam, với trọng tâm là:
- Làm rõ nội dung về vai trò của vàng trong đời sống xã hội.
- Cơ cấu hoạt động của thị trường vàng thế giới trong thời gian qua.
- Một số kinh nghiệm về quản lý thị trường vàng của một số nước.
- Đánh giá hoạt động thị trường vàng ở Việt Nam trên cơ sở đó đề ra một
số giải pháp nhằm nâng cao hiệu quả hoạt động thị trường vàng tại Việt Nam.
3. Phương pháp nghiên cứu

Trong quá trình nghiên cứu, luận văn sử dụng phương pháp duy vật biện
chứng, duy vật lịch sử, phương pháp phân tích, dự báo và sử dụng các kết quả
nghiên cứu. Từ đó đề xuất các giải pháp kiến nghị nhằm góp phần nâng cao
hiệu quả hoạt động thị trường vàng tại Việt Nam.
4. Kết cấu của luận văn.
Ngoài phần mở đầu, kết luận và danh mục tài liệu tham khảo, luận văn
được kết cấu thành 3 chương.
Chương 1: Vàng và vai trò của vàng trong nền kinh tế
Chương 2: Phân tích diễn biến thị trường vàng Việt Nam và Thế giới từ
năm 2006 cho đến quý I năm 2011.
.
GVHD: TS. Lý Hịang Ánh

2

Nhóm: Vàng


Đề tài: Thị trường vàng Việt Nam và Thế giới qua các năm 2006- quý I năm
2011. Dự báo và kiến nghị các giải pháp

CHƯƠNG I: VÀNG VÀ VAI TRÒ CỦA VÀNG TRONG
NỀN KINH TẾ
1. Vàng và các ứng dụng trong đời sống xã hội
1.1. Giới thiệu về kim loại vàng.
Vàng là nguyên tố kim loại có màu vàng khi thành khối, nhưng có thể
có màu đen, hồng ngọc hay tía khi được cắt nhuyễn. Nó là kim loại dễ uốn dát
nhất được biết. Là kim loại mềm, vàng thường tạo hợp kim với các kim loại
khác để làm cho nó cứng thêm. Vàng có tính dẫn nhiệt và điện tốt, khơng bị tác
động bởi khơng khí và phần lớn hố chất (chỉ có bạc và đồng là những chất dẫn

điện tốt hơn). Nó khơng bị ảnh hưởng về mặt hố học bởi nhiệt, độ ẩm, ơxy và
hầu hết chất ăn mịn; vì vậy nó thích hợp để tạo tiền kim loại và trang sức.
1.2. Các ứng dụng của vàng trong đời sống xã hội
Y tế: Các hợp kim vàng đã được sử dụng trong việc phục hồi nha khoa, đặc biệt là
răng
Nữ trang: Vì tính mềm của vàng ngun chất (24k), nó thường được pha trộn với
các kim loại căn bản khác để sử dụng trong công nghiệp nữ trang, làm biến đổi độ
cứng và tính mềm, điểm nóng chảy, màu sắc và các đặc tính khác. Các hợp kim với
độ cara thấp, thường là 22k, 18k, 14k hay 10k, có chứa nhiều đồng, hay các kim loại
cơ bản khác.
Cơng nghiệp: Vàng có thể được chế tạo thành sợi chỉ và được dùng trong thêu
thùa.
+ Vàng mềm và có thể uốn, có nghĩa nó có thể được chế tạo thành sợi dây
rất mỏng và có thể được dát thành tấm rất mỏng gọi là lá vàng.
+ Vàng tạo màu đỏ sâu khi được dùng làm tác nhân màu trong ngành thuỷ
tinh.
+ Trong chụp ảnh, các chất liệu màu bằng vàng được dùng để chuyển đổi
màu của các điểm trắng và đen trên giấy ảnh thành màu xám và xanh, hay để tăng
sự ổn định của chúng
+ Vàng được dùng như lớp phản xạ trên một số đĩa CD công nghệ cao.
GVHD: TS. Lý Hịang Ánh

3

Nhóm: Vàng


Đề tài: Thị trường vàng Việt Nam và Thế giới qua các năm 2006- quý I năm
2011. Dự báo và kiến nghị các giải pháp
+Ơ tơ có thể sử dụng vàng để tản nhiệt

Điện tử: Vàng có tính dẫn điện rất cao, và đã được dùng làm dây dẫn điệntrong một
số thiết bị tiêu thụ nhiều điện năng. tính dẫn điện tốt của nó và khả năng chống ơxi
hố và ăn mịn nói chung trong các mơi trường khác đã khiến nó được sử dụng rộng
rãi trong cơng nghiệp điện tử bởi chỉ một lớp phủ vàng mỏng có thể đảm bảo kết nối
điện mọi dạng, vì thế đảm bảo độ kết nối tốt. Bên cạnh đó vàng cũng được dùng
trong tiếp xúc điện bởi nó có khả năng kháng ăn mịn, độ dẫn điện, mềm và khơng
độc.
2. Vai trị của vàng trong nền kinh tế
2.1. Vàng với vai trò là một loại tiền tệ
Vàng đã được sử dụng rộng rãi trên khắp thế giới như một phương tiện
chuyển đổi tiền tệ, hoặc bằng cách phát hành và công nhận các đồng xu vàng hay
các số lượng kim loại khác, hay thơng qua các cơng cụ tiền giấy có thể quy đổi
thành vàng bằng cách lập ra bản vị vàng theo đó tổng giá trị tiền được phát hành
được đại diện bởi một lượng vàng dự trữ. Ngày nay, sản lượng khai thác vàng đang
sụt giảm. Với sự tăng trưởng mạnh của các nền kinh tế trong thế kỷ 20, và sự gia
tăng trao đổi quốc tế, dự trữ vàng thế giới và thị trường của nó đã trở thành một
nhánh nhỏ của toàn bộ các thị trường và các tỷ lệ trao đổi tiền tệ cố định với vàng đã
trở nên khơng thể duy trì. Ở đầu Thế chiến I các quốc gia tham gia chiến tranh đã
chuyển sang một bản vị vàng nhỏ, gây lạm phát cho đồng tiền tệ của mình để có
tiền phục vụ chiến tranh. Sau Thế chiến II vàng bị thay thế bởi một hệ thống tiền tệ
có thể chuyển đổi theo hệ thống Bretton Woods. Bản vị vàng và tính chuyển đổi
trực tiếp của các đồng tiền sang vàng đã bị các chính phủ trên thế giới huỷ bỏ, bị
thay thế bằng tiền giấy. Vàng nguyên chất quá mềm để có thể được sử dụng như
tiền tệ hàng ngày và nó thường được làm cứng thêm bằng cách thêm đồng, bạc hay
các loại kim loại cơ sở khác.
2.2. Vàng với vai trò là một kênh đầu tư
Vàng giúp đa dạng hóa danh mục đầu tư: đưa vàng vào danh mục đầu tư của
mình – một tài sản có giá trị thực ít biến động hơn các loại tài sản tài chính khác sẽ
đảm bảo an toàn về giá trị trong trường hợp thị trường biến động dẫn đến rủi ro mất
giá của các tài sản tài chính.

GVHD: TS. Lý Hịang Ánh

4

Nhóm: Vàng


Đề tài: Thị trường vàng Việt Nam và Thế giới qua các năm 2006- quý I năm
2011. Dự báo và kiến nghị các giải pháp
Vàng được xem là nơi ẩn nấp an toàn khi áp lực lạm phát xảy ra do áp lực lạm phát
tăng đồng nghĩa với giá cả hàng hóa dịch vụ tăng nhanh, đồng tiền mất giá và các
nhà đầu tư thường có khuynh hướng mua vàng vào để cất trữ.
Vàng là kênh đầu tư được ưu tiên lựa chọn khi thị trường bất ổn: khi thị trường tồn
tại nhiều bất ổn như thiên tai, chiến tranh… các nhà đầu tư có xu hướng mua vàng
để bảo vệ giá trị của đồng tiền.

GVHD: TS. Lý Hịang Ánh

5

Nhóm: Vàng


Đề tài: Thị trường vàng Việt Nam và Thế giới qua các năm 2006- quý I năm
2011. Dự báo và kiến nghị các giải pháp

CHƯƠNG 2: PHÂN TÍCH DIỄN BIẾN THỊ TRƯỜNG
VÀNG VIỆT NAM VÀ THẾ GIỚI TỪ NĂM 2006 CHO
ĐẾN QUÝ I NĂM 2011.
2.1 Diễn biến và nguyên nhân thị trường vàng năm 2006

2.1.1 Thị trường vàng trong nước năm 2006
Giá vàng trong nước tăng giảm theo giá thế giới nhưng có đặc điểm
riêng, từ đầu năm 2006 đến tháng 3/2006, giá vàng trong nước luôn thấp hơn
giá thế giới. Bắt đầu từ tháng 4/2006, giá vàng trong nuớc cao hơn nhiều so giá
thế giới mà mức cao nhất lên đến trên 1,3 triệu đồng/lượng. Nhưng từ cuối
tháng 10/2006 đến nay, chênh lệch giá lại đột ngột đảo chiều, giá trong nước
thấp hơn thế giới, có lúc gần 200.000 đồng/lợng.
Giá vàng trong nước có lúc thốt ly khỏi giá vàng thế giới với mức chênh lệch
cao thấp bất thường như vậy là do vào thời điểm nhập khẩu có lợi, các đơn vị
có quota nhập khẩu cùng lúc nhập khẩu vàng nguyên liệu ồ ạt. Khi đã vào tiêu
thụ trong nước, lượng vàng này phải chuyển hóa thành vàng miếng SJC. Nhu
cầu gia công vàng SJC tăng vọt trong khi đó cơng suất sản xuất của cơng ty chỉ
đủ đáp ứng được cho u cầu bình thường nên khơng đáp ứng kịp khi nhu cầu
tăng nhanh. Đến lúc quá trình gia cơng thành vàng SJC đã hồn tất, lượng vàng
này trở nên dư thừa, làm giá trong nước thấp hơn giá thế giới. Khi đó, các đơn
vị lại ngưng nhập khẩu làm vàng nguyên liệu trên thị trường dần dần trở nên
khan hiếm. Khi chênh lệch giá vàng trong nước thấp hơn thế giới xuất hiện có
lợi trở lại, các đơn vị có quota lại nhập khẩu vàng ồ ạt và chu kỳ trên lại tiếp
tục tái diễn. Tình trạng này bắt đầu xuất hiện khi Ngân hàng Nhà nước có chủ
trương cho phép các ngân hàng thương mại được phép nhập khẩu vàng để kinh
doanh từ năm 2004 đến nay.
Một vấn đề đáng ghi nhận đối với thị trường vàng trong nước là ngoài hoạt
động kinh doanh vàng của các doanh nghiệp, đã có hiện tượng nhiều người bỏ
tiền đầu tư vào vàng, dựa vào mức chênh lệch và biến động tăng giảm của giá
vàng để mua bán sinh lợi, thay vì chỉ để dành cất trữ như trước đây. Điều đó
GVHD: TS. Lý Hịang Ánh

6

Nhóm: Vàng

Đề tài: Thị trường vàng Việt Nam và Thế giới qua các năm 2006- quý I năm
2011. Dự báo và kiến nghị các giải pháp
cũng đã góp phần làm cho mãi lực và nhu cầu gia công vàng miếng SJC tăng
mạnh.
2.1.2 Thị trường vàng quốc tế năm 2006
Thị trường vàng quốc tế trong năm qua diễn biến khá phức tạp. Bên
cạnh tác động từ xu hướng giảm của đồng Đô la Mỹ, giá vàng còn chịu ảnh
hưởng từ diễn biến giá dầu. Trong năm, giá dầu biến động trước nhiều sự kiện
chính trị trên thế giới: bất ổn tại khu vực Trung Đông, sự kiện CHDCND Triều
Tiên tuyên bố thử tên lửa, căng thẳng xung quanh vấn đề hạt nhân của Iran, …
Tổ chức các nước xuất khẩu dầu mỏ (OPEC) gần đây đã có những kế hoạch cắt
giảm sản lượng để ổn định giá dầu. Với xu hướng biến động chủ yếu của đồng
Đô la Mỹ là xu hướng giảm giá, nhìn chung giá vàng tăng mạnh so với thời
điểm đầu năm, đặc biệt có lúc giá vàng thế giới đạt mức kỷ lục 730USD/oz vào
giữa tháng 5/2006. Tính chung giá vàng thế giới tăng 17,35% so với đầu năm
2005, cũng là mức kỷ lục trong vòng 25 năm qua.
Mọi chuyện bắt đầu được cho là từ tháng 9-2005, khi đó giá vàng đang xoay
quanh 440 USD/ounce (khoảng 850.000 đồng/chỉ). Thời điểm này nền kinh tế
thế giới đang đối mặt với lạm phát. Liên tục trong 18 tháng, Cục Dự trữ liên
bang Mỹ đã phải 13 lần liên tiếp tăng lãi suất USD để kiềm chế lạm phát. Giọt
nước đã tràn ly khi cơn bão Katrina và Rita tàn phá các khu vực lọc dầu của
nước này, đẩy giá dầu lên 70,85 USD/thùng. Phản ứng đôminô đã nổ ra, giá
dầu tăng đẩy giá nguyên liệu, làm cho giá cả hàng hóa tăng, hệ quả là gia tăng
lạm phát.
2.2 Diễn biến và nguyên nhân thị trường vàng năm 2007
2.2.1 Thị trường vàng trong nước năm 2007
Giá mua bán vàng SJC trong nước bình quân năm 2007 cũng tăng
mạnh, mức tăng phổ biến từ khoảng 350-353 nghìn đồng/chỉ so với thời điểm

đầu năm. Giá mua - bán vàng cúôi năm giao dịch ở mức 1,584-1,590 triệu
đồng/chỉ trên thị trường Hà Nội và 1,585-1,589 triệu đồng/chỉ trên thị trường
TP Hồ Chí Minh.

GVHD: TS. Lý Hịang Ánh

7

Nhóm: Vàng


Đề tài: Thị trường vàng Việt Nam và Thế giới qua các năm 2006- quý I năm
2011. Dự báo và kiến nghị các giải pháp

2.2.2 Thị trường vàng quốc tế năm 2007
Ta có thể thấy rằng thị trường vàng trong nước phù hợp với diễn biến tăng giá
trên thị trường vàng quốc tế. Trong năm, thị trường quốc tế đã chứng kiến giá
vàng lập mức giá kỷ lục mới. Với sự tụt dốc kéo dài của đồng Đô la Mỹ và
"sức nóng" từ thị trường dầu mỏ tăng cao vượt mức 90USD/thùng, giá vàng
quốc tế tăng mạnh, có thời điểm lên đến sát mức 840USD/oz. Bên cạnh đó,
một số Ngân hàng Trung ương các nước Nga, Trung Quốc dự kiến thay đổi cơ
cấu dự trữ ngoại hối theo hướng tăng dần tỷ lệ dự trữ bằng vàng trong cơ cấu
dự trữ quốc gia cũng là một nguyên nhân quan trọng đẩy giá vàng tăng cao.
2.3 Diễn biến và nguyên nhân thị trường vàng năm 2008
2.3.1 Thị trường vàng trong nước năm 2008
Tại thị trường vàng trong nước, diễn biến giá vàng sôi động hơn. Năm
2008, Việt Nam vươn lên trở thành một trong những nước đứng đầu về nhập
khẩu vàng của thế giới. Điều này đã góp phần khơng nhỏ vào thâm hụt cán cân
thương mại của Việt Nam, khiến Chính phủ phải cấm nhập khẩu vàng. Cho tới
trước thời điểm dừng nhập khẩu vàng thì tổng giá trị nhập khẩu vàng cho năm

2008 là 1,7 tỷ USD (45 tấn), so với tổng giá trị nhập khẩu vàng của cả năm
2007 là 1,6 tỷ USD (70 tấn).
GVHD: TS. Lý Hòang Ánh

8

Nhóm: Vàng


Đề tài: Thị trường vàng Việt Nam và Thế giới qua các năm 2006- quý I năm
2011. Dự báo và kiến nghị các giải pháp
Diễn biến giá vàng trong nước đã trải qua 2 đợt sóng lớn vào tháng 3 và tháng
7 khi vượt qua mức 19 triệu đồng/lượng, sau đó lại giảm mạnh về cuối năm.
Theo số liệu từ Ngân hàng ACB, giá vàng SJC trong nước đạt mức cao kỷ lục
là 19,35 triệu đồng/lượng vào ngày 17/3/2008 và 15/7/2008, mức thấp nhất là
16,10 triệu đồng/lượng vào ngày 24/10/2008. Tính bình qn cả năm 2008, giá
vàng xoay quanh mức 17,64 triệu đồng/lượng.
Mặc dù những đợt sóng tăng giảm khá giống nhau, nhưng diễn biến tâm lý nhà
đầu tư cũng đã có sự khác biệt. Nếu như đợt tháng 3, giá vàng càng tăng mạnh,
thậm chí cao hơn giá vàng thế giới gần 2 triệu đồng/lượng thì nhà đầu tư trong
nước lại đua nhau mua vào. Nhưng vào những đợt tăng giá sau đó, mặc dù giá
vàng vẫn có su hướng tăng, nhưng nhà đầu tư lại có tâm lý bán ra thay vì mua
vào.
Những thời điểm gần cuối năm, giá vàng thế giới thậm chí có những lúc lại cao
hơn giá vàng trong nước cả triệu đồng, nhưng lực mua lại rất yếu.
Năm 2008 cũng là năm đánh dấu sự ra đời và phát triển mạnh mẽ của các sàn
giao dịch vàng, và đã có hơn 10 sàn giao dịch vàng được đi vào hoạt động.
Việc ra đời các sàn vàng, cùng với cơn sốt giá đợt đầu năm đã khiến một lượng
tiền lớn chảy từ chứng khoán sang. Tuy nhiên, sự khốc liệt của loại hình đầu tư
này cũng đã khiến nhiều nhà đầu tư phải trắng tay. Việc các sàn vàng ra đời ồ

ạt nhưng thiếu các quy định pháp lý cụ thể để quản lý sân chơi này đã khiến
cho khơng ít nhà đầu tư chịu thiệt thòi do bị áp đặt các quy định bất lợi. Do giá
vàng trên sàn gắn với giá vàng thế giới, nên có thời điểm giá vàng trên sàn giao
dịch lại thấp hơn giá vàng vật chất bên ngoài đã giúp cho nhiều nhà đầu tư
kiếm được chênh lệch lớn từ việc mua và rút vàng đem ra ngoài bán.
Điều này khiến các sàn giao dịch liên tục phải thay đổi hạn mức rút vàng, gây
nhiều tranh cãi. Chỉ đến khi áp dụng mức phí rút vàng tình trạng này mới chấm
dứt, lý do đưa ra nhằm hạn chế nhà đầu tư rút vàng là không đủ vàng dự trữ.
Tuy nhiên, khi giá vàng thế giới tăng mạnh, giá vàng trên sàn vượt qua cả giá
vàng vật chất, các sàn giao dịch lại áp dụng một mức phí ngược đời hơn là phí
nộp vàng. Mức phí này có thời điểm lên tới gần 600 nghìn đồng/lượng.
Nhìn chung kể từ tháng 9 vừa qua, thị trường vàng đã lên xuống khá thất
GVHD: TS. Lý Hịang Ánh

9

Nhóm: Vàng


Đề tài: Thị trường vàng Việt Nam và Thế giới qua các năm 2006- quý I năm
2011. Dự báo và kiến nghị các giải pháp
thường trước bối cảnh bất ổn của thị trường tài chính. Triển vọng bức tranh
kinh tế khả quan hơn vẫn cịn xa, hệ thống tài chính ở các nước phương Tây
vẫn chìm trong khó khăn, hơn nữa thị trường vẫn chưa hồi phục niềm tin vào
các tài sản tiền mặt. Vì vậy, chúng ta có thể sẽ chứng kiến nhu cầu vàng tăng
mạnh mẽ với tư cách là cơng cụ đầu tư an tồn cuối cùng và lâu dài nhất.
2.3.2 Thị trường vàng quốc tế năm 2008
Kết thúc năm 2008, giá vàng đứng ở mức 869,75 USD/oz, cao hơn 36
USD so với năm 2007. Tính trung bình cả năm, vàng tăng thêm 175,33 USD
lên mức 871 USD/oz.

Mặc dù mức tăng trong năm 2008 khá khiêm tốn nhưng giá vàng liên tục biến
động mạnh và có lúc chạm mức kỷ lục 1011 USD/oz vào ngày 17/3 do nhà đầu
tư đổ xơ vào kênh đầu tư an tồn sau vụ sụp đổ của Bear Stearns. Kể từ sau đó,
vàng hạ dần.

Diễn biến giá vàng kể từ lúc bắt đầu khủng hoảng tín dụng.
Vào quý 1, giá vàng đứng ở mức trung bình 923,46 USD/oz sau khi hàng loạt
định chế tài chính lớn như Fannie Mae & Freddie Mac, AIG, Lehman Brothers,
Washington, Merrill Lynch lần lượt rơi vào khó khăn, phải nhờ đến sự giải cứu
của chính phủ hoặc sụp đổ, hay những sự kiện lớn như Hạ viện Mỹ thơng qua
gói giải cứu 700 tỷ USD, 6 ngân hàng trung ương lớn trên thế giới đồng loạt hạ
lãi suất.
GVHD: TS. Lý Hịang Ánh

10

Nhóm: Vàng


Đề tài: Thị trường vàng Việt Nam và Thế giới qua các năm 2006- quý I năm
2011. Dự báo và kiến nghị các giải pháp
Đến quý 2, giá vàng giảm xuống mức trung bình 896,77 USD/oz do USD ổn
định trở lại.
Đến quý 3, giá vàng tiếp tục giảm xuống 870,77 USD/oz bất chấp khủng hoảng
tài chính diễn biễn ngày càng xấu hơn do nhà đầu tư bán vàng để tăng vốn bằng
tiền mặt. Quý 3 năm 2008 đã chứng kiến sự phục hồi của nhu cầu vàng vàng
trang sức, nhu cầu vàng trang sức đặc biệt tăng ở một số nước như Ấn Độ (tăng
29%), Trung Đông (tăng 15%) và Trung Quốc (tăng 10%), nguyên nhân chính
khiến nhu cầu vàng trang sức tăng là do giá vàng trong quý 3 giảm.
Với nhu cầu vàng cơng nghiệp thì giảm mạnh do suy thoái kinh tế thế giới. Và

vàng sử dụng trong chế tạo thiết bị điện tử trong cũng giảm 7% so với quý 2
xuống còn 71,3 triệu tấn. So với nhu cầu tại Nhật, thị trường điện tử lớn nhất
thế giới giảm gần 15% so với một năm trước đó do nhà sản xuất cắt giảm sản
lượng. Vàng trang trí và được sử dụng trong những ngành khác cũng suy yếu
trong quý 3, hạ 16% so với một năm trước đó xuống cịn 19,8 tấn.
Về vấn đề khai thác vàng, một số nước khai thác vàng lâu năm cắt giảm sản
lượng, lớn nhất là Nam Phi, tiếp đó là Indonesia, Australia và Mỹ. Trong khi
đó, những nước như Trung Quốc, các nước Mỹ Latin, đặc biệt là Peru lại tăng
cường khai thác vàng. Khủng hoảng tín dụng có khả năng sẽ tiếp tục ảnh
hưởng đến việc hoạt động thăm dò và khai thác vàng.
Mức độ dự trữ vàng của chính phủ tiếp tục khác biệt giữa các khu vực. Các
ngân hàng trung ương tại châu Á hầu như vẫn dự trữ rất ít vàng. Trong đó, các
ngân hàng trung ương ở châu Âu, vốn dự trữ lượng vàng khổng lồ lại tiếp tục
giảm bớt tỷ lệ vàng nắm giữ bằng cách bán ra.
Giá vàng tiếp tục giảm sâu hơn trong q 4 và thậm chí có lúc rơi xuống mức
712,50 USD/oz vào ngày 24/10 do áp lực bán vàng tăng vốn vào đầu quý. USD
tăng giá vào đầu tháng 10 cũng khiến nhu cầu vàng đi xuống. Tuy nhiên, đến
giữa tháng 11, vàng lại có xu hướng tăng trở lại do những nguyên nhân như thị
trường tiền tệ vẫn tiếp tục được thắt chặt, nhiều nhà đầu tư lo sợ viễn cảnh lạm
phát, và đồng USD có dấu hiệu mất giá khiến nhu cầu vàng tăng. Bên cạnh đó
là một loạt những thơng tin kinh tế ảm đạm như lịng tin của người tiêu dùng
Mỹ trong tháng 12 thấp kỷ lục, chỉ số sản xuất giảm, kinh tế Mỹ chính thức suy
GVHD: TS. Lý Hịang Ánh

11

Nhóm: Vàng


Đề tài: Thị trường vàng Việt Nam và Thế giới qua các năm 2006- quý I năm

2011. Dự báo và kiến nghị các giải pháp
thoái đã thúc đẩy nhà đầu tư tìm đến vàng. Vào những ngày cuối năm 2008,
xung đột ở dải Gaza càng khiến giới đầu tư tăng cường tìm đến kênh đầu tư an
tồn.
Chúng ta có thể kể đến kênh đầu tư vàng theo hình thức ETFs. Gold Exchange
Traded Fund (ETFs), một hình thức đầu tư vàng - chứng khoán được đảm bảo
100% bằng vàng vật chất tiếp tục tăng. Trong quý 4, nhà đầu tư đã mua 96 tấn
vàng theo hình thức này. Đặc biệt trong tháng 12, nhà đầu tư đã mua 44 tấn
vàng sau khi mua 16 tấn vàng vào tháng 11 và 36 tấn vàng trong tháng 10. Cả
năm 2008, có 1190 tấn vàng được mua theo hình thức ETFs.
2.4 Diễn biến và nguyên nhân thị trường vàng năm 2009
2.4.1 Thị trường vàng trong nước năm 2009
Năm 2009 chứng kiến sự xuất hiện liên tiếp những mốc giá vàng chưa
từng có trong lịch sử, đồng thời cũng ghi nhận những biện pháp can thiệp tích
cực nhằm bình ổn thị trường vàng của Ngân hàng Nhà nước.
Đầu năm 2009, giá vàng trong nước đứng ở mức gần 18 triệu đồng/lượng. Tính
tới ngày 24/12, khi giá vàng ở mức 26,5 triệu đồng/lượng, thì giá vàng trong
nước đã tăng 8,5 triệu đồng/lượng, tương đương 47%.Theo giới kinh doanh
vàng, 2009 là một năm tăng giá nhanh và mạnh chưa từng có của vàng trong
nước. Ngày lịch sử của thị trường vàng trong nước năm nay là 11/11, khi giá
vàng lần lượt chinh phục các mốc giá 27, 28, rồi 29 triệu đồng/lượng chỉ trong
vịng có vài giờ đồng hồ buổi sáng. Đỉnh cao của giá vàng trong nước là mốc
29,3 triệu đồng/lượng. Trước những diễn biến bất thường của thị trường vàng
trong nước, Ngân hàng Nhà nước đã quyết định cho nối lại hoạt động nhập
khẩu vàng nhằm hạ nhiệt thị trường. Quyết định được công bố vào chiều ngày
11/11 này được xem như một liều thuốc giải nhiệt hiệu quả và kịp thời đối với
cơn sốt vàng đang ở đỉnh điểm. Trước đó, hoạt động nhập khẩu vàng đã bị tạm
ngừng một năm rưỡi.
Sau khi vấn đề nguồn cung được giải quyết, giá vàng tiếp tục có những biến
động mạnh do xu hướng leo thang của tỷ giá USD thị trường tự do. Tuy nhiên,

vấn đề này đã được khắc phục sau khi Ngân hàng Nhà nước nâng mạnh tỷ giá
GVHD: TS. Lý Hịang Ánh

12

Nhóm: Vàng


Đề tài: Thị trường vàng Việt Nam và Thế giới qua các năm 2006- quý I năm
2011. Dự báo và kiến nghị các giải pháp
USD/VND liên ngân hàng và thu hẹp biên độ tỷ giá từ +/-5% về +/-3% vào
ngày 25/11.
Nhìn chung, giá vàng trong nước năm nay biến động cùng chiều với giá vàng
thế giới. Tuy nhiên, do còn chịu tác động từ tình hình cung-cầu và biến động tỷ
giá USD/VND nên giá vàng trong nước năm nay có thời điểm thấp hoặc cao
hơn giá vàng thế giới tới cả triệu đồng/lượng.
Đi tìm quy chế quản lý các sàn giao dịch vàng. Quản lý sàn vàng là một vấn đề
lớn được các cơ quan chức năng cân nhắc trong năm nay. Ngân hàng Nhà nước
(NHNN) đang chờ Chính phủ phê duyệt một trong hai phương án về xử lý sàn
vàng: Hoặc chấm dứt hoạt động kinh doanh của các sàn vàng; hoặc tiếp tục
cho phép kinh doanh vàng trên tài khoản trong nước được quản lý chặt chẽ,
trong đó mức dự kiến ký quỹ có thể lên đến 100%.
2.4.2 Thị trường vàng quốc tế năm 2009
Trong quý 1/2009, tình hình kinh tế thế giới vẫn diễn biến khơng ổn
định khiến nhà đầu tư lo sợ và tiếp tục tìm đến vàng như một kênh đầu tư an
toàn. Trong khi thị trường chứng khoán giảm mạnh, vàng là là một trong số ít
những tài sản tăng giá. Năm ngối, giá vàng tăng 6% trong khi thị trường
chứng khoán giảm 40%. Vào quý đầu năm nay, giá vàng đã tăng 4% trong khi
giá chứng khoán giảm 12%. Giá tiêu dùng ngày càng có xu hướng tăng do các
ngân hàng trung ương hàng đầu thế giới và nhiều chính phủ lớn ngày càng bơm

nhiều tiền vào nền kinh tế.
Nhu cầu đầu tư vàng được thúc đẩy mạnh mẽ nhờ việc tìm kiếm danh mục đa
dạng hóa đầu tư hiệu quả. Trong quý đầu năm nay, giá vàng tại thị trường
London dừng ở mức 916,50 USD/oz so với mức mức 869,75 USD/oz vào cuối
năm ngối, tương đương tăng 5% trong khi đó thị trường chứng khoán Mỹ
giảm 12% cũng trong thời gian này. Giá vàng trung bình tăng lên 907,80 USD/
oz từ mức 798,11 USD/oz. Giá vàng tại London thiết lập mức 989 USD/oz, cao
nhất trong quý 1 năm nay vào ngày 20/2 do những lo ngại về sự bất ổn của hệ
thống tài chính, nguy cơ lạm phát và cả giảm phát. Sau khi rơi xuống 900 USD/
oz, Cục dự trữ liên bang Mỹ lại bất ngờ đưa ra thông báo sẽ bơm 1,15 nghìn tỷ
USD để mua trái phiếu, chứng khốn liên quan đến cầm cố và các khoản nợ
GVHD: TS. Lý Hịang Ánh

13

Nhóm: Vàng


Đề tài: Thị trường vàng Việt Nam và Thế giới qua các năm 2006- quý I năm
2011. Dự báo và kiến nghị các giải pháp
khác

lại

khiến

giá

vàng

vọt

lên

mức

956,5

USD/oz.

Dòng vốn đầu tư vào vàng theo hình thức ETFs, vàng giao sau, tiền vàng và
vàng

miếng

tiếp

tục

tăng

mạnh

trong

quý

đầu

năm

2009.

Các nhà đầu tư đã mua 469 tấn vàng theo hình thức ETFs trong quý 1, đưa tổng
số vàng đầu tư theo hình thức ETFs lên 1658 tấn, đạt giá trị 48,6 tỷ USD. Các
hợp đồng tại sàn vàng Comex tăng lên 565 tấn vào cuối quý 1 so với 444 tấn
vào cuối năm ngoái.
Nhu cầu vàng trang sức trong sức trong quý 4 năm 2008 giảm mạnh do khủng
hoảng kinh tế toàn cầu ngày càng diễn biến xấu và giá cả đứng ở mức cao trong
cả năm. Nhu cầu vàng trang sức năm ngoái đứng ở mức 2137,5 tấn, giảm 11%
so với 2007. Đến quý 1 năm nay, nhu cầu vàng trang sức tiếp tục giảm mạnh
đặc biệt là tại Mỹ, châu Âu và Trung Đông do giá vàng tăng và suy thoái khiến
nhu cầu giảm.
Nhu cầu vàng trong sản xuất điện tử giảm 7% xuống còn 290 tấn do tăng
trưởng toàn cầu đi xuống. Nhu cầu vàng trong nha khoa cũng giảm do những
biện pháp thay thế. Nhu cầu vàng trong công nghiệp và nha khoa giảm 7% vào
năm ngoái.
Khai thác vàng, phần lớn cung vàng (60% năm ngoái) đến từ các mỏ vàng trên
toàn thế giới. Tuy nhiên, do tuổi thọ lớn, biện pháp khai thác cũ và thiếu vắng
những mỏ vàng mới trong những năm gần đây khiến sản lượng vàng giảm.
Động thái của các ngân hàng trung ương, vào ngày 1/4, các ngân hàng trung
ương châu Âu thông báo sẽ bán 91 tấn vàng. Tuy nhiên, chỉ có ngân hàng Pháp
bán ra 64 tấn. Hiện tại, những ngân hàng trung ương châu Âu vẫn dự trữ phần
lớn bằng vàng như Pháp: 73%, Bồ Đào Nha 90%. Việc IMF thông báo bán ra
403,3 tấn vàng vẫn cần có sự thơng qua của một số nước thành viên, bao gồm
Mỹ. Nga nước duy nhất mua vàng với mức dự trữ tăng 51 tấn trong 6 tháng
qua.
Diễn biến giá vàng quốc tế trong quý 4, Ngày 14/10/2009 : 1.070 USD/OZ;
ngày 04/11/2009 : 1.088,5 USD/OZ; Nnày 11/11/2009 : 1.119 USD/OZ; ngày
16/11/2009 : 1.130 USD/OZ; ngày 18/11/2009 : 1.140 USD/OZ. Và đến ngày

GVHD: TS. Lý Hịang Ánh

14

Nhóm: Vàng


Đề tài: Thị trường vàng Việt Nam và Thế giới qua các năm 2006- quý I năm
2011. Dự báo và kiến nghị các giải pháp
01/12/2009, Giá vàng quốc tế trên sàn Newyork lần đầu tiên trong lịch sử vượt
qua ngưỡng 1.200 USD/OZ.
Giá vàng gần đây tăng mạnh và chinh phục mốc 1.200 USD/OZ có thể do
nhiều nguyên nhân, cụ thể là: Xu hướng USD mất giá; lo sợ lạm phát quay trở
lại; sự bất ổn của thị trường chứng khoán Mỹ; nhu cầu dự trữ vàng của các
ngân hàng trung ương tăng lên; yếu tố đầu cơ và mua vào của các quỹ đầu tư
vàng….Song quan trọng nhất là do triển vọng kinh tế thế giới sau khủng hoảng
chưa sáng sủa, kinh tế thế giới hồi phục chậm chạp, thiếu chắc chắn, chưa có
khả năng đem lại những cơ hội tốt để đầu tư tạo ra lợi nhuận.
2.5 Diễn biến và nguyên nhân thị trường vàng năm 2010
2.5.1 Thị trường vàng trong nước năm 2010
Ngày đáng nhớ nhất của thị trường vàng năm 2010 là ngày 9/11, giá
vàng lên mức kỷ lục, giá vàng tăng cao nhất trong lịch sử, trên 38 triệu
đồng/lượng. Ngày này được giới truyền thông sau này nhắc đi nhắc lại với cụm
từ "cơn điên" giá vàng. Ngày 31/12/2010, phiên giao dịch cuối cùng của năm
2010, Giá vàng rồng Thăng Long của Công ty TNHH Vàng bạc đá q Bảo tín
Minh Châu có giá mua vào ở mức 36,04 triệu đồng/lượng, bán ra 36,11 triệu
đồng/lượng. Vàng SBJ của Sacombank-SBJ phiên giao dịch cuối năm giao
dịch ở mức 35,60 - 36,11 triệu đồng/lượng. Trong khi đó, đúng thời điểm này,
cách đây đúng 1 năm, chốt phiên giao dịch cuối cùng của năm 2009, giá vàng
SBJ tại Sacombank ở mức mua vào 26,36 – 26,55 triệu đồng/lượng. Giá vàng

rồng Thăng Long của Công ty TNHH Vàng bạc đá q Bảo tín Minh Châu có
giá mua vào ở mức 26,50 triệu đồng/lượng, bán ra 26,60 triệu đồng/lượng.Như
vậy, đúng 1 năm qua, giá vàng đã tăng khoảng 9,5 triệu đồng/lượng. Các
chuyên gia nhận định "thị trường vàng có m ột năm diễn biến thất thường".
Theo Thống đốc Ngân hàng Nhà nước Nguyễn Văn Giàu, có hai ngun nhân
chính dẫn đến cơn sốt giá là các nước lớn điều chỉnh chính sách kinh tế và các
nhà đầu cơ đang trữ vàng quyết liệt. Ở Việt Nam, hoạt động kinh doanh vàng
đã phát triển mạnh và bắt đầu xuất hiện hiện tượng đầu cơ.

GVHD: TS. Lý Hịang Ánh

15

Nhóm: Vàng


Đề tài: Thị trường vàng Việt Nam và Thế giới qua các năm 2006- quý I năm
2011. Dự báo và kiến nghị các giải pháp
2.5.2 Thị trường vàng quốc tế năm 2010

Biểu đồ diễn biến giá vàng trong năm 2010 (nguồn: Kitco)
Mặc dù giá vàng thế giới tăng mạnh trong phiên giao dịch cuối cùng của
năm 2010 khi đồng USD trượt giảm giá. Vào thời điểm cuối năm, kim loại quý
đóng cửa phiên ở mức 1.421,60 USD/ounce, tăng 17,5 USD so với giá mở cửa.
Mức giá này đánh dấu tháng thứ 5 tăng liên tiếp của giá vàng, đồng thời đưa
giá vàng ghi dấu năm 2010 là năm tăng mạnh nhất kể từ năm 2007 đến nay.
Như vậy là trong năm qua, là năm thứ 10 giá vàng tăng liên tiếp.
2.6 Diễn biến và nguyên nhân thị trường vàng qúy I năm 2011
* Thị trường vàng quốc tế quý I năm 2011
Quý I/2011, thị trường vàng thế giới luôn dao động ở mức cao và đã có

lúc lập mức giá kỷ lục. Vàng đã tăng tới mức giá cao kỷ lục lịch sử vào hôm
7/3 vừa qua, khi giá đạt mức 1.444,95 USD/ounce.Hầu hết các tổ chức đầu tư
cũng như các chuyên gia kinh tế đều cho rằng giá vàng thế giới sẽ còn tiếp tục
leo thang. Cơ sở cho nhận định thị trường vàng thế giới có nhiều yếu tố hỗ trợ
nhắm tới những nấc thang mới là các biến động kinh tế - chính trị. Những bất
ổn ở Trung Đông và Bắc Phi, thiên tai và khủng hoảng phóng xạ hạt nhân ở
Nhật Bản, chính sách nới lỏng tiền tệ và tiếp tục duy trì đồng đơ la yếu của Cục

GVHD: TS. Lý Hịang Ánh

16

Nhóm: Vàng


Đề tài: Thị trường vàng Việt Nam và Thế giới qua các năm 2006- quý I năm
2011. Dự báo và kiến nghị các giải pháp
Dự trữ liên bang Mỹ (FED), khủng hoảng nợ công đe dọa khu vực sử dụng Eur
và đặc biệt là tình trạng lạm phát mức cao ở hầu hết các nền kinh tế lớn.
* Thị trường vàng trong nước quý I năm 2011
Những ngày đầu năm giá vàng SJC còn được giao dịch ở mức 36,5 triệu
đồng mỗi lượng, sau đó giảm khá mạnh chỉ cịn khoảng 35,5 triệu đồng mỗi
lượng vào dịp Tết, do các nhà đầu tư và người dân ít tập trung vào mặt hàng
này bởi giá vàng thế giới cũng đang xuống thấp. Tuy nhiên, việc giảm giá chỉ
là nhất thời vì chỉ ít ngày sau cơn sốt vàng lại hâm nóng thị trường bằng những
đợt tăng giá mới khiến lượng giao dịch tăng mạnh chủ yếu là nhu cầu mua tích
trữ và để dành của người dân.
Cao điểm vào những ngày 21 và 22 tháng 2, giá vàng đã tăng lên mức 38,4
triệu đồng mỗi lượng. Thời điểm này nhiều chuyên gia đã từng dự đốn giá
vàng sẽ nhanh chóng tái lập ngưỡng 39 triệu đồng mỗi lượng nhưng rồi đều

thiếu chính xác vì sau đó giá vàng giảm mạnh, duy trì từ 37,1 triệu đồng đến
37,3 triệu đồng một lượng vào những ngày cuối tháng 3.
Với Nghị nghị định về quản lý hoạt động kinh doanh vàng theo hướng tập
trung đầu mối nhập khẩu vàng, tiến tới xóa bỏ việc kinh doanh vàng miếng trên
thị trường tự do và ngăn chặn hiệu quả các hoạt động buôn lậu vàng qua biên
giới. Chỉ sau vài ngày có thơng tin trên, giá vàng trong nước đồng loạt sụt giảm
khá mạnh và chính thức giảm còn 36,9 triệu một lượng vào lúc 10h sáng ngày
31/3.
2.7 Ảnh hưởng của thế giới đối với giá vàng theo nhận định của các chuyên
gia
* Jeffrey Nichols, giám đốc điều hành của công ty tư vấn American Precious
Metals Advisors cho rằng 4 nguyên nhân chính hỗ trợ xu hướng tăng của vàng
vẫn tiếp tục mạnh mẽ, đó là: (1) chính sách tài khóa và chính sách tiền tệ chống
lạm phát của Mỹ;
(2) xu hướng đa dạng hóa nguồn dự trữ của các ngân hàng trung ương chuyển
từ vị trí người bán rịng sang vị trí người mua;
(3) thị trường bán lẻ tăng trưởng mạnh;
(4) và sản lượng vàng khai thác trên toàn thế giới đang sụt giảm.
GVHD: TS. Lý Hịang Ánh

17

Nhóm: Vàng


Đề tài: Thị trường vàng Việt Nam và Thế giới qua các năm 2006- quý I năm
2011. Dự báo và kiến nghị các giải pháp
* Ted Scott, giám đốc công ty UK Strategy, F&C nhận định giá vàng chỉ trượt
giảm mạnh trong trường hợp:
(1) Mỹ và các nền kinh tế phát triển khác hồi phục và tiến hành cắt giảm chi

tiêu và tăng thuế;
(2) Cùng với việc nâng lãi suất trái phiếu và lãi suất cho vay sẽ hỗ trợ cho đồng
USD phục hồi sức mạnh;
(3) Các nước trên thế giới cần phải mất một khoảng thời gian khá dài để hàn
gắn những “thương tổn” do cuộc khủng hoảng tín dụng để lại. Trong bối cảnh
này, vàng trở thành kênh đầu tư thay thế đầy hấp dẫn trong mắt các nhà đầu tư.
* ODL Markets nhận xét rằng đà tăng gần đây của vàng là do các nhà đầu tư
giảm tỷ lệ nắm giữ đồng bạc xanh trong danh mục dự trữ và đầu tư của mình.
* Ian Henderson, Quỹ đầu tư JPMorgan Natural Resources:
Ông cho rằng các nhà đầu tư nên tập trung vào diễn biến của thị trường tiền tệ
và đó là yếu tố chính dẫn dắt thị trường vàng. Thị trường việc làm vẫn cịn
nhiều khó khăn và tốc độ tăng trưởng kinh tế không ổn định là những yếu tố
khiến các tổ chức kinh tế và các nhà đầu tư đa dạng hóa danh mục đầu tư của
mình và vàng là lựa chọn hàng đầu.
* Suki Cooper, chuyên gia phân tích của Quỹ đầu tư Barclays Capital:
Nguyên nhân để giải thích việc mọi người bắt đầu “đổ xô” mua vàng kể từ
tháng 3/2008 là rất nhiều, như là: tập đoàn Bear Stearns phá sản, đồng USD
trượt giá xuống mức thấp kỷ lục, lạm phát leo thang và giá dầu tăng cao,…
Trong bối cảnh này, vàng đã trở thành kênh đầu tư hấp dẫn và an toàn.
* Evy Hambro, Quỹ đầu tư BlackRock Gold & General Fund:
Nguồn cung cấp vàng khai thác sụt giảm, đồng USD suy yếu, các ngân hàng
trung ương tăng tỷ trọng dự trữ vàng sẽ là những yếu tố chính hỗ trợ giá vàng
trong trung hạn. Mặc dù vậy, theo Hội đồng vàng thế giới WGC, nhu cầu đầu
tư tăng mạnh là nhân tố chính đẩy giá vàng lên mức kỷ lục trong thời gian vừa
qua và trong tương lai.

GVHD: TS. Lý Hòang Ánh

18

Nhóm: Vàng


Đề tài: Thị trường vàng Việt Nam và Thế giới qua các năm 2006- quý I năm
2011. Dự báo và kiến nghị các giải pháp

CHƯƠNG III: DỰ BÁO VÀ KIẾN NGHỊ CÁC GIẢI PHÁP
CHO THỊ TRƯỜNG VÀNG VIỆT NAM TRONG TƯƠNG
LAI
3.1 Dự báo giá vàng trong thời gian tới
3.1.1 Dự báo giá vàng thế giới trong thời gian sắp tới
Năm 2011, một năm được dự báo là nền kinh tế thế giới và Việt Nam sẽ
tiếp tục đối mặt với nhiều khó khăn, thách thức. Một trong những vấn đề được
mọi người từ cấp quản lý vĩ mô đến giới tiểu thương và người dân bình thường
đều quan tâm là giá vàng. Vậy giá vàng sẽ diễn biến ra sao trong năm 2011 và
trong thời gian tới?
* Tăng 40 lần trong 40 năm
Trước khi dự báo về giá vàng năm mới, chúng ta hãy nhìn lại q khứ
để từ đó rút ra những bài học, là cơ sở tham khảo quan trọng cho dự báo 2011.
Năm 1971, Tổng thống Mỹ là R.Nixon quyết định hủy bỏ quy định: muốn phát
hành ra thị trường 35 USD thì bắt buộc phải có 1 ounce vàng (31,1034 gram)
bảo chứng. Từ đó đến nay, giá vàng đã tăng liên tục, tháng 12.1971: 35
USD/ounce, tháng 10.1980: 850 USD/ounce, tháng 1.2005: 424 USD/ ounce,
tháng 1.2010: 1.117,8 USD/ounce, ngày 7.12.2010 giá vàng đã lên đến
1.432,50 USD/ounce phá kỷ lục cao nhất mọi thời đại từ trước đến nay.
Như vậy, trong 40 năm, giá vàng đã tăng gần 40 lần mà nguyên nhân chủ yếu
là do USD liên tục bị mất giá. Chỉ tính riêng năm 2010, USD đã bị mất giá
26%. Những năm qua, khi nền kinh tế thế giới bị khủng hoảng, lĩnh vực bất
động sản, chứng khoán… đều bị suy giảm nghiêm trọng.
Các nhà đầu tư và cả người dân muốn bảo vệ giá trị tài sản của mình đều phải

tìm đến vàng như một cơng cụ tất yếu. Có một kết luận rất đáng suy ngẫm:
“Tiền thì bất cứ chính phủ nào trên thế giới cũng có thể in được nhưng vàng thì
khơng”.
Lịch sử 40 năm gần đây của vàng đã cho thấy xu hướng diễn biến chính của giá
vàng tương lai khi những điều kiện cho sự tăng giá này hầu như không thay đổi
GVHD: TS. Lý Hịang Ánh

19

Nhóm: Vàng


Đề tài: Thị trường vàng Việt Nam và Thế giới qua các năm 2006- quý I năm
2011. Dự báo và kiến nghị các giải pháp
trong năm 2011. Các nhân tố dưới đây có thể sẽ tiếp tục tác động lớn đến xu
hướng tăng giá vàng năm 2011.
Theo thống kê thì có một mối liên hệ chặt chẽ giữa nợ cơng của Chính phủ Mỹ
và giá vàng: Năm 2010, nợ cơng của Chính phủ Mỹ là 13.800 tỉ USD thì giá
vàng trung bình là 1.350 USD/ounce, dự báo năm 2011 nợ công 15.300 tỉ
USD/giá vàng sẽ là 1.500 USD/ounce, năm 2012 nợ cơng 16.500 tỉ USD/giá
vàng sẽ là 1.663 USD/ounce.
Chương trình nới lỏng tiền tệ đợt QE2 (Quantiative easing 2) 600 tỉ của Cục
Dự trữ liên bang Mỹ (Fed) thực chất là in thêm tiền để cứu nền kinh tế Mỹ.
Trước đó, năm 2008, Fed cũng đã có chương trình nới lỏng tiền tệ QE1 với
mức dự kiến ban đầu 800 tỉ USD nhưng sau đó con số này đã lên đến 1.700 tỉ
USD nhưng bị đánh giá là khơng có hiệu quả. Nay, với QE2, nhiều chuyên gia
kinh tế nhận định là quy mô của QE2 rồi sẽ không dừng lại ở con số 600 tỉ
USD, giống như QE1.
Như vậy, một lượng USD khổng lồ được in và bơm ra thị trường. Dịng
tiền nóng này được đưa vào lưu thơng đã và sẽ làm cho lạm phát tăng lên

không chỉ ở Mỹ mà cịn ở các nước có dịng tiền này đổ vào do có sự chênh
lệch lãi suất lớn giữa Mỹ và các nước. Do vậy, vàng tăng giá là điều không
tránh khỏi. Theo thống kê, năm 2010 khi USD mất giá 26% thì giá vàng tăng
37%, đây là năm thứ 10, giá vàng tăng liên tiếp.
* Nhu cầu mua tiếp tục tăng
Đối phó với dịng USD “nóng” đó của Mỹ, các nước mà đáng chú ý nhất
là Trung Quốc, đã lập ra các quỹ kinh doanh vàng ETF’s (Exchange Trade
Funds). Đến nay, các quỹ ETF đã mua khoảng 2.000 tấn vàng, chỉ riêng quý
2/2010, các nhà đầu tư trong quỹ này đã mua vào 274 tấn. Hiện lượng vàng họ
nắm đang đứng hàng thứ sáu thế giới. Nếu các ETF giữ tốc độ mua như vậy, thì
đến năm 2012 Trung Quốc sẽ vươn lên thứ 3 về lượng vàng nắm giữ chỉ sau
Mỹ và Đức.
Hiện nay, với dự trữ 2.600 tỉ USD thì vàng chỉ chiếm 1,7% trong tổng dự trữ
ngoại hối của Trung Quốc hiện ở mức 1.054 tấn. Nay, nếu Trung Quốc tăng tỷ
lệ dự trữ vàng từ 1,7% lên 2 - 3% và đồng thời lượng dự trữ ngoại hối của họ
GVHD: TS. Lý Hòang Ánh

20

Nhóm: Vàng