Hỏi đúng để đầu tư đúng

Hỏi đúng để đầu tư đúng
Họ là đại diện của Crédit Agricole, Prudential, Temasek, Templeton,
White Field, Artadis, AB Zwim, DKR Oasis, Government of Singapore
Investment Corporation (GIC) - những ngân hàng, quỹ đầu tư, công ty
bảo hiểm tham dự hội thảo “Khám phá Việt Nam” tổ chức mới đây tại
Tp.HCM.
Họ đã có trong tay tài liệu về các đơn vị lớn của Việt Nam đang và sắp lên sàn. Họ chỉ chờ được
đối thoại trực tiếp với người điều hành các doanh nghiệp để có thêm thông tin. Và những câu hỏi
của họ thật chuyên nghiệp...
Tầm nhìn dài hạn
Sau phần trình bày của Công ty Cáp và Vật liệu viễn thông (Sacom), các nhà đầu tư nước ngoài
không có một thắc mắc nào về giá cổ phiếu, việc chia tách cổ phiếu thưởng, chiến lược mở rộng
đầu tư tài chính của Sacom (như các nhà đầu tư trong nước thường đề cập).
Mối quan tâm của họ là: (1) Nguyên liệu sản xuất mua theo giá thị trường hay theo hợp đồng dài
hạn và hợp đồng có được bảo hiểm không? (2) Chính sách ấn định giá bán sản phẩm của công
ty như thế nào? Khi giá thị trường tăng, công ty có tăng giá bán và đẩy sự tăng giá đó sang phía
người tiêu dùng? (3) Vì sao doanh thu tăng nhanh hơn tốc độ tăng lợi nhuận? (4) Ưu đãi thuế
đến năm 2010 còn hay hết? Mức thuế hiện nay công ty phải trả là bao nhiêu? Bốn năm nữa là
bao nhiêu? (5) Bao nhiêu phần trăm khách hàng của công ty là doanh nghiệp nhà nước? Họ có
đảm bảo thanh toán đúng hạn? Công ty có cho họ nợ? Các khoản phải thu? (6) Mức thuế nhập
khẩu cáp thành phẩm...
Những câu hỏi vừa có tính chất tìm hiểu sâu tình hình sản xuất, tiêu thụ sản phẩm của Sacom,
vừa đặt công ty vào tầm nhìn của 4-5 năm tới. Một nhà đầu tư nước ngoài nói khi quyết định một
khoản đầu tư, họ kỳ vọng lợi nhuận thu về không phải gấp hai, ba lần, mà có thể 10, 20, 30 lần
nên thời gian là yếu tố cần tính đến.
Đối với doanh nghiệp đặc thù như dược phẩm, bên cạnh yếu tố dài hạn, các nhà đầu tư nước
ngoài nghiên cứu kỹ cơ chế tạo ra ưu thế doanh nghiệp. Chẳng hạn với Công ty Dược Hậu
Giang, câu hỏi cho bà Phạm Thị Việt Nga, Tổng giám đốc, phần lớn liên quan đến việc sử dụng
thuốc sản xuất trong nước ở các bệnh viện; chính sách ưu tiên dùng thuốc nội; cơ chế và
phương thức kiểm soát giá thuốc từ phía Nhà nước (nếu có); khả năng trả bản quyền của công ty
cho những loại thuốc đang được nước ngoài nắm giữ và nhất là hệ thống phân phối.

“Ở phía Nam, Dược Hậu Giang có mạng lưới tiêu thụ đến tận các xã”, câu trả lời của bà Nga
được chú ý. Bỏ tiền xây dựng một nhà máy dược đối với các nhà đầu tư nước ngoài dễ hơn
nhiều so với lập được mạng lưới phân phối trải rộng vì nó đòi hỏi thời gian, và sự phù hợp với
văn hóa, tập quán mua bán của người Việt Nam.
Định giá kiểu Việt Nam
Với các quỹ đầu tư nước ngoài, kinh nghiệm điều hành của Công ty Quản lý quỹ và Đầu tư
chứng khoán Việt Nam (VFM) đáng được chia sẻ. VFM xác định tổng tài sản ròng (NAV) của Quỹ
VF1 ra sao, nhất là với những cổ phiếu chưa niêm yết (OTC)?
Có lẽ người nước ngoài cảm thấy “thú vị” khi ông Trần Thanh Tân cho biết với những chứng
khoán như cổ phiếu Ngân hàng Quân đội, VF1 mua vào lúc giá 1,2 triệu đồng và giá hiện nay lên
tới 5 triệu đồng; cổ phiếu Eximbank 2,9 triệu đồng và 7,2 triệu đồng; cổ phiếu Ngân hàng Nhà Hà
Nội 2,6 triệu đồng và 4,5 triệu đồng... VFM định giá cổ phiếu OTC dựa theo giá giao dịch trên thị
trường do hai công ty chứng khoán cung cấp thường xuyên hàng tuần. Việt Nam chưa có sàn
giao dịch đúng nghĩa cho cổ phiếu OTC. Sàn Hà Nội hiện nay mới có sáu loại cổ phiếu đăng ký
giao dịch, trong khi số lượng cổ phiếu chưa niêm yết tới vài ngàn.
Việc định giá ngân hàng và đánh giá hoạt động của tổ chức tín dụng Việt Nam được nhà đầu từ
nước ngoài đặt vào tâm điểm. Không phải ngẫu nhiên ba ngân hàng tầm cỡ là Vietcombank,
ACB, Techcombank được mời báo cáo. Băn khoăn hàng đầu: nợ quá hạn ở Việt Nam được xác
định như thế nào? Mối quan hệ giữa bất động sản và tín dụng? Vì sao tài sản thế chấp phần lớn
là bất động sản? Có cho vay tín chấp không?...
Một nhà đầu tư nói họ cố gắng có nhiều thông tin, số liệu để phân tích, nhận định thị trường.
“Chúng tôi cần thấu hiểu tập quán dịch chuyển luồng tiền đầu tư của người Việt Nam (như khi
nào vào địa ốc, khi nào vào chứng khoán) và phải đi trước họ thì sẽ thành công”, ông nhấn mạnh.
Admin (Theo
TBKTSG
)