Xu hướng cạnh tranh mới trong thu hút vốn FII

Xu hướng cạnh tranh mới trong
thu hút vốn FII
Trên thế giới đang có rất nhiều tài sản chào bán không chỉ ở
cấp độ công ty mà ở cả cấp độ các quốc gia, ưu thế lựa chọn
thuộc về các nhà đầu tư nhiều tiền mặt.

Cuộc khủng hoảng 2007-2008 đã để lại bài học đắt giá cho nhiều
quỹ đầu tư và ở thời điểm này, tính thanh khoản đóng vai trò
quan trọng hơn cả khi các quỹ đầu tư tiếp cận thị trường.
Ông Jeffrey. E. Carleton, Trưởng bộ phận tài chính và Trưởng bộ
phận thị trường toàn cầu Citibank Việt Nam nhận định khi trao đổi
với ĐTCK.
Theo ông, đâu là những điều cần quan tâm nếu 1 DN, 1 quốc gia
muốn có sức cạnh tranh trong thu hút vốn đầu tư gián tiếp (FII)
trên toàn cầu?
Trên thế giới hiện có nhiều tài sản đang rao bán. Nếu bạn là nhà
phát hành phải xem xét đến những yếu tố như giá ưu đãi, thời
hạn ưu đãi… có thể sản phẩm bạn chào bán không nhất thiết
phải là giá cao nhất, nhưng phải tạo thuận lợi cho nhà đầu tư.
Bạn phải xác định khi mình là người bán, nếu gây khó cho nhà
đầu tư thì họ sẽ chuyển sang cửa khác.
Sau những dư âm của cuộc khủng hoảng kinh tế toàn cầu năm
2007-2008 khi các quỹ đầu tư không thể xoay xở gì vì TTCK gần
như mất thanh khoản, hiện nay thanh khoản là mối quan tâm lớn
nhất khi các quỹ tiếp cận thị trường. Bên cạnh đó là tính minh
bạch, nếu những nội dung mà nhà đầu tư muốn tiếp cận, song
không được đáp ứng thì họ ngay lập tức sẽ đặt câu hỏi về tính
minh bạch. Để duy trì được sự quan tâm của dòng vốn gián tiếp,
cần chú ý là tâm lý bầy đàn đang thể hiện ngày một rõ trong môi
trường hiện nay. Vì thế, cần duy trì tính minh bạch truyền thông ở
cấp độ quốc gia chưa không phải chỉ ở mỗi công ty.

Gần đây, chứng chỉ lưu ký (DR) được phát triển rất rộng rãi. Theo
ông, vì sao nhà đầu tư lại ưa chuộng DR?
DR là một loại chứng chỉ có khả năng chuyển nhượng, đại diện
cho một công ty không có trụ sở tại TTCK, thường được giao
dịch và định giá bằng đồng USD, có thể được niêm yết trên các
thị trường chính thức hoặc giao dịch trên thị trường OTC tại nước
ngoài.
DR tạo điều kiện cho nhà đầu tư đa dạng hóa về mặt địa lý, trao
đổi thanh toán bù trừ và thanh toán theo thông lệ của thị trường
nội địa của chủ đầu tư. DR được tính bằng USD và chi trả cổ tức
bằng USD. Công cụ này vượt qua những trở ngại mà các quỹ
tương hỗ, quỹ hưu trí và tổ chức đầu tư khác có thể gặp khi mua
và nắm giữ chứng khoán bên ngoài thị trường địa phương của
họ, giúp nhà đầu tư loại bỏ nhiều loại chi phí. Trong hơn 1 năm
trở lại đây, rất nhiều công ty châu Á huy động vốn qua DR. Năm
2009, giá trị phát hành DR toàn cầu là 8,8 tỷ USD, trong đó Ấn Độ
là 3,2 tỷ USD, Trung Quốc 3,1 tỷ USD, Đài Loan 2,1 tỷ USD.
Tại Việt Nam, nhiều ý kiến tỏ ra lo ngại rằng, nếu cho phép DN
thực hiện các chương trình DR thì vốn FII không thông qua công
ty quản lý quỹ đầu tư nào Việt Nam sẽ gây ra những xáo trộn lớn
cho thị trường vốn. Ông nghĩ sao?
Các nền kinh tế mới nổi cần xác định thu hút vốn nước ngoài đầu
tư chất lượng cao, chứ không phải chỉ là thu hút vốn đơn thuần.
Vốn FII giúp tăng đầu tư tư nhân để giảm thâm hụt thương mại,
tăng trưởng kinh tế, giảm đầu cơ và bong bóng trong các thị
trường chưa phát triển; giúp tổ chức phát hành làm thương hiệu
toàn cầu, minh bạch theo tiêu chuẩn quốc tế, thu hút khách hàng
đối tác quốc tế, tăng được giá trị công ty và chứng khoán phát
hành.
Trên thực tế, các nhà đầu tư DR lớn đều là những tổ chức tên

tuổi trên thế giới như Quỹ BlackRock (hiện sở hữu 22 tỷ USD giá