Công ty chứng khoán và những vấn đề cần quan tâm

Công ty chứng khoán và những vấn đề cần quan tâm
Hầu hết mọi nơi trên thế giới, các hình thức đầu tư chứng khoán là một chủ đề được
nhiều người quan tâm. Và cách tiếp cận thị trường chứng khoán dễ dàng nhất là thông qua
các công ty chứng khoán. Tuy nhiên, cách thức tiếp cận trên cũng có rất nhiều vấn đề cần
được lưu ý, đặc biệt đối với những nhà đầu tư nghiệp dư lần đầu tiên làm quen với môi
trường này.
Có thể thấy tại các công ty chứng khoán, số lượng khách hàng đến mở tài khoản giao dịch nói
riêng hay lượng người quan tâm đến chứng khoán nói chung ngày một tăng. Các công ty chứng
khoán được làm đại lý phát hành chứng khoán niêm yết cho các tổ chức phát hành; tự kinh doanh
chứng khoán và nhiều dịch vụ tư vấn đầu tư khác. Ngoài ra, những đơn vị này được thực hiện tư
vấn cổ phần hóa, xác định giá trị doanh nghiệp và cung cấp các dịch vụ tài chính khác.
Tìm hiểu những về một số thuật ngữ và hoạt động của các công ty chứng khoán
Khi bắt đầu làm quen với việc kinh doanh chứng khoán, việc đầu tiên chúng ta phải làm là mở tài
khoản tại một công ty chứng khoán. Khi ấy, chúng ta sẽ gặp một loạt các thuật ngữ “bí hiểm” như:
full-service brokerage firms, discount firms, wire houses, boutique firms… Vậy những thuật ngữ
trên có ý nghĩa như thế nào và chúng khác nhau ra sao?
Các công ty môi giới chứng khoán hiện nay trên thế giới được chia thành 2 nhóm chính (classified
into two main categories): full-service brokerage firms (tạm dịch là công ty tổng hợp) và discount
firms (công ty chuyên doanh).
Khi quyết định sử dụng dịch vụ của một công ty chuyên doanh, các nhà đầu tư chỉ có thể nhận
được 2 loại dịch vụ duy nhất là thực hiện lệnh (order execution) và thanh toán (clearance) khi lệnh
mua/bán (buy/sell order) của nhà đầu tư đã được “khớp” (matched) với 1 hoặc nhiều lệnh khác.
Một trong những ưu điểm chính của các công ty chuyên doanh” là phí hoa hồng (commissions) sẽ
thấp hơn khoảng từ 1/4 cho đến 2/3 so với trường hợp các công ty tổng hợp.
Các nhà đầu tư chỉ nên sử dụng dịch vụ của các công ty này khi đã là một nhà đầu tư nhạy bén,
có khả năng nắm bắt cũng như phân tích thông tin một cách nhanh nhạy và chính xác. Một số
công ty chuyên doanh hiện đang rất nổi tiếng hiện nay là Charles Schwab, Lombard .
Trong khi đó, các công ty tổng hợp, ngoài việc cung cấp 2 loại dịch vụ kể trên, còn cung cấp các
dịch vụ khác như: phát hành các bản nghiên cứu tình hình đầu tư (investment research reports) do
các chuyên viên phân tích của phòng nghiên cứu (research department analysts) soạn thảo; cung
cấp dịch vụ quản lý tài sản (asset management); tư vấn đầu tư (investment advice); giúp lập các

dự toán tài chính (financial planning); tư vấn các biện pháp giảm hoặc tránh thuế (tax shelters) cho
khách hàng.
Ngày nay, cụm từ “dịch vụ môi giới” (brokerage service) đang dần dần được thay bằng thuật ngữ
“các dịch vụ tài chính” (financial services) do các dịch vụ mà nhà môi giới cung cấp cho khách
hàng ngày càng được mở rộng. Các công ty tổng hợp này được chia làm nhiều loại như sau:
- Wire houses: là các công ty cung cấp rất nhiều loại hình công cụ đầu tư cho khách hàng và đối t-
ượng chủ yếu của các công ty này là những nhà đầu tư cá nhân (individual investors). Mặc dù vậy,
họ cũng phục vụ các nhà đầu tư có tổ chức (institutional investors) và tiến hành mua bán cổ phiếu
cho chính mình (trade for their own inventories). Merrill Lynch, Dean Witter Reynolds,
Shearson/Hutton, Prudential Bache, Smith Barney là những công ty thuộc loại này.
- Specialized firms: là những công ty chỉ chuyên cung cấp dịch vụ liên quan đến một hoặc một số
rất ít các công cụ đầu tư. Lebenthal & Co. là một công ty rất nổi tiếng chuyên cung cấp các dịch vụ
liên quan đến trái phiếu đô thị (municipal bonds).
- Carriage trade houses: đây là từ chuyên dùng để chỉ các công ty “đóng đô” tại thành phố New
York (New York-based firms). Khách hàng của các công ty này đều được lựa chọn kỹ càng và đều
là khách “sộp”. Muốn mở tài khoản tại đây, nhà đầu tư nhất thiết phải được sự giới thiệu của các
khách hàng hiện tại (recommendation of existing clients). Dịch vụ do các công ty này cung cấp đều
được cá nhân hóa cao độ để phù hợp với từng khách hàng. Các tên tuổi lớn như Morgan Stanley,
Donaldson Lufkin , Bear Stearns đều thuộc dạng này.
- Boutique firms: đây là từ dùng để chỉ các công ty vừa có đặc điểm của một carriage trade firm
vừa có đặc điểm của một wire house. Dịch vụ do các công ty này cung cấp cũng mang tính chất cá
nhân hóa như các carriage trade houses. Đối tượng của các công ty này là những nhà đầu tư có
thu nhập trung bình (middle-income-bracket investors). Một số các công ty thuộc dạng này là
Grunthal, Butcher and Singer, F.S. Mosely.
Mỗi mô hình công ty chứng khoán đều có những ưu nhược điểm riêng. Hiệu quả đạt được ở chỗ
các nhà đầu tư vận dụng các mô hình này như thế nào vào tình hình thực tế của công ty mình.
Tránh rủi ro khi giao dịch với công ty chứng khoán
Khi tiến hành tư vấn đầu tư chứng khoán trực tiếp cho khách hàng, các công ty chứng khoán phải
chịu trách nhiệm trước pháp luật về hoạt động của mình và bồi thường thiệt hại cho khách hàng
nếu vi phạm các cam kết. Trong trường hợp thực hiện tư vấn cho doanh nghiệp trong việc niêm

yết chứng khoán, các công ty phải chịu trách nhiệm liên đới về nội dung trong hồ sơ xin niêm yết.
Tuy nhiên, vẫn có rất nhiều công ty chứng khoán lợi dụng những khe hở của pháp luật để tiến
hành các hành vi tiêu cực mà nếu không cẩn thận các nhà đầu tư rất dễ gặp rủi ro.
Dưới đây là một số hành vi trục lợi phổ biến nhất có thể xảy ra tại các công ty chứng khoán:
Tư vấn vì lợi ích cá nhân
Do ý đồ cá nhân, công ty chứng khoán có thể sẽ tư vấn đầu tư không phù hợp với nhu cầu, khả
năng tài chính và mục tiêu của khách hàng. Do đó, các nhà đầu tư cần nhận thức rõ ràng về
những điều mình cần biết. Mỗi khoản đầu tư được tư vấn đều cần có lời giải thích cặn kẽ, gồm cả
việc khuyến cáo các rủi ro.
Vi phạm quy định giao dịch công bằng
Các hoạt động sau đây của các công ty chứng khoán bị xem là vi phạm những quy định giao dịch
công bằng:
- Đề nghị thực hiện việc đầu cơ chứng khoán mà không xem xét tình hình tài chính của khách
hàng và đảm bảo cho khách hàng bị rủi ro.
- Mở tài khoản khống thực hiện việc kinh doanh chứng khoán trái phép.
- Thực hiện các giao dịch ngoài thẩm quyền được giao.
- Đề nghị mua chứng khoán không thích hợp với khả năng chi trả của khách hàng.
- Các hoạt động lừa đảo (chẳng hạn như giả mạo và cung cấp không đầy đủ hoặc không cung cấp
số liệu thực tế).
Giao dịch thái quá
Hành vi giao dịch thái quá có nghĩa là giao dịch thường xuyên và với số lượng lớn trên tài khoản
của khách hàng nhằm mục đích nhận hoa hồng mà không nhằm đạt được các mục tiêu khách
hàng đã đề ra. Đây là hành vi lạm dụng trách nhiệm uỷ quyền của khách hàng.
Một trong những biện pháp để ngăn chặn hành vi lạm dụng này là nhà đầu tư cần phải yêu cầu tất
cả tài khoản mà mình uỷ quyền cho công ty chứng khoán phải được giám sát viên của công ty
chứng khoán xem xét thường xuyên.
Vay và cho vay tiền hoặc chứng khoán
- Vay tiền và vay chứng khoán của khách hàng: Các công ty chứng khoán bị cấm vay tiền hay
chứng khoán từ khách hàng trừ phi khách hàng là ngân hàng hay các tổ chức tài chính có chức
năng thực hiện việc cho vay tiền và chứng khoán. Song nhiều công ty chứng khoán vẫn phớt lờ

khi tiếp tục thực hiện hành vi này.
- Cho khách hàng vay tiền và chứng khoán: Các công ty chứng khoán cũng bị cấm cho khách
hàng vay tiền hay chứng khoán. Quy định này không áp dụng cho nghiệp vụ vay bảo chứng của
các công ty chứng khoán hay việc các nhà môi giới chứng khoán cho vay theo nghiệp vụ thông
thường.
Xuyên tạc
Các công ty chứng khoán có thể xuyên tạc, nói không đúng về bản thân hay về các dịch vụ của
công ty mình đối với khách hàng tiềm năng. Do đó, theo quy định, công ty chứng khoán không
được phép xuyên tạc về:
- Trình độ, kinh nghiệm và học vấn.
- Loại hình dịch vụ phục vụ khách hàng.
- Các loại phí.
Việc công bố không chính xác hay không công bố các sự kiện quan trọng liên quan đến những vấn
đề trên cũng bị coi là xuyên tạc. Các nhà đầu tư sẽ phải khó khăn khi so sánh chất lượng dịch vụ
giữa các công ty chứng khoán nếu họ không được cung cấp thông tin đầy đủ, chính xác liên quan
đến vấn đề chuyên môn.
Sử dụng các báo cáo, công trình nghiên cứu của người khác
Trái với quy định, nhiều công ty chứng khoán vẫn sử dụng các nghiên cứu phân tích hay đề nghị
do cá nhân hay công ty khác tiến hành mà không công bố rằng các báo cáo này không phải do
chính họ thực hiện. Công ty chứng khoán có thể sử dụng các kết quả nghiên cứu trong các báo
cáo hay phân tích của người khác nhưng không được tự nhận rằng, các báo cáo, nghiên cứu đó là
của mình khiến nhà đầu tư hiểu nhầm về họ.
Tổng kết một vài điều nhà đầu tư cần lưu ý khi giao dịch với các công ty chứng khoán:
- Hãy yêu cầu công ty chứng khoán cho biết về tình hình thị trường hiện tại, các nhà đầu tư cũng
có thể yêu cầu họ cung cấp các tài liệu về tình hình của các công ty niêm yết. Hãy quan tâm đến
những quy định cơ bản về hoạt động của công ty và thị trường như giới hạn khoản tiền mở tài
khoản, mức phí môi giới, biên độ dao động giá...
- Cần thận trọng đối với những nhà tư vấn đầu tư cung cấp thông tin không khớp với các thông tin
trong tài liệu. Trong trường hợp có nhiều điểm không giống hãy xin tư vấn dưới dạng văn bản về
những gợi ý đầu tư và lý do đầu tư. Điều này sẽ hỗ trợ các nhà đầu tư trong trường hợp phát sinh

các vấn đề sau khi được tư vấn.
- Các công ty chứng khoán hứa hẹn lợi nhuận nhanh chóng và dễ dàng cũng là điều các nhà đầu
tư cần cân nhắc Hãy nhớ là điều gì quá tốt, quá thuận lợi đều cần phải xem lại. Nên cân nhắc kỹ
càng, nếu các nhà đầu tư còn băn khoăn điều gì hãy tìm lời khuyên của người tư vấn khác.
- Đừng để bị thuyết phục dẫn đến những quyết định hấp tấp dựa trên các thông tin “nội gián”,
thông tin “tuyệt mật”, “khả năng hợp nhất” hoặc “bị thâu tóm” hay những tin về “sản phẩm mới hấp
dẫn”,...
- Khi đầu tư vào chứng khoán, các nhà đầu tư nên hiểu rằng các điều kiện cấp phép do Uỷ ban
chứng khoán nhà nước đặt ra là nhằm bảo đảm cho các công ty chứng khoán được cấp phép có
đủ khả năng hoạt động trong lĩnh vực được cấp phép. Tuy nhiên, điều này không có nghĩa là các
loại giấy phép do Uỷ ban chứng khoán nhà nước cấp sẽ đảm bảo tính trung thực đối với hành vi
của người hoặc đơn vị được cấp phép hay chất lượng dịch vụ mà họ cung cấp.
Sau cùng, nhà đầu tư đến bất kỳ công ty chứng khoán nào cũng đều có thể dễ dàng được tiếp cận
với những thông tin thị trường, những lời khuyên của các nhà môi giới, hoặc tư vấn của các
chuyên gia... Nhưng đó là tại những thị trường lâu đời như phố Wall, Nhật, Hongkong. Còn tại thị
trường chứng khoán mới và sơ khai như thị trường Việt Nam, các chủ thể hoạt động vẫn trong giai
đoạn vừa làm vừa bổ sung và củng cố nên nhà đầu tư chưa thể đặt niềm tin tuyệt đối vào bất kỳ
một định chế tài chính nào.
(Tổng hợp)
Nguồn : bwportal