Tải bản đầy đủ (.pdf) (7 trang)

Giá trị tiền tệ theo thời gian và tỷ suất sinh lợi đòi hỏi

Bạn đang xem bản rút gọn của tài liệu. Xem và tải ngay bản đầy đủ của tài liệu tại đây (432.29 KB, 7 trang )

1
CHUYÊN  2
GIÁ TR TIN T THEO THI GIAN VÀ
T SUT SINH LI ÒI HI
I. GIÁ TR TIN T THI GIAN
Giá tr tng lai (lãi kép) ca mt khon tin
FV
n
= PV x (1+r)
n
FV
n
= PV x FVF(r,n)
FVF(r,n) : Tha s giá tr tng lai
: Futute Value Factor
I. GIÁ TR TIN T THI GIAN
Hin giá (chit khu v hin ti) ca 1 khon tin
n
n
r
FV
PV
)1( +
=
PV = FV
n
x PVF(r,n)
PVF(r,n) =
n
r







+1
1
: tha s hin giá
: Present Value Factor
2
I. GIÁ TR TIN T THI GIAN
Giá tr tng lai ca chui tin t đu
r
1)r1(
CFFVA
n
n
−+
×=
FVA
n
= CF x FVFA(r,n)
r
1)r1(
)n,r(FVFA
n
−+
=
:tha s giá tr tng lai CTT
: Future Value Factor Annuities

CF : giá tr đu phát sinh mi k
I. GIÁ TR TIN T THI GIAN
Hin giá chui tin t đu
r
)r1(1
CFPVA
n
n

+−
×=
PVA
n
= CF x PVFA(r,n)
r
)r1(1
)n,r(PVFA
n−
+−
=
:tha s hin giá CTT
: Present Value Factor Annuities
I. GIÁ TR TIN T THI GIAN
Hin giá chui tin t đu vnh vin
r
CF
PVA =

3
I. GIÁ TR TIN T THI GIAN

Hin giá chui tin t bin đi
Naêm
0
1234 n-1n
CF
2
CF
1
CF
3
CF
4
CF
n-1
CF
n
∑∑
==

+
=+=
n
1k
k
k
n
1k
k
k
)r1(

CF
)r1(CFPV
I. GIÁ TR TIN T THI GIAN
K ghép lãi khác nm
11 −






+=
m
n
ef
m
r
r
r
ef
: Lãi sut thc có hiu lc
r
n
: Lãi sut danh ngha
II. T SUT SINH LI ÒI HI
1. Tng quan v t sut sinh li đòi hi
(chi phí s dng vn)
Chi ph
Chi ph
í

í
s
s


d
d


ng v
ng v


n l
n l
à
à
gi
gi
á
á
ph
ph


i tr
i tr


cho vi

cho vi


c s
c s


d
d


ng
ng
ngu
ngu


n t
n t
à
à
i tr
i tr


.
.
Chi ph
Chi ph
í

í
s
s


d
d


ng v
ng v


n l
n l
à
à
t
t


su
su


t sinh l
t sinh l


i m

i m
à
à
c
c
á
á
c nh
c nh
à
à
đ
đ


u t
u t
trên th
trên th


tr
tr


ng yêu c
ng yêu c


u khi đ

u khi đ


u t v
u t v
à
à
o c
o c
á
á
c ch
c ch


ng kho
ng kho
á
á
n
n
c
c


a công ty.
a công ty.
Chi ph
Chi ph
í

í
s
s


d
d


ng v
ng v


n còn đ
n còn đ


c hi
c hi


u nh l
u nh l
à
à
t
t


su

su


t sinh l
t sinh l


i
i
t
t


i thi
i thi


u m
u m
à
à
doanh nghi
doanh nghi


p s
p s


đòi h

đòi h


i khi th
i khi th


c hi
c hi


n m
n m


t
t
d
d


á
á
n đ
n đ


u t m
u t m



i.
i.
4
II. T SUT SINH LI ÒI HI
Chi ph
Chi ph
í
í
s
s


d
d


ng v
ng v


n đ
n đ


c t
c t
í
í
nh theo phng ph

nh theo phng ph
á
á
p b
p b
ì
ì
nh
nh
quân gia quy
quân gia quy


n chi ph
n chi ph
í
í
c
c
á
á
c ngu
c ngu


n t
n t
à
à
i tr

i tr


riêng bi
riêng bi


t hi
t hi


n
n
h
h


u.
u.
Chi ph
Chi ph
í
í
s
s


d
d



ng v
ng v


n l
n l
à
à
m
m


t liên k
t liên k


t gi
t gi


a quy
a quy


t đ
t đ


nh t

nh t
à
à
i tr
i tr


v
v
à
à
quy
quy


t đ
t đ


nh đ
nh đ


u t
u t
.
.
Thu
Thu



t ng
t ng


chi ph
chi ph
í
í
s
s


d
d


ng v
ng v


n th
n th


ng đ
ng đ


c s

c s


d
d


ng đ
ng đ


thay th
thay th


cho :
cho :
X
X
T
T


su
su


t sinh l
t sinh l



i đòi h
i đòi h


i
i
X
X
T
T


su
su


t r
t r
à
à
o c
o c


n,
n,
X
X
T

T


su
su


t chi
t chi


t kh
t kh


u,
u,
X
X
C h
C h


i ph
i ph
í
í
c
c



a s
a s


d
d


ng v
ng v


n.
n.
II. T SUT SINH LI ÒI HI
2. Chi phí s dng n vay
Chi phí s dng n trc thu
Chi phí s dng n vay ngân hàng: lãi sut ca hp đng
tín dng
Chi phí s dng n vay bng trái phiu: là t sut sinh li
tr cho nhà đu t tính thêm chi phí phát hành.
II. T SUT SINH LI ÒI HI
Chi phí s dng n trái phiu đc tính da trên
phng trình hin giá.
Chi phí s dng n trái phiu còn có th tính bng công
thc c lng gn đúng.
2
0
0

PFV
n
PFV
R
r
D
+

+
=
5
II. T SUT SINH LI ÒI HI
Chi phí s dng n vay sau thu
r
D*
= r
D
(1-T)
3. Chi phí s dng vn c phn u đãi
Chi
Chi phí s dng vn c phn u đãi là chi phí  hin ti
ca vic s dng c phn u đãi đ gia tng ngun vn.
p
'
p
p
P
D
=r
II. T SUT SINH LI ÒI HI

4. Chi phí s dng vn c phn thng
Chi phí s dng vn c phn thng là mt mc sinh li
mà công ty phi to ra đ có th duy trì giá c phn ca
mình.
Có th s dng mô hình tng trng đu hàng nm (
Gordon) hoc mô hình đnh giá tài sn vn CAPM đ xác
đnh chi phí vn c phn thng ca mt công ty.
g
P
D
r
e
+=
0
1
II. T SUT SINH LI ÒI HI
Có th xác đnh chi phí li nhun gi li r
re
ngang bng
vi chi phí vn c phn thng r
e
Chi phí s dng vn c phn thng phát hành mi, r
ne
bao gi cng ln hn chi phí s dng vn c phn thng
hin hu, r
e
.
g
P
D

r
ne
+=
0
1
'

×