NGHIỆP vụ THỊ TRƯỜNG mở

CHƯƠNG 4:
NGHIỆP VỤ
THỊ TRƯỜNG MỞ


TÓM TẮT CHƯƠNG 4
I. NHỮNG VẤN ĐỀ CHUNG VỀ THỊ
TRƯỜNG MỞ (TTM)
II. CÁC PHƯƠNG THỨC GD TRÊN TTM
III. PHƯƠNG PHÁP XÁC ĐỊNH GIÁ MUA
HOẶC BÁN CTCG TRÊN TTM
IV. PHƯƠNG THỨC ĐẤU THẦU
V. PHƯƠNG THỨC XÉT THẦU
2


I. NHỮNG VẤN ĐỀ CHUNG
VỀ TTM
1. Khái niệm
2. Hàng hóa của thị trường mở
3. Các chủ thể tham gia thị trường
mở.
3


I. NHỮNG VẤN ĐỀ CHUNG
VỀ TTM
1. Khái niệm
Nghiệp vụ TTM: Là việc NHNN thực
hiện mua, bán ngắn hạn các loại
GTCG với các TCTD.

Nhằm tác động đến khối lượng tiền cung
ứng để thực hiện cstt
4


I. NHỮNG VẤN ĐỀ CHUNG
VỀ TTM
•
•
•
•
•
•

2. Hàng hóa của thị trường mở
2.1. Tín phiếu kho bạc (Treasury Bonds)
2.2. Tín phiếu NHTW (Central Bank Bonds)
2.3. Trái phiếu CP (Government Bonds)
2.4 Trái phiếu đô thị ( Municipal Bonds)
2.5. Chứng chỉ tiền gửi (Certificate of Deposit)

5


I. NHỮNG VẤN ĐỀ CHUNG
VỀ TTM
3. Các chủ thể tham gia thị trường mở.
3.1. NHTW
3.2. Đối tác của NHTW
+ Các NHTM

+ Các định chế tài chính phi NH
+ Các đối tượng khác
Shinhan VinaBank,
Chohung… đổi thành VinaRussiaBank
6


II. CÁC PHƯƠNG THỨC GD
TRÊN TTM
1. GD mua bán hẳn (GD khơng hồn lại)
Là việc NHTW mua hoặc bán hẳn
CTCG với đối tác của mình
Mà khơng có cam kết mua hoặc bán lại
CTCG
Áp dụng khi: mục tiêu CSTT rõ ràng,
định lượng được.
Tác động: dài hạn, ổn định.
7


II. CÁC PHƯƠNG THỨC GD
TRÊN TTM
1. GD mua hoặc bán có kỳ hạn (GD có hồn lại)
Là việc NHTW mua hoặc bán CTCG với đối tác của
mình
Người bán phải cam kết mua hoặc bán lại CTCG
Áp dụng khi: mục tiêu CSTT có tính chất tạm thời,
chỉ làm thay đổi cơ cấu tiền.
Tác động: ngắn hạn, tạm thời.

8


III. PHƯƠNG PHÁP XÁC ĐỊNH GIÁ MUA
HOẶC BÁN CTCG TRÊN TTM
1. Xác định giá mua bán GTCG trong GD có kỳ
hạn
1.1.Xác định giá trị GTCG tại thời điểm định giá
( thời điểm GD)
1.2.Giá thanh toán giữa NHNN với TCTD
1.3. Giá mua lại GTCG giữa NHNN với các TCTD:
2. Xác định giá mua bán GTCG trong GD mua bán
hẳn.
9


III. PHƯƠNG PHÁP XÁC ĐỊNH GIÁ MUA
HOẶC BÁN CTCG TRÊN TTM
1. XĐ giá mua bán GTCG trong GD có kỳ hạn
1.1.Xác định giá trị GTCG tại thời điểm định giá
( thời điểm GD)
1.1.1. GTCG ngắn hạn.
GT
G= ------------1+LxT
-----365

+ GTCG ngắn hạn lãnh lãi lúc mới
phát hành:
Gt = Tổng mệnh giá GTCG
+ GTCG ngắn hạn lãnh lúc đáo hạn :  

Gt = MGx(1+ Ls x n/365)
n: là kỳ hạn giấy tờ có giá (số ngày) ,
T: thời hạn còn lại của GTCG
L: Ls đấu thầu.
10


VD1:
• Nhà sở hữu một lơ Tín phiếu có MG 100 tỷ VND,
đáo hạn ngày 18/12/2008. Vào ngày 24/9/2008 NHA
trúng thầu bán lô TP này cho NHNN với Lãi suất
trúng thầu là 15%/năm. GTCG lãnh lãi trước.
• XĐ giá trị lô TP tại thời điểm định giá.
KQ: T = 85 ngày, (Từ 24/9/2008 đến 17/12/2008)
G= 100tỷ/(1+15%X85/365)=
96.624.751.820 đ
Vậy

11


VD2:
• Một lơ TP có mệnh giá là 100 tỷ VND,
thời hạn 274 ngày ( phát hành
28/7/2008 – đáo hạn 28/4/2009), lãi suất
14%/năm, trả lãi một lần khi đáo hạn.
Vào ngày 25/11/2008 NH K trúng thầu
bán lô TP cho NHNN với LS 16%/năm.
XĐ giá trị lô TP tại thời điểm định giá.
12

VD2
• Gt= 110.509.589.904 đ
( MG= 100 tỷ, Ls =14%/năm, n=
274)
L= 16%/năm
T = 154 (25/11/2008- 27/4/2009)
G= 103.521.199.100 VND
13


III. PHƯƠNG PHÁP XÁC ĐỊNH GIÁ MUA
HOẶC BÁN CTCG TRÊN TTM
1. Xác định giá mua bán GTCG trong GD có kỳ hạn
1.1.Xác định giá trị GTCG tại thời điểm định giá
( thời điểm GD)
1.1.2. GTCG dài hạn, lãnh lãi lúc đáo hạn lãi không
nhập gốc.

m : kỳ hạn giấy tờ có giá
(năm)

GT
G= ------------1+LxT
-----365
Gt = MGx(1+ Ls x m)

14

III. PHƯƠNG PHÁP XÁC ĐỊNH GIÁ MUA
HOẶC BÁN CTCG TRÊN TTM
1. Xác định giá mua bán GTCG trong GD có kỳ hạn
1.1.Xác định giá trị GTCG tại thời điểm định giá
( thời điểm GD)
1.1.3. GTCG dài hạn, lãnh lãi lúc lúc mới phát hành
MG
G = --------T/365

(1 + L)
15


III. PHƯƠNG PHÁP XÁC ĐỊNH GIÁ MUA
HOẶC BÁN CTCG TRÊN TTM
1. Xác định giá mua bán GTCG trong GD có kỳ hạn
1.1.Xác định giá trị GTCG tại thời điểm định giá
( thời điểm GD)
1.1.4. GTCG dài hạn, lãnh lãi lúc đáo hạn lãi nhập
gốc.

n

GT
G = --------T/365

(1 + L)
GT =MGx(1+Ls)

16


III. PHƯƠNG PHÁP XÁC ĐỊNH GIÁ MUA
HOẶC BÁN CTCG TRÊN TTM
1. Xác định giá mua bán GTCG trong GD có kỳ hạn
1.1.Xác định giá trị GTCG tại thời điểm định giá ( thời điểm
GD)
1.1.4. GTCG dài hạn, lãnh lãi định kỳ.
(SV tham khảo quy chế nghiệp vụ chiết khấu)

17


III. PHƯƠNG PHÁP XÁC ĐỊNH GIÁ MUA
HOẶC BÁN CTCG TRÊN TTM
1. Xác định giá mua bán GTCG trong GD có kỳ hạn
1.2. Giá thanh toán giữa NHNN với TCTD (Gđ)

Gđ = Gx(1-h)
là ngày mà thành viên
lưu ký bên mua hoặc
thành viên lưu ký bên
bán CK được nhận CK
hoặc tiền theo quy
định của UBCKNN.

Gđ: Giá thanh toán;
G: Giá trị giấy tờ có
giá tại thời điểm định

giá;
h: Tỷ lệ chênh lệch
giữa giá trị giấy tờ có
giá tại thời điểm định
giá và giá thanh toán;
18


III. PHƯƠNG PHÁP XÁC ĐỊNH GIÁ
MUA HOẶC BÁN CTCG TRÊN TTM
1.3. Giá mua lại GTCG giữa NHNN với các TCTD
(Gv)
Gv = Gđ x ( 1+ L x Tb )
-----365
Tb: Thời hạn bán (số ngày)
19


III. PHƯƠNG PHÁP XÁC ĐỊNH GIÁ
MUA HOẶC BÁN CTCG TRÊN TTM
2. Xác định giá mua bán GTCG trong GD mua
bán hẳn
Gđ=G

Gđ: Là giá thanh
toán giữa NHNN với các
NHTM
G: Là giá trị chứng từ tại
thời điểm định giá.

20


IV. PHƯƠNG THỨC ĐẤU THẦU
(BID FOR A CONTRACT)
- Đấu thầu là quá trình lựa chọn nhà thầu đáp ứng
các yêu cầu của bên mời thầu để thực hiện các gói
thầu thuộc các dự án trên cơ sở bảo đảm
+ tính cạnh tranh.
+ công bằng.
+ minh bạch.
+ hiệu quả kinh tế.
- Phân loại: Đấu thầu khối lượng, Đấu thầu lãi suất.

21


IV. PHƯƠNG THỨC ĐẤU THẦU
(BID FOR A CONTRACT)

1. Đấu thầu khối lượng (Mass
Tender)
Là việc xét thầu trên cơ sở khối
lượng dự thầu của các TCTD,
khối lượng GTCG NHNN cần
mua hoặc bán và lãi suất do
NHNN thông báo.
22

IV. PHƯƠNG THỨC ĐẤU THẦU
(BID FOR A CONTRACT)
1. Đấu thầu khối lượng (Mass Tender)
Đặc điểm:
- NHTW vừa ấn định khối lượng GTCG
cần bán hoặc cần mua, vừa ấn định mức
lãi suất giao dịch.
- TCTD nếu chấp nhận mức ls thì đấu thầu
với khối lượng dự thầu không vượt quá
KL thông báo.
23


IV. PHƯƠNG THỨC ĐẤU THẦU
(BID FOR A CONTRACT)
1. Đấu thầu khối lượng (Mass Tender)
- KL trúng thầu của mỗi thành viên dự
thầu được phân bổ theo 2 trường hợp.
+ Nếu tổng KL dự thầu =< KL thơng
báo, thì KL trúng thầu của mỗi thành
viên là KL đăng ký dự thầu.

24


IV. PHƯƠNG THỨC ĐẤU THẦU
(BID FOR A CONTRACT)
1. Đấu thầu khối lượng (Mass Tender)
+ Nếu KL dự thầu > KL thơng báo thì KL trúng
thầu của mỗi thành viên sẽ được phân bổ theo

tỷ lệ giữa KL TB và KL dự thầu.

KL trúng thầu

Tổng KL thông báo
Của mỗi = KL dự thầu X-------------------thành viên
Tổng KL dự thầu
25