Phát triển công cụ Option trên Thị trường chứng khoán Việt Nam

LỜI CAM ĐOAN
Tôi xin cam đoan luận văn này là do chính tôi nghiên cứu và thực hiện. Các
thông tin và số liệu được sử dụng trong luận văn được trích dẫn đầy đủ nguồn tài liệu
tại danh mục tài liệu tham khảo và hoàn toàn trung thực.

DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT



CP : Cổ phiếu
CTCK : Công ty chứng khoán
CTCP : Công ty cổ phần
DN : Doanh nghiệp
DNNN : Doanh nghiệp Nhà nước
HĐQT : Hội đồng quản trị
NĐT : Nhà đầu tư
NĐTNN : Nhà đầu tư nước ngoài
NH : Ngân hàng
NHTM : Ngân hàng thương mại
OTC : Thị trường chứng khoán phi tập trung
P/E : Chỉ số giá trên thu nhập
SGDCK : Sở giao dịch chứng khoán

SXKD : Sản xuất kinh doanh
TTTC : Thị trường Tài chính
TTCK : Thị trường chứng khoán
TTGDCK : Trung tâm giao dịch chứng khoán
UBCKNN : U
ỷ ban chứng khoán Nhà nước
VN-Index : Chỉ số giá cổ phiếu tại Sở giao dịch chứng khoán TP.HCM
WTO : Tổ chức thương mại thế giới












DANH MỤC CÁC HÌNH VẼ ĐỒ THỊ


Biểu đồ 1: Tỷ trọng của giao dịch phái sinh tiền tệ với giao dịch phái sinh tài chính
khác (T6/2007) ............................................................................................42
Biểu đồ 2: Doanh số của HĐ phái sinh tiền tệ trên OTC (2000-2006) ........................ 43
Biểu đồ 3: Doanh số giao dịch của HĐ phái sinh tiền tệ trên các Sở giao dịch toàn
cầu (2000-2006) .......................................................................................... 43

MỤC LỤC

Trang
PHẦN MỞ ĐẦU............................................................................................. 1
CHƯƠNG I
NHỮNG LÝ LUẬN CƠ BẢN VỀ CÁC CÔNG CỤ OPTION.................. 4
1.1. Tổng quan về công cụ Option................................................................ 4
1.1.1. Khái niệm ..................................................................................... 4
1.1.2. Phân loại........................................................................................ 4
1.2. Tổng quan về Option chứng khoán....................................................... 6
1.2.1. Khái niệm ..................................................................................... 6
1.2.2. Mục đích sử dụng option và những yếu tố cấu thành
một quyền ch
ọn ..................................................................................... 7
1.2.3. Những mức giá liên quan đến một quyền chọn............................. 9
1.2.4. Giao dịch quyền chọn.................................................................... 10
1.2.5. Ngày đáo hạn ................................................................................ 10
1.2.6. Lợi nhuận và rủi ro của hợp đồng option ...................................... 11
1.3. Vai trò của các công cụ option tham gia vào TTCK ........................... 13
1.4. Những tác động vĩ mô khi phát triển công cụ option vào thị trường
chứng khoán hiện nay.................................................................................... 13
1.5. Chiến lược phòng ngừa rủi ro bằng quy
ền chọn ................................. 14
1.5.1.Giao dịch quyền chọn mua ............................................................ 16
1.5.2. Giao dịch quyền chọn bán ............................................................ 18
1.5.3. Quyền chọn mua và cổ phiếu........................................................ 20
1.5.4. Quyền chọn bán và cổ phiếu.........................................................22
1.5.5. Quyền chọn mua và quyền chọn bán lai tạp ................................. 24
1.6. Những bài học kinh nghiệm trong công cuộc xây dựng và
phát triển TTCK - Thị trường phái sinh Việt Nam ........................... 25
1.6.1. Thị trường chứng khoán Trung Quốc ...........................................25
1.6.2. Th

ị trường phái sinh ở Mỹ............................................................. 28
1.6.3 Thị trường phái sinh Thái Lan........................................................ 29
Kết luận chương I ..........................................................................................28


CHƯƠNG II
THỰC TRẠNG VỀ TTCK VIỆT NAM VÀ CÁC CÔNG CỤ OPTION
ĐANG CÓ TRÊN THỊ TRƯỜNG ............................................................... 31
2.1. Thực trạng về TTCK Việt Nam ............................................................ 31
2.1.1. Phân tích TTCK Việt Nam trong giai đoạn từ 7/2000-06/2008 ... 31
2.1.2. Nhận diện các rủi ro trên TTCK ................................................... 40
2.2. Thực trạng các công cụ Option đang có trên thị trường Việt Nam ... 47
2.2.1. Option ngoại tệ .............................................................................. 48
2.2.2. Option tiền đồng Việt Nam............................................................ 51
2.2.3. Option vàng.................................................................................... 54
2.3.4 Option lãi suấ
t ................................................................................ 56
2.3. Bài học kinh nghiệm trong việc phát triển các loại Option ................ 57
2.3.1. Những thành quả đạt được sau một khoảng thời gian áp dụng các
công cụ option vào thị trường tài chính Việt Nam.................................. 57
2.3.1. Một số các khó khăn còn tồn tại khi phát triển các option .......... 59
Kết luận chương II......................................................................................... 63
CHƯƠNG III
CÁC GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN CÔNG CỤ OPTION TRÊN TTCK
VIỆT NAM .................................................................................................... 64
3.1. Các giải pháp nhằm phát triển công cụ Option vào TTCK ............... 64

3.1.1. Giải pháp xây dựng và hoàn thiện thể chế, khung pháp lý........... 64
3.1.2. Giải pháp tuyên truyền, thông tin, tư vấn công cụ option đến
các nhà đầu tư .......................................................................................... 71

3.1.3. Giải pháp phát triển hạ tầng công nghệ thông tin ......................... 73
3.1.4. Giải pháp phát triển và nâng cao chất lượng nguồn nhân lực ...... 75
3.1.5. Giải pháp phát triển thị trường chứng khoán ................................ 78
3.1.6. Giải pháp thu hút nguồn vốn đầu tư, tạo sức hấp dẫn cho thị trường 81
3.1. Kiến nghị v
ề việc hỗ trợ các giải pháp phát triển công cụ Option vào
TTCK Việt Nam...............................................................................................86
3.2.1. Kiến nghị với Chính phủ và Bộ Tài chính về việc nâng cao
tính hiệu quả của TTTC Việt Nam.......................................................... 87
3.2.1. Kiến nghị với Ngân hàng Nhà nước Việt Nam nhằm đẩy mạnh