Bài giảng Tài chính doanh nghiệp theo ross: Chương 5 - Trường Đại Học Quốc Tế Hồng Bàng

<span class='text_page_counter'>(1)</span><div class='page_container' data-page=1>

<b>Đ NH GIÁ TRÁI PHI U VÀ </b>

<b>ị</b>

<b>ế</b>

<b>C PHI U PH THÔNG</b>

<b>ổ</b>

<b>ế</b>

<b>ổ</b>

</div>
<span class='text_page_counter'>(2)</span><div class='page_container' data-page=2></div>
<span class='text_page_counter'>(3)</span><div class='page_container' data-page=3>

Khái ni m trái phi u

ệ

ế

•

_{Là m t gi y ch ng nh n m t quan h vay}

_ộ

_ấ

_ứ

_ậ

_ộ

_ệ

m

ượ

n, theo đó ng

ườ

i vay đ ng ý tr lãi và g c

ồ

ả

ố

vào nh ng th i h n nh t đ nh.

ữ

ờ ạ

ấ ị

M nh giáệ

Lãi su t cu ng phi uấ ố ế

Th i gian đáo h nờ ạ

•

T ch c phát hành

ổ

ứ

– Chính phủ

</div>
<span class='text_page_counter'>(4)</span><div class='page_container' data-page=4>

Giá tr và l i su t c a trái phi u

ị

ợ

ấ ủ

ế

– Giá tr c a trái phi u đo b ng giá tr hi n t i c a các ị ủ ế ằ ị ệ ạ ủ

dòng ti n đề ược h a h n t trái phi u.ứ ẹ ừ ế

– Lãi su t th trấ ị ường thay đ i qua th i gian, các dòng ổ ờ

ti n không thay đ i. → PV c a nh ng dòng ti n còn ề ổ ủ ữ ề

l i s thay đ i.ạ ẽ ổ

– Đ tính giá tr c a m t TP t i m t th i đi m xác ể ị ủ ộ ạ ộ ờ ể

đ nh, c n bi t:ị ầ ế

• _{S kỳ cịn l i cho t i khi đáo h n}_ố _ạ _ớ _ạ
• M nh giá, lãi su t cu ng phi uệ ấ ố ế

• Lãi su t địi h i trên th trấ ỏ ị ường đ i v i các trái phi u ố ớ ế

tương t . M c lãi su t này đự ứ ấ ược g i là l i su t đáo h n ọ ợ ấ ạ

</div>
<span class='text_page_counter'>(5)</span><div class='page_container' data-page=5>

Ví d : trái phi u tr lãi đ nh kỳ

ụ

ế

ả

ị

– Cty X d đ nh phát hành trái phi u 10 năm; lãi đ nh ự ị ế ị

kỳ là 80$/năm, tr lãi m i năm m t l n; YTM 8%; ả ỗ ộ ầ

sau 10 năm cơng ty s hồn tr 1000$ cho ngẽ ả ườ ởi s
h u trái phi u. Giá bán trái phi u s là bao nhiêu?ữ ế ế ẽ

• _{Xác đ nh các dịng ti n c a trái phi u: hai b ph n.}_ị _ề _ủ _ế _ộ _ậ
• PV c a kho n thanh toán cu i cùng (m nh giá)ủ ả ố ệ

• PV c a chu i niên kimủ ỗ

</div>
<span class='text_page_counter'>(6)</span><div class='page_container' data-page=6>

•

_{V i lãi su t th tr}

_ớ

_ấ

_{ị ườ}

_{ng địi h i là 8%:}

_ỏ

•

N u sau 1 năm, lãi su t tăng lên 10%

ế

ấ

$
1000
$
19
,
463
$
81
,
536
08
,
1
$
1000
08
,
0
08
,
1
1
1
$

80 10 + ₁₀ = + =













 −
×
=
<i>PV</i>
$
82
,
884
1
,
1
$
1000
1
,
0
1
,
1
1
1
$

80 9 + ₉ =

</div>
<span class='text_page_counter'>(7)</span><div class='page_container' data-page=7>

•

_{N u sau m t năm, lãi su t th tr}

_ế

_ộ

_ấ

_{ị ườ}

_{ng gi m cịn}

_ả

6%?

•

Khái qt

$
03
,
1136
06
,
1
$
1000
06
,
0
06
,
1
1
1
$

80 9 + ₉ =

</div>
<span class='text_page_counter'>(8)</span><div class='page_container' data-page=8>

T l chi t kh u = L i su t đòi h i

ỷ ệ

ế

ấ

ợ

ấ

ỏ

•

_{T l chi t kh u}

_{ỷ ệ}

_ế

_ấ

– Là m c l i su t th trứ ợ ấ ị ường đòi h i trên kho n đ u ỏ ả ầ

t (trái phi u).ư ế

– Ph thu c vào cung c u v n trên th trụ ộ ầ ố ị ường và m c ứ

đ r i ro c a t ng công c .ộ ủ ủ ừ ụ

– Thay đ i theo th i gianổ ờ

•

_{Quan h gi a l i su t đòi h i và giá trái phi u:}

_{ệ ữ ợ}

_ấ

_ỏ

_ế

</div>
<span class='text_page_counter'>(9)</span><div class='page_container' data-page=9>

Vài d ng trái phi u đ c bi t

ạ

ế

ặ

ệ

•

_{Trái phi u chi t kh u thu n túy}

_ế

_ế

_ấ

_ầ

•

Trái phi u vĩnh vi n (perpetuity)

ế

ễ

<i>T</i>
<i>r</i>
<i>F</i>
<i>PV</i>

)
1

( +

=

<i>r</i>

<i>C</i>

</div>
<span class='text_page_counter'>(10)</span><div class='page_container' data-page=10>

•

_{Quan h gi a giá và m nh giá trái phi u tùy}

_{ệ ữ}

_ệ

_ế

thu c vào quan h gi a lãi su t th tr

ộ

ệ ữ

ấ

ị ườ

ng và lãi

su t cu ng phi u

ấ

ố

ế

Lscph < Lsttr  P < F

Lscph > Lsttr  P > F

</div>

<!--links-->