Bài thuyết trình thị trường hiệu quả và lý thuyết tài chính hành vi

THỊ TRƯỜNG HIỆU QUẢ
VÀ LÝ THUYẾT TÀI
CHÍNH HÀNH VI
GVHD: TS. Lê Đạt Chí
SVTH:
Vũ Duy Chương
Đồn Duy Khánh
Lê Xn Hùng


NỘI DUNG CHÍNH
1.

Giới thiệu về thị trường hiệu quả

2.

Lý thuyết tài chính hành vi

3.

Ba luận cứ về lý thuyết tài chính hành vi

4.

Ứng dụng và ảnh hưởng của TCDN trong
quản trị doanh nghiệp


THỊ TRƯỜNG HIỆU QUẢ


Khái niệm về thị trường hiệu quả



Các thay đổi giá cả trong thị trường hiệu quả là ngẫu
nhiên



Ba hình thức của thị trường hiệu quả



Các thị trường hiệu quả: chứng cứ


THỊ TRƯỜNG HIỆU QUẢ


Khái niệm thị trường hiệu quả

 Thị

trường hiệu quả (Effecient market) là nơi mà tại bất
kỳ thời điểm nào, tất cả các thông tin mới đều được
những người tham gia thị trường nắm bắt và tức thì
được phản ánh vào trong giá cả thị trường.
 Bước ngẫu nhiên: giá cả của thị trường lên xuống thất
thường và không thể dự kiến trước được như những

bước ngẫu nhiên.


THỊ TRƯỜNG HIỆU QUẢ



Thay đổi giá cả trong thị trường hiệu quả là ngẫu nhiên:
Trò chơi tung hứng đồng xu


THỊ TRƯỜNG HIỆU QUẢ


Thay đổi giá
cả trong thị
trường hiệu
quả là ngẫu
nhiên:



Chỉ số S & P


THỊ TRƯỜNG HIỆU QUẢ


Thay đổi giá cả trong thị trường hiệu quả là ngẫu nhiên:

THỊ TRƯỜNG HIỆU QUẢ


Ba hình thức của thị trường hiệu quả:

MỨC ĐỘ
HIỆU QUẢ
YẾU

MỨC ĐỘ
HIỆU QUẢ
VỪA PHẢI

MỨC ĐỘ
HIỆU QUẢ
MẠNH


THỊ TRƯỜNG HIỆU QUẢ


Thị trường
hiệu quả:
chứng cứ


THỊ TRƯỜNG HIỆU QUẢ


Thị trường hiệu quả: chứng cứ


THỊ TRƯỜNG HIỆU QUẢ


Thị trường hiệu quả: chứng cứ


SÁU BÀI HỌC CỦA THỊ TRƯỜNG HIỆU QUẢ


BÀI HỌC 1:THỊ TRƯỜNG KHƠNG CĨ TRÍ NHỚ



BÀI HỌC 2:HÃY TIN VÀO GIÁ TRỊ THỊ TRƯỜNG



BÀI HỌC 3: HÃY ĐỌC SÂU



BÀI HỌC 4: KHƠNG CĨ CÁC ẢO TƯỞNG TÀI CHÍNH



BÀI HỌC 5: PHƯƠNG ÁN TỰ LÀM LẤY



BÀI HỌC 6: ĐÃ XEM MỘT CỔ PHẦN HÃY XEM TẤT CẢ


LÝ THUYẾT TÀI CHÍNH HÀNH VI


BA TRỤ CỘT CỦA LÝ THUYẾT THỊ TRƯỜNG
HIỆU QUẢ LÀM NẢY SINH LÝ THUYẾT TÀI
CHÍNH HÀNH VI



Trụ cột 1: Nhà đầu tư khôn ngoan



Trụ cột 2: Các sai lệch không tương quan



Trụ cột 3: Kinh doanh chênh lệch giá không bị giới
hạn


LÝ THUYẾT TÀI CHÍNH HÀNH VI
BA TRỤ CỘT CỦA LÝ THUYẾT THỊ TRƯỜNG
HIỆU QUẢ LÀM NẢY SINH LÝ THUYẾT TÀI
CHÍNH HÀNH VI

 Kinh doanh chênh lệch giá không bị giới hạn


CẶP TỶ GIÁ

TỶ GIÁ

DIỄN GIẢI

¥/€

159.3403

1 € đổi được 159.3403
¥

€/$

0.6455

1 $ đổi được 0.6455€

¥/$

x

1 $ đổi được x ¥


LÝ THUYẾT TÀI CHÍNH HÀNH VI



KHÁI NIỆM VỀ LÝ THUYẾT TÀI CHÍNH HÀNH VI


BA LUẬN CỨ VỀ LÝ THUYẾT TÀI
CHÍNH HÀNH VI
1. HÀNH VI KHÔNG HỢP LÝ
2. HÀNH VI KHÔNG HỢP LÝ MANG TÍNH
HỆ THỐNG
3. GIỚI HẠN KHẢ NĂNG KINH DOANH
CHÊNH LỆCH GIÁ TRÊN THỊ TRƯỜNG
TÀI CHÍNH


BA LUẬN CỨ VỀ LÝ THUYẾT TÀI CHÍNH HÀNH VI


HÀNH VI KHÔNG HỢP LÝ



LÝ THUYẾT TRIỂN VỌNG



SỰ TRẢI NGHIỆM HAY THUẬT
TOÁN VÀ XU HƯỚNG LỆCH LẠC



TÂM LÝ CON NGƯỜI


BA LUẬN CỨ VỀ LÝ THUYẾT TÀI CHÍNH
HÀNH VI


HÀNH VI KHƠNG HỢP LÝ



LÝ THUYẾT TRIỂN VỌNG

•

•
•

Con người đơi khi thể hiện sự e ngại rủi ro và đôi khi lại thể
hiện sự ưa thích rủi ro. Tùy thuộc vào bản chất của triển vọng
mà họ nghĩ tới.
Việc đánh giá các triển vọng của con người phụ thuộc vào việc
lời hay lỗ so với một điểm tham chiếu.
Con người e ngại mất mát (thua lỗ) vì mất mát lớn hơn được,
vì tâm lý mất mát thường nặng hơn cái nhận được.


BA LUẬN CỨ VỀ LÝ THUYẾT TÀI CHÍNH HÀNH VI



HÀNH VI KHƠNG HỢP LÝ



LÝ THUYẾT TRIỂN VỌNG



Tính tốn bất hợp lý (Mental Accounting)



Tự điều chỉnh (Self-Control)


BA LUẬN CỨ VỀ LÝ THUYẾT TÀI CHÍNH HÀNH VI


HÀNH VI KHƠNG HỢP LÝ

SỰ TRẢI NGHIỆM HAY THUẬT TỐN VÀ XU HƯỚNG
LỆCH LẠC
 Sự quen thuộc và các trải nghiệm có liên quan


•

Sự quen thuộc (familiar)

•

E ngại sự mơ hồ (ambiguous aversion)

•

Trải nghiệm đa dạng hóa (diversification heuristic)

•

Khơng thích sự thay đổi và hiệu ứng coi trọng tài sản sở hữu


BA LUẬN CỨ VỀ LÝ THUYẾT TÀI CHÍNH HÀNH VI





•


•


HÀNH VI KHƠNG HỢP LÝ
SỰ TRẢI NGHIỆM HAY THUẬT TỐN VÀ XU HƯỚNG LỆCH
LẠC
Sự quen thuộc và các trải nghiệm có liên quan

Sự quen thuộc (familiar)
Con người ta thường có khuynh hướng phản ứng lặp lại với những tình
huống mà họ cảm thấy quen thuộc
E ngại sự mơ hồ (ambiguous aversion)
Con người ta thường dễ dàng chấp nhận tham gia một cuộc chơi nếu họ
cảm thấy am hiêu, nghĩa là, nếu họ cảm thấy đủ khả năng chiên thắng và
cảm thấy e ngại sự mơ hồ


BA LUẬN CỨ VỀ LÝ THUYẾT TÀI CHÍNH HÀNH VI





•


•


HÀNH VI KHƠNG HỢP LÝ
SỰ TRẢI NGHIỆM HAY THUẬT TỐN VÀ XU HƯỚNG LỆCH
LẠC
Sự quen thuộc và các trải nghiệm có liên quan
Trải nghiệm đa dạng hoá (diversification heuristic)
Trải nghiệm đa dạng hố (diversification heuristic) có nghĩa là con người
thường ít cố gắng khi đứng trước các lựa chọn không loại trừ lẫn nhau.
Khơng thích sự thay đổi và hiệu ứng coi trọng tài sản sở hữu

Việc thích giữ ngun tình trạng hiện tại cũng xuất phát từ việc tìm kiếm
cảm giác an tâm.


BA LUẬN CỨ VỀ LÝ THUYẾT TÀI CHÍNH HÀNH VI





•
•

•

HÀNH VI KHƠNG HỢP LÝ
SỰ TRẢI NGHIỆM HAY THUẬT TỐN VÀ XU
HƯỚNG LỆCH LẠC
Các tình huống điển hình và các xu hướng lệch lạc
liên quan
Lệch lạc do tình huống điển hình (Representativeness)
Trải nghiệm sẵn có (availability heuristics), tức thì
(recency bias) và nổi trội (salience bias)
Sự neo vào (Anchoring)


BA LUẬN CỨ VỀ LÝ THUYẾT TÀI CHÍNH HÀNH VI


HÀNH VI KHÔNG HỢP LÝ



TÂM LÝ CON NGƯỜI



Lý thuyết tiếc nuối (regret theory)



Tâm lý sợ mất mát (loss aversion)



Quá tự tin (overconfidence) và phản ứng thái quá
hay bi quan (overreaction or underreaction):



Tâm lý bảo thủ (convervatism)


BA LUẬN CỨ VỀ LÝ THUYẾT TÀI CHÍNH HÀNH VI


HÀNH VI KHƠNG HỢP LÝ MANG TÍNH HỆ
THỐNG



Hiệu ứng bầy đàn



Lý do giải thích cho hành vi bầy đàn
Thứ nhất, đó là áp lực tuân theo xã hội
Thứ hai, đó là trí tuệ đám đơng
Thứ ba, đó là áp lực từ chính nhà đầu tư

•
•
•