Bài giảng và tài liệu tham khảo Quản trị Rủi ro

<span class='text_page_counter'>(1)</span><div class='page_container' data-page=1>

Quản trị Rủi ro

Th.sỹ Trần Quang Trung

1

<b>TÁI ĐẦU TƯ </b>

<b>TÁI ĐẦU TƯ </b>

<b>HAY TỪ BỎ?</b>

<b>HAY TỪ BỎ?</b>

1

<b>TÁI ĐẦU TƯ HAY TỪ BỎ?</b>

<b>TÁI ĐẦU TƯ HAY TỪ BỎ?</b>

1. TÁI ĐẦU TƯ SAU TỔN THẤT: NGUỒN LỰC
KHÔNG PHÂN BIỆT

2. TÁI ĐẦU TƯ VỚI SỰ PHỤ THUỘC LẪN NHAU
TRONG SẢN XUẤT

3. TÁI ĐẦU TƯ VÀ TÀI SẢN CHƯA TỒN DỤNG

4. THỊ TRƯỜNG KHƠNG HỒN HẢO VÀ TỪ BỎ

5. TỪ BỎ TRƯỚC VÀ SAU TỔN THẤT

6. TỔN THẤT DO GIÁN ĐOẠN

7. GIÁ TRỊ CÒN LẠI VÀ GIÁ TRỊ THANH LÝ

2

<b>TÁI ĐẦU TƯ SAU TỔN THẤT: </b>

<b>TÁI ĐẦU TƯ SAU TỔN THẤT: </b>

<b>NGUỒN LỰC KHÔNG PHÂN BIỆT</b>

<b>NGUỒN LỰC KHÔNG PHÂN BIỆT</b>

3

<b>TÁI ĐẦU TƯ VỚI SỰ PHỤ THUỘC </b>

<b>TÁI ĐẦU TƯ VỚI SỰ PHỤ THUỘC </b>

<b>LẪN NHAU TRONG SẢN XUẤT</b>

<b>LẪN NHAU TRONG SẢN XUẤT</b>

4

<b>TÁI ĐẦU TƯ VÀ </b>

<b>TÁI ĐẦU TƯ VÀ </b>

<b>TÀI SẢN CHƯA TỒN DỤNG</b>

<b>TÀI SẢN CHƯA TỒN DỤNG</b>

Tài sản chưa tồn dụng khi tỉ suất nội hoàn
biên tế của tài sản đó nhỏ hơn chi phí vốn
của doanh nghiệp

Nếu tiền đầu tư vào các tài sản chưa toàn
dụng là IR, khi mua các tài sản thừa này giá

trị của doanh nghiệp bị giảm một lượng là

5

(

)

[

]

(

1

r

)

IRR

1

I

I

R

R

₊

+

−

Công ty nên từ bỏ dự án nếu

Công ty sẽ quyết định tái đầu tư nếu

6

(

)

0

r
1

C

S

AV

n

0
i

i
2
2
i
2

2 >

+
−

=

∑

=
,

(

1

r

)

0

C

I

NPV

n

0
i

i
2
2
,
i
2

2

>

+

+

−

=

∑

=

<b>THỊ TRƯỜNG KHƠNG HỒN HẢO </b>

<b>THỊ TRƯỜNG KHƠNG HỒN HẢO </b>

</div>
<span class='text_page_counter'>(2)</span><div class='page_container' data-page=2>

Quản trị Rủi ro

Th.sỹ Trần Quang Trung

2

Trong thị trường hoàn hảo, S₂= I₂, vì vậy hoặc

Từ bỏ trước khi tổn thất xảy ra không được
thông qua nên tái đầu tư khi tổn thất xảy ra là
cần thiết

hay

Cơ hội từ bỏ đã được xác nhận trước khi tổn
thất xảy ra nhưng chưa được thực hiện nên
khi tổn thất xảy ra khơng nên tái đầu tư

7

<b>THỊ TRƯỜNG KHƠNG HỒN HẢO </b>

<b>THỊ TRƯỜNG KHƠNG HỒN HẢO </b>

<b>VÀ TỪ BỎ</b>

<b>VÀ TỪ BỎ</b>

<b>THỊ TRƯỜNG KHƠNG HỒN HẢO </b>

<b>THỊ TRƯỜNG KHƠNG HỒN HẢO </b>

<b>VÀ TỪ BỎ</b>

<b>VÀ TỪ BỎ</b>

Trong thị trường khơng hồn hảo, S₂khác I₂và
thơng thường S₂< I₂

Cơng ty có thể nên tiếp tục duy trì hoạt động
đang có nhưng nếu tổn thất xảy ra thì khơng nên
tái đầu tư

Nếu quyết định từ bỏ sau khi tổn thất xảy ra
nghĩa là các yếu tố sau đã có những thay đổi
quan trọng:

◦ Đánh giá cao giá trị của sự từ bỏ
◦ Xem lại các ước lượng ngân lưu
◦ Xem lại chi phí vốn

◦ Rút dần các dự án cũ

8

<b>TỪ BỎ TRƯỚC VÀ SAU TỔN THẤT</b>

<b>TỪ BỎ TRƯỚC VÀ SAU TỔN THẤT</b>

Từ bỏ trước khi tổn
thất xảy ra

Không nên tái đầu
tư khi tổn thất xảy ra

Từ bỏ là không phù
hợp

9

(

+

)

⇔

>

_∑

=
n

0

i i

0
,
i
0

r

1

C

S

(

+

)

<

⇔

<

∑

=

0

I

n

0
i

i
0
,
i
0

r

1

C

S

(

+

)

⇔

<

∑

=
n

0
i

i

0
,
i
0

r

1

C

I

<b>TỔN THẤT DO GIÁN ĐOẠN</b>

<b>TỔN THẤT DO GIÁN ĐOẠN</b>

10

(

)













−

+

+

=

NP

r

1

TR

MVLR

LMVE

<b>GIÁ TRỊ CÒN LẠI VÀ </b>

<b>GIÁ TRỊ CÒN LẠI VÀ </b>

<b>GIÁ TRỊ THANH LÝ</b>

<b>GIÁ TRỊ THANH LÝ</b>

Quy luật tái đầu tư khi có giá trị thanh lý

trong đó DAliên hệ đến các chi phí xử lý có thể

tránh được

11

((((

))))

<b>D</b> <b>I</b> <b>0</b>

<b>r</b>
<b>1</b>
<b>C</b>

<b>A</b>
<b>n</b>

<b>0</b>
<b>i</b>

<b>i</b>
<b>0</b>

<b>i</b> ₊₊₊₊ ₋₋₋₋ _>_>>_>

+
++
+

∑

∑

∑

∑

=
==
=

<b>,</b>

12

<b>Hư hại của tịa nhà:</b>
<b>Chi phí xây dựng mới</b>

<b>Chi phí xây dựng từ hiện trạng</b>
<b>Chi phí phá dở</b>

<b>Mặt bằng:</b>

<b>Giá trị mặt bằng sau khi dọn sạch</b>
<b>Thiết bị:</b>

<b>Chi phí thay mới</b>

<b>Giá trị thanh lý (khơng cịn dùng được)</b>
<b>Thiệt hại về tài chính nếu khơng tái đầu tư:</b>

<b>Bồi thường cho công nhân bị nghĩ việc</b>
<b>Phạt do khơng hồn thành các hợp đồng đã ký</b>
<b>Cgân lưu từ tái đầu tư:</b>

<b>CPV của ngân lưu trong tương lai</b>

</div>

<!--links-->