Tài liệu Tỉ lệ giá/ giá trị ghi sổ (Price-To-Book Ratio - P/B Ratio ) pdf

Tỉ lệ giá/ giá trị ghi sổ
(Price-To-Book Ratio - P/B
Ratio )
Đây là tỉ lệ được sử dụng để so sánh giá của một cổ phiếu so với giá trị ghi
sổ của cổ phiếu đó. Tỉ lệ này được tính toán bằng cách lấy giá đóng cửa
hiện tại của cổ phiếu chia cho giá trị ghi sổ tại quý gần nhất của cổ phiếu
đó.


Đây là tỉ lệ được sử dụng để so sánh giá của một cổ phiếu so với giá trị ghi
sổ của cổ phiếu đó. Tỉ lệ này được tính toán bằng cách lấy giá đóng cửa
hiện tại của cổ phiếu chia cho giá trị ghi sổ tại quý gần nhất của cổ phiếu
đó.
Công thức tính như sau:
Trong đó
• Stock price: giá cổ phiếu (cổ phần)
• Total assets: tổng giá trị tài sản
• Intangible assets and liabilities: giá trị tài sản vô hình và nợ
Hãy cùng xét một ví dụ: giả sử rằng công ty có giá trị tài sản ghi nhận trên
bảng cân đối kế toán là 100 triệu 4, tổng nợ là 75 triệu $, như vậy giá trị ghi
sổ của công ty là 25 triệu $. Nếu hiện tại công ty có 10 triệu cổ phiếu đang
lưu hành, mỗi cổ phiếu sẽ đại diện cho 2.5$ giá trị ghi sổ của công ty. Nếu
mỗi cổ phiếu này có giá thị trường là 5$, như vậy tỉ lệ P/B là 2 (=5/2.5).
Đối với các nhà đầu tư, P/B là công cụ giúp họ có thể tìm kiếm được các cổ
phiếu có giá thấp mà phần lớn thị trường bỏ qua. Nếu một doanh nghiệp
đang bán cổ phần với mức giá thấp hơn giá trị ghi sổ của nó (tức là có tỉ lệ
P/B nhỏ hơn 1), khi đó có hai trường hợp sẽ xảy ra: hoặc là thị trường đang
nghĩ rằng giá trị tài sản của công ty đã bị thổi phồng quá mức hoặc là thu
nhập trên tài sản của công ty là quá thấp.
Nếu như điều đầu tiên xảy ra, các nhà đầu tư nên tránh xa các cổ phiếu này
bởi vì giá trị tài sản của công ty sẽ nhanh chóng được thị trường điều chỉnh

về đúng giá trị thật. Còn nếu điều thứ hai đúng thì có khả năng là lãnh đạo
mới của công ty hoặc các điều kiện kinh doanh mới sẽ đem lại những triển
vọng kinh doanh cho công ty, tạo dòng thu nhập dương và tăng lợi nhuận
cho các cổ đông. Ngược lại, nếu một công ty có giá thị trường của cổ phiếu
cao hơn giá trị ghi sổ thì đây thường là dấu hiệu cho thấy công ty làm ăn
khá tốt, thu nhập trên tài sản cao.
Chỉ số P/B chỉ thực sự có ích khi bạn xem xét các doanh nghiệp có mức độ
tập trung vốn cao hoặc các công ty tài chính
bởi giá trị tài sản của các công ty này tương đối lớn. Vì công tác kế toán
phải tuân thủ theo những tiêu chuẩn ngặt nghèo, giá trị ghi sổ của tài sản
hoàn toàn không tính tới các tài sản vô hình như thương hiệu, nhãn hiệu, uy
tín, bằng sáng chế và các tài sản trí tuệ khác do công ty tạo ra. Giá trị ghi sổ
không có ý nghĩa nhiều lắm với các công ty dịch vụ vì họ giá trị tài sản hữu
hình của họ không lớn.
Ví dụ: Microsoft là công ty mà phần lớn tài sản của công ty này là tài sản trí
tuệ, các bản quyền phần mềm chứ không phải là các tài sản hữu hình khác.
Cổ phần của công ty này chẳng mấy khi được bán với giá thấp hơn 10 lần
giá trị ghi sổ của chúng.