Tài liệu Các phương thức phát hành trái phiếu Chính phủ ppt

Kho bạc nhà nước Gv: Nguyễn Phương Nam
BỘ TÀI CHÍNH
TRƯỜNG CAO ĐẲNG TÀI CHÍNH-HẢI QUAN
¯
Đề bài:
Các phương thức phát hành trái
phiếu Chính phủ. Theo các anh chị
đối với Việt Nam hiện nay phương
thức nào là hiệu quả nhất
Lớp: C7A4a
GV: Nguyễn Phương Nam
Nhóm: Đàm Thanh Sang
Lê Phương Mai
Nguyễn Thị ThanhTrang
Nguyễn Võ Thu Phúc
Trần Thị Thanh Thúy
Tp HCM, ngày 07 tháng 03 năm 2010
1
Kho bạc nhà nước Gv: Nguyễn Phương Nam
MỤC LỤC
MỤC LỤC................................................................................................................................2
CHƯƠNG I: TỔNG QUAN VỀ TRÁI PHIẾU CHÍNH PHỦ
1/ Khái niệm trái phiếu chính phủ:
Trái phiếu chính phủ là một chứng nhận nghĩa vụ nợ của người phát hành phải trả
cho người sở hữu trái phiếu đối với một khoản tiền cụ thể (mệnh giá của trái phiếu),
trong một thời gian xác định và với một lợi tức quy định. Trái phiếu chính phủ được
nhà nứơc phát hành để vay nợ từ các đối tượng trong và ngòai nước.
2
Kho bạc nhà nước Gv: Nguyễn Phương Nam
2/ Đặc điểm trái phiếu Chính phủ:
 Một trái phiếu chính phủ thông thường có ba đặc trưng chính:

- Mệnh giá.
- Lãi suất định kỳ (coupon)
- Thời hạn.
 Trái phiếu thể hiện quan hệ chủ nợ – con nợ giữa người phát hành và người
đầu tư
Phát hành trái phiếu là đi vay vốn. Mua trái phiếu là cho người phát
hành vay vốn và như vậy, trái chủ là người nắm giữ trái phiếu (trái chủ) có
quyền đòi các khoản thanh toán theo cam kết về khối lượng và thời hạn, song
không có quyền tham gia vào những vấn đề của bên phát hành.
 Lãi suất của các trái phiếu rất khác nhau, được quy định bởi các yếu tố:
- Cung cầu vốn trên thị trường tín dụng.
- Mức rủi ro của mỗi nhà phát hành và của từng đợt phát hành.
Ngòai ra, trái phiếu chính phủ là loại chứng khoán không có rủi ro thanh toán và
cũng là loại trái phiếu có tính thanh khoản cao. Do đó, lãi suất của trái phiếu chính
phủ được xem là lãi suất chuẩn để làm căn cứ ấn định lãi suất của các công cụ nợ
khác có cùng kỳ hạn.
3/ Phân loại trái phiếu Chính phủ:
Có 6 loại:
- Tín phiếu Kho bạc
- Trái phiếu kho bạc.
- Trái phiếu công trình trung ương
- Trái phiếu đầu tư
- Trái phiếu ngoại tệ.
- Công trái xây dựng Tổ quốc
CHƯƠNG II: CÁC PHƯƠNG THỨC PHÁT HÀNH TRÁI PHIẾU
CHÍNH PHỦ

Có 4 phương thức sau:
1. Phát hành trực tiếp qua hệ thống Kho bạc nhà nước:
3

Kho bạc nhà nước Gv: Nguyễn Phương Nam
Đây là phương thức phát hành mà KBNN sẽ huy động lực lương nhân sự tại chỗ
của đơn vị tự tổ chức tiêu thụ trái phiếu thông qua hệ thống của mình trong nước va
thông qua hệ thống văn phòng đại diện ở nước ngoài.
- Ưu điểm: lương vốn huy động được chuyển ngay tức thời vào NSNN,
KBNN trực tiếp kiểm soát được tiến độ huy đông vốn, trực tiếp tiêu thụ trái phiếu
không phải thông qua thị trường chứng khoán hoặc thị trường tiền tệ.
- Nhược điểm: gây xáo trộn cho hoạt động quản lý quỹ NNN hang ngày của
KBNN, chi phi tiêu thụ cao, tạo ra áp lực huy động vốn theo chỉ tiêu được phân bổ
ở từng KBNN, tốc độ huy động vốn chậm, trái phiếu Chính Phủ chỉ được xem là
công cụ huy động vốn qua hệ thống KBNN chứ chưa phải là một hàng hóa trên thị
trường.
Tóm lại, phương thức này là phương thức vay nợ chủ chốt trong điều kiện chưa
hình thành thị trường chứng khoán hoặc thị trường chứng khoán, thị trường tiền tệ
chưa phát triển mạnh để giải quyết áp lưc phải huy động đủ lượng vốn vay cần thiết
cho NSNN qua phát hành trái phiếu chính phủ.
2. Đấu thầu trái phiếu chính phủ qua thị trường chứng khóan:
Đây là phương thức tiêu thụ mới, tốc độ tập trung vốn nhanh, trái phiếu Chính
phủ góp phần đa dạng hóa hàng hóa trên thị trương, trở thành một trong những loại
chứng khoán chủ lực thúc đẩy hoạt động của thị trường chứng khoán phát triển.
 TPCP đấu thầu qua TTGDCK có hình thức và đặc điểm như sau:
• Có kỳ hạn từ một năm trở lên. Có mệnh giá tối thiểu là 100.000 đồng,
các mệnh giá cao hơn được quy định bằng bội số của 100.000 do Bộ Tài
chính quy định cụ thể cho từng đợt phát hành và được TTGDCK công bố
trong thông báo phát hành.
• TPCP được phát hành dưới hình thức chứng chỉ hoặc bút toán ghi sổ.
 Các điều kiện tham gia đấu thầu.
• Là thành viên đấu thầu qua TTGDCK;
• Có tài khoản ký quỹ tại Ngân hàng chỉ định và nộp tiền ký quỹ theo đúng
quy định tại Điều 9 Quy chế này.

• Chấp hành đầy đủ thủ tục và quy định về đấu thầu TPCP quy định tại
Quy chế này;
• Có đơn đăng ký đấu thầu gửi TTGDCK theo mẫu số 03/TPCP đính kèm
Quy chế này;
• Có tài khoản lưu ký chứng khoán mở tại TTGDCK hoặc thành viên lưu
ký.
 Hình thức đấu thầu
Việc đấu thầu trái phiếu Chính phủ qua TTGDCK được thực hiện theo hình thức
đấu thầu cạnh tranh lãi suất và không cạnh tranh lãi suất. Mỗi thành viên đấu thầu
có thể đồng thời tham gia đấu thầu cạnh tranh và không cạnh tranh.

 Đối tượng tham gia đấu thầu TPCP
4
Kho bạc nhà nước Gv: Nguyễn Phương Nam
Chỉ những đơn vị được công nhận là thành viên đấu thầu mới được tham gia đấu
thầu.
- Nhược điểm: vẫn còn mới mẻ đối với nhà đầu tư ở những thị trường mới mở, Nhà
nước chưa thực sự xem trái phiếu Chính phủ, chưa mở rộng các đối tượng được
phép tham gia đấu thầu, chưa đa dạng kỳ hạn trái phiếu với mức khác nhau tạo ra
mức chênh lệch của trái phiếu Chính phủ những thời điểm khác nhau nhằm khuyến
khích hoạt động tham gia đấu thầu và mua, bán trái phiếu trên thị trường chứng
khoán, những quy định chuẩn mực trong hoạt động đấu thầu nếu chưa phù hợp sẽ
gây ảnh hưởng lớn đến kết quả đấu thầu.
Tóm lại, thị trường chứng khoán đang phải đối diện với nhiều khó khăn, thách
thức nhưng để phát triển thị trường tài chính quốc gia, thực hiện quá trình hội nhập
tòan bộ và sâu sắc với thị trường tài chính quốc tế thì Nhà nước phải tập trung
nghiên cứu, học tập kinh nghiệm và áp dụng các giải pháp để thúc đẩy sự phát triển
của thị trường chứng khoán quốc gia, đảm bảo thị trường chứng khóan phải là kêng
quan trọng, chủ lực trong phát hành và mua bán trái phiếu chính phủ nói riêng và
chứng khóan nói chung.

3. Phát hành trái phiếu dưới hình thức đại lý phát hành:
Đại lý phát hành là việc tổ chức phát hành ủy thác cho các tổ chức khác thực hiện
bán trái phiếu cho các nhà đầu tư. Tổ chức nhận làm đại lý phát hành được huởng
phí đại lý phát hành căn cứ theo khối lượng trái phiếu tiêu thụ được, lượng trái
phiếu tiêu thụ không hết của đợt phát hành, đại lý được quyền hòan trả lại cho tổ
chức phát hành
 Quy trình đại lý phát hành trái phiếu
• Lựa chọn tổ chức đại lý phát hành trái phiếu
Căn cứ kế hoạch phát hành trái phiếu, tổ chức phát hành thông báo nội dung
dự kiến của đợt phát hành trái phiếu các cho các tổ chức đại lý để đăng ký làm đại
lý phát hành.
Trên cơ sở kết quả đăng ký, tổ chức phát hành lựa chọn các tổ chức đảm bảo
các điều kiện phân phối trái phiếu và có mức phí đại lý phát hành thấp trong phạm
vi mức phí phát hành theo quy định để làm đại lý phát hành trái phiếu.
• Ký hợp đồng đại lý phát hành trái phiếu
Trước ngày đầu tiên của đợt phát hành trái phiếu ít nhất là 5 ngày, tổ chức
phát hành thực hiện ký “Hợp đồng đại lý phát hành trái phiếu” (theo mẫu Phụ lục số
08) với tổ chức đại lý phát hành.
• Thông báo nội dung của đợt phát hành trái phiếu
5