ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆP

1

Đặng Thị Việt Đức
Khoa Tài chính Kế tốn
Học viện Cơng nghệ Bưu chính Viễn thơng

ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆP

Đặng Thị Việt Đức- PTIT


2

Nội dung môn học

Mục tiêu của học phần này nhằm trang bị
- Những kiến thức cơ bản và toàn diện về ĐGDN trong
nền kinh tế thị trường
- Học phần đề cập nội dung: các khái niệm về DN, giá trị
DN, các vấn đề TCDN khi định giá DN và các phương
pháp định giá DN.

Đặng Thị Việt Đức- PTIT


3

Nội dung mơn học

Để hồn thành học phần, người học phải đạt được:
- Nắm vững những khái niệm và nguyên tắc cơ bản trong

định giá DN.
- Nắm vững và ứng dụng được các vấn đề tài chính trong
định giá DN.
- Nắm bắt được công tác và tổ chức công tác định giá DN
trong thực tiễn.
- Nắm vững và ứng dụng được các phương pháp định giá
DN.
Đặng Thị Việt Đức- PTIT


4

Kết cấu mơn học
Chương

Hình thức

Hình thức

Thời

đánh giá

kiểm tra, thi

điểm

Kiểm tra viết

Sau 24

trên lớp

tiết giảng

Chương 1: Tổng quan về định giá
doanh nghiệp
Chương 2: Những vấn đề tài chính
trong định giá doanh nghiệp
Chương 3: Phương pháp giá trị tài sản
Chương 4: Phương pháp chiết khấu
Chương 5: Phương pháp so sánh
Chương 6: Tổ chức cơng tác định giá

Thái
độ

Kiểm tra

tham
gia
lớp
học

Bài tập nhóm

Làm theo
nhóm tại nhà

Sau 42

tiết giảng

doanh nghiệp
Tổng hợp chuẩn đầu ra học phần

Đặng Thị Việt Đức- PTIT

Thi kết thúc học
phần

Thi viết

Kết thúc
học kỳ


5

Tài liệu môn học

 Tài liệu bài giảng ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆP 2017- TS. Đặng Thị Việt
Đức, GS.TS. Bùi Xuân Phong
 Giáo trình Định giá tài sản- Học viện Tài chính, 2011.
 Nguyên lý chung về định giá tài sản và giá trị doanh nghiệp- TS.Nguyễn
Minh Hoàng, HVTC- NXB Thống kê, 2009
 Tuyển tập các phương pháp định giá tài sản- Đoàn Văn Trường, NXB Khoa
học, kỹ thuật, 2009
 Xác định giá trị doanh nghiệp của các tổ chức định giá ở Việt Nam hiện nayTS.Phạm Tiến Đạt, NXB KH&KT, 2012
 Giáo trình Tài chính doanh nghiệp, HVTC, HVNH
Đặng Thị Việt Đức- PTIT

6

Cơ hội Nghề nghiệp

1. Thẩm định viên chuyên nghiệp
2. Phòng thẩm định- Ngân hàng thương mại
3. Thẩm định dự án đầu tư- Doanh nghiệp
4. Cơng ty chứng khốn
5. Cơng ty kế toán kiểm toán- Tư vấn TCDN
6. Chuyên gia về M&A
7. Giảng dạy về định giá DN

Đặng Thị Việt Đức- PTIT


7

Chương 1. Tổng quan về
định giá doanh nghiệp

Đặng Thị Việt Đức- PTIT


8

Nội dung chương 1
 Doanh nghiệp
 Giá trị doanh nghiệp

 Định giá doanh nghiệp
 Các phương pháp định giá doanh nghiệp

Đặng Thị Việt Đức- PTIT


9

Doanh nghiệp
Khái niệm Doanh nghiệp
 Theo luật DN Việt Nam 2014
Doanh nghiệp là tổ chức kinh tế có tên riêng, có tài
sản, có trụ sở giao dịch ổn định, được đăng ký kinh
doanh theo quy định của pháp luật nhằm mục đích
thực hiện các hoạt động kinh doanh
 Theo IVSC
Doanh nghiệp là một tổ chức thương mại, công
nghiệp, dịch vụ hay đầu tư đang theo đuổi một hoạt
động kinh tế.

Đặng Thị Việt Đức- PTIT


10

Doanh nghiệp
Khái niệm Doanh nghiệp
 Từ đó rút ra:
 Doanh nghiệp là một tổ chức kinh tế thực hiện các hoạt
động sản xuất, cung ứng hàng hóa cho người tiêu dùng

thơng qua thị trường nhằm mục đích sinh lời.

Đặng Thị Việt Đức- PTIT


11

Doanh nghiệp
Đặc trưng của doanh nghiệp
 Giống hàng hố thơng thường.

 Mỗi DN là một tài sản duy nhất.

Đặng Thị Việt Đức- PTIT


12

Doanh nghiệp
Đặc trưng của doanh nghiệp
 DN là tổ chức kinh tế. Là một thực thể hoạt động

 DN hoạt động vì mục tiêu: lợi nhuận

Đặng Thị Việt Đức- PTIT


13

Giá trị doanh nghiệp

Khái niệm Giá trị
 Khái niệm Giá trị
Quan điểm của C.Mark
Quan điểm trong định giá

Đặng Thị Việt Đức- PTIT


14

Giá trị doanh nghiệp
Khái niệm Giá trị doanh nghiệp
Một đôi vợ chồng cùng bỏ tiền xây dựng một căn nhà giá
6 tỷ. Ông bà mua một hợp đồng bảo hiểm 5,5 tỷ để bồi
thường cho căn nhà nếu bị cháy hồn tồn. Sau một thời
gian chung sống, ơng bà quyết ra tịa ly hơn và chia tài
sản. Tịa tun bố giá trị căn nhà là 5 tỷ. Trong khi đó,
một nhà đầu tư sẵn sàng trả giá 6,5 tỷ để mua căn nhà
đó?
Vậy, giá trị căn nhà là bao nhiêu?
Đặng Thị Việt Đức- PTIT


15

Giá trị doanh nghiệp
Khái niệm Giá trị doanh nghiệp
 Giá trị của một tài sản là biểu hiện bằng tiền về những lợi
ích mà tài sản đó mang lại cho chủ thể nào đó tại một
thời điểm nhất định

Đặng Thị Việt Đức- PTIT


16

Giá trị doanh nghiệp
Khái niệm Giá trị doanh nghiệp
 Được đo bằng tiền tệ.
 Được xác định cho một thời điểm. Các thời điểm khác
nhau có thể cho giá trị khác nhau
 Gắn liền với chủ thể. Cùng một tài sản nhưng nó có thể
có giá trị khác nhau đối với các chủ thể khác nhau.
 Chịu sự tác động của 2 nhóm nhân tố: cơng dụng hay
thuộc tính hữu ích và khả năng khai thác của chủ thể.

Đặng Thị Việt Đức- PTIT


17

Giá trị doanh nghiệp
Khái niệm Giá trị doanh nghiệp
 Lưu ý:
Thứ nhất, chủ thể gắn với doanh nghiệp ở đây là các
nhà đầu tư, những người sở hữu doanh nghiệp.
Thứ hai, lợi ích mang lại gắn với doanh nghiệp là thu
nhập mà doanh nghiệp mang lại trong quá trình hoạt
động kinh doanh của mình.

Đặng Thị Việt Đức- PTIT


18

Giá trị doanh nghiệp
Khái niệm Giá trị doanh nghiệp
 Khái niệm về giá trị doanh nghiệp như sau:

Đặng Thị Việt Đức- PTIT


19

Giá trị doanh nghiệp
Phân biệt giá cả và giá trị doanh nghiệp
 Thứ nhất, GTDN là một khái niệm cơ bản, được đo
lường bằng độ lớn các khoản thu nhập nhận được mà
doanh nghiệp có thể mang lại cho nhà đầu tư.
 Thứ hai, GTDN vẫn tồn tại ngay cả khi khơng có việc
mua bán, chuyển nhượng...

Đặng Thị Việt Đức- PTIT


20

Giá trị doanh nghiệp
Phân biệt giá cả và giá trị doanh nghiệp
 GTDN là mức giá ước tính có khả năng cao nhất sẽ

được chấp nhận trong một cuộc giao dịch mua bán, sáp
nhập, hợp nhất, chia nhỏ doanh nghiệp
=>chỉ là một sự ước tính về sự đánh giá có khả năng
cao nhất sẽ được thanh toán cho một thương vụ mua
bán, sáp nhập, hợp nhất, chia nhỏ doanh nghiệp được ở
một thời điểm nhất định.

Đặng Thị Việt Đức- PTIT


21

Giá trị doanh nghiệp
Phân biệt giá cả và giá trị doanh nghiệp
 Giá cả

Đặng Thị Việt Đức- PTIT


22

Giá trị doanh nghiệp
Các yếu tố tác động tới giá trị doanh nghiệp
 Các yếu tố thuộc về môi trường kinh doanh
Môi trường kinh doanh tổng quát
Môi trường kinh doanh đặc thù
 Các yếu tố thuộc về môi trường bên trong

Đặng Thị Việt Đức- PTIT

Các yếu tố thuộc về môi trường kinh doanh
23
Môi trường kinh tế

Môi trường khoa
học – công nghệ

Môi trường
kinh doanh
tổng quát

Môi trường văn hóaxã hội
Đặng Thị Việt Đức- PTIT

Mơi trường
chính trị


24

Giá trị doanh nghiệp
Các yếu tố tác động tới giá trị doanh nghiệp
 Môi trường kinh tế
Doanh nghiệp bao giờ cũng tồn tại trong một bối cảnh
kinh tế nhất định.
Các yếu tố thuộc về môi trường kinh tế bao gồm các
yếu tố kinh tế vĩ mô: tăng trưởng, lạm phát, tỷ suất
đầu tư,...
 Tác động của những yếu tố kinh tế có ảnh hưởng đến

giá trị doanh nghiệp?

Đặng Thị Việt Đức- PTIT


25

Giá trị doanh nghiệp
Các yếu tố tác động tới giá trị doanh nghiệp
 Mơi trường chính trị
SXKD chỉ có thể ổn định và phát triển trong mơi
trường có sự ổn định về chính trị.
Các yếu tố của mơi trường chính trị bao gồm

 Tác động của mơi trường chính trị đến giá trị doanh
nghiệp?
Đặng Thị Việt Đức- PTIT