Quỹ đầu tư và vấn đề thành lập quỹ đầu tư chứng khoán ở Việt Nam.pdf

<span class="text_page_counter">Trang 1</span><div class="page_container" data-page="1">

<small>...,".,</small> _{, ...}<small>, .</small>

<small>'I,JII</small>

</div><span class="text_page_counter">Trang 2</span><div class="page_container" data-page="2">

rut von, thi Q£)T phai c6 nghia vl;jmualai cac chung chi nay theogia dl!a tremCelsa tinh toan gia tr!danh ml;jcdau tll cua quy t~i thoidi~m mua I~i. Do cau truc ho~t

<i>d(>ngcua quy c6 tinh chat "man</i>

nen rat thut[mti~n cho nglloi dau

<i>tll trong vi~c rut von vao bat cU</i>

luc nao neu he;>thay ho~t d(>ngcua quy khong, hi~u qua. Tuynhien, day cOng la di~m bat lr;1icho quy, vi Celcau von khong 6ndjnh, cho nen quy thllong xuyenphai duy tri m(>tty I~ kha IClnnhG'ng tai san c6 tirih thanhkhoan cao nhll cac trai phieuchfnh phu ho~c c6 phieu dllr;1Cnjem yet tren SGDCK, chu ft c6kha n1:ingdau tll'vao cac dl! anIClnc6 tiem n1:ingva nhG'ngdl! anc6 lr;1inhu~n IClnnhl1ngc6 d(>rui

<i>ro cao. Con doi vCliQf)T d;;mgd6ng, day la lo~i hinh Q£)T ma</i>

nhG'ngnglloi tham gia g6p vondau tll khong dllr;1Cphep rut vonbang cach ban I~ichUngchi Q£)Tcho chfnh quy dau tll. Tuy nhien,chfnh.vi~c cam rut von nay lamcho cau truc cua quy rat ch~tche, nen cac chung chi Q£)Td~ng d6ng thllong dllr;1Cniem yetgiao d!ch tren SGDCK, vi v~ynglloi dau tll c6 th~ rut von bangcach ban I~i cac chung chi Q£)Ttren SGDCK.VClitinh chat cel cauvon 6n d!nh"cho phep Q£)Td~ngd6ng c6 dieu ki~n dau tll'vao cacd(t an IClnva cac chUng khoan c6tinh thanh khoan thap.

<i>C1:incU vao mo hinh cau truc</i>

t6 chUc - dieu hanh, Q£)Tt~p th~dllr;1Ct6 chuc dllClihai hinh thUc,

<i>la Q£)T d~ng cong' ty (Corporate</i>

Cong ty quan 15'quy

<i>fund) va Q£)Td~ng tin thac (Trustfund). Theo mo hinh cong' ty,</i>

Q£)Tdllr;1Cxem la m(>tphap nhanday du, nhG'ngnglloi g6p von vao

<i>quy tra thanh cac c6 dong va c6</i>

quyen bau ra h(>idong quan tr!quy. £)ay la t6 chUc cao nhattrong quy dUng ra thue cong tyquan Iyquy,.ngan hang bao quantai san quy va giam sat vi~c tuanthu ho~t d(>ng cua hai t6 chucnay. Trong d6, ngan hang giamsat d6ng vai tro bao quan cac taisan quy,nh~n ho~c giao chung

khoan cho quy khi thl!C hi~n I~nhgiao d!ch. Con cong ty quan Iy

<i>quy c6 trach .nhi~m ca nglloi dieu</i>

hanh va sa dl;jng von cua quy d~dau tll vao cac chung khoan hay

cac tai san sinh

lr;1i<small>kh21c. Mo hinh</small>

Q£)T t6 chUc dllClid~ng cong ty

<small>thllongdllr;1Csa dl;jng</small>

<i>a</i>

<small>cac nllClc</small>

c6 th! trllong chUng khoan phattri~n, tieu bi~u la th! trllong Myva

<i>Anh. Theo mo hinh tin tMc, Q£)T</i>

khong dllr;1Cxem la m(>t phapnhan day du, ma chlla quy chungvon giiia nhiing nglloi dau tlld~thue cac chuyen gia quan Iy quychuyen nghi~p dau tll sinh 1r;1i.Theo mo hinh nay, vai tro cuacong ty quan Iy quy kha n6i b~t.£)6 la t6 chUc dUng ra thanh I~pva sa dl;jng von thu dllr;1CthOngqua vi~c phat hanh cac chUngchidau tll d~ dau tll vao nhG'ngnelic6 hi~u qua nhat. Con ngan hanggiam sat d6ng vai tro la nglldibao quan an toan von va tai sancua nglldi dau tll, giam sat cacho~t d(>ng cua cong ty quan Iyquy trong vi~c tuan thu dieu I~

quy dau tll. Mo hinh Q£)T t6 chucdllCli d~ng tin thac thllong dl1<;1C

<i>sa dl;jng a cac th! trl10ng chCtngkhoan mClin6i (emerging market),</i>

d~c bi~t la cac TTCK dang pMt

M~c du cau truc t6 chUc vav~n hanh cua cac Q£)T c6 khacnhau, nhl1ngd~c di~m chung cuacac Q£)T la sa dl;jngvon g6p tltcac ca nhan d~ dau tll nham ml;jc

dfch thu

lr;1i<i>W ho~t d(>ngdau tl1</i>

chu khong phai thu lai d!nh kynhll gai tien tiet ki~m hay mua traiphieu kho b~c. Vi v~y, khi thamgia dau tll vao quy (mua chCtngchi dau tll) nglldi dau tll se thu

dllr;1Clr;1inhu~n neu quy lam 1:inco

lai, ngl1r;1cI~i se b! thua 16 (th~m~hf mat ca) neu quy lam 1:inthua16 hay pha san. Chfnh dieu naydfln den trong cau truc ho~t d(>ngcua Q£)T thlldng c6 rat nhieu t6

chuc

tham

<i>gia, d6 la: Cong ty</i>

<i>quan Jy quy (investment fundmanagement company), la ngl1di</i>

trl!c tiep sang I~pva quan IyQ£>Ttren Celsa sa dl;jngvon cua quyd~ dau tl1vao cac chUng khoan;

<i>Ngan hang giam sat (custodianbank), la ngan hang thl!C hi~n</i>

vi~c giam sat tai san Q£)T theodung ml;jcdfch ghi trong dieu I~quy. Moi quan h~ tllelngtac giiiacong ty quan Iy quy, ngan hanggiam sat, Q£)T va nglldi dau tl1dllr;1Cth~ hi~n bang Sel do sauday:

Ngan hang ghim sat

L

</div><span class="text_page_counter">Trang 3</span><div class="page_container" data-page="3">

Trong qua trinh ho~t dQng cua

<i>quy dau tl/, cong ty quan Iy quy</i>

va ngfm hang giam sat bao quandong vai tro la nhltng tIS chucquan Iy, giamsat va slt dl;jng vandau tll vao nhltng nC1isinh Igi thaycho cac than chu la nhltng nglloincflmgilt ct:&Ctngchi quy dau tll.Hang nam, cong ty quan Iy quyva ngan hang giam sat dllgchllang mQt khoan phi tinh trem tyI~ phan tram gia tr! tai san quy.

Hi~n nay, Vi~t Nam dang tri~nkhai xay dtftlg TICK <small>va dLJ kien</small>

sa dlla vao v~n hanh vao cuoinam 2000. Trong do, chCtngchiquy dau tll dllgc xem la mQttrongba lo~i hang hoa chCtng khoan(cIS phieu, trai phieu, chCtngchiquy dau tl!) dllgc dlla vao niemyet giao d!ch tren Trung tam giaodjch chung khoan (TTGDCK).Vi~c h,ra chQn mo hinh OOT vathanh

I~p

QE>TcGng da dllgc quyd!nh Cl;j th~ t~i Ngh! d!nh48/1998/NE>-CP cua Chinh phuve chCtng khoan va TICK. Theodo, mo hinh QE>Ttham gia ho~tdQng tren TICK Vi~t Nam dllgcthanh I~p thee mo hinh Un thac.E>ay la mo hinh quy dllgc xay

<i>dtftlg kha phIS bien a cac TICK</i>

mai nISitrong khu vLJc,co llU di~mphu hgp vai trinh dQ dan tri thapva h~n che dllgc nhiing mauthu~n phat sinh trong ho~t dQnggilta hQi dong quan tr! quy vanhiing nglloi dieu hanh trong

<small>cong</small> ty qulm Iy quy. Theo quyd!nh cua Chinh phU, QE>TchCtngkhoan do cong ty quan Iy quydCtngra thanh I~p theo giay phepdo Uy ban ChCtng khoan Nhanllac (UBCKNN) cap va dllgc tISchuc dllaihai hinh thuc, la OOTchCtngkhoan d~ng dong va QE>T

<i>chCtnglihoan' d~ng ma. Vai<small>Qf)T</small></i>

<i>dlJng dong, nglloi ncflmgilt chCtng</i>

cacchCtngchi cho quy truac thaih~n ket thlic ho~t dQnghay giaith~, ma chi dl!<;1C

phep ban cac

chCtngchi nay tren TICK. So van

huy dQng toi thi~u d~ thanh I~pmQt<small>QE>T</small> phai la 5 ty dongva dotren 100 nha dau tll namgilt. Can

nglloi dau tll dllgc quyen ban I~i

<i>chinh quy vao bat cu (lic</i> nao.Cac QE>Tdo congtyquan Iy quy

<i>dong hay d~ng ma deu phai</i>dautll toi thi~u 60% tr! gia tai san cuaquy vao cac chung khoanthi mai

<i>dllgc gQi la QE>T chung khoan.</i>

Ngoaira, theo quy d!nh ve niemyet, giao dich chung khoan trenTTGDCK do UBCKNN ban hanh,cac chCtngchi QE>Td~ng dong sadllgc niem yet giao dlch t~i

TTGDCK va trong qua trinh giaod!ch cac QfH c6 chCtngchi niemyet phai duy tri dllgc .cac tieu

chuan niem yet do TTGDCK quyd!nh(gia tr! tai san rang cua quytoi thi~u la 5 ty dong va do tren

100 nha dau tll ncflmgilt, nghTa vl;jcong bo thong tin cong "hai...).

Can doi vai QE>T<i>d~ng ma, thi</i>

cac chCtngchi QE>T khOng dllgcniem yet giao dich tren TTGDCK.

<i>Nhiing nglloi sa hiiu chCtng chi</i>

chung chi cho quy, va cong tyquan Iy quy la nglloi ch!u trachnhi~m thay m~t QE>Tmua I~i

chCtngchi cuanglloi dau fll.

Tham gia vao ho~t dQngcua

QE>TchCtng khoan can c6 cong ty

quan Iy quy va ngan hang giam

sat bao quan. Trong d6, cong tyquan Iy quy dllgc thanh I~p thee

giay phep ho~t dQng do UBCKNN

cap va dllgc

<small>tIS</small> chuc dllai hinh

<i>thuc cong</i>

ty<small>cIS</small>

phan ho~c trach

nhi~m hiiu h~n vai vanphap djnh

5 ty dong. Trong qua trinh ho~tdQng, congty quan~ quy c6 th~thanh

I~p va

quan Iy dong thai

nhieuquy dau tll. Tuynhien, vi~cSlt dl;jng van va tai san cua OOTd~ 'dau tll vao cac chung khoan

nhat d!nh,nh~m giam thi~u rui rocho nglloi ncflmgiltchung 'chi quy

quy khong dllgc phep dung von

va tai san cua mQt QE>Td~ dau tll

qua 15% tlSnggia tr!chCtng khoandang IllU hanh cua mQt tIS chuc

qua 10% tlSng gia tr! tai san cuamQt QE>Tvao chCtng khoan dangIllU hanh cua mQt tIS chuc philt

quy khong dllgc phep dung van

va tai san cua tat ca cac QE>Tdo

minh quan Iy d~ dau tll qua 49%

tlSnggia trj chungkhoan dang IllUhanh cua mQt tISchuc phat hanh.

khong dllgc phep dung van va tai

cho vay, bao lanh cho bat kykhoan vay nao va khong dllgc

<small>.</small>phep vay van d~ tai trg cho ho~tdQng cua quy (trlt trllong hgp vay

ngcflnh~n d~ trang trai cac chi phi

can thiet cho quy khi lam thu tl;jCthanh I~p).

Giamsat vi~c tuan thu dieuI~

QE>Td~ dau tll chung khoan va

tai san sinh loi khac. do ngan

hang giam sat thLJC hi~n. E>ieu

ki~n d~dllgc tham gia lam nganhang giam sat tren TICK, trllachet, d6 phaila ngan hang<small>thllC1ng</small>

Vi~t Nam va dllgc UBCKNN capgiay phep ho~t dQng IllU kY, cac

nhan vien nghi~p vl;jphajlc6 giayphep hanh nghe IllU kY<small>chCtng</small>

khoan.

Ngoai ra, d~ tranh hi~n

tllgng giao djch nQi gian, nganhang <small>lamnghi~pvl;j giamsatkhong</small> dllgc <i>sa hiiu bat kYtai tan</i>

nao cua <small>QE>T</small> va phai la nganhangdQc I~p vai cong ty quan Iy

quy. Trong qua trinh ho~t dQng,

<i>hang nam, QE>Tphai trich W tai</i>

san cua minh d~ chi tra phi quanIy cho cong ty quan Iy quy vai

<i>muc phi toi da la 2% gia trj taisanquy binh quan, va muc phi cho</i>

<small>ngan hang giam</small> sat bao quan la

</div>