Phân tích thị trường vàng thế giới dự báo xu hướng giá vàng trong tương lai

TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH
KHOA: HỆ THỐNG THÔNG TIN KINH DOANH

TIỂU LUẬN KINH TẾ VI MƠ
ĐỀ TÀI: Phân tích thị trường vàng thế giới. Dự báo xu hướng giá

vàng trong tương lai
Giáo viên hướng dẫn: TRẦN BÁ THỌ

Sinh viên thực hiên

: Thái Ái Hân
: Lê Nguyễn Hịa Phúc
: Châu Thị Nhật Linh

Lớp

:DH45DC060

Khố

: K45


MỤC LỤC
Lời mở đầu………………………………………………….....1
1. Phân tích thị trường vàng thế giới

-

Nguồn cung vàng……………………………………………..3

-

Quy mơ tiêu thụ hàng năm…………………………………....5

-

Tình hình giá vàng………………………………………........8

2. Những nhân tố ảnh hưởng đến giá vàng
- Các Nhân tố tác động đến nguồn cung……………………….11
- Các Nhân tố tác động đến nguồn cầu………………………...14
3. Dự báo xu hướng vận động giá vàng trong tương lai
- Trước mắt…………………………………………………….16
-

Lâu dài……………………………………………………….18
Kết luận………………………………………………………19


LỜI MỞ ĐẦU
Vàng là một kim loại quý dùng nhiều nhất trên thế trong thương mại đồng thời
cũng là một chế độ trao đổi tiền tệ của thế giới. Vàng đã đồng hành cùng lồi người
trong những q trình lịch sử dài để có vai trị quan trọng như ngày nay trong đời sống
chính trị - kinh tế - xã hội của mỗi gia đình, mỗi quốc gia, khu vực và toàn cầu.
Chức năng trao đổi tiền tệ là vai trò quan trọng của vàng trong nền kinh tế. Vàng
được sử dụng làm dự trữ tại các ngân hàng Trung ương. Trong năm 2019, các ngân
hàng trung ương đã mua 15,7 tỷ đô la vàng kỷ lục trong sáu tháng đầu năm với nỗ lực
đa dạng hóa nguồn dự trữ của họ khỏi đồng đô la Mỹ khi căng thẳng thương mại tồn
cầu tiếp tục sơi sục. Dẫn đầu là Ba Lan, Trung Quốc và Nga, đã mua 374 tấn vàng thương vụ mua lại kim loại quý lớn nhất được ghi nhận bởi các tổ chức công trong nửa

đầu năm nay. Các ngân hàng trung ương chiếm gần một phần sáu tổng nhu cầu vàng
trong kỳ. Nhìn chung, nhu cầu vàng thỏi hàng năm tăng 8% lên 1.123 tấn trong quý II,
được thúc đẩy nhờ mua hàng của ngân hàng trung ương và các nhà đầu tư đổ vào các
quỹ giao dịch được hỗ trợ bằng vàng. Vàng được sử dụng để tiết kiệm có thể ở dưới
dạng đồ trang sức như dây chuyền, nhẫn, vòng, lắc, khuyên tai, hoặc dạng thanh (cây)
vàng. Theo thống kê, thị trường đồ trang sức vàng rất phát triển ở một số quốc gia như
Ấn Độ, còn ở một số nước như Việt Nam, từ bao nhiêu năm nay người dân vẫn có tâm
lý mua vàng về để tiết kiệm và coi đây là một biện pháp an toàn nhằm đảm bảo giá trị
của tiền hoặc làm làm của hồi môn cho con cháu. Mỗi năm có hàng trăm tấn vàng được
nhập vào Việt Nam để phục vụ nhu cầu của người dân.
Ngoài chức năng dự trữ và tiết kiệm, vàng cịn có các ứng dụng khá rộng rãi trong
sản xuất công nghiệp. Vàng được sử dụng để sản xuất mạch tích hợp, vi xử lý, dùng để
mạ trong sản xuất các thiết bị, sử dụng trong ngành công nghiệp vũ trụ
Tuy nhiên, số lượng vàng trên thế giới là hữu hạn và việc sản xuất không gia tăng,
sản lượng khai thác vàng đang sụt giảm so với nhu cầu nền kinh tế thế giới. Cùng với
sự tăng trưởng mạnh của các nền kinh tế trong thế kỷ XXI, và sự gia tăng trao đổi quốc
tế, lượng vàng dự trữ thế giới và thị trường của nó đã trở thành một nhánh nhỏ của toàn

1


bộ các thị trường kinh tế các dịch vụ thương mại và các tỷ lệ trao đổi tiền tệ cố định với
vàng đã trở nên khơng thể duy trì mức giá ổn định
Kể từ buổi ban đầu của của lịch sử loài người, vàng đã được coi là một thứ kim loại
quý giá. Dù trải qua nhiều giai đoạn lịch sử đầy thăng trầm biến động, giá vàng có
những lúc lên xuống thất thường nhưng vàng vẫn luôn khăng định vai trị và vị thế quan
trọng của mình ở nhiều lĩnh vực tạo ra một thị trường vàng. Thị trường vàng khơng chỉ
cố định ở một vị trí xác định mà diễn ra ở bất kỳ nơi nào có sự trao đổi mua bán vàng
đồng thời là một thị trường khơng ngủ diễn ra suốt ngày đêm. Tuy nhiên vì là vàng là
cũng như là hàng hóa nên nhạy cảm với biến động của thị trường, chính sách tiền tệ của

quốc gia…
Thị trường vàng thế giới những năm gần đây đầy biến động. Nhìn về tương lai, kim
loại vàng sẽ tiếp tục không ổn định do nhiều căng thẳng trên toàn cầu đã đẩy các nhà
đầu tư ra khỏi các tài sản rủi ro như cổ phiếu và hướng tới sự an toàn bằng vàng. Hoạt
động đồng thời của các yếu tố cung và cầu được nhìn thấy đã làm biến động thị trường
ảnh hưởng rất lớn đến giá vàng. ,. Mua vàng có phần rủi ro trong ngắn hạn trong khi
cũng có những lựa chọn hấp dẫn khác cho các nhà đầu tư như chứng khoán, bất động
sản. Vàng nên là một khoản đầu tư dài hạn cho các nhà đầu tư tổ chức và bất kỳ cá nhân
nào mua vàng phải ln cập nhật về giá để khóa lợi nhuận vào đúng thời điểm. Cho nên
giá vàng phụ thuộc vào rất nhiều yếu tố dẫn đến giá vàng cũng biến động theo thị
trường. Đó là lí do nhóm chúng em chọn đề tài này để nghiên cứu.
Chúng em đã cố gắng thực hiện đề tài này tuy nhiên do trình độ và kinh nghiệm vẫn
cịn hạn chế nên khơng tránh khỏi nhiều sai sót. Em mong nhận được lời nhận xét, đánh
giá đóng góp ý kiến để bài tiểu luận này hoàn thiện hơn.

2


1.Phân tích thị trường vàng thế giới :
1.1 Nguồn cung vàng:
1.1.1 Vàng khai thác
Theo ước tính hiện nay, tổng số lượng vàng đã khai thác trong lịch sử xấp xỉ 190
040 tấn, trong đó 66% là được khai thác từ năm 1950. Xu hướng phát triển sản xuất
hằng năm bây giờ đã ổn định, bởi vì xu hướng tiêu dùng đã chậm lại vào cuối những
năm 1990. Những nhà phân tích tin rằng khai thác vẫn sẽ duy trì ổn định trong một
vài năm tới và nếu có thay đổi giảm xuống thì khơng đáng kể. Dựa theo số liệu khai
thác năm 2018 trên trang Mining cho thấy,vàng được khai thác chủ yếu từ 5 mỏ lớn :
…. Trong đó Grasberg ở tỉnh Papuam Indonesia được xem là mỏ vàng lớn nhất thế
giới. Năm 2018, mỏ này sản xuất khoảng 2,7 triệu ounce vàng. Sản lượng vàng đạt
mức cao nhất vào năm 2001 trên 3,5 triệu ounce.Tiếp đến là mỏ Muruntau ở

Uzbekistan. Đây là mỏ khai thác vàng lộ thiên, ước tính sản xuất khoảng 2,4 triệu
ounce vàng vào năm 2018. Mỏ dài 3,3km, rộng 2,5km, sâu gần 600m. Từ khi được
phát hiện vào năm 1958 đến nay, mỏ đã khai thác được hàng trăm triệu tấn vàng và
ước tính có thể khai thác được đến năm 2032. Đứng thứ ba là Goldstrike-mỏ vàng nằm
ở phía tây bắc của hạt Elko, thuộc bang Nevada, Mỹ. Đây là mỏ vàng lớn nhất Bắc
Mỹ. Goldstrike gồm ba mỏ riêng biệt, một mỏ lộ thiên có tên Betze-Post và hai mỏ
ngầm Meikle và Rodeo. Năm 2018, Goldstrike sản xuất khoảng 2,1 triệu ounce vàng.
Kể từ khi được đưa vào khai thác tới nay, mỏ vàng sản xuất khoảng 42 triệu ounce
vàng. Olimpiada nằm ở Polyus – một trong những tỉnh khai thác vàng lớn nhất của
Nga. Mỏ bắt đầu hoạt động vào năm 1996 và hiện chiếm hơn một nửa tổng sản lượng
vàng của cơng ty có trụ sở tại Moscow. Quặng khai thác tại mỏ được xử lý tại ba nhà
máy với công suất kết hợp 13 triệu tấn quặng mỗi năm. Olimpiada đã sản xuất hơn 1,3
triệu ounce vàng trong năm 2018, tăng 12% so với năm trước. Cuối cùng là mỏ vàng
Lihir nằm trên địa phận của Quốc gia độc lập Papua New Guinea. Trong năm 2010,
mỏ này cho sản lượng trên 790.000 ounce vàng. Năm 2018, mỏ Lihir sản xuất 976.000
ounce vàng, tăng 6% so với năm 2017. Ngoài ra vàng còn được khai thác sâu nhất tại
mỏ Savuka, khai thác trên mép tây bắc của Witwatersrand Basin-Nam Phi. Hoạt động
3


khai thác ở độ sâu 3.774m.Điều này có nghĩa là việc khai thác vàng rất khó khăn và
tốn kém, địi hỏi cơng nghệ tiên tiến. Chi phí sản xuất thay đổi mạnh tùy theo mỏ tự
nhiên (hầm) hay khai thác dưới mặt đất và độ sâu bao nhiêu, trữ lượng quặng và lớp
khai thác.
1.1.2 Dự trữ vàng thế giới:
Ngân hàng trung ương và các tổ chức đa quốc gia ( như Quỹ Tiền Tệ Quốc Tế)
hiện giữ khoảng 1/5 tổng lượng vàng dự trữ toàn cầu làm tài sản dự trữ (ước tính số
lượng khoảng 29.000 tấn được cất trữ ở 110 tổ chức). Tính trung bình, vàng chiếm
khoảng 15% tài sản dự trữ của các chính phủ, tuy nhiên tỷ lệ này có khác nhau giữa các
nước. Các nước phát triển Tây Âu và Bắc Mỹ giữ khoảng hơn 40% tổng dự trữ toàn

cầu. Các nước đang phát triển nắm giữ khoảng 5% tổng dự trữ.
Mặc dù một số các ngân hàng trung ương đã tăng lượng dự trữ vàng trong những
thập niên gần đây, nhưng đây cũng chính là nguồn cung cấp lượng vàng lớn ra thị
trường từ năm 1989 đến năm 2009. Sang năm 2010, các ngân hàng trung ương lần đầu
tiên mua ròng vàng trong 21 năm.
Sự chuyển dịch từ bán ròng chuyển sang mua ròng do 1 số lý do sau. Thứ nhất,
các nền kinh tế mới nổi phát triển nhanh chóng và có nhu cầu đối với vàng ngày càng
cao nhằm cân đối với lượng ngoại tệ nắm giữ và trở thành phương tiện dự trữ an toàn.
Ngoài ra, các ngân hàng trung ương châu Âu cũng tăng cường tích trữ vàng sau khủng
hoảng tài chính nghiêm trọng, đồng euro mất giá.
Kết quả của sự thay đổi này khiến năm 2010, các ngân hàng trung ương mua
ròng tổng cộng 77 tấn vàng, năm 2011 mua vào gấp 6 lần lên gần 457 tấn và năm ngoái,
con số này lên 534,6 tấn vàng, cao kỷ lục kể từ 1964.
1.1.3 Vàng tái chế:
Vàng thực sự không thể tiêu hủy được, tất cả vàng đã khai thác vẫn tồn tại. Nó
cũng dễ phục hồi được từ hầu hết vàng đã qua sử dụng và có khả năng nấu chảy ra, lọc
và sử dụng lại. Điều đó cho phép cung vàng tái chế, là một bộ phận quan trọng trên thị
trường vàng vốn rất năng động. Hầu hết vàng tái chế thơng thường có nguồn gốc từ
trang sức. Một lượng nhỏ là từ những thiết bị điện tử được thu lại và cả từ vàng thỏi và
tiền đồng. Việc cung ứng kim loại tái chế phụ thuộc rất lớn vào tình hình nền kinh tế và
4


biến động giá vàng. Vàng cũng có thể bán đổi lấy tiền mặt cả khi người sở hữu vàng
cần tiền hay nếu như người đó muốn hưởng lợi nhuận qua chênh lệch giá vàng.
1.2 Quy mô tiêu thụ vàng thế giới :
Năm 2017:
Nhu cầu mua vàng của các quỹ ETF tăng 202,8 tấn trong cả năm, tức là khoảng
một phần ba mức tăng trong năm 2016. Quỹ ETF châu Âu đã đóng góp 73% cho việc
này và các nhà đầu tư đang theo dõi chặt chẽ cuộc khủng hoảng địa chính trị và tác

động của lãi suất âm.Đầu tư vàng thỏi nhìn chung ổn định, trong khi đầu tư tiền vàng
giảm 10%. Lý do chính là nhu cầu của Mỹ đã giảm mạnh xuống mức tối thiểu 39,4 tấn
trong một thập kỷ, một mức giảm vượt quá mức tăng trưởng của Trung Quốc và Thổ
Nhĩ Kỳ.Nhu cầu hàng năm về đồ trang sức tăng 4%, mức tăng đầu tiên kể từ năm 2013,
nhưng dữ liệu lịch sử cho thấy ngành công nghiệp này không rũ bỏ được điểm yếu. Giá
vàng tương đối ổn định và sự cải thiện của tình hình kinh tế tồn cầu đã mang lại một
bước ngoặt cho ngành kim hồn, nhưng nhu cầu vẫn cịn yếu so với trung bình dài
hạn.Dự trữ vàng chính thức tại nhiều quốc gia khác nhau tăng 371,4 tấn, giảm 5% so
với năm 2016. Nga vẫn là lực lượng chính để tăng dự trữ và dự trữ của Thổ Nhĩ Kỳ
cũng tăng rất nhiều. Hai nước là những người mua quan trọng nhất trong năm 2017.Nhu
cầu cho ngành công nghệ đã phục hồi, chấm dứt sự suy giảm sáu năm. Việc sử dụng
vàng đã tăng trưởng đều đặn trong các thiết bị điện tử và các ứng dụng công nghiệp
khác trong năm ngối, chủ yếu là các tính năng mới nhất tiếp tục trở thành xu hướng
chủ đạo trong điện thoại thơng minh, xe cộ và máy tính xách tay.Sản lượng của các mỏ
vàng tăng nhẹ, đạt mức cao kỷ lục 3.268,7 tấn và vàng phục hồi giảm 10%: tổng nguồn
cung giảm 4% xuống còn 4.398,4 tấn. Trung Quốc đã đưa ra các quy định bảo vệ môi
trường chặt chẽ hơn, dẫn đến sản lượng khai thác vàng giảm 9%.
Năm 2018:
Năm 2018, dự trữ vàng chính thức của ngân hàng trung ương toàn cầu tăng 651,5
tấn, mức cao thứ hai kể từ khi bắt đầu . Nhiều ngân hàng trung ương chọn vàng làm tài
sản phân bổ rủi ro khác nhau, các giao dịch mua ròng của ngân hàng trung ương đã đạt
đến một mức cao mới sau khi tách hệ thống trao đổi cố định của đồng đô la và vàng vào
năm 1971.
5


Nhu cầu về trang sức năm 2018 hầu như không thay đổi, chỉ giảm 1 tấn so với năm
2017 .
Sự tăng trưởng của nhu cầu vàng và đồ trang sức ở Hoa Kỳ về cơ bản đã bù đắp
cho sự sụt giảm mạnh ở Trung Đông và nhu cầu về đồ trang sức của Ấn Độ đã ổn định

ở mức 598 tấn (giảm 4 tấn so với năm 2017).
Dòng vốn ròng của các quỹ ETF vàng và các sản phẩm tương tự trong năm 2018 đã
giảm từ 206,4 tấn trong năm 2017 xuống còn 68,9 tấn . Biến động trên thị trường chứng
khoán và dấu hiệu suy giảm của các nền kinh tế thị trường trọng điểm đã thúc đẩy sự
phục hồi trong quý IV, trong khi châu Âu là khu vực duy nhất đạt được tăng trưởng
ròng trong năm nay.
Nhu cầu đầu tư bán lẻ cho vàng miếng và tiền xu đã tăng 4% mỗi năm . Nhu cầu
về tiền vàng tăng đáng kể lên 236,4 tấn, mức cao trong 5 năm. Nhu cầu đầu tư bán lẻ
cho vàng miếng ổn định ở mức 781,6 tấn, và nó nằm trong khoảng 780-800 tấn trong
năm thứ năm liên tiếp.
Q1/2019:
Nhu cầu vàng toàn cầu tăng lên 1.053,3 tấn (t) trong Q1, tăng 7% so với cùng kỳ.
So với Q1 năm 2018 thì nhu cầu vàng năm nay tương đối yếu, giảm xuống mức thấp
nhất trong ba năm chỉ với 984,2t. Ngân hàng trung ương tiếp tục mua khiến dự trữ vàng
toàn cầu tăng 145,5t. Các quỹ ETF được hỗ trợ bằng vàng cũng chứng kiến sự tăng
trưởng: dòng vốn vào các sản phẩm đó tăng 49% lên 40,3 tấn. Tổng đầu tư vào thanh và
tiền xu đã làm suy yếu một phần xuống còn 256,8t (-1%), do nhu cầu vàng miếng giảm;
việc mua đồng xu vàng chính thức tăng 12% lên 56,1t. Nhu cầu trang sức tăng mạnh
hơn so với 530,3 tấn, chủ yếu là do sự cải thiện ở thị trường Ấn Độ. Khối lượng vàng
được sử dụng trong công nghệ giảm xuống mức thấp nhất trong hai năm là 79,3 tấn, do
tốc độ tăng trưởng kinh tế chậm hơn. Nguồn cung vàng trong Q1 hầu như không thay
đổi, chỉ thấp hơn so với cùng kỳ năm ngoái ở mức 1.150 tấn.

6


Mua hàng của ngân hàng trung ương thúc đẩy nhu cầu vàng tồn cầu, mua rịng
đạt mức cao nhất trong sáu năm trong quý đầu tiên
Những nét chính:
Các ngân hàng trung ương đã mua 145,5 tấn vàng, đây là mức tăng lớn nhất trong

dự trữ toàn cầu kể từ năm 2013. Trên cơ sở bốn quý, mua vàng đạt mức cao kỷ lục là
715,7t.Nhu cầu trang sức quý 1 tăng 1%, được thúc đẩy bởi Ấn Độ. Giá vàng rupee
thấp hơn vào cuối tháng 2 / đầu tháng 3 trùng với mùa cưới mua vàng truyền thống,
nâng nhu cầu trang sức ở Ấn Độ lên 125,4t (+ 5% y-o-y) - mức cao nhất kể từ 2015.Các
quỹ ETF và các sản phẩm tương tự đã thêm 40,3 tấn trong Q1. Các quỹ được liệt kê ở
Mỹ và châu Âu được hưởng lợi từ dòng vốn, mặc dù trước đây tương đối thất thường,
trong khi sau đó được củng cố bởi sự bất ổn địa chính trị tiếp tục.Đầu tư vào thanh và
tiền xu đã làm dịu đi một chạm - giảm 1% xuống còn 256,8t. Trung Quốc và Nhật Bản
là những người đóng góp chính cho sự suy giảm. Nhật Bản đã chứng kiến sự đầu tư
ròng, được thúc đẩy bởi lợi nhuận khi giá nội địa tăng trong tháng Hai.Vàng được sử
dụng trong các ứng dụng như điện tử, không dây và đèn LED giảm 3% xuống 79,3 tấn.
Cạnh tranh thương mại, doanh số bán hàng điện tử tiêu dùng chậm chạp và những cơn
gió kinh tế tồn cầu tấn công ngành công nghệ
7


Q2/2019
Các ngân hàng trung ương trên thế giới đã mua 224,4 tấn vàng trong quý II /
2019, nâng tổng số lượng mua của ngân hàng trung ương lên 374,1 tấn trong nửa đầu
năm - trong dữ liệu lịch sử hàng quý 19, đây là mức tăng ròng lớn nhất thế giới về trữ
lượng vàng chính thức. Nhiều ngân hàng trung ương đã gia nhập hàng ngũ mua vàng,
chủ yếu ở các nước thị trường mới nổi.Nắm giữ ETF vàng toàn cầu tăng 67,2 tấn trong
quý II lên 2.548 tấn, mức cao nhất trong sáu năm. Các yếu tố chính thúc đẩy sự tăng
trưởng này bao gồm sự bất ổn địa chính trị tiếp tục, kỳ vọng giảm lãi suất và giá vàng
tăng mạnh trong tháng 6. Nhu cầu trang sức của Ấn Độ phục hồi mạnh mẽ trong quý II,
tăng 12% lên 168,8 tấn. Mùa cưới bận rộn và tăng trưởng đều đặn trong doanh số bán
đồ trang sức ngày lễ đã thúc đẩy nhu cầu về đồ trang sức trong khu vực, và giá vàng
tăng mạnh trong tháng 6 đã làm trì trệ tiêu thụ trang sức của nó. Sự gia tăng nhu cầu ở
khu vực Ấn Độ đã thúc đẩy nhu cầu vàng trang sức toàn cầu tăng 2% so với năm trước,
tổng cộng là 531,7 tấn.Đầu tư vàng miếng và tiền xu toàn cầu đã giảm 12% xuống còn

218,6 tấn trong quý II. Trong quý đầu tiên, nhu cầu đầu tư vào vàng miếng và tiền vàng
cũng yếu, dẫn đến tổng vốn đầu tư là 476,9 tấn vàng và đồng xu trong nửa đầu năm
2019, nhu cầu nửa năm thấp nhất trong một thập kỷ. Nhu cầu về vàng miếng và tiền xu
ở Trung Quốc đã giảm 29% so với cùng kỳ trong quý II, đó là lý do chính cho sự sụt
giảm tổng hợp tồn cầu.
1.3.Tình hình giá vàng:
Biến động rất nhanh do giá vàng chịu ảnh hưởng lớn từ giá dầu thế giới và diễn
biến của thị trường chứng khoán. Trong khi giá dầu thế giới lại phụ thuộc nhiều về cung
(Khu vực khai thác và xuất khẩu dầu mỏ lớn nhất thế giới là vùng Trung Đông mà các
nước khu vực này thường dự trữ tài sản dưới dạng vàng, do đó chính nguồn cung dầu
mỏ và nguồn cầu về vàng của khu vực Trung Đông quá lớn đã ảnh hưởng đến giá cả 2
loại hàng hóa này nên nhiều nhà đầu tư thường nhìn vào diễn biến giá dầu trong hiện tại
và diễn biến được dự đoán trong tương lai của dầu để từ đó dự đốn cho xu hướng dao
động của vàng và cầu (thị trường cầu lớn về dầu là Mỹ). Cịn thị trường chứng khốn
thì khi giá chứng khốn giảm thì thường giá vàng tăng và ngược lại, vì vàng mua bán
8


chủ yếu là cho mục đích tích trữ và đầu tư. Sau đây là tình hình biến động giá vàng thế
giới trong những năm gần đây.
Biến động giá vàng năm 2017:
Mặc dù khơng có khả năng giữ giá trên mức 1.300 USD/ounce một thời gian dài
trong năm 2017, nhưng vàng đã có một năm rất tích cực, đạt mức tăng cao nhất kể từ
thời điểm vào năm 2010 khi giá đã tăng 30,60%.Trong đó, các tháng 2,4,6,9 cho thấy
giá vàng luôn giữ ở ổn mức định, theo bảng xếp hạng vàng của Kitco .Cụ thể, vàng bắt
đầu giao dịch trong năm ở mức dưới 1.170 USD/ounce và chạm mức 1.280 USD/ounce
trong tháng 2/2017. Bước sang tháng 4, vàng cố gắng đạt mức 1.300 USD/ounce và
duy trì trong tháng 6. Vào ngày 8 tháng 9/2017, giá vàng đã chạm mức cao nhất trong
năm ở mức 1.357 USD/ounce và đây cũng là dấu hiệu bắt đầu kết thúc chu kỳ tăng của
vàng.Vào giữa tháng 12, giá vàng bất ngờ giảm xuống còn 1.236 USD/ounce, đánh dấu

mức thấp nhất kể từ tháng 7/2017.Việc giá vàng bất ngờ sụt giảm trong tháng cuối cùng
của năm chịu ảnh hưởng bởi nhiều yếu tốc tác động. Thứ nhất là cục Dự trữ Liên bang
(Fed) tăng lãi suất 3 lần vào năm 2017 và thông báo việc thu hẹp bảng cân đối kế toán
vào mùa thu. Mức tăng lãi suất mới nhất được công bố vào tháng 12 đã đẩy tỷ lệ quỹ
liên bang lên khoảng từ 1,25% đến 1,50%.Chính trị gia cũng đóng một vai trị quan
trọng, với cuộc bầu cử của Pháp và căng thẳng Mỹ và Bắc Triều Tiên cũng ảnh hưởng
đến giá vàng.Bên cạnh đó, sự suy yếu của đồng đơ la Mỹ trong suốt cả năm đóng một
vai trị quan trọng trong việc hỗ trợ giá vàng.
Biến động giá vàng năm 2018:
Vàng tương lai giao tháng 2 trên sàn giao dịch Comex tăng 0,13% lên mức 1.282
USD/ounce. Vàng tăng 4% cho trong tháng 12 khi nhà đầu tư tìm đến các tài sản an
toàn.Cẳng thẳng thương mại giữa Mỹ - Trung Quốc, quyết định tăng lãi suất của Fed,
vấn đề Brexit tại Anh và nhiều bất ổn kinh tế tại các khu vực là những yếu tố tác động
trực tiếp tới giá vàng trong năm qua. Đầu năm 2018, thị trường vàng tương đối ổn
định.Tới khoảng giữa năm, giá vàng thế giới tụt dốc không phanh về mốc 1.278,9
USD/ounce, giảm 23 USD/ounce trước thông tin áp thuế tới 50 tỷ USD lên hàng hóa
của nhau của hai cường quốc Mỹ và Trung Quốc. Cùng với đó, Ngân hàng chung châu
Âu (ECB) đã hạ mức dự báo tăng trưởng kinh tế cho khu vực Euro, gây tác động tiêu
cực đến giá vàng.
9


Liên tục sau đó là những chuỗi ngày giảm giá của vàng. Giá vàng giao ngay có
thời điểm trong tháng 8 rớt xuống 1.191,35 USD/ounce, mức thấp nhất kể từ tháng
1/2017. Trong khi giá vàng Mỹ giao tháng 12/2018 giảm 20,10 USD (1,65%) xuống
1.198,90 USD/ounce.Nhiều phân tích cho thấy, giá cả thị trường hàng hóa bị ảnh hưởng
bởi cuộc chiến thương mại toàn diện giữa các nền kinh tế hàng đầu thế giới, lại là yếu tố
tăng trưởng tốt cho thị trường vàng trong ngắn hạn.Thông thường, giới đầu tư sẽ tìm
đến vàng như một "kênh trú ẩn an tồn" trong thời kỳ bất ổn nhưng trong năm nay, kim
loại quý này đã không được hưởng lợi từ xu thế này, khi các nhà đầu tư chuyển hướng

tới trái phiếu của Mỹ và mua đồng USD.Tới tháng 11, giá vàng tăng mạnh do đồng
USD yếu vì áp lực bán mạnh trên thị trường ngoại tệ khiến chỉ số USD mất gần 82
điểm (giảm 0,84%) về mức 96,085 điểm trong bối cảnh Anh và Liên minh châu Âu đã
tích cực thỏa thuận liên quan tới các vấn đề hậu Brexit cho lĩnh vực tài chính.Trước khi
kết thúc 2018, giá vàng đang trên đà tăng giá mạnh nhất trong 2 năm, trong bối cảnh
giới đầu tư lo ngại về triển vọng kinh tế toàn cầu, chiến tranh thương mại Mỹ-Trung,
bấp bênh về kế hoạch Brexit, biến động thị trường chứng khoán, và tình trạng đóng cửa
một phần của Chính phủ Mỹ

Biểu đồ giá vàng trong năm 2018

2. Những nhân tố ảnh hưởng đến giá vàng
10


Trước tiên chúng ta có thể thấy vàng là hàng hóa đặc biệt bởi nó được xem là nơi
trú ngụ an toàn cho các nhà đầu tư khi kinh tế biến động. (Sưu tầm) Chính vì vậy nên
vàng chịu tác động lớn của quy luật cung cầu trên thị trường. Nguồn cung bổ sung vàng
trên thế giới bao gồm nguồn cung từ các mỏ sản xuất vàng và vàng được tái chế hàng
năm. Tuy nhiên, nguồn cung bổ sung này qua các năm rất hạn chế, chiếm khoảng 1,7%
lượng vàng hiện có trên thế giới. Mặt khác, nguồn cung vàng trong ngắn hạn về cơ bản
là khơng đổi vì sản lượng khai thác từ các hầm mỏ không thể thay đổi và đưa chiết xuất
vào thị trường nhanh được. Do đó, trong yếu tố cung – cầu, biến động về lượng cung là
nhân tố tác động đến giá vàng.
2.1. Các nhân tố ảnh hưởng đến nguồn cung.
2.1.1. Sản lượng vàng thay đổi do cắt giảm chi phí
Các nhà đầu tư vàng đã cắt giảm chi phí thăm dị và khai thác sau thời điểm rớt giá
sâu vào giai đoạn 2011-2012 . Điều đó khiến họ cầm chừng và bắt đầu lọc ra nguồn
cung mỏ vàng toàn cầu từ năm 2018. Các chuyên gia cảnh báo khả năng sẽ xảy ra tình
trạng nguồn cung vàng đạt tới ngưỡng tối đa . Hiện tượng này xảy ra khi tổng lượng

vàng được khai thác đã đạt mức tối đa và cho thấy ngành cơng nghiệp khai thác vàng
khơng có khả năng tăng sản lượng trong tương lai để đáp ứng nhu cầu thị trường.
Một nguyên nhân chính dẫn đến cung vàng đạt tối đa là tất cả những mỏ vàng dễ khai
thác đều đã được khai thác, các công nhân hiện nay bắt buộc phải đào sâu vào lịng đất
để tìm ra nguồn vàng mới chất lượng . Việc vàng trở nên khó khai thác hơn đã gây ra
thêm một số vấn đề: các công nhân đối diện với nhiều nguy hiểm về tính mạng cũng
như sức khỏe , và việc khai thác vàng tác động nhiều hơn đến mơi trường. Ví dụ như ở
Indonexia họ khai thác vàng bằng phương pháp thủ công sử dụng thủy ngân để đãi
vàng không xây đập chứa phần nước thải này để xử lý mà thải thẳng ra sơng hồ để tiết
kiệm chi phí làm ơ nhiễm mơi trường đất, nước...
Nói tóm lại, chúng ta đang tốn rất nhiều tiền để có được một số vàng ít ỏi . Điều này
làm tăng chi phí sản xuất vàng, dẫn đến giá vàng tăng. Nguồn cung vàng đạt tối đa
cũng là nguyên nhân dẫn đến ngân sách thăm dò mỏ vàng giảm dần trong những năm
11


trở lại đây. Ngân sách để chi trả cho công việc nghiên cứu thăm dò vàng tăng dần qua
giai đoạn từ năm 2010-2012 đạt tới ngưỡng cao nhất là 2 tỷ USD, tuy nhiên đến giai
đoạn 2018-2019 đã có dấu hiệu giảm xuống chỉ còn dao động từ 800 triệu đến 1 tỷ
USD. Theo Cục Khảo sát Địa chất của Mỹ (USGS), ước tính trữ lượng vàng chưa
được khai thác của thế giới từ 47.000 tấn vào năm 2009 tăng lên 57.000 tấn vào năm
2016 trong khi đó trong giai đoạn 2018-2019 con số này giảm xuống còn 54.000 do
ảnh hưởng bởi việc cắt giảm chi phí đầu tư vào nghiên cứu tìm mỏ vàng mới sản
lượng vàng nửa đầu năm 2019 chỉ tăng 1,1% .Ngược lại với nguồn cung, giá vàng tăng
gần 23% trong vòng 12 tháng trong giai đoạn 2018-2019 khi ngày càng nhiều khách
hàng chọn bỏ tiền vào tài sản này, giữa bối cảnh kinh tế thế giới biến động.

Biểu đồ thể hiện sản lượng vàng của thế giới qua các năm
2.1.2. Tái chế vàng
Để khai thác chỉ 10 gram vàng, các hệ thống hầm mỏ phải di chuyển tới 5 tấn

quặng. Với việc sử dụng máy móc hạng nặng, khói thải diesel được thải vào khí quyển.
Ngồi ra, việc sử dụng các hóa chất như thủy ngân và xyanua làm cho vàng trở thành
12


gánh nặng cho môi trường. Trên thực tế, rất nhiều vàng đến từ các nguồn tái chế. Năm
2012, theo thống kê của Hội đồng vàng thế giới, khoảng 36% nguồn cung vàng bao
gồm vàng từ trang sức hiện có và các sản phẩm khác như điện tử trong đó khoảng 30%
chúng được tái chế. Do đặc tính vật liệu tuyệt vời của nó, vàng có vơ số ứng dụng trong
các sản phẩm công nghệ hiện đại. Đây đều là những lí do đáng nói cho việc thu hồi
vàng cũ, nấu chảy lại nó trong các nhà máy lọc dầu và tái chế. Bằng cách này, sản lượng
vàng mới được phục hồi, với ít thiệt hại hơn cho mơi trường. Trong khi hiện nay, lượng
vàng khai thác được từ các mỏ vàng là tương đối ít thì vàng tái chế giúp ổn định thị
trường vàng, đảm bảo các hoạt động thương mại cần thiết. Nguồn cung vàng tái chế
phụ thuộc mạnh vào giá vàng. Nếu giá vàng tăng lên, mọi người có động lực mạnh hơn
để tái chế vàng và ngược lại.
2.1.3. Ngân hàng trung ương dự trữ vàng
Vàng được nắm giữ bởi các ngân hàng trung ương và các tổ chức tiền tệ quốc tế,
nắm giữ khoảng 20% trữ lượng vàng trên mặt đất dự trữ. Ngân hàng trung ương đã mua
khoảng 375 tấn trong nửa đầu năm 2019 trong đó Trung Quốc mua 100 tấn . Mặc dù có
một số trường hợp ngoại lệ, chính phủ trung ương đã bán vàng từ năm 2004 đến năm
2008. Năm 2008, các ngân hàng trung ương đã bán được 248 tấn vàng, và mặc dù
chúng chưa có ảnh hưởng lớn đến nguồn cung, tuy nhiên họ vẫn là nhà cung cấp nắm
giữ một phần chuyển động của thị trường vàng trong nước và thế giới. Việc các ngân
hàng trung ương mua vàng sẽ ảnh hưởng đến cung cầu đồng nội tệ và có thể tác động
tới lạm phát. Điều này chủ yếu xuất phát từ thực tế là các ngân hàng dựa trên việc in
thêm tiền để mua vàng, điều này khiến cung tiền dư thừa. Khi lượng vàng ngân hàng
trung ương mua vào nhiều hơn bán ra, sẽ đẩy giá vàng tăng lên do thị trường vàng khan
hiếm. Các giao dịch mua vàng với khối lượng lớn của các ngân hàng trung ương không
khiến cho giá vàng tăng trong ngắn hạn tuy nhiên với sự thiếu hụt vàng trong thị trường

thì giá vàng sẽ tăng cao trong tương lai.
2. Các nhân tố ảnh hưởng đến nguồn cầu

13


Nhu cầu là số lượng hàng hóa được yêu cầu để mua ở một mức giá nhất định. Do đó,
nhu cầu về vàng là lượng vàng được yêu cầu mua ở một mức giá nhất định. Nhu cầu
vàng thường được phân tích hàng năm và chia thành nhu cầu trang sức, nhu cầu công
nghệ và nhu cầu đầu tư
2.2.1. Nhu cầu về trang sức và nhu cầu về công nghệ
Phần lớn các ngành cơng nghiệp đồ trang sức thường có nhu cầu lớn về vàng. Điều
này có nghĩa là nhu cầu về vàng để sản xuất trang sức và nhu cầu của người tiêu dùng
có liên kết chặt chẽ và rất khó để giảm sức hút. Tuy hiện nay nền kinh tế có nhiều biến
động nhưng chất lượng đời sống của tiêu dùng vẫn được nâng cao dẫn đến nhu cầu mua
vàng đặc biệt là trang sức vàng tăng cao. Nhu cầu trang sức là nhu cầu vàng để sản xuất
trang sức. Có vơ số bài báo trên báo chí tài chính nói rằng nhu cầu về trang sức, đặc biệt
là từ châu Á, thúc đẩy giá vàng. Tuy nhiên, người tiêu dùng khơng góp phần lớn vào
điều chỉnh giá vàng, vì khi giá tăng, họ mua ít hơn và ngược lại.
Tính chất vật lý của vàng như ánh kim, độ dẫn điện cao làm cho nó trở thành một
kim loại tốt để sử dụng rộng rãi trong điện tử. Với thời đại công nghệ như hiện nay,
nhu cầu từ thiết bị điện tử đã tăng lên đáng kể. Đây là lý do khiến cho nhu cầu vàng
tăng mạnh trong lĩnh vực điện tử. Lý do chính là cơng nghệ hóa ngày càng tăng của thế
giới với nhu cầu ngày càng tăng về chip nhớ và thế hệ điện thoại thông minh mới. Và
ứng dụng của vàng trong công nghệ năng lượng mặt trời cũng đang phát triển. Cuối
cùng nhưng không kém phần quan trọng, các hạt nano vàng cũng có thể được sử dụng
trong các bộ chuyển đổi xúc tác trong xe thay vì palladi hoặc bạch kim .
Tất cả có nghĩa là gì đối với giá vàng? Vàng như một khoản đầu tư khơng nên được
phân tích như một loại hàng hóa, mà là một loại tiền tệ hoặc tài sản tiền tệ. Do đó, cơng
nghệ ảnh hưởng không nhỏ đến giá vàng. Khi nhu cầu về công nghệ tăng thì các nhà

sản suất yêu cầu nhiều vàng hơn thúc đẩy giá vàng và ngược lai

14


Giá vàng có thể bị ảnh hưởng bởi lý thuyết cơ bản về cung và cầu: khi nhu cầu tiêu
dùng những hàng hóa như như đồ trang sức và điện tử gia tăng, giá vàng có thể tăng
theo.
2.2.2. Ảnh hưởng của USD đến nhu cầu đầu tư vàng
Hiện nay, USD được xem là đồng tiền mang tính thanh tốn tồn cầu, do đó theo
thơng lệ, các loại hàng hóa hay ngoại tệ khi giao dịch trên thế giới thường được định giá
theo USD. Vì vàng cũng là một loại hàng hóa nên việc bị ảnh hưởng với các đồng tiền
ngoại tệ và nội tệ là không tránh khỏi đặc biệt là bị ảnh hưởng bởi đồng USD. Giá vàng
nói chung có liên quan nghịch đảo với giá trị của đồng đô la Mỹ: Đồng đô la Mỹ mạnh
hơn giúp đảm bảo giá vàng vẫn ở mức thấp, trong khi đồng đô la Mỹ yếu hơn nhiều lần
dẫn đến giá vàng tăng. Với tình trạng nền kinh tế đầy biến động, sự suy giảm giá trị của
đồng tiền có sức ảnh hưởng lớn với nền kinh tế như USD cũng kéo theo sự suy giảm về
niềm tin nơi các nhà đầu tư về đồng tiền này. Các nhà đầu tư đang dần chuyển sang một
loại tiền tệ khác có tính ổn định cao hơn và có tính an tồn hơn USD đặc biệt là vàng.
Dẫn đến, nhu cầu đầu tư vào vàng (như một hàng rào) tăng dần kể từ khi xuất hiện cuộc
khủng hoảng tài chính tồn cầu và tăng giá vàng. Vàng và USD có mối quan hệ ngược
chiều nhau nhưng khơng phải tuyệt đối, vì cịn có nhiều yếu tố khác ảnh hưởng tới giá
Vàng. Thứ nhất, Vàng là cũng như một loại tiền tệ với vai trò dự trữ của các ngân có
hàng trung ương. Thứ hai, giá trị đồng USD chỉ là một trong nhiều yếu tố tác động giá
vàng và thực tế sự thay đổi của các yếu tố cịn lại như: bất ổn chính trị, giá dầu, thị
trường chứng khốn… có thể làm thay đổi quan hệ ngược chiều này. Bên cạnh đó vàng
vẫn duy trì mối quan hệ nghịch đảo với các đồng tiền khác chứ không chỉ mỗi đồng
USD nhưng về cơ bản, mối tương quan tỷ lệ nghịch giữa vàng và USD là rõ nét nhất
bởi USD chiếm tỷ trọng trong nền kinh tế của thế giới.
3. Dự báo xu hướng vận động của giá vàng trong tương lai

3.1. Trước mắt:
Tình hình vàng thế giới biến động liên tục trong thời gian gần đây:
- Ngày 1/10, giá vàng giao ngay giảm 1,7% xuống còn 1.471,09 USD/ounce

15


-

Sáng 4/10, giá vàng thế giới ở mức 1508–1508,5 USD/ounce, tăng 8 USD/ounce

-

ở cả hai chiều mua vào và bán ra so với phiên giao dịch ngày 3/10.
Ngày 11/10: Kết thúc phiên giao dịch ngày thứ Sáu, hợp đồng vàng giao tháng 12
lùi 12.20 USD (tương đương 0.8%) xuống 1,488.70 USD/ounce, rớt mốc 1,500
USD/ounce nhưng kết thúc rút khỏi đáy trong phiên là 1,478 USD/ounce. Hợp
đồng này ghi nhận mức đóng cửa thấp nhất và phiên giảm mạnh nhất kể từ ngày
30/09/2019, dữ liệu từ FactSet cho thấy. Tuần qua, hợp đồng này đã sụt 1.6% –
tuần giảm mạnh nhất trong hơn 7 tháng.

-

Ngày 14/10: Giá vàng thế giới trên sàn Kitco giao dịch ở mức 1483.20 -1484.20
USD/ounce. Giá vàng cơng bố đầu phiên tuần mới cho thấy vàng cịn mất thêm
hơn 5 USD/ounce so với chốt phiên tuần trước.

Biểu đồ giá vàng từ ngày 30/9/2019 đến 14/10/2019
Giá vàng thay đổi một cách khó lường khiến ta khó có thể dự đốn chính xác những
biến động tiếp theo của nó trong những tuần tiếp theo. Nhưng theo dự đoán, khả năng

cao giá vàng thế giới đầu tuần mới vẫn theo đà giảm và còn tiếp tục giảm trong một
16


khoảng thời gian tới. Việc thương chiến Mỹ - Trung dịu đi căng thẳng là nguyên nhân
chính khiến giá vàng giảm. Đến cuối tuần trước, vàng tiếp tục lao dốc khi Mỹ và Trung
Quốc nối lại các cuộc đàm phán ở Washington sau một tuần căng thẳng gia tăng. Sự lạc
quan hơn vào kinh tế toàn cầu cũng như những tiến triển trong cuộc đàm phán thương
mại giữa hai đầu tàu kinh tế thế giới Mỹ - Trung Quốc sẽ giúp củng cố sức mạnh của
đồng USD, hỗ trợ cho chứng khốn đi lên cịn vàng thì yếu đi. Giá vàng sẽ phụ thuộc rất
lớn vào tiến trình đàm phán thương mại Mỹ - Trung. Nếu tiến trình đàm phán thương
mại Mỹ-Trung Quốc phát triển tốt thì thị trường chứng khốn sẽ tăng cao hơn và điều đó
sẽ ảnh hưởng đến vàng nhưng nếu các cuộc đàm phán bị phá vỡ, thị trường chứng khốn
có thể rực sắc đỏ và vàng tăng cao.
3.2. Lâu dài:
Xu hướng giá vàng tăng trong tương lai:
Dù giảm trong năm 2018 nhưng theo nhận định, về lâu dài, giá vàng sẽ tăng giá
bởi trên thế giới, người dân vẫn đầu tư vào vàng. Ngay cả các Ngân hàng trung ương
vẫn giữ tỷ lệ vàng trong dự trữ quốc gia vì vàng có giá trị bền vững, lâu dài. Do đó, hiện
nay vàng đã trở thành một kênh đầu tư được quan tâm nhất nhằm bảo tồn giá trị tài sản
nắm giữ. Vàng có thể thay thế cho tiền và nó có giá trị nội tại khơng bị biến đổi. Với
tâm lý đám đơng, nó thúc đẩy người dân mua vàng và lưu trữ vàng với kỳ vọng giá
vàng sẽ tăng. Giá vàng quốc tế lên nhanh trong thời gian ngắn, điều này khiến những
người có vàng khơng muốn bán ra, người chưa có vàng thì có nhu cầu mua. Việc cất trữ
vàng sẽ là nguyên gây gây ra hiện tượng lạm phát. Khi vàng trở thành thước đo giá trị,
giá vàng tăng sẽ kéo theo giá bất động sản và các loại hàng hóa khác tăng theo, gây
nguy cơ lạm phát.
Bất chấp vàng đang ở mức cao kỉ lục, các công ty khai thác vàng khơng thể đáp
ứng đủ mức cầu. Dưới góc độ kinh tế, mỗi khi cầu tăng thì cung sẽ tăng theo từ đó giữ
giá ở mức ổn định. Tuy nhiên điều này khơng xảy ra với vàng, đơn giản vì khơng có

nguồn quặng mới đủ để tăng sản lượng khai thác thay thế cho sản lượng vàng đi vào
tiêu dùng. Thêm vào đó là sự làm giá của các giới đầu cơ, họ đã chọn đúng thời điểm
17


giá vàng quốc tế bùng phát để làm giá, tạo ra khan hiếm, khó mua vàng.Vì vậy, bên
cạnh các yếu tố cơ bản khiến giá vàng luôn trong xu thế đi lên như nhu cầu vàng trang
sức và vàng công nghiệp ngày càng tăng cùng tâm lý ưa chuộng vàng của một số quốc
gia như Trung Quốc và Ấn Độ thì động thái nắm giữ vàng của các nhà đầu tư, của chính
phủ cũng chính là nguyên nhân khiến giá vàng tăng.

KẾT LUẬN
Gần đây, thị trường vàng, cụ thể là giá vàng cũng trở nên đỏng đảnh như thời tiết,
lúc nóng lúc lạnh. Ngun nhân chính có thể kể đến là do cuộc cuộc đàm phán thương
mại giữa Mỹ và Trung Quốc. Những thông điệp mà cơn sốt giá vàng đưa lại là đáng suy
ngẫm. Thị trường vàng những năm gần đây cho thấy vàng khơng cịn là vấn đề nhỏ đối
với các nhà kinh doanh mà nó đang thực sự trở thành một nhân tố có khả năng chi phối
nền kinh tế thị trường.
Hội nhập ngày càng sâu rộng là một xu thế tất yếu. Khi nước ta ngày càng mở cửa
thì những ảnh hưởng của thị trường tài chính thế giới đối với nền kinh tế nước ta là
khơng hề nhỏ. Bên cạnh đó tầm ảnh hưởng của giá vàng đối với nền kinh tế cũng đang
dần lớn mạnh. Vì thế, việc nâng cao kiến thức, sự hiểu biết về vàng và kinh doanh vàng,
từ đó có thể dự đoán xu hướng và đưa ra giải pháp hữu hiệu ổn định cho thị trường
vàng trong nước.
Nếu khơng có biện pháp kịp thời phù hợp và hiệu quả, việc tăng giá vàng có thể
dẫn đến việc bùng nổ hiện tượng lạm phát, đặc biệt là đối với tâm lí ưa chuộng vàng
của người dân Việt Nam. Nhà nước cần dựa theo tình hình biến động vàng thế giới để
có chính sách phù hợp và tạo ra thể chế quản lí chuyên nghiệp đối với thị trường nhạy
cảm này.

TÀI LIỆU THAM KHẢO:

18


/>
/> /> />
19