Chiến lược phát triển cho các công ty chứng khoán đã niêm yết tại Việt Nam giai đoạn 2011 - 2015 tầm nhìn 2020

HUTECH
B GIÁO DC VÀ ÀO TO
TRNG I HC K THUT CÔNG NGH TP. HCM


PHAN VN THM


CHIN LC PHÁT TRIN CHO
CÁC CÔNG TY CHNG KHOÁN Ã
NIÊM YT TI VIT NAM
GIAI ON 2011-2015
TM NHÌN 2020


LUN VN THC S
Chuyên ngành : QU N TR KINH DOANH
Mã s: 60 34 05



TP. H CHÍ MINH, tháng 04 nm 2012



HUTECH
B GIÁO DC VÀ ÀO TO
TRNG I HC K THUT CÔNG NGH TP. HCM


PHAN VN THM

CHIN LC PHÁT TRIN CHO
CÁC CÔNG TY CHNG KHOÁN Ã
NIÊM YT TI VIT NAM
GIAI ON 2011-2015
TM NHÌN 2020


LUN VN THC S
Chuyên ngành : QU N TR KINH DOANH
Mã s: 60 34 05
HNG DN KHOA HC: TS. OÀN LIÊNG DIM



TP. H CHÍ MINH, tháng 04 nm 2012



HUTECH

CÔNG TRÌNH C HOÀN THÀNH TI
TRNG I HC K THUT CÔNG NGH TP. HCM



Cán b hng dn khoa hc : ……………………………………….
(Ghi rõ h , tên, hc hàm, hc v và ch ký)

Cán b chm nhn xét 1 : ………………………………………….
(Ghi rõ h , tên, hc hàm, hc v và ch ký)


Cán b chm nhn xét 2 : ………………………………………….
(Ghi rõ h , tên, hc hàm, hc v và ch ký)


Lun vn Thc s đc bo v ti Trng i hc K thut Công ngh

TP. HCM ngày … tháng … nm …

Thành ph n Hi đng đánh giá Lun vn Thc s gm:
(Ghi rõ h, tên, hc hàm, hc v ca Hi đng chm bo v Lun vn Thc s)

1. ……………………………………………………………
2. ……………………………………………………………
3. ……………………………………………………………
4. ……………………………………………………………
5. ……………………………………………………………


Xác nhn ca Ch tch Hi đng đánh giá Lun vn và Khoa qun lý chuyên
ngành sau khi Lun vn đã đc sa cha (nu có).

Ch tch Hi đng đánh giá LV Khoa qun lý chuyên ngành

HUTECH

1
CHIN LC PHÁT TRIN NGHIP V MÔI GII CHO CÁC CÔNG TY CHNG
KHOÁN Ã NIÊM YT GIAI ON 2011-2015 TM NHÌN 2020

PROFESSIONAL DEVELOPMENT STRATEGY FOR BROKERS SECURITIES COMPANY
LISTING HAS A VISION TO 2020
PERIOD 2011-2015

Phan Vn Thm, TS. oàn Liêng Dim
Khoa Qun Tr Kinh Doanh, i hc K Thut Công Ngh TP.HCM, Vit Nam

TÓM TT
Lun vn nghiên cu chin lc phát trin nghip v môi gii ca các công ty chng khoán
đã niêm yt trên 2 S giao dch chng khoán nhm đa ra chin lc phát trin nghip v và phát trin
th phn. Phân tích tình hình kinh doanh ca các công ty chng khoán đc trng nhm đa ra các yêu cu
cn thay đi trong hot đng hin ti; cn ci t và nâng cao tính chuyên môn ca nghip v thông qua
h thng giao dch, con ngi làm vic ti công ty chng khoán. Phân tích các đim mnh, đim yu
trong chin lc SWOT và thc hin la chn chin lc tái cu trúc trong hot đng ca công ty chng
khoán.

ABSTRACT
Thesis research strategy brokerage firms have securities listed on stock exchanges 2
Department to identify strategies for professional development and market development. Analyze the
business situation of the securities companies to make specific requests to change the current operation;
need to reform and improve the professional expertise through the trading system, people working at a
securities company. Analysis of strengths, weaknesses in the SWOT strategy and implement strategic

options to restructure the operation of securities companies.

1. GII THIU
Quy mô th trng có bc tng
trng mnh m, vng chc, tng bc đóng
vai trò là kênh dn vn trung và dài hn quan
trng, đóng góp tích cc cho s nghip công
nghip hóa – hin đi hóa đt nc. Trong sut
thi k t 2000-2005, vn hóa th trng ch
đt trên di 1% GDP. Quy mô th trng đã
có bc nhy vt mnh m lên 22,7% GDP
vào nm 2006 và tip tc tng lên mc trên
43% vào nm 2007. Trc bin đng ca th
trng tài chính th gii và nhng khó khn
ca nn kinh t trong nc, ch s giá chng
khoán đã st gim liên tc trong nm 2008 và
làm mc vn hóa th trng gim hn 50%,
xung còn 18%. Khi nn kinh t trong nc và
th gii bt đu hi phc nh t quý II/2009,
ch s giá chng khoán đã bt đu tng tr li
cùng vi s lng các công ty niêm yt trên th
trng cng gia tng nhanh chóng. Giá tr vn
hóa th trng c phiu tính đn cui nm
2009 đã đt 37,71% GDP. c tính đn cui
nm 2011 s đt khong t 45-55% GDP.
Hot đng phát hành huy đng vn
trên TTCK thc t ch mi p hát sinh t nm
2006 tr li đây. Trong nm 2006, có 44 công
ty c phn thc hin vic chào bán hn 203
triu c phiu và đn nm 2007, hot đng

phát hành mi thc s bùng n, khi có gn 200
đt phát hành ca 192 công ty và 4 ngân hàng
thng mi đc đn g ký vi UBCKNN vi
tng lng vn huy đng lên đn gn 40.000
t VND. Trong nm 2008, do s suy gim ca
TTCK, tng s vn huy đng ch đt hn
14.300 t đng thông qua hn 100 đt chào
bán chng khoán ra công chúng. Th trng
hi phc vào nm 2009 đã to điu kin cho
hot đng phát hành qua th trng chng
khoán, đc bit là phát hành c phiu. Tng s
vn huy đng qua phát hành c phiu nm
2009 đã tng hn 50% so vi 2008, đt 21.724
t đng. Ngoài ra, công tác c phn hoá doanh
nghip Nhà nc (DNNN) đã đc gn kt vi
vic huy đng vn t công chúng đu t, góp
phn thúc đy nhanh vic sp xp khu vc
DNNN theo tin trình ci cách nn kinh t ca
Chính ph và huy đng vn cho ngân sách nhà
nc. Thc t, vic gn kt công tác c phn
hóa DNNN vi công tác to hàng cho TTCK là
nhân t ch đo quyt đnh

HUTECH

2
thành công trong vic to ra mt ngun hàng
phong phú, góp phn thúc đy tng trng quy
mô ca th trng th hin qua 105 công ty
chng khoán đang hot đng.

2. NI DUNG
2.1 Tình hình hot đng
Hot đng phát hành trái phiu qua
S giao dch chng khoán dn tr thành mt
kênh huy đng vn quan trng cho Chính ph.
D n trái phiu Chính ph (TPCP) tính đn
cui 2009 vào khong 16,9% GDP. Các trái
phiu doanh nghip đc phát hành ch yu
theo hình thc phát hành riêng l, do vy, s
trái phiu doanh nghip đc niêm yt trên
TTGDCK/SGDCK không nhiu.Tuy nhiên,
hot đng phát hành ca các công ty đi chúng
vn còn mang tính t phát, không hoàn toàn
da trên nhu cu s dng vn ca doanh
nghip, làm gim hiu qu s dng vn.
Không ít t chc phát hành huy đng vn trên
TTCK đ đu t tr li vào chng khoán mà
không phi đ m rng sn xut kinh doanh,
góp phn to nên bong bóng th trng và ri
ro mt vn khi th trng st gim. Hot đng
chào bán riêng l không có s điu chnh đy
đ ca pháp lut và qun lý ca các c quan có
thm quyn dn đn các hành vi lm dng, nh
hng đn s lành mnh ca TTCK. Bên cnh
đó, vic tuân th chào bán ra công chúng phi
đng ký vi UBCKNN còn hn ch (đc bit
vào thi k ngay sau khi Lut chng khoán
mi ban hành) đã to nên nhng ri ro tim n
cho TTCK. Hot đng phát hành TPCP còn

nhiu bt cp, công tác k hoch hoá phát hành
trái phiu cha tt, c ch phát hành trái phiu
còn nhiu bt cp, cha có các t chc to lp
th trng TPCP đúng ngha đ đm bo thành
công cho các đt phát hành cng nh to tính
thanh khon cho th trng th cp. Thiu
đng cong li sut chun và t chc đnh
mc tín nhim.
Tng li nhun nm 2011 ca 26
công ty chng khoán đang niêm yt là -1.408
t đng, gim gn 3.200 t so vi nm 2010.
SBS là dn đu v mc l còn HSC có lãi ln
nht. Vi s suy gim mnh ca th trng
trong nm 2011, các công ty chng khoán li
có thêm mt nm “ác mng” n h đã tng xy
ra trong nm 2008. Hin ti, có 27 công ty
chng khoán đang niêm yt, chim ¼ tng
lng công ty chng khoán. Kt qu kinh
doanh ca các công ty này cng phn nào th
hin bc tranh chung ca toàn ngành. Tính đn
thi đim thc hin bài vit này, ch duy nht
Chng khoán SME cha công b kt qu kinh
doanh Q4 và c nm. Các s liu di đây ch
gm kt qu ca 26 công ty còn li.

Hình 2.1: Tng doanh thu và li nhun ca các CTCK niêm yt

Tng doanh thu ca 26 CTCK niêm
yt trong nm va qua đt 6.259 t đng, gim
gim 2.300 t so vi nm 2010. Li nhun

trc thu cng gim 3.200 t t 1.758 t
xung -1.408 t đng. Mc dù mang cái tên rt
chung chung là “Doanh thu khác” nhng đây
đang là ngun thu quan trng nht ca hu ht
các công ty chng khoán. Nó bao gm các
khon thu nhp nh lãi tin gi, cung cp các
dch v cho nhà đu t . Doanh thu t cung cp
các dch v liên quan cht ch vi hot đng
môi gii đu da trên hot đng giao dch ca
khách hàng.

HUTECH

3

Hình 2.2: C cu doanh thu nm 2011 ca các CTCK niêm yt

Qua biu đ trên có th thy Doanh
thu khác chim ½, Doanh thu t doanh chim
1/3, Doanh thu môi gii chim 1/10 tng
doanh thu ca các CTCK. Doanh thu môi gii
ca SSI dn đu vi 96 t đng, đng th 2 là
HSC vi 91 t đng và BVS đng th 3 vi 65
t đng.Trong nm 2011, HSC đã vn lên
đng th 2 v th phn môi gii ti c HoSE và
HNX. SSI t th 2 lên v trí dn đu ti HoSE
và đng 7 ti HNX.


Hình 2.3: So sánh tng li nhun ca các CTCK lãi và tng l ca các CTCK

Tng doanh thu ca 26 CTCK niêm yt trong
nm va qua đt 6.259 t đng, gim gim
2.300 t so vi nm 2010. Li nhun trc
thu cng gim 3.200 t t 1.758 t xung -
1.408 t đng. Mc dù mang cái tên rt chung
chung là “Doanh thu khác” nhng đây đang là
ngun thu quan trng nht ca hu ht các
công ty chng khoán. Nó bao gm các khon
thu nhp nh lãi tin gi, cung cp các dch v
cho nhà đu t . Doanh thu t cung cp c ác
dch v liên quan cht ch vi hot đng môi
gii đu da trên hot đng giao dch ca
khách hàng.

2.2 Môi trng cnh tranh
H thng công ty chng khoán
thng mi Vit Nam đc chia ra 2 nhóm cn
c theo tính cht s hu, bao gm: Các công ty
chng khoán c phn; các công ty chng
khoán trách nhim hu hn. Trong h thng
công ty chng khoán c phn li đc chia ra
3 phân nhóm cn c theo quy mô tng ngun
vn và vn điu l: nhóm các công ty chng
khoán có quy mô ln gm: SSI, SBS,KLS,
HSC và các công ty có tng ngun vn vào
khong trên 1.000 t đng; nhóm các công ty
chng khoán nh hn gm các công ty chng
khoán nh: VIT, Trng Sn, Hng Bàng, Hà
Thành, …có mc vn điu l di 100 t và

nhóm các công ty chng khoán có vn điu l
100 – di 1.000 t nh các công ty chng
khoán: SME, ORS, HBS,APG, …Theo báo
cáo th phn ca các công ty chng khoán
trong thi gian qua các công ty có vn điu l
trên 1.000 t chin 49 – 50% th phn môi gii.
 đánh giá tng quan v tình hình và thc thi
các chin lc nên nghip v môi gii (
NVMG ) ca các công ty chng khoán niêm
yt trên S đc đi din nh mt công ty đc
HUTECH

4
lp đ phân tích – so sánh vi các công ty
chng khoán cùng chc nng.
Nu xác đnh đi th cnh tranh cn
c vào tính cht đa dng ca hot đng nghip
v và quy mô vn thì đi th cnh tranh ch
yu ca NVMG đc xác đnh là: SSI, SBS và
KLS . Tuy nhiên, do hot đng nghip v ca
NVMG rt đa dng và mang tính đc trng ca
1 nhóm công ty nên trên bt c mt sn phm
tài chính nào thì các công ty chng khoán
khác, k c các công ty có vn điu l nh
cng đu là đu là nhng đi th cnh tranh rt
đáng k. Di đây là bng so sánh các ch tiêu
tài chính ca yu ca NVMG so vi SSI, SBS
và KLS. Mc ri ro do tp trung ca NVMG là
cao hn hn SSI và SBS thông qua ch s
ROE: T l n xu ca NVMG do quá kh đ

li nên rt cao, gp 10 ln các công ty chng
khoán cnh tranh, điu này làm tng chi phí s
dng vn ca NVMG. Tuy nhiên , t l ROE
li cao hn hn. iu này cho thy kh nng
sinh li ca NVMG là rt ln. Nu NVMG x
lý xong các khon khu tr nhm gim chi phí
tài chính thì ROE ca NVMG s còn cao hn
na. Hn na, li nhun bình quân ca
NVMG (mc li nhun hin ti chia cho 27
công ty niêm yt) thì mc li nhun ca
NVMG nh hn SSI; SBS; KLS nên phn ln
các thành viên trong NVMG s thuc nhóm
các công ty va và nh.

2.3 ánh giá C hi, Thách thc
*ánh giá c hi (O)
a. C hi hp tác vi các công ty chng khoán
nc ngoài, hc hi kinh nghim qun lý, nâng
cao trình đ nghip v.
b. M ca th trng tài chính to c hi cho
NVMG tip nhn các ngun tài chính, đu t
t các tp đoàn tài chính nc ngoài, tái cu
trúc công ty chng khoán theo chun mc
quc t, phù hp vi quá trình hi nhp.
c. Tim nng ca th trng tài chính phc v
dân c và doanh nghip còn rt ln, khi th
trng dch v tài chính m ca, áp lc cnh
tranh s thúc đy các công ty chng khoán
trong nc không ngng t đi mi mình.
d. Tp quán, thói quen s dng các tin ích

công ty chng khoán ca n gi dân đang bt
đu hình thành và s ngày càng rõ nét khi
nhiu sn phm công ty chng khoán hin đi
đc du nhp vào Vit Nam.
e. Các dòng t bn t nc ngoài di hình
thc đu t gián tip (FPI – Foreign Portfolio
Investment) có kh nng chy mnh v ào Vit
Nam thông qua h thng công ty chng khoán
sau khi Vit Nam m ca hoàn toàn th trng
dch v công ty chng khoán theo các cam kt
song phng và đa phng đã ký.
*ánh giá nguy c / thách thc (T)
a. Nguy c đi vi khách hàng ca c ông ty
chng khoán: quá trình hi nhp làm gia tng
nguy c phá sn ca các khách hàng truyn
thng do suy gim kh nng cnh tranh trong
l trình ct gim hàng rào bo h nhp khu, t
đó, làm suy yu tình hình tài chính ca công ty
chng khoán.
b. Thách thc trc tip đi vi công ty chng
khoán: quá trình m ca th trng tài chính
cho các công ty chng khoán nc ngoài gia
nhp th trng tài chính trong nc làm các
công ty chng khoán trong nc, trong đó có
NVMG, phi cnh tranh đi vi các đi th có
u th hn hn v nng lc tài chính, trình đ
công ngh, trình đ qun tr kinh doanh.
c. Nng lc tài chính ca công ty chng khoán
quá nh so vi các đi th cnh tranh và so vi
yêu cu phát trin trong môi trng hi nhp.

T l n xu còn cao hn rt nhiu so vi
chun mc quc t làm tng gánh nng chi phí
cho hot đng ca công ty chng khoán.
d. Trình đ qun tr, điu hành, vn hoá ng x
theo các nguyên tc th trng và chun mc
quc t ca công ty chng khoán còn rt yu,
cha bt kp yêu cu ca thi k mi.
e. C cu sn phm dch v cha đa dng, còn
quá nng v sn phm truyn thng là cho vay,
bo lãnh, các sn phm phi tín dng cha phát
trin mnh.
f. Thách thc do tính h thng ca ngành công
ty chng khoán: S có mt ca hàng trm công
ty chng khoán nc ngoài trc tip kinh
doanh trên th trng tin t, tín dng s to
nên s phc tp trong h thng và mt khi
nng lc kim tra, kim soát ca NHNN còn
yu kém, bt c ri ro nào xy ra đi vi mt
công ty chng khoán cng s nh hng đn
các công ty chng khoán khác trong h thng.
g. S yu kém ca h thng pháp lut, nht là
trong lnh vc tín dng và thi hành án dân s,
to nên nhng rào cn v tâm lý đi vi các
nhà qun tr công ty chng khoán, làm hn ch
kh nng phát trin, nht là đi vi các công ty
chng khoán trong nc nh NVMG.

HUTECH

5
3. KT QU VÀ THO LUN
3.1 Phân tích ma trn SPACE
V trí chin lc ca NVMG s đc phân tích qua 4 yu t ca ma trn SPACE nh sau:
Bng 3.1: Ma trn SPACE ca NVMG
Ni dung
im s
im trung bình
Các bin s ca FS
4,66
1. Vn điu l
4

2. Tng tài sn có
5

3. ROE
5

Các bin s ca CA
-2,33
1. Mng li
-3

2. Trình đ nhân viên

-2

3. Uy tín thng hiu
-1

Các bin s ca ES
-2,25
1. Môi trng chính tr
-1

2. H thng lut pháp
-3

3. Lm phát, t giá, lãi sut
-3

4. Hàng rào gia nhp ngành
-2

Các bin s ca IS
5,66
1. Tc đ tng trng ngành
6

2. Quy mô vn ca ngành
4

3. Vai trò quan trng đi vi nn kinh t
6

Ta có: FS + ES = 4.66 – 2.25 = 2.41 IS + CA = 5.33 – 2 = 3.33

Hình 3.1: Chin lc NVMG
trên ma trn SPACE

Theo hình v ta thy v trí chin lc ca
NVMG tn công đc thc hin vì: Nghip v
môi gii đc vng mnh v tài chính và có
li th cnh tranh nên chin lc ch đo trong
tình hình hin nay là tn c ông chim u th
hn hn so vi các chin lc còn li nh:
chin lc thn trng, chin lc phòng th,
chin lc cnh tranh. Vì th, chúng ta nên
thc thi chin lc tn công đ m rng th
phn và phát trin.

3.2 Ma trn QSPM
Bng 3.2: Ma trn QSPM ca NVMG
a
Phân
loi
Các chin lc có th thay th
Chin lc 1
Chin lc 2
AS
TAS
AS
TAS
(1)
(2)

(3)
(4)=2*3
(5)
(6)=(2)*(5)
HUTECH

6
Các yu t bên ngoài
1. Tp quán s dng tin mt còn rt
ph bin.
1
1
1
2
2
2. Môi trng chính tr n đnh
1
4
4
4
4
3. Kinh t phát trin nhanh, liên tc
4
3
12
4
16
4. S h tr ca chính ph cho
NVMG trong thi gian chn chnh,
cng c

2
-
2
2
4
5. Bin đng t giá ngoi t trong
phm vi va phi.
3
3
9
4
12
6. Tc đ lm phát ca nn kinh t
trong vòng kim soát ca Chính ph.
4
3
12
4
16
7. S xâm nhp th trng ca các
công ty chng khoán nc ngoài.
3
2
6
4
12
8. Môi trng pháp lý h tr hot
đng công ty chng khoán còn rt
yu.
1

1
1
1
1
9. S bin đng bt thng ca th
trng bt đng sn (lúc nóng, lúc
lnh).
2
1
2
1
2
10. S thay đi lãi sut trên th trng
4
2
8
3
12
1. Vn điu l
3
2
6
2
6
2. Mng li chi nhánh
1
1
2
3
3

3. N khó đòi
1
3
3
2
2
4. T duy chin lc ca đi ng
qun tr
2
3
6
2
4
5. Trình đ và th ái đ phc v ca
nhân viên
4
2
8
4
16
6. Uy tín thng hiu
4
2
8
4
16
7. S thng nht ý chí, hành đng
trong toàn h thng
2
3

6
4
8
8. Chính sách đào to nhân viên
2
1
2
3
6
9. Ch đ lng bng, phúc li
2
2
4
3
6
10. Chin lc marketing
1
1
1
3
3
Tng cng
103
151

Ma trn QSPM cho chúng ta thy:
Chin lc 1: 103 đim. Chin lc 2: 151
đim.
Kt lun đc rút ra t bng 3.2:
Chin lc th 2: có tên gi “chin lc TÁI

CU TRÚC CÔNG TY CHNG KHOÁN” s
là chin lc đc la chn. Ch in lc này
đc y ban chng khoán và 2 s giao dch
chng khoán thc thi quyt luyt trong nm
2012 nhm thúc đy th trng chng khoán
phát trin lành mnh và bn vng.
Theo đ án này, tái cu trúc các công
ty chng khoán cng nhm mc đích tng
cng kh nng, hiu qu qun lý, giám sát đi
vi hot đng công ty chng khoán; đng thi
m ca th trng dch v tài chính theo l
trình hi nhp đã cam kt. Vic tái cu trúc các
công ty chng khoán đc thc hin theo l
trình, có bc đi thn trng, chc chn, không
làm xáo trn hot đng ca th trng chng
khoán cng nh các hot đng kinh t - xã hi
ca đt nc, đm bo li ích hp pháp khách
hàng.
V phng án tái cu trúc, trên c s
các quy đnh hin hành cng nh kt qu kinh
doanh đã kim toán ca các công ty chng
khoán, s tin hành rà soát phân nhóm các
công ty chng khoán theo mc đ ri ro gim
dn da trên 2 ch tiêu: vn kh dng/tng ri
ro (bao gm ri ro th trng, ri ro thanh toán
và ri ro hot đng) và t l l ly k/vn điu
HUTECH

7
l. Theo đó, s có 3 nhóm công ty chng

khoán.
Nhóm 1 - Nhóm bình thng : Nhóm
này bao gm các công ty chng khoán có t l
vn kh dng/tng ri ro trên 150% và có lãi
hoc l ly k di 30% vn điu l.
Nhóm 2 - Nhóm kim soát: Nhóm này
bao gm các công ty chng khoán có t l vn
kh dng/tng ri ro di 150% ti trên 120%
và có l ly k t 30-50% vn điu l.
Nhóm 3 - Nhóm kim soát đc bit
4. KT LUN VÀ KIN NGH
:
Nhóm này bao gm các công ty chng khoán
có t l vn kh dng/tng ri ro di 120% và
có l ly k t trên 50% vn điu l.
Các bin pháp áp dng theo nhóm t
sau ngày 1/4/2012, đi vi nhóm 1- nhóm bình
thng là tip tc rà soát và giám sát tình hình
tài chính ca nhóm này đ có gii pháp kp
thi nu th trng tip tc khó khn.
i vi nhóm 2- nhóm kim soát và
nhóm 3- nhóm kim soát đc bit s áp dng
các nhóm gii pháp hành chính và kinh t theo
quy đnh ca Thông t 226/2010/TT -
BTC.Bin pháp trin khai t sau nm 2012,
tng cng nng lc qun tr và hot đng ca
các công ty chng khoán da trên ba tr c t
chính: quy đnh v mc đ đ vn; quy đnh
v hng dn thông l khuôn kh qun lý ri
ro cho các công ty chng khoán; đánh giá, xp

hng các t chc kinh doanh chng khoán theo
thông l quc t t đó phân loi và giám sát
các t chc này.
Giai đon 200 0 – 2010 đi vi nn
kinh t Vit Nam nói chung và th trng
chng khoán nói riêng đã có nhiu s thay đi
v cht trong môi trng cnh tranh: đó là s
dch chuyn t cnh tranh theo chiu hng
m rng sang hình thc m rng kt hp vi
chuyên sâu. Áp lc hi nhp kinh t quc t
không cho phép các doanh nghip bc đi h
hng và thong th trên con đng đi ti.
NVMG chng khoán ca các công ty chng
khoán cng không nm ngoài phm vi điu
chnh đó.
Tng quát, các chin lc đc phân
tích và kt hp các yu t: c hi, nguy c,
đim mnh, đim yu trong mi tng quan so
sánh lc lng gia các công ty chng khoán
nhm xây dng các chin lc có kh nng
thay th. Hai chin lc đã đc chn: chin
lc “Phát huy ni lc” vi nhng bc đi t
tn, chm rãi có xu hng bo th và chin
lc “Tái cu trúc” vi nhng bc nhy vt
v cht, chp nhn c xát, có xu hng cách
tân.

4.1 Kt lun
Môi gii chng khoán không ch đn
thun là làm cho ngi mua và ngi bán mt

loi chng khoán nào đó gp nhau, ngi môi
gii còn phi giúp cho các bên tham gia tha
mãn nhu cu  mc cao nht, giao dch đc
tin hành mt cách trn vn. ng thi trong
quá trình thc hin nghip v, nhng ngi
môi gii còn tng bc góp phn hình thành
nên mt nn vn hoá đu t, mt yu t nn
tng tích cc đi vi s nghip tng trng
kinh t, và cng là mt yu t đang thiu vng
trong nn kinh t Vit Nam. Nh vy, rõ ràng
môi gii chng khoán là nghip v rt quan
trng ca công ty chng khoán, hot đng
nghip v này cn phi đc cng c, nâng
cao cht lng và phi đc xem là nghip v
trng tâm.
Sp xp li hê thng các t chc kinh
doanh chng khoán: theo hng đy vic hp
nht, sáp nhp hoc gii th các t chc yu
kém đ tng quy mô hot đng, gim s lng
Mc tiêu ln nht ca vic hình
thành và phát trin TTCK ti các quc gia
là phc v cho chin lc phát trin kinh t,
khai thác tim lc tài chính thông qua
TTCK phc v cho đu t phát trin kinh
t, thu hút các ngun vn trong và ngoài
nc đc tp trung s dng cho các d án
đu t, nhu cu m rng sn xut, phát trin
kinh t.  thc hin đc mc tiêu huy
đng vn cho đu t phát trin, TTCK phi
làm đc vai trò ca nó đôi vi các doanh

nghip, vi nn kinh t. c bit là đi vi
các nhà đu t, đm bo mang li li ích,
bo v quyn li nhà đu t, tha mãn th
hiu đu t ca khách hàng thông qua vic
cung cp đa dng các loi chng khoán, các
dch v tài chính, dch v chng khoán.
UBCKNN cn phi có mt khung pháp lý
đy đ, đng b và nht quán đ to ra c
ch hot đng cho TTCK theo đnh hng
kinh t th trng, hoà nhp vi kinh t th
gii theo tin trình hi nhp kinh t th
gii.
4.2 Kin ngh:
Nâng cao nng lc tài chính: phát
trin các hot đng nghip v theo hng
chuyên nghip hóa, hin đi hóa các hot đng
kinh doanh chng khoán theo chun mc và
thông l quc t.
Tng cng qun tr công ty và qun
tr ri ro: da trên các ch tiêu an toàn tài
chính đi vi công ty chng khoán phù hp
vi các tiêu chun, chun mc quc t.
HUTECH

8
công ty cho phù hp vi s phát trin ca th
trng. Tng bc phát trin các t chc kinh
doanh chng khoán theo mô hình đa nng và
chuyên doanh; trên c s đó nâng cao nng lc
cung cp dch v chng khoán ra các th

trng chng khoán trong khu vc ASEAN.
Nâng cao cht lng nhân viên hành
ngh kinh doanh chng khoán: thông qua
chun hóa các chng trình đào to hành ngh
kinh doanh chng khoán theo các chun mc
cao nht và tng bc m ca cho các t chc
đào to chng khoán nc ngoài có uy tính.
Hin đi hóa h thng c s h tng
công ngh thông tin: h thng ca th trng
chng khoán theo hng thng nht, đng b,
đm bo kh nng qun lý, giám sát thông qua
h thng t đng đi vi các hot đng giao
dch, thanh toán bù tr và lu ký chng khoán.
Hoàn chnh h thng công ngh thông
tin: cho th trng chng khoán đ đi vào hot
đng trc nm 2015. Xây dng k hoch phát
trin h tng công ngh thông tin cho toàn
ngành chng khoán theo hng đng b,
chun hóa các đnh dng v thông tin, báo cáo.
Quy chun kt ni cng nh đnh hng phát
trin và ng dng công ngh thông tin ti các
S Giao dch chng khoán khu vc.
Phát trin đa dng hóa sn phm –
hàng hóa: da trên nhu cu và thc t phát
sinh các sn phm cao cp hn ngoài giao dch
thông thng là giao dch ký qu; bán khng;
hp đng quyn chn và rút ngn thi gian
giao dch nh các th trng chng khoán ca
các HongKong; Trung Quc; Hàn Quc và ca
Singapore.

Tóm li, nâng cao nng lc cnh tranh
thông qua các chin lc là điu tt yu ca
nhu cu phát trin và m rng ca th trng
chng khoán.  chin lc cu trúc và tái cu
trúc đt hiu qu, chúng ta cn phi nghiên cu
nhiu hn na vì th trng chng khoán Vit
Nam có s tham gia t trng ln ca h thng
ngân hàng. Cn nhiu chính sách và thông t
hng dn thc hin chính sách và cn nhiu
hn na kh nng gim lãi sut và n đnh lm
phát cng nh tránh gim phát nhm h th
trng chng khoán vt qua giai đon khó
khn nh hin nay.

TÀI LIU THAM KHO

A. TÀI LIU
1. Nguyn Th Liên Dip và Phm Vn Nam
(2010), Chin lc và chính sách kinh doanh,
Nhà xut bn Thng Kê, TPHCM.
2. Lê Thanh Hà (1998), ng dng lý thuyt h
thng trong qun tr doanh nghip, Nhà xut
bn Tr, TPHCM.
3. Tôn Tht Nguyn Thiêm (2004), Th trng,
chin lc, c cu, Nhà xut bn TPHCM.
4. Fred R. David (2003), Khái lun v qun tr
chin lc, Nhà xut bn Thng Kê, TPHCM.
5. Michael E. Porter (1996), Chin lc cnh
tranh, Nhà xut bn Khoa hc và K thut, Hà
Ni.

6. V Công Tun (2002), Thm đnh d án đu
t, Nhà xut bn TPHCM.
7. V Công Tun (1999), Qun tr d án, Nhà
xut bn TPHCM.
8. Tr ng i hc kinh t quc dân (2002),
“Giáo trình th trng chng khoán”, Nhà xut
bn tài chính, Hà Ni
9. Noly Tr n H (2001), Th trng chng
khoán-phân tích và chin lc, Nhà xut bn
Thng Kê, TPHCM.
10. Brian J.Millard (2000), Th trng chng
khoán và c phiu, Nhà xut bn Thng Kê,
TPHCM.
11. Neil F Stapley (1994), Th trng chng
khoán và cm nang cho các nhà đu t t
nhân, Nhà xut bn TPHCM.
12. Phm Vn Quan (2001), Ch ng khoán và
tìm hiu th trng chng khoán, Nhà xut bn
Thng kê, TPHCM.
13.  ng Quang Gia (1996), H i đáp v th
trng chng khoán, Nhà xut bn Thng kê,
TPHCM.
14.Phan Lan (2005), C m nang dành cho nhà
đu t ch ng khoán, Nhà xut bn tài chính,
Hà Ni
15. TS.Trn c Sinh (2004), Huy đng vn
đu t h tng qua th trng chng khoán,
Nhà xut bn tng hp TPHCM.

B. WEBSITE

Http://www.ssc.gov.vn
Http://www.vse.org.vn
Http://www.bsc.com.vn
Http://www.ssi.com.vn
Ht
tp://www.sbsc.com.vn
Http://www.kls.vn
Http ://w ww.cafef.vn
Http://www.sbv.gov.vn
Http://www.vietstock.vn
Http://www.cophieu68.vn
Http://www.chungkhoanphuongnam.com.vn
Http://www.hnx.vn
Http://www.hsx.vn
Http://www.srtc.org.vn


HUTECH

9



HUTECH
TPHCM
CHIN LC PHÁT TRIN NGHIP V MÔI GII
CHO CÁC CÔNG TY CHNG KHOÁN Ã NIÊM YT
GIAI ON 2011 – 2015
TM NHÌN 2020
LUN VN THC S

GVHD: TS. oàn Liêng Di m
Hc viên: Phan Vn Thm
Lp: 10 SQT
HUTECH
TNG QUAN
KT CU  TÀI NGUYÊN CU
1
C S LÝ LUN
KIN NGH & KT LUN
5
THC TRNG NGHIP V MÔI GII
2
CHIN LC PHÁT TRIN
3
4
HUTECH
1. TNG QUAN
1.1 Lý do nghiên c u
-Th trng chng khoán là mt b phn ca th trng vn.
-
S bùng n v s thành lp các công ty chng khoán.
-Hi nhp th trng tài chính quc t.
1
HUTECH
1. TNG QUAN
1.2 Mc tiêu nghiên cu
-Xác đ nh các nhân t nh hng đn hot đng ca
nghip v môi gii chng khoán.
-
Xác đ nh mc đ tác đng ca tng nhân t đn

chin lc.
-Thông qua kt qu phân tích các chin lc, đ xut các
gii pháp.
2
HUTECH
1. TNG QUAN
1.3 i tng – Phm vi nghiên cu
S liu
nghiên cu
2000 - 2011
Nghip v
môi gii
27 công ty
chng khoán
đang niêm yt
3
HUTECH
GIAI ON HOT NG
Quy trình xây dng chin lc kinh doanh
Hình thành
chin lc
Thc hin
chin lc
ánh giá
chin lc
Thc hin
nghiên cu
Hp nht trc
giác và phân tích
a ra

quyt đnh
Thuyt lp mc
tiêu ngn hn
 ra các
chính sách
Phân phi các
ngun lc
Xem xét li các
yu t bên trong
và bên ngoài
So sánh k t qu
vi tiêu chun
Thc hin
điu chnh
4
2. C S LÝ LUN
HUTECH
Hình: C cu doanh thu
nm 2011 ca các CTCK niêm yt
Bng: Giá tr đu t tài chính
ca các CTCK niêm yt
Ni dung
Khon mc
đu t ( t đng )
Giá tr
còn li
Trích lp
d phòng
Nm 2011
u t ngn hn 6,528 ( 2,307 )

u t dài hn 8,085 ( 499 )
Tng 14,613 ( 2,756 )
Nm 2010
u t ngn hn 15,779 ( 1,188 )
u t dài hn 8,559 ( 143 )
Tng 24,338 (1,331 )
5
3. THC TRNG NGHIP V MÔI GII
3.1 Gii thiu khái quát
HUTECH
3.2 Phân tích các y u t bên ngoài
ánh giá c hi
Tip cn
ngun tài
chính mnh
Hp tác
vi CTCK
bên ngoài
6
3. THC TRNG NGHIP V MÔI GII
Ci tin
dch v &
sn phm
Qun lý theo
mô hình
tiên tin
Nâng cp
h tng
công ngh
HUTECH

a. Quá trình hi nhp làm
tng nguy c phá sn
c. Gia tng
áp lc cnh tranh
e. Nng lc tài chính yu;
qui mô vn nh
b. Thiu đa dng sn phm;
thiu các sn phm phi tín dng
d. H thng pháp lut cha theo
kp s phát trin ca th trng
3.2 Phân tích các y u t bên ngoài
7
3. THC TRNG NGHIP V MÔI GII
ánh giá nguy c/ Thách thc
HUTECH
1. Chin lc kinh doanh linh hot.
2. Thu hút nhiu s quan tâm ca c quan chính
quyn, thông tin đi chúng, nhà đu t.
3. Chi phí vn hot đng thp so vi các ngành khác.
4. Chính sách linh hot theo tng nhóm khách hàng.
5. H thng công ngh giao dch trc tuyn.
6. Uy tín và thng hiu đc đánh giá cao.
3.3 Phân tích các y u t bên trong
8
3. THC TRNG NGHIP V MÔI GII
im
mnh
HUTECH
im yu
Vn &

Tng
ngun vn
nh
3.3 Phân tích các y u t bên trong
9
3. THC TRNG NGHIP V MÔI GII
HUTECH
1. Tng quy mô, nâng
tính thanh khon.
2. Tng giá tr vn hóa
tr trng đt 70%
GDP vào 2020.
3. a dng hóa các sn
phm, nghip v.
4. Phát trin h thng
nhà đu t t chc,
khuyn khích đu t
nc ngoài dài hn.
1. Xây dng chng khoán phái
sinh.
2. Nâng cao nng lc cho h thng
các t chc trung gian th trng.
3. Nâng cp h tng công ngh
thông tin.
4. Tng cng qun lý, giám sát;
hp tác quc t và đào to, nghiên
cu - phát trin; kt hp vi vic
tái cu trúc t chc th trng.
4.1 nh hng - Mc tiêu
nh hng Mc tiêu

10
4. CHIN LC PHÁT TRIN
HUTECH
IFE
Chin lc ln
EFE
Tng s đim quan
trng trong Ma trn
IFE : 2.3 đim chng
t các công ty chng
khoán phn ng 
mc trung bình
trong huy đng các
ngun lc.
•Chin lc phát huy
ni lc (Hng ni:
vn; công ngh; nhân
s; mng li; )
•Chin lc tái cu
trúc công ty chng
khoán( Hng ngoi:
vn; hp tác; mua –
bán; sát nhp…)
Ma trn EFE :
Tng s đim quan
trng ca NVMG là
2.0 chng t
NVMG đang phn
ng di mc
trung bình vi các

thay đi ca môi
trng bên ngoài.
4.2 C s hình thành chin lc
11
4. CHIN LC PHÁT TRIN
Kt qu phân
tích t các
Ma trn