Phân tích lợi ích và chi phí dự án thủy điện Đắkre - Tỉnh Quảng Ngãi

B GIÁO DC VÀ ÀO TO
TRNG I HC KINH T TP.HCM
CHNG TRÌNH GING DY KINH T FULBRIGHT



NGUYN NGC TRÂN


PHÂN TÍCH LI ÍCH VÀ CHI PHÍ
D ÁN THY IN KRE, TNH QUNG NGÃI


Chuyên ngành: Chính sách công
Mã s: 603114

LUN VN THC S KINH T
NGI HNG DN KHOA HC:
TS CAO HÀO THI





TP. H CHÍ MINH – NM 2010
i
LI CAM OAN
Tôi xin cam đoan lun vn này hoàn toàn do tôi thc hin. Các đon trích
dn và s liu s dng trong lun vn đu đc dn ngun và có đ chính xác cao
nht trong phm vi hiu bit ca tôi. Lun vn này không nht thit phn ánh quan

đim ca Trng i hc Kinh t thành ph H Chí Minh hay Chng trình ging
dy kinh t Fulbright.

Tác gi lun vn


Nguyn Ngc Trân
ii
LI CM N
Chân thành cám n quý thy cô giáo Chng trình ging dy kinh t Fulbright đã
ging dy, đng viên, t vn vi lòng nhit tình và kin thc sâu rng trong sut
thi gian hc viên theo hc ti Chng trình.
Chân thành cám n Thy TS Cao Hào Thi đã tn tình giúp đ và hng dn trong
sut thi gian hc viên thc hin lun vn này.
Chân thành cám n các anh ch Công ty c phn t vn xây dng đin 3, Công ty c
phn đu t xâ
y dng Thiên Tân, S Công Thng Qung Ngãi đã to điu kin
thun li đ hc viên thc hin lun vn.
Cui cùng, cám n gia đình và các bn hc cùng khóa MPP1 đã nhit tình chia s
kinh nghim, đng viên và giúp đ mi mt trong sut khóa hc.

Tp. H Chí Minh, ngày tháng nm 2010
iii
TÓM TT
Mc tiêu ca lun vn này là phân tích li ích và chi phí d án thy đin kre. D
án thy đin kre đc xây dng trên sông Trà Khúc, Tnh Qung Ngãi s cung
cp cho h thng li đin quc gia ngun đin có công sut 60MW và đin lng
trung bình hàng nm là 222,2 triu Kwh.
Lun vn tin hành phân tích tài chính theo phng pháp dòng tin t chit gim
(NPV, IRR, B/C) có xét đn tác đng ca lm

phát và phân tích ri ro; phân tích
kinh t bng phng pháp h s chuyn đi giá tài chính sang giá kinh t; phân tích
xã hi bng phng pháp phân tích ai đc li ai chu thit t d án.
Kt qu phân tích tài chính ca d án theo quan đim ca tng đu t có NPV =
133,654 t đng, IRR
thc
= 6,95%, B/C = 1,10, theo quan đim ca ch d án NPV =
130,960 t đng, IRR
thc
= 8,18%, B/C = 1,30. T kt qu cho thy d án hoàn toàn
kh thi v mt tài chính.
Xét trên phng din tng th nn kinh t, kt qu phân tích kinh t ca d án là
NPV = 735,160 t đng, IRR
thc
= 13,79%, B/C = 1,56 cho thy d án có tính kh
thi v mt kinh t, mang li hiu qu cao cho nn kinh t ca đt nc.
V hiu qu kinh t xã hi, d án đóng góp sn lng đin là 222,2 triu Kwh/nm.
D án còn mang li mt s li ích cng nh thit hi ca các bên liên quan đn d
án. T kt qu phân tích phân phi, cho thy chính ph đc hng li t d án là
127,
772 t đng, đn v mua đin đc hng 694,333 t đng, đn v xây dng và
vn hành d án hng li mt khon là 41,353 t đng, nhng đng thi ngi dân
trong vùng thit hi 15,643 t đng. Ngoài ra, d án nhng cng góp phn điu tit
ngun nc khi xy ra thiên tai l lt, đng thi h tr s phát trin kinh t ca đa
phng nói
riêng và nn kinh t nói chung.
Qua kt qu tính toán cho thy NPV tài chính ca ch đu t ln, ch đu t đc
li mt khon li đáng k là 130,960 t đng, trong khi đó ngi dân trong vùng d
iv
án chu thit 15,643 t đng. Vì vy, kin ngh các c quan, chính quyn yêu cu

ch đu t khi đc chp thun trin khai d án cn bù đp thêm mt khon chi phí
cho ngi dân bng 15,643 t đng, nhm phân phi hiu qu các li ích mà d án
đem li cho các đi tng liên quan.

v
MC LC
LI CAM OAN i
LI CÁM N ii
TÓM TT iii
MC LC v
DANH MC CÁC KÝ HIU, T VIT TT vii
DANH MC CÁC BNG BIU viii
DANH MC CÁC  TH ix
CÁC PH LC x
GII THIU 1
1.1 t vn đ 1
1.2 Vn đ chính sách 2
1.3 Mc tiêu nghiên cu 3
1.4 Câu hi nghiên cu 3
1.5 Phm vi nghiên cu 3
1.6 Ý ngha thc tin ca đ tài 4
1.7 B cc lun vn
4
PHNG PHÁP NGHIÊN CU 5
2.1 Chu trình phát trin mt d án 5
2.2 Các quan đim phân tích d án 5
2.3 Các ni dung phân tích d án 6
2.4 Các phng pháp s dng trong phân tích tài chính 8
2.5 Các phng pháp s dng trong phân tích kinh t xã hi 9
MÔ T D ÁN 11

3.1 Gii thiu d án 11
3.2 Nhim v ca công trình 11
3.3 S cn thit ca đu t 11
3.4 Gii thiu ch đu t
12
3.5 Thông s chính ca d án 12
3.6 C cu ngun vn 15
3.7 S đ cu trúc d án 16
vi
PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH 18
4.1 Các c s v s liu phân tích d án 18
4.2 Li ích và chi phí trong thi k phân tích d án 20
4.3 Ngân lu và các kt qu 22
PHÂN TÍCH KINH T VÀ XÃ HI 26
5.1 Phân tích kinh t 26
5.2 Ni dung phân tích kinh t 26
5.3 Xác đnh các h s chuyn đi giá tài chính sang giá kinh t 27
5.4 Phân tích ngoi tác tích cc và tiêu cc 30
5.5 Ngân lu và các kt qu 31
5.6 Phân tích xã hi 32
PHÂN TÍCH RI RO 36
6.1 Phân tích đ nhy 36
6.2 Xác đnh bin ri ro
36
6.3 Kt qu phân tích đ nhy 38
6.4 Phân tích tình hung 43
6.5 Phân tích mô phng Monte Carlo 44
KT LUN VÀ KIN NGH CHÍNH SÁCH 47
7.1 Kt lun 47
7.2 Khuyn ngh chính sách 48

TÀI LIU THAM KHO 51









vii
DANH MC CÁC KÝ HIU, T VIT TT
B/C : Profit against Cost - T s li ích chi phí
DSCR : Debt-Service Coverage Ratio – T l an toàn n vay
IRR : Internal ratio of Return - Sut sinh li ni ti
MARR : Minimum Acceptable Rate of Return – Sut thu li hp dn ti thiu
NPV : Net Present Value - Giá tr hin ti thun
USD : United States Dollar– ng ôla M.
VAT : Value added tax– Thu giá tr gia tng
WB : World Bank – Ngân hàng th gii.
WACC : Weighted average cost of capital – Chi phí vn bình quân trng s


viii
DANH MC CÁC BNG BIU
Bng 3.1: Các thông s chính ca d án thy đin kre 13
Bng 3.2: Phân b vn tng đu t 16
Bng 4.1: Phân b chi phí đu t d án 20
Bng 4.2: Kt qu phân tích tài chính (Tng đu t) 22
Bng 4.3: Kt qu phân tích tài chính (Ch đu t) 25

Bng 5.1: Kt qu phân tích kinh t 32
Bng 5.2: Phân b ngoi tác 34
Bng 6.1: Kt qu phân tích đ nhy (Bin lm
phát VN) 38
Bng 6.2: Kt qu phân tích đ nhy (Bin lm phát USD) 39
Bng 6.3: Kt qu phân tích đ nhy (Bin giá đin) 40
Bng 6.4: Kt qu phân tích đ nhy (Bin sn lng đin) 41
Bng 6.5: Kt qu phân tích đ nhy (Bin vn đu t) 42
Bng 6.6: Kt qu phân tích tình hung 44




Vic tính toán phí thng ngoi hi cn nhiu s liu mà trong
gii hn thc hin đ tài không th thc hin tính toán đc. Do
vy, trong phân tích kinh t, phí thng ngoi hi đc ly
bng 5%, tng đng vi s liu thng đc s dng ca các
c quan nghiên cu và t vn.
2
28
ix
DANH MC CÁC HÌNH V,  TH
Hình 3.1: S đ cu trúc d án 16
Hình 4.1: Ngân lu tài chính d án theo quan đim tng đu t 22
Hình 4.2: Ngân lu tài chính d án theo quan đim ch đu t 24
Hình 5.1: Ngân lu kinh t ca d án 32
Hình 6.1: Kt qu chy mô phng NPV d án 45
Hình 6.2: Kt qu chy mô phng NPV ch s hu 46

x

CÁC PH LC
Ph lc 1: S đ v trí d án thy đin kre 52
Ph lc 2: Bng thông s d án 53
Ph lc 3: Lch gii ngân và tr n ca d án 54
Ph lc 4: Báo cáo thu nhp tài chính d án 55
Ph lc 5: Báo cáo ngân lu tài chính ca d án 57
Ph lc 6: Bng tng hp các ngân lu ca d án 58
Ph lc 7: Xác đnh các ch s CF ca d án
59
Ph lc 8: Ngân lu kinh t ca d án 60
Ph lc 9:  nhy 2 chiu theo bin sn lng đin và vn đu t 61
Ph lc 10: Kt qu phân tích Crystal Ball 57



1

CHNG 1
GII THIU
1.1
0
t vn đ
Trong nhng nm gn đây, vi s phát trin mnh m ca nn kinh t, nhu cu s
dng nng lng ngày càng tng, d đoán nhu cu dùng đin ca nc ta tng
khong 17%/nm. Nhu cu ph ti đin toàn quc d báo nm 2010 khong 88,5 –
93 t Kwh/nm. Tuy nhiên vi sn lng đin sn xut hin có không đáp
ng đc
nhu cu đin nng tiêu th, h thng đin vn hành trong tình trng không có d
phòng. Trong nm 2008, lng đin trong nc thiu ht khong 8,6 t Kwh buc
nc ta phi nhp khu đin t Trung Quc. Theo d báo ca quy hoch phát trin

ngành đin giai đon 2006 – 2015, có xét trin vng đn nm 2025, tng vn đu t
cho t
oàn ngành trong giai đon 2006 – 2015 là khong 79,9 t USD, tng đng
1.262.980 t đng, đu t cho ngun đin khong 52 t USD, trong đó thu đin
40%, nhit đin khí trên 44%, nhit đin than 15%, bình quân mi nm, vn đu t
cho ngành đin là 4 t USD. Và chính ph cng đã xác đnh “…u tiên phát trin
thu đin, nht là các công trình có li ích tng hp (cp nc, chng l, chng
hn ). Khuyn khích đu t các ngun thy đin nh vi nhiu hình thc đ tn
dng ngun nng lng sch, tái
sinh này. Trong khong 20 nm ti s xây dng
hu ht các nhà máy thu đin ti nhng ni có kh nng xây dng. D kin đn
nm 2020 tng công sut các nhà máy thy đin khong 13.000 - 15.000 MW.”
0
1

 tng cng tính đc lp v an ninh nng lng, chính ph đã xác đnh trong thi
gian đn cn đu t, xây dng, đa vào vn hành các nhà máy thy đin nhm cung
cp đin nng cho nn kinh t, vn đang mt cân đi nghiêm trng gia cung và cu
đin nng.


1
Ngun: Quyt đnh s 176/2004/Q-Ttg ca Th tng chính ph ban hành ngày 05/10/2004 [4]
2

Vi h thng sông ngòi có tim nng v thy đin ca nc ta, vic đu t vào các
d án thy đin s đáp ng mt phn nhu cu đin trong tng lai. Không nhng
vy, các d án thy đin thng đc đu t  các vùng kém phát trin, nên vi
vic d án đc trin khai s góp phn thúc đy phát trin c s h tng, phát trin
nuôi trng thy sn, phát trin du lch, nâng cao đi sng kinh t xã hi ca đa

phng và ca khu vc.
Nhm khai thác tim nng thy đin ca sông Trà Khúc, Công ty c phn đu t
xây dng Thiê
n Tân phi hp vi Công ty c phn t vn xây dng in 3 tin
hành nghiên cu d án thy đin kre. D án thy đin kre đc hì
nh thành
nhm đáp ng nhu cu đin nng cho khu vc nói riêng và nn kinh t nói chung.
D án này nm trong h thng quy hoch phát trin đin nng trên h thng sông
Trà Khúc, tnh Qung Ngãi
1
2
, khi d án hoàn thành s cung cp sn lng đin trung
bình hàng nm khong 222,2 triu Kwh.
1.2
1
Vn đ chính sách
Nhu cu dùng đin trong đi sng ca ngi dân cng nh trong các ngành công
nghip, nông nghip, dch v ngày càng cao. Tuy nhiên lng đin sn xut không
đáp ng kp, nht là vào mùa khô, khi đó nhu cu s dng đin cho sinh hot và sn
xut rt ln.
Vic đu t vào ngành đin đang là gánh nng ln đi vi ngân sách quc gia, vì
vy chính ph khuyn khích các doa
nh nghip đu t vào lnh vc sn xut đin,
nhm đáp ng nhu cu đin quc gia, thay th dn nhp khu đin, tng cng tính
đc lp v an ninh nng lng.
Trong thi gian qua tình trng thiên tai nh l lt đã nh hng ln đn môi trng,
xã hi, tác đng đn đi sng ca ngi dân trong các vùng có thy đin và ny
sinh các tranh lun xung qua
nh vn đ đu t thy đin, nht là các thy đin 



2
Ngun: Quyt đnh s 3454/Q-BCN ca B công nghip ban hành ngày 18/10/2005 [6]
3

min Trung, vi lp lun cho rng các d án thy đin va và nh đu t hàng lot
ti min Trung chính là nguyên nhân to ra nhng tác đng tiêu cc trên, các h
cha nc không th điu tit l, không nhng vy, các d án thy đin càng làm
cho các cn l ngày càng tr nên tàn khc hn bi khi đu t các d án thy đin
thng đi song song vi nn c
ht phá rng.
Vì vy, đ tài này s tp trung phân tích, nghiên cu có chp thun cho đu t hay
không đi vi d án thy đin kre. Ai đc li, ai b thit nu d án đi vào hot
đng? Nu d án đc tính toán có li ích v mt tài chính và kinh t thì vic đu t
ca công ty c phn đu t xây dng Thiên Tân s đc xem xét chp nhn.
1.3
2
Mc tiêu nghiên cu
Mc tiêu ca đ tài nhm đánh giá hiu qu kinh t xã hi ca d án xét trên quan
đim ca nn kinh t và tính kh thi tài chính ca d án trên quan đim ca ch đu
t và tng đu t.
1.4
3
Câu hi nghiên cu
Các c quan chính quyn có nên chp thun cho đu t hay không đi vi d án
thy đin kre?  tr li câu hi này, đ tài s tp trung tr li mt s câu hi chi
tit: D án có kh thi v mt tài chính hay không? Tính kh thi v mt kinh t ca
d án? Nhng đi tng nào s đc hng li và b thit t d án?
1.5
4

Phm vi nghiên cu
 tài phân tích li ích và chi phí d án thy đin kre đc thc hin  mc đ
nghiên cu tin kh thi.  tài phân tích đánh giá t các s liu k thut, đo lng,
đa cht đc Công ty c phn t vn xây dng in 3 kho sát, thu thp và x lý.
V ni dung nghiên cu, lun vn da trên các s liu tng mc đu t và các
phng án k thut đã đc Công ty c phn t vn xâ
y dng in 3 thit lp đ
làm c s thc hin các nghiên cu đã đ ra.
4

1.6
5
Ý ngha thc tin ca đ tài
 tài đc thc hin nhm mc đích đa ra mt s quan đim phân tích d án đ
cho các bên liên quan nh ch đu t, các đn v cho vay, các c quan ban ngành s
dng tham kho trong giai đon lp d án đu t.
1.7
6
B cc lun vn
B cc lun vn bao gm by chng, sau đây là ni dung c th ca tng chng.
Chng 1 gii thiu khái quát v c s hình thành đ tài, trình bày mc tiêu, câu hi
và phm vi nghiên cu, nói lên ý ngha thc tin ca đ tài và b cc ca đ tài.
Chng 2 là tng quan c s lý thuyt và các phng pháp lun đc ng dng vào
các phân tích trong đ tài.
Chng 3 t
rình bày c th v d án thy đin kre nh gii thiu v d án, s cn
thit đu t, nhim v c th ca d án và các d liu liên quan ca d án nh c
cu ngun vn và các thông s chính ca d án.
Chng 4 s dng các phng pháp phân tích tài chính đ phân tích tính kh thi ca
d án v mt tài chính theo các quan đim

khác nhau, kt qu phân tích da vào các
tiêu chí tài chính ca d án bao gm NPV, IRR, B/C.
Chng 5 phân tích tính kh thi v mt kinh t và xã hi ca d án. Kt qu phân
tích s cho bit các li ích mà nn kinh t nhn đc cng nh chi phí mà nn kinh
t phi gánh chu khi có d án, t đó s có đánh giá v mc tiêu xã hi và nhng đi
tng chính liên quan khi d án đc trin khai.
Chng 6 s dng phng pháp phâ
n tích ri ro bao gm phân tích đ nhy mt
chiu, hai chiu, phân tích tình hung và phân tích ri ro bng mô phng Monte
Carlo đ xác đnh các ri ro có th xy ra khi d án đc trin khai.
Chng 7 s tóm tt li các kt qu phân tích đã đc thc hin trong các chng
trc, đng thi đa ra các kt lun và kin ngh đc rút ra trong quá trình thc
hin đ tài.
5

CHNG 2
PHNG PHÁP NGHIÊN CU
Chng 2 s trình bày tng quan c s lý thuyt đc ng dng vào các phân tích
trong đ tài này nh chu trình phát trin mt d án, các quan đim phân tích d án
và ni dung phân tích d án.
2.1 Chu trình phát trin mt d án
Mt d án đc trin khai thì yêu cu quan trng là các công tác xây lp, s dng
hoàn chnh đúng thi gian, tin đ, đm bo cht lng. Mt d án thông thng
đc thc hin theo các bc:
- Chun b d án đu t
- u t xây dng d án
- Vn hành và qun lý d án
2.2 Cá
c quan đim phân tích d án
2

3

Vi mc tiêu nêu trên, ni dung ca lun vn s tp trung phân tích theo các quan
đim sau:
- Theo quan đim tng mc đu t (quan đim ngân hàng)
Các ch th phân tích thng là các ngân hàng. Các ngân hàng xác đnh tính kh
thi, kh nng sinh li, kh nng tr n ca d án nhm đánh giá s an toàn ca s
vn vay mà d án có th cn. Các ngân hàng xem d án nh là mt hot đng có
kh nng to nhng li ích tài chính rõ ràng và s dng ngun t
ài chính rõ ràng.
Qua phân tích các dòng tài chính, các ngân hàng xem xét có nên cho vay toàn b
nhu cu v vn hay ch theo mt t l nht đnh.


3
Ngun: Glenn P.Jenkins, Arnold C.Harberger, (1995), Phân tích chi phí và li ích cho các quyt đnh đu
t, Harvard university [2]
6

- Theo quan đim ch đu t (quan đim c đông)
Ch đu t là nhng ngi dùng ngun lc riêng ca mình đ đu t vào d án, vì
vy quan đim ca ch đu t là xem xét mc thu nhp ròng tng thêm ca d án so
vi nhng gì h kim đc trong tình hung không có d án. Ch đu t xem chi
phí là nhng gì h mt đi khi thc h
in d án. Ch đu t cng vn vay ngân hàng
là mt khon tin mt và tr tin tr lãi vay và n gc nh khon chi tin mt.
- Theo quan đim c quan ngân sách, chính quyn
i vi c quan ngân sách, chính quyn, h xem xét d án có th cn chi ngân sách
di dng tr giá hay các hình thc chuyn giao khác, có th to ngun thu t phí
s dng và các loi thu.

- Theo quan đim
kinh t các đi tng liên quan
Khi phân tích kinh t, các nhà phân tích s dng giá kinh t đ đnh giá các nhp
lng và xut lng ca d án và thc hin nhng điu chnh cn thit khác. Các
mc giá kinh t này đã bao hàm thu và tr giá. Theo quan đim ca quc gia, các
hot đng b thay th đ d án có th thc hin đc xem nh là mt chi phí.
- Theo quan đim
phân phi thu nhp
i vi phân phi thu nhp, các nhà phân tích tính toán li ích tài chính ròng mà d
án mang li cho các nhóm đi tng chu nh hng trc tip hay gián tip ca d
án sau khi tr chi phí c hi ca h. Phân tích phân phi đc xây dng trên c s
phân tích kinh t và tài chính vi điu kin chúng đc thc hin theo quan đim
ca tt c các bên liên quan ti d án.
2.3 Các ni dung phân tích d án
Trong thi gian gii hn cho phé
p, lun vn tp trung phân tích các ni dung phân
tích tài chính, phân tích kinh t, phân tích ri ro và phân tích xã hi.


7

2.3.1 Phân tích tài chính
Phân tích kh nng sinh li ca d án cho ch đu t và nhng ngi đóng góp
ngun lc tài chính khác cho d án, các phng án h tr t nhà nc. Ch đu t
da trên kt qu này đ quyt đnh đu t vào d án hay không, các công ty tài tr
vn có tài tr hay không. Thm đnh v mt tài chính da trên nguyên tc c
lng ngân lu tài chính ca d án, chit khu v hin ti vi mt sut chit khu
thích hp. Trong thm đnh tài chính, sut chit khu áp dng chính là chi phí vn
mà ch d án phi tr đ huy đng vn ca d án.
2.3.

2 Phân tích kinh t
Phân tích kinh t chính là xem xét giá tr thc ca d án, là hiu qu kinh t - xã hi
ca d án đem li cho nn kinh t. Thm đnh kinh t da trên nguyên tc c
lng ngân lu ki
nh t ca d án, chit khu v hin ti vi mt sut chit khu
thích hp. Trong thm đnh kinh t, sut chit khu áp dng chính là chi phí vn ca
nn kinh t.
2.3.3 Phân tích ri ro
Các d án cn xem xét kh nng xy ra s khác bit gia kt qu thc t và kt qu
k vng theo k hoch. Trong quá trình thm đnh, chúng ta luôn c tính v các
hot đng hay kt qu ca d án trong tng lai và các kt qu này luôn tn ti
nhng yu t ngu nghiên, bt đnh. Vì vy cn tin hành phâ
n tích ri ro đ xem
xét s thay đi ca kt qu d án khi có các yu t nh hng đn d án. Trong
phân tích ri ro thng tin hành các phân tích sau:
- Phân tích đ nhy
- Phân tích tình hung
- Phân tích mô phng


8

2.3.4 Phân tích xã hi
Phân tích xã hi là lng hóa các tác đng kinh t phát sinh ca d án. Nhng tác
đng này bao gm nh hng đn các nhóm li ích khác nhau trong xã hi. Phân
tích hiu qu xã hi có th ít chính xác hn phân tích tài chính hay kinh t ca mt
d án, nhng v mt ý ngha, phn đánh giá xã hi thng gn lin vi các yu t
đã đc s dng trong phân tích tài chính và phân tích kinh t.
2.4 Các phng pháp s dng trong phân tích tài chính
Phng pháp đ tài thc hin là phng phá

p dòng tin t chit gim
• Phng pháp giá tr hin ti ròng NPV
Giá tr hin ti ròng NPV: Là giá tr hin ti ca các dòng tin s nhn tr đi giá tr
hin ti ca các khon đu t. Giá tr hin ti ròng đc tính theo công thc sau:

0
1
(1 )
n
t
t
t
CF
N
PV C
r
=
=
−
+
∑
  (2.1)
Trong đó:
C
0
: u t ban đu
NPV : Giá tr hin ti ròng
r : Sut chit khu
CF
t

: Ngân lu ròng k vng vào thi đim t
Tiêu chun đánh giá:
Nu NPV >=0, quyt đnh đu t
Nu NPV < 0, không đu t.
Sut chit khu càng cao, giá tr hin ti ròng càng gim.
Cùng mt mc sinh li trông đi, gia hai d án thì chn d án có NPV cao hn.
• Phng pháp sut thu li ni ti IRR
9

Sut thu li ni ti IRR (Internal Rate of Return): là sut chit khu làm cho giá tr
hin ti ròng ca đu t bng 0
Tiêu chun đánh giá da theo IRR: d án kh thi khi có IRR ≥ MARR. Trong đó
(MARR ) là sut sinh li ti thiu mà nhà đu t trông đi.
• Phng pháp t s li ích – chi phí B/C
T s li ích – chi phí B/C ca d án là t s gia giá tr tng đng ca li ích và
chi phí ca d á
n xét trên cùng mt thi k phân tích.
Tiêu chun đánh giá da theo B/C: D án kh thi khi B/C ≥ 1
• Qua s liu t d án, ta thy đây là d án có vay n, vì vy các ngân hàng
cng s tính đn t l an toàn n vay (DSCR) trong khon thi gian vay n nhm
đánh giá tính an toàn tr n ca d án.
T l an toàn n vay đc tính = Tng tin mt đc phép s dng đ tr n/Tng
n công ty phi tr
Tiêu chun đánh giá: T l an toàn tr n va
y ln hn 1 đc xem nh có kh nng
tr n. Tuy nhiên, đ đm bo an toàn tr n, các t chc tài chính cho vay thng
yêu cu t l an toàn tr n vay phi có giá tr t 1,2 tr lên.
2.5 Các phng pháp s dng trong phân tích kinh t và xã hi
Phng pháp phân tích kinh t nhm đánh giá tính kh thi và hiu qu ca d án
đu t đi vi nn ki

nh t. Phân tích kinh t nhm đánh giá các tiêu chí NPV, IRR,
B/C nh phân tích tài chính, tuy nhiên phân tích kinh t đc tính theo quan đim
ca c nn kinh t trong khi đó phân tích tài chính ch tính đn li ích và chí phí liên
quan đn các nhà đu t và ch d án. Các ch tiêu này đc xác đnh trên c s
dòng tin tích ly kinh t trong sut vòng đi ca d án. Trong ni dung phân tích
kinh t ca đ tài, tác gi s dng t sut chit khu ki
nh t i
k
thng dùng đ phân
tích kinh t các d án gn đây ti Vit Nam là 8%.
10

Cho đn nay, các c quan chc nng vn cha có các qui đnh c th v phng
pháp tính toán đ xác đnh hiu qu kinh t xã hi ca d án. Trong thc t, ta
không th lit kê hay lng hóa tt các các li ích cng nh chi phí mà d án có th
đem li cho nn kinh t. Tuy nhiên, chúng ta vn có th xác đnh bng cách điu
chnh, c lng các li ích và chi phí trong phn phân tích tài chính sang phân tích
kinh t. Các điu chnh, c lng này có th b qua nhiu yu t, nht là các giá tr
vô hình ca d án đem li.
Các s liu trong d á
n mang tính d báo, trong khi đó tng lai có nhiu ri ro
không lng trc đc, vì vy đ thc hin phân tích kinh t - xã hi, ta cn c
trên phân tích tài chính, sau đó điu chnh các chi phí đu vào, đu ra, doanh thu
ca d án.
Tóm li, d án thy đin kre cn đ
c phân tích theo các quan đim khác nhau
ca ch đu t, các ngân hàng cho vay, các đi tng liên quan hay nh trên quan
đim tng th ca nn kinh t. Các ch th này s s dng các phng pháp phân
tích đánh giá khác nhau nhm phc v cho mc tiêu ca ch th.
11

CHNG 3
MÔ T D ÁN
Ni dung chng này gii thiu s lc v ch đu t ca d án, các hng mc
chính đu t và các mc tiêu ca d án đt ra. ng thi, chng này cng s phân
tích c cu ngun vn ca d án, các đi tng liên quan đn d án.
 thc hin vic mô t d án, lun vn da vào các thông tin thu thp t báo cáo
s b d án đu t ca Công ty c phn t vn xâ
y dng in 3 cng nh nhng s
liu thc t ti đa phng mà d án đc trin khai.
3.1 Gii thiu d án
Công trình thy đin kre đc xây dng ti nhánh sông cp 1 ca sông Trà Khúc,
là vùng đi núi, giáp ranh hai tnh Kon Tum và Qung Ngãi. Công trình xây dng
nm trên đa bàn hai tnh Kon Tum và Qung Ngãi. Cm công trình gm đp dâng,
đng dn nc thuc xã Hiu,
huyn Kon Plông, Kon Tum và nhà máy chính
thuc xã Ba Xa, huyn Ba T, Qung Ngãi. Công trình thu đin kre đc xây
dng vi quy mô khai thác dòng chy trong lu vc ca h kre và h k So
Rach kt hp tn dng ct nc đa hình đ phát đin. Bn đ chi tit đc mô t ti
Ph lc 1.
3.2 Nhim v ca công trình
Công trình thy đin kre s góp phn b sung ngun nng lng và
o h thng
nng lng quc gia vi tng công sut lp đt là 60 MW và đin lng hàng nm
khong 222,2 triu Kwh.
3.3 S cn thit ca đu t
Trong nhng nm qua, cùng vi s phát trin mnh m ca nn kinh t, nhu cu s
dng đin ngày càng tng tuy nhiên sn lng đin sn xut không đ đáp
ng đc
nhu cu s dng.  đm bo s phát trin kinh t, đòi hi phi xây dng c s h

tng, trong đó ni bt là đin, nc, giao thông.
12

Vi tim nng phát trin thy đin ca đa phng, vic đu t xây dng nhà máy
thy đin kre là cn thit và hoàn toàn phù hp vi k hoch khai thác thy đin
đã đc B Công thng (trc đây là B Công nghip) phê duyt
3
4
. D án đu t
xây dng s góp phn đáp ng nhu cu tiêu th đin nng ca vùng cng nh ca c
nc. Vic đu t các d án thy đin, nht là ti các vùng nông thôn, kinh t kém
phát trin s h tr cho ngi dân có điu kin làm kinh t, giúp gim nghèo, góp
phn thúc đy s phát trin kinh t xã hi ca các tnh Qung Ngãi, Kon Tum và các
tnh khu vc min T
rung – Tây Nguyên.
3.4 Gii thiu ch đu t
Công ty c phn đu t xây dng Thiên Tân đc thành lp và hot đng t nm
2000, giám đc điu hành là ông Hunh Kim Lp. Công ty có tr s chính đt ti
26A Phm Vn ng, Thành ph Qung Ngãi, Tnh Qung Ngãi vi tng s nhân
viên là 160 ngi. Trong nhng nm qua, công ty đã và đang thc hin mt s d
án ln nh d án đng tránh tuyn quc l 1A
đi qua th trn c Ph, tnh Qung
Ngãi vi tng mc đu t là 580 t đng, d án khu dân c Thành ph Vn Tng
và khu bit th chuyên gia Thiên Tân ti Khu kinh t Dung Qut vi tng mc đu
t là 120 t đng, tnh Qung Ngãi. Ngoài ra, công ty đu t xây dng nhà máy thy
đin Hà Nang, tnh Qung Ngãi vi tng mc đu t 300 t đng đã đc đa vào
vn hành và khai thác t tháng 7/
2009.
3.5 Thông s chính ca d án
D án đã đc ch đu t và Công ty c phn t vn xây dng in 3 đánh giá,

kho sát t đó đã đ xut phng án xây dng nhà máy thy đin, vi các thông s
k thut đc mô t  Bng 3.
1.




4
Ngun: Quyt đnh s 3454/Q-BCN ban hành ngày 18 tháng 10 nm 2005 [2]
13

Bng 3.1: Các thông s chính ca d án thy đin kre
TT c đim công trình n v Thông s
I c trng lu vc
Lu vc akRe
1 Din tích lu vc km
2
73,8
2 Chiu dài sông chính Km 20,6
3  rng trung bình lu vc Km 3,58
4  dc trung bình sông
o
/
oo
15,3
5 Mt đ li sông km/km
2
3,06
6 Lng ma trung bình nhiu nm Mm 2420
7 Lng tn tht bc hi Mm 370

8 Dòng chy nm
9 Lu lng dòng chy trung bình Q
o
m
3
/s 4,36
10 Mô đun dòng chy nm M
o
l/s.km
2
59,1
11 Tng lng dòng chy nm W
o
10
6
m
3
137,5
12 H s bin đng dòng chy nm C
v
0,5
13 H s thiên lch dòng chy nm C
s
1,25
14 Lu lng trung bình nm thit k
Q
p = 10%
m
3
/s 7,28

Q
p = 50%
m
3
/s 3,92
Q
p = 80%
m
3
/s 2,53
Q
p = 90%
m
3
/s 2,02
Lu vc ak So Rach
1 Din tích lu vc km
2
38,1
2 Chiu dài sông chính Km 11,5
3  rng trung bình lu vc Km 3,31
4  dc trung bình sông
o
/
oo
11,0
5 Mt đ li sông km/km
2
2,98
6 Lng ma trung bình nhiu nm Mm 2420

7 Lng tn tht bc hi Mm 370
8 Dòng chy nm
14

TT c đim công trình n v Thông s
9 Lu lng dòng chy trung bình Q
o
m
3
/s 2,25
10 Mô đun dòng chy nm M
o
l/s.km
2
59,1
11 Tng lng dòng chy nm W
o
10
6
m
3
70,96
12 H s bin đng dòng chy nm C
v
0,52
13 H s thiên lch dòng chy nm C
s
1,30
14 Lu lng trung bình nm thit k
Q

p = 10%
m
3
/s 3,82
Q
p = 50%
m
3
/s 2,01
Q
p = 80%
m
3
/s 1,27


Q
p = 90%
m
3
/s 1,01
II H cha
II.1 H akRe
1 Mc nc dâng bình thng (MNDBT) M 940
2 Mc nc l kim tra M 942,8
3 Mc nc cht (MNC) M 918
4 Dung tích toàn b W
tb
10
6

m
3
14,94
5 Dung tích cht W
c
10
6
m
3
1,120
6 Dung tích hu ích W
hi
10
6
m
3
13,820
II.2 H ak So Rach
1 Mc nc dâng bình thng (MNDBT) M 1163
2 Mc nc cht (MNC) M 1162,5
III Lu lng qua nhà máy và ct nc
1 Lu lng đm bo Q
đb
m
3
/s 1,687
2 Lu lng max qua nhà máy Q
max
m
3

/s 10,41
3 Ct nc ln nht H
max
M 708,66
4 Ct nc nh nht H
min
M 645,28
5 Ct nc bình quân H
tb
M 691,15
6 Ct nc tính toán H
tt
M 656,60
IV Nhà máy
1 Cao trình tâm tua bin M 230
2 Công sut lp máy N
lm
MW 60