Tiểu luận quản trị tài chính quản trị dòng tiền tại công ty cổ phần chứng khoán sài gòn ssi

MỤC LỤC
LỜI MỞ ĐẦU ................................................................................................................ 4
1.

Lý do lựa chọn đề tài .......................................................................................... 4

2.

Mục đích nghiên cứu .......................................................................................... 4

3.

Đối tượng và phạm vi nghiên cứu ..................................................................... 5

4.

Phương pháp nghiên cứu ................................................................................... 5

5.

Ý nghĩa khoa học và tính thực tiễn của đề tài .................................................. 5

6.

Kết cấu của tiểu luận .......................................................................................... 5

CHƯƠNG 1: NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ DÒNG TIỀN .................................. 6
VÀ QUẢN TRỊ DỊNG TIỀN CỦA CƠNG TY CHỨNG KHỐN ........................ 6
1.1.

Những vấn đề cơ bản về dòng tiền của doanh nghiệp ..................................... 6

1.1.1. Khái niệm dòng tiền của doanh nghiệp ............................................................... 6
1.1.2. Vai trò của dòng tiền đối với doanh nghiệp ........................................................ 6
1.1.3. Phân loại dòng tiền của doanh nghiệp ................................................................ 6
1.1.4. Cơng ty chứng khốn và dịng tiền của cơng ty chứng khốn ............................. 6
1.2.

Quản trị dịng tiền tại cơng ty chứng khốn .................................................... 7

1.2.1. Mục tiêu của quản trị dịng tiền tại cơng ty chứng khốn ................................... 7
1.2.2. Nội dung và vai trò của quản trị dòng tiền tại cơng ty chứng khốn .................. 8
1.2.3. Quy trình quản trị dịng tiền tại cơng ty chứng khốn ......................................... 8
1.3.

Đánh giá hoạt động quản trị dịng tiền tại cơng ty chứng khoán ................... 9

1.4.

Các nhân tố ảnh hưởng đến quản trị dịng tiền tại cơng ty chứng khốn ..... 9

CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG QUẢN TRỊ DỊNG TIỀN ....................................... 10
TẠI CƠNG TY CỔ PHẦN CHỨNG KHỐN SÀI GỊN ...................................... 10
2.1.

Giới thiệu khái qt về cơng ty Cổ phần Chứng khốn Sài Gòn (SSI) ....... 10

2.1.1. Giới thiệu khái quát ........................................................................................... 10
2.1.2. Kết quả hoạt động kinh doanh của công ty........................................................ 11
2.1.3. Hoạt động quản trị dịng tiền thể hiện thơng qua các quy trình và cơng cụ tài
chính............................................................................................................................ 12

2.2.

Thực trạng quản trị dịng tiền tại cơng ty Cổ phần Chứng khốn Sài Gịn 13

2.2.1. Hoạt động quản trị dịng tiền thơng qua dịng tiền của cơng ty ........................ 13
2.2.2. Hoạt động quản trị dòng tiền phản ánh qua khả năng thanh toán .................... 14


2.3. Đánh giá khái quát hoạt động quản trị dòng tiền tại cơng ty Cổ phần
Chứng khốn SSI ...................................................................................................... 16
2.3.1. Kết quả đạt được ................................................................................................ 16
2.3.2. Hạn chế còn tồn đọng ........................................................................................ 16
2.3.3. Nguyên nhân của những hạn chế ....................................................................... 17
CHƯƠNG 3: GIẢI PHÁP TĂNG CƯỜNG QUẢN TRỊ DÒNG TIỀN ................ 18
TẠI CƠNG TY CỔ PHẦN CHỨNG KHỐN SÀI GỊN ...................................... 18
3.1. Định hướng phát triển của công ty đến năm 2025 và quan điểm quản trị
dòng tiền..................................................................................................................... 18
3.1.1. Định hướng phát triển của công ty đến năm 2025 ............................................ 18
3.1.2. Quan điểm tăng cường quản trị dòng tiền tại cơng ty ....................................... 18
3.2.

Giải pháp tăng cường quản trị dịng tiền tại công ty .................................... 19

KẾT LUẬN .................................................................................................................. 21
TÀI LIỆU THAM KHẢO .......................................................................................... 22


LỜI MỞ ĐẦU
1. Lý do lựa chọn đề tài
Đối với bất kì doanh nghiệp nào việc quản trị dịng tiền luôn là một trong những yếu tố

quan trọng quyết định thành bại. Dòng tiền là sự phản ánh sự vận động của tiền đi vào
và đi ra phát sinh trong một thời kỳ nhất định của doanh nghiệp và nó cũng được ví
như là “mạch máu” của doanh nghiệp. Vậy nên, các doanh nghiệp luôn chú trọng đến
việc phải giữ cho dịng chảy tiền khơng bị cản trở.
Trên thực tế, nhiều doanh nghiệp kinh doanh có lợi nhuận nhưng vẫn luôn phải xoay
sở với vấn đề thiếu hụt tiền mặt. Có nhiều nghiên cứu đã chỉ ra rằng một trong những
lý do hàng đầu khiến hầu hết các doanh nghiệp thất bại là vì họ khơng có đủ tiền mặt.
Vì vậy, quản trị dòng tiền đã trở thành vấn đề thu hút nhiều sự quan tâm trong quản trị
tài chính hiện đại.
Đặc biệt, đối với các cơng ty chứng khốn địi hỏi tiền phải được thanh tốn chính xác
đúng thời hạn, tần suất thanh toán lớn, yêu cầu đáp ứng khả năng thanh toán rất cao.
Tại một doanh nghiệp lớn và khá phổ biến như công ty Cổ phần Chứng khốn Sài Gịn
có nhiều hoạt động nghiệp vụ, nhiều cơng ty con và công công ty liên kết tần suất ra
vào của dịng tiền rất lớn thì việc quản trị tốt dịng tiền với mục tiêu đảm bảo thanh
tốn và hiệu quả kinh doanh vốn càng trở nên quan trọng. Tuy nhiên, hiện tại việc
quản trị dịng tiền tại cơng ty chưa thành một quy trình phối hợp nhịp nhàng, xuyên
suốt giữa các khối, phòng ban và bộ phận trong cơng ty. Ngồi ra, trong những năm
gần đây việc quản trị dịng tiền của doanh nghiệp nói riêng cũng như cả nền kinh tế
phải đối mặt với những khó khăn nhất định do những ảnh hưởng từ đại dịch Covid-19.
Nhận thức về những vấn đề trên, nhóm chúng em đã lựa chọn “Quản trị dịng tiền tại
cơng ty Cổ phần Chứng khốn Sài Gịn - SSI” làm đề tài nghiên cứu cho tiểu luận.
2. Mục đích nghiên cứu
•

Đặt ra vấn đề chung cơ bản về dòng tiền doanh nghiệp và quản trị dịng tiền của
cơng ty chứng khốn.


•

Nghiên cứu thực trạng quản trị dịng tiền tại cơng ty Cổ phần Chứng khốn Sài
Gịn (SSI).

•

Đề xuất giải pháp tăng cường quản trị dịng tiền tại cơng ty Cổ phần Chứng khốn
Sài Gịn (SSI).

3. Đối tượng và phạm vi nghiên cứu
Trong tiểu luận này, chúng em đã tiến hành nghiên cứu dòng tiền doanh nghiệp và
quản trị dòng tiền của cơng ty chứng khốn áp dụng tại cơng ty cổ phần Chứng khốn
Sài Gịn từ năm 2017 đến bán niên 2021.
4. Phương pháp nghiên cứu
Tiểu luận đã sử dụng các phương pháp gồm thống kê, so sánh, phân tích và tổng hợp
để tiến hành nghiên cứu đề tài.
5. Ý nghĩa khoa học và tính thực tiễn của đề tài
Trên cơ sở tổng hợp các vấn đề liên quan đến dịng tiền và quản trị dịng tiền của cơng
ty chứng khốn đã đưa ra được cái nhìn cụ thể hơn về dịng tiền và quản trị dịng tiền
tại cơng ty Cổ phần Chứng khốn Sài Gịn nói riêng và các cơng ty chứng khốn trên
thị trường chứng khốn Việt Nam nói chung. Dựa trên cơ sở phân tích đánh giá thực
trạng quản trị dịng tiền tại cơng ty Cổ phần Chứng khốn Sài Gịn, chúng em phát
hiện những hạn chế trong hoạt động quản trị dòng tiền của doanh nghiệp này từ đó đưa
ra các giải pháp để tăng cường quản trị dịng tiền tại Cơng ty.
6. Kết cấu của tiểu luận
Tiểu luận bao gồm 3 chương:
Chương 1: Những vấn đề cơ bản về dòng tiền và quản trị dòng tiền của cơng ty chứng
khốn.
Chương 2: Thực trạng quản trị dịng tiền tại cơng ty Cổ phần Chứng khốn Sài Gòn.
Chương 3: Giải pháp tăng cường quản trị dòng tiền tại cơng ty Cổ phần Chứng khốn
Sài Gịn.

CHƯƠNG 1: NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ DÒNG TIỀN
VÀ QUẢN TRỊ DỊNG TIỀN CỦA CƠNG TY CHỨNG KHỐN
1.1. Những vấn đề cơ bản về dòng tiền của doanh nghiệp
1.1.1. Khái niệm dòng tiền của doanh nghiệp
Dòng tiền phản ánh lượng tiền đi vào và đi ra của doanh nghiệp phát sinh trong một
giai đoạn cụ thể nhất định. Nó thể hiện tổng lượng tiền mặt có thể sử dụng để mua
hàng hóa và để trả các hóa đơn cũng như thực hiện các nghĩa vụ nợ khác.
1.1.2. Vai trò của dịng tiền đối với doanh nghiệp
•

Đánh giá tình trạng kinh doanh của một doanh nghiệp hay một dự án.

•

Đánh giá khả năng thanh khoản, vì có lãi khơng có nghĩa là có khả năng thanh
tốn tốt.

•

Đánh giá xem doanh nghiệp có đủ tiền để chi trả cho các khoản nợ ngắn hạn cho
nhà cung cấp và những chủ nợ khác mà khơng cần đến các khoản vay.

•

Doanh nghiệp có thể quản lí được các tài khoản phải thu, bảng kiểm kê,...

•

Đánh giá hiệu quả những khoản đầu tư của doanh nghiệp.

•

Đánh giá khả năng tự tạo ra được dịng tiền tệ để tài trợ cho các khoản đầu tư cần
thiết mà khơng phụ thuộc vào vốn từ bên ngồi.

•

Xem xét doanh nghiệp liệu có đang thay đổi cơ cấu nợ khơng?

1.1.3. Phân loại dịng tiền của doanh nghiệp
Căn cứ theo hoạt động, dòng tiền của doanh nghiệp được chia thành 3 loại: dòng tiền
từ hoạt động kinh doanh, dòng tiền từ hoạt động đầu tư, dòng tiền từ hoạt động tài
chính.
1.1.4. Cơng ty chứng khốn và dịng tiền của cơng ty chứng khốn
Hoạt động chính của cơng ty chứng khốn bao gồm: hoạt động mơi giới, tự doanh,
bảo lãnh phát hành, tư vấn đầu tư chứng khoán và tư vấn tài chính. Các hoạt động này
có thể được chia thành hai mảng hoạt động chính đó là hoạt động tự doanh và hoạt


động cung cấp dịch vụ chứng khoán (bao gồm các hoạt động cịn lại của cơng ty chứng
khốn).
Dịng tiền của cơng ty chứng khốn:
•

Dịng tiền từ hoạt động kinh doanh: luồng tiền phát sinh từ các hoạt động kinh
doanh chứng khốn và các hoạt động khác khơng phải là các hoạt động đầu tư hay
hoạt động tài chính.

•

Dịng tiền từ hoạt động tài chính: luồng tiền phát sinh từ các hoạt động tạo ra các
thay đổi về quy mô và kết cấu của vốn chủ sở hữu và vốn vay của doanh nghiệp.

•

Dịng tiền từ hoạt động đầu tư: luồng tiền phát sinh từ các hoạt động mua sắm, xây
dựng, thanh lý, nhượng bán các tài sản dài hạn và các khoản đầu tư khác không
thuộc các khoản tương đương tiền.

1.2. Quản trị dịng tiền tại cơng ty chứng khốn
Khơng có khái niệm riêng cho quản trị dịng tiền tại cơng ty chứng khốn bởi vậy quản
trị dịng tiền tại cơng ty chứng khốn cũng được hiểu theo khái niệm chung về quản trị
dịng tiền. Theo Business Turnaround, một cơng ty tư vấn tại chính của Australia
“Quản trị dịng tiền có thể được định nghĩa là q trình theo dõi, phân tích và điều
chỉnh dịng tiền của doanh nghiệp để đảm bảo có đủ tiền để thanh tốn các khoản
thanh tốn khi đến hạn”.
1.2.1.

Mục tiêu của quản trị dịng tiền tại cơng ty chứng khốn

Đảm bảo khả năng thanh tốn và khả năng cho vay
Bao gồm: đảm bảo thanh toán bù trừ với Trung tâm lưu ký chứng khoán, đảm bảo
cung cấp các khoản vay cho khách hàng như cho vay ký quỹ, giao dịch mua hoặc bán
lại chứng khoán có kỳ hạn được sử dụng trên thị trường tài chính, đảm bảo nghĩa vụ
thanh tốn với khách hàng, cổ đông, đối tác, nhà cung cấp, ngân hàng, người lao động.
Giảm sự phụ thuộc vào ngân hàng, tiết kiệm chi phí tài chính
Tiến hành các hoạt động như phát hành cổ phiếu, trái phiếu, chứng quyền… để huy
động thêm vốn cho hoạt động kinh doanh.

Đảm bảo hiệu quả kinh doanh của lượng tiền mặt dư thừa
Trên cơ sở tính tốn được số lượng và thời gian tiền mặt dư thừa, bộ phận kinh doanh
sẽ xây dựng chiến lược đầu tư ngắn hạn phù hợp và hiệu quả.
1.2.2.

Nội dung và vai trò của quản trị dịng tiền tại cơng ty chứng khốn

Quản trị dịng tiền dịng tiền tại cơng ty chứng khốn: cũng tương tự như tại các
doanh nghiệp khác. Nội dung của quản trị dịng tiền tại cơng ty chứng khốn bao gồm:
Kế hoạch hóa dịng tiền, theo dõi thực tế phát sinh, từ đó so sánh và điều chỉnh dịng
tiền của cơng ty để đảm bảo nghĩa vụ thanh toán và đầu tư ngắn hạn.
Vai trị của quản trị dịng tiền tại cơng ty chứng khốn:
•

Kiểm sốt, tăng số tiền và tốc độ dòng tiền vào; giảm thiểu số tiền, tốc độ dòng
tiền ra.

•

Thiết lên kế hoạch vay/trả tiền hiệu quả, tăng tín dụng với ngân hàng, nhà đầu tư
và nguồn cung cấp.

•

Tận dụng tối đa các cơ hội giảm thiểu chi phí như phần trăm hoa hồng mua hàng
hay đơn giản hóa chi phí vận hành, sản xuất.

•

Dùng tiền mặt hiệu quả nhất khi có sẵn.

•

Cung cấp tài chính để mở rộng và phát triển kinh doanh.

•

Tăng gắn kết với nhân viên khi có các khoản thưởng, đầu tư cơ sở vật chất và
thanh tốn lương đúng hạn.

1.2.3.

Quy trình quản trị dịng tiền tại cơng ty chứng khốn

Bước 1: Lập kế hoạch dòng tiền là nội dung đầu tiên trong quản trị dòng tiền bao gồm:
Xác định mục tiêu, xây dựng chiến lược tổng thể, thiết lập một hệ thống các kế hoạch
để phối hợp các hoạt động.
Bước 2: Phối hợp, tổ chức thực hiện: Trong cơng ty chứng khốn dịng tiền hình thành
từ nhiều nguồn và đi ra đi vào qua nhiều bộ phận, nhiều khối kinh doanh khác nhau,
chính vì thế quản trị dòng tiền đòi hỏi phải cáo sự phối hợp giữa các nhà quản trị trong
việc thực hiện các nội dung kế hoạch quản trị dòng tiền đã đề ra.


Bước 3: Kiểm tra, giám sát: Bao gồm việc xác định thu thập thơng tin lập báo cáo về
dịng tiền thực tế, đánh giá dòng tiền thực tế của doanh nghiệp, so sánh kết quả thực tế
với kế hoạch đã đặt ra và tiến hành các biện pháp sửa chữa, điều chỉnh nếu có những
chênh lệch, đảm bảo cho việc quản trị dòng tiền đạt được đúng mục tiêu đặt ra.
1.3. Đánh giá hoạt động quản trị dòng tiền tại cơng ty chứng khốn

•

Thơng qua dịng tiền tại cơng ty bao gồm việc phân tích đánh giá 3 loại dịng tiền
từ hoạt động của doanh nghiệp.

•

Thơng qua đánh giá khả năng thanh tốn của cơng ty qua các chỉ tiêu phản ánh khả
năng thanh toán ngắn hạn, dài hạn, các hệ số khả năng trả nợ.

•

Thơng qua đánh giá tổ chức thực hiện quản trị dịng tiền tại cơng ty: xem xét bổ
sung các khía cạnh tổ chức thực hiện xây dựng quy trình quản trị dịng tiền, quản
trị rủi ro thanh toán đầy đủ và cam kết thực hiện, các cơng cụ tài chính được sử
dụng.

1.4. Các nhân tố ảnh hưởng đến quản trị dịng tiền tại cơng ty chứng khoán
Các nhân tố chủ quan: Sức mạnh về tài chính, thương hiệu và thị phần mơi giới, danh
mục sản phẩm/dịch vụ, sự hiện diện, chiến lược kinh doanh, mức độ đầy đủ, hệ thống
quản trị dòng tiền và quản trị rủi ro, mức độ quan tâm, trình độ của nhà quản trị và
nhân viên, hệ thống công nghệ thông tin.
Các nhân tố khách quan: Mức độ đầy đủ và tiên tiến của hệ thống luật pháp, mức độ
phát triển của thị trường tài chính và nền kinh tế.


CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG QUẢN TRỊ DỊNG TIỀN
TẠI CƠNG TY CỔ PHẦN CHỨNG KHỐN SÀI GỊN
2.1.

Giới thiệu khái qt về cơng ty Cổ phần Chứng khốn Sài Gịn (SSI)

2.1.1. Giới thiệu khái quát
Tổng quan: Được thành lập vào tháng 12 năm 1999, Cơng ty Cổ phần Chứng khốn
SSI (SSI – HOSE) là một trong những Công ty hoạt động lâu đời nhất tại Thị trường
Chứng khoán Việt Nam. Sau 20 năm vận hành theo cơ chế thị trường, Công ty đã phát
triển trở thành một định chế tài chính lớn nhất trên thị trường, có tốc độ phát triển
nhanh nhất với mức vốn điều lệ tăng hơn 1000 lần, hiện nay là 9.850 tỷ đồng. Cơng ty
có mạng lưới hoạt động rộng rãi tại những thành phố lớn trên cả nước như Hà Nội,
Thành phố Hồ Chí Minh, Hải Phịng.
Tầm nhìn: Cơng ty Cổ phần Chứng khốn SSI (SSI) hoạt động dựa trên tầm nhìn
“Chúng ta cùng thành cơng”. Thành cơng của SSI chính là được tận tâm, tận lực đem
lại hiệu quả tối ưu cho Khách hàng, Cộng sự, Đối tác, Cổ đông và Cộng đồng. “Chúng
tôi phát hiện những cơ hội đầu tư mới trong thị trường tài chính và biến những cơ hội
này thành lợi nhuận trong tầm tay”.
Sứ mệnh: “Kết nối vốn và cơ hội đầu tư” luôn được định hướng ở tất cả sản phẩm và
dịch vụ của SSI tại thời điểm hiện thời cũng như trong tương lai.
Giá trị cốt lõi: Sẵn sàng giải pháp; Sâu sát chuyên môn; In dấu sáng tạo


Sơ đồ tổ chức

2.1.2. Kết quả hoạt động kinh doanh của công ty
Trong 4 năm qua, hoạt động kinh doanh của công ty tăng trưởng không ổn định, tăng
trưởng đến năm 2019 thì giảm nghiêm trọng và tăng mạnh trở lại vào năm 2020:

2017

2018

2019

2020

2.898.078

3.672.838

3.234.978

4.366.801

26,73%

-11,92%

34,99%

2021808

2.063.970

2.465.005

14,83%

2,09%

19,43%

1567030

1.098.617

1.552.458

12,55%

-29,89%

41,31%

DT từ KD chứng khoán

1.760.681
Lợi nhuận gộp

1.392.315
LNT từ KD chứng khoán


1.161.105

1.302.937

907.097

1.255.932

12,22%

-30,38%

38,46%

1.304.930

909.201

1.257.372

12,31%

-30,33%

38,29%

LNST thu nhập DN

1.161.853
LNST của CĐ cty mẹ

Lãi cơ bản trên mỗi cổ phiếu của công ty cổ phần chứng khốn Sài Gịn qua các năm
lần lượt là 1.698 VND (2016); 2.372 VND (2017); 2.611 VND (2018); 1.787 VND
(2019); và 2.178 VND (2020).
2.1.3. Hoạt động quản trị dòng tiền thể hiện thơng qua các quy trình và cơng cụ tài
chính
Quy trình quản trị dịng tiền: Hiện nay tại cơng ty cổ phần chứng khốn SSI chưa
ban hành một quy trình chính thức về quản trị dịng tiền
Quản trị rủi ro thanh khoản: Được ban hành vào tháng 2/2017 bước đầu tập hợp các

vấn đề liên quan đến đảm bảo khả năng thanh tốn cho cơng ty được tóm tắt thành bốn
bước chính: Nhận diện rủi ro thanh khoản; Đo lường, đánh giá rủi ro thành khoản;
Theo dõi rủi ro; Phòng ngừa, báo cáo và xử lý rủi ro.
Chính sách quản lý rủi ro tín dụng của hoạt động cho vay giao dịch ký quỹ: được
ban hành vào năm 2017 nhằm quản lý rủi ro tín dụng dành riêng cho hoạt động này,
trong đó đưa ra một loạt các biện pháp phối hợp thực hiện giữa các bộ phận để giảm
thiểu rủi ro tín dụng đối với hoạt động cho vay ký quỹ.
Các cơng cụ tài chính được sử dụng để đảm bảo khả năng thanh tốn của dịng tiền
gồm: Phát hành cổ phiếu tăng vốn điều lệ, phát hành trái phiếu, sử dụng dịch vụ thấu
chi, hoạt động tiền gửi.


2.2.

Thực trạng quản trị dịng tiền tại cơng ty Cổ phần Chứng khốn Sài Gịn

2.2.1. Hoạt động quản trị dịng tiền thơng qua dịng tiền của cơng ty
Năm

Năm

Năm

Năm

2017

2018

2019

2020

-54,38

-80,00

94,24

-281,07

-16,85

-21,81

18,58

-47,53

0,40

1,98

2,61

-2,62

35,94

16,22

19,13

31,53

Tỷ lệ dồn tích (Phương pháp Dịng tiền) (%)

32,45

21,42

18,62

32,60

Dịng tiền từ HĐKD trên Tổng tài sản (%)

-8,40

-12,33

11,27

-34,31

Dòng tiền từ HĐKD trên Vốn chủ sở hữu (%)

-18,29

-32,09

32,43

-124,32

-15,53

-20,03

17,28

-47,39

-3.153

-5.771

6.001

-2.049

Nhóm chỉ số Dịng tiền
Tỷ số dịng tiền HĐKD trên doanh thu thuần
(%)
Khả năng chi trả nợ ngắn hạn từ dòng tiền
HĐKD (%)
Khả năng chi trả nợ ngắn hạn từ lưu chuyển
tiền thuần trong kỳ (%)
Tỷ lệ dồn tích (Phương pháp Cân đối kế tốn)
(%)

Khả năng thanh tốn nợ từ dòng tiền HĐKD
(%)
Dòng tiền từ HĐKD trên mỗi cổ phần (CPS)

Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh của Công ty: thường xuyên ở trạng thái âm (trừ
năm 2019), điều này nằm ở đặc thù của công ty chứng khốn SSI liên quan đến
FVTPL và AFS. Trong đó các khoản mục liên quan đến khoản phải thu của khách
hàng đang tác động nhiều nhất đến dòng tiền kinh doanh của doanh nghiệp này. Trong
các khoản phải thu của khách hàng, khoản mục phải thu của khách hàng về giao dịch
ký quỹ chiếm tỷ lệ cao xấp xỉ 90%. Tuy nhiên có sự thay đổi lớn trong luồng tiền từ
năm 2019 sang năm 2020 với lượng thay đổi lên tới 500%, điều này là bởi xu hướng
đầu tư và nhu cầu mở tài khoản đầu tư tăng mạnh trong khoảng thời gian này do đại
dịch, dòng tiền của các nhà đầu tư đã chảy vào các tài sản sinh lời cao như là cổ phiếu.
Tuy nhiên sang năm 2021 thì xu hướng này đã giảm do sự giảm nhiệt trên thị trường
chứng khoán, khi mà nhiều nhà đầu tư bắt đầu cảm nhận được sự không ổn định của


thị trường hiện tại và quyết định tạm rút khỏi thị trường, cũng như xu thế mở tài khoản
tham gia thị trường chứng khốn cũng đã giảm bớt.
Dịng tiền từ hoạt động đầu tư của Công ty: ngoại trừ năm 2019 khi công ty sử dụng
nhiều tiền cho hoạt động đầu tư vốn vào công ty con và công ty liên kết nên dòng tiền
âm đặc biệt, còn lại trong khoảng thời gian từ 2017 tới giữa năm 2021 khoản này chỉ
âm ít vào 2017 và dương trong tất cả những năm cịn lại.
Dịng tiền từ hoạt động tài chính của Cơng ty: Cổ phần Chứng khốn Sài Gịn trong
hơn 4 năm từ 2017-2021 chủ yếu hoạt động vay và tiền chi trả gốc vay quyết định để
bù đắp thiếu hụt dòng tiền từ hoạt động kinh doanh và hoạt động đầu tư.

2.2.2. Hoạt động quản trị dòng tiền phản ánh qua khả năng thanh toán
Nhận xét về khả năng thanh tốn ngắn hạn:

Ta có bảng tính tốn các chỉ số thanh khoản của cơng ty Cổ phần Chứng khốn Sài
gòn trong 4 năm 2017, 2018, 2019, 2020 như sau:
Chỉ tiêu

Năm 2017 Năm 2018 Năm 2019 Năm 2020

Tỷ số thanh toán ngắn hạn

1,84

1,65

1,36

1,12

Tỷ số thanh toán nhanh

0,04

0,05

0,06

0,01

Tỷ số thanh toán bằng tiền mặt

0,04

0,05

0,06

0,01

Hệ số chi trả lãi vay

5,09

4,03

2,37

2,88

Hệ số thanh toán ngắn hạn của SSI trong giai đoạn năm 2017 – 2018 lớn hơn 1,6, cho
thấy khả năng thanh toán ngắn hạn của công ty khá tốt. Tuy nhiên, các hệ số thanh
tốn đều đang có xu hướng giảm. Bước sang năm 2019, tỷ số thanh toán nhanh và tỷ
số thanh tốn bằng tiền mặt tuy có tăng nhẹ, nhưng tỷ số thanh toán ngắn hạn lại giảm
đến 17,6% và tiếp tục giảm trong năm 2020, chỉ còn là 1,12 lần. Tỷ số thanh toán
nhanh và thanh toán bằng tiền mặt năm 2020 ở mức rất thấp là 0,01 lần.
Có thể phán đoán rằng dưới tác động của đại dịch Covid-19 và sự trì trệ của nền kinh
tế tồn cầu, sự chao đảo của thị trường chứng khốn, cơng ty cũng gặp rất nhiều khó


khăn trong việc thanh khoản. Tài sản ngắn hạn chủ yếu là các tài sản tài chính ghi
nhận thơng qua lãi/lỗ (FVTPL) và các khoản phải thu. Tiền và các khoản tương đương
tiền sẵn có khơng nhiều. Cơng ty sẽ gặp khó khăn khi các khoản nợ ngắn hạn đến hạn
hay khi bị nhiều chủ nợ đòi nợ cùng một lúc.

Nhận xét về khả năng thanh tốn dài hạn:
Ta có bảng tính một số chỉ số Địn bẩy tài chính trong 4 năm 2017, 2018, 2019, 2020
như sau:
Chỉ tiêu

Năm 2017 Năm 2018 Năm 2019 Năm 2020

Tỷ số nợ trên tổng tài sản (%)

54,08

61,57

65,24

72,40

Tỷ số nợ trên vốn chủ sở hữu (%)

117,78

160,23

187,67

262,30

Trong khoảng thời gian 4 năm gần đây, công ty bắt đầu sử dụng đến nợ dài hạn, đồng
thời hệ số nợ trên tổng tài sản và hệ số nợ trên vốn chủ sở hữu cũng tăng mạnh qua các

năm. Như vậy có thể thấy cơng ty SSI đang sử dụng nhiều hơn các khoản nợ để tài trợ
cho hoạt động kinh doanh của mình. Điều đó cũng thể hiện qua việc khả năng thanh
toán lãi vay ngày càng giảm. Năm 2019 và 2020 hệ số chi trả lãi vay lần lượt là 2,37
và 2,88 là khá thấp, cho thấy lợi nhuận mà cơng ty tạo ra thì phải đến gần nửa là dùng
để chi trả lãi vay. Đây là một biểu hiện cho thấy khả năng thanh khoản yếu của công ty
trong dài hạn.
Lý do cho vấn đề này cũng có thể do các tác động bất thường của đại dịch Covid-19.
Tuy nhiên trong năm 2020, thị trường chứng khoán Việt Nam được đánh giá là 1 trong
10 thị trường chứng khốn có sức chống chịu với đại dịch Covid-19 và phục hồi tốt
nhất thế giới. Thế nên lý do có thể đến từ việc SSI chưa thực sự quản lý tốt việc phân
bổ nguồn vốn, và đang lạm dụng địn bẩy tài chính một cách q đà để tăng tỷ lệ ROE.


2.3.

Đánh giá khái quát hoạt động quản trị dòng tiền tại cơng ty Cổ phần
Chứng khốn SSI

2.3.1. Kết quả đạt được
•

Cơng ty đã xây dựng được mơ hình phối hợp hàng ngày giữa các bộ phận, đưa ra
quy định về quản trị rủi ro thanh khoản, chính sách quản lý rủi ro tín dụng đối với
hoạt động cho vay giao dịch ký quỹ.

•

Sử dụng đa dạng các hình thức tăng cường dịng tiền vào của cơng ty thơng qua
các hoạt động như phát hành cổ phiếu tăng vốn điều lệ, phát hành trái phiếu, sử
dụng dịch vụ thấu chi

•

Vốn lưu động rịng được duy trì ổn định, cơng ty tn thủ đúng nguyên tắc phân
bổ vốn: lấy vốn ngắn hạn tài trợ cho tài sản ngắn hạn, vốn dài hạn tài trợ cho tài
sản dài hạn.

•

Đảm bảo tiền mặt tại cơng ty thơng qua việc cân đối dịng tiền từ hoạt động tài
chính bổ sung cho dịng tiền âm từ hoạt động kinh doanh và hoạt động đầu tư.

•

Khả năng thanh toán nợ ngắn hạn và dài hạn trong pham vi chấp nhận được,
không để xảy trường hợp mất khả năng thanh toán. Tuy nhiên khả năng thanh toán
nhanh thấp. Đến năm 2020 khả năng thanh toán ngắn hạn cũng giảm mạnh, chỉ
cịn là 1,12 lần, cơng ty cần có các biện pháp khắc phục ngay nếu khơng sẽ gặp
khó khăn về thanh khoản trong trương lai.

2.3.2. Hạn chế còn tồn đọng
•

Chưa xây dựng một quy trình quản trị dịng tiền.

•

Các kế hoạch dịng tiền mới chỉ dừng lại trong các hoạt động thanh tốn hàng ngày.

•

Trong q trình thanh tốn cho Khách hàng cịn gặp nhiều phản hồi thiếu tích cực
do thời gian xử lý thanh tốn kéo dài.

•

Cần nhiều hơn nữa các công cụ để giảm thiểu rủi ro thanh tốn, và tận dụng được
các dịng tiền thanh tốn có kỳ hạn thơng qua giao dịch các hợp đồng tương lai hay
chứng quyền có đảm bảo….


2.3.3. Nguyên nhân của những hạn chế
Nguyên nhân chủ quan:
•

Hoạt động kinh doanh của công ty rất đa dạng nên để có một quy trình quản trị
dịng tiền thống nhất trên tồn bộ cơng ty là rất phức tạp địi hỏi phải mất nhiều
thời gian và sự quan tâm của lãnh đạo, cùng trình độ nhân viên cơng ty

•

Năng lực cơng nghệ: Các phần mềm cịn riêng rẽ thiếu sự kết nối, chưa xây dựng
được nhiều cổng kết nối tự động với các ngân hàng thương mại.

Nguyên nhân khách quan:
•

Đại dịch Covid tác động mạnh vào thị trường tài chính.

•

Thị trường chứng khốn Việt Nam chưa có nhiều các sản phẩm, công cụ để công
ty thực hiện các nghiệp vụ của mình trong quản trị dịng tiền

•

Chưa có những u cầu bắt buộc của cơ quan quản lý về yêu cầu kết nối và thanh
toán điện tử.


CHƯƠNG 3: GIẢI PHÁP TĂNG CƯỜNG QUẢN TRỊ DÒNG TIỀN
TẠI CƠNG TY CỔ PHẦN CHỨNG KHỐN SÀI GỊN
3.1.

Định hướng phát triển của công ty đến năm 2025 và quan điểm quản trị
dịng tiền

3.1.1. Định hướng phát triển của cơng ty đến năm 2025
Công ty thực hiện định hướng phát triển bền vững để mang lại lợi ích vững bền cho
cơng ty, khách hàng, cho cả thị trường chứng khoán, nền kinh tế cũng như cộng đồng.
Tập trung nguồn lực và tâm huyết hướng đến tăng trưởng vững chắc về doanh thu, lợi
nhuận trong dài hạn, chú trọng xây dựng môi trường kinh doanh minh bạch, phát triển
nguồn nhân lực chất lượng cao kết hợp với những đóng góp cho cộng đồng, để đảm
bảo hài hịa lợi ích cho các bên liên quan.
Chiến lược “Đồng hành và phát triển cùng công ty liên kết” trong lĩnh vực nông
nghiệp và kho vận. Cơng ty tiếp tục quản kiểm sốt chi phí chặt chẽ cũng như quản trị
rủi ro để nâng cao hiệu quả tài chính.
3.1.2. Quan điểm tăng cường quản trị dịng tiền tại công ty
SSI luôn xác định rằng hoạt động quản trị doanh nghiệp tốt là một trong những yếu tố
quan trọng nhất đảm bảo sự phát triển bền vững cho doanh nghiệp, giúp mang lại niềm

tin và tối đa hóa lợi ích của nhà đầu tư, từ đó đóng góp vào sự phát triển chung của
tồn thị trường, của cộng đồng và xã hội. Công tác quản trị của SSI được xây dựng và
từng bước hoàn thiện dựa trên những thông lệ quản trị công ty tốt nhất trong khu vực
và trên thế giới như thẻ điểm quản trị công ty khu vực ASEAN, song song với việc
tuân thủ chặt chẽ quy định của Pháp luật Việt Nam về quản trị công ty đại chúng. Hoạt
động quản trị rủi ro và kiểm soát tuân thủ cũng được chú trọng, tạo nên một cơ chế
quản trị thống nhất và xuyên suốt, nhắm giám sát, điều chỉnh hoạt động của doanh
nghiệp một cách chuyên nghiệp, minh bạch và hiệu quả.


Tăng cường mối quan hệ hợp tác toàn diện đối với các đối tác, định chế tài chính lớn
nhằm tăng cường cơ hội tạo nguồn vốn mới với chi phí hợp lý đảm bảo thanh khoản
và kinh doanh của công ty.
Đặt mục tiêu quản lý an toàn tài sản cho khách hàng và công ty thông qua việc thực
hiện các hợp đồng tiền gửi, tiền vay, các hợp đồng mua bán lại trái phiếu, thiết lập các
hạn mức linh hoạt với chi phí vốn thấp nhất, lợi nhuận mang lại cao nhất nhằm vừa
đảm bảo an toàn đồng thời tối đa hóa lợi nhuận.
3.2.

Giải pháp tăng cường quản trị dịng tiền tại cơng ty

Xây dựng quy trình quản trị dịng tiền, quản lý thanh khoản
Quy trình quản trị dịng tiền tại công ty cần phải được thực hiện qua các bước: Lập kế
hoạch, phối hợp tổ chức thực hiện, kiểm tra giám sát.
Cụ thể trong bối cảnh thế giới nói chung và Việt Nam nói riêng phải đối mặt với đại
dịch covid-19 hiện nay, doanh nghiệp cần cân đối dòng tiền, cắt giảm các khoản chi
tiêu chưa cần thiết và theo dõi chặt chẽ công nợ. Các kế hoạch mua sắm tài sản có thể
xem xét gác lại và lựa chọn các giải pháp thay thế như đi thuê tài sản để duy trì lượng
tiền mặt dự phịng đủ lớn.
Rà soát lại danh mục đầu tư và bán hoặc thoái vốn thích hợp, phân bổ lại nguồn lực

đầu tư nhằm tối ưu hiệu quả, và tối ưu các khoản vay. Bên cạnh đó, doanh nghiệp cũng
cần xem xét lại cơ cấu sản phẩm, cơ cấu khách hàng, và chính sách giá; rà sốt lại
cơng tác mua sắm và chi phí chuỗi cung ứng, tối ưu thuế và tối ưu vốn lưu động.
Nâng cao mức độ quan tâm, trình độ của nhà quản trị và nhân viên về quản trị
dòng tiền
Tạo dựng một mơi trường tích cực trong đó có sự ủng hộ và tin cậy, cam kết thực hiện
của ban quản trị cấp cao (Tổng giám đốc, hội đồng quản trị, giám đốc tài chính) đồng
thời nâng cao năng lực về quản trị dòng tiền cho đội ngũ nhân viên vận hành.


Đầu tư xây dựng hệ thống cơ sở công nghệ thông tin hiện đại
Xây dựng hệ thống core hiện đại đối với các hoạt động của khối dịch vụ chứng khoán,
phát triển hệ thống phần mềm ứng dụng trong hoạt động kế tốn, kết nối các hệ thống
cơng nghệ thơng tin nội bộ, kết nối hệ thống công nghệ thông tin với các ngân hàng
thương mại.
Một số khuyến nghị đối với các Cơ quan quản lý
Bộ tài chính cần khuyến khích các cơng ty chứng khốn lập dự báo dịng tiền. Ủy ban
Chứng khoán Nhà Nước sớm tiếp tục triển khai các sản phẩm mới trên thị trường
chứng khoán phái sinh, cũng như các sản phẩm mới trên thị trường chứng khoán.
Trung tâm lưu ký chứng khoán cần đưa yêu cầu cơng nghệ và kết nối thanh tốn điện
tử bắt buộc với các cơng ty chứng khốn.


KẾT LUẬN
Quản trị dịng tiền trong doanh nghiệp có một vai trị rất quan trọng, dịng tiền đóng
vai trị đảm bảo đầy đủ và kịp thời nguồn vốn cho hoạt động kinh doanh, sản xuất của
doanh nghiệp. Trong quá trình hoạt động của doanh nghiệp thường nảy sinh các nhu
cầu vốn ngắn hạn và dài hạn cho hoạt động kinh doanh thường xuyên của doanh
nghiệp cũng như cho đầu tư phát triển. Vai trò của quản trị dòng tiền trước hết thể hiện
ở chỗ xác định đúng đắn các nhu cầu về vốn cho hoạt động kinh doanh của doanh

nghiệp trong mỗi thời điểm và đáp ứng kịp thời các nhu cầu vốn cho hoạt động của
doanh nghiệp.
Ngày nay, cùng với sự phát triển của nền kinh tế, hội nhập quốc tế ngày càng mạnh mẽ
cùng những tác động không nhỏ từ đại dịch Covid-19 đã nảy sinh nhiều hình thức mới
cho phép các doanh nghiệp huy động vốn từ bên ngồi. Do vậy, vai trị của quản trị
dịng tiền trong doanh nghiệp nói chung và cơng ty CP Chứng khốn Sài Gịn nói riêng
ngày càng quan trọng hơn trong việc chủ động lựa chọn các hình thức và phương pháp
huy động vốn đảm bảo cho doanh nghiệp hoạt động nhịp nhàng và liên tục với chi phí
huy động vốn ở mức thấp.
Qua việc nghiên cứu đề tài “Quản trị dịng tiền tại cơng ty CP Chứng khốn Sài Gịn”,
chúng em đã đưa ra những nhận định, nhận xét, đánh giá cũng như các giải pháp cho
công ty. Tuy nhiên trong điều kiện thời gian cho phép cũng như trình độ, khả năng cịn
hạn chế nên bài tiểu luận khơng thể tránh khỏi những hạn chế và thiếu sót. Chúng em
mong rằng sẽ nhận được góp ý để bài tiểu luận hoàn thiện hơn.
Chúng em xin chân thành cảm ơn!


TÀI LIỆU THAM KHẢO
1. SSI – “Tổng quan”
Truy cập ngày 29/11/2021: />2. Wikipedia – “Dòng tiền”
Truy cập ngày 29/11/2021: />3. Nam Khắc (10/09/2021) – “Quản trị dòng tiền trong doanh nghiệp”
Truy cập ngày 29/11/2021: />4. OPEN END – “Tổng quan về dòng tiền trong doanh nghiệp”
Truy cập ngày 29/11/2021: />5. Velotrade – “Giải pháp quản lý dòng tiền hiệu quả cho doanh nghiệp”
Truy cập ngày 29/11/2021: />6. UOB – “Làm thế nào để quản trị dòng tiền hiệu quả”
Truy cập ngày 29/11/2021: />7. CAFEF (05/10/2021) – “Công ty Cổ phần Chứng khoán SSI”
Truy cập ngày 28/11/2021: />8. SSI – “Báo cáo tài chính hợp nhất” các năm 2017; 2018; 2019; 2020; 2021 (bán
niên)
Truy cập ngày 28/11/2021: />9. SSI – “Quản trị doanh nghiệp bền vững”
Truy cập ngày 30/11/2021: />