giao trinh tham dinh du an dau tu 0003 0003

hay suy thối, chủ trương chính phủ tiếp tục bảo hộ
hay mở ra hội nhập, bình yên hay khủng hoảng và vơ vàn
những thứ rất khó định lượng khác, ln rình rập. Bỏ ra
đồng vốn trong hồn cảnh đó, người ta cần có một phần
thưởng để bù đắp 1.
Vấn đề khơng phải là sợ rủi ro, sợ thì đã khơng làm,
mà là chấp nhận và đánh đổi rủi ro như thế nào. Rủi ro
càng cao thì phần thưởng địi hỏi phải càng lớn. Ngược lại
cũng hoàn toàn đúng như vậy, lợi nhuận càng nhiều thì rủi
ro càng lắm (high return, high risk) trở thành bài học sơ
đẳng đầu tiên cho mọi khóa học về quản trị kinh doanh.
Có người mua bất động sản với hy vọng đạt lãi suất 30%
năm, trong khi đó có người chấp nhận gửi tiết kiệm ở
ngân hàng để hưởng lãi suất 6% năm. Có người đầu tư
chứng khốn cơng ty lãi suất 20% năm thì cũng có người
chọn mua trái phiếu chính phủ lãi suất 7% năm. Khơng có
gì lạ cả. Đó là sự sịng phẳng của thị trường. Cơ hội là
như nhau đối với tất cả mọi người 2.
II. Kỹ thuật chiết khấu dịng tiền
Có thể nói rằng chiết khấu dịng tiền là cái trục của nền tài
chính hiện đại. Nó trở thành một kiến thức căn bản không
chỉ dành riêng cho các nhà quản trị tài chính mà cịn là
của bất kỳ ai, ở bất kỳ lĩnh vực hoạt động nào. Một chị
bán hàng ở chợ Bình Tây cũng thừa biết rằng đã cho vay
1 Risk premium: phí thưởng rủi ro.
2 Trừ những kẻ có được thơng tin nội bộ. Tỉ như các vị lãnh đạo của một số tập đoàn vừa phá sản trong thời gian
gần đây (Mỹ) hoặc nhiều quan chức ngành địa chính và qui hoạch "chấm điểm" tuyệt đối chính xác trên tấm bản
đồ sẽ được công khai vào tuần tới (!).


tiền với một lãi suất rất thấp khi chị đặt bút ký hợp đồng

với một công ty bảo hiểm nhân thọ.