Lãi suất và tỷ giá hối đoái.Thực trạng và giải pháp ở Việt Nam

Đề tài : Lãi suất và tỷ giá hối đoái.Thực trạng và giải pháp ở Việt Nam

GV:GS-TS DƯƠNG THỊ BÌNH MINH Thực hiện: Nhóm 05 CHKT K20-D13

DANH SÁCH NHÓM THUYẾT TRÌNH 05

STT Họ và Tên Buổi 01 Buổi 2 Buổi 3
01 Trần Thị Mỹ Thanh
02 Nguyễn Thị Thành
03 Vũ Thị Minh Thêu
04 Nguyễn Thị Thu
05 Nguyễn Thảo Thuận
06 Phạm Minh Thuận
07 Phạm Văn Thuật
08 Huỳnh Thị Kim Ngân
09 Nguyễn Thị Xuân Thùy
10 Bùi Thị Kim Thủy
11 Lê Thị Thanh Thúy
12 Trần Thị Hoài Thương
13 Đăng Minh Thừa
14 Nguyễn Hoàng Tiến
15 Cù Thị Khanh
16 Trần Nguyễn Khánh Hải
17 Lương Thị Ánh Hồng
Generated by Foxit PDF Creator © Foxit Software
For evaluation only.
Đề tài : Lãi suất và tỷ giá hối đoái.Thực trạng và giải pháp ở Việt Nam

GV:GS-TS DƯƠNG THỊ BÌNH MINH Thực hiện: Nhóm 05 CHKT K20-D13

MỤC LỤC
Lời mở đầu
Chương I :
A– LÃI SUẤT
1 .Khái niệm chung về lãi suất

2 .Vai trò của lãi suất
3 .Phân loại
4 .Nhân tố tác động
B- TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI
1 Khái niệm tỷ giá hối đoái
2 Các loại tỷ giá hối đoái
3 Nhân tố ảnh hưởng tới tỷ giá hối đoái
C – MỐI QUAN HỆ GIỮA LÃI SUẤT VÀ TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI
Chương II
:
THỰC TRẠNG LÃI SUẤT VÀ TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI TÁC ĐỘNG ĐẾN NỀN
PHÁT TRIỂN KINH TẾ VIỆT NAM
A- Thực trạng tiến trình tự do hóa lãi suất ở Việt Nam
1 - Thực trạng tiến trình tự do hóa lãi suất của Việt Nam
1.1Cơ chế điều hành lãi suất trần( Từ 1996- tháng 7/2000)
1.2 Cơ chế điều hành lãi suất cơ bản kèm theo biên độ( 8.2000-5.2002)
1.3 Cơ chế lãi suất thỏa thuận( 6.2002-Nay)
2-Tác động lãi suất đến nền kinh tế việt nam
B- Thực trạng điều hành tỷ giá hối đoái tác động đến việt Nam từng thời kỳ
2.1 Điều hành giá giai đoạn sau 1999-2006
2.2 Điều hành tỷ giá giai đoạn từ 2007- Nay




Generated by Foxit PDF Creator © Foxit Software
For evaluation only.
Đề tài : Lãi suất và tỷ giá hối đoái.Thực trạng và giải pháp ở Việt Nam

GV:GS-TS DƯƠNG THỊ BÌNH MINH Thực hiện: Nhóm 05 CHKT K20-D13

Chương III :
GIẢI PHÁP ĐIỀU HÀNH LÃI SUẤT VÀ TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI Ở VIỆT NAM
TRONG THỜI GIAN TỚI
A- Mục tiêu định hướng lựa chọn cơ chế lãi suất
B- Mục tiêu định hướng lựa chọn cơ chế Tỷ giá hối đoái
C- Giải pháp hoàn thiện trong bối cảnh hội nhập
KẾT LUẬN
TÀI LIỆU THAM KHẢO

Generated by Foxit PDF Creator © Foxit Software
For evaluation only.
Đề tài : Lãi suất và tỷ giá hối đoái.Thực trạng và giải pháp ở Việt Nam

GV:GS-TS DƯƠNG THỊ BÌNH MINH Thực hiện: Nhóm 05 CHKT K20-D13

LỜI MỞ ĐẦU
Đối với hầu hết các quốc gia trên thế giới lãi suất là một công cụ quan trọng
trong điều hành và quản lý kinh tế vĩ mô. Lãi suất ảnh hưởng đến tới quan hệ cung cầu
vốn, đến việc phân bổ các nguồn tài chính của nền kinh tế tác động đến thị trường tiền
tệ từ đó ảnh hưởng tới lãi suất và tỷ giá .
Trong tiểu luận này, chúng em sẽ nêu lên diễn biến của lãi suất và tỷ giá hối
đoái ở Việt Nam, đồng thời đề xuất ra các giải pháp giảm thiểu rủi ro, định hướng công
cụ phái sinh tỷ giá hối đoái trong giai đoạn tới. Với thời gian nghiên cứu không nhiều
cũng như khối lượng kiến thức về lãi suất và tỷ giá hối đoái khá lớn, do đó tiểu luận
này sẽ khó tránh khỏi có những sai sót.Rất mong nhận được sự đóng góp của quí thầy
cô để chúng em hoàn thiện thêm kiến thức về tài chính tiền tệ nói chung và lãi suất , tỷ
giá hối đoái nói riêng

Generated by Foxit PDF Creator © Foxit Software
For evaluation only.
Đề tài : Lãi suất và tỷ giá hối đoái.Thực trạng và giải pháp ở Việt Nam

GV:GS-TS DƯƠNG THỊ BÌNH MINH Thực hiện: Nhóm 05 CHKT K20-D13

CHƯƠNG I: MỘT SÓ VẤN ĐỀ CHUNG VỀ LÃI SUẤT VÀ TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI
A- LÃI SUẤT
1-Lãi suất là gì ?
Khái niệm.
Lãi suất là tỷ lệ của tổng số tiền phải trả so với tổng số tiền vay trong một
khoảng thời gian nhất định. Lãi suất là giá mà người vay phải trả để được sử dụng tiền
không thuộc sở hữu của họ và là lợi tức người cho vay có được đối với việc trì hoãn chi
tiêu.
2-Vai trò của lãi suất:
- Lãi suất là công cụ điều tiết vĩ mô nền kinh tế.
- Lãi suất là công cụ khuyến khích tiết kiệm và kích thích đầu tư trong nền kinh
tế.
- Là công cụ đo lường sức khỏe của nền kinh tế: Trong giai đoạn nền kinh tế
phát triển, lãi suất thường có xu hướng tăng do cung cầu quỹ cho vay đều tăng nhưng
tốc độ tăng của cầu lớn hơn tốc độ tăng của cung, ngược lại khi nền kinh tế suy thoái.
3-Các loại lãi suất.
Căn cứ vào các tiêu chí khác nhau, có thể chia lãi suất ra làm nhiều loại. Tuy
nhiên có một số loại lãi suất cơ bản sau:
- Lãi suất cơ bản: là lãi suất gốc do Ngân hàng Nhà nước đưa ra để các Ngân
hàng thương mại căn cứ vào đó để hình thành lãi suất kinh doanh của mình.
- Lãi suất chiết khấu: áp dụng khi ngân hàng cho khách hàng vay dưới hình

thức chiết khấu thương phiếu hoặc giấy tờ có giá khác chưa đến hạn thanh toán của
khách hàng.
- Lãi suất tái chiết khấu: áp dụng khi ngân hàng trung ương cho các ngân hàng
trung gian vay dưới hình thức chiết khấu lại thương phiếu hoặc giấy tờ có giá ngắn hạn
chưa đến hạn thanh toán của các ngân hàng này.
Generated by Foxit PDF Creator © Foxit Software
For evaluation only.
Đề tài : Lãi suất và tỷ giá hối đoái.Thực trạng và giải pháp ở Việt Nam

GV:GS-TS DƯƠNG THỊ BÌNH MINH Thực hiện: Nhóm 05 CHKT K20-D13

- Lãi suất liên ngân hàng: là lãi suất mà các ngân hàng áp dụng khi cho nhau
vay trên thị trường liên ngân hàng.
- Lãi suất danh nghĩa: là lãi suất tính theo giá trị danh nghĩa của tiền tệ vào thời
điểm xem xét, mà chưa loại trừ yếu tố lạm phát.
- Lãi suất thực: là số lãi mà người vay phải trả tính theo hàng hóa và dịch vụ
thực tế ( đã được loại trừ yếu tố lạm phát).
Lãi suất thực = Lãi suất danh nghĩa – Tỷ lệ lạm phát (Dự kiến)
4-Các nhân tố tác động đến lãi suất.
- Lạm phát dự tính:
Chi phí thực của việc vay tiền được đo một cách chính xác hơn bằng lãi suất
thực là lãi suất danh nghĩa trừ đi lạm phát dự tính. Do đó một lãi suất cho trước, khi lạm
phát dự tính tăng lên, chi phí thực hiện việc vay tiền giảm xuống nên cầu tiền vay tăng
lên. Mặt khác khi lạm phát dự tính tăng lên thì lợi tức dự tính của những khoản tiền gửi
giảm xuống. Những người cho vay lập tức chuyển vốn tiền tệ vào một thị trường khác
như thị trường bất động sản hay dự trữ hàng hoá, vàng bạc… Như vậy, khi lạm phát dự
tính xảy ra lãi suất sẽ tăng.
-Sự ổn định của nền kinh tế:
Khi nền kinh tế ổn định và phát triển, các cơ hội đầu tư sinh lời tăng lên làm cho
nhu cầu vay vốn tăng mạnh. Và của cải cũng tăng lên và sẽ kích thích tăng cung vốn

vay. Nếu đường cầu vốn vay dịch chuyển nhiều hơn thì lãi suất cân bằng sẽ tăng lên và
ngược lại, đường cung vốn vay dịch chuyển nhiều hơn thì lãi suất cân bằng sẽ hạ
xuống.
- Mức cung cầu tiền tệ:
Lãi suất cân bằng được xác định là giao điểm giữa cung và cầu tiền tệ
Generated by Foxit PDF Creator © Foxit Software
For evaluation only.
Đề tài : Lãi suất và tỷ giá hối đoái.Thực trạng và giải pháp ở Việt Nam

GV:GS-TS DƯƠNG THỊ BÌNH MINH Thực hiện: Nhóm 05 CHKT K20-D13

- Khi ngân hàng Trung ương thực hiện chính sách thắt chặt tiền tệ thông qua
công cụ của nó sẽ làm tăng mức dự trữ bắt buộc, giảm lãi suất chiết khấu, giảm hạn
mức tín dụng -> Mức cung tiền tệ sẽ giảm đi -> Lãi suất tăng.
- Khi ngân hàng Trung ương lo sợ sắp có suy thoái thì chính sách nới lỏng tiền
tệ sẽ được thực thi -> Tăng mức cung tiền tệ bằng cách bơm tiền vào lưu thông qua các
công cụ của chính sách tiền tệ -> Lãi suất có xu hướng giảm xuống.
-Tỷ giá hối đoái:
Khi tỷ giá hối đoái tăng, xuất khẩu tăng lên, nguồn thu ngoại tệ tăng lên. Điều đó
làm tăng cung ngoại tệ, tương đương với việc tăng cầu nội tệ kết quả là làm lãi suất
tăng lên.
-Các chính sách tài chính của Nhà nước:
o Chi tiêu của chính phủ.
o Chính sách thuế khóa.
B- TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI
1-Khái niệm tỷ giá hối đoái :
Tỷ giá hối đoái là sự so sánh mối tương quan giá trị giữa hai đồng tiền với nhau.
Tỷ giá hối đoái là giá cả của một đơn vị tiền tệ nước này được thể hiện bằng số
lượng tiền tệ của một nước khác
Từ khi chấm dứt chế độ bản vị vàng, trong điều kiện của chế độ lưu thông tiền tệ giấy

tỷ giá hối đoái hoàn toàn không ổn định
Khi kết thúc chiến tranh thế giới thứ hai thì chế độ tỷ giá cố định Bretton Woods
(1944) ra đời với mục đích muốn phục hồi và phát triển kinh tế hệ thống chủ nghĩa tư
bản, trước hết là phục hồi và phát triển thương mại quốc tế.
Đến đầu những năm 1970 hệ thống tỷ giá cố định Bretton Woods hoàn toàn bị
sụp đổ và thay thế nó là chế độ tỷ giá thả nổi được hình thanh trên co sở diễn biến của
cung cầu ngoại tệ trong nền kinh tế.
Generated by Foxit PDF Creator © Foxit Software
For evaluation only.
Đề tài : Lãi suất và tỷ giá hối đoái.Thực trạng và giải pháp ở Việt Nam

GV:GS-TS DƯƠNG THỊ BÌNH MINH Thực hiện: Nhóm 05 CHKT K20-D13

-Tỷ giá hối đoái thả nổi có vai trò rất quan trọng trong việc điều tiết thương mại
quốc tế vá góp phần làm ổn định trở lại nền kinh tế tư bản chủ nghĩa đang có nguy cơ
suy thoái.
-Quốc tế hóa toàn cầu, các quốc gia chịu sự ràng buộc và phụ thuộc ngày càng
chặt chẽ lẫn nhau thì một chế độ tỷ giá hối đoái thả nổi tự do hoàn toàn sẽ chứa đựng
tiềm tàng nhiều yếu tố bất lợi, thậm chí gây nguy hiểm cho nền tài chính – tiền tệ quốc
gia.
-Cho đến nay xu thế tất yếu của kinh tế thị trường lá áp dụng chế độ tỷ giá thả
nổi có sự quản lý của nhà nước.
2. Tỷ giá hối đoái gồm nhiều loại khá nhau:
-Tỷ giá chính thức: là loại tỷ giá do NHTW hoặc Viện hối đoái của Nhà nước
công bố.
-Tỷ giá thị trường: là loại tỷ giá được hình thành trên thị trường ngoại tệ một
cách công khai và hợp pháp. Tỷ giá thị trường bị chi phối bởi quan hệ cung cầu về
ngoại hối. Trong tỷ giá thị trường có phân biệt hai loại:
-Tỷ giá mở (cửa) là tỷ giá được công bố vào lúc thị trường giao dịch ngoại hối
mở cửa hoạt động

-Tỷ giá đóng (cửa) là tỷ giá hình thành vào thời điểm cuối cùng của phiên giao
dịch ngoại tệ.Là tỷ giá phản ánh quan hệ cung cầu về ngoại tệ trên thị trường ngoại hối
-Tỷ giá kinh doanh ngoại tệ: đó là tỷ giá do các ngân hàng, các tổ chức được
phép kinh doanh ngoại tệ công bố gồm tỷ giá mua và tỷ giá bán, trong các loại đó có
phân biệt tỷ giá tiền mặt, tỷ giá chuyển khoản; ngoài ra còn tồn tại nhiều loại tỷ giá
trong giao dịch kinh doanh ngoại tệ như tỷ giá điện hối, tỷ giá giao ngay, tỷ giá có kỳ
hạn, tỷ giá tính chéo v.v...
 Tỷ giá bình quân
 Tỷ giá hối đoái danh nghĩa
 Tỷ giá hối đoái thực
Trên thế giới hiện nay có hai cơ chế hình thành tỷ giá:
Generated by Foxit PDF Creator © Foxit Software
For evaluation only.
Đề tài : Lãi suất và tỷ giá hối đoái.Thực trạng và giải pháp ở Việt Nam

GV:GS-TS DƯƠNG THỊ BÌNH MINH Thực hiện: Nhóm 05 CHKT K20-D13

- Tỷ giá có thể biến động trong một giới hạn và biên độ nhất định. NHTW chỉ
can thiệp khi tỷ giá vược khỏi biên độ đó
- Tỷ giá thả nổi, cho phép các ngân hàng được xác định tỷ giá một cách linh hoạt
theo quan hệ cung cầu ngoại tệ trên thị trường.
Ở Việt Nam:
Luật ngân hàng nhà nước cho phép ngân hàng nhà nước xác định và công bố tỷ
giá hối đoái của đồng Việt Nam, trên co sở cung cầu ngoại tệ trên thị trường có sự điều
tiết của nhà nước.
Tỳ gía được công bố bao gồm các hình thức sau đây:
-Tỷ giá trần có ý nghĩa khống chế chỉ đạo, không có hoặc có quy định biên độ
giao dịch.
-Tỷ giá giao dịch cuối ngày hôm trước trên thị trường ngoại tệ liên ngân hàng
hoạc thị trường hối đoái trong nước, có hoặc không có sự can thiệp thị trường.

Điều hành tỷ giá hối đoái cố định
Điều hành tỷ giá hối đoái thả nổi tự do
Điều hành tỷ giá hỗn hợp giữa cố định và thả nổi
3 -Nhân tố tác động đến tỷ giá
Tỷ giá hối đoái ở tại một thời điểm là tổng hợp sự tác động của nhiều nhân tố:
- Sức mua của các đồng tiền và tốc độ lạm phát ở các nước có liên quan
-Mức độ bội chi ngân sách và tình hình các cân thanh toán quốc tế
Thông thường bản cân đối chi trả thiếu hụt ( bội chi ) thì tỷ giá hối đoái sẽ tăng,
ngược lại bản cân đối chi trả ( bội thu ) thì tỷ giá hối đoái sẽ giảm.
-Chênh lệnh mức lãi suất giữa các nước có liên quan
-Thực trạng của hoạt động thị trường tài chính
-Hệ số tín nhiệm của các đồng tiền trên thị trường tài chính quốc tế
Nếu lưu thông tiền tệ trong nước không ổn định, lạm phát tiền giấy mất giá thì
làm cho tỷ giá hối đoái tăng và ngược lại. Tuy nhiên, cũng cần lưu ý là nếu đồng ngoại
tệ cũng bị lạm phát hay tăng giá ở nước ngoài ( nước phát hành đồng ngoại tệ) thì tỷ
giá hối đoái cũng bị ảnh hưởng tương tự. Như vậy sức mua của mỗi đồng tiền có ảnh
Generated by Foxit PDF Creator © Foxit Software
For evaluation only.
Đề tài : Lãi suất và tỷ giá hối đoái.Thực trạng và giải pháp ở Việt Nam

GV:GS-TS DƯƠNG THỊ BÌNH MINH Thực hiện: Nhóm 05 CHKT K20-D13

hưởng trực tiếp đến tỷ giá, người ta gọi sự ảnh hưởng đó là Lý thuyết đồng giá sức mua
( Theory of Purchasing Power parity ).
C- MỐI QUAN HỆ GIỮA LÃI SUẤT VÀ TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI:
Mối quan hệ giữa lãi suất trên thị trường tiền tệ với tỷ giá trên thị trường hối
đoái sẽ được hiểu rõ thông qua việc nghiên cứu hiệu ứng Fisher quốc tế và lý thuyết
ngang giá lãi suất
Qui luật một giá
Nếu hai nước sản xuất cùng một loại hàng hóa, giá của hàng hóa này phải giống

nhau trên toàn thế giới, không quan trọng nước nào sản xuất ra nó.
VD: Cùng mặt hàng thép: giả sử thép của Mỹ giá 100$/tấn, của Việt Nam là
1.500.000
đ
/tấn. Theo qui luật trên, tỷ giá của USD/VND phải là 100/1.500.000
=1/15.000, tức là 1USd đổi được 15.000VND
Ngang giá sức mua( PPP)
Tỷ giá giữa 2 đồng tiền sẽ điều chỉnh để thực hiện mức giá của 2 nước. Thuyết
này dựa trên Qui luật một giá cho mức giá chung của một quốc gia.
Như VD trên, giả sử giá bán thép bằng đồng VND tăng giá 10%( 1.650.000đ/tấn), theo
qui luật một giá tỷ giá phải tăng tương ứng là 16.500d/USD, hay đồng USD tăng giá
10% so với VND. Thuyết ngang bằng sức mua cho thấy nếu mức giá của một quốc gia
tăng lên so với nước khác thì đồng tiền của quốc gia đó sẽ giảm giá- đồng tiền nước kia
tăng giá.
Điều kiện ngang bằng lãi suất
Lãi suất nội địa bằng lãi suất nước ngoài cộng với khoản tăng giá dự tính của
đồng tiền nước ngoài. Lãi suất nội địa bằng lãi suất nước ngoài trừ đi sự tăng giá dự
tính của đồng nội tệ.Khi lãi suất nội địa cao hơn nước ngoài, đồng tiền nước ngoài sẽ
tăng giá một khoảng bằn chênh lệch lãi suất giữa 2 đồng tiền( nhằm đảm bảo ngang giá
sức mua). VD: lãi suất trong nước là 15%, lãi suất nước ngoài là 10%, thì đồng tiền
nước ngoài phải tăng giá 5% nhằm bù đắp cho lãi suất nước ngoài đang thấp hơn.


Generated by Foxit PDF Creator © Foxit Software
For evaluation only.