bài tập định giá doanh nghiệp kèm lời giải

. Cơng ty cổ phần Bóng đèn phích nước Rạng Đơng có báo cáo lưu chuyển tiền tệ (rút
gọn) theo phương pháp gián tiếp năm N như sau:

Chỉ tiêu
I. Lưu chuyển tiền từ hoạt động kinh doanh
1. Lợi nhuận trước thuế
2. Điều chỉnh cho các khoản
-Khấu hao tài sản cố định
-Chi phí lãi vay phải trả
3. Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh trước thay đổi vốn lưu động
-Giảm các khoản phải thu
-Tăng hàng tồn kho
-Tăng các khoản phải trả( không kể lãi vay, thuế TNdoanh nghiệp
Tiền lãi vay đã trả
- Thuế TNdoanh nghiệp đã nộp
- Tiền thu khác từ hoạt động kinh doanh
- Tiền chi khác từ hoạt động kinh doanh
Lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động kinh doanh
II. Lưu chuyển tiền từ hoạt động đầu tư
1. Tiền chi để mua sắm, xây dựng TSCĐ và TS dài hạn khác
7. Tiền thu lãi chi vay, cổ tức và lợi nhuận được chia
Lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động đầu tư
III. Lưu chuyển tiền từ hoạt động tài chính
3. Tiền vay ngắn hạn, dài hạn nhận được
4. Tiền chi trả nợ gốc vay
6. Cổ tức, lợi nhuận đã trả cho chủ sở hữu
Lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động tài chính
Lưu chuyển tiền thuần trong kỳ
Tiền và tương đương tiền đầu kỳ
Tiền và tương đương tiền cuồi kỳ

Số tiền
80.639
149.908
47.170
102.738
230.547
37.486
(153.389)
28.213
(102.738)
(9.108)
20.132
(13.156)
37.978
(70.285)
5.489
(64.796)
1.379.620
(1.216.050)
(31.050)
132.520
105.702
39.664
145.366

Yêu cầu: 1. Xác định giá trị công ty bằng phương pháp FCFE biết trong 3 năm đầu FCFE
tăng 8%/năm, sau 3 năm thì dịng tiền của cơng ty tăng trưởng ổn định với tỷ lệ 5%/năm.
Giá trị thị trường của cổ phiếu của cơng ty trên thị trường chứng khốn là 50.000 đồng/cổ
phiếu. Dự kiến cổ tức năm sau là 5.000 đồng/cổ phiếu. Tỷ lệ tăng trưởng cổ tức dự kiến
là 5%/năm.

2. Xác định giá trị công ty bằng phương pháp FCFF biết lãi suất bình quân các khoản vay
là 12%/năm, khơng thay đổi trong suốt q trình hoạt động của cơng ty. Trong 3 năm tới
thì FCFF mỗi năm tăng 8%/năm, sau đó thì tỷ lệ tăng trưởng dài hạn của FCFF là


5%/năm. Cơ cấu vốn tối ưu của công ty là 40% nợ và 60% vốn chủ sở hữu, và công ty
ln duy trì cơ cấu nợ này. Thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp là 25%. Công ty không
phát hành mới cổ phiếu thường, khơng có cổ phiếu ưu đãi và mua lại cổ phiếu quỹ