Giải pháp tăng cường hoạt động huy động vốn tại công ty cổ phần xây lắp Bưu điện Hà Nội

Thực trạng và Gii phỏp tng cng hot ng huy ng vn ti Cụng
ty c phn kỹ thuật tàu công trình thuỷ Vinashin.
LI M U
L m th n o cú vn cho hot ng sn xut kinh doanh ca
doanh nghip? L m th n o tỡm c cỏc ngun vn cú qui mụ ln,
n nh v chi phớ th p? luụn l nh ng cõu hi m cỏc nh qu n tr t i
chớnh doanh nghip phi tr li.
S phỏt trin ca t i chớnh tr c tip ( tiờu biu l th trng chng
khoỏn) v t i chớnh giỏn ti p (i din l cỏc ngõn h ng th ng mi) ó
em li cho doanh nghip nhiu c hi tip cn vi cỏc ngun vn r, a
dng v r t ln.
Nhn thy s cn thit ca vn trờn, tụi ó la chn t i: Gii
phỏp tng cng hot ng huy ng vn ti Cụng ty c phn xõy lp
Bu in H N i nghiờn cu v th c hin chuyờn tt nghip ca
mỡnh. Chuyờn gm cú ba phn chớnh nh sau:
Chng 1: Vn v huy ng vn ca cụng ty c phn.
Chng 2: Thc trng huy ng vn ti Cụng ty c phn xõy lp
Bu in H N i.
Chng 3: Gii phỏp tng cng hot ng huy ng vn ti
Cụng ty c phn xõy lp Bu in H N i
Trong quỏ trỡnh nghiờn cu v vi t t i, m c dự bn thõn ó cú
nhiu c gng nhng chc chn khụng trỏnh khi nhng khim khuyt,
mong c s thụng cm ca thy cụ v ng i c.
Sinh viờn thc hin: Đỗ Thị Hoài Thu Lớp Q11K4
1
Thực trạng và Gii phỏp tng cng hot ng huy ng vn ti Cụng
ty c phn kỹ thuật tàu công trình thuỷ Vinashin.
Sinh viờn thc hin: Đỗ Thị Hoài Thu Lớp Q11K4
2
Thực trạng và Gii phỏp tng cng hot ng huy ng vn ti Cụng
ty c phn kỹ thuật tàu công trình thuỷ Vinashin.

CHNG I: VN V HUY NG VN CA CễNG TY
C PHN
1.1 TNG QUAN V VN
1.1.1 Vai trũ ca vn i vi doanh nghip
Trong nn kinh t th trng, doanh nghip mun tn ti v phỏt tri n
phi luụn quan tõm n vic duy trỡ v m rng th phn ca mỡnh,
l m c iu n y cỏc nh qu n lý doanh nghip phi hoch nh nhng
chin lc u t ngn hn cng nh d i h n v cỏch th c cú ngun
vn tin h nh cỏc ho t ng u t ú. Chớnh vỡ vy, i vi bt k
doanh nghip n o thỡ v n luụn gi vai trũ ht sc quan trng, c th nh
sau:
Th nht, vn l ti n cho s hỡnh th nh c a mt doanh nghip,
bt k mt doanh nghip n o mu n th nh l p u phi cú mt lng vn
thc hin ng ký kinh doanh c gi l v n iu l, õy l im mc
ỏnh du s xut hin ca doanh nghip trờn th trng. Yờu cu phi cú
lng vn ban u thc hin ng ký kinh doanh c qui nh trong
hu ht cỏc lut v doanh nghip v lu t v cụng ty trờn th gii, trong
Lut Doanh nghip 2005 ca Vit Nam ti khon 4 iu 21 cú qui nh
doanh nghip phi ghi rừ vn iu l ca cụng ty, vn u t ban u ca
ch doanh nghip i vi doanh nghip t nhõn trong giy ngh ng
ký kinh doanh ca doanh nghip mỡnh. c bit trong mt s lnh vc
kinh doanh yờu cu phi cú vn phỏp nh nh: T i chớnh-ngõn h ng, b o
him, kinh doanh chng khoỏn thỡ doanh nghi p phi cú vn bn xỏc
nhn vn phỏp nh ca c quan, t chc cú thm quyn mi c phộp
ng ký kinh doanh (iu 16,17,18,19 Lut Doanh nghip 2005), c th
ti Vit Nam s vn phỏp nh n y do Chớnh ph qui nh ( Lut Cỏc t
chc tớn dng 2004, iu 83). Vn iu l, vn u t ban u n y cú th
hỡnh th nh t nhiu ngun khỏc nhau, chng hn: Do nh n c cp
Sinh viờn thc hin: Đỗ Thị Hoài Thu Lớp Q11K4
3

Thực trạng và Gii phỏp tng cng hot ng huy ng vn ti Cụng
ty c phn kỹ thuật tàu công trình thuỷ Vinashin.
(doanh nghip nh n c), do cỏc th nh viờn hay c ụng sỏng lp úng
gúp (cụng ty trỏch nhim hu han, cụng ty c phn), do cỏc nhõn úng
gúp ( doanh nghip t nhõn). S xut hin ca doanh nghip ng ngha
vi vic doanh nghip tin h nh thi t lp cỏc mi quan h trong kinh
doanh, bao gm quan h vi khỏch h ng, v i nh cung c p v v i cỏc nh
phõn phi, cú th núi, s khụng cú m t t ch c, cỏc nhõn n o mu n h p
tỏc v i doanh nghi p n u bi t doanh nghi p ú khụng cú v n.
Th hai, v n giỳp quỏ trỡnh s n xu t kinh doanh c a doanh nghi p
c di n ra liờn t c hay núi cỏch khỏc khụng cú v n doanh nghi p s
ng tr c nguy c khụng duy trỡ c ho t ng s n xu t kinh
doanh. Th t v y, t o ra s n ph m, d ch v cung c p cho th tr ng,
doanh nghi p ph i mua nguyờn v t li u, nhiờn li u, thuờ nhõn cụng,
thay th , mua m i hay s a ch a mỏy múc trang thi t b , ph ng ti n v ! "# $
cỏc chi phớ khỏc, doanh nghi p s ph i cú ti n tr cho nh ng chi % &
phớ ú v ngu n chi tr n y c l y t v n c a doanh nghi p. Chớnh ' ( ) '" * + , $
vỡ v y m v n cú vai trũ quy t nh tớnh liờn t c trong ho t ng kinh- '! . / '
doanh c a doanh nghi p.
Th ba, v n l m t trong nh ng nhõn t quan tr ng t o nờn s 0 / .
t ng tr ng v phỏt tri n c a doanh nghi p. S t ng tr ng v phỏt 1 "2 3 , $ 4 1 "2
tri n c a doanh nghi p th hi n vi c t ng qui mụ s n xu t, m r ng 5 6 5
th tr ng, nõng cao kh n ng c nh tranh v v th c a doanh nghi p! "7 ) 1 / ! , $
trờn th ng tr ng, c c s t ng tr ng v phỏt tri n ũi h i"# "7 '3 '" 4 1 "2 3 ' 8
doanh nghi p ph i cú l ng v n l n b sung v o ngu n v n u t$ ) " ( '* "
cho s n xu t nh : mua s m t i s n c nh v t i s n l u ng, u t ) 9 " : ) '! ) " ' '* "
cho cỏc chi n d ch Marketing nh m qu ng bỏ s n ph m v th ng ! ; ) ) < "#
hi u, u t cho nghiờn c u phỏt tri n (nghiờn c u v c i ti n , i = % >
m i s n ph m c ng nh nghiờn c u i th c nh tranh). õy l nh ng ) < ? " ' , / @
chi n l c lõu d i v t n kộm nờn doanh nghi p ph i l p k ho ch " $ ) - / '3

cú c ngu n v n d i h n l n.'" ( / ',
Sinh viờn thc hin: Đỗ Thị Hoài Thu Lớp Q11K4
4
Thực trạng và Gii phỏp tng cng hot ng huy ng vn ti Cụng
ty c phn kỹ thuật tàu công trình thuỷ Vinashin.
Th t , doanh nghi p cú qui mụ v n l n s ớt cú kh n ng b thõu 6
túm, mua l i hay phỏ s n v d d ng h n trong vi c huy ng cỏc / ) A # $ '
ngu n v n trờn th tr ng. Th t v y, m t doanh nghi p ng tr cB
nguy c b mua l i hay thõu túm t c l to n b hay ph n l n t i s n c a # ! / * ) ,
doanh nghi p b n m gi b i m t doanh nghi p khỏc, i u n y cú th$ ! : 2 $ ' C 3
gõy ra s r i l an trong t ch c c a doanh nghi p t ú nh h ngD E > F 5
n k t qu ho t ng kinh doanh, ng th i xột trờn khớa c nh c a B
ch doanh nghi p thỡ khụng ai mu n doanh nghi p c a mỡnh b thao
tỳng hay n m trong tay m t doanh nghi p khỏc. Doanh nghi p cú qui mụG
v n l n c ng ng ngh a v i vi c doanh nghi p s h u m t l ng t i ? '( H $ $ 2 "
s n l n, i u n y s gõy khú kh n cho cỏc doanh nghi p khỏc khi cú ý) ' C 1 $
nh mu n mua l i hay thõu túm doanh nghi p. Bờn c nh ú, qui mụ
v n l n c hỡnh th nh ch y u t v n ch s h u l t m lỏ ch n '" , + , 2 9 :
b o v doanh nghi p tr c s phỏ s n. S phỏ s n c a m t doanh D D
nghi p l vi c doanh nghi p ú khụng cú kh n ng thanh toỏn cỏc$ $ $ ' ) 1
kho n n . m t doanh nghi p cú ngu n v n ch s h u l n t c l ngh a) $ ( , 2 H
v thanh toỏn cỏc kho n n m c th p vỡ th khụng t doanh nghi p 5 I
tr c s phỏ s n. Cu i cựng, qui mụ v n l n th ng l minh ch ng cho" 4 ) "7
s l n m nh c a doanh nghi p, ch ng minh cho kh n ng t i chớnh4 / , $ ) 1
v ng v ng v i kh n ng thanh toỏn t t, l nh ng tớn hi u t t giỳp ) 1 $
doanh nghi p cú th huy ng c ngu n v n nh n r i l n b ng vi c$ 3 ' '" ( J ; $
phỏt h nh c phi u, trỏi phi u trờn th tr ng t i chớnh hay cỏc ngu n ! "7 (
v n tớn d ng ngõn h ng, tớn d ng th ng m i. . . "# /
Sinh viờn thc hin: Đỗ Thị Hoài Thu Lớp Q11K4
5

Thực trạng và Gii phỏp tng cng hot ng huy ng vn ti Cụng
ty c phn kỹ thuật tàu công trình thuỷ Vinashin.
1.1.2 C c u v n c a doanh nghi p
V n c a doanh nghi p c c u th nh t nhi u kho n m c khỏc , $ '" 9 + C ) .
nhau, d a v o cỏc tiờu chớ khỏc nhau m ng i ta phõn chia v n c a 4 "7 ,
doanh nghi p th nh cỏc b ph n nh sau:$ - "
1.1.2.1 V n ng n h n v v n d i h n
V n ng n h n v v n d i h n c a doanh nghi p c phõn chia : / / , $ '"
c n c v o th i gian huy ng v s d ng v n. 1 7 ' .
V n ng n h n : L cỏc ngu n v n cú th i h n d i m t n m. Cỏc ( 7 / " 1
kho n m c c a v n ng n h n l : ngu n tớn d ng ngõn h ng ng n h n, ) . , : / ( . : /
tớn d ng th ng m i, cỏc kho n ph i tr , ph i n p. Ngu n v n ng n B K
h n cú c i m l th i gian s d ng v n ng n, chi phớ th p vỡ lói/ 'L ' 3 7 . : 9
su t th p ho c lói su t b ng khụng v i cỏc kho n tớn d ng th ng I G
m i v cỏc kho n ph i tr , ph i n p. V n ng n h n c a doanh nghi p/ ) ) ) ) : / , $
ch y u t i tr cho t i s n l u ng v nh ng ho t ng s n xu t , '3 ) " ' / ' ) 9
kinh doanh cú kh n ng quay vũng v n nhanh. 6
V n d i h n : L cỏc ngu n v n cú th i h n t m t n m tr lờn. ( 7 / + 1 2
V n d i h n c a doanh nghi p c c u th nh b i cỏc ngu n tớn d ng / , $ '" 9 2 ( .
d i h n, ngu n t phỏt h nh ch ng khoỏn d i h n .. i t ng t i tr M N O P M QR ST T
cho v n d i h n l nh ng ng i cho vay v ch doanh nghi p. c / "7 , $ @L
i m c a v n d i h n l cú chi phớ cao h n so v i v n ng n h n vỡ ' 3 , / # : / '
r i ro m cỏc nh t i tr ph i i m t l n h n. Cỏc ngu n v n d i h n , ) ' L # ( /
s c cỏc doanh nghi p u t v o t i s n c nh hay cỏc d ỏn d i '" $ '* " ) '! 4
h n. S d nh v y l vỡ n u doanh nghi p dựng v n ng n h n u t/ 2 H " - $ : / '* "
v o cỏc t i s n d i h n thỡ khi cỏc kho n v n ng n h n n h n tr , ) / ) : / ' / )
daong nghi p khú cú th m b o chi tr vỡ vi c bỏn cỏc t i s n d i $ 3 ') ) ) $ )
h n khụng d d ng th m chớ cũn khụng bỏn c, i u n y l m chi / A - '" ' C
phớ c a v n ng n h n t ng lờn hay v n ng n h n khụng phỏt huy c K 6 K
l i th i v i doanh nghi p.

Sinh viờn thc hin: Đỗ Thị Hoài Thu Lớp Q11K4
6
Thực trạng và Gii phỏp tng cng hot ng huy ng vn ti Cụng
ty c phn kỹ thuật tàu công trình thuỷ Vinashin.
1.1.2.2 V n bờn trong v v n bờn ngo i
C n c v o v trớ cỏc ngu n v n huy ng c v n c a doanh1 ! ( ' '" ,
nghi p c chia th nh hai th nh ph n nh trờn. $ '" * " 2
V n bờn trong : L cỏc ngu n v n m doanh nghi p cú th huy ( $ 3
ng trong n i b doanh nghi p mỡnh. Ngu n v n n y bao g m: l i' $ ( (
nhu n gi l i, cỏc qu nh : qu u t , phỏt tri n; qu kh u hao c & U U = U
b n õy l ngu n n i l c c a doanh nghi p, qui mụ cỏc ngu n v n V Q N W X Y Z N R
n y th hi n s c m nh t i chớnh c ng nh hi u qu ho t ng kinh 3 $ / ? " $ ) / '
doanh c a doanh nghi p.
V n bờn ngo i : L cỏc ngu n v n m doanh nghi p cú th huy ( $ 3
ng c t bờn ngo i. Cỏc kho n m c c u th nh v n bờn ngo i ' '" + ) . 9
g m: v n huy ng t phỏt h nh ch ng khoỏn, v n tớn d ng ngõn( ' + .
h ng, v n tớn d ng th ng m i .Qui mụ c a cỏc ngu n v n n y r t R [ S\ M Y N R ]
l n v h u h t cỏc doanh nghi p u ph i d a v o ngu n v n n y * $ 'C ) 4 ( '3
ỏp ng nhu c u t i tr c a mỡnh. Nh ng vi c huy ng v n bờn ngo i ' * , " $ '
ũi h i doanh nghi p ph i t o c ni m tin cho cỏc nh t i tr b ng ' 8 $ ) / '" C ;
k t qu ho t ng kinh doanh, t ch c v qu n lý doanh nghi p. ) / ' ) $
1.1.2.3 V n ch s h u v v n n
C n c v o quan h s h u, ngu n v n c a doanh nghi p c1 $ 2 ( , $ '"
chia th nh v n ch s h u v v n n . , 2
V n ch s h u
L v n thu c s h u c a ch doanh nghi p, l ngu n cú th i h n 2 , , $ ( 7 /
r t d i v ch khi doanh nghi p ng ng ho t ng thỡ ngu n v n n y 9 ^ $ + / ' (
m i thụi c b sung v o t ng v n. '"
V n ch s h u c a doanh nghi p bao g m cỏc b ph n ch y u 5 & B
sau: V n gúp ban u, l i nhu n khụng chia (l i nhu n gi l i), v n t = & F

phỏt h nh c phi u m i.
V n gúp ban u: L s v n u tiờn doanh nghi p cú khi th nh '* '* $
l p. Cỏc lo i hỡnh doanh nghi p khỏc nhau ngu n hỡnh th nh v n gúp- / $ (
ban u c ng khỏc nhau. i v i doanh nghi p nh n c l v n c p '* ? @ $ " 9
Sinh viờn thc hin: Đỗ Thị Hoài Thu Lớp Q11K4
7
Thực trạng và Gii phỏp tng cng hot ng huy ng vn ti Cụng
ty c phn kỹ thuật tàu công trình thuỷ Vinashin.
tr c ti p t ngõn sỏch nh n c, i v i doanh nghi p t nhõn l v n 4 + " ' $ "
do m t cỏ nhõn t b ra xin ng ký kinh doanh v voớ lo i hỡnh 4 8 '3 '1 " /
cụng ty l v n gúp c a hai hay nhi u th nh viờn t o nờn. , C /
L i nhu n khụng chia: L b ph n l i nhu n gi l i tỏi u t - - - / '3 '* "
m r ng s n xu t kinh doanh c a doanh nghi p. Ngu n tỏi u t t5 B = F
l i nhu n l i ch cú th th c hi n c n u nh doanh nghi p ó _ D
v ang ho t ng v cú l i nhu n. Thụng th ng l i nhu n sau thu ' / ' - "7 -
c a donah nghi p c chia l m hai ph n: ph n th nh t c dựng, $ '" * * 9 '"
tr c t c cho c ụng (v i cụng ty c ph n), ph n th hai gi l i > > > = = &
tỏi u t s n xu t m r ng. T t i tr b ng l i nhu n khụng chia'3 '* " ) 9 2 4 ; -
l m t ph ng th c t o ngu n t i chớnh quan tr ng v khỏ h p d n c a "# / ( 0 9 ` ,
cỏc doanh nghi p, vỡ doanh nghi p gi m c chi phớ tỡm ki m v$ $ ) '"
gi m s ph thu c v o cỏc ngu n v n bờn ngo i. R t nhi u doanh ) 4 . ( 9 C
nghi p coi tr ng chớnh sỏch tỏi u t t l i nhu n gi l i, h t ra E = F & E I
m c tiờu ph i cú l ng l i nhu n gi l i l n nh m t ỏp ng nhu & G D
c u v n ng y c ng t ng. * 1
Phỏt h nh c phi u: Trong ho t ng s n xu t kinh doanh, doanh / ' ) 9
nghi p cú th t ng v n ch s h u b ng cỏch phỏt h nh c phi u m i,$ 3 1 , 2 ;
õy l m t trong nh ng ngu n t i chớnh d i h n r t quan tr ng c a ' ( / 9 0 ,
doanh nghi p. Tựy v o nhu c u v n, chi n l c thu hỳt u t c a$ * " '* " ,
doanh nghi p c ng nh nhu c u v tõm lý c a cỏc nh u t m doanh $ ? " * , '* "
nghi p l a ch n phỏt h nh c phi u th ng hay c phi u u ói.$ 4 0 "7 " '

Vay n
Ngo i ngu n v n ch s h u, doanh nghi p cũn cú ngu n v n ( , 2 $ (
c hỡnh th nh t cỏc kho n n nh : tớn d ng ngõn h ng, tớn d ng '" + ) " . .
th ng m i v vay thụng qua phỏt h nh trỏi phi u. "# /
Tớn d ng ngõn h ng: L ngu n v n m doanh nghi p cú c do . ( $ '"
vay t ngõn h ng thụng qua cỏc h p ng tớn d ng. Cú th núi, v n vay+ '( . 3
ngõn h ng l m t trong nh ng ngu n v n quan tr ng nh t v i s phỏt ( 0 9 4
tri n c a doanh nghi p. S ho t ng v phỏt tri n c a doanh nghi p3 , $ 4 / ' 3 , $
Sinh viờn thc hin: Đỗ Thị Hoài Thu Lớp Q11K4
8
Thực trạng và Gii phỏp tng cng hot ng huy ng vn ti Cụng
ty c phn kỹ thuật tàu công trình thuỷ Vinashin.
u g n li n v i cỏc d ch v t i chớnh do cỏc ngõn h ng th ng m i 'C : C ! . "# /
cung c p, trong ú cú vi c cung ng ngu n v n. Trong quỏ trỡnh ho t B
ng, cỏc doanh nghi p th ng vay ngõn h ng m b o ngu n t i ' $ "7 '3 ') ) (
chớnh cho ho t ng s n xu t kinh doanh, c bi t l m b o v n/ ' ) 9 'L $ ') )
cho cỏc d ỏn m r ng ho c u t chi u sõu c a doanh nghi p.D 5 I = %
Tớn d ng th ng m i (tớn d ng c a nh cung c p): L ngu n v n . "# / . , 9 (
c hỡnh th nh m t cỏch t nhiờn trong quan h mua bỏn ch u, mua'" 4 $ !
bỏn tr ch m hay tr gúp. Trong m t s doanh nghi p, ngu n tớn d ng B
th ng m i d i d ng cỏc kho n ph i tr cú th chi m t i 20% th m
chớ 40% t ng ngu n v n. i v i doanh nghi p, t i tr b ng ngu n ( @ $ ; (
v n tớn d ng th ng m i l m t ph ng th c t i tr r ti n, ti n d ng . "# / "# a C $ .
v linh ho t, h n n a nú cũn t o kh n ng m r ng cỏc quan h h p / # / ) 1 2 $
tỏc kinh doanh m t cỏch lõu b n. %
Vay thụng qua phỏt h nh trỏi phi u: L hỡnh th c doanh nghi p $
phỏt h nh cỏc gi y vay n d i h n huy ng v n trờn th tr ng t i 9 / '3 ' ! "7
chớnh. Trỏi phi u l m t kh c m doanh nghi p phỏt h nh cam k t " $
s tr lói v g c cho ng i mua trỏi phi u hay ng i s h u trỏi phi u ) "7 "7 2
v o m t th i i m nh t nh. Doanh nghi p phỏt h nh ph i quan tõm 7 ' 3 9 '! $ )

n vi c l a ch n trỏi phi u phỏt h nh (trỏi phi u g m: trỏi phi u' $ 4 0 '3 (
cú lói su t c nh, trỏi phi u cú lói su t bi n i, trỏi phi u cú th thu >
h i, trỏi phi u chuy n i), vỡ vi c phỏt h nh trỏi phi u liờn quan n( 3 ' $ '
chi phớ tr lói, cỏch th c tr lói, kh n ng l u h nh v tớnh h p d n ) ) ) 1 " 9 `
c a trỏi phi u. Ngu n v n vay thụng qua phỏt h nh trỏi phi u l ngu n , ( (
v n cú ti m n ng r t l n vỡ doanh nghi p cú th thu hỳt c ngu n % 6 B
ti n nh n r i trong dõn chỳng v cỏc nh u t ỏp ng nhu c u C J '* " '3 ' *
v n l n v d i h n c a doanh nghi p. / , $
1.2 HUY NG V N C A CễNG TY C PH N
1.2.1 c i m c a cụng ty c ph n
Sinh viờn thc hin: Đỗ Thị Hoài Thu Lớp Q11K4
9
Thực trạng và Gii phỏp tng cng hot ng huy ng vn ti Cụng
ty c phn kỹ thuật tàu công trình thuỷ Vinashin.
Khỏi ni m: Cụng ty c ph n l lo i hỡnh doanh nghi p trong ú$ * / $ '
v n i u l c a cụng ty c chia th nh cỏc ph n b ng nhau g i l c ' C $ , '" * ; 0
ph n.=
c i m c a mụ hỡnh cụng ty c ph n trong ho t ng huybI > =
ng v n.
Cú th núi, mụ hỡnh cụng ty c ph n l cỏch th c t ch c doanh3 *
nghi p cú nhi u u th trong ú u th m nh nh t l kh n ng huy$ C " ' " / 9 ) 1
ng v n l n b ng nhi u ph ng th c khỏc nhau h n h n cỏc doanh G % c
nghi p c t ch c theo mụ hỡnh cụng ty trỏch nhi m h u h n, cụng > &
ty h p danh hay doanh nghi p t nhõn. Cỏc u th trong huy ng v n
c a cụng ty c ph n l :, *
M t l , cụng ty c ph n l lo i hỡnh doanh nghi p m cỏc c ụng * / $ '
ch ch u trỏch nhi m v cỏc kho n n v t i s n c a doanh nghi p trong ^ ! $ C ) ) , $
ph m vi v n gúp, khụng gi ng nh cỏc th nh viờn c a cụng ty h p danh/ " ,
hay ch doanh nghi p tu nhõn l ph i ch u trỏch nhi m b ng to n b t i , $ ) ! $ ;
s n c a mỡnh v cỏc ngh a v c a doanh nghi p. Chớnh vỡ v y, cụng ty % d

c ph n cú nhi u thu n l i h n trong vi c huy ng v n so v i hai lo i> = %
hỡnh doanh nghi p trờn, cỏc c ụng c a cụng ty c ph n s khụng lo > > =
s r ng to n b t i s n c a mỡnh cú th b m t n u cụng ty l m n thua ; ) , 3 ! 9 1
l , vỡ th h s d d ng h n quy t nh b v n u t v o cụng J 0 A # '3 '! 8 '* "
ty. i u n y t o kh n ng cho cỏc cụng ty c ph n t ng v n t ng i@ C / ) 1 * 1 "# '
d d ng.A
Hai l , cụng ty c ph n c ng gi ng nh cụng ty trỏch nhi m h u * ? " $
h n l cỏ nhõn hay t ch c tham gia gúp v n hay mua c ph n c a cụng/ * ,
ty ch ph i ch u trỏch nhi m v cỏc kho n n v t i s n c a cụng ty ^ ) ! $ C ) ) ,
trong ph m vi s v n cam k t gúp, nh ng v i cụng ty c ph n, t ng s > = >
v n gúp c a cỏc c ụng c chia th nh cỏc ph n b ng nhau v i , ' '" * ;
m nh giỏ c a m i c ph n nh nờn cỏc nh u t dự cú m t l ng$ , J * 8 '* " "
v n th p c ng cú th mua c c ph n c a cụng ty v tr th nh m t 9 ? 3 '" * , 2
trong nh ng ch s h u c a cụng ty. i u n y r t thu n l i cho cụng ty , 2 , @ C 9 -
Sinh viờn thc hin: Đỗ Thị Hoài Thu Lớp Q11K4
10
Thực trạng và Gii phỏp tng cng hot ng huy ng vn ti Cụng
ty c phn kỹ thuật tàu công trình thuỷ Vinashin.
c ph n trong vi c huy ng cỏc ngu n ti n nh n r i trong dõn c * $ ' ( C J "
c ng nh cỏc nh u t . Khi mu n huy ng thờm v n ch s h u,? " '* " ' , 2
cụng ty c ph n ch c n phỏt h nh thờm c phi u m i v thụng qua th * ^ * !
tr ng t i chớnh bỏn ra cụng chỳng. Cũn i v i cụng ty trỏch nhi m"7 ' $
h u h n, mu n t ng thờm v n ch s h u cụng ty ph i t ng v n gúp& 6 5 & 6
c a cỏc th nh viờn hay ti p nh n v n gúp c a cỏc th nh viờn m i, õy , - , '
l i m h n c a mụ hỡnh cụng ty n y vỡ l ng v n m m i th nh viờn ' 3 / , " J
cú c ch l h u h n v s l ng th nh viờn ch gi i h n m t m c '" ^ / " ^ / 2
nh t nh (theo i u 38 Lu t Doanh nghi p 2005, s l ng th nh viờn9 '! ' C - $ "
c a cụng ty trỏch nhi m h u h n khụng v t quỏ 50). &
Ba l , cụng ty c ph n cú quy n phỏt h nh ch ng khoỏn cỏc lo i * C /
huy ng v n, trong khi ú cụng ty trỏch nhi m h u h n ch c & _

phộp phỏt h nh trỏi phi u cũn cụng ty h p danh v doanh nghi p t nhõn $ "
thỡ khụng c phộp phỏt h nh b t k m t lo i ch ng khoỏn n o. Cú '" 9 e /
th núi õy l m t u th n i b t c a cụng ty c ph n trong ho t ng3 ' " - , * / '
huy ng v n. M t doanh nghi p c t ch c hteo mụ hỡnh cụng ty >
c ph n cod th huy ng c c ngu n v n ch s h u l n ngu n> = B 5 & f B
vay n r t d i d o thụng qua phỏt h nh c phi u, trỏi phi u v cỏc 9 (
ch ng khoỏn khỏc trờn th tr ng t i chớnh trong khi cỏc lo i hỡnh ! "7 /
doanh nghi p khỏc thỡ khú kh n h n. S phỏt tri n c a th tr ng t i$ 1 # 4 3 , ! "7
chớnh núi chung v th tr ng ch ng khoỏn núi riờng th c s m ra ! "7 4 4 2
kờnh huy ng v n quan tr ng cho cỏc doanh nghi p trong ú chi m v E
trớ quan tr ng l cỏc cụng ty c ph n. V i c i m n i tr i nh 0 * 'L ' 3 " 2
trờn cỏc cụng ty c ph n ng y c ng cú nhi u c h i ti p c n v i nh ng * C # -
ngu n v n cú qui mụ l n, n nh, chi phớ th p l i khụng b th m nhB >
v ki m soỏt quỏ ch t ch nh v n vay t cỏc ngõn h ng th ng m i. 3 L " + "# /
S u vi t n y ó ch ng minh cho s phỏt tri n m nh m c a mụ hỡnh4 " $ ' 4 3 / ,
cụng ty c ph n trong n n kinh t c v qui mụ v ch t l ng ho t * C ) C 9 " /
ng kinh doanh, cỏc cụng ty l n trờn th gi i nh IBM, Toyota,
Samsung u l nh ng cụng ty c ph n v t i M n i cú s l ng cụng 'C * / g # "
Sinh viờn thc hin: Đỗ Thị Hoài Thu Lớp Q11K4
11
Thực trạng và Gii phỏp tng cng hot ng huy ng vn ti Cụng
ty c phn kỹ thuật tàu công trình thuỷ Vinashin.
ty c ph n l n nh t th gi i cựng v i th tr ng t i chớnh phỏt tri n * 9 ! "7 3
b c nh t, ngu n v n cỏc cụng ty c ph n huy ng qua phỏt h nh- 9 ( * '
ch ng khoỏn lờn n 5152 t ụ la chi m 38,9% t ng l ng v n trờn h >
th tr ng t i chớnh (n m 1990).! "7 1
B n l , cụng ty c ph n c phộp niờm y t ch ng khoỏn trờn S * '" 2
giao d ch ch ng khoỏn khi ỏp ng cỏc tiờu chu n do s t ra. 5 I
Cụng ty c ph n c niờm y t s tr th nh cụng ty i chỳng, cỏc nh * '" 2 '/
u t c ng nh cụng chỳng s bi t n doanh nghi p nhi u h n hay= i %

õy chớnh l m t hỡnh th c qu ng cỏo cho cụng ty. N u cụng ty ho t' ) /
ng cú hi u qu thỡ vi c huy ng v n c a cụng ty trờn th tr ng t i' $ ) $ ' , ! "7
chớnh v t cỏc ngõn h ng th ng m i s thu n l i h n r t nhi u so + "# / - # 9 C
v i cỏc doanh nghi p khụng niờm y t trờn th tr ng ch ng khoỏn vỡ
cụng ty l m t ng s tin t ng c a cỏc nh u t . Vỡ th khi cụng ty 1 4 "2 , '* "
c n thờm v n cú th d d ng phỏt h nh ch ng khoỏn m i ra cụng chỳng * 3 A
b i l cú nhi u ng i mu n mua ch ng khoỏn c a cụng ty. M t khỏc,5 % I
cụng ty cú th gi m b t cỏc chi phớ phỏt h nh nh chi phớ qu ng cỏo,3 ) " )
phõn ph i ch ng khoỏn. Ngo i ra, cụng ty c ng d d ng h n trong vi c ? A # $
vay v n t cỏc ngõn h ng th ng m i vỡ cỏc ngõn h ng s khụng quỏ + "# /
kh t khe trong vi c th m nh h s xin vay c a cụng ty vỡ ó cK B
bi t ti ng cụng ty trờn th tr ng ch ng khoỏn, th m chớ nhi u tr ng %
h p cụng ty khụng c n cú t i s n th ch p m v n cú th vay c * ) 9 ` 3 '"
v n.
Sinh viờn thc hin: Đỗ Thị Hoài Thu Lớp Q11K4
12
Thực trạng và Gii phỏp tng cng hot ng huy ng vn ti Cụng
ty c phn kỹ thuật tàu công trình thuỷ Vinashin.
1.2.2 Cỏc hỡnh th c huy ng v n c a cụng ty c ph n
Trong n n kinh t th tr ng, cụng ty c ph n c ng nh cỏc lo i% > = i
hỡnh doanh nghi p khỏc c n cú v n t i tr cho cỏc ho t ng s n$ * '3 / ' )
xu t kinh doanh nh : t i tr cho t i s n c nh, t i tr cho t i s n l u 9 " ) '! ) "
ng, t i tr cho cỏc d ỏn .vỡ v y cụng ty c ph n c ng ph i luụnjW T X k l m n V
t k ho ch v chi n l c huy ng cỏc ngu n v n m b o s'L / " ' ( '3 ') ) 4
t n t i, t ng tr ng v phỏt tri n c a doanh nghi p. Trong k ho ch v ( / 1 "2 3 , $ /
chi n l c huy ng v n, cỏc doanh nghi p núi chung v cụng ty c " ' $
ph n núi riờng u ph i a ra cỏc hỡnh th c huy ng v n phự h p= %
nh t cho doanh nghi p mỡnh, cú th l cỏc hỡnh th c huy ng ngu n9 $ 3 ' (
v n bờn trong doanh nghi p, huy ng ngu n v n bờn ngo i ho c cỏc $ ' ( L
hỡnh th c huy ng v n ng n h n, huy ng v n d i h n; cỏc hỡnh ' : / ' /

th c huy ng v n ch s h u, huy ng n . Vi c phõn lo i cỏc hỡnh 5 &
th c huy ng nh trờn d a v o cỏc tiờu chớ khỏc nhau trong vi c phõn ' " 4 $
lo i ngu n v n c a doanh nghi p (ngu n bờn trong, ngu n bờn ngo i;/ ( , $ ( (
ngu n ng n h n, ngu n d i h n; ngu n v n ch s h u v v n n ). ( : / ( / ( , 2
Tuy nhiờn, trong cỏc doanh nghi p, v n c phõn th nh hai b ph n l $ '" -
v n ch s h u v n nh m t o s rừ r ng v s h u, s thu n ti n , 2 ; / 4 C 2 4 - $
trong qu n lý vỡ b ph n ngu n v n trong b ng cõn i k toỏn c a B
doanh nghi p c ng g m hai ph n l v n ch s h u v n ph i tr . $ ? ( * , 2 ) )
Chớnh vỡ l ú, cỏc hỡnh th c huy ng v n c c p trong %
chuyờn n y l cỏc hỡnh th c huy ng v n ch s h u v n . C 'C ' , 2 .
th cỏc hỡnh th c huy ng ú nh sau:
1.2.2.1 Hỡnh th c huy ng v n ch s h u t i cụng ty c ph n.
Huy ng v n ch s h u c a cụng ty c ph n g m cú: Huy ng 5 & > = B
v n gúp ban u, huy ng t l i nhu n gi l i, phỏt h nh c phi u '* ' + - /
m i.
Huy ng v n gúp ban u:
i v i cụng ty c ph n, v n gúp ban u c huy ng chb > = =
y u t c ụng sỏng l p, ph n cũn l i do cỏc c ụng khỏc úng gúp F > = >
Sinh viờn thc hin: Đỗ Thị Hoài Thu Lớp Q11K4
13
Thực trạng và Gii phỏp tng cng hot ng huy ng vn ti Cụng
ty c phn kỹ thuật tàu công trình thuỷ Vinashin.
thụng qua vi c mua c phi u phỏt h nh l n u c a doanh nghi p.$ * '* , $
Theo Lu t Doanh nghi p 2005, i u 84 cú qui nh Cỏc c ụng sỏng % >
l p ph i cựng nhau ng ký mua ớt nh t 20% t ng s c ph n ph 6 > > = >
thụng c quy n ch o bỏn v ph i thanh toỏn s c ph n ó ng '" C ) ', * ' '1
ký mua trong th i h n 90 ng y, k t ng y cụng ty c c p Gi y 7 / 3 + '" 9 9
ch ng nh n ng ký kinh doanh. Nh v y, hỡnh th c huy ng v n 6
gúp ban u c a cụng ty c ph n l phỏt h nh c phi u d a trờn s v n '* , * 4
i u l t i th i i m cụng ty ti n h nh ng ký kinh doanh l n u' C $ / 7 ' 3 '1 * '*

tiờn, ph n l n l ng c phi u ch o bỏn c mua b i cỏc c ụng* " '" '
sỏng l p (nh ng ng i cựng nhau ký h p ng sỏng l p cụng ty c & B >
ph n), cỏc nh u t bờn ngo i th ng ớt mua nh ng c phi u n y vỡ * '* " "7
h ch a cú s tin t ng v o m t cụng ty m i th nh l p. 0 " 4 "2 -
Huy ng t l i nhu n gi l i :
Qui mụ v n ch s h u c a cụng ty c ph n c b t u b ng 5 & > = K = G
qui mụ v n gúp ban u, qui mụ n y c n c t ng theo qui mụ phỏt '* * '" 1
tri n c a cụng ty . Trong quỏ trỡnh ho t ng s n xu t kinh doanh, n u
cụng ty c ph n ho t ng cú hi u qu thỡ ngu n v n ch s h u s> = B 5 &
cú i u ki n thu n l i t ng tr ng b ng cỏch huy ng t l i % 6 5 G F
nhu n l i. V i cụng ty c ph n, ngu n l i nhu n l i tỏi u t > = B =
l ph n cũn l i c a l i nhu n sau thu sau khi ó tr i kho n chia c * / , - ' + ' )
t c cho cỏc c ụng, vỡ v y vi c huy ng ngu n v n n y c nhi u ' - $ ' ( '" C
hay ớt ph thu c v o chớnh sỏch phõn ph i c t c c a cụng ty c ph n.. , *
hỡnh th nh c chớnh sỏch phõn ph i c t c, cụng ty c ph n@3 '" *
ph i cõn nh c r t k c ng vỡ nú liờn quan n nh ng v n h t s c) : 9 g ' 9 'C
nh y c m, n u cụng ty khụng gi i quy t t t thỡ khụng nh ng kh n huy & B
ng c ngu n l i nhu n gi l i m cũn nh h ng n cỏc ho t' '" ( - / ) "2 ' /
ng huy ng v n khỏc c a cụng ty, c bi t l huy ng b ng phỏt' ' , 'L $ ' ;
h nh c phi u th ng m i. S d nh v y l vỡ, khi cụng ty l i m t "7 2 H " - '3 /
ph n l i nhu n sau thu trong n m cho tỏi u t t c l cụng ty khụng* - 1 '* "
dựng s l i nhu n ú chia lói c ph n, cỏc c ng khụng nh n c > = >
Sinh viờn thc hin: Đỗ Thị Hoài Thu Lớp Q11K4
14
Thực trạng và Gii phỏp tng cng hot ng huy ng vn ti Cụng
ty c phn kỹ thuật tàu công trình thuỷ Vinashin.
c t c nh ng bự l i h cú quy n s h u v n c ph n t ng lờn c a> E % 5 & > =
cụng ty v giỏ tr ghi s c a cỏc c phi u t ng lờn cựng v i vi c huy ! , 1 $
ng t l i nhu n gi l i t ng lờn. i u n y m t m t khuy n khớch' + - / 1 @ C L
cỏc c ng n m gi c phi u lõu d i, nh ng m t khỏc s l m gi m ' : " L )

tớnh h p d n c a c phi u trong k tr c m t do c ụng ch nh n f > o K > _
c m t ph n c t c nh h n. N u t l chi tr c t c quỏ th p, = > p h >
ho c s lói rũng khụng h p d n thỡ giỏ c phi u cú th b s t gi mI f >
v nh h ng n vi c phỏt h nh thờm c phi u huy ng v n c a ) "2 ' $ '3 ' ,
cụng ty. Do ú, chớnh sỏch phõn ph i c t c c a cụng ty c ph n ph i > > =
l u ý n m t s y u t liờn quan nh :
- T ng s l i nhu n sau thu trong k .> o
- M c chia lói trờn m t c phi u c a cỏc n m tr c. > 6
- S x p h ng c phi u trờn th tr ng v tớnh n nh c a th giỏ4 / ! "7 '! , !
c phi u c a cụng ty, tõm lý v ỏnh giỏ c a cụng chỳng v c phi u , ' , C
ú.
- Hi u qu c a vi c tỏi u t . =
Huy ng b ng phỏt h nh c phi u m i:
Huy ng v n b ng cỏch phỏt h nh c phi u l cỏch huy ng ' ; '
v n c tr ng c a la i hỡnh cụng ty c ph n. Cỏch n y giỳp cụng ty c 'L " , 0 *
ph n cú th huy ng c ngu n v n ch s h u l n t dõn chỳng= B 5 & F
v cỏc nh u t . Cụng ty c ph n cú th l a ch n phỏt h nh ra th '* " * 3 4 0 !
tr ng ch ng khoỏn nhi u lo i c phi u khỏc nhau, nh ng khi c p % > %
n c phi u v phỏt h nh c phi u cụng ty c ph n th ng l a ch n ' * "7 4 0
gi a c phi u th ng ho c c phi u u ói hay c hai. Vỡ v y, m t& > I >
cụng ty c ph n mu n huy ng b ng phỏt h nh c phi u ph i hi u rừ * ' ; ) 3
v c i m c a t ng lo i cú s l a ch n ỳng n.% I F D D E K
C phi u th ng>
C phi u th ng l ch ng ch xỏc nh n quy n s h u trong cụng "7 ^ - C 2
ty v cho phộp ng i n m gi nú c h ng cỏc quy n l i thụng "7 : '" "2 C
Sinh viờn thc hin: Đỗ Thị Hoài Thu Lớp Q11K4
15
Thực trạng và Gii phỏp tng cng hot ng huy ng vn ti Cụng
ty c phn kỹ thuật tàu công trình thuỷ Vinashin.
th ng trong cụng ty. Ng i n m gi c phi u th ng l cỏc c ụng"7 "7 : "7 '

th ng, c ng th ng cú nh ng quy n ch y u sau: > & %
- Quy n tham gia b phi u v ng c v o H i ng qu n tr v C 8 '( ) !
c quy n tham gia quy t nh cỏc v n quan tr ng i v i ho t % % E
ng c a cụng ty.
- Quy n i v i t i s n c a cụng ty: Quy n n y c th hi n C ' ) , C '" 3 $
tr c h t l quy n c nh n ph n l i nhu n c a cụng ty chia cho cỏc" C '" - * - ,
c ụng h ng n m d i hỡnh th c l i t c c ph n v ph n giỏ tr cũn ' 1 " * * !
l i c a cụng ty khi thanh lý, sau khi ó thanh toỏn cỏc kho n n , cỏc
kho n thanh toỏn cho c ụng u ói. >
- Quy n chuy n nh ng quy n s h u c ph n.% % 5 & > =
C phi u th ng l ch ng khoỏn quan tr ng nh t c trao i "7 0 9 '" '
mua bỏn trờn th tr ng ch ng khoỏn vỡ vi c phỏt h nh chỳng mang l i! "7 $ /
nh ng l i th cho t ch c phỏt h nh:
Th nh t, huy ng v n b ng phỏt h nh c phi u th ng giỳp 9 ' ; "7
cụng ty t ng c ngu n v n u t d i h n, nh ng cụng ty khụng b1 '" ( '* " / " !
b t bu c cú tớnh ch t phỏp lý ph i tr kho n ti n chi phớ cho vi c sK % q
d ng v n n y m t cỏch c nh nh khi s d ng v n vay. Khi huy. '! " .
ng v n theo cỏch n y m r ng kinh doanh, n u cụng ty khụng' '3 2
may ch thu c ớt l i nhu n ho c b thua l , cụng ty cú th tuyờn b_ I r
khụng phõn chia l i t c c ph n cho cỏc c ụng th ng cho n khi > = >
cụng ty thu c l i nhu n, cú kh n ng tr l i t c c ph n. Do v y, 6 > =
cỏch th c huy ng n y giỳp cụng ty gi m c nguy c t ch c l i ' ) '" # /
hay phỏ s n.
Th hai, huy ng v n b ng phỏt h nh c phi u th ng ra cụng ' ; "7
chỳng l m t ph ng th c huy ng v n t bờn ngo i nh ng cụng ty "# ' + "
khụng cú ngh a v ho n tr theo k h n c nh. i u ú giỳp cụng tyH . ) e / '! @ C '
ch ng s d ng v n linh ho t trong kinh doanh m khụng lo gỏnh, ' . /
n ng n n n.I =
Sinh viờn thc hin: Đỗ Thị Hoài Thu Lớp Q11K4
16

Thực trạng và Gii phỏp tng cng hot ng huy ng vn ti Cụng
ty c phn kỹ thuật tàu công trình thuỷ Vinashin.
Th ba, vi c phỏt h nh thờm c phi u th ng m i ra cụng chỳng $ "7
l m t ng thờm v n ch s h u c a cụng ty, t ú l m h s n gi m 1 , 2 , + ' $ )
v t ng thờm m c v ng ch c v t i chớnh c a cụng ty. V i tỏc 1 ' : C ,
ng ú l m t ng kh n ng vay v n v m c tớn nhi m cho doanh ' ' 1 ) 1 ' $
nghi p.
Th t , trong m t s tr ng h p c phi u th ng c bỏn ra d >
d ng h n so v i c phi u u ói v trỏi phi u (t c l nh ng ch ng # " '
khoỏn cú l i t c c nh). C phi u th ng cú th lụi cu n h p d n > f
m t s nhúm ng i u t nh t nh, b i l c phi u th ng h a h n = 5 > s
mang l i l i t c cao h n c phi u u ói v trỏi phi u, m t khỏc c/ # " ' L
phi u th ng t o ra cho nh u t m t r o ch n t t h n so v i u "7 / '* " : # '*
t v o trỏi phi u ch ng v i l m phỏt khụng d ki n c, b i" '3 't / 4 '" 2
l c phi u th ng i di n cho quy n s h u trong cụng ty, u t > % 5 & =
v o c phi u th ng c ng cú ngh a l u t v o m t t i s n th c trong "7 ? H '* " ) 4
cụng ty. Thụng th ng, trong th i k l m phỏt c phi u th ng khụng o >
b m t giỏ nh trỏi phi u.
M c dự vi c phỏt h nh c phi u th ng cú nhi u u th nh v yL $ "7 C " " -
nh ng ph ng th c huy ng n y c ng cú nh ng h n ch , r ng bu c " "# ' ? /
m cụng ty c ph n ph i cõn nh c k l ng: ) : g "t
M t l , c phi u th ng b gi i h n l ng c phi u t i a m "7 ! / " '
cụng ty c phộp phỏt h nh g i l v n c phi u c c p phộp. õy '" 0 '" 9 @
l m t trong nh ng quy nh c a y ban ch ng khoỏn nh n c nh m '! , u " ;
qu n lý v ki m soỏt ch t ch ho t ng phỏt h nh v giao d ch ch ng ) 3 L / ' !
khoỏn. Thụng th ng, m t cụng ty cú th phỏt h nh m t l n ho c m t"7 3 * L
s l n trong gi i h n s c phi u ó c c p phộp phỏt h nh. Nh * / ' '" 9 "
v y, cụng ty c ph n mu n t ng v n c ph n thỡ tr c h t ph i c > = 6 > =
i h i c ụng cho phộp sau ú ph i ho n t t cỏc th t c quy nh@/ ' ' ) 9 , . '!
khỏc, i u n y nhi u khi l m l m t c h i huy ng v n c a doanh ' C C t 9 # ' ,

nghi p trờn th tr ng v cú th gõy tõm lý e ng i cho doanh nghi p khi$ ! "7 3 / $
l a ch n cỏch th c huy ng phỏt h nh c phi u th ng.4 0 ' "7
Sinh viờn thc hin: Đỗ Thị Hoài Thu Lớp Q11K4
17
Thực trạng và Gii phỏp tng cng hot ng huy ng vn ti Cụng
ty c phn kỹ thuật tàu công trình thuỷ Vinashin.
Hai l , vi c phỏt h nh c phi u th ng m i ra cụng chỳng l m $ "7
t ng thờm c ụng m i, t ú ph i phõn chia quy n b phi u v ki m1 ' + ' ) C 8 3
soỏt cụng ty cho s c ụng n y. i u n y cú th gõy b t l i i v i ' @ C 3 9 '
c ụng hi n h nh. Vỡ th , cỏc cụng ty m i th nh l p v cụng ty nh ' $ - 8
th ng nộ trỏnh vi c phỏt h nh thờm c phi u ra bờn ngo i khụng "7 $ '3
ph i chia s quy n ki m soỏt cụng ty cho ng i khỏc. v %
Ba l , phỏt h nh thờm c phi u th ng m i l m t ng thờm c "7 1
ụng m i v nh v y cỏc c ụng c ph i chia s quy n phõn ph i thu' " - ' ? ) a C
nh p cho cỏc c ụng m i. i u n y c ng tr nờn b t l i cho cỏc c - ' @ C 2 9
ụng c khi cụng ty cú kh n ng thu c nhi u l i nhu n, l m gi m' ? ) 1 '" C - )
tớnh h p d n c a c phi u i v i c ụng c v nh h ng n huy9 ` , ' ' ? ) "2 '
ng v n c a cụng ty.
B n l , chi phớ phỏt h nh c phi u th ng m i nh chi phớ hoa "7 "
h ng cho ng i b o lónh, chi phớ qu ng cỏo .núi chung cao h n chi( "7 ) ) #
phớ phỏt h nh c phi u u ói v trỏi phi u. S d nh v y l do u " ' 2 H " - '*
t v o c phi u th ng cú r i ro cao h n so v i cỏc ch ng khoỏn" "7 ' , #
khỏc, th c hi n tr n v n t phỏt h nh c phi u ph i thu hỳt c'3 4 $ 0 w ' ) '"
ng i u t trờn di n r ng h n, t ú chi phớ qu ng cỏo, chi phớ = F
phõn ph i c phi u th ng ph i cao h n. >
N m l , theo cỏch ỏnh thu thu nh p doanh nghi p nhi u1 ' - $ 2 C
n c, l i t c c ph n khụng c tr v o thu nh p ch u thu trong ú" * '" + - ! '
l i t c trỏi phi u hay ti n vay c tớnh v o thu nh p ch u thu c a C '" - ! ,
doanh nghi p.
Vi c phỏt h nh thờm c phi u th ng m i t ng v n cú th$ "7 '3 1 3

th c hi n theo cỏc ph ng th c sau:
- Phỏt h nh c phi u th ng m i v i vi c d nh quy n u tiờn t "7 $ C " 'L
mua cho c ụng c . õy l hỡnh th c ph bi n c cỏc cụng ty c ' ? @ '"
ph n nhi u n c s d ng khi quy t nh t ng thờm v n ch s h u= 5 % q 6 5 &
m r ng ho t ng kinh doanh. Thụng th ng, trong i u l cụng 5 %
ty c ph n nhi u n c u ghi quy n n y c a c ụng. Vi c ỏp * 2 C " 'C C , ' $
Sinh viờn thc hin: Đỗ Thị Hoài Thu Lớp Q11K4
18
Thực trạng và Gii phỏp tng cng hot ng huy ng vn ti Cụng
ty c phn kỹ thuật tàu công trình thuỷ Vinashin.
d ng quy n u tiờn t mua cho cỏc c ụng l nh m b o v quy n. C " 'L ' ; ) $ C
l i c a cỏc c ụng hi n h nh. , ' $
- Phỏt h nh c phi u th ng m i t ng v n ch s h u b ng "7 '3 1 , 2 ;
vi c ch o bỏn cho ng i t ba. Cụng ty cú th ỏp d ng hỡnh th c huy$ "7 3 .
ng n y cho ng i th ba l ng i cú quan h m t thi t v i cụng ty ' "7 "7 $ -
nh : ng i qu n lý cụng ty, ng i lao ng trong cụng ty, cỏc i tỏc
kinh doanh. Vi c phỏt h nh c phi u nh v y, m t m t giỳp cho cụng$ " - L
ty t ng c ngu n v n kinh doanh m t khỏc t ng c ng c m i6 B I 6
quan h lo ớch v t o s g n bú ch t ch h n gi a cụng ty v ng i $ !" / 4 : L # "7
th ng xuyờn cú quan h v i cụng ty.
- Phỏt h nh r ng rói c phi u th ng m i ra cụng chỳng. t ng "7 @3 1
thờm v n u t , cụng ty cú th l a ch n con ng phỏt h nh r ng '* " 3 4 0 '"7
rói c phi u m i ra cụng chỳng b ng vi c ch o bỏn cụng khai. ; $
Ngo i c phi u th ng m i cụng ty c ph n cũn cú th phỏt h nh "7 * 3
c phi u u tiờn huy ng thờm v n ch s h u.> 5 &
C phi u u tiờn>
C phi u u tiờn l lo i c phi u cú quy n nh n c thu nh p " / C - '" -
c nh theo m t t l lói su t nh t nh, khụng ph thu c v o l i '! x $ 9 9 '! .
nhu n c a cụng ty. Ng i ch c a c phi u n y cú quy n thanh toỏn- , "7 , , C
lói tr c cỏc c ụng th ng. Ph n l n c phi u u ói c a cỏc cụng > = >

ty phỏt h nh u l c phi u u ói tớch l y. i u ú cú ngh a l n u 'C " ' ? @ C ' H
trong m t n m n o ú cụng ty g p khú kh n trong kinh doanh thỡ cú th 1 ' L 1 3
tuyờn b hoón tr l i t c c ph n u ói v s l i t c ú c tớch ) * " ' ' '"
l y l i hay núi cỏch khỏc c c ng d n l i v chuy n sang k ti p? / '" ( / 3 e
theo.
Vi c huy ng b ng phỏt h nh c phi u u ói cú nh ng l i th$ ' ; " '
sau:
Th nh t, m t trong nh ng l i th quan tr ng c a c phi u u & E >
ói v i cụng ty phỏt h nh l m c dự ph i tr c t c c nh nh ng ' L ) ) '! "
khỏc v i trỏi phi u, cụng ty phỏt h nh khụng nh t thi t b t bu c ph i 9 : )
Sinh viờn thc hin: Đỗ Thị Hoài Thu Lớp Q11K4
19
Thực trạng và Gii phỏp tng cng hot ng huy ng vn ti Cụng
ty c phn kỹ thuật tàu công trình thuỷ Vinashin.
tr ỳng h n h ng n m m cú th hoón l i sang k sau. i u ú giỳp ) ' / 1 3 / e @ C '
cụng ty khụng b e d a phỏ s n khi ang g p khú kh n trong kinh E I 6
doanh.
Th hai, phỏt h nh c phi u u ói cú kh n ng giỳp cho c ụng " ' ) 1 '
th ng thu c l i t c c ph n cao h n khi cụng ty thu c l i > =
nhu n cao trong kinh doanh. B i l , c ụng th ng khụng ph i chia 5 >
ph n l i nhu n cao cho c ụng u ói.= >
Th ba, phỏt h nh c phi u u ói giỳp cụng ty trỏnh c vi c " ' '" $
chia ph n ki m soỏt cho c ụng m i qua quy n bi u quy t.= > %
Th t , vi c phỏt h nh c phi u u ói khụng b t bu c cụng ty " $ " ' :
ph i th ch p, c m c t i s n, m t khỏc c ph n u ói khụng cú th i) 9 * ) L * " ' 7
gian ho n tr , khụng b t bu c l p qu thanh toỏn. Do v y vi c s d ng ) : - g - $ .
c phi u u ói cú tớnh ch t m m d o, linh ho t h n trỏi phi u.> % v
Nh ng huy ng v n thụng qua phỏt h nh c phi u u ói c ng" ' " ' ?
cú nh ng b t l i, ú l : L i t c c phi u u ói cao h n trỏi phi u vỡ 9 ' " ' #
r i ro c a c phi u u ói l n h n trỏi phi u. H n n a, l i t c c > & >

phi u u ói khụng c tr v o thu nh p ch u thu c a cụng ty d n " ' '" + - ! , `
n chi phớ s d ng c phi u u ói l n h n chi phớ s d ng trỏi q > q
phi u.
C ng nh c phi u th ng, c phi u u ói c phỏt h nh ? " "7 " ' '" '3
huy ng v n theo ba ph ng th c: Phỏt h nh v i vi c d nh quy n u ' "# $ C "
tiờn t mua cho c ụng, phỏt h nh ch o bỏn cho ng i th ba v 'L ' '3 "7
phỏt h nh r ng rói ra cụng chỳng.
Sinh viờn thc hin: Đỗ Thị Hoài Thu Lớp Q11K4
20
Thực trạng và Gii phỏp tng cng hot ng huy ng vn ti Cụng
ty c phn kỹ thuật tàu công trình thuỷ Vinashin.
1.2.2.2 Hỡnh th c huy ng n t i cụng ty c ph n
b sung v n cho quỏ trỡnh s n xu t kinh doanh, cụng ty cb > >
ph n cú th s d ng n cỏc ngu n: Tớn d ng ngõn h ng, tớn d ng* 3 . ( . .
th ng m i v vay thụng qua phỏt h nh trỏi phi u, t ng ng v i cỏc "# / "#
ngu n ú l cỏc ph ng th c huy ng sau;( ' "# '
Huy ng t tớn d ng ngõn h ng:
Ngõn h ng l m t trung gian t i chớnh luụn g n li n v i ho t ng : C / '
c a doanh nghi p t vi c l p t i kho n th c hi n thanh toỏn h, $ + $ - ) '3 4 $
doanh nghi p, n t v n t i chớnh, giỳp doanh nghi p phỏt h nh $ ' " 9 $
ch ng khoỏn nh ng quan tr ng nh t l ngõn h ng l nh t i tr l n P S y ] T z
cho doanh nghi p v hỡnh th nh ph ng th c huy ng v n t ngõn $ "# ' +
h ng c a cỏc doanh nghi p núi chung v cụng ty c ph n núi riờng. , $ *
V m t th i gian, v n vay ngõn h ng cú th c phõn lo i theoC L 7 3 '" /
th i h n vay, bao g m: vay d i h n (th ng tớnh t 5 n m tr lờn), vay7 / ( / "7 + 1 2
trung h n (t 1 n 5 n m), vay ng n h n (d i 1 n m), vi c phõn F 6 K 6
lo i v n vay ngõn h ng theo th i gian nh trờn l khụng ho n to n gi ng / 7 "
nhau gi a cỏc n c v c ng cú th khỏc nhau gi a cỏc ngõn h ng " ? 3
th ng m i.
V tớnh ch t v m c ớch s d ng, ngõn h ng c ng cú th phõn C 9 . ' . ? 3

lo i v n vay th nh cỏc lo i nh : Cho vay u t t i s n c nh, cho / / " '* " ) '!
vay u t t i s n l u ng, cho vay th c hi n d ỏn. Cỏc ngõn'* " ) " ' '3 4 $ 4
h ng th ng m i bu c ph i phõn chia cỏc kho n vay nh trờn nh m "# / ) ) " ;
phõn lo i r i ro, cú ngh a l cỏc kho n vay khỏc nhau cú m c r i ro/ , H ) ' ,
khỏc nhau, t ú nh ra lói su t phự h p. Vớ d : Cỏc kho n vay d i+ ' '! 9 . )
h n cú lói su t cao h n vay trung h n, vay trung h n cú lói su t cao h n
vay ng n h n vỡ r i ro c a vay d i h n l n h n vay trung h n v : / ' , , / # /
c ng l n h n vay ng n h n. Cụng ty c ph n mu n huy ng v n t # : / * ' +
ngõn h ng th ng m i ph i ký v i ngõn h ng h p ng tớn d ng v i "# / ) '( .
cỏc i u kho n kốm theo. %
Sinh viờn thc hin: Đỗ Thị Hoài Thu Lớp Q11K4
21
Thực trạng và Gii phỏp tng cng hot ng huy ng vn ti Cụng
ty c phn kỹ thuật tàu công trình thuỷ Vinashin.
Ngu n v n tớn d ng ngõn h ng cú nhi u u i m, nh ng ngu n( . C " ' 3 " (
v n n y c ng cú nh ng h n ch nh t nh. ú l cỏc h n ch v i u ? / 9 '! @ / C ' C
ki n tớn d ng, ki m soỏt c a ngõn h ng v chi phớ s d ng v n (lói $ . 3 , .
vay).
i u ki n tớn d ng: Cỏc doanh nghi p mu n vay v n t i cỏc ngõnb %
h ng th ng m i c n ỏp ng c cỏc yờu c u m b o an to n tớn "# / * ' '" * ') )
d ng c a ngõn h ng. Doanh nghi p ph i xu t trỡnh h s vay v n v . , $ ) 9 ( #
nh ng thụng tin c n thi t m ngõn h ng yờu c u. Tr c tiờn, ngõn h ng * * "
ph i phõn tớch h s xin vay v n, ỏnh giỏ cỏc thụng tin liờn n d ỏn B D
u t ho c k ho ch s n xu t kinh doanh c a doanh nghi p vay v n.= I
Cỏc i u ki n m b o ti n vay: Khi doanh nghi p xin vay v n, % %
núi chung cỏc ngõn h ng th ng yờu c u doanh nghi p i vay ph i cú "7 * $ ' )
cỏc b o m ti n vay, ph bi n nh t l t i s n th ch p. Vi c yờu c u ) ') C 9 ) 9 $ *
ng i vay cú t i s n th ch p trong nhi u tr ng h p l m cho bờn i "7 ) 9 C "7 '
vay khụng th ỏp ng cỏc i u ki n vay, k c nh ng th t c gi y % &
t do ú, doanh nghi p c n tớnh n y u t n y khi ti p c n ngu n { j Z m j| | R | k N

tớn d ng ngõn h ng..
S ki m soỏt c a ngõn h ng: M t khi doanh nghi p vay v n ngõn4 3 , $
h ng thỡ doanh nghi p ph i ch u s ki m soỏt c a ngõn h ng v m c $ ) ! 4 3 , C .
ớch v tỡnh hỡnh s d ng v n vay. Núi chung, s ki m soỏt n y khụng ' . 4 3
gõy khú kh n cho doanh nghi p, tuy nhiờn, trong m t s tr ng h p,6
i u ú c ng l m cho doanh nghi p cú c m giỏc b ki m soỏt.' C ' ? $ ) ! 3
Lói su t vay v n: Lói su t vay v n ph n ỏnh chi phớ s d ng v n. q
Lói su t vay v n ngõn h ng ph thu c v tỡnh hỡnh tớn d ng trờn th 9 . . !
tr ng trong t ng th i k . N u lói su t vay quỏ cao thỡ doanh nghi p F o
ph i gỏnh ch u chi phớ s d ng v n l n v l m gi m thu nh p c a ) ! . ) - ,
doanh nghi p, khụng t o cho cỏc doanh nghi p u t m r ng s n = 5
xu t kinh doanh.
Huy ng t tớn d ng th ng m i:
Sinh viờn thc hin: Đỗ Thị Hoài Thu Lớp Q11K4
22
Thực trạng và Gii phỏp tng cng hot ng huy ng vn ti Cụng
ty c phn kỹ thuật tàu công trình thuỷ Vinashin.
Cụng ty c ph n c ng th ng khai thỏc ngu n v n tớn d ng> = i B
th ng m i. Cụng ty c ph n huy ng ngu n v n n y t cỏc nh cung "# / * ' ( +
c p trong vi c mua bỏn tr ch m, t c l cụng ty mua h ng nh ng khụng 9 $ ) - "
thanh toỏn ngay cho cỏc nh cung c p m tr l m nhi u l n, cụng ty 9 ) C *
dựng s ti n ch a tr u t v o ho t ng khỏc hay mua h ng c a C " ) '* " / ' ,
nh cung c p khỏc. 9
Ngu n tớn d ng th ng m i l m t ph ng th c t i tr r , ti n ( . "# / "# a $
d ng v linh ho t trong kinh doanh; h n n a, nú cũn t o kh n ng m. / # / ) 1 2
r ng cỏc quan h h p tỏc kinh doanh m t cỏch lõu b n. Cỏc i u ki n % %
r ng bu c c th cú th c n nh khi hai bờn ký h p ng mua . 3 3 '" 9 '! '(
bỏn hay h p ng kinh t núi chung. Tuy nhiờn, c n nh n th y tớnh r i B =
ro c a quan h tớn d ng th ng m i khi quy mụ t i tr quỏ l n. Chi phớ, $ . "# /
c a vi c s d ng cỏc ngu n tớn d ng th hi n qua lói su t c a cỏc q B

kho n vay, ú l chi phớ lói vay, s c tớnh v o giỏ th nh s n ph m ) ' '" ) <
hay d ch v . Khi mua bỏn h ng húa tr ch m, chi phớ n y cú th n ! . ) - 3 <
d i hỡnh th c thay i m c giỏ, tựy thu c v o quan h v th a thu n " ' $ 8 -
c th gi a cỏc bờn. &
Huy ng t phỏt h nh trỏi phi u:
Trỏi phi u l m t cụng c m cỏc cụng ty c ph n s d ng song . * .
song v i c phi u huy ng v n trờn th tr ng t i chớnh. '3 ' ! "7
Trỏi phi u l gi y ch ng nh n vi c vay v n c a cụng ty c ph n 9 - $ , *
(ng i phỏt h nh) v i ng i cho vay (ng i s h u tỏi phi u). Trỏi"7 "7 "7 2
phi u quy nh trỏch nhi m ho n tr g c v lói c a t ch c phỏt h nh '! $ ) ,
cho ng i s h u trỏi phi u khi n th i i m ỏo h n. Trỏi phi u l"7 2 ' 7 ' 3 ' /
lo i ch ng khoỏn d i h n, cú lói su t cao v ớt r i ro cho cỏc nh u / / 9 , '*
t h n c phi u, phỏt h nh trỏi phi u cú th giỳp cụng ty c ph n huy" # 3 *
ng c ngu n v n l n trong th i gian ng n. Cụng ty c ph n cú B K > =
th l a ch n nh ng lo i trỏi phi u sau huy ng v n trờn th D E &
tr ng t i chớnh:"7
Sinh viờn thc hin: Đỗ Thị Hoài Thu Lớp Q11K4
23
Thực trạng và Gii phỏp tng cng hot ng huy ng vn ti Cụng
ty c phn kỹ thuật tàu công trình thuỷ Vinashin.
Trỏi phi u cú lói su t c nh: Lo i trỏi phi u n y th ng c 9 '! / "7 '"
s d ng nhi u nh t trong cỏc lo i trỏi phi u doanh nghi p. Lói su tq %
c ghi ngay trờn m t trỏi phi u v khụng thay i trong su t k h n'" L ' e /
c a nú. Nh v y, c doanh nghi p v ng i gi trỏi phi u u bi t rừ, " - ) $ "7 'C
m c lói su t c a kho n n trong su t th i gian t n t i c a trỏi phi u. B
Vi c thanh toỏn lói c ng th ng c quy nh rừ, tr m t l n hay hai i =
l n trong n m.= 6
Trỏi phi u cú lói su t thay i: L lo i trỏi phi u cú lói su t thay 9 ' / 9
i theo m c lói su t trờn th tr ng. Tuy g i l lói su t thay i' 9 ! "7 0 9 '
nh ng th c ra lo i n y cú lói su t ph thu c v o m t s ngu n lói su t " 4 / 9 . ( 9

quan tr ng khỏc, ch ng h n nh lói su t LIBOR (London InterbankE c
Offered Rate) ho c lói su t c b n. Doanh nghi p ch phỏt h nh trỏiL 9 # ) $ ^
phi u cú lói su t th n i khi m c l m phỏt khỏ cao v lói su t th 9 ) / 9 !
tr ng khụng n nh, vi c phỏt h nh n y cú th khai thỏc c tớnh "7 '! $ 3 '"
u vi t c a lo i trỏi phi u n y, vỡ trong th i k l m phỏt lói su t th c" $ , / 7 e / 9 4
b giao ng, cỏc nh u t mong mu n h ng m t lói su t th a! ' '* " "2 9 8
ỏng khi so sỏnh v i tỡnh hỡnh th tr ng v trỏi phi u cú lói su t th' ! "7 9 )
n i s ỏp ng c nhu c u ú c a cỏc nh u t . Tuy nhiờn lo i ' '" * ' , '* " /
trỏi phi u n y cú m t v i nh c i m: Doanh nghi p khụng th bi t " ' 3 $ 3
ch c ch n v chi phớ lói vay c a trỏi phi u, i u ú gõy khú kh n choK K % % 6
vi c l p k ho ch t i chớnh; vi c qu n lý trỏi phi u ũi h i t n nhi u$ - / $ ) ' 8 C
th i gian h n do doanh nghi p ph i thụng bỏo cỏc l n i u ch nh lói = % _
su t.
Trỏi phi u cú th thu h i: L lo i trỏi phi u m doanh nghi p cú 3 ( / $
th mua l i v o m t th i gian n o ú sau khi ó phỏt h nh. Doanh 3 / 7 ' '
nghi p ph i quy nh rừ th i gian v giỏ c khi doanh nghi p chu c l i$ ) '! 7 ) $ /
trỏi phi u.
Trỏi phi u chuy n i: L lo i trỏi phi u cho phộp cú th chuy n 3 ' / 3 3
i th nh m t l ng nh t nh c phi u th ng. N u th giỏ c a c' " 9 '! "7 ! ,
phi u t ng lờn thỡ ng i gi trỏi phi u cú kh n ng cú l i nhu n cao. 6 & 6
Sinh viờn thc hin: Đỗ Thị Hoài Thu Lớp Q11K4
24
Thực trạng và Gii phỏp tng cng hot ng huy ng vn ti Cụng
ty c phn kỹ thuật tàu công trình thuỷ Vinashin.
C ng gi ng nh c phi u, vi c phỏt h nh trỏi phi u huy ng? " $ '3 '
v n c ng mang l i nh ng l i th v b t l i cho cụng ty c ph n. Tr c ? / 9 * "
h t l nh ng l i th :
M t l , l i t c trỏi phi u c gi i h n m c nh t nh, n u '" / 2 ' 9 '!
doanh nghi p cú tri n v ng tụt trong kinh doanh, cú kh n ng thu l i E 6
nhu n cao thỡ vi c phỏt h nh trỏi phi u huy ng v n s giỳp doanh- $ '3 '

nghi p t m c doanh l i v n ch s h u cao (vỡ doanh nghi p s 5 & q
d ng ũn b y t i chớnh) v ch doanh nghi p khụng ph i phõn chia . ' ) , $ )
quy n phõn ph i l i nhu n cho cỏc trỏi ch .%
Hai l , chi phớ phỏt h nh trỏi phi u th p h n so v i c phi u 9 #
th ng v c phi u u ói b i l trỏi phi u cú m c r i ro th p"7 " ' 2 ' , 9
h n, nú thu hỳt ụng o cụng chỳng u t nờn chi phớ qu ng cỏo v# ' ') '* " )
phõn ph i th p h n.
Ba l , khi phỏt h nh trỏi phi u, ng i ch s h u doanh nghi p "7 , 2 $
khụng b phõn chia quy n ki m soỏt doanh nghi p cho nh ng trỏi ch . % &
B n l , l i t c trỏi phi u c xem nh chi phớ v c tr v o '" " '" +
thu nh p khi xỏc nh thu thu nh p doanh nghi p.
N m l , vi c t ng v n b ng phỏt h nh trỏi phi u giỳp doanh 1 $ 1 ;
nghi p cú th ch ng i u ch nh c c u v n m t cỏch linh ho t h n % _ =
nh t l doanh nghi p phỏt h nh trỏi phi u cú th mua l i. Khi th tr ng 9 $ 3 / ! "7
cú bi n ng b t l i bu c doanh nghi p ph i thu h p quy mụ kinh s
doanh, doanh nghi p cú th ch ng gi m v n b ng vi c mua l i trỏi G
phi u tr c h n.
Nh ng b t l i khi phỏt h nh trỏi phi u m doanh nghi p núi chung 9 $
v cụng ty c ph n núi riờng cú th g p ph i l : * 3 L )
Th nh t, doanh nghi p cú ngh a v tr l i t c cho trỏi ch ỳng d
k h n d n n doanh nghi p ph i ch u r i ro n u tỡnh hỡnh kinho f
doanh v tỏi chớnh c a doanh nghi p thi u s n nh cú th d n n , $ 4 '! 3 ` '
tỡnh tr ng khụng ngu n t i chớnh trang tr i l i t c./ ', ( '3 )
Sinh viờn thc hin: Đỗ Thị Hoài Thu Lớp Q11K4
25