Nguồn vốn trong nước và ngoài nước cần được dùng như thế nào

Lời nói đầu
Lật giở những trang sử vàng son của toàn dân tộc Việt Nam, nhân
dân Việt Nam, đất nớc Việt Nam đã đi qua thế kỉ XX với những chiến công
hiển hách và những thắng lợi có ý nghĩa lịch sử và thời đại - Một thế kỉ của
đấu tranh gian nan, oanh liệt dành lại độc lập tự do, thống nhất tổ quốc và
bớc vào xây dựng Chủ nghĩa xã hội. Chúng ta tự hào về dân tộc ta - Một
dân tộc anh hùng, thông minh và sáng tạo, tự hào về Đảng ta - Đảng cộng
sản Việt Nam quang vinh. Bớc sang thế kỉ XXI, Cách mạng nớc ta vừa bớc
sang thời cơ vận hội lớn, vừa phải đối mặt với những nguy cơ thách thức
không thể xem thờng. Cùng với những thắng lợi đã giành đợc từ trớc trong
công cuộc xây dựng và bảo vệ tổ quốc, những thành tựu to lớn và rất quan
trọng của thời kì đổi mới đã làm cho thế và lực của nớc ta lớn mạnh lên
nhiều. Từng ngày từng giờ, đất nớc ta chuyển mình trong xu thế phát tiển và
hội nhập. Bên cạnh những cơ hội lớn về cơ sở vật chất kĩ thuật của nền kinh
tế, tiềm năng lớn về lao động, tài nguyên, tình hình chính trị và xã hội cơ
bản ổn định, nhân dân có phẩm chất tốt đẹp, môi trờng hoà bình, sự hợp tác
liên kết quốc tế và xu thế tích cực trên thế giới tạo điều kiện phát triển. Nh-
ng hơn bao giời hết còn cần có một cơ chế quản lí phù hợp, những quan hệ
kinh tế có hiệu quả. Đặc biệt đặt trong giai đoạn phát triển nền kinh tế thị
trờng dới chế độ chủ nghĩa, để tạo động lực cũng nh giải pháp cho sự phát
triển ổn định đòi hỏi sự đoàn kết của toàn Đảng, toàn dân ta trong mọi hoạt
động phát huy sức mạnh toàn dân tộc, tận dụng mọi nguồn lực trong nớc,
đồng thời sử dụng có hiệu quả các nguồn lực từ bên ngoài để công nghiệp
hoá hiện đại hoá đất nớc. Một trong những phơng hớng mà Đảng và Nhà n-
ớc ta nhận định và thấy đợc tầm quan trọng quyết định nhằm đáp ứng nhu
cầu công nghiệp hoá hiện đại hoá đất nớc đó chính là nhu cầu về vốn đầu t
phảt triển. Trong đó chúng ta có thể thấy đợc vai trò và mối quan hệ giữa
hai nguồn vốn trong nớc và nớc ngoài - nghiên cứu về thực trạng vai trò
cũng nh mối quan hệ giữa hai nguồn vốn này để từ đó tìm ra những giải
pháp nhằm phát huy có hiệu quả nhất các nguồn vốn đầu t với tăng trởng
và phát triển kinh tế Việt Nam. Từ đó chúng ta có đợc cái nhìn bao quát về

tình hình kinh tế đất nớc, nhằm đẩy mạnh tình hình phát triển kinh tế xã
hội, nâng cao đời sống nhân dân, thực hiện mục tiêu dân giàu nớc mạnh xã
hội công bằng văn minh. Qua nghiên cứu đề tài: Vai trò và mối quan hệ
giữa hai nguồn vốn trong nớc và nớc ngoài trong việc thúc đẩy tăng tr-
ởng và phát triển kinh tế, lấy thực tiễn Việt Nam để chứng minh .
Chúng em xin trình bày những nội dung chính sau:
Chơng I: Những vấn đề lí luận chung;
Chơng II: Thực trạng vai trò và mối quan hệ giữa hai nguồn vốn ở
Việt Nam;
Chơng III: Một số kiến nghị và giải pháp chủ yếu nhằm tăng cờng
mối quan hệ giữa hai nguồn vốn.
Thông qua đề tài này, ngoài những kiến thức lí luận, chúng em còn
có những định hớng rõ ràng cũng nh sự tìm hiểu chi tiết khi tiếp xúc với
thực tiễn. Tuy nhiên do thời gian nghiên cứu có hạn, chúng em không thể
tránh khỏi những thiếu xót trong cách nhìn tổng thể. Kính mong thầy giáo
và các bạn nhận xét đóng góp ý kiến để chúng em hoàn thiện đề tài này.
Chúng em xin chân thành cảm ơn.
Chơng I
Những vấn đề lý luận chung
I. Khái niệm, phân loại và bản chất của nguồn vốn đầu t (NVĐT)
1. Khái niệm:
1.1 Vốn đầu t:
Là nguồn lực tích luỹ đợc cuả xã hội, cơ sở sản xất kinh doanh
dịch vụ, tiết kiệm của dân, huy động từ nớc ngoài đợc biểu hiện dới
các dạng tiền tệ các loại hoặc hàng hoá hữu hình, hàng hoá vô hình
và hàng hoá đặc biệt khác.
1.2 Nguồn vốn đầu t
Là các kênh tập trung và phân phối cho vốn đầu t phát triển
đáp ứng nhu cầu chung của nhà nớc và xã hội.
2. Phân loại NVĐT

2.1 Nguồn vốn trong nớc
Nguồn vốn nhà nớc.
Nguồn vốn đầu t nhà nớc bao gồm nguồn vốn của ngân sách
nhà nớc, nguồn vốn tín dụng đầu t phát triển của nhà nớc và nguồn
vốn đầu t phát triển của doanh nghiệp nhà nớc.
Đối với nguồn vốn ngân sách nhà nớc: Đây chính là nguồn chi
của ngân sách Nhà nớc cho đầu t. Đó là một nguồn vốn đầu t quan
trọng trong chiến lựơc phát triển kinh tế - xã hội của mỗi quốc gia.
Nguồn vốn này thờng đợc sử dụng cho các dự án kết cấu kinh tế - xã
hội, quốc phòng, an ninh, hỗ trợ cho các dự án của doanh nghiệp đầu
t vào lĩnh vực cần sự tham gia của Nhà nớc, chi cho các công tác lập
và thực hiện các quy hoạch tổng thể phát triển kinh tế - xã hội vùng,
lãnh thổ, quy hoạch xây dựng đô thị và nông thôn.
Vốn tín dụng đầu t phát triển của Nhà nớc: Cùng với quá trình
đổi mới và mở cửa, tín dụng đầu t phát triển của Nhà nớc ngày càng
đóng vai trò đáng kể trong chiến lợc phát triển kinh tế - xã hội.
Nguồn vốn tín dụng đầu t phát triển của Nhà nớc có tác dụng tích cực
trong việc giảm đáng kể việc bao cấp vốn trực tiếp của Nhà nớc. Với
cơ chế tín dụng, các đợn vị sử dụng nguồn vốn này phải đảm bảo
nguyên tắc hoàn trả vốn vay. Chủ đàu t là ngời vay vốn phải tính kỹ
hiệu quả đầu t, sử dụng vốn tiết kiệm hơn. Vốn tín dụng đầu t phát
triển của Nhà nớc là một hình thức quá độ chuyển từ hình thức cấp
phát ngân sách sang phơng thức tín dụng đối với các dự án có khả
năng thu hồi vốn trực tiếp.
Nguồn vốn đầu t từ doanh nghiệp Nhà nớc: Đợc xác định là
thành phần chủ đạo trong nền kinh tế, các doanh nghiệp Nhà nớc vẫn
nắm giữ một khối lợng vốn khá lớn. Mặc dù vẫn còn một số hạn chế
nhng đánh giá một cách công bằng thì khu vực thì khu vực kinh tế
Nhà nớc với sự tham gia của các doanh nghiệp Nhà nớc vẫn đóng
một vai trò chủ đạo trong nền kinh tế nhiều thành phần.Với chủ trơng

tiếp tục đổi mới doanh nghiệp Nhà nớc, hiệu quả hoạt động của khu
vực kinh tế này ngày càng đợc khẳng định, tích luỹ của các doanh
nghiệp Nhà nớc ngày càng gia tăng và đóng góp đáng kể vào tổng
quy mô vốn đầu t của toàn xã hội.
Nguồn vốn từ khu vực t nhân.
Nguồn vốn từ khu vực t nhân bao gồm phần tiết kiệm của dân
c, phần tích luỹ của các doanh nghiệp dân doanh, các hợp tác xã.
Theo đánh giá sơ bộ, khu vực kinh tế ngoài Nhà nớc vẫn sở hữu một
lợng vốn tiềm năng rất lớn mà cuă đợc huy động triệt để.
Cùng với sự phát triển kinh tế của đất nớc, một bộ phận không
nhỏ trong dân c có tiềm năng về vốn do có nguồn thu nhập gia tăng
hay do tích luỹ tryuền thống. Nhìn tổng quan nguồn vốn tiềm năng
trong dân c không phải là nhỏ, tồn tại dới dạng vàng, ngoại tệ, tiền
mặt nguồn vốn này xấp xỉ bằng 80% tổng nguồn vốn huy động
của toàn bộ hệ thống ngân hàng. Vốn của dân c phụ thuộc vào thu
nhập và chi tiêu của các hộ gia đình. Quy mô của các nguồn tiết kiệm
này phụ thuộc vào:
Trình độ phát triển của đất nớc (ở những nớc có trình độ
phát triển thấp thờng có quy mô và tỷ lệ tiết kiệm thấp).
Tập quán tiêu dùng của dân c.
Chính sách động viên của Nhà nớc thông qua chính sách
thuế thu nhập và các khoản đóng góp với xã hội.
Thị trờng vốn.
Thị trờng vốn có ý nghĩa quan trọng trong sự nghiệp phát triển
kinh tế của các nớc có nền kinh tế thị trờng. Nó là kênh bổ sung các
nguồn vốn trung và dài hạn cho các chủ đầu t - bao gồm cả Nhà nớc
và các loại hình doanh nghiệp. Thị trờng vốn mà cốt lõi là thị trờng
chứng khoán nh một trung tâm thu gom mọi nguồn vốn tiết kiệm của
từng hộ dân c, thu hút mọi nguồn vốn nhàn dỗi của các doanh
nghiệp, các tổ chức tài chính, chính phủ trung ơng và chính quyền địa

phơng tạo thành một nguồn vốn khổng lồ cho nền kinh tế. Đây đợc
coi là một lợi thế mà không một phơng thức huy động nào có thể làm
đợc.
2.2 Nguồn vốn nớc ngoài.
Có thể xem xét nguồn vốn đầu t nuớc ngoài trên phạm vi rộng
hơn đó là dòng lu chuyển vốn quốc tế (international capital flows).
Về thực chất, các dòng lu chuyển vốn quốc tế là biểu thị quá trình
chuyển giao nguồn lực tài chính giữa các quốc gia trên thế giới.
Trong các dòng lu chuyển vốn quốc tế, dòng từ các nớc phát triển đổ
vào các nớc đang phát triển thờng đợc các nớc thế giới thứ ba đặc
biệt quan tâm. Dòng vốn này diễn ra với nhiều hình thức. Mỗi hình
thức có đặc điểm, mục tiêu và điều kiện thực hiện riêng, không hoàn
toàn giống nhau. Theo tính chất lu chuyển vốn, có thể phân loại các
nguồn vốn nớc ngòai chính nh sau:
- Tài trợ phát triển vốn chính thức (ODF - official development
finance). Nguồn này bao gồm: Viện trợ phát triển chính thức (ODA
-offical development assistance) và các hình thức viện trợ khác.
Trong đó, ODA chiếm tỷ trọng chủ yếu trong nguồn ODF;
- Nguồn tín dụng từ các ngân hàng thơng mại;
- Đầu t trực tiếp nớc ngoài;
- Nguồn huy động qua thị trờng vốn quốc tế.
Nguồn vốn ODA.
Đây là nguồn vốn phát triển do các tổ chức quốc tế và các
chính phủ nớc ngoài cung cấp với mục tiêu trợ giúp các nớc đang
phát triển. So với các hình thức tài trợ khác, ODA mang tính u đãi
cao hơn bất cứ nguồn vốn ODF nào khác. Ngoài các điều kiện u đãi
về lãi suất, thời hạn cho vay tơng đối lớn, bao giờ trong ODA cũng
có yếu tố không hoàn lại (còn gọi là thành tố hỗ trợ) đạt ít nhất 25%.
Mặc dù có tính u đãi cao, song sự u đãi cho loại vốn này thờng
di kèm các điều kiện và ràng buộc tơng đối khắt khe (tính hiệu quả

của dự án, thủ tục chuyển giao vốn và thị trờng ). Vì vậy, để nhận
đợc loại tài trợ hấp dẫn này với thiệt thòi ít nhất, cần phải xem xét dự
án trong điều kiện tài chính tổng thể. Nếu không việc tiếp nhận viện
trợ có thể trở thành gánh nặng nợ nần lâu dài cho nền kinh tế. Điều
này có hàm ý rằng, ngoài những yếu tố thuộc về nội dung dự án tài
trợ, còn cần có nghệ thuật thoả thuận để vừa có thể nhận vốn, vừa bảo
tồn đợc những mục tiêu có tính nguyên tắc.
Nguồn vốn tín dụng từ các ngân hàng thơng mại.
Điều kiện u đẫi dành cho loại vốn này không dễ dàng nh đối
với nguồn vốn ODA. Tuy nhiên, bù lại nó có u điểm rõ ràng là không
có gắn với các ràng buộc về chính trị, xã hội. Mặc dù vậy, thủ tục vay
đối với nguồn vốn này thờng là tơng đối khắt khe, thời gian trả nợ
nghiêm ngặt, mức lãi suất cao là những trở ngại không nhỏ đối với
các nớc nghèo.
Do đợc đánh giá là mức lãi suất tơng đối cao cũng nh sự thận
trọng trong kinh doanh ngân hàng (tính rủi ro ở nớc đi vay, của thị tr-
ờng thế giới và xu hớng lãi suất quốc tế), nguồn vốn tín dụng của các
ngân hàng thơng mại thờng đợc sử dụng chủ yếu để đáp ứng nhu cầu
xuất khẩu và thờng là ngắn hạn. Một bộ phận của nguồn vốn này có
thể đợc dùng để đầu t phát triển. Tỷ trọng của nó có thể gia tăng nếu
triển vọng tăng trởng của nền kinh tế là lâu dài, đặc biệt là tăng trởng
xuất khẩu của nớc đi vay là sáng sủa.
Nguồn vốn đầu t trực tiếp nớc ngoài (FDI)
Nguồn đầu t trực tiếp nớc ngoài có đặc điểm cơ bản khác
nguồn vốn nớc ngoài khác là việc tiếp nhận nguồn vốn này không
phát sinh nợ cho nớc tiếp nhận. Thay vì nhận lãi suất trên vốn đầu t,
nhà đầu t sẽ nhận đợc phần lợi nhuận thích đáng khi dự án đầu t hoạt
động có hiệu quả. Đầu t trực tiếp nớc ngoài mang theo toàn bộ tài
nguyên kinh doanh vào nớc nhận vốn nên có thể thúc đẩy phát triển
ngành nghề mới, đặc biệt là những ngành đòi hỏi cao về trình độ kỹ

thuật, công nghệ hay cần nhiều vốn. Vì thế nguồn vốn này có tác
dụng cực kỳ to lớn đối với quá trình công nghiệp hoá, chuyển dịch cơ
cấu kinh tế và tốc độ tăng trởng nhanh ở các nớc nhận đầu t .
Thị trờng vốn quốc tế.
Với xu hớng toàn cầu hoá, mối liên kết ngày càng tăng của các
thị trờng vốn quốc gia vào hệ thống tài chính quốc tế đã tạo nên vẻ đa
dạng vế các nguồn vốn cho mỗi quốc gia và làm tăng khối lợng vốn
lu chuyển trên phạm vi toàn cầu. Ngay tại nhiều nớc đang phát triển,
dòng vốn đầu t qua thị trờng chứng khoán cũng gia tăng mạnh mẽ.
Mặc dù vào nửa cuối những năm 1990, có sự xuất hiện của một số
cuộc khủng hoảng tài chính nhng đến cuối năm 1999 khối lợng giao
dịch chứng khoán tại các thị trờng mới nổi vẫn đáng kể. Riêng năm
1999, dòng vốn đầu t dới dạng cổ phiếu vào Châu á đã tăng gấp 3 lần
năm 1998, đạt 15 tỷ USD.
3. Bản chất của nguồn vốn đầu t
Xét về bản chất, nguồn hình thành vốn đầu t chính là phần tiết kiệm
hay tích luỹ mà nền kinh tế có thể huy động đợc để đa vào quá trình tái sản
xuất xã hội. Điều này đợc cả kinh tế học cổ điển, kinh tế chính trị học Mác
- Lênin và kinh tế học hiện đại chứng minh.
Trong tác phẩm Của cải của dân tộc (1776), Adam Smith,
một đại diện điển hình của trờng phái kinh tế học cổ điển đã cho
rằng: Tiết kiệm là nguyên nhân trực tiếp gia tăng vốn. Lao động
tạo ra sản phẩm để tích luỹ cho quá trình tiết kiệm. Nhng dù có
tạo ra bao nhiêu chăng nữa, nhng không có tiết kiệm thì vốn
không bao giờ tăng lên .
Sang thế kỷ XIX, khi nghiên cứu về cân đối kinh tế, về các
mối quan hệ giữa các khu vực của nền sản xuất xã hội, về các vấn đề
trực tiếp liên quan đến tích luỹ, C. Mác đã chứng minh rằng: Trong
một nền kinh tế hai khu vực, khu vực I sản xuất t liệu sản xuất và khu
vực II sản xuất t liệu tiêu dùng. Cơ cấu tổng giá trị của từng khu vực

đều bao gồm (c + v + m) trong đó c là phần tiêu hao vật chất, (v + m)
là phần giá trị mới tạo ra. Khi đó, điều kiện để đảm bảo tái sản xuất
mở rộng không ngừng thì nền sản xuất xã hội phải đảm bảo (v + m)
của khu vực I lớn hơn tiêu hao vật chất (c) của khu vực II. Tức là:
(v + m)I > cII
Hay nói cách khác:
(c + v + m)I > cII + cI
Điều này có nghĩa rằng, t liệu sản xuất đợc tạo ra ở khu vực I
không chỉ bồi hoàn tiêu hao vật chất của toàn bộ nền kinh tế (của cả
hai khu vực) mà còn phải d thừa để đầu t làm tăng quy mô t liệu sản
xuất trong quá trình sản xuất tiếp theo.
Đối với khu vực II, yêu cầu phải đảm bảo:
(c+v+m)II < (v+m)I + (v+m)2
Có nghĩa là toàn bộ giá trị mới của cả hai khu vực phải lớn hơn
giá trị sản phẩm sản xuất ra của khu vực II. Chỉ khi điều kiện này đợc
thoả mãn, nền kinh tế mới có thể dành một phần để tái sản xuất mở
rộng. Từ đó quy mô vốn đầu t cũng sẽ gia tăng.
Nh vậy để đảm bảo gia tăng nguồn lực cho sản xuất, gia tăng
quy mô đầu t, một mặt phải tăng cờng sản xuất t liệu sản xuất ở khu
vực I, đồng thời phải sử dụng tiết kiệm t liệu sản xuất ở cả hai khu
vực. Mặt khác phải tăng cờng sản xuất t liệu tiêu dùng ở khu vực II,
thực hành tiết kiệm t liệu tiêu dùng ở cả hai khu vực.
Với phân tích nh trên, chúng ta thấy rằng theo quan điểm của
C.Mác, con đờng cơ bản và quan trọng về lâu dài để tái sản xuất mở
rộng là phát triển sản xuất và thực hành tiết kiệm cả ở trong sản xuất
và tiêu dùng. Hay nói cách khác, nguồn lực cho đầu t tái sản xuất mở
rộng chỉ có thể đợc đáp ứng do sự gia tăng sản xuất và tích luỹ của
nền kinh tế.
Quan điểm về bản chất của nguồn vốn đầu t lại tiếp tục đợc
các nhà kinh tế học hiện đại chứng minh. Trong tác phẩm nổi tiếng

Lý thuyết tổng quan về việc làm, lãi suất và tiền tệ của mình,
Jonh Maynard Keynes đã chứng minh đợc rằng: Đầu t chính bằng
phần thu nhập mà không đợc chuyển vào tiêu dùng. Đồng thời ông
cũng chỉ ra rằng, tiết kiệm chính là phần dôi ra của thu nhập so với
tiêu dùng.
Tức là:
Thu nhập = Tiêu dùng + Đầu t
Tiết kiệm = Thu nhập Tiêu dùng
Nh vậy:
Đầu t = Tiết kiệm
(I) (S)
Theo Keynes, sự cân bằng giữa tiết kiệm và đầu t xuất phát từ
tính song phơng của các giao dịch giữa một bên là nhà sản xuất và
bên kia là ngời tiêu dùng. Thu nhập chính là mức chênh lệch giữa
doanh thu từ bán hàng hoá hoặc cung ứng dịch vụ và tổng chi phí.
Nhng toàn bộ sản phẩm sản xuất ra phải đợc bán cho ngời tiêu dùng
hoặc cho các nhà sản xuất khác. Mặt khác đầu t hiện hành chính
bằng phần tăng thêm năng lực sản xuất mới trong kỳ. Vì vậy, xét về
tổng thể phần dôi ra của thu nhập so với tiêu dùng mà ngời ta gọi là
tiết kiệm không thể khác vơí phần gia tăng năng lực sản xuất mà ngời
ta gọi là đầu t.
Tuy nhiên, điều kiện cân bằng trên chỉ đạt đợc trong nền kinh
tế đóng. Trong đó, phần tiết kiệm của nền kinh tế bao gồm tiết kiệm
của khu vực t nhân và tiết kiệm của chính phủ. Điểm cần lu ý là tiết
kiệm và đầu t xem xét trên góc độ toàn bộ nền kinh tế không nhất
thiết đợc tiến hành bởi cùng một cá nhân hay doanh nghiệp nào. Có
thể có cá nhân, doanh nghiệp tại một thời điểm nào đó có tích luỹ nh-
ng không trực tiếp tham gia đầu t. Trong khi đó, có một số cá nhân,
doanh nghiệp lại thực hiện đầu t khi cha hoặc tích luỹ cha đầy đủ.
Khi đó thị trờng vốn sẽ tham gia giải quyết vấn đề bằng việc điều tiết

nguồn vốn từ nguồn d thừa hoặc tạm thời d thừa sang cho ngời có
nhu cầu sử dụng. Ví dụ, nhà đầu t có thể phát hành cổ phiếu, trái
phiếu (trên cơ sở một số điều kiện nhất định, theo quy trình nhất
định) để huy động vốn thực hiện một dự án nào đó từ các doanh
nghiệp và các hộ gia đình - ngời có vốn d thừa.
Trong nền kinh tế mở, đẳng thức đầu t bằng tiết kiệm của nền
kinh tế không phải bao giờ cũng đợc thiết lập. Phần tích luỹ của nền
kinh tế có thể lớn hơn nhu cầu đầu t tại nớc sở tại, khi đó vốn có thể
đợc chuyển sang cho nớc khác để thực hiện đầu t. Ngợc lại, vốn tích
luỹ của nền kinh tế có thể nhỏ hơn nhu cầu đầu t, khi đó nền kinh tế
phải huy động tiết kiệm từ nớc ngoài. Trong trờng hợp này, mức
chênh lệch giữa tiết kiệm và đầu t đợc thể hiện trên tài khoản vãng
lai.
CA = S I
Trong đó: CA là tài khoản vãng lai (current account)
Nh vậy, trong nền kinh tế mở nếu nh nhu cầu đầu t lớn hơn
tích luỹ nội bộ nền kinh tế và tài khoản vãng lai bị thâm hụt thì có thể
huy động vốn đầu t từ nớc ngoài. Khi đó đầu t nớc ngoài hoặc vay nợ
có thể trở thành một trong những nguồn vốn đầu t quan trọng của nền
kinh tế. Nếu tích luỹ của nền kinh tế lớn hơn nhu cầu đầu t trong nớc
trong điều kiện thặng d tài khoản vãng lai thì quốc gia đó có thể đầu
t vốn ra nớc ngoài hoặc cho nớc ngoài vay vốn nhằm nâng cao hiệu
quả sử dụng vốn của nền kinh tế.
II. vai trò của nguồn vốn đầu t trong việc thúc đẩy tăng trởng và phát
triển kinh tế
1. Khái niệm tăng trởng và phát triển
Tăng trởng kinh tế thờng đợc quan niệm là sự tăng thêm (hay
gia tăng) về quy mô sản lợng của nền kinh tế trong một thời kỳ
nhất định
Phát triển kinh tế có thể hiều là một quá trình lớn lên (hay tăng

tiến) về mọi mặt của nền kinh tế trong một thời kỳ nhất định.
Trong đó bao gồm cả sự tăng thêm về quy mô sản lựơng (tăng
trởng) và sự tiến bộ về cơ cấu kinh tế - xã hội.
2. Vai trò của vốn đầu t tới tăng trởng và phát triển kinh
tế
Vốn là điều kiện hàng đầu của tăng trởng và phát triển ở mọi quốc
gia. Riêng đối với các nớc kém phát triển, để đạt đợc tốc độ tăng trởng cao
và ổn định, cần phải có một khối lợng vốn rất lớn. Điều này càng đợc khẳng
định chắc chắn khi nghiên cứu vai trò của vốn đầu t với tăng trởng và phát
triển của mọi đất nớc.
3.1 Vai trò của vốn trong nớc
Theo kinh nghiệm phát triển thì đây là nguồn vốn cơ bản, có vai trò
quyết định chi phối mọi hoạt động đầu t phát triển trong nớc . Trong lịch sử
phát triển các nớc và trênphơng diện lý luận chung, bất kỳ nớc nào cũng
phải sử dụng lực lợng nội bộ là chính . Sự chi viện bổ sung từ bên ngoài chỉ
là tạm thời, chỉ bằng cách sử dụng nguồn vốn đầu t trong nớc có hiệu quả
mới nâng cao đợc vai trò của nó và thực hiện đợc các mục tiêu quan trọng
đề ra của quốc gia.
3.1.1. Vốn đầu t từ ngân sách nhà nớc (NSNN)
Đầu t từ NSNN là một bộ phận quan trọng trong toàn bộ khối lợng
đầu t
Nó có vị trí rất quan trọng trong việc tạo ra môi trờng đầu t thuận lợi
nhằm đẩy mạnh đầu t của mội thành phần kinh tế theo định hớng chung của
kế hoạch, chính sách và pháp luật đồng thời trực tiếp tạo ra năng lực sản
xuất của một số lĩnh vực quan trọng nhất của nền kinh tế, đảm bảo theo
đúng định hớng của chiến lợc và quy hoạch phát triển kinh tế xã hội .
Với vai trò là công cụ thúc đẩy tăng trởng, ổn định điều điều tiết vĩ
mô, vốn t NSNN đã đợc nhận thức và vận dụng khác nhau tuỳ thuộc quan
niệm của mỗi quốc gia. Trong thực tế điều hành chính sách tài khoá, Nhà n-
ớc có thể quyết định tăng, giảm thuế, quy mô thu chi ngân sách nhắm tác

động vào nền kinh tế. Tất cả những điều đó thể hiện vai trò quan trọng của
NSNN với t cách là công cụ tài chính vĩ mô sắc bén nhất hữu hiệu nhất, là
công cụ bù đắp những khiếm khuyết của thị trờng, đảm bảo công bằng xã
hội, bảo vệ môi trờng sinh thái
3.1.2 Vốn đầu t từ các doanh nghiệp
Đây là nguồn vốn có sự phát triển và đổi thay khá mạnh khi nền kinh
tế có sự chuyển biến. Các doanh nghiệp luôn là lực lợng đi đầu trong việc
ứng dụng tiến bộ khoa học công nghệ, nêu gơng về năng suất, chất lợng,
hiệu quả kinh tế xã hội và chấp hành pháp luật. Nên nguồn vốn xuất phát
từ nó có vai trò hữu hiệu hỗ trợ cho sự định hớng điều tiết vĩ mô nền kinh
tế.
3.1.3 Vốn đầu t của nhân dân
Nguồn vốn tiết kiệm của dân c phụ thuộc rất lớn vào thu nhập và chi
tiêu của các hộ gia đình. Đây là một lợng vốn lớn. Nhờ có lợng vốn này mà
đã góp phần giải quyết tình trạng thiếu vốn trong các doanh nghiệp, nó
cũng giải quyết đợc một phần lớn công ăn việc làm cho lao dộng nhàn rỗi
trong khu vực nông thôn từ đó thúc đẩy quá trình tăng trởng kinh tế, nâng
cao đời sống nhân dân.
Nh vậy vốn đầu t trong nớc là nguồn cơ bản đảm bảo cho sự tăng tr-
ởng kinh tế một cách liên tục, đa đất nớc đến sự phồn vinh một cách chắc
chắn và lâu bền. Tuy nhiên trong bối cảnh nền kinh tế còn kém phát triển,
khả năng tích luỹ thấp thì việc tăng cờng huy động các nguồn vốn nớc
ngoài để bổ sung có ý nghĩa rất quan trọng.
3.2 Vai trò của vốn nớc ngoài
Nếu nh vốn trong nớc là nguồn có tính chất quyết định, có vai trò chủ
yếu thì vốn nớc ngoài là nguồn bổ sung quan trọng trong những bớc đi ban
đầu tạo ra cú hích cho sự phát triển. Điều này đợc thể nghiệm trên các vai
trò cơ bản sau:
Một là: Bổ sung nguồn vốn cho đàu t khi mà tích luỹ nội bộ nền
kinh tế còn thấp. Đối với các nớc nghèo và kém phát triển, nguồn vốn trong

nớc huy động đợc chỉ đáp ứng hơn 50% tổng số vốn yêu cầu. Vì thế gần
50% số vốn còn lại phải đợc huy động từ bên ngoài. Đó là lý do chúng ta
phải tích cực thu hút vốn đầu t từ nớc ngoài ( bao gồm vốn hỗ trợ phát triển
chính thức - ODA, đầu t trực tiếp nớc ngoài - FDI )
Hai là: Đảm bảo trình độ công nghệ cao phù hợp với xu thế phát
triển chung trên toàn thế giới. Điều này giúp đẩy nhanh sự phát triển của
các dịch vụ cung cấp có chất lợng và cho phép sản xuất các sản phẩm đáp
ứng tiêu chuẩn quốc tế - là cơ sở tạo nên sự bứt phá trong khả năng cạnh
tranh của doanh nghiệp trong nớc trên thị trơng quốc tế.
Ba là: Con đờng ngắn nhất đa nền kinh tế nớc ta hội nhập vào nền
kinh tế thế giới và khu vực, cũng nh bảo đảm các nghĩa vụ vay và trả nợ nhờ
vào việc tăng cờng đợc năng lực xuất khẩu.
Bốn là: Có vai trò tích cực trong việc nâng caô chất lợng nguồn nhân
lực và chuyển giao công nghệ .
Đi sâu tìm hiểu ta có thể nhận rõ vai trò cụ thể của từng loại vốn nớc
ngoài.
3.2.1 Vốn hỗ trợ phát triển chính thức(ODA)
Đây là nguồn vốn đầu t nớc ngoài tuy không quan trọng nh nguồn
FDI song cũng đã góp phần giải quyết nhiều vấn đề .Chủ yếu là cùng với
FDI bổ sung cho vốn đầu t phát triển.
Ngoài ra ODA còn có vai trò quan trọng trong việc giúp các nớc
nghèo tiếp thu những thành tựu khoa học,công nghệ hiện đại và phát triển
nguồn nhân lực.
Và cuối cùng ODA giúp các nớc đang phát triển điều chỉnh cơ cấu
kinh tế và tạo điều kiện để mở rộng đầu t phát triển trong nớc ở các nớc
đang và chậm phát triển.
3.2.2 Vốn đầu t trực tiếp nớc ngoài (FDI)
Đây là nguồn vốn quan trọng nhất trong số các nguồn huy động từ n-
ớc ngoài. Không chỉ có vai trò tích cực trong việc phát triển kinh tế xã hội,
mà biểu hiện cụ thể thông qua ba tiêu chí:

- Kích thích công ty khác tham gia đầu t
- Góp phần thu hút viện trợ phát triển chính thức
- Gia tăng tốc độ tăng trởng kinh tế, do đó tăng thêm tỷ lệ huy động
vốn trong nớc.
Ngoài ra FDI còn góp phần quan trọng vào việc đổi mới và nâng cao
trình độ công nghệ trong sản xuất, nâng cao sức cạnh tranh và tăng trởng
kinh tế.
FDI còn có vai trò tích cực trong việc góp phần giải quyết việc làm
và quan trọng hơn cả là đào tạo và nâng cao chất lợng nguồn nhân lực. Số l-
ợng lao động có việc làm và chuyên môn cao ở trong nớc ngày càng tăng,
và điều cơ bản mà FDI đã làm đợc đó là không chỉ nâng cao tay nghề mà
còn thay đổi t duy và phong cách lao động theo kiểu công nghiệp hiện đại,
là lực lợng tiếp thu chuyển giao công nghệ và kinh nghiệm quản lý tiến bộ .
Từ đó mà hiệu quả làm việc và năng suất lao động cũng tăng nên thể
hiện qua thị trờng quốc tế đẫ chấp nhận sản phẩm của các nớc kém phát
triển này. Chính vì vậy mà FDI còn có vai trò mở rộng thị trờng trong nớc
và nớc ngoài.
Cuối cùng, vai trò của FDI thể hiện qua việc lành mạnh hoá các thể
chế kinh tế - tài chính và cơ chế quản lý kinh tế vĩ mô. Để có thể thu hút
FDI, chúng ta phải đứng trớc yêu cầu cấp thiết cải tạo và hoàn thiện hệ
thống chính sách, pháp luật nhằm xây dựng môi trờng đầu t hấp dẫn. Có nh
thế chúng ta mới lọt vào tầm ngắm của các nhà đầu t nớc ngoài.
III. Mối quan hệ giữa hai nguồn vốn
Trong giai đoạn đầu phát triển kinh tế của một nớc đang phát triển do
mức thu nhập thấp nên khả năng tiêu dùng và tích luỹ là rất khiêm tốn. Nh-
ng giai đoạn này lại cần một khoản vốn lớn để đầu t nhằm hoàn chỉnh hệ
thống cơ sở hạ tầng, xây dựng các công trình làm nền tảng cho sự phát triển
kinh tế lâu dài. Trong giai đoạn này thờng tồn tại khoảng cách lớn giữa đầu
t với tiết kiệm, cần nguồn bù đắp. Hơn nữa trong giai đoạn này do nền công
nghiệp của đất nớc cha phát triển nên hàng xuất khẩu nếu có chỉ đa phần là

hàng sơ chế nông sản, nguyên liệu thô có giá trị gia tăng thấp. Ng ợc lại
về phía nhập khẩu do nhu cầu phát triển đòi hỏi phải nhập khẩu hàng cao
cấp máy móc thiết bị kĩ thuật công nghệ có giá trị gia tăng cao. Điều đó
dẫn đến cán cân thơng mại, cán cân thanh toán luôn nằm trong tình trạng
thâm hụt. Để giải quyết khó khăn này, nhiều nớc đã tìm đến nguồn vốn đầu
t nớc ngoài nhằm tài trợ cho những thiếu hụt đó.
Mặt khác với các nớc đang phát triển thờng rơi vào vòng luẩn quẩn
Thu nhập bình quân thấp Tiết kiệm, Đầu t thấp

Năng suất thấp Tăng trởng chậm
Để tạo ra sự cất cánh cho nền kinh tế phải tìm cách tạo ra mức sản
lợng, mức thu nhập ngày càng gia tăng muốn vậy cần phải có vốn đầu t và
kĩ thuật tiên tiến. Và trong lúc nền kinh tế còn đang trong trạng thái tự đảm
bảo một cách khó khăn sự sinh tồn của mình, không thể trông đợi hoàn toàn
vào con đờng thắt l ng buộc bụng tích luỹ nội bộ. Mà không phát triển
nhanh thì nớc đó luôn rơi vào tình trạng rợt đuổi do tụt hậu phát triển. Vốn
đầu t nớc ngoài lúc này là cơ sở để tạo công ăn việc làm cho số lao động th-
ờng là d thừa, thực hiện phân công lao động mới nhằm mục tiêu nâng cao
năng suất lao động. Đây là tác động kép của vốn đầu t nớc ngoài vừa tạo
công ăn việc làm đồng thời làm gia tăng thu nhập cho ngời lao động và đất
nớc. Vốn đầu t nớc ngoài khuyến khích nhập các công nghệ tiên tiến là cơ
sở làm gia tăng năng suất lao động xã hội, gia tăng sản lợng làm nền kinh tế
tăng trởng. Trên cơ sở đó làm gia tăng tích luỹ nội bộ nền kinh tế: Ngân
sách Nhà nớc tăng do thu thêm thuế lệ phí từ khu vực có vốn đầu t nớc
ngoài, tích luỹ dân c tăng do thu nhập tăng. Nh vậy nếu sử dụng tốt thì vốn
đầu t nớc ngoài về ngắn hạn là đáp ứng vốn đầu t phát triển, về dài hạn góp
phần gia tăng nguồn vốn tích luỹ trong nớc.
Song không phải là lúc nào nguồn vốn nớc ngoài cũng đem lại hiệu
quả nh mong muốn, mà nó cũng luôn tiềm ẩn nguy cơ làm gia tăng nợ nớc
ngoài và gia tăng sự phụ thuộc vào nền kinh tế nớc ngoài. Vì vậy, vấn đề là

làm thế nào để sử dụng hiệu quả vốn đầu t nớc ngoài? Mà thông thờng để
vốn đầu t nớc ngoài phát huy tác dụng cần có một tỉ lệ vốn đối ứng trong n-
ớc thích hợp. Nghĩa là muốn tiếp nhận đợc vốn nớc ngoài thì trong nớc
cũng phải chuẩn bị sẵn một số cơ sở nhất định toạ điều kiện cho vốn nớc
ngoài hoạt động hiệu quả. Theo kinh nghiệm của một số nớc nhóm NIC
S
thì
giai đoạn đầu của quá trình phát triển tỉ lệ này thờng thấp 1/1.5 nghĩa là
một đồng vốn nớc ngoài cần 1.5 đồng vốn trong nớc. ở giai đoạn sau khi
các chơng trình đầu t nghiêng về ngành công gnhiệp chế biến có hàm lợng
vốn và kĩ thuật cao thì tỉ lệ này tăng lên 1/2.5. Ngoài ra vốn đầu t trong nớc
còn đóng vai trò định hớng cho dòng đầu t nớc ngoài chảy vào các ngành,
các lĩnh vực cần thiết. Đầu t trong nớc trên cơ sở đầu t ban đầu tạo ra
những cơ sỡ hạ tầng căn bản, đầu ra, đầu vào song lại thiếu máy móc thiết
bị và công nghệ hiện đại để tạo ra sản phẩm đạt chất lợng cao, mang tính
cạnh tranh so với quốc tế để phục vụ cho nhu cầu xuất khẩu.Với cơ sở hạ
tầng sẵn có đó thì đầu t nớc ngoài trở nên an toàn và ít tính rủi ro hơn, bởi
vì bản chất của dòng đầu t nớc ngoài là tìm kiếm nơi có tỉ suất lợi nhuận
cao hơn, đem lại nhiều lợi nhuận hơn sẽ làm đầu t nớc ngoài tập trung
nhiều hơn.
Nh vậy vốn trong nớc và vốn nớc ngoài có mối quan hệ mật thiết với
nhau. Nh Đảng và Nhà nớc ta đã xác định trong giai đoạn đầu của quá trình
công nghiệp hoá vốn nớc ngoài có thể đóng vai trò xung lực tạo sức đột phá
cho bớc nhảy vọt sản lợng, cũng nh những cơ sở vững chắc cho việc đạt
mục tiêu tăng trởng nhanh lâu bền. Song về lâu dài nó không thể đóng vai
trò quyết định so với nguồn lực riêng có của đất nớc.
Chơng II
Thực trạng vốn đầu t trong nớc, nớc ngoài và mối quan hệ
giữa chúng ở Việt Nam
Trong hơn một chục năm trở lại đây với việc chuyển sang hệ thống

thị trờng mở của nền kinh tế thị trờng, nền kinh tế nớc ta đã thu đợc nhiều
thành tựu đáng khích lệ.Từ chỗ khủng hoảng thiếu trầm trọng, ngày nay đời
sống nhân dân đã đợc nâng lên một bớc ,đợc đánh giá là một quốc gia an
toàn cho đầu t với tốc độ tang trởng cao trong một thời kì dài, nền chính trị
ổn định. Đạt đợc kết quả đó là nhờ chủ trơng đúng đắn của Đảng và nhà n-
ớc ta trong việc khơi thông nguồn lực trong nớc tận dụng nguồn lực nớc
ngoài.Vốn đầu t trong nớc và nớc ngoài đã góp phần quan trọng tạo nên tốc
độ tăng trởng và sự phát triển kinh tế nớc ta.Tìm hiêủ về thực trạng hai
nguồn vốn trong thời gian qua sẽ cho chúng ta cách nhìn đúng đắn hơn về
vai trò của hai nguồn vốn cũng nh mối quan hệ giữa chúng.Từ đó ta có thể
đa ra các biện pháp về huy động và sử dụng hai nguồn lực này cho sự phát
triển kinh tế nớc ta trong thời gian tới.
Bảng 1: Cơ cấu các nguồn vốn đầu t phát triển
Năm Tỉ lệ
VĐT/GDP %
Tổng số
%
Khu vực trong nớc Khu
vực có
Tỉ lệ VĐT
trong nớc/ n-
Tổng số KTNN Ngoài QD
1995 27.1 100 69.6 42 27.6 30.4 2.29
1996 100 74 49.1 24.9 26 2.85
1997 28.3 100 72 49.4 22.6 28 2.57
1998 100 79.3 55.5 23.4 20.7 3.83
1999 19.7 100 82.7 58.7 24 17.3 4.78
2000 32.9 100 81.3 57.5 23.8 18.7 4.35
2001 34 100 81.6 58.1 23.5 18.4 4.43
2002 34.3 100 81.5 56.2 25.3 18.5 4.41

Ước 2003 35.9 100 83.5 56.5 26.7 16.5 5.06
Tổng hợp Thời báo kinh tế Việt Nam
I.Thực trạng về nguồn vốn trong nớc
Để không lệ thuộc nớc ngoài về kinh tế Đảng luôn xác định nhiệm vụ
và giải pháp quan trọng phát triển kinh tế xã hội là huy động tối đa nguồn
lực để phát triển kinh tế xã hội nhất là nội lực, nguồn lực trong dân và tăng
sức thu hút đầu t nớc ngoài, sử dụng có hiệu quả vốn đầu t đặc biệt là vốn
đầu t của nớc ngoài, tăng cờng quản lý sử dụng đất đai, đề cao kỉ luật tài
chính, đẩy mạnh thi đua sản xuất, thực hành tiết kiệm, phấn đấu giảm bội
chi.Thực tế cho thấy tỉ lệ vốn đầu t khu vực trong nớc luôn chiếm khoảng
trên 70% so với tổng vốn đầu t toàn xã hội và hiện nay có xu hớng ngày
càng tăng.
1.Vốn đầu t từ khu vực nhà nớc
Với chủ trơng phát triển nền kinh tế thị trờng định hớng xã hội chủ
nghĩa thì đầu t từ khu vực nhà nớc luôn chiếm tỉ lệ cao trong tổng vốn đầu t
phát triển toàn xã hội, tỉ lệ này đạt khoảng 50% và hiện nay có xu hớng
ngày càng tăng. Giai đoạn 1996-2000 tỉ trọng vốn đầu t phát triển khu vực
kinh tế nhà nớc chiếm 54.6% so với tổg vốn đầu t phát triển toàn xã hội.
Đến giai đoạn 2001-2003 là 56.87%, riêng vốn đầu t thực hiện của khu vực
nhà nớc năm 2003 ớc tính chiếm 56.52% tổng vốn đầu t phát triển.Vốn đầu
t từ khu vực nhà nớc bao gồm các thành phần: Ngân sách nhà nớc,vốn tín
dụng đầu t phát triển của nhà nớc, nguồn vốn đầu t phát triển của doanh
nghiệp nhà nớc.
1.1 Ngân sách nhà nớc (NSNN)
NSNN có vai trò là công cụ thúc đẩy tăng trởng, ổn định và điều
khiển kinh tế vĩ mô của nhà nớc. Đầu t từ NSNN là một bộ phận quan
trọng trong toàn bộ khối lợng đầu t, nó tạo ra môi trờng đầu t thuận lợi
nhằm đẩy mạnh đầu t của mọi thành phần kinh tế theo định hớng chung
của kế hoạch, chính sách và pháp luật. Đồng thời NSNN cũng góp phần trực
tiếp tạo ra năng lực sản xuất của một số lĩnh vực quan trọng nhất của nền

kinh tế, đảm bảo theo đúng định hớng và quy hoạch phát triển kinh tế xã
hội. Hiện nay chi cho đầu t phát triển luôn chiếm khoảng 30%. Năm 1994
chi của NSNN cho đầu t là khoảng 1 tỷ USD trong khi GDP là 15.5 tỷ USD
nh vậy tỷ lệ đầu t từ ngân sách đạt khoảng 6% GDP.Trong giai đoạn 1996-
2000 đẻ phù hợp với sự phát triển kinh tế NSNN bớc đầu đợc cơ cấu lại theo
hớng tích cực và có hiệu quả hơn.Việc cải cách thuế giai đoạn 2, cùng với
triển khai luật ngân sách đã góp phần thúc đẩy sản xuất kinh doanh phát
triển, tăng nguồn thu cho ngân sách. Tổng thu ngân sách tăng bình quân
hàng năm trên 7% cao hơn mức bình quân tăng GDP của giai đoạn này. Chi
cho đầu t phát triển tăng lên bình quân khoảng 25% GDP trong tổng chi
NSNN. Trong giai đoạn này tổng nguồn vốn đầu t thuộc NSNN bình quân 5
năm chiếm 21.5% tổng vốn đầu t xã hội, tức là khoảng 8 tỉ USD. Đến năm
2000 tỷ lệ chi NSNN là 24.7% so với GDP trong đó chi cho đầu t phát triển
là 6.7%.Tỷ Lệ chi đầu t phát triển tăng dần qua các năm : Năm 2000 là
8.4% năm 2002 là 8.2% và năm 2003 ớc đạt 7.7%.
Chi phí đầu t phát triển của NSNN cho các ngàmh kinh tế thì tập
trung chủ yếu ở lĩnh vực công nghiệp và giao thông vận tải, bu chính viễn
thông chiếm khoảng 35.3%, lĩnh vực nông nghiệp và nông thôn khoảng
22.5%, cho các lĩnh vực còn lại bao gồm khoa học công nghệ, giáo dục đào
tạo, y tế , văn hoá, thể dục thể thao chiếm khoảng 36.7%. Nh vậy nhờ tăng
đầu t, số công trình đợc đa vào sử dụng và năng lực của hầu hết các ngành
đều tăng. Gía trị tài sản cố định đến cuối năm 2000 tăng khoảng 30% so với
1995.
Đầu t cho các chơng trình mục tiêu quốc gia đợc ngân sách cấp rất
lớn: Đầu t cho xoá đói giảm nghèo ,chơng trình 135 đã tạo đợc niềm tin của
đồng bào và dân tộc với Đảng và Nhà nớc; dự án trồng 5 triệu ha rừng
Tuy nhiên, vấn đề đặt ra với vốn đầu t phát triển có nguồn gốc từ
NSNN là việc thực hiện vẫn trong tình trạng phân tán dàn trải, thiếu tập
trung, số lợng các dự án ngày càng gia tăng.Theo số liệu của Bộ Kế hoạch
và Đầu t thì năm 2003 các bộ và địa phơng đã bố trí 10600 công trình tăng

2500 công trình so với năm 2000. Trong đó các công trình do địa phơng bố
trí tăng 47%, nhiều dự án là theo ý kiến chủ quan của ngành địa ph-
ơng.Việc đầu t dàn trải nh thế lại diễn ra trong điều kiện nguồn ngân sách
còn nhiều hạn hẹp khiến nhiều công trình xây dựng dở dang nằm chờ vốn
gây lãng phí nguồn lực, tình hình nợ đọng vốn trong đầu t xây dựng khá
cao. Theo số liệu cho đến giữa năm 2003, đợc tổng hợp từ các bộ,ngành
53/61 tỉnh, thành phố thì số nợ này lên tới 11000 tỷ đồng. Giao thông vận
tải, nông nghiệp và phát triển nông thôn là những bộ có khối lơng nợ đọng
lớn.
Nhng đáng ngại nhất là vấn đề chất lợng các công trình xây dựng cha
thực sự đợc đảm bảo. Không ít công trình mới bàn giao, đa vào sử dụng cha
đợc bao lâu đã nhanh chong xuống cấp và h hỏng Việc sai phạm dẫn đến
những tổn thất về chất lợng không chỉ từ phía các đơn vị thi công mà ngay
từ các đơn vị t vấn thiết kế, các cơ quan thẩm tra thẩm định kinh tế
Việc thất thoát và lãng phí trong đầu t xây dựng cơ bản là một vấn đề
nhức nhối cần đợc tập trung giải quyết vì chất lợng các công trình tác động
đến thời gian sử dụng tạo ra trình độ về cơ sở hạ tầng cho nền kinh tế. Do
đó, đòi hỏi phải có giải pháp thiết thực để sử dung có hiệu quả vốn đầu t từ
nguồn ngân sách này.
1.2. Vốn đầu t của các doanh nghiệp nhà nớc(DNNN)
Theo số liệu thống kê thì năm 2000 có khoảng 5700 DNNN, nhng
hầu hết nhỏ bé về quy mô: Vốn bình quân dới 5 tỷ chiếm 66% trong đó
DNNNcủa các tỉnh, thành phố có vốn 1 tỷ chiếm 30%, nhiều tỉnh là 60%.
Đến năm 2001 số DNNN giảm còn 5355 và năm 2001 là 5364 doanh
nghiệp. Đấy là do chủ trơng cơ cấu lại hệ thống DNNN thực hiện chuyển
đổi hình thức DNNN.Trớc đây, vốn cho DNNN chủ yếu đợc cấp từ ngân
sách thì nay thực hiện cổ phần hoá để đa dạng hoá các nguồn vốn.Trớc
đây, đa số các doanh nghiệp đều trong tình trạng làm ăn thua lỗ, khoảng
hơn 20% gây nên gánh nặng ho NSNN.Trong ba năm 1997-1999 NSNN
cấp gần 8000 tỷ đồng trực tiếp cho các DNNN, 1464.4 tỷ để bù lỗ nhằm

làm giảm gánh nặng tài chính. Ngoài ra, từ năm 1996 chính phủ còn miễn,
giảm thuế là 2288 tỷ đồng, xoá nợ 1088.5 tỷ, khoanh nợ 3392 tỷ, dãn nợ
540 tỷ và tiếp tục cung cấp 8685 tỷ tín dụng u đãi cho DNNN.Theo chủ tr-
ơng mới, thực hiện cổ phần hoá các DNNN còn khả năng sản xuất, giải thể
những doanh nghiệp làm ăn thua lỗ keo dài.Tính đến hết 11-2000 đã cổ
phần hoá và chuyển đổi sở hữu cho 520 doanh nghiệp, với tổng vốn là 2000
tỷ chiếm 1.6% tổng số vốn đầu t của Nhà nớc vào khu vực DNNN.Sau khi
cổ phần hoá thì các doanh nghiệp này đều làm ăn có lãi với doanh thu tăng
gấp 2 lần, nộp NSNN tăng 2.5 lần, tốc độ tăng trởng vốn là 2.5 lần. Với
300 DNNN cỡ lớn (trong đó có 90 doanh nghiệp thuộc các tổng công ty 90-
91 đóng góp trên 80% tổng thu NSNN của khu vực DNNN. Vốn đầu t của
các doanh nghiệp Nhà nớc có đợc từ hai nguồn là ngân sách cấp và lợi
nhuận để lại. Hiện nay còn thêm huy động từ nguồn cổ phần hoá. Tính đến
thời diểm 31/12/2002 tổng số vốn doanh nghiệp Nhà nớc là 895,2 nghìn tỉ
đồng chiếm 62.1% so với tổng vốn của các doanh nghiệp tăng 9,5% một
năm. Đóng góp của doanh nghiệp Nhà nớc vào GDP tăng lên năm1995 là
30,4% thì đến 2001 là 30,6%. Song ở khu vực này vẫn còn nhiều tồn tại,
doanh nghiệp Nhà nớc với vai trò ngày càng lớn- chỉ là sức ngời cản trở
thay vì là sức kéo đối với tăng trởng. Chính phủ đổ rất nhiều vốn đầu t vào
khu vực này nhằm vực dậy, đa khu vực này thực hiện đợc vai trò là đầu tàu
tăng trởng là nơi nắm giữ vốn lớn, khoa học công nghệ tiến bộ song số
doanh nghiệp bị thua lỗ vẫn chiếm 17,5% năm 2000 và 16,7% năm 2001,
14,7% năm 2002 mức lỗ bình quân ủa một doanh nghiẹp là 4 tỉ dẫn đến thất
thoát nguồn lực hoặc một số doanh nghiệp có lãi song bấp bênh, lãi có đợc
là do đợc bảo hộ và đối xử u đãi: Nh cácnhà máy đờng, xi măng mặt khác
trong khi Nhà nớc với những nỗ lực nhằm cải cách những doanh nghiệp
hiện có và làm cho nó hiệu quả hơn thì những doanh nghiệp Nhà nớc mới
thành lập lại chỉ vì lí do có những dự án về cơ sở hạ tầng và thay thế nhập
khẩu. Một số cơ quan thành lập ra doanh nghiệp nhà nớc với t cách là chủ
sở hữu, không tiến hành bất cứ nghiên cứu thị trờng nào cho sản phẩm của

mình. Do đó nhiều doanh nghiệp Nhà nớc vừa thành lập đẫ bị mắc nợ, sản
phẩm không bán đợc và d thừa công suất. Ngoài ra nhiều doanh nghiệp Nhà
nớc nằm trong diện bị chuyển thể tìm cách ôm đồm thêm chức năng công
ích để đợc giữ lại trong tay Nhà nớc. Với những bất cập trên khu vực này
cần phải có những cải cách mạnh mẽ và tích cực hơn.
1. Nguồn vốn từ khu vực t nhân

Khu vực t nhân Việt nam, cả bộ phận doanh nghiệp có đăng ký và bộ
phận hộ gia đình phi chính thức chiếm 40% GDP và 90% số việc làm năm
1998 khu vực này có vốn đầu t phát triển khá và có xu hớng ngày càng gia
tăng. Chủ trơng của Đảng và Nhà nớc ta trong những năm qua và trong thời
gian tới là tiếp tục huy động mọi nguồn lực cho phát triển kinh tế đặc biệt là
nguồn vốn trong dân. Nhà nớc đã ban hành luật doanh nghiệp và đến nay
sau 4 năm thực hiện ta đã huy động đợc trên 10 tỉ USD. Theo đánh giá sơ
bộ khu vực kinh tế ngoài Nhà nớc vẫn sở hữu một lợng vốn tiềm năng rất
lớn mà cha đợc huy động triệt để nguồn vốn từ khu vực t nhân bao gồm
phần tiết kiệm của dân c và phần tích luỹ của cách doanh nghiệp dân doanh.
2.1 Tiết kiệm của khu vực dân c
Cùng với sự phát triển của kinh tế đất nớc một bộ phận không nhỏ
trong dan c có tiềm năng về vốn do có nguồn thu nhập gia tăng hoặc do tích
luỹ truyền thống. Nhìn tổng quan nguồn vốn tiềm năng trong dân c không
phải là nhỏ tồn tại dới dạng vàng ngoại tệ tiền mặt. Nguông vốn này xấp xỉ
bằng 80% tổng nguồn vốn huy động của toàn bộ hệ thống ngân hàng. Điều
này đã đợc thể hiện bằng thực tế, nguồn vốn huy động từ tiết kiệm của dân
c chiếm 80% tổng nguồn vốn huy độgn của toàn bộ hệ thống ngân hàng.
Qua một số đợt phát hành công trái đã huy động một lợng vốn rất lớn từ
dân c, chỉ một thời gian ngắn nhng số tiền huy động đã lên đến hàng ngàn tỉ
đồng. Với khoảng 15 triệu hộ gia đình đống góp khoảng 1/3 GDP, giai
đoạn 1996 2000 tiết kiệm của khu vực dân c chiếm 15% GDP và xu h-
ớng ngày càng tăng

Bảng2 : Tỉ lệ tiết kiệm dân c / GDP (%)
1999 2000 2001 2002 2003
Tiếtkiệm/GDP 22% 29,6% 31,2% 32,1%
Tỉ lệ tăngGDP 4,8% 6,79% 6,89% 7,04% 7,24%
Thời báo kinh tế Việt Nam
Khu vực này còn đóng góp một nguồn thu ngoại tệ khá từ lợng kiều
hối chuyển về của ngời đi xuất khẩu lao động và thân nhân ở nớc ngoài.
Trong 9 tháng đầu năm 1999 lợng kiều hối chuyển vào Việt Nam đạt 585
triệu USD cả năm 1999 đạt khoảng 1,2 tỉ USD. Nguồn vốn tiết kiệm của
dân c góp phần quan trọng vào vốn đầu t phát triển chiếm khoảng 25%
ngày càng quan trọng nhất là trong giai đoạn hiện nay khi xu hớng đầu t n-
ớc ngoài đang giảm sút thì đây là nguồn bù đắp quan trọng. Tuy nhiên do
hệ thống ngân hàng Việt Nam còn hoạt động cha hiệu quả nên mặc dù thu
hút đợc tiết kiệm dân c song cha đầy đủ, hai là việc sử dụng vốn tiết kiệm
này cha đạt hiệu quả các ngân hàng hiện nay còn d nợ cho vay trong khi
khu vực t nhân cần vốn lại không đợc vay. Đây là bất cập cần giải quyết để
khai thông nguồn lực từ sức dân.
2.2 Đầu t của khu vực dân doanh
Chủ trơng của Đảng và Nhà nớc ta trong những năm qua và trong
thời gian tới là tiếp tục huy động mọi nguồn lực cho phát triển kinh tế đặc
biệt là nguồn vốn trong dân. Năm 1999 Nhà nớc ban hành luật doanh
nghiệp và đến nay sau 4 năm thực hiện ta đã huy động đợc trên 10 tỉ USD
bình quân mỗi năm là 2,5 tỉ USD. Năm 2003 đầu t của t nhân và dân c là
58000 tỉ đồng tăng 24,9 % so với năm 2002. Theo thời báo kinh tế Việt
Nam thì số lợng các doanh nghiệp t nhân tăng lên qua từng năm, năm 2000
số lợng doah nghiệp t nhân là 35004 thì 2001 là 44314 và năm 2002 là
55236, tỉ lệ tăng số doanh nghiệp t nhân là 25,6% một năm (trong đó tăng
nhanh nhất là công ty cổ phần chiếm 93,3%, công ty TNHH 49,9%)ở khu
vực này số doanh nghiệp có lãi tăng từ 27916 lên 32593 doanh nghiệp và
2002 là 41743 doanh nghiệp tổng mức lãi tăng dần từ 3168 tỉ đồng lên

4753 tỉ và 7024 tỉ, lãi bình quân của một doanh nghiệp tăng lên từ 0,11 tỉ
đến 0,15 tỉ và 0,17 tỉ. Và khu vực doanh nghiệp ngoài quốc doanh năm
1995 góp 54,7% GDP và năm 2001 góp 46,8% GDP. Điều này khẳng định
tiềm năng phát triển to lớn của khu vực này. Khu vực t nhân năng động có
thể tăng trởng nhanh và tạo việc làm mà không cần có sự hỗ trợ nào từ ngân
sách hay gần giống ngân sách. Nếu tạo điều kiện thông thoáng và tính hiệu
rõ ràng từ phía chính phủ. Tốc độ tăng vốn đầu t phát triển vủa khu vực
ngoài quốc doanh hiện nay là cao nhất năm 2002 tăng 18,3 so với năm trớc
và năm 2003 tăng 25% so với năm trớc mặc dù có nhiều tiến bộ về tăng tr-
ởng chuyển dịch cơ cấu song cũng còn tồn tại nhiều yếu kém và bất cập.
Phần lớn các doanh nghiệp đều có qui mô nhỏ phân tán với công nghiệp lạc
hậu, việc phát triển doanh nghiệp còn mang tính tự phát, năng lực cạnh
tranh còn yếu kém.
2. Thị trờng vốn

Thị trờng vốn có ý nghĩa quan trọng trong sự nghiệp phảt triển kinh
tế của các nớc có nền kinh tế thị trờng. Thị trờng vốn mà cốt lõi là thị trờng
chứng khoán là trung tâm thu gom mọi nguồn vốn tiết kiệm của từng hộ
dân c, vốn nhàn rỗi của các doanh nghiệp, tổ chức tài chính. Hoạt động của
thị trờng chứng khoán mặc dù cha phảt triển nh mong muốn song bớc đầu
đã đợc triển khai khá suôn sẻ không gây ra những biến động lớn hoặc tác
động tiêu cực tới đời sống kinh tế xã hội của đất nớc. Cho đến gày
20/12/2003 thị trờng giao dịch chứng khoán đã tổ chức đợc 692 phiên giao
dịch với tổng lợng giao dịch đạt 5189 tỉ đồng. Riêng tổng năm 2003 tổ chức
đợc 239 phiên giao dịch đạt 2991 tỉ đồng bình quân 12,5 tỉ/ 1 phiên giao
dịch. Doanh số giao dịch tăng 2,76 lần so với doanh số giao dịch năm 2002.
Thông qua bảo lãnh phát hành và đấu thầu lớn hơn 100 loại trái phiếu chính
phủ và niêm yết trên thị trờng giao dịch chứng khoán với khối lợng trên
11000 tỉ. Tổng giá trị chứng khoán niêm yết ( cổ phiếu, trái phiếu) tính
theo mệnh giá là 12397 tỉ đồng chiếm 2,32% GDP năm 2002. Công chúng

đã dần quen với một phơng thức đầu t mới với khoảng trên 16000 tài khoản
giao dịch trong đó có 152 nhà đầu t có tổ chức và 85 nhà đầu t nớc ngoài.
Sự tham gia của các nhà đầu t đã góp phần quan trọng cho sự phát triển thị
trờng chứng khoán Việt Nam đặc biệt là trong giai đoạn gần đây. Số lợng
tài khoản và giao dịch thờng xuyên của các nhà đầu t nớc ngoài tăng lên đã
góp phần kích thích nhà đầu t quay lại với thị trờng chứng khoán. Song hoạt
động của thị trờng này còn nhiều bất cập nh qui mô thị trờng nhỏ bé, cha tổ
chức tốt thị trờng thứ cấp hiệu quả với trái phiếu đặc biệt là trái phiếu chính
phủ. Kiến thức và hiểu biết của công chúng còn hạn chế, các công cụ chính
sách của Nhà nớc còn thiếu đồng bộ, thị trờng bị chia cắt: Thị trờng tiền tệ
do ngân hàng nhà nớc quản lý, thị trờng bảo hiểp do bộ tài chính, thị trờng
chứng khoán do uỷ ban chứng khoán Nhà nớc quản lý giám sát. Nhà nớc
cha đa ra đợc chiến lợc phát triển thống nhất chung chính vì vậy thị trờng
vốn cha thể hiện đợc vai trò của mình là cái van điều tiết các nguồn vốn và
tăng hiệu quả sử dụng vốn.
II.Thực trạng về vốn đầu t nớc ngoài
Sau khi thực hiện đờng lối đổi mới, mở cửa chuyển sang nền kinh tế
thị trờng thì Việt Nam đã mở ra một kênh mới rất có triển vọng trong việc
thu hút nguồ lực từ bên ngoài. Đầu t trực tiếp nớc ngoài (FDI) đặc biệt là từ
khi chính phủ ban bố luật đầu t nớc ngoài khối lợng FDI gia tăng nhanh dần
qua các năm. Và FDI đã góp phần tạo đà tăng trởng nhanh cho kinh tế nớc
ta. Cuối năm 1993 là thời điểm đánh dấu bớc chuyển của động thái dùng
vốn nớc ngoài, khi mà các thành tựu cải cách đã đủ sức chứng tỏ triển vọng
phát triển nhanh và lâu bền của nền kinh tế Việt Nam.Tháng 10/1993 diễn
ra Hội nghị lần 1 các nhà tài trợ cho Việt nam tại Pari - ở hội nghị này các
chính phủ và tổ chức quốc tế cam kết tài trợ cho Việt nam 1.860 tỉ USD.
Ngay sau đó cùng với sự giúp đỡ của các nhà tài trợ quốc tế ta đã giải quyết
nợ quá hạn với IMF. IMF cũng tuyên bố cho Việt Nam vay theo thể thức
dự phòng 230 triệu USD. Đến năm 1994 Mỹ tuyên bố bãi bỏ lệnh cấm vận
kinh tế đối với Việt Nam, năm 1995 Việt Nam chính thức gia nhập

ASEAN. Những điều đó đã làm dòng vốn đầu t nớc ngoài vào Việt Nam đ-
ợc thuận lợi hơn.
1. Nguồn vốn tài trợ phát triển chính thức

Nếu nh FDI làm thúc đẩy chuyển địch cơ câú thì ODA lại là nguồn
tài trợ quan trọng cho xây dựng cơ sở hạ tầng và phát triểnvăn hoá giáo dục
y tế, là động lực cho phát triển bền vững nếu biết sử dụng đúng. ODA với
đặc điểm vay u đãi thời hạn dài là phần thiết yếu để thực hiện tái thiết đất
nớc, nhng hiện nay nguồn vốn này càng khó khăn hơn do có sự cạnh tranh
giữa các nớc nghèo trong khi ngân khố ODA của các nớc giàu ngày một
giảm.Vốn ODA đợc đầu t chủ yếu theo các chơng trình dự án giúp phát
triển khu vực kém phát triển, vùng núi,vùng sâu vùng xa đặc biệt là các ch-
ơng trình xoá đói giảm nghèo, định canh định c
Bảng 3: Cam kết giải ngân vốn ODA 1995-2002(tỷ USD )
Năm 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002
Cam kết(1) 2.26 2.43 2.4 2.2 2.1 2.4 2.4 2.5
Giải ngân(2)0.74 0.9 1 1.24 1.35 1.65 1.5 1.53
Tỷ lệ (2)/(1) 0.327 0.37 0.417 0.564 0.643 0.688 0.625 0.612
(Bộ Kế hoạch và Đầu t )
Qua 10 lần tổ chức hội nghị các nhà tài trợ cho Việt Nam số vốn cam
kết đều tăng dần qua các năm. Song số vốn đợc hợp thức hoá bắng ký kết
các hiệp định thì lại không tăng tơng xứng. Nh năm 2002số vốn này đạt
2.574 tỷ USD giảm 26%so với kết quả của năm 2000. Trong đó vốn vay là
gần 1.3347tỷ USD và viện trợ không hoàn lại khoảng 239.4triệu USD. Nh
vậy kể từ năm 1993 tống số vốn ODA đợc các nhà cam kết tài trợ dành cho
Việt nam lên đến 22.43 tỷ USD cha kể đến phần tài trợ riêng để thực hiện
cải cách kinh tế. Trong đó tính đến hết 2002 tổng số vốn đợc hợp thức hoá
bằng hiệp định đạt khoảng 16.5 tỷ USD và số vốn giải ngân đạt khoảng
11.04 tỷ USD. Rõ ràng là vốn giải ngân đạt tỷ lệ cha cao, so với vốn cam
kết thì còn thấp chỉ đạt 49.2%. Có thể thấy rằng nhu cầu vốn ODA ở nớc ta

là rất lớn.Theo chiến l ợc toàn diện về tăng trởng và xoá đói giảm nghèo
thì thời kỳ 2001-2005 Việt Nam cần thực hiện số vốn ODA khoảng 9 tỷ -
nghĩa là mỗi năm cần thực hiện 1.8tỷ USD. Nh vậy kết quả giải ngân cha
đảm bảo đợc yêucầu đề ra. Điều đó cũng cho thấy rằng vấn đề quản lý sử
dụng vốn ODA ở nớc ta cha đạt hiệu quả, cha khai thác tốt đợc tác động
tích cực của nguồn vốn này. Cứ với tình hình sử dụng vốn ODA nh vậy thì
việc vay vốn ODA không những không làm phát triển kinh tế mà còn gia
tăng nợ quốc gia. Nhất là 5năm tới khi thời hạn trả nợ của một số khoản
ODA đã đến mà các chơng trình dự án không hiệu quả không có khả năng
thu hồi vốn trả nợ. Song cũng không thể phủ nhận những thành tựu mà
ODA đem lại cho sự phát triển của nớc ta. Nhờ ODA mà cơ sở hạ tầng
trong nớc đợc cải thiện hơn (dù có thể còn thiếu đồng bộ ). Tất cả các ch-
ơng trình dự án lớn, các công trình trọng điểm quốc gia đều có sự góp mặt
của vốn ODA: Đờng sá đợc mở mang, các nhà máy, các công trình phục vụ
dân sinh, đặc biệt ODA góp phần đa Việt Nam trở thành quốc gia hàng đầu
về xoá đối giảm nghèo trên thế giới. ODA đã tạo điều kiện hoàn thiện cơ sỏ
hạ tầng cho sự phát triển kinh tế, khơi thông đợc các nguồn lực trong dân .
Theo ngân hàng thế giới (WB) Việt Nam hiện nay đang đứng trớc ba
thách thức là cần đẩy mạnh cải cách, tăng tốc giảm nghèo và cải thiện chất
lợng quản lý Nhà nớc. Khả năng tiếp nhận và giải ngân ODA là thể hiện nội
lực và tài trí của ngời Việt Nam trong xây dựng và phát triển đất nớc. Nếu
biết khơi dậy cả mọi nguồn vốn trong dân để thực hiện các dự án ODA thì
sẽ đẩy mạnh đợc việc giải ngân vốn ODA,từ đó sẽ ngày càng tranh thủ đợc
sự đồng tình giúp đỡ của các nhà tài trợ quốc tế
2. Khu vực đầu t trực tiếp nớc ngoài (FDI)
Kể từ năm 1998 khi luật đầu t nớc ngoài bắt đầu có hiệu lực đến ngày
20-12-2002 đã có 2582 dự án đợc cấp giấy phép với tổng vốn đầu t đăng ký
50.3 tỷ USD và vốn đầu t thực hiện đạt khoảng 24 tỷ USD.Trong số này có
khoảng 1800 dự án đã đi vào hoạt động sản xuất kinh doanh vói tổng vốn
đăng ký 25 tỷ USD.

Bảng 4: Một số chỉ tiêu đóng góp của đầu t nớc ngoài
Chỉ tiêu\Năm 1995 1996 1997 1998 1999 2000
1 Doanh thu(triệuUSD) 2063 2743 3815 3910 4600 6167
2Xuất khẩu (triệuUSD) 336 788 1790 1982 2547 3300
3. Tỉ trọng trong GDP (%) 6.3 7.39 9.07 10.03 12.24 13.25
4. Tốc độ tăng trong công
nghiệp (%)
8.8 21.7 23.2 24.4 20 23
5. Tỉ trọng trong công
nghiệp (%)
25.1 26.2 28.9 32 34.4 36
6. Nộp ngân sách(triệu
USD)
195 263 315 317 271 260
7. Lao động trực tiếp
( ngàn ngời)
220 250 270 296 327
Đầu t trực tiếp nớc ngoài đã góp phần hình thành lên một khu vực
kinh tế mới: Khu vực kinh tế có vốn đầu t nớc ngoài.Từ đó đẻ ra 2014
doanh nghiệp mới và 1584 cơ sở sản xuất kinh doanh phụ.
Vốn đầu t trực tiếp nớc ngoài tập trung chủ yếu ở nhóm ngành công
nghiệp và dịch vụ bao gồm công nghiệp nhẹ, công nghiệp nặng, công
nghiệp dầu khí công nghiệp thực phẩm và xây dựng chiếm hơn 61% vốn
đăng ký và 67% vốn thực hiện 71% số lao động, 94% doanh thu và 91% giá
trị xuất khẩu (không kể dầu thô ) của toàn khu vực đầu t nớc ngoài. Nh vậy
rõ ràng đầu t nớc ngoài đã thực hiện theo định hớng công nghiệp hoá - hiện
đại hoá góp phần chuyển dịch cơ cấu kinh tế nớc ta theo hớng gia tăng tỷ
trọng nhóm ngành công nghiệp và dịch vụ.
Theo tổng điều tra gần đây thì khu vực có vốn đầu t nớc ngoài chiếm
gần 20% tổng vốn đầu t toàn xã hội 25.1% giá trị sản xuất công nghiêp

27.4% kim ngạch xuất khẩu cả nớc và tạo việc làm cho 400000 lao động
trực tiếp cùng hàng vạn lao động gián tiếp khác.Và thu nhập của ngời lao
động trong khu vực có vốn đầu t nớc ngoài cao hơn so vơí các khu vực khác
.
Đóng góp của khu vực này cho ngân sách nhà nớc tăng lên qua các
năm: năm 2000 nộp NSNN đạt 1.3%so với GDP thì đến 2003 ớc đạt 1.5%
so với GDP Kết quả sản xuất kinh doanh trên các lĩnh vực của khu vực
doanh nghiệp đầu t nớc ngoài đều đạt tốc độ tăng trởng vợt trội so vơí các
khu vực kinh tế trong nớc. Chẳng hạn năm 2002 trong khi giá trị sản xuất
công nghiệp của khu vực doanh nghiệp nhà nớc chỉ tăng 11.7% hay khu vực
ngoài quốc doanh là 19.2% thì khu vực doanh nghiệp cố vốn đầu t nớc
ngoài tăng 24.8% hoặc kim ngạch xuất khẩu trong nớc 6.3% thì đầu t nớc
ngoài tăng 23.7%. Nh vậy đầu t nớc ngoài đóng vai trò là đầu tàu trong
quá trình tăng trởng phát triển kinh tế nớc ta hiện nay.
Có thể nói đóng góp của khu vực đầu t trực tiếp nớc ngoài cho sự
tăng trởng kinh tế các năm qua ở Việt nam là rất lớn, đợc xem là xung lực
chính. Tuy nhiên một câu hỏi đợc đặt ra là liệu sự tăng trởng trên còn tiếp
tục đợc duy trì không nếu đầu t của khu vực nớc ngoài mỗi năm một giảm
sút từ năm 1997 cuộc khủnh hoảng tiền tệ Châu á đã làm dòng vốn đầu t n-
ớc ngoài bị đình trệ, tỷ lệ đầu t của khu vực có vốn đầu t nớc ngoài giảm từ
28% năm 1997 đến 2001 còn 18.4%và năm 2003 ớc đạt 16.8%, quy mô các
dự án cũng có xu hớng giảm dần. Hiện nay quy mô trung bình một dự án
đăng ký cấp phép là là cha đầy 2 triệu USD trong khi giai đoạn trớc là 10
triệu USD (năm 1994) Nhịp độ tăng vốn đầu t nớc ngoài cấp mới và vốn
thực hiện suy giảm. Năm 1997 giảm 49% so với năm trớc, năm1998 giảm
16%. Vốn thực hiện năm 1997 đạt 3.25 tỷ tăng 25% nhng năm 1998 lại
giảm 40% năm 1999 giảm 25%. Số dự án đã cấp xin giảm tiến độ là 6-7 tỷ
nhiều doanh nghiệp sản xuất cầm chừng hoặc thu hẹp sản xuất .
Song vốn đầu t trực tiếp vẫn còn một số hạn chế:
Cơ cấu vốn đầu t nớc ngoài còn một số bất hợp lý: Đầu t rất ít vào dự

án nuôi trồng và chế biến nông sản (khai thác nguồn lực trong nớc hớng về
xuất khẩu) cơ khí chế tạo (tạo điều kiện phát triển khoa học kỹ thuật) mà
còn tập trung vào những địa phơng có điều kiện thuận lợi những ngành dự
kiến có thể thu lợi nhuận nhanh. Chủ trơng đa phơng hoá nguồn đầu t nớc
ngoài còn cha thực hiện tốt. Vốn đầu t nớc ngoài từ Châu á chiếm 70%
trong đó ASEAN chiếm 25% trong khi vốn từ Châu âu và Mỹ còn thấp, bài
học về khủng hoảng tài chính tiền tệ Châu á còn cha ráo mực. Nếu tập trung
thu vốn của một khu vực xuất khẩu của khu vực đầu t nớc ngoài tăng nhanh
song chủ yếu là các mặt hàng gia công: Dệt may, giày dép lắp ráp điện tử
giá trị gia tăng thấp, khả năng cạnh tranh trên thị tr ờng không cao. Công
tác dự báo cha chuẩn xác dẫn đến rủi ro làm dự án bị đình trệ bị rút giấy
phép. Công tác quản lý cấp phép đầu t thực sự vẫn cha thông thoáng quá
tập trung vào thủ tục ban đầu nhng lại buông lỏng quản lý sau giấy phép là
khâu quyết định thành bại của dự án. Việc phân phối vốn đầu t để sản xuất
hàng thay thế nhập khẩu mạnh hơn xu hớng sản xuất hàng hoá hớng vào
xuất khẩu, có thể thấy rõ là 3/4 vốn FDI trong khu vực công nghiệp đợc tập
trung vào khu vực thay thế nhập khẩu, chỉ 1/4 FDI tập trung vào phục vụ
xuất khẩu. Hơn nữa khu vực FDI bỏ ra khá nhiều vốn đầu t cho một việc
làm 66000USD cho thấy đầu t nớc ngoài thay thế nhập khẩu cần nhiều vốn
hơn là sản xuất hàng xuất khẩu cần nhiều lao động. Ngoài ra đầu t nớc
ngoài còn gây ra nhiều tác động tiêu cực khác khai thác tài nguyên quá
mức, không quan tâm tới việc xử lý ô nhiễm môi trờng, bóc lột ngời lao
động bản xứ, chuyển giao kĩ thuật công nghệ lạc hậu nhng lại khai khống
lên giá trị lợi ích của nớc nhận đầu t. Nh năm 1995 qua giám định 14 doanh
nghiệp liên doanh thì có 6 doanh nghiệp bị khai khống máy móc thiết bị với
tổng số là 13,173 triệu USD, với u thế về vốn kĩ thuật, kinh nghiệm tổ chức
quản lý sản xuất dẫn đến gây lũng loạn và phá sản các doanh nghiệp trong
nớc kém sức cạnh tranh. Lợi ích mà đầu t nớc ngoài đem lại là không nhỏ
nhng để phù hợp với lợi ích và định hớng phát triển quốc gia nhà nớc cần có
chính sách quản lý phù hợp vừa tăng cờng thu hút vừa kiềm chế tác động

tiêu cực.
3. Thực trạng về mối quan hệ giữa vốn đầu t trong nớc và nớc
ngoài
Toàn cầu hoá nền kinh tế thế giới là một trong những xu hớng vận
động chủ yếu của đòi sống quốc tế hiện nay. Với xu hớng này, mở cửa và
hội nhập các nền kinh tế quốc gia và khu vực trở thành điều kiện bắt buộc
của sự phát triển. Bên cạnh đó với sự tiến bộ mạnh mẽ của khoa học kĩ
thuật công nghệ khi tiềm lực kinh tế nói cung của thế giới đã trở nên hùng
hậu, vấn đề tăng trởng lâu bền, tốc độ cao và dịch chuyển cơ cấu trở thành
quản lý phát triển cho mọi nền kinh tế hiện đại. Việt Nam cũng không nằm
ngoài xu hớng ấy, bên cạnh yếu tố quyết định của nội lực thì đầu t trực tiếp
nớc ngoài đóng vai trò hết sức quan trọng tạo nên đà tăng trởng. Vốn đầu t
nớc ngoài năm 1995 thu ngân sách từ khu vực nớc ngoài đạt 128 triệu USD
thì đến năm 1997 là 315 triệu USD và đến năm 2000 là 260 triệu USD đóng
góp vào thu ngân sách nhà nớc từ các doanh nghiệp có vốn đầu t nớc ngoài
tăng 30%. Trong những năm gần đây các doanh nghiệp có vốn đầu t nớc
ngoài liên tục có mức đóng góp vào ngân sách nhà nớc năm sau tăng cao
hơn năm trớc (năm 2001 tăng 20,4%, năm 2002 tăng 26,9%, năm 2003 tăng
30% ) góp phần vào nguồn thu để nhà nớc giải quyết các vấn đề xã hội, an
ninh quốc phòng.
Đầu t nớc ngoài góp phần tạo ra một số năng lực sản xuất, ngành sản
xuất, phơng thức quản lý và kinh doanh mới thúc đẩy doanh nghiệp trong n-
ớc nâng cao khả năng cạnh tranh. Khu vực kinh tế có vốn đầu t nớc ngoài
đã tạo ra cho nền kinh tế nớc ta nhiều công nghệ mới hiện đại mà biểu hiện
cụ thể nhất là ở các lĩnh vực viễn thông dầu khí, hoá chất, điện tử tin học, ô
tô xe máy làm tiền đề cho sự phát triển của một số ngành kinh tế mũi
nhọn của đất nớc. Ta cũng học tập đợc nhiều mô hình quản lý tiên tiến và
các phơng thức kinh doanh hiện đại trên thơng trờng quốc tế đã đợc áp
dụng trong các doanh nghiệp đầu t nớc ngoài. Đây có thể đợc coi là những
yếu tố thúc đẩy doanh nghiệp trong nớc không ngừng thúc đẩy đổi mới

công nghệ, phơng thức quản lý để nâng cao chất lợng và sức cạnh tranh của
sản phẩm doanh nghiệp trên thị trờng. Trong thời gian qua khu vực kinh tế
có vốn đầu t nớc ngoài là một trong những nhân tố thúc đẩy chuyển dịch cơ
cấu kinh tế theo hớng công nghiệp hoá - hiện đại hoá.Với tỷ trọng bằng
35% giá trị sản lợng cả nớc khu vực kinh tế này góp phần quạn trọng trong
việc nang cao giá trị sản xuất trong cả nớc từ 11%/ năm lên 13%/ năm .
Bên cạnh đó các doanh nghiệp đầu t nớc ngoài còn tạo ra nhiều hàng
hoá trong thị trờng trong nớc góp phần thay thế hàng nhập khẩu, và khu vực
này cũng có tốc độ tăng trởng kim ngạch xuất khẩu cao nhất làm cải thiện
cán cân thanh toán quốc tế cho nớc ta với kim ngạch xuất khẩu bằng 23%
tổng kim ngạch xuất khẩu của cả nớc. Đầu t nớc ngoài cũng làm tăng lợng
việc làm cho lao động, tính đến nay là khoảng 44 vạn lao động trực tiếp
cùng chục vạn lao động gián tiếp, với thu nhập của ngời lao động cao hơn
30% các khu vực khác. Hàng năm thu nhập của ngời lao động ở khu vực
này lên đến 300-350 triệu US. Ngoài ra khu vực này còn thúc đẩy quá trình
phát triển đổi mới và hội nhập của nớc ta vào nền kinh tế thế giới. Nhờ có
đầu t nớc ngoài mà các quan hệ song phơng và đa phơng đợc mở rộng, phát
triển, Việt Nam từng bớc hội nhập nền kinh tế khu vực và thế giới, tham
gia vào phân công lao động quốc tế, mở rộng bạn hàng và thị phần ở nớc
ngoài. Nh vậy đầu t nớc ngoài có rất nhiều tác động tích cực tới sự phát
triển và mở rộng của đầu t trong nớc. Đầu t nớc ngoài đã tích cực đóng góp
vào quá trình phát triển kinh tế Việt Nam, gia tăng về quy mô tích luỹ và
chất lợng đầu t cho nền kinh tế.Vừa thúc đẩy tích luỹ nội bộ vừa tạo ra môi
trờng cạnh tranh cọ sát cho các doanh nghiệp Việt Nam trớc thềm hội nhập
kinh tế khu vực và thế giới.
Ngợc lại đầu t trong nớc cũng tác động rất lớn đến đầu t nớc ngoài là
định hớng cho dòng chảy đầu t đầu t nớc ngoài vào các ngành và lĩnh vực
cần thiết. Khi đầu t trong nớc đợc tập trung tạo ra cơ sở hạ tầng, nguồn
năng lực cho một ngành nhất định thì làm cho chi phí trung gian sản xuất
trong ngành đó giảm đi, tỷ suất lợi nhuận trong ngành tăng lên làm các nhà

đầu t nớc ngoài mong muốn đợc đầu t vào ngành đó hơn. Ví dụ trong các
năm qua khi đầu t trong nớc tập trung vào ngành thuỷ sản tăng diện tích
nuôi trồng, tăng sản lợng làm cho ngành công nghiệp chế biến thuỷ sản
phát triển, ngay lập tức có công ty nớcc ngoài muốn đầu t vào lĩnh vực chế
biến thuỷ sản hoặc trong ngành công nghiệp may mặc là nơi thu hút vốn
đầu t khá do tận dụng đợc nguồn lao động rẻ. ở Việt Nam, lĩnh vực du lịch
khách sạn cũng là nơi thu hút vốn đầu t khá, vốn đầu t trong nớc luôn chiếm
một tỷ lệ u thế hơn so với vốn đầu t nớc ngoài, các năm qua tỷ trọng vốn
đầu t trong nớc tăng dần qua các năm: Năm1995 tỷ lệ vốn đầu t trong nớc
so với vốn đầu t nớc ngoài là 2.29 lần, năm 1999 là 4.78 lần và năm 2003 là
5.06. Điều đó khẳng định nguồn chủ yếu, quyết định là vốn đầu t trong n-
ớc. Mặc dù ta có thể thấy vốn đầu t trong nớc và nớc ngoái có mối quan hệ
mật thiết song hiện nay còn tồn tại nhiều bất cập. Các năm qua vốn đầu t
trong nớc tăng thêm song lợng đầu t nớc ngoài vào Việt Nam có xu hớng
ngày càng giảm- không chỉ ở FDI mà ngay cả ODA nếu không có biện
pháp điều chỉnh để tăng trở lại nguồn vốn đầu t nớc ngoài thì các năm tới
trong thời kỳ đẩy mạnh công nghiệp hoá hiện đại hoá sẽ gặp nhiều khó
khăn. Điều đó đòi hỏi nhà nớc ta phải có biện pháp điều chỉnh kịp thời gia
tăng nguồn vốn trong nớc, tích cực thu hút vốn đầu t nớc ngoài thúc đẩy
tăng trởng.