Nhiều rủi ro trong cầm cố chứng khoán docx

Nhiều rủi ro trong cầm cố
chứng khoán

Kênh chứng khoán có thể mất ổn định
nếu đòn bẩy tài chính bị lạm dụng. Nhà
đầu tư sử dụng đòn bẩy tài chính lúc
này gặp rủi ro cao vì thị trường hiện
điều chỉnh quá nhanh, mặt khác lại phải
chịu lãi vay ở đỉnh 18%-20%.


Đòn bẩy tài chính ở kênh chứng khoán hiện không còn xa lạ với nhà đầu
tư. Phổ biến nhất là hình thức ứng tiền trước và cho vay cầm cố chứng
khoán. Bên cạnh việc tạo dòng tiền nhanh thì dạng đòn bẩy này đang
được xem là yếu tố kích thị trường lên quá nhanh, đồng thời tạo bẫy rủi
ro với nhà đầu tư nhỏ.

Nhiều hình thức cầm cố

Sau tết, khi chỉ số Vn-Index xoay quanh mốc 500 điểm nên nhiều công
ty chứng khoán (CTCK) quay lại cung cấp dịch vụ cho khách hàng vay
cầm cố chứng khoán. Đi tiên phong là các CTCK có cổ đông lớn là ngân
hàng đứng phía sau. Hình thức cho vay cũng rất phong phú, không dừng
lại ở các cổ phiếu dẫn dắt thị trường mà cả nhóm cổ phiếu trị giá thấp
cũng được xem xét. Không chỉ vậy, để thu hút nhà đầu tư đến vay, nhiều
CTCK đã nâng tỉ lệ cho vay lên 50% giá trị cổ phiếu thế chấp.

Nhiều CTCK còn linh hoạt áp dụng đòn bẩy tài chính thông qua việc
ứng trước tiền bán chứng khoán cho nhà đầu tư khi chứng khoán chưa
về tài khoản. Ở việc này, tùy thuộc vào nhà đầu tư có tài khoản giao dịch
thế nào mà CTCK ứng tiền nhanh hay chậm.

Tuy nhiên, các hình thức đòn bẩy tài chính nêu trên hiện đều được hầu
hết các CTCK thực hiện cho nên ngày càng khó thu hút nhà đầu tư tham
gia. Vì thế, hiện nay nhiều CTCK lớn vận dụng đòn bẩy tài chính lắt léo
hơn thông qua nhiều trung gian. Theo một nhà đầu tư nguyên là lãnh đạo
một CTCK ở TP.HCM thì cách tiện nhất là CTCK chọn một ngân hàng
gửi tiền, rồi ngân hàng đó dùng khoản tiền này cho nhà đầu tư vay. Dài
dòng hơn chút là CTCK cho công ty khác vay hay cho lãnh đạo chủ chốt
một công ty vay tiền, rồi từ đó các công ty, người đầu tàu này lập ra một
công ty mới để cho nhà đầu tư vay kinh doanh chứng khoán.

Dao sắc

Từ đầu năm đến nay, mặc dù thông tin về kinh tế vĩ mô không có gì
sáng sủa, thậm chí chính sách tiền tệ đang có những biến chuyển không
tốt khiến lãi suất méo mó nhưng kênh chứng khoán vẫn đi lên. Có nhiều
phiên giao dịch ít thông tin tốt hỗ trợ nhưng vấn đề thanh khoản trên hai
sàn cực kỳ tốt khi có tới bốn, năm ngàn tỉ đồng rót vào.

Trước diễn biến như vậy, một số chuyên gia chứng khoán cho rằng kênh
huy động vốn đang bị đòn bẩy tài chính kích lên quá nhanh. Vì theo tính
toán chưa được kiểm chứng thì số tiền đổ vào thị trường nếu không dùng
đòn bẩy thì con số chỉ xấp xỉ hơn 1.000 tỉ đồng.

Về việc này, chuyên gia chứng khoán Nguyễn Ngọc Trường Chinh cho
rằng một khi thị trường chứng khoán bị đòn bẩy tài chính kích mạnh thì
sẽ có tác động xấu và xét về dài hạn là không bền vững. Do dùng tiền từ
đòn bẩy sẽ dẫn đến việc mua nhanh, bán nhanh chứng khoán để trả nợ,
từ đó có thể làm kênh chứng khoán phát triển không ổn định. Ngoài ra,
trong ngắn hạn các nhà đầu tư nhỏ rất dễ sảy chân vì khi quay đồng vốn

nhanh bằng đòn bẩy thì lúc thị trường điều chỉnh chắc chắn rút ra không
kịp.

“Tỉ lệ rủi ro khi sử dụng đòn bẩy tài chính lúc này đang ở mức báo động
vì thị trường hiện nay điều chỉnh lên xuống khá nhanh, mặt khác lãi suất
cho vay cầm cố chứng khoán đang ở đỉnh 18%-20%” - giám đốc một
quỹ đầu tư phân tích.