Phân tích các yếu tố ảnh hưởng tới cổ phiếu và môi trường kinh doanh của công ty cổ phần sữa việt nam
Bạn đang xem bản rút gọn của tài liệu. Xem và tải ngay bản đầy đủ của tài liệu tại đây (1.22 MB, 79 trang )
! "#$%&'()*+,-)./0&12%34
3&566)78!9:;)<<8%<(3436).
=% 1>.?3@A+34BCD).!9E 5:;.;
F-%?).=% 15 -G8=% B?H )*)E
).F%?);<12F-IA3/JFK"5
:*8LF 9"B3"MN:%4 LO
);F1>6)*%.951P:.,*&
3A":.FC. ":.: ,*HH5LQ)R66P
3%?).=% "H3%?M1*F5
FB.SOI)E).*7:7)?HF.S
F.9%!15)E).BFBS %9%< ..
) T-7 ", I+-M%M12P6P) <T-7
/"A%6I/:F-12
M/;:&E 3@%'I!).)5
F-%<E 1
3I %&6U)P:6A8%;).
4O6)B:F-! 61=I "3AO3I
6&: )T )L).34)PE .?":5:3I
FV7<3H9E 5F3I -'%3AOU
)89CWBCD XYZ>[).IU1
>:5%@6+-3I \,!%+P %F634+7"%
-:M34T E ).:.;1
]^ 7_`abcd^]e_f ) c
R6*BT :!:+-"
M ) <IT-7MN="g0L#^
:+-ZE >>+]I ! .9hicijhich$
;F-H9-",P%3@FP)FkI-
36*71l)*.<ImF-66E P,P%
E g<.!=1
]^ 7_`abcd^]e_f ) h
nonnpeq_ers>tu>q
^v]wrnprZxnrZnyb
c1c
BL >>+]I !
B .C7TG-nlrZrnzu^z{e>]|{n]{>b
>{Z^ru
B:-N
)'38 fdjf}2Hb-"_c"^~>Z
U .C7c}•jc}djc}}25>P"_f"~>Z
2!.9 Xi}[€fiif•}
Y /Xi}[€fi•hid
‚g,3g ƒƒ„„„1: %F1.1:ƒ
l % : %F…: %F1.1:
y..
G%!c1•€i1iii1iii1iii
Z0HF.Z
>>+]I ! <%)B=38T-73G
c••ƒhiif_2j>icƒciƒhiifE &>!::!P. !
;>]I ! >>+]I ! 1
]^ 7_`abcd^]e_f ) f
*HUFFC. E >3G•cifiic€fhC.]8b-.9:
2^~>Z*hiƒccƒhiif1
>+-E <B-)B7)?HF.^~>Z
g.*JB-3G•hƒe>bj^uC.E, >HF.;*
h}ƒchƒhii•1
c1h !"
j]A/*:FC. 3I &"3I ,&",&CC†","3I ="3I "
;AF:-OF(3I
jbC. 4O!"-,7'D":"6 *:B%!1
jbC. ";.B,*&3A‡FC. F.,0",-,0‡F
C. :A,R‡,G/-6 ‡
j]A/*" ,)<", "~G"4O-,-"ˆG" ‰g) j/ j
j ‡
j]A/*: ,, .,5")B, .,5‡
j]A/*" ,3AO4 1
j^F F. 1
c1f#$%&'()*
Uc€Šd"%M;%">]I ! XnrZnyb[6B%>
]I x>^BZ ")4&+>'4O", .~•&
-,-4O
j]I G*‡
j]I )?L‡
j]I g% ‡
j>^BB.1
Uc€}h">]I x>BZ <P .:&>!
4O:+B‹!yB!]I j>BxFŒ.n1
Uc€}€"‹!yB!]I x>BxFŒ.n•f)4
]^ 7_`abcd^]e_f ) •
&
j]I G*1
j]I )?L1
j]I g% 1
fƒc€€h"‹!yB!]I x>BxFŒ.nH+B
>]I ! XnrZnyb[j)4&&>!Œ"B3A
/*"-,-3I :3AO(3I 1
Uc€€•">]I ! XnrZnyb[0/C4B&3I
8&P)P7)?9N"+3G)4&%B•
j]I G*
j]I )?L
j]I g%
j]I &
Uc€€d"‹!yBC. ]I 5279_=) ?"6
%< 3AO %F':')&FN-?BCDF:4
)1
Uhiii">0-/C4B
j3I >=
j‹!b.:‡
chƒhiif">P3 5H>+"H+B%
>>+]I ! 1
i•ƒhii•>33I ]X]rn{Znyb["+
:G%!E >%Bc1•€iŽ~
idƒhii•> %9:G6E G).>]I 5
27:3:. %F
fiƒidƒhii•>F3I !r
]^ 7_`abcd^]e_f ) •
c1•+,-./0
]^ 7_`abcd^]e_f ) d
^••>sbn‘’Zt
2HF.%%.9C91.9&E C. !:7)?
HF.C) ).&&)?FC. *7"AF!
.\-G6A8-.9&E C. !:7)?HF.1
F-:Q6A8)*%;-34)PE 7)?HF.:
!TA.9&E C. !1=I "F-:Q&-.,&
7)?"T-7)E).!GE C. !"&;HF.1
B96"F7HF.3“C',-3G:Q":5-);F
-G&,AC. !"MA8E
G,B.-!TA.9&E 7)?HF.1^F-
:QR'M4)9)PF-j/0&:: )T
)L).:!:HF.‡(6M! 6
AD<:9<%< .1>-GF-:Q, .~
1234567"8!9:;<=!>"=?!!@0A
Uhici
] F)AT =,0.FE.AUhii}"F-.)8B-"
:'~&91F-.-'~'9).“
Uhici"34+73'A9C.&FE.A<
:.TmnnUhici1_~'F-634F,!I TG "F
:4:;34CW&F:4”1ZK:A3AFP:.Tmnn"
).FU)8<O98•:C)5:IN8F-
;+: )P1>F!.0,N:.+7"
7-:7)?:W-;1
>.;I Uhici"55F--;:WC) -3HH91‹
;'~9F-%;0<FV7X F-;+
]^ 7_`abcd^]e_f ) Š
%)_G:•2& 6: )%&%4.-)5'~
F--;[F~:FNN"G&'~E
F-%)*F "I!G/* /g%B':I%.9:
FE.A<9•:W *CH1b-ZK:•CD F8
3N:W=3.:;C4,.);6").F6”:W-'%&
%4: '~ 6:<)&1g...)P:LF--;
X‚.)%Cl..{% F[E nZY",Gciƒhici"AU"G&U
)8F--;;9•"}–").6";)PUh"Š–";
)PUŠ"c–1=9-;Ucc"•–"%<:G)
X).6"Yn-)B•i–[+:.F-;+;)B}ii•e]" .
=fi–3.:;Uhii€"\CD:W*=H•);FE.A9<
:.UhiiŠF.A•ii•e]1
B*CD3;E)5688FGHG'ICD?)!GJBKG
5FLMC"()*'N"@
]^ 7_`abcd^]e_f ) }
Uhicc
>6P6"<:'3>E%E6).3GU
:( T "\,!8F:43“C'~l).Xl).—.g[1Uhicc0F8:;
&%.9C,-B4/T :*AH~l).1&E
Z C˜3).:!9H!E y9: 0%C*%BI
%.9).;"F-: <E I:B-*).F
:4l).—.g%B'U .1>D:;6"AL &*:368
A/A) :.f0FJ.%D7)?)B-;1C,*?
U .).•C.%.9:34A3M~,8,*+)78)
2:N^1IC,-H90F-:%B'-%
IHF•%';). .9(Š;€"F;TG-:&
:05FP&=)MO ."\,!F] C )C™^ )˜39,
!E ZK(rrr/Grrš:.}12Mm").Uhicc")
_G0:<T A)8F-%;Hh-;1).,GA
F">E;0A%B--H%03*
PU( %9C.%.9U)80)8BT61>E)
_GS,N,RF-,R:!F-FBCDE C
:AU)8C4 :./*FO"T b-.9•U%Hch<,G
:.f1g.nZY"F-.Uhicc•9H•"i–"*=•"c–3.
:;Uhici1b:4;)PU)8c"d–Uhicc:c"€–U
hich"3.:;U)8f"c–E Uhici1b:4; )P:;
+"U)8d"•–Uhicc:d"c–Uhich"3.:;HŠ"f–Uhici1
ZKjF-%;*-;0*c–PU)8":;^3@•U
c"•–).U :c"}–).Uhich1;cŠ;&F:4~g)."
U)8^3@A,;F.A“ P"c"c–:.Uhich1A0
U)8)8%9"S•9Hi"•–).U 1)_G-'%
]^ 7_`abcd^]e_f ) €
;CW:;HU)8€–).U;1 "ZKy "^")
2:N^U)83@*=3.:;C4,.);1
IC4,.;:.ch0<•A3.:;
I.3GC4,.<,G:.cUhicc1]4AG%
TAE I,*+:›%.3<)E).<% k ) ,B.9:
IF-•1>f,!N%,&,'3@ -=
)5FE .9hicijhicc":%;;)P63@6H
^C;3A%<U).Uhich1Z\CD:"3.:;;)P"
)P:LU)8E F- )P33E =",8343-
E .93<C4,.3@<,DN,8&7 ?I3
F-%.9E >E1
Uhich
Uhich<.%&).IUF--;\F6FU1
>&FE.A<8•-'3 %%G.5 434)œ
)"F-ZK"AF*FAT 1>F-;+)
_G"•2&") —%111FI<.&U)8%9T
F.Afx•U);11Z\CDF-MTmc"F-.)8B,;=
P!834'~M9F-1B"34'~
F,:I);IC,-,*%<-g.E F--;1
5%U)8F-%9"*!U ."3H 9-"<
=1206&3GB .*8&3G%Q:4 ) C4,.:
F--;Uhicf:7%F*FAT 3.:;Uhich"
6&3GC4,..)RFE.AF--;3@%B;•P
:.Uhicf1
4,.E _K!TG-5.)RU)8F-E ZK:A
*=UhichG:;)_G:;r]lr5•U .=
]^ 7_`abcd^]e_f ) ci
&M1_ !::/*FOE ;:;! :=,A
65F83N1
]^ 7_`abcd^]e_f ) cc
B*CD1OP>88CQC8!9
Tuy nền kinh tế của các nước đều có những khác biệt nhưng hầu hết đều bị ràng buộc
vào nền kinh tế thế giới và Việt Nam cũng không ngoại lệ. Đặc biệt với tính chất mở của
nền kinh tế thì sự ảnh hưởng của thế giới lại càng sâu sắc hơn đối với Việt Nam. Kinh tế
thế giới hiện nay vẫn chưa thoát khỏi đà suy giảm và điều này sẽ có những tác động
không tích cực tới tăng trưởng kinh tế Việt Nam mà ảnh hưởng trực tiếp nhất là xuất
nhập khẩu và kéo theo thị trường chứng khoán Việt Nam cũng biến động theo bởi đây là
một thị trường nhạy cảm và có mối liên quan với nền kinh tế vĩ mô khá lớn.Hơn nữa, Việt
Nam còn ghi nhận sự đầu tư vào thị trường chứng khoán của khối ngoại, nếu như kinh tế
toàn cầu xấu đi đồng nghĩa với việc thị trường chứng khoán Việt Nam sẽ mất đi khoản
đầu tư béo bở này. Cùng với sự biến động kinh tế toàn cầu, thị trường chứng khoán Việt
Nam trong năm 2010 gặp nhiều khó khăn, là một trong những thị trường sụt giảm mạnh
nhất thế giới trong năm 2011 và tới năm 2012 thì chững lại. Điều này cho thấy ổn định
kinh tế vĩ mô toàn cầu chính là yếu tố quan trọng nhất để ổn định thị trường chứng
khoán.
]^ 7_`abcd^]e_f ) ch
1214567"8'R@/QC#"
12123;-$K(S@TQ:OUA
P~fG&U)8^:>^n! ?F5hiiijhich
Uhici"+3AOTG&X^["g.4-"9€Š"c•dŽ
e]"G&U)8d"Š}–U=3.:;Uhii€ŠŽe]Dc"•}–1
2%HU*<*FP(Uhiih1
Uhicc"G&U)?^9•"}€–3.:;Uhici:;+)7
cif"•ŠcŽe]1G&U+3AO).;U *=HU
d"Š}–E Uhici).F!553A/*)*F6FU:A;
)BF-%9"+7F-:Q5HU)8)B%
F .:<%m1
Uhich"G&U^Uhich•9=•"if–X**).
U)8%9["• .=3.:;G&U)8•"ŠŠ–Uc€€€%9*
=AG&U•"fh–Uhii€1zœ)I,*+F-:Q').
*U0,&! AP)L3(BU
)8F-3 B+7F-:Q1
]^ 7_`abcd^]e_f ) cf
GDP là chỉ số dùng để phản ánh bức tranh thực của nền kinh tế một quốc gia. Vì
trong điều kiện các DN, các ngành sản xuất mà đi xuống thì GDP mà tăng lên là không
có cơ sở. Tốc độ tăng trưởng GDP cao hay thấp sẽ phản ánh nền kinh tế phát triển ổn
định hay không. Hơn nữa thị trường chứng khoán lại được nuôi dưỡng trên một nền kinh
tế phát triển ổn định. Nền kinh tế phát triển sẽ khuyến khích các DN hoạt động tốt hơn,
từ đó những nhà đầu tư mới có niềm tin vào lợi nhuận trong tương lai, họ sẽ đầu tư vào
thị trường chứng khoán và thị trường này sẽ trở nên sôi nổi và thu hút hơn. Ngược lại,
nền kinh tế ảm đạm, DN không dám đầu tư phát triển, các nguồn lực trở nên yếu đi sẽ
khiến cho những nhà đầu tư mất niềm tin vào thị trường chứng khoán và việc rút khỏi thị
trường chỉ là trong nay mai.
12121;V=N=W@(
B*CDX
~+'GFB
Uhici">^nGF`F.AŠ–1Z'B6PF<.
FhU>^n0Uf1f•–1.) "F-! :WO
-G6PCW-%9 .).U1
]^ 7_`abcd^]e_f ) c•
Uhicc"Ž%!%9%c}"cf–1g.BHE F-L-
;"Uhicc! 0:<†%9:3@6&B4-U
)81
Uhich"%96C*!A*=%9A).,GAU
)8F-3A1y90A/G•d1}c–"! ::50
.G'BF-%9AUhich*=H•BF-.9
Š–_G&) 1:*! AG\6%HU)8
^ 3'AFP1
Nguyên nhân chủ yếu gây lạm phát cao ở nước ta là do hệ quả của việc nới lỏng
chính sách tiền tệ, tài khóa kéo dài trong nhiều năm để đáp ứng yêu cầu đầu tư phát
triển, bảo đảm an sinh xã hội, và phúc lợi xã hội trong khi cơ cấu kinh tế, cơ cấu đầu tư
còn kém hiệu quả, cùng những hạn chế trong quản lý điều hành và tác động cộng hưởng
của các yếu tố tâm lý.
Tỷ lệ lạm phát cao thường gắn liền với những nền kinh tế tăng trưởng quá nóng, lạm
phát kéo theo lãi suất cao. Lãi suất cao khiến cho những nhà đầu tư khó tiếp cận vs
vốn hơn và ngại rủi ro khi quyết định đầu tư. Lạm phát cao sẽ khiến các DN không
dám đầu tư, k dám mở rộng quy mô. Điều này làm cho thị trường chứng khoán bị ảnh
hưởng khi mà trái phiếu và cổ phiếu của các DN không còn hấp dẫn nữa.
]^ 7_`abcd^]e_f ) c•
1212YZ$,
B*CD[;V=N=Z$,N"@\FC9E@1]3Y
y03*&E Z! 6C*!U9).I
U12•PE %03*%:.Uhii}F%03*&E
Z6%M%B;cŠxc}–"HU .*FP(Uc€€fXhh1i•–[1y0
3*Uhii€69/G}1•–"3.:;%03*&E Uhiii
Xf1d•–[5%03*&E 0U;cff–). .9hiiixhii€1
Uhici"3E E:W):.:!FP3.%9
"'BC)5•3G>^nAUhici8HC;}–12%3M:
<%m). .9! 1B:!O%03*%BT .P4!
3!N\FIFM7)?+7F-
F-\F6FU4341 :5•H%03*&:.: =
H%ci–:cf–5%03*)B7)?0 .=%03*'B;•x•–1
y03*~%B .F-C. !A#?:$,R: .9
!:;%03**=)~+) ~P :.3A/*12069.
%4%B7)?.9GGU1;3 Uhicc"0
&:G8Hcf–"c•–")~c•–ƒU•"~%03*cc–"ch–)~
]^ 7_`abcd^]e_f ) cd
c•–ƒU<\) -hicc%9-',7:†1fƒfƒhicc"
;, H)c•–ƒU",&+H
C'A4!BT7)"&3G,7/“%mC.3 9&3G
%9.)R,7F#,W#1
Lãi suất thực là mấu chốt của các khoản đầu tư kinh doanh bởi nó làm giảm hiện giá
của các dòng tiền tương lai nên sẽ làm giảm tính hấp dẫn của cơ hội đầu tư. Lãi suất có
lẽ được coi là yếu tố quan trọng nhất trong thị trường chứng khoán. Đối với trái
phiếu, lãi suất thị trường tăng sẽ làm giảm giá thị trường của trái phiếu và ngược lại, giá
thị trường của trái phiếu giảm thấp sẽ là cơ hội tốt cho nhà đầu tư trái phiếu. Còn sự
biến đổi giá của cổ phiếu khi khi lãi suất thị trường tăng lại không hoàn toàn như vậy.
Cổ phiếu và lãi suất có mối quan hệ không trực tiếp bởi vì dòng tiền thu được từ đầu tư
cổ phiếu có thể thay đổi cùng với lãi suất và mức thay đổi này có thể lớn hơn hoặc nhỏ
hơn mức thay đổi của lãi suất. Điều này sẽ khiến các nhà đầu tư cân nhắc kỹ càng hơn
khi quyết định tham gia vào thị trường chứng khoán.
1212X;V=N,N(
P~dŽ%!*!8! .9hiihjhich
]^ 7_`abcd^]e_f ) cŠ
Ž%!*!8! T UA"*"CDFE
.AF-&14-"3G?*!<g.%.9)(
I?6:!6g.,*H5H.%F
*1! %&).I;6Ž%!*!**-;XU
hicf•h–[1Z;5T 5<.%&C*!(3
:.5V65(:5CD6Ž%!*!*
! :W0%&;ˆ.126P%mA%?% .&!
:W6:!%":W%) 3GF-) <6C;AHO
ˆ.1
Nguồn lực con người là một yếu tố quan trọng, giữ vai trò chủ thể của mọi quá trình sản
xuất. Vì vậy tỷ lệ thất nghiệp cho thấy các DN làm ăn hiệu quả hay không, nếu kinh
doanh tốt thì họ sẽ tuyển thêm nhân công, còn không thì buộc phải cắt giảm. Hơn nữa
nếu tỷ lệ thất nghiệp cao thì số lượng người đầu tư sẽ bị hạn chế lại, thị trường chứng
khoán vì thế mà cũng bị ảnh hưởng theo.
1212[;L@^L$
]^ 7_`abcd^]e_f ) c}
Uhici
_G&S0T .,&7T-:;+3GG3
;%•dc1•iiŽ~",Rhf"€–^‡Ac1iiiŽ~P~U
hii€3 Uhici5+3GG3;%•dh1•iiŽ~1
+3GG3;%•}h1hiiŽ~‡H,&3
;%cc€1ŠiiŽ~",Rd"h–^1
Uhicc
g.(&>"3 FA.%4!3;
Uhici"C4.3;Uhicc:;&"=T )=:df
•"G)4&)="H,&3;Uhicc%
chi1diiŽ~",R•"f–^1
Uhich
-c•ƒciƒhich"'3;0%B-c••"hŽ
~":</ H'c•i"hŽ~g.C4.12--Uhich"C.5
53;<A!BŽ%!'3;M
,RHC4.%c•i"hŽ~155=46P/A) ).U
hicf:;H'C4F-%cdhŽ~1
'3FJ.g.%9"&-%03*"*!:Ž1(6
3@-A8%B7)?HF.! 1
2.3 4567"_$T9
G&U)8F-! %9.) IM3G,*?.
;)B-;12%&%49.) =&.&~C.
!1! ;r]lr67)?9›U%;:;dii)!
?"C3G)ž-%;"76 "3G?6H(•1iiij
f•1iiie]ƒUU .•"PF7)?&7 ";r]lr
A) ,7!G-:""63›)<?BC"3A/*
6 :;H?BCD-<")P!G,%ž•
]^ 7_`abcd^]e_f ) c€
D7)?&7 U:"FCF -:5:U6
BCDE ?”g.%G#)I=$"C.:FP3;6
PP+:7)I 7)?&7 :/*FO).66:.3
E TG 1.6";r]lrFP,k%=/*FO")/*FO3@
:WC)5).? ;18%@3G? C:( T "di–6 <3A
/*9F:4</*3 le"ZK"A1N(cƒci"!7
GF-! xAXl^r[0H6!%41g.6")B€i–
6 ! /*FO:.<8H-T *=);F
1D!9.9&/*FO \F6FU"L:!3@+
FF--;)P)8%91
9! ":!/UC%B'U:;G&6\).?
0F-AE \Ug.1"!SUg./;
F-C. !F6FU).T)53A/*1.)
;&F:4>” U%G\:;:*B "%S%'"
A8Fk;U)8F-
2.4 4567"\$7"\(7
Uhici"
).U3!:F6 0F634G<7:
C*)œJ*%3F6 09.) !<ˆ%*G:;F:4
1).Tmn":!N\3!).F&%9U
?)-0F-C:G+:.)-E%
.C. !F6-<:;~:G:;H%03*<%m1
3!).UhiciF66P6%0N\F0U+
=! .h•"f–":U)8C'E !G%
h€"}c–3.:;Uhici1
!-*T:+7).30F-C.
!UF6FU=).:!.97F-.9:=FC.
SA!TAE 31!TA%&).I)E).<C!
]^ 7_`abcd^]e_f ) hi
).Uhici%)E).:3~?SF-! F9<
'B:+7:Q:)7~1
Uhicc"
);556"0, 3GihifƒifƒhiccT7
H%03*&G E +HC'8Hc•–1B"C;
3HJE :* F.A")*:W5:<)T
5HF-9:<~E1>•-F, >•7
ih:.Šƒ€ƒhicc").6T7)œ5H/“9D:;:!
FBT-/“%m+HC'&:<)").€ƒhicc%03*
&;HT :Hc•–1
IC,-FP)B0F-.G&U)8&:C'Uhicc
9H*FŽ%'FP(Uhiii)8%91
Uhich"
c€ƒicƒhichE E;>E::! 9&-BfG
:;3G-A&Tmn"TmnnUhiccE C. !k::( "C.
!3“C'% .&1
ci•UhichE >E:&3GA.†F6FU.3A
/*FC. "›)<7)?1
hcdUhich_G&, &3G3-R.†F6
FU.+H:1
Thực tế đã chứng minh sự ổn định của môi trường chính trị- xã hội của đất nước là yếu
tố quan trọng hàng đầu đảm bảo cho sự phát triển của nền kinh tế, doanh nghiệp và thị
trường chứng khoán. Sự mất ổn định chính trị- xã hội của đất nước, bất kể vì lý do gì
cũng gây tổn hại, thậm chí làm gián đoạn hoạt động của thị trường chứng khoán. Sự
thay đổi về chính trị thường kéo theo những thay đổi về chính sách kinh tế- xã hội, chi
tiêu ngân sách, ngoại giao, an ninh quốc phòng của quốc gia đó. Nếu những sự thay đổi
này thuận lợi thì sẽ có những ảnh hưởng tích cực đến thị trường chứng khoán.
]^ 7_`abcd^]e_f ) hc
12[4567"& !"
Uhici1
Z8B .C7Uhici"•3GjnCg/06,;U9@(•€•"}
P%B•cŠ"cPXUhf"fP[1).3GUhici"•3GjnCg/
•C .&).F.A•hij••iP":;•%••€"•Pidƒi•:%
•hf"€Ph•ƒi}1b-MUhici"•3GjnCg/G8H•}•"ŠP"
Aci"cP=Hh"i•–1
Uhicc1
>•3GjnCg/8Uhicc8H•}•"ŠP:•6C*!%B).h
U:;H•%•hh"•Pi€ƒih1] 6%›AP
%B':CGH"(chƒi•-h•ƒi•%ciBA%B'%,G
=ciiPX(•}h"cPf}d"•P["3 6U%B%9%9~7
5-<).•1). .9(h•ƒi}-c•ƒi€%/;<%9
]^ 7_`abcd^]e_f ) hh
•:;cfBUP%B-(•ic"ŠP%B•d€"•P126<.%
%:'3 C*).Uhicc"3 6%›AVP%H;%
f•Š"}P1b-M .C7Uhicc"jnCg/G8Hf•c"d"Acff"cP
=HhŠ"•–3.:;U1
Uhich"
)AT &UhichF6FUjnCg/:WUc}–(f•iP
%B•cf1ŠP"‹jnCg/%9634AŒi1Š–(•d1Š€/G•d1•P1
GFB.*).Šci0HF.)BA 36hŠc0A"Š0
F +3.:;HU:•fh0U1G6 7)?C.-
U•c–(•h•1hŽ%BŠ•cŽ1).6:G6 E {]lU9
@*)†3.:;U1
Nền kinh tế trong suốt xu hướng vận động dài hạn của nó phải trải qua nhiều chu
kỳ. Mỗi chu kỳ đều gồm một giai đoạn mở rộng, tăng trưởng lên đến đỉnh điểm, sau đó là
giai đoạn thu hẹp, suy thoái và chạm đáy. Thị trường chứng khoán cũng vậy, luôn có tính
chu kỳ và lấy nền kinh tế làm nền tảng.
4 )B=38CI%!)B"6P)M) <IA
8X&[4.\B4E )?F-:Q-34)P
E 7)?HF.S.9&E (C. !1
]^ 7_`abcd^]e_f ) hf
^••>ZtnzŸ ¡
f1c1;-"$`"N"@
3.1.1: Đặc trưng ngành sữa Việt Nam
!-,-3I %!4O--'
:'?3GC1>3AOE <-,-(~B%!
%3I &:X3I ,"3I CB[1>:5-"I3AO(3I 6
%<CC† .6&:)T )L).34)PE .?(
F3) -F)?:.;F-1
!3I D%&).I634k .:
!-,-S6"-,7!9R9.) &3AO3I 6*
%<:A,A.-G:!3 .4O1B96"!3I
6\)%~B%!%9'&)*%;:.F!4B"\
,!%F13I %~B%!E ! F
6<F!%<I;/H%9FB:!U,3I \
F6FU12%B%mA:53 .! %).5)9~
B%!).;-'))L1Uhii}"A;6cii1iii
.,3I "+3A%<3I 9hf•1iii*ƒU"•HF.Ahi–
B%!3I .-,-1Z\CD; ) 'B-N
hic•3@+3G%<,3I %B•ii1iii."=H9.) c"c)!*
3I ƒUS•H•i–12~Q :;:!
-,-3I •)?:.dij}i–~B%!.9(
;¢"g„—g % C"ZK"•2&•:~..%3I ,&B%!1
>6P*"3I ! \F6FU:7)E
<FV713I <%6U)P
).=% F! 0: :;F-TG-1
]^ 7_`abcd^]e_f ) h•
1.2: Vai trò của ngành sữa Việt Nam
1.2.1: Đối với đời sống
]I %&3AOCC†)*G.3HFkg:.34)PE =
P.?(F3) .;F%;%B12G:;?C8;)P
53AO(3I %&).I3AO--FP-<
).FOCC†:5:HB'3I 8I;)*%;12G<
B'3I *6%)žgI*CC;).3I
/"3N" g•5-.*AL%H +1~CC†).3I 3@
M..?E3HFkg"3433G:A9.G1
‹0&! :W8)L5)9ˆ."%9"?3GC
*"P*?! -:+L),5 6/;A
/G1B%C.:*CC† <A,A."?!
6mH5P:CC†: 66TgG3I 1
! "F/0&0)P="?3G?C<A!
="I3AO3I C<34T E ?BCD=:5
:!3I 0<5:;:.)T )L).:!6
.P%4:+LE ?C
1.2.2: Đối với sự phát triển kinh tế
!3I %&).I!-,-6&
: )T )L).34)PF-! 1!*%<3I ).;
,R:;*%<3I -; -.3I ! &=
6;:C4F-3@ %9%<.*;17)?3I ).;6P
-'C)5<G&U)8 .).IU;"C.HB'3I
,5T?E ! !9:W 8H*1
!3I ) ?AT-<:!%.?% .&"\
,!%% .&8F:4"AŽ%!*!"~?3I
]^ 7_`abcd^]e_f ) h•
