Vai trò quản trị công ty trong khai thác nguồn lực tài chính bên ngoài

TS. Nguyễn Thu Hiền
Giám đốc Chương trình Maastricht MBA
Khoa Quản lý Công Nghiệp
Trường Đại học Bách Khoa Tp.HCM
Vai trò quản trị công ty trong khai thác nguồn
lực tài chính bên ngoài
Nội dung soạn thảo đúc kết từ kết quả Thẻ điểm Quản Trị Công Ty tại Việt Nam 2012 và
Thẻ điểm Quản Trị Công Ty ASEAN 2012.
Nội dung
!  Tiềm năng thị trường vốn (tại sao VN chưa thu hút
được vốn từ TTCK?)
!  Khái niệm QTCT
!  Đánh giá QTCT tại VN và trong khu vực ASEAN
!  Cấu trúc quyền lực trong QTCT
!  Vai trò HĐQT và chất lượng QTCT
Dấu hiệu suy giảm niềm tin?
Chỉ thị 03 kiểm
soát tăng
trưởng tín dụng
Khủng hoảng
tài chính Mỹ
Tái cấu trúc
kinh tế,
lllllllllll

Lình xình vì
đâu?














lll
Thailand Stock Market Index - 5 năm
Indonesia Stock Market Index - 5 năm
Philippines Stock Market Index - 5 năm
Malaysia Stock Market Index - 5 năm
Vietnam Stock Market Index - 5 năm
Thailand
Indonesia
Malaysia

Philippines
Vietnam
Thách thức cạnh tranh vốn
trên thị trường chứng khoán
!  Số lượng CTNY tại:
!  Indonesia: TTCK từ 1912, hiện tại có gần 500 CTNY
!  Philippines: TTCK từ 1993, nay có 360 CTNY
!  Thái Lan: TTCK từ 1975, đến nay có ~500 CTNY
!  Malaysia: TTCK từ 1965, năm 2007 có 986 CTNY có
GTVH 325 tỉ USD
!  Singapore: TTCK từ 1975, có 774 CTNY có GTVH 520 tỉ
USD
!  VN: TTCK từ 2000, nay có >700 CTNY, GTVH cuối 2012 là
33 tỉ USD
Sụt giảm năng lực thu hút vốn –
nguyên nhân từ đâu
!  Tiềm lực nền kinh tế? Tăng trưởng kém? Hiệu
suất?
!  Sụt giảm niềm tin nhà đầu tư? Rủi ro? QUẢN TRỊ
CÔNG TY (CORPORATE GOVERNANCE) yếu kém?
Quản trị công ty và
lòng tin của thị trường
Đối với quốc gia
!  “Để ổn định kinh tế vĩ mô, nhất là ổn định tài chính,
điều quan trọng nhất là chúng ta phải tạo dựng được
lòng tin của thị trường” Ông Vũ Viết Ngoạn – Chủ tịch Uỷ ban giám
sát tài chính quốc gia- Vneconomy 12/2/2013.
!  CG is a level playing field for countries in ASEAN –
“QTCT là một sân chơi công bằng cho các nước khu
vực ASEAN”– Fiana, Phó chủ tịch OECD, Hội nghị bàn tròn về QTCT của OECD,

Nhật bản 2012
!  Nếu nói ISO là chứng nhận chất lượng quản lý vận
hành, thì QTCT là chứng nhận chất lượng môi trường
đầu tư
Quản trị công ty và
lòng tin của thị trường
!  Đối với Doanh nghiệp
Tại sao có khái niệm QTCT?
Loại hình doanh nghiệp:
Doanh nghiệp tư nhân
Loại hình doanh nghiệp:
Công ty đại chúng
!  Chủ và người điều
hành là MỘT
!  Chủ và Người điều
hành là HAI nhóm khác
biệt
CG so với CM
(Quản trị so với Quản lý)
!  Corporate Management (Quản
lý) nhằm mục đích tạo lợi
nhuận cho doanh nghiệp.
Quản lý là vai trò trung tâm
của Ban điều hành công ty –
cũng là người kiểm soát
doanh nghiệp.
!  Corporate Governance (Quản
trị) nhằm mục đích tạo lợi
nhuận cho doanh nghiệp một
cách vững bền, trong dài hạn,

bảo đảm đem lại quyền lợi
cho cổ đông và các bên liên
quan. Quản trị là vai trò trung
tâm của Hội đồng quản trị,
Ban kiểm soát.
Cấu trúc quyền lực trong QTCT
SHAREOWNERS: Đại hội đồng cổ đông
quyết định các vấn đề trọng yếu (Thù lao
hội đồng quản trị, chính sách cổ tức,
phân phối lợi nhuận, TTSN)
MANAGERS: Ban điều
hành: Vận hành hoạt
động hàng ngày của
doanh nghiệp: Quản lý
thực hiện chiến lược, xây
dựng kế hoạch kinh
doanh, quản lý nhân sự,
phát triển chiến lược tiếp
thị, quản lý tài sản.
DIRECTORS:Hội đồng
quản trị có trách nhiệm
chỉ đạo, định hướng,
xây dựng chiến lược,
kiểm soát, giám sát
doanh nghiệp.
Quản trị công ty là gì?
!  Theo IFC: QTCT là những cơ chế và những quá trình để
định hướng và kiểm soát công ty.
!  Theo OECD:
!  QTCT là những biện pháp nội bộ để điều hành và kiểm soát

công ty, liên quan tới các mối quan hệ giữa BGĐ, HĐQT và
các cổ đông của một công ty với các bên có quyền lợi
liên quan. QTCT cũng tạo ra một cơ cấu để đề ra các mục tiêu
của công ty, và xác định các phương tiện để đạt được
những mục tiêu đó, cũng như để giám sát kết quả hoạt động
của công ty. QTCT chỉ được cho là có hiệu quả khi khích lệ
được BGĐ và HĐQT theo đuổi các mục tiêu vì lợi ích của công
ty và của các cổ đông, cũng như phải tạo điều kiện thuận lợi
cho việc giám sát hoạt động của công ty một cách hiệu quả,
từ đó khuyến khích công ty sử dụng các nguồn lực một cách
tốt hơn.
Các Nguyên tắc Quản trị công ty của
OECD* – 5 Nguyên tắc
1.  Quyền của cổ đông
2.  Đối xử bình đẳng đối với cổ đông
3.  Vai trò của các bên có quyền lợi liên quan trong
QTCT
4.  Công bố thông tin và tính minh bạch
5.  Trách nhiệm của Hội đồng quản trị
*Available on:

Thẻ điểm QTCT
/>region__ext_content/regions/east+asia+and
+the+pacific/publications/corporate
+governance+scorecard+for+vietnam+2012
/>asean_cg_scorecard.pdf
Thẻ điểm QTCT của Việt Nam
!  Do IFC, GCGF, và UBCKNN
!  Đánh giá 100 cty lớn nhất
của hai sàn HOSE and

HNX
!  Thẻ điểm xây dựng dựa
trên các nguyên tắc QTCT
của OECD và pháp luật về
QTCT của Việt Nam
Thẻ điểm QTCT của ASEAN
!  Do ACMF
!  Đánh giá 100 công ty lớn nhất
của mỗi quốc gia trong 6
nước ASEAN (Việt Nam,
Malaysia, Thailand, Indonesia,
Philippines, Singapore)
!  Thẻ điểm dựa trên các
nguyên tắc QTCT của OECD,
ICGN và luật pháp QTCT của
các nước khu vực ASEAN
Thẻ điểm QTCT Việt Nam –
Kết quả đánh giá chung
!  A. Quyền của cổ đông
!  B. Đối xử bình đẳng
với cổ đông
!  C. Vai trò của các bên
có quyền lợi liên
quan trong QTCT
!  D. Công bố thông tin
và tính minh bạch
!  E. Trách nhiệm của
HĐQT
Thẻ điểm QTCT ASEAN
Các khía cạnh yếu kém trong Quản trị

Các vấn đề yếu kém thuộc khía cạnh Minh bạch thông tin và Vai trò
HĐQT:
!  Công bố thông tin tình hình tài chính doanh nghiệp muộn, không rõ
ràng, nhiều sai lệch
!  Công bố thông tin sở hữu của cổ đông lớn, các bên liên quan
không rõ ràng.
!  Vai trò của HĐQT cũng như các quyết định thuộc thẩm quyền không
được nêu rõ
!  Thành phần và chức năng của HĐQT chưa đảm bảo tính độc lập,
chưa phân tách các tiểu ban chuyên trách
!  Vai trò phản biện độc lập, định hướng chiến lược, kiểm soát rủi ro,
kiểm soát minh bạch thông tin của Ban điều hành chưa được thực
thi
!  Lý lịch, thù lao, kiểm điểm đánh giá hàng năm của HĐQT không
trình bày rõ ràng
!  HĐQT vi phạm các tiêu chuẩn đạo đức (giao dịch nội gián, giao dịch
với các bên liên quan, giao dịch cổ phiếu công ty không công bố)
Thông tư 121/TT-BTC và những thách
thức
!  Vai trò độc lập của HĐQT: Tối thiểu 1/3 số thành
viên HĐQT là độc lập
!  Khái niệm độc lập:
!  Trước đây: Độc lập nghĩa là “không điều hành”
!  Nay: Độc lập nghĩa là “không có quan hệ lợi ích với
ban điều hành, không có tiềm năng xung đột lợi ích
với cổ đông”
!  Ước lượng nhu cầu các thành viên HĐQT độc lập
hội đủ năng lực, chuyên nghiệp: Hiện tại với 1700
công ty đại chúng, qui mô HĐQT từ 5-11 thành viên,
ước lượng cần có tối thiểu 1500 thành viên HĐQT

hội đủ điều kiện.

Kết luận
!  Quản trị kiểm soát rủi ro tốt, minh bạch và trách
nhiệm, tinh thần chính trực là chìa khoá thành công
trên thị trường vốn.
!  Các thành viên HĐQT chính trực, công minh, với
năng lực phản biện độc lập là một cơ hội và thách
thức cho cải cách quản trị tại Việt Nam
!  Doanh nghiệp VN cần nhìn nhận vai trò phản biện
độc lập của HĐQT như là một điều kiện cần để
phát triển thịnh vượng một cách bền vững.
QTCT tốt là cơ sở giành được lòng tin của
thị trường
Trên thị trường hàng hoá
!  “Customer loyalty comes
from trust”
!  “Investor loyalty comes
from good governance”
Trên thị trường vốn
Thank you for listening!
Questions and comments