Bài giảng tài chính doanh nghiệp chương 3 TS nghiêm thị thà

06/08/14

CHƯƠNG III: PHÂN TÍCH CHÍNH
SÁCH TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP

3.1. Phân tích chính sách huy động vốn của
doanh nghiệp.

3.2. Phân tích chính sách đầu tư của doanh
nghiệp.

3.3. Phân tích chính sách phân phối lợi
nhuận của doanh nghiệp
06/08/14

3.1.PHÂN TÍCH CHÍNH SÁCH HUY ĐỘNG
VỐN CỦA DOANH NGHIỆP
3.1.1. Các nguồn vốn doanh nghiệp huy động SXKD

Mục tiêu: đủ lớn, chi phí thấp, tránh phụ thuộc quá lớn
vào đối tác huy động vốn ( trừ khi đó là điều mong muốn)

Các nguồn huy động:

Nguồn vốn CSH : Vốn góp ban đầu, lợi nhuận không
chia, phát hành cổ phiếu , liên doanh liên kết, sáp
nhập…;

Nguồn vốn nợ: tín dụng ngân hàng, tín dụng thương mại,
phát hành trái phiếu doanh nghiệp , thuê tài chính…

06/08/14

3.1.2.PHÂN TÍCH NGUỒN VỐN
Tính toán: bảng phân tích cơ cấu và sự biến
động nguồn vốn của doanh nghiệp (Các
chỉ tiêu chủ yếu của B01- phần nguồn vốn:
có 8 cột sử dụng phương pháp so sánh: kỹ
thuật phân tích dọc: xác định tỉ trọng của
từng loại trong tổng số của nó và kỹ thuật
phân tích ngang so sánh từng chỉ tiêu CN
với ĐN).
06/08/14

.
BẢNG 1; PHÂN TÍCH NGUỒN VỐN
ChØ
tiªu
Sè
tiÒn
cuèi

TØ
träng
cuèi

(%)
Sè
tiÒn
®Çu


TØ
träng
®Çu

(%)
So s¸nh
sè tiÒn
So s¸nh tØ lÖ
(%)
So s¸nh
tØ träng
(%)
1 2 3 4 5 6=2-4 7=6*100/4 8=3-5
06/08/14

3.1.2.PHÂN TÍCH NGUỒN VỐN CỦA DN
+Phân tích tổng quát: đánh giá tổng quy mô (A+B), cơ cấu
nguồn vốn của DN (A và B)
+ Phân tích chi tiết: sự biến động, cơ cấu, nội dung từng loại
nguồn đánh giá chính sách tài chính doanh nghiệp đang thực
hiện có hợp lý và hiệu quả không? nguyên nhân và xu hướng
biến động của chính sách tài chính. Trọng điểm quản lý của
công tác huy động vốn của doanh nghiệp.
+ Kết luận: Thực trạng và xu hướng biến động của tổng nguồn,
cơ cấu nguồn vốn và xu hướng biến động nguồn vốn của
doanh nghiệp có đảm bảo an toàn về tài chính và tăng trưởng
ổn định hay không? Biện pháp nào cho chính sách tài chính
tối ưu của doanh nghiệp?
06/08/14


 !"###

Khái niệm:Chính sách sử dụng công cụ tài chính thể hiện sự lựa chọn
các công cụ tài chính để huy động vốn của DN theo mục tiêu huy
động đã đề ra (Nhu cầu vốn = LN để lại+ Nvốn khấu hao + nguồn
vốn hđộng từ bờn ngoài).

Chỉ tiêu phân tích: Nv = Nn + Nd
Trong đó: Nv: nguồn vốn huy động từ bên ngoài
Nn: nguồn vốn ngắn hạn huy động từ bên ngoài
Nd: nguồn vốn dài hạn huy động từ bên ngoài
Nn=Vay NH ngân hàng+Ph tngh+Thương phiếu+ N. khác
Nd=Vay DH +Trái phiếu+Thuê tài chính +Cổ phiếu+NKhác
06/08/14

Lựa chọn công cụ tài chính gồm 2 bước:
Bước 1: XĐ lượng nguồn vốn cần huy
động từ bên ngoài (Nv)
Nv = Nhu cầu vốn – Nv huy động BT
Bước 2: Lựa chọn công cụ tài chính
06/08/14

CÁC CÔNG CỤ TÀI CHÍNH

#$"!%& %&
'
(
)* %&'
(
%+&,&

(
%/,&
(
012"3,
(
.4%&
(
5

#$"!%&"6
'
(
)*"6'
(
#789,9&+9
":;&<
(
":;&.)+9&=+:>
(
#789,9&+9#
(
#789,9&?,5
(
5
06/08/14

CÁC YẾU TỐ CẦN XEM XÉT KHI LỰA CHỌN
CÔNG CỤ TÀI CHÍNH

Thời hạn


Chi phí

Mức giới hạn của từng nguồn

Mục tiêu về mức độ tự chủ tài chính
06/08/14

PHÂN TÍCH CHÍNH SÁCH SỬ DỤNG CÔNG CỤ
TÀI CHÍNH
Bước 3:

Phương pháp phân tích:
(
So sánh tổng số cũng như từng nguồn giữa CN với ĐN để
XĐ tăng giảm tuyệt đối và tương đối
(
XĐ tỷ trọng từng nguồn chiếm trong tổng số
(
Nhận xét về công tác lựa chọn các công cụ tài chính của DN
06/08/14

3.1.4. PHÂN TÍCH CHÍNH SÁCH TÀI TRỢ

!@AB"&C/@D1%)8%1%&E.F.9G)#H

?& ."A 3 chỉ tiêu phân tích:
1. CPvbq =
2. Vốn lưu chuyển (VLC) được xác định bằng công thức:
VLC = Nguồn vốn dài hạn(NVDH) – Tài sản dài hạn

(TSDH)
Hay VLC = VCSH + Nợ DH - TSDH
Hoặc VLC =TSNH - Nguồn vốn ngắn hạn
3. Nhu cầu về vốn lưu chuyển (NCVLC) :
NCVLC= HTK + CKPTh(ng. hạn) - CKPTr (ng. hạn).
∑
=
×
n
i
ii
NvTtr

06/08/14

Chỉ tiêu VLC:
Trường hợp 1: VLC<0
TSNH
NVNH
TSDH
VLC
NVDH
06/08/14

TRƯỜNG HỢP 2: VLC>0
TSNH NVNH
VLC
NVDH
TSDH
06/08/14


TRƯỜNG HỢP 3: VLC=0
TSNH NVNH
TSDH NVDH
06/08/14

Các giai đoạn của chu kỳ SXKD tạo ra
NCVLC:
t2+t3+t4-t1
Nhập kho
NVL
Trả
tiền
Nhập kho
TP
Bán
TP
Thu
tiền

I







J
9&.9&+9

#."K"L9M.N :O"'&
%"P78
06/08/14


Phương pháp phân tích:
+ So sánh thực tế với kế hoạch hoặc kỳ này với kỳ trước chỉ tiêu chi phí
sử dụng vốn binh quân, đồng thời so sánh cuối năm với đầu năm của
các chỉ tiêu: VLC, NCVLC
Q#LQ#8R∆
#Q#

L#Q#
I
R∆
S∆TIU∆VIU∆RIW
+ Sử dụng phương pháp phân tích nhân tố: số chênh lệch để tính mức độ
ảnh hưởng của từng nhân tố (tti và cfi); số cân đối để xác định mức độ
ảnh hưởng của các nhân tố đến sự biến động của VLC và NCVLC
06/08/14

ĐỐI CHIẾU VLC VỚI NCVLC

So sánh VLC với NCVLC
VLC – NCVLC =
∆
(Khi VLC > 0 và NCVLC > 0)

Nếu
∆

> 0

Nếu
∆
< 0

Nếu
∆
= 0
06/08/14

BẢNG 2; PHÂN TÍCH CSTT
ChØ tiªu PT
(1)
CN
(2)
NĐ
(3)
CL
(4 = 2-3)
TL
(5=4*100/3)
1.TSNH (NVDH)
2.Nî NH (TSDH)
3. VLC=1-2
4. HTK
5. Ph¶i thu Ng¾n h¹n
6.Ph¶i tr¶ Ng¾n h¹n
7. NCVLC = 4+5-6
8. VLC - NCVLC

06/08/14

NHẬN XÉT CHÍNH SÁCH TÀI TRỢ
Đánh giá khái quát: Thời gian vận động của tài sản phải luôn
> hoặc = thời gian hoàn trả nguồn vốn( VLC >0, NCVLC
luôn < hoặc = VLC). Chi phí sử dụng vốn phải nhỏ hơn khả
năng sinh lời của vốn.
Đánh giá chi tiết: Đánh giá tính chất ảnh hưởng của từng
nhân tố ảnh hưởng đến từng chỉ tiêu trên bảng phân tích,
xác định nguyên nhân.
Kết luận: Chính sách tài trợ của DN có đạt được các mục tiêu
đặt ra hay không, nguyên nhân chủ yếu và biện pháp khắc
phục.
06/08/14

MỘT SỐ VẤN ĐỀ CẦN NGHIÊN CỨU
1. Nguồn vốn dài hạn DN cần phải huy động được
xác định như thế nào để chính sách tài trợ vừa có
thể tiết kiệm được chi phí sử dụng vốn vừa đem lại
sự ổn định và an toàn về tài chính cho DN?
2. Các biện pháp giảm NCVLC nhằm giảm NVDH
cần huy động trong chính sách tài trợ?
06/08/14

3.2. PHN TCH CHNH SCH U T
(GT)
1. Nhng điểm cần chú ý khi phân tích
chính sách đầu t
2. Phân tích quyết định đầu t
3. Phân tích cơ cấu đầu t

4. Phân tích hiệu quả đầu t
3.3 PHN TCH CHNH SCH PHN PHI
LI NHUN (gt)
06/08/14

KẾT CHƯƠNG
06/08/14


":;&):;"@&X&=.@D"Y)

=8":;&+8"-"&>&<)8Z)

[)81:O"\<)87&&EZ;&)

:"3Z]&-"#^_`Z%@a"N

[b&+8")3,c8+8"@3

#&8%*d""&2"e&K8

#3&+)\37$Z>\Z!&%

+:>7&-@=.&8@f&

#&8N*:.$1%87

2"<9"g8F.*Z.0&P

#d" '&7;\d"+8"+6""*O


#d"7h\)1%i-

:"+8")j,c":;&+8"@3

#3+.E\3:>O\8%&<k8

[&-*4.:O"\<&-"&0\<.P@).

[&-8X1%89)&).

)&,cN*+8")@)F.*Ek&

l&Z%8\m"d"3Za+NZ%":;&

l&Z%":;&d"3,c8+8"@3

 7$"38\n3,c":;&

XM&k*\Z4"P&o":i"@-

%m")&2"+4+c-

BkZ%":;&X6,9&38

l$"38X7$"p3":;&

#8Z>F.X,c":;&qZ'&

l$"3":;&\n".*41rZ%8


#&8%*Oe&K8

#82"@3:",c":;&@k-

Bp8)&n.2@;&a

Q8,c8%F.4N,c":;&

#8-@&:",c":;&2"k&

s%8)&9.2@;&a

2"1X).1XN9X":;&

0 &E.7t:"d"7tC

[&-<)8@&=.:)&p.-<9

#3&@.)&&-"#8":;&
Định nghĩa: “CN”