Slide thuyết trình phân tích và định giá cổ phiếu vhc

MÃ CHỨNG KHOÁN: VHC

www.fpts.com.vn


NỘI DUNG CHÍNH
I. TỞNG QUAN DOANH NGHIỆP
II. TỔNG QUAN NGÀNH
III. HOẠT ĐỘNG KINH DOANH
IV. TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH
V. TRIỂN VỌNG, RỦI RO VÀ SWOT
VI. ĐỊNH GIÁ & KHUYẾN NGHỊ


I - TỔNG QUAN DOANH NGHIỆP
1.1. Lịch sử hình thành và phát triển

§ Thành lập: 1997
§ Vốn điều lệ: 1,834 tỷ đồng
§ Vốn hóa thị trường: 7,355 tỷ đồng
§ Nhân sự: hơn 8,000 người
§ Lĩnh vực kinh doanh chính: Ni trồng,
chế biến cá tra Fillet đông lạnh xuất khẩu

Nguồn: VHC

www.fpts.com.vn


I - TỔNG QUAN DOANH NGHIỆP
1.2. Cơ cấu doanh thu

CƠ CẤU DOANH THU NĂM 2021
1%

19%

1%
7%

0.04
3%

66%

Cá tra phi lê

Sản phẩm GTGT

Sản phẩm phụ

C&G

Sản phẩm từ gạo

Nguồn: VHC

www.fpts.com.vn

Khác

I - TỔNG QUAN DOANH NGHIỆP
1.3. Cơ cấu cổ đông

CƠ CẤU CỔ ĐƠNG
43.16%

§ Cơ cấu cở đơng của VHC khá cô đặc, với tỷ lệ sở hữu chiếm
khoả n g 43.16% củ a bà Trương Thị Lệ Khanh (Chủ tị c h

44.26%

HĐQT).
§ Riêng với Vĩnh Hồn – ban lãnh đạo và hội đồng quản trị thể
hiện sự minh bạch thông qua cách “chèo lái” doanh nghiệp.
5.98%

6.60%

§ Các thành viên HĐQT khơng phải là thành viên gia đình nên
một phần nào thể hiện được tính minh bạch cho VHC.

Trương Thị Lệ Khanh

Mitsubishi Corp

Nhóm CĐ lớn - Norges Bank

CĐ khác

Nguồn: VHC

www.fpts.com.vn


I - TỔNG QUAN DOANH NGHIỆP
1.3. Cơ cấu cổ đông

www.fpts.com.vn


I - TỔNG QUAN DOANH NGHIỆP
1.4. Cấu trúc công ty
Tên cơng ty

Tỷ lệ sở hữu

Vốn góp ban đầu (tỷ đồng)

Hoạt động chính

Cơng ty TNHH MTV Thực phẩm Vĩnh Phước

100%

300

Cơng ty TNHH MTV Vĩnh Hồn Collagen

100%

100

Cơng ty TNHH MTV Thanh Bình Đồng Tháp

100%

233.14

Kinh doanh thủy sản

Công ty TNHH SX Giống cá tra Vĩnh Hồn

98%

99.3

Sản xuất giống cá tra

Cơng ty TNHH Thức ăn thủy sản Feed One

43.47%

50

Sản xuất thức ăn thủy sản

Công ty Cổ phần XNK Sa Giang

76.72%

71

Sản xuất, mua bán thực phẩm

Vinh Technology Ple Ptd

100%

150

Công ty TNHH Nông sản Thực phẩm Thành Ngọc

70%

70

Chế biến và bảo quản rau quả

Công ty liên kết - Công ty TNHH Mai Thiên Thanh

27.5%

10

Xử lý và tiêu thụ rác thải không độc hại

Chế biến bảo quản thủy sản và các sản
phẩm từ thủy sản
Sản xuất Collagen & Gelatin (C&G)

Mua bán, xuất nhập khẩu thủy sản, thực
phẩm chức năng

Nguồn: VHC

www.fpts.com.vn


NỘI DUNG CHÍNH
I. TỞNG QUAN DOANH NGHIỆP
II. TỔNG QUAN NGÀNH
III. HOẠT ĐỘNG KINH DOANH
IV. TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH
V. TRIỂN VỌNG, RỦI RO VÀ SWOT
VI. ĐỊNH GIÁ & KHUYẾN NGHỊ


II - TỔNG QUAN NGÀNH
2.1. Việt Nam là quốc gia sản xuất và xuất khẩu cá tra lớn nhất thế giới
Việt Nam là quốc gia chiếm thị phần xuất khẩu lớn nhất thế giới

Thị phần xuất khẩu cá tra của
Việt Nam trên thế giới năm 2022
6%

94%
Việt Nam

Còn lại

Nguồn: ITC

www.fpts.com.vn

Nguồn: VASEP


II - TỔNG QUAN NGÀNH
2.1. Việt Nam là quốc gia sản xuất và xuất khẩu cá tra lớn nhất thế giới

SẢN LƯỢNG THỦY SẢN VIỆT NAM
10

9.00%

9

8.00%

8

7.00%

7

6

12%

5

10%

4

8%

3

6%

2

4%

1

2%

6.00%

6

5.00%

5
4.00%

4

3.00%

3

2.00%

2

1.00%

1
0

SẢN LƯỢNG NUÔI TRỒNG THỦY
SẢN

2015

2016

2017

2018

2019

Sản lượng thủy sản (triệu tấn)

2020

2021

2022

Tăng trưởng

Nguồn: VASEP

www.fpts.com.vn

0.00%

0

2015

2016

2017

2018

2019

Sản lượng nuôi trồng thủy sản

2020
Tăng trưởng

Nguồn: VASEP

2021

2022

0%


II - TỔNG QUAN NGÀNH
2.2. Diện tích và sản lượng cá tra tại ĐBSCL

DIỆN TÍCH VÀ SẢN LƯỢNG NI TRỒNG TẠI VÙNG ĐBSCL
7000
6000

6,675

6,418

6,078

5,700

5,700

5,700

5000
4000

3000
2000

1,250

1.580

1.420

1.560

1.480

1.710

1000
0

2017

2018

2019
Diện tích (ha)

2020

2021

Sản lượng (nghìn tần)

Nguồn: VASEP

www.fpts.com.vn

2022


II - TỔNG QUAN NGÀNH
2.3. Đặc điểm nuôi trồng cá tra Việt Nam

§ Diện tích ni trồng cá tra của Việt Nam
tập trung chủ yếu tại các tỉnh ĐBSCL,
trọng điểm là tại các tỉnh Đồng Tháp,
An Giang, Cần Thơ, Bến Tre.
§ Các doanh nghiệp ở Hạ nguồn sẽ gặp
rủi ro xâm nhập mặn -> Cá chậm phát
triển, dễ phát sinh bệnh.

www.fpts.com.vn


II - TỔNG QUAN NGÀNH
2.3. Đặc điểm nuôi trồng

Các giai đoạn phát triển vòng đời của cá tra
Nguồn: USDA

www.fpts.com.vn

II - TỔNG QUAN NGÀNH
2.3. Đặc điểm nuôi trồng
Nguồn cung cá tra thường biến động lớn trong ngắn hạn do tình trạng thả ni trồng

www.fpts.com.vn


II - TỔNG QUAN NGÀNH
2.4. Dự báo cung cầu sản phẩm cá tra tăng trưởng trong tương lai

www.fpts.com.vn


NỘI DUNG CHÍNH
I. TỞNG QUAN DOANH NGHIỆP
II. TỔNG QUAN NGÀNH
III. HOẠT ĐỘNG KINH DOANH
IV. TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH
V. TRIỂN VỌNG, RỦI RO VÀ SWOT
VI. ĐỊNH GIÁ & KHUYẾN NGHỊ


III – HOẠT ĐỘNG KINH DOANH
Chuỗi giá trị

Nguồn: VHC

www.fpts.com.vn

III – HOẠT ĐỘNG KINH DOANH
3.1. Đầu vào

CƠ CẤU CHI PHÍ SẢN XUẤT KINH DOANH
7%

§ Do đặc thù của ngành thủy sản, chi phí ngun vật liệu ln

12%

chiếm tỷ trọng cao trong cơ cấu chi phí sản xuất kinh doanh.

2%

§ Chiếm tỷ trọng cao nhất trong tổng chi phí nguyên vật liệu

9%

của VHC là chi phí ni trồng và thu mua cá tra nguyên liệu.
70%

Chi phí nguyên vật liệu

Chi phí nhân cơng

Chi phí dịch vụ mua ngồi

Chi phí bằng tiền khác

Chi phí khấu hao

Nguồn: VHC

www.fpts.com.vn

§ Trong tổng giá thành ni cá tra, chi phí thức ăn thường
chiếm tỷ trọng cao nhất, lên đến 70%-80%.


III – HOẠT ĐỘNG KINH DOANH
3.2. Hệ thống nhà máy

Hệ thống nhà máy
Chỉ tiêu

VHC

ANV

IDI

610 ha

750 ha

350 ha

Có

Có

Chưa

70%

100%

90%

9 nhà máy, tổng công

4 nhà máy, tổng công

2 nhà máy, công suất

suất 850 tấn/ngày

suất 1,200 tấn/ngày

600 tấn/ngày

Diện tích ni trồng
Vùng ni trồng cơng nghệ
Tự chủ nguyên vật liệu
Nhà máy chế biến

Nguồn: FPTS tổng hợp

www.fpts.com.vn

III – HOẠT ĐỘNG KINH DOANH
3.2. Hệ thống nhà máy

Hệ thống nhà máy
Địa chỉ
Thành phố Cao Lãnh, Đồng Tháp
Công ty con Thanh Bình Đồng Tháp
Cơng ty con Vĩnh Phước, tại Châu
Thành, Đồng Tháp

Nhà máy sản xuất
2 nhà máy chế biến cá tra
1 nhà máy chế biến sản phẩm GTGT
2 nhà máy chế biến cá tra
2 nhà máy chế biến bột cá, mỡ cá
1 nhà máy chế biến cá tra

Công suất thiết kế
450 tấn/ngày
250 tấn/ngày
150 tấn/ngày

Nguồn: VHC, FPTS tổng hợp

www.fpts.com.vn