tiểu luận giữa kỳ môn thị trường chứng khoán

Bạn đang xem bản rút gọn của tài liệu. Xem và tải ngay bản đầy đủ của tài liệu tại đây (464.6 KB, 36 trang )

Trang 1<div class="page_container" data-page="1">

BÀI THUYẾT TRÌNH

Chủ đề

PHÂN TÍCH NGÀNH DẦU KHÍ TẠI VIỆT NAM

Mơn học: Thị trường chứng khốn

</div>Trang 2<div class="page_container" data-page="2">

MỤC LỤC

1. Lịch sử hình thành và q trình phát triển ngành dầu khí...1

2. Đặc trưng của ngành dầu khí...2

3. Vị trí của dầu khí trong ngành năng lượng...2

4. Vai trị của ngành dầu khí đối với kinh tế Việt Nam...3

II.PHÂN TÍCH MƠ HÌNH SWOT NGÀNH DẦU KHÍ TẠI VIỆT NAM. 3

3.1. Khả năng thanh toán nhanh (1,57)...10

3.2. Khả năng thanh toán hiện hành (2,21)...11

</div>Trang 3<div class="page_container" data-page="3">

1. Công ty Cổ phần Lọc hóa Dầu Bình Sơn – BSR...142. Tổng Cơng ty cổ phần Khoan và Dịch vụ khoan Dầu khí – PVD...153. Tổng Công ty cổ phần Dịch vụ Kỹ thuật Dầu khí Việt Nam – PVS...15

</div>Trang 4<div class="page_container" data-page="4">

1. Lịch sử hình thành và quá trình phát triển ngành dầu khí.

- Việt Nam bắt đầu tiến hành khảo sát, tìm kiếm thăm dị dầu khí từ năm 1945.- Năm 1969, Liên đoàn Địa chất 36, tiền thân là Đoàn Địa chất 36, có nhiệm vụ

xây dựng, quy hoạch, kế hoạch nghiên cứu tìm kiếm và thăm dị dầu mỏ và khíđốt ở trong nước.

- Năm 1975, Tổng cục Dầu mỏ và Khí đốt Việt Nam được thành lập trên cơ sở

Liên đoàn địa chất 36 và một bộ phận thuộc Tổng cục Hoá chất.

- Năm 1976, phát hiện dịng khí thiên nhiên đầu tiên ở huyện Tiền Hải - Thái Bình.

</div>Trang 5<div class="page_container" data-page="5">

- Ngày 26/6/1986 Việt Nam đã có tên trong danh sách các nước khai thác và xuất

khẩu dầu thô thế giới.

- Tháng 4/1990 - Tổng cục Dầu khí Việt Nam được sáp nhập vào Bộ Công nghiệp

- Tháng 6/1990 - Tổng Công ty Dầu khí Việt Nam được tổ chức lại trên cơ sở các

đơn vị cũ của Tổng cục Dầu khí Việt Nam.

</div>Trang 6<div class="page_container" data-page="6">

- Tháng 5/1992 - Tổng Cơng ty Dầu khí Việt Nam trực thuộc Thủ tướng Chính

phủ và trở thành Tổng cơng ty Dầu khí quốc gia với tên giao dịch quốc tế làPetrovietnam.

- Năm 1993, Luật Dầu khí được ban hành.

- Ngày 29/5/1995, Thủ tướng Chính phủ quyết định thành lập Tổng Cơng ty Nhà

nước với tên giao dịch quốc tế là Petrovietnam.

- Cuối năm 2005, nhà máy Lọc dầu Dung Quất được khởi công xây dựng với vốn

đầu tư là 2,5 tỉ USD.

- Tháng 8/2006, Tập đồn Dầu khí Việt Nam được Thủ tướng Chính phủ nước

CHXHCN Việt Nam quyết định là Cơng ty mẹ - Tập đồn Dầu khí Việt Nam.Tên giao dịch quốc tế là VIETNAM OIL AND GAS GROUP; gọi tắt làPetrovietnam, viết tắt là PVN.

- Tháng 7/2010, chuyển tư cách pháp nhân của Tập đồn Dầu khí Việt Nam thành

Cơng ty TNHH một thành viên do Nhà nước làm chủ sở hữu.

2. Đặc trưng của ngành dầu khí.

Dầu khí khơng chỉ mang lại nguồn ngoại tệ to lớn cho nhiều quốc gia mà còn lànguồn năng lượng quan trọng hiện nay cho sự phát triển kinh tế. Chính vì vậy, cácquốc gia khơng ngừng tìm kiếm, khai thác, tranh chấp và kể cả dung vũ lực gây ra cáccuộc xung đột kéo dài. Điển hình nhất trong thời gian gần đây là cuộc chiến tranh ởLybia và những căng thẳng giữa Iran với Mỹ và khối nước khu vực Châu Âu đangkhiến giá dầu liên tục tăng cao khiến quá trình phục hồi sau khủng hoảng và phát triểnkinh tế thế giới nói chung bị ảnh hưởng nghiêm trọng.

</div>Trang 7<div class="page_container" data-page="7">

Một số đăc điểm nổi bật của ngành dầu khí:

- Dầu khí là nguồn năng lượng có giới hạn và khơng thể tái tạo.

- Dầu khí tập trung chủ yếu ở Trung Đông, chiếm 2/3 trữ lượng dầu khí thế giới,

lại là khu vực khơng ổn định về chính trị.

- Dầu khí phần lớn nằm sâu trong lịng đất, lịng biển nên rất khó khăn trong việc

thăm dị, khai thác.

- Dầu thơ phải qua chế biến mới sử dụng được nên địi hỏi cơng nghệ lọc dầu.- Dầu khí có thể thúc đẩy hoặc cản trở kinh tế phát triển bởi vì cuộc khủng hoảng

năng lượng thường kéo theo là cuộc khủng hoảng về kinh tế.

3. Vị trí của dầu khí trong ngành năng lượng.

</div>Trang 8<div class="page_container" data-page="8">

Các nguồn năng lượng đang được sử dụng gồm có: gỗ, sức nước, sức gió, địanhiệt, ánh sáng mặt trời, nhiên liệu hóa thạch (than đá và dầu khí tự nhiên) và nhiênliệu hạt nhân (uranium). Hiện nay, nguồn nguyên liệu hóa thạch chiếm khoảng 80%nguồn cung cấp năng lượng sơ cấp. Trong đó, phần lớn là dầu mỏ chiếm 40% nănglượng hóa thạch, tiếp theo là khí thiên nhiên chiếm 24%, và than chiếm khoảng 26%.Như vậy, dầu khí chiếm tới 64% tổng năng lượng đang sử dụng của tồn thế giới.

4. Vai trị của ngành dầu khí đối với kinh tế Việt Nam.

Ngành Dầu khí đã góp phần quan trọng giải quyết các vấn đề xã hội của đấtnước, giải quyết việc làm cho người lao động. Với việc ngành Dầu khí ra đời, hàngloạt các chỉ tiêu giải quyết việc làm được giải quyết. Điều đáng nói, ngành Dầu khíhơn hẳn các lĩnh vực khác vì việc làm từ dầu khí có tính ổn định, bền vững và có thunhập cao. Với những đóng góp cụ thể như vậy, có thể khẳng định ngành Dầu khí chínhlà ngành kinh tế mũi nhọn, bảo đảm an ninh năng lượng quốc gia, bảo đảm tăng trưởngkinh tế của đất nước nhanh và bền vững, cũng như bảo vệ an ninh, chủ quyền quốc giatrên biển, đồng thời có những đóng góp quan trọng trong hội nhập kinh tế quốc tế, pháttriển khoa học cơng nghệ, đóng góp rất quan trọng vào tiến trình cơng nghiệp hóa, hiệnđại hóa đất nước. Đồng thời, ngành Dầu khí và Tập đồn Dầu khí Quốc gia Việt Namgiữ vai trò rất quan trọng trong Chiến lược kinh tế biển của đất nước trong giai đoạntới.

II.PHÂN TÍCH MƠ HÌNH SWOT NGÀNH DẦU KHÍ TẠI VIỆT NAM.1. Điểm mạnh.

- Thị trường tiêu thụ của ngành dầu khí Việt Nam nói chung cịn rất lớn trong

</div>Trang 9<div class="page_container" data-page="9">

2. Điểm yếu.

- Nhu cầu sử dụng sản phẩm của ngành phụ thuộc vào sự tăng trường kinh tế:

Khi nền kinh tế phục hồi thì nhu cầu sử dụng dầu gia tăng, tốc độ tăng trưởngnhanh, và ngược lại.

</div>Trang 10<div class="page_container" data-page="10">

- Phụ thuộc hoàn toàn vào giá dầu thế giới.

- Tập đoàn thuộc sự quản lý của Nhà nước nên khả năng linh động trong hoạt động kinh doanh thấp, tính ỷ lại cao do tính cạnh tranh thấp.

- Nhân lực cũng như cơng nghệ chưa đáp ứng được hoàn toàn nhu cầu của ngành.

3. Cơ hội.

- Tiếp tục được sự bảo trợ của Nhà nước nên được hưởng nhiều ưu đãi.

- Tiềm năng khai thác còn rất lớn và có thể tiếp tục trong 60 năm tới.

- Chưa có nguồn năng lượng thay thế: các nguồn năng lượng từ mặt trời, sức

gió, sóng biển,… đòi hỏi đầu tư cao trong khi hiệu quả thấp; nguồn năng lượnghạt nhân rất hiệu quả nhưng lại đang có sử phản đối khá quyết liệt vì hậu quảđộc hại của chất phóng xạ.

</div>Trang 11<div class="page_container" data-page="11">

Định giáKhả năng sinh lợi

Tỷ lệ lãi rịng -2,86%

Sức mạnh tài chínhHiệu quả quản lý

Khả năng thanh toán hiệnhành

</div>Trang 12<div class="page_container" data-page="12">

IV.PHÂN TÍCH CÁC CHỈ SỐ TÀI CHÍNH CỦA NGÀNH DẦU KHÍ.1. Định giá P/E, P/B, P/S.

Chỉ số P/E.

Chỉ số P/E (Price to Earning): Là chỉ số đánh giá mối quan hệ giữa giá thị

trường của cố phiếu (Price) và thu nhập trên một cổ phiếu (ESP).

- Công thức tính chỉ số P/E:

P/E =

Giá thị trường của cổ phiếu Thu nhập trên một cổ phiếu

Ý nghĩa của chỉ số: Thể hiện mức giá mà bạn sẵn sàng bỏ ra cho một đồng lợi

nhuận thu được từ cổ phiếu. Hay, bạn sẵn sàng trả giá bao nhiêu cho cổ phiếu của mộtdoanh nghiệp dựa trên lợi nhuận (thu nhập) của doanh nghiệp đó.

- Ví dụ cụ thể:

Cổ phiếu đối với tổng ngành dầu khí hiện đang có chỉ số P/E ngày 18/5/2023 là8,12. Như vậy, có thể thấy tốc độ tăng trưởng lợi nhuận hằng năm của ngành này sẽ là

</div>Trang 13<div class="page_container" data-page="13">

Nhưng khi so với chỉ số P/E ngày 18/5/2023 của ngành Công nghệ thì thấp hơn gấp

3 lần.

</div>Trang 14<div class="page_container" data-page="14">

Thơng qua hai biểu đồ cũng như số liệu trên cho thấy, chỉ số định giá P/E của ngành dầu khí khơng cao bởi:

- Đặc trưng của ngành dầu khí khơng có điểm đột biến.- “Hàm lượng chất xám” khơng cao.

- Ngành dầu khí có thể gây ra hiện tượng ơ nhiễm môi trường.

- Hiện tại, giá cả của ngành dầu khí tại Việt Nam vẫn cịn được quản lý bởi chính

phủ và nhà nước.

Ngồi ra, ngành dầu khí được đánh giá là có tính ổn định, bền vững và khơng cósự biến động lớn trong những giá trị đầu vào và giá trị đầu ra, và khơng có sự thay đổitrong mơi trường cơng nghệ chất xám nhiều thường thì P/E sẽ thấp do một phần kháchhàng cũng sẽ không kỳ vọng nhiều.

Với chỉ số P/E trung bình của ngành Dầu Khí dưới 10 cụ thể là 8,12 thì có thểthấy cổ phiếu ngành Dầu Khí sẽ dành cho các nhà đầu tư mới bởi cổ phiếu ngành nàysẽ ít biến động sẽ cho các nhà đầu tư một cảm giác an toàn.

Chỉ số P/B.

</div>Trang 15<div class="page_container" data-page="15">

Chỉ số P/B (Price to Book ratio): Là một chỉ số tài chính quan trọng, được sử

dụng để so sánh giá của cổ phiếu với giá trị ghi sổ của cổ phiếu đó.

- Cơng thức tính chỉ số P/B:

P/B =

Giá thị trường của cổ phiếu Giá trị ghi sổ của cổ phiếu

</div>Trang 16<div class="page_container" data-page="16">

Ý nghĩa của chỉ số: Chỉ số P/B cho biết giá cổ phiếu đang cao gấp bao nhiêu lần

so với giá trị ghi sổ của doanh nghiệp.

- Ví dụ cụ thể:

Chỉ số định giá P/B của ngành Dầu Khí của ngày 18/05/2023 ở mức 1,13. Từ đó,

cho thấy giá trị ghi sổ của ngành dầu khi ngày 18/05/2023 ở mức 1,13.

Trong khi đó tương tự như tỉ suất định giá P/E thì tỉ suất định giá P/B của ngành Cơng Nghệ cao hơn so với ngành Dầu Khí hơn gấp 2 lần.

</div>Trang 17<div class="page_container" data-page="17">

Vì do ngành nghề Dầu Khí là ngành được cho là ổn định ít tăng trưởng thấp,thâm hụt lao động của ngành này cũng cao. Ngồi ra, các cơng ty trong ngành dầu khísẽ thuộc cơng ty con và cũng có chịu sự quản lý của nhà nước với mức vốn hóa lnổn định, do đó chỉ số P/B trung bình ngành là rất thấp thường sẽ xoay quay 1 đến 2lần là phổ biến cụ thể ở ngày 18/05/2023 là ở mức 1,13.

</div>Trang 18<div class="page_container" data-page="18">

Tuy giá trị vốn hóa của ngành Dầu Khí cao thứ 5 trên thị trường chứng khốnkhoảng 327 nghìn tỉ VNĐ và giá cổ phiếu có giá 33,360đ nhưng chỉ số P/B lại chỉ giaođộng ở mức 1,13 . Thông thường với các ngành có giá trị vốn hóa và giá mua cổ phiếucao ổn định thì chỉ số P/B sẽ giao động khoảng 2-3. Do đó, ngành Dầu Khí đang đượcđánh giá thấp và họ có thể thu mua vào nếu họ khơng thích sự biến động mạnh như cácngành có “ hàm lượng chất xám” cao khác.

Chỉ số P/S.

Chỉ số P/S (Price/Sales per Share – hay Price to Ratio): Là một chỉ số định

giá dùng để so sánh giá cổ phiếu của cơng ty với doanh thu của cơng ty đó. Chỉ sốnày cho biết số tiền mà các nhà đầu tư trên thị trường sẵn sàng trả cho công ty.

Hệ số P/S cịn được sử dụng để phân tích, xác định các giá trị tương đối của cổphiếu với quá khứ và với các công ty khác cùng ngành.

Thông thường chỉ số P/S sẽ được nhà đầu tư yêu thích hơn chỉ số P/E và P/B vìđộ tin cậy cao hơn so với hai chỉ số cịn lại.

- Cơng thức tính chỉ số P/S:

Hay công thức có thể rút gọn như sau:

Vốn hóa thị trườngP/S =

</div>Trang 19<div class="page_container" data-page="19">

Tổng doanh thu thuần

- Ví dụ cụ thể:

</div>Trang 20<div class="page_container" data-page="20">

Chỉ số trung bình ngành PS Dầu Khí ở mức 0,22 được xem là thấp trong khingành đang ở thời kỳ ổn định và phục hồi, doanh thu tăng trưởng đều: Điều này cónghĩa ngành đang bị định giá thấp. Bạn nên mua vào cổ phiếu của ngành này.

2. Khả năng sinh lợi.

Tỷ lệ lãi gộp.

Lãi gộp hay còn được gọi với tên gọi khác là lãi ròng, xét về mặt bản chất thìđây chính là số tiền doanh nghiệp thu về khi đã trừ đi toàn bộ chi phí cho hoạt độngkinh doanh.

Tỷ lệ lãi gộp biểu thị theo dạng phần trăm. Dựa vào mức tỷ lệ này có thể xácđịnh lợi nhuận của doanh nghiệp thu được khi đã loại trừ tất cả khoản chi phí.

Tỷ lệ lãi gộp cũng cho phép đối chiếu thu lãi gộp theo từng năm để đánh giá tìnhhình hoạt động theo từng giai đoạn. Tỷ lệ này có thể dương hoặc âm. Đương nhiên tỷlệ dương luôn tốt hơn tỷ lệ âm

Hiện tại tỷ lệ lãi gộp của ngành dầu khí là 2,67% và tỷ lệ lãi gộp của ngành côngnghệ là 21,06% từ đó ta thấy được :

- Qua cuộc khủng hoảng kép của đại dịch COVID-19 và giá dầu giảm sâu đã ảnh

hưởng nặng nề đến hoạt động sản xuất kinh doanh. Các doanh nghiệp dầu khívừa phải tập trung ứng phó với dịch bệnh dẫn đến nhu cầu thị trường thấp, bị thuhẹp vừa phải ứng phó với suy giảm giá dầu thơ chưa từng có trong lịch sử giaodịch dầu khí. Giá dầu ghi nhận thấp kỷ lục trong gần 20 năm trở lại đây, đặc biệtvà lịch sử dầu khí thế giới, ngày 20/4/2020 giá dầu WTI âm 37,6 USD 1 thùng.

- Ngược lại, ngành công nghệ trong đại dịch COVID-19 và cho tới bây giờ đã thật

</div>Trang 21<div class="page_container" data-page="21">

sự phát triển công nghệ chuyển đổi số trên tồn thế giới chính vì vậy mà tỷ lệ lãigộp ngành công nghệ vượt xa so với các ngành đặc trưng khác.

- Hiện tại cho thấy tỷ lệ lãi gộp ngành dầu khí đang ở mức phần trăm thấp nhưng

vẫn dương, cho thấy được ngành dầu khí đang trở mình từ sau cuộc khủnghoảng kép đại dịch COVID-19. Cụ thể hơn, vì ảnh hưởng giữa chiến sự Nga -Ukraina làm cho giá dầu tăng mạnh và thúc đẩy hoạt động kinh doanh của ngànhdầu khí.

Tỷ lệ EBIT.

EBIT: Là tất cả những lợi nhuận mà doanh nghiệp thu được trước khi tính vào

các khoản thanh tốn tiền lãi và thuế. EBIT có vai trị loại bỏ sự khác nhau giữa tỷ suấtthuế và cấu trúc vốn trong những doanh nghiệp khác nhau.

</div>Trang 22<div class="page_container" data-page="22">

Ý nghĩa của EBIT: Chỉ số EBIT xác định khả năng tạo ra thu nhập của cơng ty.

Từ EBIT, chúng ta có thể trả lời cho những câu hỏi: thu nhập của doanh nghiệp có đủsinh lời hay khơng, có đủ khả năng trả nợ khơng hoặc có thể tài trợ cho các hoạt độngkinh doanh đang diễn ra hay không.

Tỷ lệ EBIT: EBIT Margin (Tỷ suất lợi nhuận EBIT) là tỷ lệ tài chính giúp đo

lường khả năng sinh lời của một cơng ty mà khơng tính đến ảnh hưởng của lãi vay vàthuế. Tỷ lệ này được tính bằng cách chia EBIT (lợi nhuận trước thuế và lãi vay) chodoanh thu thuần hoặc thu nhập ròng.

Ý nghĩa của tỷ lệ EBIT: EBIT tăng chủ yếu là do thu nhập ròng tăng, kiểm sốt

chi phí hiệu quả và năng suất cao. Tương tự, việc giảm tỷ suất lợi nhuận chủ yếu là dogiảm doanh thu và chi phí hoạt động cao hơn. Tỷ lệ này hữu ích nhất khi so sánh mộtcông ty với các công ty cùng ngành.

Giá trị EBIT cao phản ánh lợi nhuận và hiệu quả của doanh nghiệp nhiều hơn.Nếu công ty không thể tạo ra EBIT Margin dương trong một thời gian dài, thì cơng tynên suy nghĩ về mơ hình kinh doanh của doanh nghiệp.

- Cơng thức tính EBIT MARGIN:

P/S =

Tổng doanh thu

</div>Trang 23<div class="page_container" data-page="23">

Hiện tại ngành dầu khí có tỷ lệ EBIT là -2,35% và ngành cơng nghệ là -9,21%từ đó cho thấy được hiện tại ở cả 2 ngành chưa kiểm sốt tốt các chi phí lãi vay và chiphí hoạt động của ngành.

Riêng về ngành dầu khí có nhiều mặt khó khăn khiến cho việc kiểm sốt chi phílãi và chi phí hoạt động của ngành chưa ổn định. Cụ thể hơn vì đây là một ngành đặcthù chịu sự kiểm sốt của nhà nước và chính phủ, cơng việc cần có trình độ cao chínhvì vậy mà chi phí hoạt động của ngành cần phải chi trả nhiều mặt.

Tỷ lệ lãi từ hoạt động kinh doanh và tỷ lệ lãi ròng.

Hiện tại ngành dầu khí mang các chỉ số lần lượt là -7,66% và -2,86% so vớingành công nghệ mang các chỉ số lần lượt là -9,64% và -10,98% từ đó có thể thấy vềhoạt động kinh doanh của ngành có triển vọng hồi phục và phát triển mạnh mẽ trongtương lai. Tuy cịn các các vấn đề khó khăn như việc thăm dị tìm kiếm sản lượng dầutự nhiên chính vì vậy mà ngành dầu khí phải bỏ ra rất nhiều chi phí cho việc nàynhưng quan trọng hơn hết

</div>Trang 24<div class="page_container" data-page="24">

về cũng cần phải để ý đến vấn đề thế giới đang diễn hằng ngày có thể làm ảnh hưởngđến giá dầu.

3. Sức mạnh tài chính.

Khả năng thanh toán nhanh (1,57)

Hệ số khả năng thanh toán nhanh là tốt, đều ở ngưỡng > 1, cho thấy khả năngchuyển đổi tài sản thành tiền để trang trải cơng nợ của ngành dầu khí tốt.

Khả năng thanh tốn nhanh thơng thường biến động từ 0,5 đến 1, lúc đó khảnăng thanh tốn được đánh giá là khả quan.

Về nguyên tắc, hệ số thanh toán càng cao thì đồng nghĩa với việc khả năngthanh tốn công nợ ngắn hạn càng lớn. Ngược lại, nếu hệ số thanh tốn càng thấp thìcũng có nghĩa khả năng tài chính càng ở mức hạn hẹp.

Cụ thể, người ta chia hệ số thanh toán ở hai khoảng giá trị như sau:

- Khả năng thanh toán nhanh lớn hơn 1.

▪ Tỷ số thanh toán nhanh lớn hơn hoặc bằng 1 thì điều này cho thấy khảnăng tài chính đang ở mức tốt hay nói cách khác, khả năng thanh toántrước các khoản nợ ngắn hạn nằm ở mức cao.

- Khả năng thanh toán nhanh nhỏ hơn 1.

▪ Với trường hợp khả năng thanh toán nhanh nhỏ hơn 1 thì có thể đang gặpvấn đề trong việc thanh toán các khoản nợ ngắn hạn. Hay nói cách khác,tình hình tài chính đang ở mức hạn hẹp. Tài sản ngắn hạn phụ thuộc nhiềuvào lượng hàng tồn kho, kéo theo đó là tình trạng tính thanh khoản của tài

</div>