Giải Thích Những Biến Động Lãi Suất Trên Thị Trường Hiện Nay Tiểu Luận Lý Thuyết Tài Chính Tiền Tệ.pdf

<span class="text_page_counter">Trang 1</span><div class="page_container" data-page="1">

<b>ĐẠI HỌC QUỐC GIA THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINHTRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ - LUẬT</b>

<b>GVHD: Thầy Trần Hùng SơnMã lớp học phần: 221TC1021</b>

<b>Sinh viên thực hiện: Trần Thị HoàiMSSV: K214101909</b>

<b>Email : </b>hoaitt214102st.uel.edu.vn

<b>NĂM HỌC : 2022-2023</b>

</div><span class="text_page_counter">Trang 3</span><div class="page_container" data-page="3">

<b>NHẬN XÉT CỦA GIÁO VIÊN HƯỚNG DẪN</b>

</div><span class="text_page_counter">Trang 4</span><div class="page_container" data-page="4">

<b>TP.HCM, ngày…tháng…năm 2022Giảng viên hướng dẫn</b>

<b>(Ký và ghi rõ họ tên)</b>

</div><span class="text_page_counter">Trang 5</span><div class="page_container" data-page="5">

<b>I. LÃI SUẤT1. Khái niệm</b>

Lãi suất là tỷ lệ mà theo đó, người đi vay phải trả tiền để sử dụng một đơn vị vốn vaytrong một khoảng thời gian nhất định. Đây là loại giá cả đặc biệt được hình thành dựatrên giá trị sử dụng chứ không trên cơ sở giá trị.

<i>+Đứng dưới góc độ người đi vay: Lãi suất là giá của việc sử dụng tiền.</i>

<i>+Đứng dưới góc độ người cho vay: Lãi suất là phần thưởng cho việc cung cấp tiền (tức</i>

là giá cho sự chờ đợi tiêu dùng tiền của mình).

Khơng giống như giá cả hàng hóa, lãi suất khơng được biểu thị bằng số tuyệt đối màbiểu thị bằng tỷ lệ phần trăm. Lãi suất cũng được coi là tỷ lệ sinh lời mà chủ sở hữunhận được từ khoản vay.

<b>2. Ảnh hưởng của lãi suất</b>

2.1 Ảnh hưởng tới nền kinh tế:

Sự thay đổi của lãi suất có ảnh hưởng trực tiếp đến đời sống hàng ngày của mọi chủ thểkinh tế. Nó tác động đến các quyết định của một cá nhân, chẳng hạn như chi tiêu hoặctiết kiệm, mua nhà hay mua trái phiếu,… Lãi suất cũng ảnh hưởng đến các quyết địnhkinh tế của doanh nghiệp. Chẳng hạn như khi lãi suất thấp, doanh nghiệp có thể cânnhắc vay tiền để mua thiết bị mới cho nhà máy. Tuy nhiên, nếu ngược lại, họ có thểkhơng làm vậy mà sử dụng nguồn vốn sẵn có để đầu tư sinh lời.

Nếu lãi suất tăng, sức đi vay giảm sẽ làm tăng nhu cầu gửi tiết kiệm và giảm tiêu dùng,sẽ ảnh hưởng đến cầu của dòng tiền. Khi lãi suất giảm, nhu cầu vay tăng, tiết kiệm bịhạn chế kéo theo cung tiền tăng, do đó có thể dẫn đến lạm phát. Mặt khác, nếu lãi suấttrong nước cao hơn lãi suất nước ngồi, sẽ có nhiều dịng vốn nước ngồi đổ vào. Điềunày dẫn đến giá trị đồng nội tệ tăng lên, kéo theo sản lượng xuất khẩu ròng sẽ giảm vìgiá hàng hóa đắt hơn trước.

2.2 Ảnh hưởng tới thị trường chứng khoán:

Sự biến động của lãi suất thị trường tiền tệ có ảnh hưởng gián tiếp nhưng rất mạnh mẽđến thị trường chứng khoán. Lãi suất tăng sẽ thu hút nhu cầu tiền gửi vào hệ thống ngânhàng, do khả năng sinh lời của tiền gửi tăng lên, ảnh hưởng đến dịng tiền vào thị trườngchứng khốn. Lãi suất tăng cũng dẫn đến lợi nhuận kỳ vọng cao hơn trên thị trườngchứng khoán.

</div><span class="text_page_counter">Trang 6</span><div class="page_container" data-page="6">

Mặt khác, lãi suất trong nước tăng cũng có tác dụng thu hút vốn ngoại tệ, gián tiếp giúpđồng nội tệ lên giá, từ đó hạ tỷ giá hối đối. Trong trường hợp này, nhà xuất khẩu sẽ gặpkhó khăn vì hàng xuất khẩu sẽ đắt hơn trước. Do đó, doanh thu của các doanh nghiệpnày bị ảnh hưởng, dẫn đến kỳ vọng về lợi nhuận của công ty cũng bị ảnh hưởng, từ đókhiến giá cổ phiếu của các cơng ty trên thị trường có thể giảm xuống.

Trên cơ sở phân tích tác động của các mức lãi suất khác nhau đối với toàn bộ nền kinhtế và đặc biệt là các doanh nghiệp, nhà đầu tư sẽ xác định bối cảnh tích cực hay tiêu cựccủa mơi trường đầu tư, tiềm năng đầu tư, thu nhập và lợi nhuận của các cơng ty niêmyết trên thị trường chứng khốn.

2.3 Ảnh hưởng đến các hình thức cho vay:

Nếu lãi suất tăng thì khả năng vay nợ xuống thấp đồng thời gia tăng nhu cầu gửi tiếtkiệm, giảm tiêu dùng, ảnh hưởng đến bên “cầu” trong dịng chảy lưu thơng tiền tệ. Cònlãi suất giảm, nhu cầu vay tăng cao, hạn chế gửi tiết kiệm, “cung” gia tăng có thể gâynên lạm phát.

2.4 Tác động đến tỷ giá hối đoái:

Nếu mức lãi suất trong nước tăng cao hơn nước ngồi dịng vốn nước ngồi sẽ xuất hiệnnhiều hơn. Điều đó làm tỷ giá nội tệ và ngoại tệ giảm xuống, giảm giá trị đồng nội tệ,kèm theo sản lượng xuất khẩu ròng bị tác động đi xuống, tổng cầu giảm theo, sinh lạmphát.

<b>3. Những nhân tố ảnh hưởng đến lãi suất</b>

Dựa trên những ảnh hưởng của lãi suất đã phân tích ở trên, thì có thể nhận thấy ngượclại lãi suất bị ảnh hưởng bởi các nhân tố sau:

● Cung – cầu quỹ cho vay, trái phiếu.

</div><span class="text_page_counter">Trang 7</span><div class="page_container" data-page="7">

<b>II. NHỮNG BIẾN ĐỘNG CỦA LÃI SUẤT TRÊN THỊ TRƯỜNG HIỆN NAY1. Điều chỉnh lãi suất tiền gửi: </b>

Trong thời gian vừa qua kể từ ngày 25/10/2022, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) vừa banhành các quyết định điều chỉnh lãi suất điều hành (lãi suất tái chiết khấu, tái cấp vốn vàlãi suất cho vay qua đêm) tăng lên 1%/năm, điều chỉnh tăng thêm 1%/năm đối với lãisuất tiền gửi loại kỳ hạn từ 1 tháng đến dưới 6 tháng và 0,5%/năm đối với tiền gửikhông kỳ hạn và dưới 1 tháng.

Đây là sự điều chỉnh phù hợp trong bối cảnh hiện nay. Bởi vì:

Thứ nhất, phù hợp với xu hướng chung của tình hình lãi suất trên thị trường thế giới, khinhiều quốc gia trên thế giới đã và đang tiếp tục tăng lãi suất để kìm giữ lạm phát. Trongđiều kiện đó, là một nền kinh tế hội nhập, có độ mở tương đối lớn, việc điều chỉnh tănglãi suất là khách quan và phù hợp.

Thứ hai, trong điều kiện nhiều đồng tiền mạnh của một số nền kinh tế lớn mất giá so vớiđồng Dollar Mỹ, diễn biến này cũng tác động và gây áp lực lớn với tỷ giá trong nước.Đặt trong mối liên hệ lãi suất - tỷ giá- lạm phát, với yêu cầu về ổn định kinh tế vĩ mô,hỗ trợ tăng trưởng kinh tế, để giảm bớt áp lực lên tỷ giá, cũng như kìm giữ lạm phát, thìviệc điều chỉnh tăng lãi suất điều hành và lãi suất tiền gửi kỳ hạn dưới 6 tháng và khôngkỳ hạn là phù hợp và cần thiết.

Thứ ba, điều chỉnh tăng lãi suất điều hành và các mức lãi suất đối với loại tiền gửi dưới6 tháng ngồi việc thực hiện và đạt được mục tiêu chính sách tiền tệ của NHNN, cịn tácđộng đến q trình khai thác và sử dụng vốn của các tổ chức tín dụng (TCTD) theohướng tiếp tục thu hút nguồn tiền gửi, để đáp ứng nhu cầu vốn cho phục hồi và tăngtrưởng kinh tế trong giai đoạn hiện nay.

</div><span class="text_page_counter">Trang 8</span><div class="page_container" data-page="8">

<b>2. Giảm mạnh trong thị trường chứng khoán:</b>

Chúng ta có thể thấy rằng, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) Việt Nam sau một thời giancố gắng duy trì mức điều hành ổn định hợp lý đã tiến hành tăng lãi suất huy động cũngnhư là lãi suất trên hệ thống liên ngân hàng. Tất cả các động thái của Ngân hàng Nhànước đã tác động dẫn đến thị trường chứng khốn trong thời gian qua.

Lãi suất tăng nhưng khơng phải doanh nghiệp nào cũng chịu ảnh hưởng xấu. Nhữngdoanh nghiệp thừa tiền mặt đem gửi ngân hàng có lợi thế lớn. Trong khi đó, doanhnghiệp sử dụng địn bẩy, vay nợ quá nhiều sẽ chịu ảnh hưởng. Một số doanh nghiệp bấtđộng sản hay huy động trái phiếu, đầu tư cổ phiếu nhiều cũng chịu ảnh hưởng tiêu cựctrong thời gian tới.

<i>Điển hình bản tin thị trường tuần 19/09 - 23/09/2022 vừa qua: FED tăng lãi suất thêm</i>

<i>0,75%, VN-Index điều chỉnh tuần thứ ba liên tiếp. Việc FED tăng lãi suất thêm 75 điểm</i>

cơ bản lần thứ ba liên tiếp đã có tác động tiêu cực đến tâm lý nhà đầu tư trên toàn cầu.Tại Việt Nam, sau quyết định tăng lãi suất của FED, Ngân hàng Nhà nước cũng đã banhành Quyết định tăng lãi suất điều hành thêm 1%. Thị trường chứng khoán Việt Namcũng phản ứng tiêu cực.

<i>Nhóm cổ phiếu dầu khí có diễn biến tiêu cực nhất, với mức giảm 4,1% giá trị vốn hóa.</i>

Nguyên nhân chủ yếu có thể đến từ việc giá dầu thế giới tiếp tục sụt giảm.

</div><span class="text_page_counter">Trang 9</span><div class="page_container" data-page="9">

Tiếp theo là nhóm trụ cột của thị

<i>trường là ngân hàng cũng giảm khá</i>

mạnh với 3,9% giá trị vốn hóa, đâylà nguyên nhân chủ yếu dẫn sự điềuchỉnh trên thị trường. Có thể kể đếncác cổ phiếu như: VPB giảm 5,4%,TCB giảm 4,9%, VCB giảm 4,1%,BID giảm 2,5%, ACB giảm 2,2%...

<i>Cổ phiếu nguyên vật liệu cũng giảm khá mạnh với 3% giá trị vốn hóa, chủ yếu do sự sụt</i>

giảm của cổ phiếu hóa chất với GVR giảm 4,9%, PHR giảm 4,3%, DPM giảm 4,2%,DGC giảm 3,6%, DCM giảm 0,9%…

</div><span class="text_page_counter">Trang 10</span><div class="page_container" data-page="10">

<i>Các ngành cịn lại đều giảm tương đối như tài chính giảm 2,3%, công nghiệp giảm1,6%, dược phẩm và y tế giảm 1%, hàng tiêu dùng giảm 0,8%, công nghệ thông tin</i>

giảm 0,5%...

Ta có bảng thống kê của FiinTrade trong năm 2022 như sau:

Khơng riêng gì chứng khốn Việt Nam, chứng khốn tồn cầu lao dốc sau loạt quyết

<i>định tăng lãi suất. Lãi suất tăng sẽ tạo áp lực cho thị trường chứng khốn. Điều này vềlý thuyết sẽ có tác động khơng tích cực lên thị trường chứng khốn. Dragon Capital Việt</i>

Nam cũng cho rằng, sau khi Ngân hàng Nhà nước đã chính thức tăng lãi suất điều hành,trong mơi trường lãi suất tăng, mức lợi nhuận kỳ vọng đối với thị trường chứng khốnsẽ khó vượt trội. Tuy nhiên tăng lãi suất trong bối cảnh hiện nay có thể chỉ tác độngtrong ngắn hạn do thị trường sẽ có nhiều biến động phụ thuộc vào diễn biến trên thếgiới, còn về dài hạn kênh chứng khoán vẫn hấp dẫn nếu xem xét về các yếu tố vĩ mô vàđịnh giá.

Một số ý kiến cho rằng, thông thường, việc tăng lãi suất sẽ có tác động rất nhanh tới thịtrường chứng khốn. Thực tế cho thấy, cổ phiếu hai ngành trụ cột là ngân hàng và bấtđộng sản giảm mạnh, thị trường chứng khốn trong nước cũng đã có biến động theo

<i>chiều hướng giảm sau khi lãi suất điều hành chính thức tăng, từ đó tác động đến thị</i>

trường, bởi về lý thuyết lãi suất điều hành tăng sẽ tác động đến lãi suất huy động, sau đó

</div><span class="text_page_counter">Trang 11</span><div class="page_container" data-page="11">

là lãi suất cho vay. Vì thế, thị trường chứng khốn cũng sẽ chịu sự tác động, ít nhất làtrong ngắn và trung hạn, bởi dịng tiền có thể sẽ bị chia lửa cho kênh tiền gửi tiết kiệmvà doanh nghiệp sẽ khó khăn hơn khi tăng chi phí vốn đầu vào.

Giám đốc phân tích Cơng ty Chứng khốn Yuanta Nguyễn Thế Minh cho rằng, thịtrường giảm mạnh trong thời gian qua bởi chịu ảnh hưởng từ yếu tố bên ngoài như việc

<i>Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tăng lãi suất và nhận định suy thối kinh tế có thể xảyra. Cịn trong nước, ngồi yếu tố lãi suất, khối ngoại liên tục bán ròng đã tác động đến</i>

thị trường.

Chuyên gia kinh tế - tài chính Đinh Trọng Thịnh (Học viện Tài chính) nhìn nhận, chỉ sốVN-Index giảm rất mạnh là bình thường nếu xét trong bối cảnh có nhiều yếu tố tácđộng, như xung đột, lạm phát trên thế giới… Đặc biệt năm 2021,một phần do dịch bệnhCovid19, hoạt động sản xuất, kinh doanh ngưng trệ, kênh đầu tư bất động sản đóngbăng, lãi suất ngân hàng thấp, người dân đổ tiền nhàn rỗi vào thị trường chứng khốn,nhờ đó thị trường tăng vọt. Từ đầu năm 2022 đến nay, hoạt động kinh tế đã trở lại bìnhthường, nên dịng vốn được san sẻ sang các kênh đầu tư khác.

<b>III. KẾT LUẬN</b>

Thị trường chứng khoán thời gian qua đã sụt giảm mạnh so với đầu năm 2022. Việc lãisuất tăng, làm áp lực bán mạnh tại nhóm ngành trụ cột. Các chuyên gia cho rằng,nguyên nhân của tình trạng này là do thị trường chứng khoán Việt Nam chịu tác độngcủa thị trường chứng khoán thế giới. Cùng với đó, những thay đổi trong chính sách tiềntệ trong nước, việc tăng lãi suất tiền gửi cũng đã tác động không nhỏ tới sản xuất kinhdoanh của DN cũng như tâm lý nhà đầu tư, dẫn đến thanh khoản trên thị trường giảmsút đáng kể.

Có thể nói, việc điều chỉnh lãi suất của Ngân hàng Nhà nước (NHNN) Việt Nam ta làcần thiết, phù hợp và đúng thời điểm, khoa học và tôn trọng các quy luật thị trườngnhằm thực thi hiệu quả chính sách tiền tệ, đồng thời đảm bảo thực hiện tốt nhiệm vụ hỗtrợ doanh nghiệp, thúc đẩy tăng trưởng kinh tế.

</div><span class="text_page_counter">Trang 12</span><div class="page_container" data-page="12">

<b>Nguồn tham khảo: </b>

<i>-Chịu tác động từ tăng lãi suất, kênh chứng khoán sẽ vẫn hấp dẫn. (2022,</i>

September). Tài Chính Việt Nam. dong-tu-tang-lai-suat-kenh-chung-khoan-se-van-hap-dan-113387.html

<i> sao thị trường chứng khốn sụt giảm mạnh? (2022, October). Hà Nội Mới.</i>

<i> áp dụng các mức lãi suất mới. (2023, October). CỔNG THÔNG TIN</i>

ĐIỆN TỬ CHÍNH PHỦ. chinh-cac-muc-lai-suat-tu-25-10-2022-119221024220631647.htm

<i> hưởng của lãi suất đối với nền kinh tế trong nước. (2022, January). BÁO</i>

ĐỒNG KHỞI. te-trong-nuoc-10012022-a95600.html

</div>