Đòn bẩy kinh doanh và Đòn bẩy tài chính! pps

Đòn bẩy kinh doanh và Đòn bẩy tài
chính!

Trong lĩnh vực tài chính, thuật ngữ “ đòn bẩy” được sử dụng
thường xuyên. Cả nhà đầu tư lẫn doanh nghiệp đều sử dụng đòn
bẩy nợ để tạo ra tỷ suất sinh lợi trên tài sản hoạt động lớn hơn.
Tuy nhiên, sử dụng đòn bẩy tài chính không hề là một sự đảm
bảo chắc chắn thành công và khả năng xuất hiện các khoản lỗ
cũng tăng lên nếu nhà đầu tư hay doanh nghiệp ở vào một vị thế
có tỷ lệ đòn bẩy nợ cao. Doanh nghiệp thường hay sử dụng 2 loại
đòn bẩy: đòn bẩy hoạt động và đòn bẩy tài chính.


Đòn bẩy hoạt động liên quan đến kết quả của các cách kết hợp
khác nhau giữa chi phí cố định và chi phí biến đổi. Nói rõ ràng
hơn thì, tỷ số giữa chi phí cố định và chi phí biến đổi mà công ty
sử dụng đã quyết định đòn cân nợ hoạt động bao nhiêu. Một
công ty có tỷ số chi phí cố định so với chi phí biến đổi lớn hơn thì
được cho là sử dụng đòn bẩy hoạt động nhiều hơn. Và ngược lại
nếu chi phí biến đổi của một công ty lớn hơn chi phí cố định thì
công ty được cho là có đòn bẩy hoạt động hơn. Đặc điểm ngành
mà công ty đang hoạt động cũng là một nhân tố ảnh hưởng đến
việc công ty quyết định nên sử dụng bao nhiêu đòn bẩy nợ. Một
công ty với doanh số ít mà có lợi nhuận biên tế cao được xem là
có sử dụng đòn bẩy hoạt động cao. Mặt khác, một công ty có
doanh số lớn với mức lợi nhuân biên tế thấp được xem là sử
dụng đòn bẩy thấp.

Đòn bẩy tài chính xuất hiện khi công ty quyết định tài trợ cho
phần lớn tài sản của mình bằng nợ vay. Các công ty chỉ làm điều
này khi nhu cầu vốn cho đầu tư của doanh nghiệp khá cao mà

vốn chủ sở hữu không đủ để tài trợ. Khoản nợ vay của công ty sẽ
trở thành khoản nợ phải trả, lãi vay được tính dựa trên số nợ gốc
này. Một doanh nghiệp chỉ sử dụng nợ khi nó có thể tin chắc rằng
tỷ suất sinh lợi trên tài sản cao hơn lãi suất vay nợ.

Một công ty đồng thời có tỷ lệ đòn bẩy hoạt động và đòn bẩy tài
chính cao thì sẽ rất rủi ro trong đầu tư khá lớn. Một tỷ lệ đòn bẩy
hoạt động cao có nghĩa là doanh nghiệp đang tạo ra ít doanh thu
nhưng có lợi nhuân biên tế trên mỗi đơn vị sản phẩm cao. Điều
này tiềm ẩn rủi ro cho việc dự báo chính xác doanh thu trong
tương lai. Chỉ cần một sự sai lệch nhỏ trong dự báo doanh thu so
với thực tế diễn ra thì nó đã có thể tạo ra một khoảng cách sai
lệch đáng kể giữa dòng tiền thực tế và dòng tiền theo dự toán.
Điều này rất quan trọng, nó có thể sẽ ảnh hưởng lớn đến khả
năng hoạt động của công ty trong tương lai. Rủi ro doanh nghiệp
gặp phải sẽ tăng lên cực đại khi tỷ lệ đòn bẩy hoạt động cao kết
hợp thêm với tỷ lệ đòn bẩy tài chính cao trong khi tỷ suất sinh lợi
trên tài sản không cao hơn mức lãi suất vay nợ. Từ đó có thể làm
giảm tỷ suất sinh lợi trên vốn chủ sở hữu (ROE) và lợi nhuận của
doanh nghiệp.