Thị trường chứng khoán: Cẩn trọng "bong bóng" pptx

Thị trường chứng khoán:
Cẩn trọng "bong bóng"
Chứng khoán vẫn liên tục thăng hoa bất chấp những ngưỡng cản
tưởng như rất khó vượt qua.

Thậm chí, có những phiên thị trường tăng điểm đột biến cho dù
không nhận được bất kỳ yếu tố hỗ trợ nội tại nào như phiên giao
dịch ngày 25/5 vừa qua. Đã lâu lắm rồi, sự phấn khích trong tâm
lý của nhà đầu tư "nội" mới được thể hiện như thời điểm hiện
nay. Các chuyên gia chứng khoán liên tục đưa ra những cảnh
báo về sự tăng nóng của TTCK và những lời khuyên nhà đầu tư
nên thận trọng trong các hoạt động mua bán. Tuy nhiên, thị
trường đang bất chấp tất cả.

Say mồi

Những đỉnh cao mới liên tục được thiết lập kể từ khi VN-Index
chạm đáy 235 điểm vào ngày 24/2/2009. Dường như các nhà
đầu tư chỉ nhìn thấy các đỉnh mới mà không nhìn thấy những
vùng "đáy" đang ẩn nấp.

Điển hình như phiên giao dịch đầu tuần này, cho dù không có một
thông tin "tốt" nào hỗ trợ cho thị trường nhưng sự "đột biến" vẫn
diễn ra trên cả hai sàn sau phiên điều chỉnh cuối tuần trước.

Tại HoSE có 174/182 mã tăng giá đưa VN-Index lên 17,17 điểm
so với phiên giao dịch cuối tuần trước, tương đương với 4,24%,
đóng cửa ở mức 421,75 điểm. Tổng khối lượng giao dịch toàn thị
trường là 45.666.510 đơn vị, với tổng giá trị giao dịch là
1.256,119 tỷ đồng.

Tổng số lệnh đặt mua phiên này là 38.782 lệnh với tổng khối
lượng đặt mua 107.186.070 chứng khoán, so với ngày giao dịch
trước tăng 0,09%. Tổng số lệnh đặt bán phiên này là 17.524 lệnh
với tổng khối lượng đặt bán 49.492.430 đơn vị, so với phiên
trước giảm -53,91%.

Tình hình cũng diễn ra tương tự trên HaSTC. Chỉ số này tăng đến
5,14%, tương đương 7,27 điểm, đóng cửa ở mức 148,63 điểm
với 173/183 mã tăng giá.

Ông King Yoong Cheah - Giám đốc Bộ phận nghiên cứu của Cty
Chứng khoán Kim Eng VN cho biết: Tính từ đầu năm đến nay,
VN-Index đã tăng 33,6%, chỉ thua một vài chỉ số chính tại Đài
Loan (46,7%), Ấn Độ (44,2%), Trung Quốc (43,3%), Sri Lanka
(41,1%) và Indonesia (39,5%). Kể từ mức đáy thấp 235,5 điểm
vào ngày 24/2, VN-Index đã đạt mức tăng trưởng đáng kinh ngạc
lên tới 79,1%.

Có thể thấy nguồn vốn "nội" đang tạo ra sự khởi sắc thực sự trên
thị trường khi họ chiếm đến 85% giá trị giao dịch của toàn thị
trường. Nhà đầu tư nước ngoài không còn là đối tượng "định
hướng" với lượng giao dịch trung bình chiếm khoảng 15% còn lại.
Như vậy, tâm lý hưng phấn của nhà đầu tư nội là nhân tố chính
tạo ra sự đột biến về tính thanh khoản cho thị trường.

Tuy nhiên, theo Phòng phân tích FPTS, tâm lý hưng phấn hỗ trợ
thị trường tăng điểm trong thời gian qua khó có thể bền vững nếu
không có các thông tin hỗ trợ từ phía "các yếu tố nền tảng".

Cạm bẫy

Sau khi tăng một mạch lên đến 79,1% tính từ mức đáy 235 điểm,
VN-Index hầu như chưa có sự điều chỉnh đáng kể nào. Điều này
tiềm ẩn rủi ro trong ngắn hạn.

Thị trường chỉ có thể tăng điểm bền vững sau khi đã có những
phiên điều chỉnh để tạo lực. Và, dấu hiệu đảo chiều đang hiện
hữu rõ trong các chỉ báo phân tích kỹ thuật.

Mặt khác, đối với một nền kinh tế có độ mở lớn như VN, khi mà
kim ngạch xuất nhập khẩu đạt trên 150%/GDP, thì sự hồi phục
của nền kinh tế thế giới sẽ có ảnh hưởng quan trọng đến sự hồi
phục trong nước.

Các dấu hiệu trên toàn cầu cho thấy nền kinh tế có thể chạm đáy
khủng hoảng nhưng nhưng các chỉ số "tốt" vẫn chưa đảm bảo
được sự hồi phục bền vững.

Các số liệu kinh tế của các quốc gia vẫn tiếp tục gây thất vọng,
hiệu ứng domino của việc hai hãng ôtô Chrysler và General Motor
có nguy cơ phá sản, dịch cúm Q/H1N1, sự thoái vốn từ các quỹ
đầu tư và những biến động của thị trường trong quý 2, dầu đe
doạ tăng lên 75 USD/thùng và, nhất là khả năng lạm phát sẽ
tăng cao trong thời gian tới do hiệu ứng của các gói kích thích
kinh tế cũng như sự tăng giá của các loại hàng hoá nguyên liệu
do nguồn cung giảm trong thời gian qua.

Trong thời điểm hiện tại, ông Ken Tai Chee Ming, chiến lược gia
Phân tích kỹ thuật cao cấp của Tập đoàn Chứng khoán Kim Eng
cho rằng nhà đầu tư VN cần thận trọng và nên đóng dần các

trạng thái mua đã sinh lời trong thời gian qua nhằm phòng ngừa
rủi ro.

Theo ông Ken Tai, cả 2 chỉ số VN-Index và HaSTC-Index đều
đang hình thành các phân kỳ giảm giá so với các đường chỉ báo
kỹ thuật như Stochastic và RSI vì thế sự đảo chiều trên 2 chỉ số
này là có thể xảy ra bất cứ lúc nào. Ngoài ra, cũng cần chú ý đến
đặc điểm của TTCK là rất khó bán khi thị trường đi xuống.

Đồng quan điểm với ông Ken Tai, Tổng Giám đốc HSC, ông
Johan Nyvene cũng cho rằng, trong thời điểm hiện tại nhà đầu tư
cũng nên thận trọng với việc mua vào. Dẫu xu hướng dài hạn vẫn
thể hiện sự lạc quan nhất định nhưng thị trường đang ở giai đoạn
"hưng phấn" xét trên phương diện định giá và sự phục hồi ngoạn
mục của thị trường có thể không kéo dài quá lâu.

Mùa công bố kết quả kinh doanh quý 1 đã kết thúc, luồng thông
tin hiện tại rất ít cũng như thiếu các động lực ngắn hạn để chỉ số
có thể tiếp tục tăng mạnh trong tương lai gần.

Tuy nhiên, xét về trung và dài hạn, TTCK vẫn ẩn chứa nhiều cơ
hội lớn. Các kết quả kinh doanh quý 1/2009 của một số DN đã
công bố cho thấy lợi nhuận kinh doanh khả quan hơn dự đoán rất
nhiều.

Những DN thua lỗ lớn chủ yếu là do trích lập dự phòng rủi ro do
đầu tư tài chính, còn mức suy giảm trong hoạt động kinh doanh
chính không đáng kể. Doanh thu thuần và lợi nhuận gộp của các
DN so sánh trong thời kỳ trước và trong khủng hoảng không có
sự thay đổi quá đột biến.

Tính thanh khoản nội địa đã giúp sự tăng giá của các loại tài sản
như hàng hoá, chứng khoán, vốn, bất động sản rất vững chắc.
Sự tăng giá của các loại tài sản tại VN hiện nay là nhờ thanh
khoản nội địa đang rất dồi dào nhờ sự tăng trưởng kinh tế mạnh
mẽ.

Nhận định về triển vọng thị trường VN, ông King Yoong Cheah
nói: "Chúng tôi cho rằng những đặc điểm mang tính phòng thủ
nhưng cũng đầy hấp dẫn của thị trường vốn VN sẽ khiến thị
trường này đáng quan tâm hơn đối với các nhà đầu tư tổ chức
đang tìm kiếm một "alpha".