Luận văn: Lãi suất ngân hàng thương maị là một trong những công cụ điều tiết có hiệu quả trong nền kinh tế thị trường pps

Lãi suất là công cụ điều tiết thị trờng có hiệu quả
Trng i Hc Ngoi Thng
Khoa Kinh t ngoi thng
Khoỏ Lun Tt nghip
Lói sut ngõn hng thng ma l
mt trong nhng cụng c iu tit
cú hiu qu trong nn kinh t th
trng

Giỏo viờn hng dn : PGS.NGT V Hu Tu
Sinh vờn thc hin : Nhõm Th H
Lp : A3-CN7

H Ni nm 2003
Nhâm Thi Hà- A3 chuyên ngành 7
1
L·i suÊt lµ c«ng cô ®iÒu tiÕt thÞ trêng cã hiÖu qu¶
mục lục
Lời nói đầu 1,2
Chương I:Chính sách tiền tệ và lãi suất tín dụng 3
I.Chính sách tiền tệ 3
1.Khái niệm 3
2.Mục tiêu của chính sách tiền tệ 4
3.Công cụ của chính sách tiền tệ 7
II.Lãi suất tín dụng 11
1.Định nghĩa lãi suất 12
2.Phân loại lãi suất 13
3.Vai trò của lãi suất 17
4.Lãi suất là công cụ điều tiết vĩ mô nền kinh tế 19
5.Các nhân tố tác động vào lãi suất 23
6.Sự điều hành lãi suất tín dụng của NHTƯ 30

Chương II:Thực trạng chính sách lãi suất ở Việt Nam trong thời gian vừa
qua
1.Giai đoạn từ 1945 đến 1951 34
2.Giai đoạn từ năm 1951 đến 1986 35
3.Giai đoạn cuối năm 1986 đến 1995 37
4.Giai đoạn từ 1/1/1996 đến nửa đầu năm 2000 40
5.Giai đoạn từ 5/8/2000 đến 1/6/2002 50
6.Giai đoạn từ 1/6/2002 đến nay 53
Chương III:Giải pháp điều hành lãi suất ở Việt Nam hiện nay 57
I.Tác động tích cực và tính tất yếu của việc thay đổi cơ chế lãi suất theo
hướng thị trường 57
II.Định hướng của NHNN Việt Nam đối với chính sách lãi suất hiện nay 61
Nh©m Thi Hµ- A3 chuyªn ngµnh 7
2
L·i suÊt lµ c«ng cô ®iÒu tiÕt thÞ trêng cã hiÖu qu¶
1. Những nguyên tắc cơ bản cần quán triệt khi đổi mới chính sách lãi suất. 61
2. Định hướng về chính sách lãi suất 61
III. Những giải pháp điều hành lãi suất ở Việt Nam 62
1. Những khó khăn gặp phải trong quá trình chuyển sang cơ chế lãi suất thoả
thuận 62
2. Những giải pháp 64
Kêt luận 70
Tài liệu tham khảo 71
Phụ lục 1 72
Phụ lục 2 74
Nh©m Thi Hµ- A3 chuyªn ngµnh 7
3
Lãi suất là công cụ điều tiết thị trờng có hiệu quả
Li núi u.
S ra i ca Ngõn hng Quc gia Vit Nam vo ngy 6/5/1951 ó

ỏnh du bc ngot lch s trong lnh vc tin t tớn dng ca nc ta. Vi
s ra i ca NHQG ln u tiờn chỳng ta cú mt ngõn hng mang y
tớnh c lp t ch, v l mt ngõn hng quc gia duy nht.
Cho dự tri qua cỏc giai on lch s khỏc nhau, Ngõn hng Nh nc
Vit Nam ó cú nhng thay i thớch hp phự hp vi hon cnh mi,
song nú vn l mt c quan qun lý Nh nc v lnh vc: tin t, tớn dng,
ngõn hng, thanh toỏn v ngoi hi. V mt trong nhng nhim v m Ngõn
hng Nh nc Vit Nam (NHNN VN) phi coi trng hng u l vic xõy
dng v thc thi cú hiu qu chớnh sỏch tin t quc gia.
ú l mt trong nhng chớnh sỏch kinh t v mụ m trong ú NHT,
thụng qua cỏc cụng c ca mỡnh tỏc ng vo lng tin cung ng hay lói
sut nhm t c cỏc mc tiờu: giỏ c, sn lng v cụng n vic lm.S
tỏc ng ú thụng qua cỏc cụng c l cỏc lói sut tỏi cp vn, chit khu, tỏi
cp vn
Nh vy cú th hiu lói sut l mt kờnh truyn dn s tỏc ng ca
chớnh sỏch tin t. Nú c s dng nh l mt cụng c vụ cựng hu hiu d
iu tit nn kinh t. ú l mt bin s c theo dừi vụ cựng cht ch bi
nú chi phi n cỏc quyt nh ca chỳng ta, nú nh hng n cuc sng
ca mi ngi trong thi i nga nay.
i vi nn kinh t Vit Nam hin nay thỡ vic s dng cú hiu qu lói
sut em li mt hiu qu tt cho nn kinh t hay núi cỏch khỏc l vic
thc thi chớnh sỏch tin t mt cỏch hiu qu l tng i phc tp v rt cú
ý nghió i vi nn kinh t.
Nhâm Thi Hà- A3 chuyên ngành 7
4
Lãi suất là công cụ điều tiết thị trờng có hiệu quả
Trong phm vi ti ny tụi xin cp n s iu hnh lói sut
Vit Nam trong giai on t khi NHNN thnh lp cho n nay- khi ỏp dng
chớnh sỏch lói sut tho thun.
Mc dự õy khụng phi l mt ti mi nhng la l mt vn luụn

c quan tõm vỡ cho dự chớnh sỏch lói sut ó c ỏp dng t rt lõu trờn
th gii cng nh Vit Nam song i vi mi nc s tỏc ng ca chớnh
sỏch ny i vi nn kinh t li khụng ging nhau, hay ngay trong mt nc
ti nhng thi im khỏc nhau cn phi cú nhng bin phỏp tỏc ng khỏc
nhau. Hay núi cỏch khỏc vn dng cú hiu qu chớnh sỏch ny thỡ ũi hi
phi cú s linh hot, mm do, v nht l phi phự hp vi mụi trng kinh
t v mụ. Chớnh vỡ vy, mt s nm bt chớnh xỏc bn cht, s tỏc ng ca
nú i vi nn kinh t l vụ cựng quan trng i vi nhng nh qun lý v c
nhng nh kinh t.
Tuy nhiờn õy l mt lnh vc nghiờn cu cú phm vi v qui mụ tng
i rng vỡ iu kin kin thc v thi gian hn hp nờn trong phm vi khoỏ
lun ch xin cp mt khớa cnh . ú l:
Lói sut ngõn hng thng ma l mt trong nhng cụng c iu tit
cú hiu qu trong nn kinh t th trng.
Trong ti gm ba chng nh sau:
Chng mt: Chớnh sỏch tin t v lói sut tớn dng.
Chng hai: Thc trng chớnh sỏch lói sut Vit Nam trong thi
gian va qua.
Chng ba: Gii phỏp iu hnh lói sut Vit Nam hin nay.
Tụi xin chõn thnh cỏm n PGS.NGT V Hu Tu ó cú nhng ch
dn ht sc quý bỏu trong quỏ trỡnh hon thnh bn lun vn ny.
H ni thỏng 4 /2003
Sinh viờn
Nhâm Thi Hà- A3 chuyên ngành 7
5
Lãi suất là công cụ điều tiết thị trờng có hiệu quả
Nhõm Th H
CHNg I: chớnh sỏch tin t v lóI sut
Tớn dng.
I. Chớnh sỏch tin t.

1. Khỏi nim.
Hot ng ca ngõn hng liờn quan n s n nh hay thay i ca
tin t v lu lng, chi phớ v giỏ tr, vỡ nhng thay i núi trờn tỏc ng
n giỏ c hng hoỏ v giỏ tr ti sn, thu nhp ca nhõn dõn. Cho nờn nú
trc tip lm bin chuyn mc sng ca h gia hai cc: khú khn, t v
thun li tin nghi. Do ú bng cỏch to ra nhng bin ng v tin t, ngi
ta hon ton cú th hng dn nhng bin ng nht nh trong i sng v
sinh hot kinh t ca mt cng ng. Mi quan h y ó lm cho tin t bin
ng c gi l chớnh sỏch tin t. Hoc chỳng ta cng cú th hiu: chớnh
sỏch tin t l tng ho cỏc phng thc m ngõn hng T thụng qua cỏc
cụng c ca mỡnh tỏc ng n khi lng tin trong lu thụng, nhm phc
v cho vic thc hin cỏc mc tiờu kinh t xó hi ca mt quc gia trong mt
thi k nht nh.
Núi n chớnh sỏch tin t khụng th khụng cp n tin t.
Tin t luụn cú hai chc nng c bn: ú l chc nng lm trung gian
trao i, thanh toỏn v chc nng d tr giỏ tr trong i sng v hot ng
kinh t. Mt iu hin nhiờn l khi cú mt lng tin cng ln thỡ nhng
hot ng trờn din ra cng thun li vỡ khi ú chi phớ cú tin s tr nờn
thp hn v do ú giỏ tr ca tin cng gim theo. V c bn l khi ú c hi
cú tin tr nờn d dng hn. Ngi ta s chi tiờu nhiu hn. Nhu cu v
hng hoỏ tng, s tỏc ng n giỏ c v sn xut phỏt trin nhanh hn.
Nhâm Thi Hà- A3 chuyên ngành 7
6
L·i suÊt lµ c«ng cô ®iÒu tiÕt thÞ trêng cã hiÖu qu¶
Và trong trường hợp ngược lại, khi tiền tệ trở nên khan hiếm lúc này
chi phí để có tiền sẽ tăng vì con người cần đánh đổi nhiều cồng sức và thì
giờ hơn trước để có tiền Và hệ quả tất yếu là năng lực sản xuất giảm theo.
Có thể nói mọi sự thay đổi nói trên đều do hệ thống của bàn tay tạo ra
nó: chính sách tiền tệ.
Trong trường hợp thứ nhất: sự dư thừa của tiền kích thích tiêu dùng và

sản xuất và, đó chính là chính sách tiền tệ nới lỏng (Easy_Moneytary Policy)
Trường hợp thứ hai: là chính sách tiền tệ thắt chặt, ngược lại với chính
sách tiền tệ nới lỏng: lúc này tiền trở nên khan hiếm, thiếu hụt về số lượng,
đất đỏ về chi phí.
Chính sách tiền tệ có thể được thực thi theo hai hướng cho phù hợp
với tình hình thực tiễn của mỗi một nền kinh tế khác nhau. Nó chỉ có thể đi
theo hai hướng này hoặc nới lỏng hoặc thắt chặt. Và sự dao động trong hai
khuynh hướng này sẽ tác động tới đời sống của nhân dân và hoạt động kinh
tế của họ.
Và những tác động đó sẽ là xấu hay tốt phụ thuộc vào tính hợp lý hay
không hợp lý của chính sách tiền tệ đó với nền kinh tế.
2. Mục tiêu của chính sách tiền tệ.
Mục tiêu của chính sách tiền tệ hầu như thống nhất ở các nước. Sự
điều chỉnh về tiền tệ nhằm mục tiêu trước hết là ổn định giá trị tiền tệ, trên
cơ sở đó góp phần tăng trưởng kinh tế và giải quyết công ăn việc làm.
-ổn định giá cả tiền tệ: là mục tiêu hàng đầu của chính sách tiền tệ và
là mục tiêu dài hạn. Ôn định giá trị tiền tệ là ổn định sức mua của tiền tệ và
ổn định giá cả, trong đó ổn định giá cả có tầm quan trọng đặc biệt để định
hướng phát triển kinh tế của quốc gia. Giá cả có mức lạm phát thấp và ổn
định sẽ làm cho mức tăng thu nhập thực tế của người dân (+) , thúc đẩy nhu
Nh©m Thi Hµ- A3 chuyªn ngµnh 7
7
Lãi suất là công cụ điều tiết thị trờng có hiệu quả
cu u t, m bo s phõn b ngun lc xó hi mt cỏch hiu qu, ci
thin i sng ca ngi dõn. Ngc li s bt n nh giỏ c(khi nn kinh
t ri vo tỡnh trng lm phỏt cao hay thiu phỏt liờn tc) s lm cho mụi
trng kinh t v mụ ca quc gia bin ng phc tp v khú d oỏn chớnh
xỏc, nn u c s lm ni rng khong cỏch giu nghốo, khin nhõn dõn
mt nim tin chớnh quyn. Vic cụng b cụng khai ch tiờu ny l cam kt
ca Ngõn hng T nhm n nh giỏ tr tin t v mt di hn. iu ny cú

ngha l NHT khụng tp trung iu chnh s bin ng giỏ c trong ngn
hn. Do nhng bin phỏp v chớnh sỏch tin t tỏc ng n nn kinh t cú
tớnh cht trung v di hn, hn na khú cú th d oỏn chớnh xỏc kt qu s
xy ra vao thi im no trong tng lai, vỡ vy s l khụng kh thi i vi
NHT trong vic theo ui kim soỏt giỏ c trong ngn hn.
Nh vy n nh giỏ c l mc tiờu hng u v l mc tiờu di hn
ca chớnh sỏch tin t.
-Tng trng kinh t: tc tng trng kinh t n nh l nn tng
cho mi s n nh. Nú m bo gii quyt cho cỏc mc tiờu kinh t khỏc
ca chớnh sỏch tin t nh: gim t l tht nghip, n nh tin t trong nc,
gia tng thu nhp quc dõn
Vỡ th chớnh sỏch tin t phi phc v cho vic m bo rng s cú
tng trng kinh t thc s, ngha l phn tng trng cú c sau khi ly
phn tng danh ngha tr i phn gia tng trong cựng thi kỡ. S tng trng
phi c hiu c v khi lng v cht lng, biu hin s tng GDP
thc t, c cu kinh t hp lý v kh nng cnh tranh quc t ca hng hoỏ
trong nc tng. Mt nn kinh t phn thnh vi tc tng trng kinh t
n nh l mc tiờu ca bt kỡ chớnh sỏch kinh t v mụ no.
Nhâm Thi Hà- A3 chuyên ngành 7
8
Lãi suất là công cụ điều tiết thị trờng có hiệu quả
-Cụng n vic lm y : chớnh sỏch tin t phi quan tõm n kh
nng to cụng n vic lm, gim ỏp lc xó hi ca tht nghip . Cụng n vic
lm y cú ý ngha bi 3 lý do:
+Ch s tht nghip l mt trong nhng ch tiờu phn ỏnh
s thnh vng ca xó hi vỡ nú phn ỏnh kh nng s dng cú hiu qu
ngun lc xó hi.
+Tht nghip gõy nờn tỡnh trng stress cho mi cỏ nhõn v gia ỡnh
ca h v l mm mng ca cỏc t nn xó hi.
+Cỏc khon tr cp tht nghip tng lờn cú th lm thay i c cu chi

tiờu ngõn sỏch v lm cng thng tỡnh trng ngõn sỏch.
m bo cụng n vic lm y khụng cú ngha l t l tht nghip
bng khụng. Mi mt quc gia cn xỏc nh t l tht nghip t nhiờn chớnh
xỏc t mc tiờu ny. T l tht nghip t nhiờn c cu thnh t t l
tht nghip tm thi (nhng ngi ang tỡm kim vic lm thớch hp) v t
l tht nghip c cu (tht nghip bi s khụng phự hp nhu cu v lao ng
v cung ca lao ng). Bờn cnh ú c gng gim t l tht nghip t nhiờn
cng c coi l mc tiờu ca chớnh sỏch tin t.
Ngoi cỏc mc tiờu v mụ trờn, mt s nc cũn tp trung vo cỏc mc
tiờu c th, tu thuc vo c im phỏt trin kinh t c thự ca h. Chng
hn, Cc d tr liờn bang M theo ui cỏc mc tiờu khỏc nh n nh th
trng ti chớnh, n nh lói sut hoc Ngõn hng Nh nc Vit Nam nhm
mc tiờu n nh h thng cỏc t chc tớn dng thay vỡ m bo cụng n vic
lm.
Cỏc mc tiờu ca chớnh sỏch tin t va thng nht va mõu thun vi
nhau. Trong khi mc tiờu tng trng kinh t vng chc cú quan h cht ch
vi mc tiờu vic lm y , mc tiờu tng trng kinh t v n nh giỏ c
b sung cho nhau trong di hn, thỡ trong ngn hn mc tiờu n inh giỏ c
Nhâm Thi Hà- A3 chuyên ngành 7
9
L·i suÊt lµ c«ng cô ®iÒu tiÕt thÞ trêng cã hiÖu qu¶
lại mâu thuẫn với mục tiêu việc làm cao và mục tiêu tăng trưởng kinh tế.
Mâu thuẫn giữa các mục tiêu đặt các quốc gia vào việc phải lựa chọn một
mục tiêu thích hợp cho từng thời kì, chấp nhận cắt giảm nhất định đối với
những mục tiêu khác, đồng thời sử dụng và điều chỉnh các công cụ của chính
sách tiền tệ nhằm đạt đựơc các chỉ tiêu trung gian: tổng khối lượng tiền cung
ứng(M1,M2,M3), hoặc mức lãi sất thị trường(ngắn và dài hạn), chỉ tiêu hoạt
động(tổng dự trữ của ngân hàng thương mại, lãi suất ngắn hạn của thị trường
liên ngân hàng…
3.Công cụ của chính sách tiền tệ.

Để thực hiện chính sách tiền tệ, NHTƯ sử dụng các loại công cụ khác
nhau như công cụ tái cấp vốn, lãi sất tín dụng, dự trữ bắt buộc…Mỗi loại có
cơ chế tác động riêng và đem lại những kết quả khác nhau trên những khía
cạnh khác nhau. Tuy nhiên các công cụ này đều nhằm ảnh hưởng trực tiếp
hoặc gián tiếp đến khối lượng tiền trong lưu thông để từ đó đạt được các
mục tiêu của chính sách tiền tệ.
3.1.Công cụ trực tiếp
Công cụ trực tiếp là công cụ tác động trực tiếp vào khối lượng tiền
trong lưu thông. Khi NHTƯ sử dụng công cụ trực tiếp, nó tác động vào mục
tiêu trung gian qua đó tác động đến tổng cầu.
a.Hạn mức tín dụng.
Hạn mức tín dụng là dư nợ tối đa mà NHTƯ buộc các tổ chức tín
dụng phaỉ tôn trọng khi cấp tín dụng cho nền kinh tế.Nghĩa là, về thực chất,
công cụ này cho phép NHTƯ ấn định trước khối lượng tín dụng phải cung
cấp cho nền kinh tế trong một thời gian nhất định và sau đó tìm đường để
Nh©m Thi Hµ- A3 chuyªn ngµnh 7
10
Lãi suất là công cụ điều tiết thị trờng có hiệu quả
a nú vo nn kinh t. Khi NHT xỏc nh hn mc tớn dng thỡ cn c
vo cỏc ch tiờu nh tc tng trng kinh t, bin ng ca ch s giỏ c,
bin ng ca t giỏ. T l tht nghip trong nn kinh t, bi chi ngõn sỏch.
Hn mc tớn dng s c bit phỏt huy tỏc dng trong nn kinh t cú lm
phỏt. Trong trng hp cỏc cụng c giỏn tip khụng phỏt huy cú hiu qu do
th trng tin t cha phỏt trin hoc do mc cu tin t khụng nhy cm
vi s bin ng lói sut, hoc do NHT khụng cú kh nng khng ch v
kim soỏt lng vn kh dng ca h thng ngõn hng thng mi thỡ cụng
c hn mc tớn dng l khụng th thiu trong vic iu tit lng tin cung
ng.
Khi s dng hn mc tớn dng nhm khng ch d n tớn dng ca
cỏc ngõn hng thng mi thỡ tng ng vi nú l mt lng ngun vn

tin gi huy ng, qua ú nh hng n t trng vn tớn dng so vi lng
cung ng. Khi NHT tng hn mc tớn dng s dn ti kh nng tng cung
ng vn tớn dng ca cỏc t chc tớn dng cho nn kinh t, tng kh nng to
tin qua h thng ngõn hng, do ú s lm tng lng tin cung ng. Cũn
ngc li gim hn mc tớn dng s lm gim lng tin cung ng.
Tuy nhiờn õy l cụng c cú tớnh cht hnh chớnh v thiu linh hot,
ụi khi i ngc li vi chiu hng bin ng ca th trng tớn dng nờn
hiu qu iu tit ca nú cha cao vỡ nú cú th y lói sut lờn cao hoc gim
kh nng cnh tranh ca cỏc ngõn hng thng mi
b.Lói sut tin gi v cho vay.
Ngõn hng thng mi cú th s dng cụng c lói sut, nh khung lói
sut, lói sut trn, sn lói sut tin gi v cho vay trờn th trng nhng
thụng qua c ch iu chnh cung cu tin t. Nu lói sut tin gi cao s thu
Nhâm Thi Hà- A3 chuyên ngành 7
11
Lãi suất là công cụ điều tiết thị trờng có hiệu quả
hỳt c nhiu tin gi lm tng ngun vn vay. Ngc li, s lm gim kh
nng m rng kinh doanh tớn dng. Khi mun tng khi lng cho vay,
NHT gim mc lói sut cho vay kớch thớch cỏc nh u t vay vn, khi
cn hn ch u t, NHT s n nh mc lói sut cao.
Tuy nhiờn cụng c ny lm hn ch tớnh ch ng, linh hot trong
kinh doanh ca ngõn hng thng mi. Nú s dn n tỡnh trng ng vn
ngõn hng nhng nn kinh t li thiu vn u t.
3.2. Cụng c giỏn tip.
a,D tr bt buc:
D tr bt buc l khon tin gi ca cỏc ngõn hng thng mi ti
NHT, mc tin gi ny do phỏp lut qui nh bng mt t l nht nh so
vi cỏc khon n ca ngõn hng.
D tr bt buc l mt trong nhng nhõn t nh hng n lng vn
kh dng ca ngõn hng: nú cú th iu chnh vic to tin thụng qua h

thng ngõn hng, m bo kh nng thanh toỏn ca ngõn hng thng mi.
V nú chớnh l mt phng tin cho NHT s dng kim soỏt khi lng
tớn dng v lm thay i lng cung ng vn cho nn kinh t. Nhng thay
i trong d tr bt buc tỏc ng n cung ng tin t bng cỏch thay i
h s m rng tin t(m).
u im ca vic s dng d tr bt buc kim soỏt cung ng tin
t l cú th tỏc ng dn tt c cỏc ngõn hng nh nhau v cú tỏc dng mnh
m n cung ng tin t. Tuy nhiờn, nhc im ca d tr bt buc l thiu
tớnh mm do. Tht vy s rt vt v thc hin c nhng thay i nh
trong cung ng tin t bng cỏch thay i d tr bt buc. Ngoi ra vic tng
d tr bt buc cú th nh hng xu n kh nng thanh khon ca cỏc
Nhâm Thi Hà- A3 chuyên ngành 7
12
Lãi suất là công cụ điều tiết thị trờng có hiệu quả
ngõn hng thng mi, gõy ra tỡnh trng mt n nh trong thanh toỏn v
qun lý cỏc ngõn hng.
b,Lói sut tỏi chit khu v lói sut tỏi cp vn.
Tỏi chit khu v tỏi cp vn l cỏc phng thc m NHT cho cỏc
ngõn hng thng mi v cỏc t chc tớn dng vay thụng qua hỡnh thc chit
khu li giy t cú giỏ.
Vi vic n nh lói sut tỏi chit khu, tỏi cp vn NHT cú th tỏc
ng n kh nng cho vay ca cỏc ngõn hng thng mi. V qua ú lm
cho cung cu v tin t cú s thay i. Khi lói sut tỏi chit khu, tỏi cp vn
tng lờn cỏc ngõn hng thng mi s bt li nu vay vn ca Ngõn hng
Trung ng. Trong iu kin nh vy, cỏc ngõn hng thng mi s khụng
cú kh nng m rng cho vay tớn dng. Ngc li, khi lói sut tỏi chit khu,
tỏi cp vn gim, cỏc ngõn hng thng mi do c li trong vic chit
khu li vi NHT nờn s cú iu kin m rng kh nng cho vay tớn dng.
Cụng c ny cú u im l vic vay mun c thc hin trờn nhng
giy t cú giỏ nờn thi hn vay mun tng i rừ rng, vic hon tr n

tng i chc chn, tin vay vn ng phự hp vi s vn ng ca qui lut
cung cu th trng. Nú cng giỳp NHT thc hin vai trũ ngi cho vay
cui cựng nhm giỳp nn kinh t trỏnh khi nhng cuc sp ti chớnh.
Bờn cnh ú, cụng c ny cng cũn tn ti khụng ớt nhc im. Th nht:
trong nghip v ny NHT vo th b ng NHT cú th thay i lói sut
tỏi chit khu nhng khụng th bt cỏc ngõn hng i vay. Th hai: khi
NHT n nh mc lói sut tỏi chit khu c bit no ú s gõy ra chờnh
lch ln gia lói sut tỏi chit chit khu v lói sut th trng.
c,Nghip v th trng m.
Nhâm Thi Hà- A3 chuyên ngành 7
13
Lãi suất là công cụ điều tiết thị trờng có hiệu quả
Thc cht ca loi hot ng ny l vic NHT mua bỏn cỏc giy t
cho cỏc ngõn hng thng mi vi lói sut hp dn, NHT thu hi tin t
lu thụng lm gim lng tin cung ng , ng thi kh nng cho vay ca
cỏc ngõn hng thng mi cng gim v giỏ tr tớn dng tng lờn. Ngc li
bng vic mua cỏc giy t cú gớa, NHT cung cp tin cho cỏc ngõn hng
thng mi cho vay, lm gia tng lng tin cung ng trờn th trng.
iu quan trng õy l thi hn ca giy t cú giỏ. Vic mua bỏn giy t
cú giỏ ngn hn ch yu nhm mc ớch cõn bng giao ng ca t l lói sut
trờn th trng tin t, trong khi ú mua bỏn giy t cú giỏ ngn hn cú nh
hng rừ rt ti kh nng thanh toỏn ca cỏc ngõn hng thng mi.
õy c coi l cụng c quan trng nht ca chớnh sỏch tin t vỡ nú
cú nhng u im hn hn so vi cỏc cụng c khỏc vỡ:
+)Thụng qua nghip v ny NHT hon ton kim soỏt c lng
tin giao dch.
+)õy l cụng c linh hot giỳp NHT d dng sa cha nhng sai
lm ca mỡnh nu cú sai sút xy ra.
+)Nghip v cú th s dng c bt kỡ mc no khi cú yờu cu,
cn c vo khi lng giy t cú giỏ bỏn ra.

+)Nghip v th trng m cú th tin hnh nhanh chúng, khụng gõy
nhng chm tr v mt hnh chớnh v ớt gõy tn kộm v mt chi phớ.
Tuy nhiờn khi NHT mua bỏn chng khoỏn trờn th trng thỡ vn
phi ph thuc vo ngi mua v ngi bỏn, cỏc ngõn hng thng mi. V
s dng c nghip v ny thỡ phi cú s phỏt trin khỏ cao ca c ch
Nhâm Thi Hà- A3 chuyên ngành 7
14
Lãi suất là công cụ điều tiết thị trờng có hiệu quả
thanh toỏn khụng dựng tin mt, tin trong lu thụng phn ln nm trong ti
khon ca cỏc ngõn hng.
II. Lói sut tớn dng.
Phm trự quan trng nht ca ngõn hng l lói sut. Danh t lói sut
chỳng ta núi õy bao gm cỏc khon chi phớ ca tin t v ti chớnh trong
nn kinh t. Chi phớ ca vn s quyt nh li nhun to ra t ngun vn y
bt kỡ lnh vc sn xut kinh doanh no. Trong lnh vc ngõn hng iu
ny cng chớnh xỏc.
Khi tin nhiu c ct vo kho hay chụn xung t, tin khụng to ra
c bt kỡ li nhun, hay giỏ tr no vỡ nú b cỏch ly vi mụi trng m
trong ú nú cú vai trũ vụ cựng quan trng. V trong iu kin cú lm phỏt thỡ
giỏ tr ca nú cng lõu cng b gim. Ngc li khi c vn dng mt
cỏch cú ớch tin s to ra giỏ tr. n lt chớnh nhng giỏ tr do nú to ra
xỏc nh chi phớ cn phi cú cú tin.
Ngũi ta gi chi phớ ny l tin lói. Lói sut tớnh bng t l phn
trm(%) v nh ngha nh sau:
1.nh ngha lói sut.
Lói sut (interest rate) l t l phn trm gia tin lói ( hay chi phớ phi
tr) trờn mt s lng tin nht nh c s hu v s dng khon tin
y trong mt khong thi gian ó c tho thun trc.
Hay lói sut chớnh l giỏ c ca quyn c s dng vn vay trong 1
khong thi gian m ngi s dng tr cho ngi s hu nú.

Nhâm Thi Hà- A3 chuyên ngành 7
15
Lãi suất là công cụ điều tiết thị trờng có hiệu quả
Hay nú chớnh l khon chờnh lch gia lng tin nhn c hụm nay
v lng tin tng cng phi tr trong tng lai chớnh l tin lói hay chi phớ
cú khon tin y trong mt khong thi gian. Khi em tin lói y tớnh t l
% vi tin nhn c ú chớnh l lói sut trong thi gian núi trờn.
Hiu theo cỏch no cng ỳng song ti sao phi tr lói sut?
Bi l ng tin ngy hụm nay cú giỏ tr nhn c vo ngy khi tớnh
n giỏ tr thi gian ca tin t. Khi ngi cho vay chuyn quyn s dng
vn cho ngi khỏc ngha l anh ta hy sinh quyn s dng tin t ngy hụm
nay ca mỡnh vi hy vng s cú 1 khon tin ln hn vo ngy hụm sau,
hụm sau na. S khụng cú s chuyn nhng vn nu khụng cú phn ln
hn ú hoc l nú khụng bự p cho giỏ tr thi gian ca tin t.
2.Phõn loi lói sut.
Cú rt nhiu cỏch phõn loi lói sut: cn c vo thi hn tớn dng,
cn c vo giỏ tr thc ca lói sut, vo mc n nh hay phng phỏp tớnh
lói sut.
2.1 Cn c vo loi hỡnh tớn dng.
a,Lói sut tớn dng thng mi: ỏp dng khi cỏc doanh nghip cho
nhau vay di hỡnh thc mua bỏn chu hng hoỏ. Nú c tớnh nh sau:
Lói sut tớn dng thng mi=100%* [(giỏ c hng hoỏ bỏn chu giỏ
c hng hoỏ bỏn tr tin ngay)/ giỏ c hng hoỏ bỏn chu]
Loi lói sut ny c tớnh bao hm trong tng giỏ c hng hoỏ bỏn
chu.
Nhâm Thi Hà- A3 chuyên ngành 7
16
Lãi suất là công cụ điều tiết thị trờng có hiệu quả
b,Lói sut tớn dng ngõn hng: ỏp dng trong quan h gia ngõn hng
vi cụng chỳng v doanh nghip trong vic thu hỳt tin gi v cho vay, trong

hot ng tỏi cp vn ca Ngõn hng Trung ng cho cỏc ngõn hng, trong
quan h gia cỏc ngõn hng vi nhau trờn th trng liờn ngõn hng. Vic
phõn bit khỏi nim lói sut trong cỏc quan h ny l cn thit hiu rừ mi
quan h gia chỳng:
Lói sut tin gi: l lói sut tr cho cỏc khon tin gi. Nú c ỏp
dng tớnh tin lói phi tr cho ngi gi tin. Lói sut tin gi cú nhiu
mc khỏc nhau tu thuc vo thi hn gi, qui mụ tin gi.
Lói sut tin vay: lói sut ngi i vay phi tr cho ngõn hng do vic
s dng vn vay ca ngõn hng. Nú c ỏp dng tớnh tin lói vay m
khỏch hng phi tr cho ngõn hng. V mt nguyờn tc mc lói sut tin vay
bỡnh quõn phi cao hn mc lói sut tin gi bỡnh quõn, v cú s phõn bit
gia cỏc khon vay vi thi hn khỏc nhau cng nh mc ri ro khỏc nhau.
Lói sut chit khu : ỏp dng khi ngõn hng cho khỏch hng vay di
hỡnh thc chit khu thng phiu hoc giy t cú gớa cha n hn thanh
toỏn ca khỏch hng. Nú c tớnh bng t l % trờn mnh giỏ ca giy t cú
gớa v c khu tr ngay sau khi ngõn hng phỏt tin cho khỏch hng. Nh
vy nu xột trong quan h gia ngõn hng vi ngi vay chit khu, lói sut
chit khu c tr trc cho ngõn hng ch khụng phi tr sau nh lói sut
thụng thng.
Lói sut tỏi chit khu: ỏp dng khi Ngõn hng Trung ng tỏi cp
vn cho cỏc ngõn hng di hỡnh thc chit khu li thng phiu hoc giy
t cú giỏ ngn hn cha n hn thanh toỏn ca cỏc ngõn hng. Nú cng
Nhâm Thi Hà- A3 chuyên ngành 7
17
Lãi suất là công cụ điều tiết thị trờng có hiệu quả
c tớnh bng t l % trờn mnh giỏ ca giy t cú giỏ v cng c khu
tr ngay khi Ngõn hng Trung ng cp tin cho ngõn hng.
Lói sut tỏi chit khu do NHT n nh cn c vo mc tiờu, yờu cu
ca chớnh sỏch tin t trong tng thi kỡ v s bin ng ca lói sut trờn th
trng liờn ngõn hng. Vỡ hnh vi tỏi chit khu cung ng ngun vn cho

cỏc ngõn hng nờn thụng thng lói sut tỏi chit khu thng nh hn lói
sut chit khu. Tuy nhiờn trong trng hp cn phi hn ch kh nng m
rng tớn dng ca h thng ngõn hng nhm kim ch y lựi lm phỏt, hoc
pht cỏc ngõn hng trong trng hp vi phm cỏc yờu cu v thanh toỏn,
NHT cú th n nh lói sut tỏi chit khu bng thm chớ cao hn lói sut
chit khu ca h thng ngõn hng.
Lói sut liờn ngõn hng: l lói sut m cỏc ngõn hng ỏp dng khi cho
nhau vay trờn th trng liờn ngõn hng. Lói sut liờn ngõn hng thng
c n nh hng ngy vo mi bui sỏng. Nú c hỡnh thnh bi quan h
cung cu tin trung ng ca cỏc t chc tớn dng v chu s chi phi ca lói
sut tỏi cp vn ca NHT. Mc chi phi ny ph thuc vo s phỏt
trin ca th trng m v t trng s dng vn vay NHT ca cỏc t chc
tớn dng.
Lói sut c bn: c cỏc ngõn hng s dng n nh mc lói sut
kinh doanh ca mỡnh. Lói sut c bn c hỡnh thnh khỏc nhau tu tng
nc, nú cú th do NHT n nh, hoc cú th do bn thõn cỏc ngõn hng t
xỏc nh cn c vo tỡnh hỡnh hot ng c th ca ngõn hng mỡnh v ú l
mc lói sut c ỏp dng cho cỏc khỏch hng cú mc ri ro thp nht, hoc
cn c vo mc lói sut c bn ca mt s ngõn hng ng u, ca cỏc
ngõn hng khỏc + hoc - biờn giao ng theo mt t l % nht nh
hỡnh thnh lói sut c bn ca mỡnh. Mt s nc li s dng lói sut liờn
Nhâm Thi Hà- A3 chuyên ngành 7
18
L·i suÊt lµ c«ng cô ®iÒu tiÕt thÞ trêng cã hiÖu qu¶
ngân hàng làm lãi suất cơ bản vì thực chất lãi suất cơ bản của các ngân hàng
rất gần với mức lãi suất trên thị trường liên ngân hàng, nếu không như vậy
hoạt động Arbitrage về lãi suất sẽ diễn ra. Mặc dù khác nhau lãi suất cơ bản
của hầu hết các nước đều hình thành trên cơ sở thị trường và đó là mức lãi
suất tối thiểu bù đắp được lãi suất cho vay và có một mức lợi nhuận bình
quân cho phép. Khi áp dụng đối với các đối tượng có mức rủi ro khác nhau,

mức lãi suất kinh doanh sẽ khác nhau vì sự biến động của mức bù rủi ro.
Ơ Việt Nam truớc tháng 8 năm 2002, lãi suất cơ bản do Ngân hàng
Nhà nước công bố làm cơ sở cho các tổ chức tín dụng ấn định lãi suất kinh
doanh. Lãi suất cơ bản được thông báo hàng tháng trên cơ sở tham khảo mức
lãi suất cho vay thương mại tốt nhất của 15 tổ chức tín dụng với biên độ giao
động qui định là +0,3 % cho các khoản vay ngắn hạn và 0,35% cho các koản
vay dài hạn. Đây thực chất là việc qui định trần lãi suất cho vay. Từ tháng 8
năm 2002 chuyển sang cơ chế lãi suất thoả thuận. Lãi suất cơ bản được điều
chỉnh tương đối phù hợp với việc thực thi chính sách tiền tệ nới lỏng một
cách thận trọng, với biên độ khá rộng, tạo điều kiện cho các tổ chức tín dụng
ấn định lãi suất cho vay phù hợp với quan hệ cung cầu vốn ở thị trường
thành thị và nông thôn.
b,Lãi suất tín dụng Nhà nước: áp dụng khi Nhà nước đi vay của các
chủ thể khác nhau trong xã hội dưới hình thức phát hành tín phiếu hoặc trái
phiếu. Loại lãi suất này có thể do Nhà nước ấn định căn cứ vào lãi suất tiền
gửi tiết kiệm của ngân hàng, vào các yếu tố khác như biến động của lạm
phát, nhu cầu cấp thiết về vốn của Nhà nước…hoặc được hình thành thông
qua hình thức đấu thầu tín phiếu, trái phiếu Nhà nước. Ơ Việt Nam hiện nay,
Ngân hàng Nhà nước được giao nhiệm vụ tổ chức đâú thầu tín phiếu Kho
bạc Nhà nước.
Nh©m Thi Hµ- A3 chuyªn ngµnh 7
19
L·i suÊt lµ c«ng cô ®iÒu tiÕt thÞ trêng cã hiÖu qu¶
c,Lãi suất tín dụng tiêu dùng: áp dụng khi doanh nghiệp cho người lao
động vay phục vụ nhu cầu tiêu dùng cá nhân. Mức lãi suất tín dụng tiêu dùng
thường cao hơn lãi suất tín dụng ngân hàng và lãi suất tín dụng Nhà nước.
2.2 Căn cứ vào loại hình tín dụng.
Lãi suất chia thành hai loại:
a,Lãi suất danh nghĩa: là lãi suất tính theo giá trị danh nghĩa của tiền
tệ vào thời điểm nghiên cứu hay nói cách khác là loại lãi suất chưa loại trừ đi

tỷ lệ lạm phát. Lãi suất danh nghĩa thường được thông báo chính thức trong
các quan hệ tín dụng.
b,Lãi suất thực tế: là loại lãi suất được điều chỉnh lại cho đúng theo
những thay đổi về lạm phát. Hay nói cách khác là lãi suất đã trừ đi tỷ lệ lạm
phát. Lãi suất thực có hai loại:
Lãi suất thực tính trước là lãi suất thực được điều chỉnh lại cho đúng
theo những thay đổi dự tính về lạm phát.
Lãi suất thực tính sau là lãi suất thực được chỉnh lại cho đúng những
thay đổi trên thực tế về lạm phát.
Mối quan hệ giữa lãi suất danh nghĩa, lãi suất thực và lạm phát được
Irving Fisher nêu thành phương trình sau:
lãi suất danh nghĩa = lãi suất thực + tỷ lệ lạm phát
2.3.Căn cứ vào mức độ ổn định của lãi suất: lãi suất chia thành hai
loại:
Nh©m Thi Hµ- A3 chuyªn ngµnh 7
20
Lãi suất là công cụ điều tiết thị trờng có hiệu quả
Lói sut c nh: l lói sut c ỏp dng c nh trong sut thi hn
vay. Nú cú u im: ngi gi tin v ngi vay tin bit trc tin lói c
tr v phi tr. Bờn cnh ú cú nhc im: b rng buc bi mt mc lói
sut nht nh trong mt thi gian no ú cỏc t chc cung ng tớn dng v
ngi vay tin khú cú kh nng phn ng linh hot vi nhng bin ng nu
cú ca cung v cu vn trờn th trng ti chớnh.
Lói sut th ni: l lói sut cú th thay i phự hp vi lói sut th
trng v cú th bỏo trc hoc khụng bỏo trúc. Mc dự khi ỏp dng c ch
lói sut ny, c ngi i vay v ngi cho vay xỏc nh mt cỏch chớnh xỏc
mc lói sut s phi tr nhng nú thớch hp vi mt mụi trng u t khụng
n nh v cỏc nhõn t nh hng n lói sut l khú d oỏn.
3. Vai trũ ca lói sut .
Lói sut l mt bin s thng xuyờn bin ng trong nn kinh t v

c theo dừi mt cỏch cht ch nht trong nn kinh t v mụ vỡ nú nh
hng trc tip n hot ng kinh t ca cỏc cỏ nhõn, cỏc doanh nghip,
tng th nn kinh t, tỏc ng c tm vi mụ v v mụ.
3.1.Vai trũ ca lói sut i vi quyt nh ca cỏc ch th trong nn
kinh t.
-i vi cỏ nhõn, h gia ỡnh: lói sut nh hng nhiu n quyt nh
nh chi tiờu hay dnh, mua nh mua trỏi phiu hay gi vn vo mt ti
khon tit kim. i vi cỏ nhõn hay h gia ỡnh khi lói sut ca tin gi tit
kim tng h s la chn gi tin vo ngõn hng hn l mua cỏc giy t cú
giỏ bi khi ú giỏ ca chỳng s gim. Ngc li khi lói sut gim h s u
t vỏo cỏc khon mc u t khỏc v s cõn nhc kh nng g tin vo ngõn
Nhâm Thi Hà- A3 chuyên ngành 7
21
Lãi suất là công cụ điều tiết thị trờng có hiệu quả
hng vỡ lói sut thp hn li nhun nhn c t nhng hỡnh thc u t
khỏc.
-i vi cỏc doanh nghip: lói sut nh hng trc tip n hot ng
kinh doanh ca doanh nghip, nh hng trc tip ti li nhun ca doanh
nghip. Lói sut cú th coi l chi phớ ca doanh nghip. Khi lói sut thp cú
ngha l chi phớ ca vn u t thp, iu ú s khuyn khớch doanh nghip
m rng u t. Bt mt ng chi phớ l tng mt ng li nhun vỡ th h
s tỡm cỏch ti a hoỏ li nhun trờn mt ng chi phớ. Cú th núi rng lói
sut úng vai trũ l cụng c bt buc doanh nghip phi s dng vn mt
cỏch trit , cú hiu qu.
-i vi Nh nc: lói sut khụng ch l mt cụng c nhm huy ng
hay cho vay vn m cũn l cụng c qun lý v mụ quan trng nhm iu tit
sn xut kinh doanh theo ỳng hng, x lý hi ho gia tng cung v tng
cu tin t, iu hnh giỏn tip chớnh sỏch tin t quc gia thc hin cỏc
mc tiờu ca mỡnh: n nh giỏ c ng ni t, tng trng kinh t tc
cao (trờn 7%) v cụng n vic lm y .

3.2.Vai trũ ca lói sut trong nn kinh t th trng.
-Lói sut tớn dng l phng tin kớch thớch li ớch vt cht thu hỳt
mi ngun vn nhn ri trong nn kinh t.
Lói sut l mt loi giỏ c c bit ca vic buụn bỏn vn tin t, do
ú nú cng tuõn th qui lut cung cu th trng. Mun thu hỳt ngun vn
nhn ri t cỏc ch th trong nn kinh t, ngoi vic phc v tt cũn ũi hi
giỏ c(lói sut) hp lý v hp dn. i vi ngõn hng, lói sut huy ng tin
gi cao s kớch thớch lũng ham mun li nhun ca khỏch hng i vi ngõn
hng. Do ú nu ngõn hng mun tng cng huy ng vn cú th bng
nhiu bin phỏp trong ú cú cụng c lói sut.
Nhâm Thi Hà- A3 chuyên ngành 7
22
Lãi suất là công cụ điều tiết thị trờng có hiệu quả
-Lói sut tớn dng l cụng c kớch thớch u t phỏt trin.
Vi lói sut cho vay hp lý s kớch thớch cỏc nh u t vay vn m
rng phỏt trin sn xut kinh doanh, to nhiu sn phm cho xó hi, tng thu
nhp quc dõn, t ú to iu kin cho nn kinh t ngy cng phỏt trin.
-Lói sut tớn dng l ũn by kớch thớch ngõn hng v cỏc doanh
nghip kinh doanh cú hiu qu,thc s quan tõm n kt qu sn xut kinh
doanh m bo hon tr ỳng hn c gc v lói. i vi cỏc ngõn hng,
hot ng ch yu l huy ng cho vay. Do ú ngõn hng phi tỡm nhiu
bin phỏp thit thc thu hỳt mi ngun vn tin t tm thi nhn ri trong
xó hi, thc hin cỏc bin phỏp cho vay cú hiu qu, sao cho ỏp ng c
cỏc yờu cu hch toỏn kinh t.
-Lói sut l mt trong nhng cụng c ỏnh giỏ sc kho ca nn
kinh t.
Cn c vo bin ng ca lói sut hoc tỡnh hỡnh lói sut trong mt
thi kỡ cú th d bỏo c mt s yu t ca nn kinh t: cỏc c hi u t,
tỡnh hỡnh tin t, tỡnh hỡnh kinh t trong tng laiT ú cỏc ngõn hng
hoc doanh nghip cú iu kin chun b v la chn cỏc phng ỏn kinh

doanh cho phự hp.
-Lói sut l cụng c iu tit v mụ nn kinh t.
4.Lói sut l cụng c iu tit v mụ nn kinh t.
Hin nay nc ta ang trong thi k quỏ , trong nhng giai on
xõy dng nhng c s vt cht i lờn Ch ngha Xó hi. Chin lc
nhim v trong ton thi k ny ca t nc ta l: Cụng nghip hoỏ, hin
i hoỏ. Vy cú th tin hnh cụng nghip hoỏ, hin i hoỏ, m rng sn
xut thỡ vn khụng th thiu c l vn. Trong i hi VIII ca ng ó
ra rng: vn tớch lu v s dng vn tin hnh cụng nghip hoỏ,
hin i hoỏ cú tm quan trng c bit c v phng phỏp nhn thc v ch
Nhâm Thi Hà- A3 chuyên ngành 7
23
L·i suÊt lµ c«ng cô ®iÒu tiÕt thÞ trêng cã hiÖu qu¶
đạo thực tiễn. Vì vậy cơ chế lãi suất có vai trò quan trọng trong việc huy
động nguồn vốn nhàn rỗi trong xã hội, tập trung các nguồn vốn manh mún,
tản mạn thành các nguồn vốn lớn đáp ứng các nhu cầu về vốn cho các doanh
nghiệp tạo điều kiện cho việc tái sản xuất, mở rộng sản xuất một cách liên
tục, phát triển kinh tế.
-Lãi suất với quá trình đầu tư.
Quá trình đầu tư của các doanh nghiệp vào tài sản cố định (máy móc,
công trường, nguyên vật liệu) chỉ được thực hiện khi họ dự tính lợi nhuận
thu được từ vốn đầu tư vào các tài sản cố định này lớn hơn số lãi phải trả cho
các khoản đivay để đầu tư. Do đó khi lãi suất thấp các doanh nghiệp có điều
kiện tiến hành vay vốn đầu tư vào các tài sản cố định phục vụ sản xuất. Vì
thế chi tiêu đầu tư có kế hoạch sẽ cao hơn và ngược lại.
Nh©m Thi Hµ- A3 chuyªn ngµnh 7
24
lai suat
duong dau tu
I3

I2
I1
dau tu
Lãi suất là công cụ điều tiết thị trờng có hiệu quả



Quan h lói sut v chi tiờu u t cú k hoch
S dc xung ca ng u t phn ỏnh t l nghch gia chi tiờu
u t cú k hoch vi lói sut .
ng u t cng thoi thỡ cng nhy cm vi lói sut.
Lói sut thp s khuyn khớch u t, khuyn khớch tiờu dựng, lm
tng tng cu dn n sn lng tng giỏ c tng, tht nghip gim, ni t cú
xu hng gim giỏ so vi ngoi t.
Ngc li lói sut cao s hn ch u t, hn ch tiờu dựng do ú lm
gim tng cu, khin sn lng gim, giỏ gim, tht nghip tng, ni t cú xu
hng tng gớa so vi ngoi t.
Nh vy lói sut l cụng c o lng tỡnh trng sc kho ca nn kinh
t. Ngi ta thy rng: trong giai on ang phỏt trin ca nn kinh t, lói
sut cú xu hng phỏt trin do cung cu cho vay u phỏt trin, trong ú tc
phỏt trin qu cho vay ln hn tc tng ca cung qu cho vay. Ngc
li trong nn kinh t b ỡnh tr, hng hoỏ b ng v xung giỏ, c hi u
t kim li gim xung, ỏp lc lm phỏt hay thiu phỏt, lói sut s gim bi
nguyờn tc c bn lói sut phi nh hn li nhun u t.
-Lói sut vi xut nhp khu: khi lói sut trong nc thc t tng thỡ
cỏc khon tiờu dựng bng ng ni t s tr nờn thp hn so vi cỏc khon
tiờu dựng bng qu ngoi t. Do ú lm cho giỏ tr ng ni t tng lờn so
vi cỏc ng khỏc ngha l t giỏ hi oỏi tng. Lỳc ny hng hoỏ trong
nc ti nc ngoi t hn, hng hoỏ nc ngoi trong nc s r hn
dn n gim xut khu rũng, khuyn khớch nhp khu

Nhâm Thi Hà- A3 chuyên ngành 7
25