Đề tài " Tác động của cuộc khủng hoảng kinh tế đối với Việt Nam " doc

Bài tập lớn SVTH: Đỗ Thị Hơng Sen
LI M U
Cuc khng hong kinh t nm 2008 ó v ang gõy ra nhng hu qu vụ
cựng nghiờm trng i vi mi mt ca kinh t th gii. Khng hong kinh t
u tiờn phỏt ra t nc M v ó lan rng khp cỏc nc, hu ht cỏc quc
gia u ớt nhiu b nh hng, t suy gim tc tng trng cho n nng
hn l ri vo cuc khng hong.
Trong tin trỡnh hi nhp vi nn kinh t th gii, Vit Nam ang xõy
dng cho mỡnh nn kinh t hot ng theo c ch th trng cú s iu tit
ca Nh nc, ó v ang hi nhp tng bc sõu hn vi kinh t ton cu.
Do ú, khng hong kinh t th gii ó tỏc ng n kinh t Vit Nam mt
cỏch rừ nột. Bờn cnh dú nhng khú khn ni ti ca nn kinh t Vit Nam v
t giỏ, lm phỏt, thõm ht cỏn cõn thng mi cng ang l bi toỏn khú
i vi cỏc nh hoch nh chớnh sỏch trong vic m bo mc tiờu tng
trng, n nh kinh t v mụ, thỳc y nn kinh t phỏt trin trong giai on
bt n nh hin nay. Vỡ vy vic nghiờn cu v cuc khng hong kinh t
tỡm ra nguyờn nhõn v thc hin cỏc bin phỏp, chớnh sỏch bỡnh n nn kinh
t th gii núi chung v nn kinh t Vit Nam núi riờng cú vai trũ quan trng
trong vic n nh v phỏt trin kinh t.
Xut phỏt t nhng nh hng ln ca cuc khng hong kinh t nm
2008 n nn kinh t cỏc nc v Vit Nam núi riờng. Tụi chn ti Cuc
khng hong kinh t th gii nm 2008 v tỏc ng ca nú i vi nn kinh
t Vit Nam.
Ni dung ca ti c cu trỳc thnh ba phn:
Phn 1. Khỏi quỏt v cuc khng hong kinh t th gii nm
2008
Phn 2. Tỏc ng ca cuc khng hong kinh t i vi Vit
Nam
Phn 3. Mt s gii phỏp ca Chớnh ph i vi khng hong
kinh t.
Giảng viên : Phan Thị Thanh Lâm Trang

1
Bài tập lớn SVTH: Đỗ Thị Hơng Sen
Phn 1 :
KHI QUT V CUC KHNG HONG KINH T TH
GII NM 2008
I. Khỏi quỏt chung v cuc khng hong kinh t
1. Bn cht khng hong kinh t
Bn cht ca khng hong ti chớnh v suy thoỏi kinh t hin nay ú l s
v ca s mt cõn bng tt c cỏc th trng hin hu t th trng ti
chớnh, n th trng sn xut kinh doanh, n th trng lao ng.
Nh Kỏc Mỏc ó khng nh nn kinh t t bn ch ngha l mt nn kinh
t vụ chớnh ph (khụng cú tớnh cõn i). S cõn bng trong sn xut v tiờu
dựng, s cõn bng gia cung v cu ch l nht thi.
Trong nn kinh t th trng hin i cỏc nh t bn ln, nhng nh t
bn khụn ngoan ó tỡm cỏch chuyn t nh t bn sn xut, sang lm nh t
bn kinh doanh cỏc cụng c ti chớnh. Vỡ rng vic kinh doanh cỏc cụng c
ti chớnh va cú kh nng lm giu nhanh chúng, va cú iu kin phũng
chng ri ro cao hn l lm nh t bn sn xut.
Kinh doanh cỏc cụng c ti chớnh, m nh Kỏc Mỏc ú l kinh doanh t
bn gi, mt loi t bn khụng trc tip sn xut ra giỏ tr hng húa dch v
nhng nú cú kh nng tớch tr giỏ tr ca hng húa - dch v sn xut c
ca xó hi, nú cú th l i din cho khi ti sn ang cha ng trong cỏc
doanh nghip, nú cú th chuyn húa thnh tin mt cỏch nhanh chúng, v tt
nhiờn nú cng cú th l khụng cú giỏ tr gỡ, hoc cú giỏ tr rt thp khi kinh t
suy thoỏi.
Khi lng súng u t vo cỏc th trng tng lờn nhanh chúng, c bit l
lng súng tng lờn ca cỏc th trng phi sn xut, nh th trng ti chớnh,
th trng a c, th trng ngoi t, . tớnh o ca th trng s xut hin.
Ngha l ngi mua õy khụng cũn l ngi tiờu th sn phm m ch
yu l nhng nh u c, k c trong th trng sn xut cng mang nng

tớnh u c. Quỏ trỡnh ny ó lm cho cỏc th trng bnh trng mau l,
GDP tng lờn nhanh chúng, cho n lỳc s mt cõn bng tng lờn nh im
v th trng khụng th tip tc cha ng nhng hng húa - dch v m nú
phi cha ng, cng nh s mt cõn i ó t mc quỏ sc chu ng ca
th trng v phi i n s sp .
2. Nguyờn nhõn dn n cuc khng hong kinh t nm 2008
Nm 2008 nc M ó rung chuyn trong cuc i suy thoỏi kinh t cha
cú hi kt khin cho ton th gii phi mt phen chao o.
Giảng viên : Phan Thị Thanh Lâm Trang
2
Bài tập lớn SVTH: Đỗ Thị Hơng Sen
Khụng ai cú th ng mt tng i, mt u tu kinh t th gii li cú th
suy sp nhanh n nh vy. Tuy nhiờn theo ỏnh giỏ ca cỏc chuyờn gia kinh
t ngay trong ni b nc M thỡ cuc khng hong ny cú nguyờn nhõn sõu
xa t chớnh c cu v ng lc tng trng bt hp lý ca nc M trong
thi gian qua nhng nú ó c b qua bi cỏc nh hoch nh chớnh sỏch t
món v s lc quan thỏi quỏ ca ngi dõn M.
2.1- Nn kinh t mt cõn bng
Trong khi hu ht cỏc quc gia trờn th gii thỳc y tng trng kinh t
thụng qua u t v y mnh xut khu thỡ nc M ó chn cho mỡnh mt
con ng riờng duy trỡ tng trng kinh t ú l khuyn khớch v y
mnh tiờu dựng ni a. Trong nhng nm qua tiờu dựng ca ngi dõn luụn
chim t trng ngy cng cao trong c cu GDP ca nc ny v hin ang
t trng ln n 70% GDP. Chin lc ny trong mt thi gian ó t ra rt
hiu qu khi lũng tin ca ngi tiờu dựng vo trin vng ca nn kinh t ang
mc cao nhng nú ó to nờn mt l hng to ln trong nn kinh t ú chớnh
l lm cho nn kinh t tr nờn mt cõn bng.
Tiờu dựng ca ngi dõn M ó dn dn tr nờn quỏ mc bi t tng lc
quan thỏi v c khuyn khớch bi s d dói ca cỏc t chc tớn dng trong
cho vay tiờu dựng. Chớnh iu ú ó to khon thõm ht thng mi cc ln

v cú du hiu ngy cng tng, ng thi h thng kinh t tr nờn d b tn
thng hn bao gi ht bi cỏc mi quan h vay n d dói v chng chộo.
2.2- Chng khoỏn hoỏ
Chng khoỏn húa l mt quỏ trỡnh ti chớnh c cu, ti ú cỏc ti sn th
chp khỏc nhau ca nhng ngi i vay c tp hp v úng gúi ri c
dựng lm m bo phỏt hnh cỏc trỏi phiu (gi chung l trỏi phiu m
bo bng ti sn). Tin t ngi mua cỏc chng khoỏn ny s c chuyn
n cỏc t chc ti chớnh cho vay th chp cỏc t chc ny cho ngi em
th chp ti sn vay tin. Chng khoỏn húa chớnh l quỏ trỡnh a cỏc ti sn
th chp sang th trng th cp ni m chỳng cú th trao i i li. Nú ó
bin cỏc ti sn kộm thanh khon thnh nhng chng khoỏn thanh khon cao.
Chng khoỏn húa v vic ra i cỏc sn phm ca quỏ trỡnh ny nh
chng khoỏn m bo bng ti sn th chp (MBS), giy n m bo bng ti
sn (CDO) v cỏc loi tng t l mt phỏt minh ln v cụng c ti chớnh.
Tuy nhiờn, vỡ cú ớt nht ti 4 loi ch th kinh t liờn quan n chng khoỏn
húa (thay vi 2 loi ch th kinh t l ngi th chp - i vay v t chc tớn
Giảng viên : Phan Thị Thanh Lâm Trang
3
Bài tập lớn SVTH: Đỗ Thị Hơng Sen
dng cho vay - nhn th chp nh giao dch tớn dng truyn thng), vỡ s
xut hin ca bo him cho cỏc sn phm chng khoỏn húa nh hp ng
hoỏn i tn tht tớn dng (CDS), vỡ s ra i ca cỏc th ch nh cỏc th ch
mc ớch c bit (SPV) v nhng cụng c u t kt cu (SIV) mua bỏn
MBS v CDO, nờn ó tn ti nhng ri ro h thng bao gm c ri ro o
c v la chn trỏi ý. Trong khi ú, mụ hỡnh giỏm sỏt ti chớnh ca Hoa K
trc khng hong khụng nng lc giỏm sỏt cỏc ri ro ny.
Nhng ri ro mang tớnh h thng ó tn ti v mt khi s c i vi bong
búng th trng ti sn xy ra thỡ nhng ri ro ny s lm mt lũng tin ghờ
gm ca cỏc bờn liờn quan. Thờm vo ú, vic thc hnh cho vay liờn ngõn
hng s lm cho nhng tn tht tớn dng lõy lan ra ton h thng ngõn hng;

mt ngõn hng phỏ sn s kộo theo nhiu ngõn hng khỏc phỏ sn. V mt
lũng tin ngi gi tin gõy ra t bin rỳt tin gi cũn lm cho tỡnh hỡnh
thờm nghiờm trng v din ra nhanh chúng hn.
Thc t, th trng nh bt u t iu chnh t nm 2005 khin cho giỏ
nh t gim v cht lng ti sn m bo cho cỏc MBS v cỏc CDO gim
theo. Ri ro mang tớnh h thng ó lm cho khng hong tớn dng nh th
cp n ra vo thỏng 5 nm 2006 khi m nhiu t chc phỏt hnh MBS v
CDO cng nh mt s t chc ti chớnh m trong danh mc ti sn ca mỡnh
cú nhiu MBS v CDO sp . Tip theo ú, khng hong ti chớnh n ra
vo thỏng 8 nm 2007 khi n lt c cỏc SPV v SIV cng sp , ri phỏt
trin thnh khng hong ti chớnh ton cu t thỏng 9/2008 khi c nhng t
chc ti chớnh khng l nh Lehman Brothers sp .
2.3 Ni lng quy nh ti chớnh
Mt nguyờn nhõn c bn dn n khng hong l nhng yờu cu ca phỏp
lut v s minh bch hoỏ v nng lc kim tra, giỏm sỏt ca c quan nh
nc ó khụng bt kp vi nhng bin i sõu rng ca th trng.
Khụng mt c quan Nh nc, n v kim toỏn hay phõn tớch tớn dng
v ti chớnh cú thụng tin v kh nng nhỡn xuyờn qua lp lp cỏc thao tỏc
chng khoỏn cú th ỏnh giỏ chớnh xỏc giỏ tr v ri ro ca cỏc khon
u t v ti sn trờn s sỏch ca cỏc cụng ty ti chớnh v ngõn hng.
Thờm vo ú nhiu thao tỏc ny li c che y qua hot ng u c
ca cỏc qu u t, mt loi hỡnh qu u t nm gi ti gn 3000 t USD
giỏ tr ti sn nhng khụng h phi cỏo bch ti sn vi cụng chỳng v gn
nh khụng chu s giỏm sỏt ca bt k mt c quan Nh nc no.
Giảng viên : Phan Thị Thanh Lâm Trang
4
Bài tập lớn SVTH: Đỗ Thị Hơng Sen
Ngoi ra, nhng ni lng ca phỏp lut bt u t thp niờn 1980, chng
hn nh vic o lut Glass- Steagal vn tỏch bic ngõn hng thng mi
chuyờn thc hin nhng hot ng cho vay an ton vi ngõn hng u t

chuyn thc hin nhng nghip v u t ri ro cao, ó gúp phn khuyn
khớch nhng hot ng u c v to iu kin cho xung t li ớch phỏt
trin. Chớnh mụi trng thiu minh bc v thiu giỏm sỏt ny ó thi bựng
lờn bong búng u c bt ng sn.
II. nh hng khng hong kinh t i vi cỏc nc trờn th gii.
1. H thng ngõn hng
Nhiu t chc ti chớnh ca cỏc nc phỏt trin, nht l cỏc nc chõu
u, cng tham gia vo th trng tớn dng nh th cp Hoa K. Chớnh vỡ
vy, búng búng nh ca Hoa K b v cng lm cỏc t chc ti chớnh ny
gp nguy him tng t nh cỏc t chc ti chớnh ca Hoa K. Nhng nc
chõu u b ri lon ti chớnh nng nht l Anh, Iceland, Ireland, B v Tõy
Ban Nha.
Ngay t thỏng 9 nm 2007, Northern Rock ca Anh b tỡnh trng t bin
rỳt tin gi v hu qu l phi chu quc hu húa. t bin rỳt tin gi cũn
lm cng thng cỏc ngõn hng khỏc ca nc ny. Sang nm 2008, n lt
Bradford & Bingley plc ca Anh phi chu chia nh thnh 2 cụng ty riờng
bit. Cỏc ngõn hng khỏc phi chu i ch s hu bao gm Catholic
Building Society, Alliance & Leicester. London Scottish Bank v
Dunfermline Building Society phi chu s giỏm sỏt c bit ca Chớnh ph
Anh.
Iceland ó xy ra mt cuc khng hong ngõn hng trờn din rng.
Ngay quý I nm 2008, GDP ca Iceland gim 1,5%, mc gim ln nht k t
nm 1983 ti thi im ny. Glitnir, Straumur Investment Bank, Reykjavớk
Savings Bank phi chu quc hu húa. Kaupthing, Landsbanki ca nc ny
phi chu t di s qun lý ca c quan giỏm sỏt ti chớnh quc gia.
u nm 2008, xp hng tớn dng ca Ngõn hng Ireland b gim, khin
cho giỏ c phiu ca ngõn hng ny st ghờ gm, giỏ c phiu ti thi im
u thỏng 3 Nm 2008 gim ti 99% so vi giỏ nh cao vo nm 2007. u
nm 2009, Anglo Irish Bank b quc hu húa. Allied Irish Banks cng phi
chu tỡnh trng c phiu mt giỏ ghờ gm v phi chp nhn ci cỏch nhn

c khon vay tỏi c cu ca Chớnh ph.
Giảng viên : Phan Thị Thanh Lâm Trang
5
Bài tập lớn SVTH: Đỗ Thị Hơng Sen
Cui nm 2008, Fortis ca B bt u b bỏn dn, ch cũn li cỏc b phn
kinh doanh dch v bo him. Dexia chu khon l 3,3 t euro v phi xin
Chớnh ph B cho vay cng c.
H Lan, m bo h s an ton vn, ING Group ó phi xin Chớnh
ph H Lan cho vay.
c, ngy t u nm 2008, ngi ta phỏt hin ra rng BayernLB ó
chu nhng khon l ln do tham gia vo th trng tớn dng nh th cp
Hoa K.
[2]
Sau ú, ngõn hng ny ó phi cu xin s giỳp ca Chớnh ph
Liờn bang c.
2. Th trng chng khoỏn
Cỏc th trng chng khoỏn ln ca th gii New York, London, Paris,
Frankfurt, Tokyo u cú thi im st giỏ ln lch s.
chõu u, ch s FTSE 100 t mc 4789,79 xung cũn 4699,82. Ch s
DAX hụm 2 thỏng 3 nm 2009 ch cũn 3666,4099 im so vi 8067,3198
hụm 27 thỏng 12 nm 2007.Ch s CAC 40 hụm 2 thỏng 3 nm 2009 cng
xung mc thp k lc 2534,45 im.
Nht Bn cú mt h thng ti chớnh tng i vng vng ó tri qua mt
thi k tỏi c cu sau khng hong 1996-1997. Tuy nhiờn, tỏc ng tiờu cc
t khng hong ti chớnh Hoa K vn khin cho th trng chng khoỏn ca
nc ny ri lon. Ch s giỏ c phiu bỡnh quõn Nikkei ó xung mc thp
lch s vo cỏc ngy 8 v 10 thỏng 10 nm 2008.
3. Th trng tin t
Hn Quc thỏng 9 nm 2008, won Hn Quc b mt giỏ mnh, cú lỳc ti
mc 1.500 won/ụ la M

Tỡnh trng ti t ca cỏc t chc ti chớnh ó khin cho tỡnh trng úi tớn
dng xy ra nhiu nc, nh hng nghiờm trng ti khu vc sn xut
thc. Khng hong ti chớnh ton cu ó dn ti suy thoỏi kinh t nhiu
nc.
Giảng viên : Phan Thị Thanh Lâm Trang
6
Bài tập lớn SVTH: Đỗ Thị Hơng Sen
Phn 2:
TC NG CUC KHNG HONG KINH T I VI
VIT NAM
I.Tỏc ng khng hong n nn kinh t Vit Nam
1. i vi tc tng trng kinh t
Tỏc ng tiờu cc ca khng hong ti chớnh ton cu ó lm cho tc
tng trng kinh t ca nc ta chm li. K hoch u nm 2008, tng
trng GDP d kin t 8,5 9%. Thỏng 5 nm 2008 Quc hi ó iu chnh
t l tng trng GDP xung 7%, nhng n thỏng 10 nm 2008 t l tng
trng GDP thc t l 6,52%, d kin nm 2008 tc tng trng kinh t
s t 6,5 n 6,7%.
2. i vi h thng ti chớnh ngõn hng
Mc dự hin ti h thng ti chớnh ngõn hng ca Vit Nam cha chu tỏc
ng mnh t cuc khng hong ti chớnh ca M vỡ h thng ti chớnh ngõn
hng Vit Nam mi ch giai on u ca hi nhp; nhng trc mt s cú
nhng hn ch trờn mt s lnh vc nh:
- Mc liờn thụng gia h thng ngõn hng Vit Nam vi th trng ti
chớnh bờn ngoi v vi ngõn hng M s gp khú khn;
Trong ngn hn, do tỏc ng trc tip ca khng hong ti chớnh, li
nhun ca nhiu ngõn hng cú th gim, thm chớ mt s ngõn hng nh cú
th thua l; n xu tng lờn; nờn h thng ngõn hng ti chớnh Vit Nam cú
nguy c b nh hng trong mt vi nm;
- Kh nng giao dch ngõn hng, ti chớnh quc t s gim, nh hng n

n vay ngn hn ca Vit Nam ti cỏc ngõn hng v doanh nghip.
3. i vi hot ng xut khu
Hin nay, M l th trng xut khu ln ca Vit Nam chim khong 20-
21% kim ngch xut khu. Khng hong ti chớnh ó tỏc ng n tc
tng trng xut khu vo th trng M do cu tiờu dựng ti th trng M
ang trờn gim mnh. Vic suy gim tc tng trng xut khu vo th
trng M s nh hng n tc tng trng xut khu chung ca
Giảng viên : Phan Thị Thanh Lâm Trang
7
Bài tập lớn SVTH: Đỗ Thị Hơng Sen
VitNam trong nm 2008 v c nm 2009 (nu nn kinh t M cha cú du
hiu phc hi). Tuy nhiờn, mc nh hng cũn tu thuc vo tớnh cht ca
tng mt hng.
Khng hong ti chớnh M s tỏc ng tiờu cc ti nhiu nn kinh t khỏc
trờn th gii, c bit l EU v Nht Bn õy l hai th trng xut khu
quan trng ca Vit Nam. Do tỏc ng ca khng hong, ngi dõn ti cỏc
th trng ny cng phi ct gim chi tiờu, cỏc nh nhp khu khụng cú kh
nng thanh toỏn do khú khn v ti chớnh, theo ú nhp khu i vi hng
hoỏ xut khu ca Vit Nam s cú xu hng gim. Thc t nhng thỏng gn
õy, vi tỏc ng tiờu cc ca khng hong ti chớnh, xut khu ca Vit
nam ó bt u cú biu hin gim sỳt, kim ngch xut khu thỏng 11 ó tip
tc gim v xung di ngng 5 t USD/thỏng. õy l thỏng th ba kim
ngch xut khu suy gim. Thỏng 11 nm 2008 kim ngch xut khu c nc
ch cũn 4,8 t USD gim so vi mc 5,044 t USD ca thỏng 10. Trong ú:
Dt may gi c kim ngch mc 780 triu USD, giy dộp tng nh lờn
400 triu USD so vi 396 triu USD ca thỏng 10/2008. Mt s mt hng
khỏc cng suy gim trong ú c bit l du thụ gim mnh do giỏ du ó
gim 60% so vi mc thỏng 7/2008. Du hiu ca suy gim kinh t ó bt
u xut hin. Khng hong ti chớnh s dn n suy thoỏi kinh t, nhiu mt
hng th mnh ca Vit Nam s gim giỏ v chc chn s tỏc ng trc tip

n kim ngch xut khu.
4. i vi vn u t ca nc ngoi k c u t trc tip v u t
giỏn tip
Vi tỡnh hỡnh khng hong nh hin nay, chi phớ vn tr nờn t hn
v th trng xut khu cú kh nng b thu hp nờn dũng vn chy vo
VitNam cú kh nng gim sỳt. Thờm vo ú, hu ht cỏc d ỏn u t núi
chung v FDI núi riờng, phn vn vay thng chim t trng ln trong tng
s vn u t, nờn khi cỏc t chc ti chớnh, cỏc ngõn hng gp khú khn s
lm cho nhiu hp ng vay vn khụng c ký kt hoc khụng th gii
ngõn c. Tuy nhiờn, theo d bỏo (thỏng 11 nm 2008) Vit Nam vn thc
hin khong 10 t USD vn gii ngõn, bng 16,2% vn ng ký v tng 44%
so vi cựng k nm 2007. Qua xem xột lung vn FDI trong 11 thỏng u
nm nay, cú th nhn thy hu ht cỏc nh u t nc ngoi l t chõu
(13% t Nht Bn v 67% t cỏc nc chõu khỏc), trong ú cỏc nh u t
n t chõu u v M chim mt t l khỏ khiờm tn khong 5% trong s
vn ng ký, gn 60 t USD. Do vy, nm 2008 Vit Nam cú c s tin
tng vic trin khai thc hin cỏc d ỏn ng ký trong nm 2008 s khụng
Giảng viên : Phan Thị Thanh Lâm Trang
8
Bài tập lớn SVTH: Đỗ Thị Hơng Sen
gp nhiu khú khn v trong nm 2009 hy vng s tng lờn hoc cú th gi
mc nh nm 2008.
Tỡnh hỡnh chung do khng hong ti chớnh vi vic lm khú khn, thu
nhp gim, tiờu dựng gim lng kiu hi cú kh nng st gim. Tuy nhiờn,
cho n nay lng kiu hi vn tng n nh, d kin nm nay t khong 8
t USD tng 60% so vi nm 2007. Mc dự vy nu khng hong vn cũn
kộo di, lng kiu hi sỳt gim l iu khụng th trỏnh khi.
5. Hot ng ca th trng chng khoỏn (TTCK) s gp khú khn,
bt li cho cỏc nh u t
- Khng hong ti chớnh ngy cng nh hng rng trờn th trng ti

chớnh th gii, theo ú cỏc nh u t v cỏc qu u t nc ngoi s gp
khú khn hn trong vic huy ng vn, hoc h s cú xu hng thn trng
hn trong quyt nh u t khi cỏc th trng ln ca h ang gp khú khn
v vic h c cu li chng khoỏn Vit Nam l iu cú th xy ra.
- Cú th cú kh nng cỏc nh u t ngoi rỳt vn khi th trng Vit
Nam ng cu cho cụng ty m ti cỏc th trng ln, nhng kh nng ny
rt ớt vỡ lng vn u t ca mi nh u t th trng Vit Nam l khụng
nhiu v hin Vit Nam vn l a im u t an ton cú tin cy cao.
TTCK Vit Nam l mt ni cú u th u t khi tỡnh hỡnh kinh t v mụ
VitNam ang cú chiu hng tt dn
- Do tỏc ng ca khng hong ti chớnh, cỏc doanh nghip ang niờm yt
trờn th trng chng khoỏn s khụng trỏnh khi tỏc ng xu, c bit l
doanh nghip xut khu, theo ú giỏ c phiu cú th st gim.
- Khng hong ti chớnh tỏc ng mnh m n tõm lý ca cỏc nh u t
chng khoỏn Vit Nam, TTCK lp tc b tỏc ng xu vỡ nhng lo ngi ca
cỏc nh u t trong nc. Yu t tõm lý l khỏ quan trng, vỡ vy cn cú
nhng gii phỏp, c bit l thụng tin, tuyờn truyn y cng c nim
tin cho cỏc nh u t; hn ch nhng lo ngi thỏi quỏ lm nh hng xu
n TTCK.
6. i vi th trng bt ng sn (BS)
Hin nay hu ht cỏc doanh nghip kinh doanh BS ca Vit Nam tim
lc ti chớnh khỏ hn hp m phn ln ph thuc vo ngun vn bờn ngoi
ch yu l vn vay ca cỏc ngõn hng v t chc tớn dng. õy l mt khú
Giảng viên : Phan Thị Thanh Lâm Trang
9
Bài tập lớn SVTH: Đỗ Thị Hơng Sen
khn ca doanh nghip kinh doanh BS trong iu kin khng hong ti
chớnh hin nay.
Cui nm 2007 tỡnh trng u c BS ó y giỏ BS Vit Nam lờn
quỏ cao so vi giỏ tr thc. Th trng ó lờn cn st o, cu o tng cao.

Bc sang nm 2008 nn kinh t Vit Nam gp khú khn do nh hng ca
khng hong kinh t, lm phỏt tng cao buc ngi dõn phi gim chi tiờu,
th trng BS úng bng, giỏ BS ó gim n 40%, cỏc doanh nghip
kinh doanh BS ri vo khú khn, khụng bỏn c sn phm li phi chu
lói sut cao do chớnh sỏch tht cht tin t lm lói sut ngõn hng tng cao.
n nay th trng cng cha cú du hiu phc hi. Giỏ BS gim s kộo
theo ti sn ngõn hng cng gim theo, n xu tng lờn lm cho c cu vn
ca ngõn hng thng mi ri vo tỡnh th bt li.
Hin nay khng hong n di chun M m gc r l t khng hong
a c tuy khụng lm nh hng trc tip n th trng BS Vit Nam
nhng nú s nh hng giỏn tip qua cỏc tỏc ng n th trng ti chớnh
tin t, th trng chng khoỏn v cỏc yu t tõm lý ca ngi dõn. Tuy
nhiờn theo bỏo cỏo ca Ngõn hng nh nc Vit Nam thỡ cho vay BS
chim khong 9,5% tng s d n ca cỏc Ngõn hng v t chc tớn dng.
Mc dự vy vic tỏc ng giỏn tip n th trng BS Vit Nam nh ó núi
trờn l cú th.
7. i vi th trng hng hoỏ v dch v
Sc cu gim c trong sn xut v tiờu dung. Trong tỡnh hỡnh kinh t th
gii ang suy thoỏi, tỡnh hỡnh kinh t v mụ ca Vit Nam mc du ó c
ci thin nhng núi chung vn cũn nhiu khú khn. Trong thi gian qua
nhiu doanh nghip ó ct gim k hoch sn xut kinh doanh, thu hp quy
mụ do chi phớ sn xut tng, c bit l lói vay ngõn hng. Mt s hot ng
dch v s b thu hp, c bit l lng khỏch du lch s gim so vi nm
2007
II . C hi v thỏch thc ca Vit Nam trong cuc khng hong
1. Nhng thỏch thc ca nn kinh t Vit nam do tỏc ng ca
khng
T tỡnh hỡnh thc t Vit nam trong hn mt nm qua cho thy,
Th nht, nn kinh t Vit nam dự mc tỏc ng ca khng hong
khụng kộo tc tng trng õm nh nhiu nc, nhng phi nhỡn thc t l

Giảng viên : Phan Thị Thanh Lâm Trang
10
Bài tập lớn SVTH: Đỗ Thị Hơng Sen
t tc tng trng 8,5% trc khng hong xung cũn 3%-5% trong
khng hong l mt khong cỏch tt gim quỏ ln. Trong khi cỏc nn kinh t
cú tc tng trng õm, thỡ tc tng trng ca h trc khng hong
ch l t 2% n 5%. Nu khụng cú bin phỏp thớch ng, nguy c s y Vit
nam khụng dnh li v th h chõu v tc tng trng.
Th hai, tc tng trng cao ca nn kinh t Vit nam cú hai nhõn t
úng gúp quan trng l xut khu v u t nc ngoi. S liu thc t cho
thy trong giai on khng hong hai yu t ny u gim. Nu kim ngch
xut khu trc khng hong tng t 17% n 24%, thỡ trong khng hong
gim cũn 2,4% (gim gn 10 ln v tc ). Tc kim ngch xut khu
tng l do tng xut khu vng. Phn gim ch yu l do cỏc mt hng thuc
cụng nghip ch bin thc phm, cụng nghip dt may, giy da l nhng
ngnh hng ch lc, thu hỳt nhiu lao ng ca Vit nam gim. Dự tng vn
u t xó hi tng 9% trong quớ I, nhng s ny l thp hn tc tng vn
bỡnh quõn ca c giai on ci cỏch (16%/nm), trong ú tc tng vn u
t trc tip nc ngoi (FDI) gim n 32% trong quớ I/2009, vn FDI ng
ký gim trờn 40%.
Th ba, do hng húa sn xut khụng tiờu th c hng tn kho tng
mnh, trờn 67% so vi cựng k cho thy hiu qu sn xut kinh doanh thp
v s cú nhiu doanh nghip cú nguy c phỏ sn do khụng bỏn c hng v
sn xut b ngng tr.
Th t, cựng vi co gim v sn xut, doanh nghip phỏ sn, mt t l
khụng nh (15%) lao ng ang lm vic b ct gim, gúp phn tng t l lao
ng tht nghip thnh th v tng t l thiu vic lm nụng thụn.
Th nm, khi lao ng tht nghip v thiu vic lm gia tng, i sng
ca mt b phn dõn c, ngi lm cụng n lng gim. Mt khi i sng
gim s tỏc ng vo tiờu dựng gim l mt nhõn t lm cho tc tng

trng gim, ng thi s lm gia tng t nn xó hi nh la o, buụn lu,
cp git, nghin ngp
Th sỏu, khi gia tng lao ng tht nghip s lm tng s ngi t cỏc
tnh nh v cỏc ụ th ln nh TP. H Chớ Minh, H Ni kim vic lm
lm gia tng nn kt xe, ụ nhim mụi trng, tai nn giao thụng
2. Cỏc c hi cho nn kinh t Vit nam
Khng hong kinh t ton cu to cho nn kinh t Vit nam khụng ớt
thỏch thc nờu trờn, tuy nhiờn, trong nhng thỏch thc chỳng ta cú th tỡm
thy nhng c hi cho phỏt trin. Cỏc c hi cú th l.
Th nht, nhỡn vo thc t phỏt trin trong khng hong nhng thỏng
qua cho thy nn kinh t Vit nam cú nhng tia sỏng nh u t ni a gia
Giảng viên : Phan Thị Thanh Lâm Trang
11
Bài tập lớn SVTH: Đỗ Thị Hơng Sen
tng, mt s ngnh dch v ni a gia tng gm bu chớnh vin thụng, vn
ti hnh khỏch. Nh vy, c hi õy l phỏt huy ngun ni lc u t trong
nc khi m tim nng ngun vn trong dõn cha khai thỏc ht. u t trong
nc s hng vo nhng lnh vc ang cú c hi phỏt trin nh cỏc ngnh
dch v, xõy dng, sn xut ch bin qui mụ nh linh hot v cụng ngh.
Th hai, khi m vic lm b eo hp do tỏc ng ca khng hong thỡ
ngi dõn ngh n vic phi u t cho chớnh mỡnh cú c hi tỡm vic
lm mi, õy chớnh l c hi cho phỏt trin cỏc dch v o to, v nhng
ngnh dch v khỏc liờn quan kộo theo.
Th ba, khi m xut khu gim mnh do khng hong cng l c hi
cho chỳng ta xem xột vn a dng húa th trng, c cu li nh hng
th trng v cỏc mt hng xut khu.
Th t, khi cú khng hong u t nc ngoi suy gim c hi cho
chỳng ta xem li cỏc d ỏn thu hỳt u t v hiu qu ca tng d ỏn. Khi
cỏc d ỏn nc ngoi vo chm dn, to c hi cho chỳng ta xem li th tc
qui trỡnh la chn cỏc d ỏn u t va phc v phỏt trin kinh t nhng phi

m bo iu kin mụi trng. ng thi, õy cng l lỳc khụng quỏ bn rn
vi nhiu d ỏn, cú thi gian xem xột ỏnh giỏ li quỏ trỡnh ci cỏch th
tc hnh chớnh, vn quy hoch phỏt trin cỏc khu vc, vựng
Th nm, do tc tng trng chm li, cỏc khon chi h tr sn xut
v gión thu cho ngi dõn s lm gim ngun thu ngõn sỏch quc gia, tng
chi. Vỡ vy õy l c hi Vit nam xem c cu li cỏc khon chi, chng
lóng phớ tht thoỏt.
Th sỏu, Vit nam l ngi mi ờn trong cuục chi t do hoa thng
mi, li ang trong quỏ trỡnh hi nhp v chuyn i nn kinh t. Vỡ vy
trong cuc khng hong ny Vit nam cú c hi hc cỏch ng x vi
khng hong, rỳt ra c bi hc v cỏc nguyờn nhõn ca khng hong v
bin phỏp thớch hp i phú vi khng hong cng nh cỏc bin phỏp
phũng nga khng hong, bin phỏp n nh nn kinh t.
III.Bi hc kinh nghim cho nn kinh t Vit Nam
Qua cuc khng hong kinh t th gii, Vit Nam ó rỳt ra mt s bi hc
kinh nghim v vic duy trỡ tng trng v phỏt trin bn vng ca Vit
Nam, bao gm:
Th nht, cuc khng hong ti chớnh - kinh t va qua ó cho thy s
yu kộm ca cụng tỏc giỏm sỏt, d bỏo v cnh bỏo v kh nng xy ra khng
Giảng viên : Phan Thị Thanh Lâm Trang
12
Bài tập lớn SVTH: Đỗ Thị Hơng Sen
hong. Do vy, cn tng cng ngun lc lm tt cụng tỏc ny cp quc
gia, khu vc v trờn phm vi ton cu.
Th hai, phi luụn coi trng n nh kinh t v mụ, bo m cỏc cõn i
ln ca nn kinh t v an ton ca h thng ti chớnh, ngõn hng. Cú chớnh
sỏch ti khoỏ v chớnh sỏch tin t phự hp, vn hnh theo c ch th trng,
i ụi vi phỏt huy vai trũ qun lý ca nh nc nhm khc phc nhng
khim khuyt ca th trng.
Th ba, mi quc gia cú iu kin kinh t - xó hi khỏc nhau, do ú cỏc

gii phỏp i phú vi khng hong, ngn chn suy gim kinh t phi phự hp
vi iu kin thc tin ca tng quc gia.
"L mt nc ang phỏt trin, vi kt cu h tng kinh t - xó hi cũn
nhiu hn ch, th trng ni a cũn nhiu tim nng, cựng vi cỏc gii phỏp
thỳc y sn xut kinh doanh y mnh xut khu, chỳng tụi ó tp trung
ngun lc trin khai thc hin cỏc d ỏn h tng, nht l giao thụng, nng
lng, thu li, y t, giỏo dc sm a vo s dng; chỳ trng hn vic
phỏt trin th trng ni a, nht l khu vc nụng thụn", Th tng núi.
Theo Th tng, Vit Nam i phú vi khng hong ti chớnh - kinh t
ton cu trong bi cnh tng i khỏc so vi nhiu nc trờn th gii, c th
l lm phỏt v mt bng lói sut c bn cựng mc cao. Do vy, cựng vi
vic ct gim lói sut n mc hp lý, Vit Nam ó thc hin chớnh sỏch h
tr lói sut, bo lónh tớn dng, min, gim, gión nhiu loi thu cho tng lnh
vc v i tng c th.
Bi hc th t, ú l cỏc nc nghốo, ngi nghốo, khu vc nụng thụn l
nhng i tng chu nh hng nng n nht ca khng hong, do vy,
cựng vi cỏc gii phỏp kớch thớch kinh t, bo m n nh kinh t v mụ thỡ
Vit Nam ó c bit quan tõm ti bo m phỳc li v an sinh xó hi, h tr
cho khu vc nụng nghip nụng thụn.
Th nm, khi ó xỏc nh c mc tiờu v gii phỏp ỳng n thỡ phi
ch o iu hnh quyt lit, ng b, lm tt cụng tỏc thụng tin, tuyờn truyn
to ng thun cao trong xó hi, phỏt huy c sc mnh tng hp ca t
nc. Ngy nay, tỡnh hỡnh cú th bin i rt nhanh, do ú cng cn thng
xuyờn r soỏt, cp nht cỏc ỏnh giỏ v phõn tớch iu chnh chớnh sỏch
kp thi.
Giảng viên : Phan Thị Thanh Lâm Trang
13
Bài tập lớn SVTH: Đỗ Thị Hơng Sen
Th sỏu, trong bi cnh quỏ trỡnh ton cu húa din ra mnh m, vic i
phú vi khng hong ũi hi phi cú s n lc ca tng quc gia, ng thi

phi y mnh hp tỏc quc t tp trung ngun lc v phi hp hnh ng
chung trờn phm vi khu vc v ton cu, thc hin nghiờm tỳc cỏc cam kt
quc t.
Giảng viên : Phan Thị Thanh Lâm Trang
14
Bài tập lớn SVTH: Đỗ Thị Hơng Sen
Phn 3:
MT S GII PHP CA CHNH PH I VI NN
KINH T NC TA
I. Mt s gii phỏp ca chớnh ph
1.V hot ng Ngõn hng
Ngõn hng hng Nh nc Vit Nam, B Ti chớnh ch o v yờu cu
cỏc ngõn hng thng mi, cỏc tp on kinh t r soỏt ngay cỏc khon tin
gi v u t ti cỏc ngõn hng thng mi, t chc ti chớnh nc ngoi
cng nh cỏc khon vay ca cỏc t chc ny. T ú thc hin bin phỏp cn
thit thớch hp gim thiu nguy c mt vn hoc tng chi phớ, ng thi,
r soỏt hot ng u t, kinh doanh ca cỏc ngõn hng u t nc ngoi ti
Vit Nam.
Th tng ch o, trong bt c hon cnh no cng cn m bo n nh,
an ton ca h thng ngõn hng. Ngõn hng Nh nc Vit Nam cn cú bin
phỏp giỏm sỏt cht ch v ch o cỏc ngõn hng thng mi r soỏt li cỏc
khon cho vay u t, c bit l u t vo nhng lnh vc ri ro cao (bt
ng sn, chng khoỏn, u t a ngnh ), tng cng hn na kim soỏt v
phũng nga ri ro i vi hot ng cho vay bt ng sn.
Nghiờn cu hon thin quy ch mua bỏn n v thit lp t chc mua bỏn,
x lý n khú ũi cho h thng ngõn hng thng mi. Sm xõy dng trỡnh
Chớnh ph ban hnh quy nh v vic sỏp nhp, hp nht, mua li, phỏ sn
nhng ngõn hng gp vn . Trờn c s ú cú cn c phỏp lý thc hin
ch trng v c cu li nhng ngõn hng thng mi v t chc tớn dng
yu kộm, bo m lnh mnh, an ton ca h thng.

2.V hot ng chng khoỏn, hot ng u t nc ngoi
B Ti chớnh cn ch o y ban Chng khoỏn Nh nc theo dừi, giỏm
sỏt cht ch lung vn ra, vo ca nh u t nc ngoi; ng thi, x lý
nhng vng mc v th tc hnh chớnh trong hot ng chng khoỏn y
mnh thu hỳt vn u t t th trng ny v phỏt trin th trng bn vng.
Thc hin r soỏt ngay hot ng ca cỏc t chc ti chớnh, cỏc qu u t ti
chớnh ỏnh giỏ v xỏc nh tỡnh trng ti chớnh hin nay ca tng qu v
ton b h thng; sa i, b sung, xõy dng cỏc tiờu chớ, iu kin v cp
Giảng viên : Phan Thị Thanh Lâm Trang
15
Bài tập lớn SVTH: Đỗ Thị Hơng Sen
phộp thnh lp v hot ng i vi cỏc cụng ty chng khoỏn, cụng ty bo
him v cụng ty qun lý qu cho phự hp vi tỡnh hỡnh mi.
B K hoch v u t ch trỡ, cựng vi Ngõn hng Nh nc ch o r
soỏt tỡnh hỡnh thc hin cỏc d ỏn u t nc ngoi, u t trong nc
sm a cụng trỡnh vo s dng hoc ỡnh hoón i vi nhng d ỏn, cụng
trỡnh xột thy cha tht cn thit.
I. Kin ngh mt s bin phỏp cn cú a kinh t Vit nam
nhanh chúng vt ra khng hong
T cỏc nhn nh nờu trờn, i phú hn ch nhng thỏch thc, nm ly
c hi cỏc bin phỏp cn cú a nn kinh t Vit nam nhanh chúng thoỏt
khi khng hong, a tc phỏt trin kinh t cao v bn vng cú th bao
gm:
(1) Bin phỏp tht cht chớnh sỏch ti khúa, gim chi ngõn sỏch.
(2) Bin phỏp c cu li nn kinh t theo hng hiu qu bao gm c iu
chnh qui hoch phỏt trin.
(3) Cn cú bin phỏp phỏt huy ni lc kt hp vi h tr t bờn ngoi
Chớnh sỏch khuyn khớch u t ni a cng ó c ban hnh. Tuy nhiờn,
cho n nay chỳng ta cha ỏnh giỏ tim nng tht s ca cỏc ngun vn tit
kim trong nc, vỡ vy nhng chớnh sỏch cú th cha thu hỳt

ngun vn trong dõn qua phỏt trin an ton cỏc kờnh huy ng vn bng cỏc
bin phỏp bo him ri ro tin gi, tin u t ca ngi dõn.
(4) Cn cú bin phỏp phỏt trin bn vng, tng trng kt hp vi bo v
mụi trng v cụng bng xó hi. Cht lng sng ca ngi dõn ngy cng
thp do mụi trng khụng khớ, mụi trng sng ngy cng i xung. Nu thu
hỳt mt d ỏn u t cú tng trng thờm mt ng nhng thit hi v
mụi trng nh hng n sc kho lờn hn mt ng thỡ cú cn mt d ỏn
u t nh vy.
(5) Bin phỏp u t cho giỏo dc, khoa hc nõng cao cht lng ca h
thng giỏo dc, o to ỏp ng nhu cu xó hi, nhu cu nõng cao cht lng
ngun nhõn lc.
(6) Bin phỏp a dng húa th trng cho hng húa Vit nam.
(7) Bin phỏp cui cựng, nhng khụng kộm phn quan trng ú l cn
y mnh ci cỏch hnh chớnh, tng tớnh minh bch v tớnh chuyờn nghip
trong quan lý nh nc.
Giảng viên : Phan Thị Thanh Lâm Trang
16
Bài tập lớn SVTH: Đỗ Thị Hơng Sen
KT LUN
Cuc khng hong kinh t th gii nm 2008 ó lm bin i sc thỏi
kinh t ca nhiu nc t bit nn kớnh t nc M. Chớnh vỡ s lay ng
nn kinh t nc M, cuc khng hong ti chớnh ó nh hng tiờu cc n
nn kinh t cỏc nc, gõy ra suy thoỏi kinh t nhiu ni v tng trng kinh
t chm li hu ht cỏc nc khỏc.
Vỡ s tỏc ng kộp ca cuc khng hong kinh t, nờn vic nghiờn cu
nhng nguyờn nhõn v tỡm ra bin phỏp khỏc phc, bỡnh n nn kinh t cỏc
nc trờn th gii núi chung v nn kinh t Vit Nam núi riờng l ht sc
quan trng v cn thit trong giai on hin nay.
tng bc khụi phc bỡnh n nn kinh t, Chớnh ph phi quan tõm
tht cht hn nhng chớnh sỏch ti chớnh tin t, chng khoỏn, ngun vn ra

vo ca Nh u t nc ngoi, v.v Tuy vy nh s can thip kp thi ca
chớnh ph trong vic ban hnh v thc thi mt lot cỏc gii phỏp chng lm
phỏt m tỡnh hỡnh ó dn n nh, c cu kinh t v mụ ó c m bo,
Vit Nam trc mt ó thoỏt khi nguy c khng hong.Tng trng kinh t
ca Vit Nam nm 2008 gim xung cũn 6,31%, nm 2009 cũn 5,32%. Vn
u t trc tip nc ngoi gim mnh v vn ng ký (t 71,7 t USD nm
2008 cũn 21,5 t USD nm 2009) v vn thc hin (t 11,5 t USD xung 10
t USD). Lng khỏch quc t gim t trờn 4,2 triu lt ngi xung cũn
trờn 3,7 triu lt ngi. Lng kiu hi gim t 7,2 t USD xung cũn gn
6,3 t USD,vn ut giỏn tip st gim mnh. Tc tng giỏ tiờu dựng cao
trong nm 2007 (12,63%), bựng phỏt trong nm 2008 ó tng ti 19,89%
(tớnh bỡnh quõn nm ó tng ti 22,97%). Giỏ USD nu nm 2007 gim nh,
thỡ nm 2008 tng 6,31% v nm 2009 ó tng 10,7%. Nhp siờu nm 2007
lờn trờn 14,2%, nm 2008 ó lờn n trờn 18 t USD v nm 2009 cng gn
12,9 t USD.
Nhng cỏc bin phỏp trờn cha thc s c cho l hon ho, nú ó
li khụng ớt nhng hu qu v di chng cho nn kinh t. ỏnh giỏ li v hiu
qu cỏc bin phỏp ny l mt vic lm ỳng n chỳng ta cú th rỳt c
bi hc kinh nghim cho nhng nm tip sau.
Cuc khng hong kinh t th gii nm 2008 va mang n nhng thỏch
thc cng va l c hi trong vic cụng cuc khụi phc v tng trng kinh
t ca cỏc nc núi chung v c Vit Nam. Chớnh vỡ vy chỳng ta cn phi
Giảng viên : Phan Thị Thanh Lâm Trang
17
Bài tập lớn SVTH: Đỗ Thị Hơng Sen
m x nhiu hn na s tỏc ng ca cuc khng hong v theo dừi bc
tin trỡnh thoỏt khi khng hong ca cỏc nc trờn th gii.
Thi gian nghiờn cu ti khụng nhiu nờn khụng trỏnh khi nhng
thiu xút. Rt mong nhn c s quan tõm úng gúp ý kin ca Thy cụ v
bn c, ti c giu ý tng hn. Xin chõn thnh cm n.

Giảng viên : Phan Thị Thanh Lâm Trang
18
Bài tập lớn SVTH: Đỗ Thị Hơng Sen
TI LIU THAM KHO
1. Chớnh ph (2008), Bỏo cỏo ti K hp Quc hi thỏng 11 nm 2008;
2. Trung tõm Thụng tin v D bỏo Kinh t xó hi (B K hoch v u
t), Bỏo cỏo nhanh.
3. Thụng tn xó Vit Nam, Thụng tin tng hp thỏng 11/2008.
4. Trng BDCB ti chớnh (2008), Kt qu Hi tho trc tuyn Khng
hong ti chớnh ph Wall: Nhng bin phỏp ng phú i vi cỏc nn kinh t
chõu do Trng BDCB ti chớnh phi hp vi Trung tõm Ti chớnh v
Phỏt trin chõu Thỏi Bỡnh Dng thuc B Ti chớnh Trung Quc v
Trung tõm Thụng ;
5. Web VnEconomy.vn, Khng hong kinh t ti chớnh Hoa K 2007-
2009.
6. Tp chớ Khoa hc i hc quc gia H Ni kinh t v kinh doanh.
Giảng viên : Phan Thị Thanh Lâm Trang
19
Bài tập lớn SVTH: Đỗ Thị Hơng Sen
MC LC
1. H thng ngõn hng 5
2. Th trng chng khoỏn 6
3. Th trng tin t 6
Giảng viên : Phan Thị Thanh Lâm Trang
20