Phân tích báo cáo tài chính của Vinamilk

TL: Quản Trị Tài Chính GVHD
1. Lý do chọn đề tài
Nền kinh tế ngày càng phát triển kéo theo nhiều doanh nghiệp cũng ra đời để
đáp ứng nhu cầu của thị trường. Nhưng để cạnh tranh và tồn tại lâu dài thì đòi hỏi
doanh nghiệp cần có một nguồn tài chính vững mạnh. Việc phân tích tài chính
không kém phần quan trọng, vì một doanh nghiệp cần phải biết được tình hình tài
chính của công ty như thế nào để đưa ra các biện pháp hoặc đề xuất các hướng đi
trong tương lai, giúp cho doanh nghiệp phát triển hơn và tránh được các rủi ro, hạn
chế tổn thất trong kinh doanh cũng như đưa ra các quyết định đầu tư. Mặt khác việc
phân tích tài chính còn giúp cho các nhà đầu tư biết được khả năng trả nợ, khả năng
sinh lời hay lỗ của một công ty để mà đưa ra các quyết định về tài chính có nên đầu
tư hay không và khả năng rủi ro là bao nhiêu phần trăm.
Phân tích tài chính là một tập hợp khái niệm, phương pháp và công cụ cho
phép tập hợp và xử lý các thông tin kế toán và các thông tin khác nhằm trợ giúp cho
việc ra quyết định tài chính.
Mỗi đối tượng khác nhau sẽ quan tâm tới các nội dung tài chính khác nhau
của doanh nghiệp. Tuy nhiên, về cơ bản, quá trình phân tích tài chính doanh nghiệp
gồm các bước: thu thập thông tin; xử lý thông tin; dự báo và đưa ra quyết định tài
chính. Thông tin sử dụng trong phân tích tài chính bao gồm thông tin kế toán và các
thông tin khác, trong đó, thông tin kế toán có vai trò quan trọng nhất.
Vì thế mà việc phân tích tài chính là một vấn đề rất quan trọng trong một
công ty đồng thời cũng rất quan trọng đối với các nhà đầu tư.Chính vì vậy, nhóm
chúng tôi đã chọn đề tài “Phân tích báo cáo tài chính của Vinamilk”.Bố cục đề tài
gồm 4 chương:
Chương I: Cơ sở lý luận
Chương II: Tổng quan về công ty
Chương III: Phân tích báo cáo tài chính
Chương IV: Giải pháp
2.Đối tượng phân tích.
Công ty Sữa Việt Nam
3.Mục đích phân tích.

Phân tích các báo cáo tài chính và chỉ tiêu tài chính đặc trưng thông qua hệ
thống phương pháp, công cụ và kỹ thuật giúp cho nhà phân tích từ các góc độ khác
nhau, vừa đánh giá toàn diện, tổng hợp khái quát, vừa xem xét chi tiết hoạt động tài
Nhóm 1
TL: Quản Trị Tài Chính GVHD
chính doanh nghiệp để nhận biết, phán đoán, dự báo và đưa ra các quyết định tài
chính, quyết định tài trợ và quyết định đầu tư.
4.Phương pháp phân tích.
Phương pháp phân tích trong đế tài là phương pháp so sánh.
5.Phạm vi nghiên cứu.
Các báo cáo tài chính, chủ yếu bao gồm: bảng cân đối kế toán; báo cáo kết
quả kinh doanh; báo cáo lưu chuyển tiền tệ và bản thuyết minh các báo cáo tài
chính.
Nhóm 2
TL: Quản Trị Tài Chính GVHD
CHƯƠNG I: CƠ SỞ LÝ LUẬN
I. Phân tích tài chính.
1. Khái niệm
Phân tích tài chính là một tập hợp khái niệm, phương pháp và công cụ cho
phép tập hợp và xử lý các thông tin kế toán và các thông tin khác nhằm trợ giúp
cho việc ra quyết định tài chính.
2. Đối tượng phân tích
Để tiến hành HĐSXKD, doanh nghiệp cần có hoạt động trao đổi điều kiện và
kết quả sản xuất thông qua những công cụ tài chính và vật chất. Chính vì vậy,
bất kỳ doanh nghiệp nào cũng cần phải phân tích tài chính. Các mối quan hệ tài
chính phức tạp chính vì vậy ta có thể chia thành các nhóm chủ yếu như:
• Quan hệ tài chính giữa doanh nghiệp với nhà nước: DN nộp thuế, nhà nước
cấp vốn.
• Quan hệ tài chính giữa thị trường tài chính và doanh nghiệp thể hiện trong
việc huy động vốn.

• Quan hệ tài chính trong nội bộ doanh nghiệp: trả lương nhân viên, cổ tức…
• Quan hệ giữa doanh nghiệp và các tổ chức trung gian.
II. PHƯƠNG PHÁP PHÂN TÍCH
II.1. Quy trình tiến hành phân tích báo cáo tài chính.
- Xác định công thức và dữ liệu
- Nêu ý nghĩa của tỷ số
- Đánh giá tỷ số
- Phân tích nguyên nhân
- Đề xuất giải pháp.
II.2. Các thông tin cơ sở để phân tích tài chính.
- Bảng cân đối kế toán
- Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh
II.3. Phương pháp phân tích tài chính.
Phương pháp phân tích tài chính bao gồm một hệ thống công cụ và biện pháp
nhằm tiếp cận, nghiên cứu các sự kiện, hiện tượng các mối quan hệ bên trong và
bên ngoài, các luồng dịch chuyển và biến đổi tài chính, các chỉ tiêu tài chính
tổng hợp và chi tiết, nhằm đánh giá tình hình tài chính của doanh nghiệp. Trên
thực tế chúng ta áp dụng các phương pháp phân tích như:
II.3.1. Phương pháp so sánh
Nhóm 3
TL: Quản Trị Tài Chính GVHD
So sánh số liệu giữa kỳ này và kỳ trước để thấy được xu hướng thay đổi
của doanh nghiệp, thấy được tình hình tài chính của doanh nghiệp tốt hay
xấu để có biện pháp khắc phục vào kỳ sau.
II.3.2. Phương pháp tỷ lệ
Phương pháp này dựa trên ý nghĩa chuẩn mực các tỷ lệ tài chính
trong quan hệ tài chính. Về nguyên tắc, phương pháp này yêu cầu cần xác
định được các ngưỡng, định mức để nhận xét, đánh giá được tình hình tài
chính của doanh nghiệp, trên cơ sở so sánh các tỷ lệ của doanh nghiệp
với các tỷ lệ tham chiếu.

Đây là phương pháp có tính hiện thực cao với điều kiện áp dụng và
bổ sung và hoàn thiện hơn vì:
- Nguồn thông tin tài chính và kế toán đucợ cải tiến và cung cấp đầy đủ hơn.
- Việc tính toán áp dụng tin học nên sẽ thúc đẩy quá trình tính toán được
nhanh và chính xác hơn.
- Phương pháp này giúp các nhà phân tích có thể phân tích 1 cách hệ thống
hàng loạt các tỷ lệ theo chuỗi thời gian liên tục hoặc theo từng giai đoạn.
II.4. Các nhóm tỷ số tài chính
II.4.1. Nhóm tỷ số khả năng sinh lời
Biểu hiện khả năng tạo ra lãi của tài sản và vốn chủ sở hữu. Chúng ta
phân tích các chỉ số liên quan như:
a) Lợi nhuận biên (MP)
Là tỷ số đo lường số lãi ròng có trong 1 đồng doanh thu thu được. tỷ
số này nói lên tác động của doanh thu tới lợi nhuận, nếu tỷ số này cao
thì 1đ doanh thu tạo ra nhiều lợi nhuận và ngược lại.
b) Sức sinh lời cơ sở BEP.
Là tỷ số đo lường giữa lợi nhuận trước thuế và lãi vay trên tổng tài
sản của doanh nghiệp. Hay nói cách khác 1đ TS bỏ ra thu được bao
nhiêu đồng lợi nhuận trước thuế.
c) Tỷ suất sinh lời trên tài sản ROA
Là tỷ số đo lường giữa lợi nhuận ròng trên tổng tài sản của doanh
nghiệp. Mục tiêu của nàh đầu tư là với 1đ vốn bỏ ra thì lãi trước thuế
kỳ hiện tại và tương lai phải nhiều hơn các kỳ trước đó, suất sinh lợi
tăng qua các kỳ càng tốt.
d) Tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu.
Tỷ suất này đo lường hiệu quả quản lý và sử dụng vốn chủ sở hữu, 1đ
vốn chủ sở hữu bỏ ra thu được bao nhiêu đồng lãi cho cổ đông. Mục
tiêu của nhà đầu tư là ROE càng tăng càng tốt.
Nhóm 4
TL: Quản Trị Tài Chính GVHD

II.4.2. Nhóm tỷ số thanh toán
a) Tỷ số thanh toán hiện hành
b) Tỷ số thanh toán nhanh
c) Tỷ số thanh toán bằng tiền
II.4.3. Tỷ số hoạt động
a) Vòng quay khoản phải thu
b) Vòng quay hàng tồn kho
c) Vòng quay tổng tài sản
d) Vòng quay tổng vốn chủ sở hữu.
II.4.4. Tỷ số cơ cấu tài chính
a) Tỷ số nợ so với tổng tài sản
b) Tỷ số nợ so với vốn chủ sở hữu
c) Tỷ số trang trải lãi vay.
II.4.5. Tỷ số giá thị trường của doanh nghiệp.
a) Thu nhập trên mỗi cổ phiếu
b) Tỷ số giá thị trường trên thu nhập
c) Giá thị trường.
II.5. Phương pháp phân tích Du Pont
Để đánh giá tác động của từng bộ phận lên kết quả sau cùng. Đối tượng
quan tâm là tỷ số doanh lợi.
Nhóm 5
TL: Quản Trị Tài Chính GVHD
Chương II: TỔNG QUAN VỀ VINAMILK
2.1. Lịch sử hình thành
Công ty cổ phần sữa Việt Nam có tên giao dịch Quốc tế là : Vietnam dairy
Products Joint – Stock Company. Công ty được thành lập năm 1976 trên cơ sở tiếp
quản 3 nhà máy Sữa của chế độ cũ để lại . Công ty có trụ sở chính tại Số 10 phố
Tân Trào, Phường Tân Phú, Quận 7, thành phố Hồ Chí Minh. Cơ cấu tổ chức gồm
17 đơn vị trực thuộc và 1 Văn phòng. Tổng số CBCNV 4.500 người. Chức năng
chính : Sản xuất sữa và các chế phẩm từ Sữa. Nhiều năm qua, với những nỗ lực

phấn đấu vượt bậc, Công ty trở thành một trong những doanh nghiệp hàng đầu của
Việt Nam trên tất cả các mặt.
Sự hình thành và phát triển của Công ty cổ phần sữa Việt nam được khái quát
trong 3 giai đọan chính :
Thời bao cấp (1976-1986):
Năm1976, lúc mới thành lập, Công ty Sữa Việt Nam (Vinamilk) có tên là Công
ty Sữa – Cà Phê Miền Nam, trực thuộc Tổng cục Thực phẩm, sau khi chính phủ
quốc hữu hóa ba xí nghiệp tư nhân tại miền nam Việt Nam: Thống Nhất (thuộc
một công ty Trung Quốc), Trường Thọ (thuộc Friesland), và Dielac (thuộc Nestle).
Năm 1982, công ty Sữa – Cà phê Miền Nam được chuyển giao về bộ công nghiệp
thực phẩm và đổi tên thành xí nghiệp liên hiệp Sữa - Cà phê – Bánh kẹo I . Lúc này,
xí nghiệp đã có thêm hai nhà máy trực thuộc, đó là:
 Nhà máy bánh kẹo Lubico.
 Nhà máy bột dinh dưỡng Bích Chi (Đồng Tháp).
Thời kỳ Đổi Mới (1986-2003)
Tháng 3 năm 1992, Xí nghiệp Liên hiệp Sữa – Cà phê – Bánh kẹo I chính thức đổi
tên thành Công ty Sữa Việt Nam (Vinamilk) - trực thuộc Bộ Công nghiệp nhẹ,
chuyên sản xuất, chế biến sữa và các sản phẩm từ sữa.
Năm 1994, Công ty Sữa Việt Nam (Vinamilk) đã xây dựng thêm một nhà máy sữa
ở Hà Nội để phát triển thị trường tại miền Bắc, nâng tổng số nhà máy trực thuộc lên
4 nhà máy. Việc xây dựng nhà máy là nằm trong chiến lược mở rộng, phát triển và
đáp ứng nhu cầu thị trường Miền Bắc Việt Nam.
Năm 1996: Liên doanh với Công ty Cổ phần Đông lạnh Quy Nhơn để thành lập Xí
Nghiệp Liên Doanh Sữa Bình Định. Liên doanh này tạo điều kiện cho Công ty thâm
nhập thành công vào thị trường Miền Trung Việt Nam.
Nhóm 6
TL: Quản Trị Tài Chính GVHD
Năm 2000: Nhà máy sữa Cần Thơ được xây dựng tại Khu Công Nghiệp Trà Nóc,
Thành phố Cần Thơ, nhằm mục đích đáp ứng nhu cầu tốt hơn của người tiêu dùng
tại đồng bằng sông Cửu Long. Cũng trong thời gian này, Công ty cũng xây dựng Xí

Nghiệp Kho Vận có địa chỉ tọa lạc tại: 32 Đặng Văn Bi, Thành phố Hồ Chí Minh.
Thời kỳ Cổ Phần Hóa (2003-Nay)
Năm 2003: Công ty chuyển thành Công ty Cổ phần Sữa Việt Nam. Mã giao dịch
trên sàn giao dịch chứng khoán là VNM.
Năm 2004: Mua thâu tóm Công ty Cổ phần sữa Sài Gòn. Tăng vốn điều lệ của Công
ty lên 1,590 tỷ đồng.
Năm 2005: Mua số cổ phần còn lại của đối tác liên doanh trong Công ty Liên doanh
Sữa Bình Định (sau đó được gọi là Nhà máy Sữa Bình Định) và khánh thành Nhà
máy Sữa Nghệ An vào ngày 30 tháng 06 năm 2005, có địa chỉ đặt tại Khu Công
Nghiệp Cửa Lò, Tỉnh Nghệ An.
 Liên doanh với SABmiller Asia B.V để thành lập Công ty TNHH Liên
Doanh SABMiller Việt Nam vào tháng 8 năm 2005. Sản phẩm đầu tiên của
liên doanh mang thương hiệu Zorok được tung ra thị trường vào đầu giữa
năm 2007.
Năm 2006: Vinamilk niêm yết trên thị trường chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh
vào ngày 19 tháng 01 năm 2006, khi đó vốn của Tổng Công ty Đầu tư và Kinh
doanh Vốn Nhà nước có tỷ lệ nắm giữ là 50.01% vốn điều lệ của Công ty.
 Mở Phòng Khám An Khang tại Thành phố Hồ Chí Minh vào tháng 6 năm
2006. Đây là phòng khám đầu tiên tại Việt Nam quản trị bằng hệ thống
thông tin điện tử. Phòng khám cung cấp các dịch vụ như tư vấn dinh dưỡng,
khám phụ khoa, tư vấn nhi khoa và khám sức khỏe.
 Khởi động chương trình trang trại bò sữa bắt đầu từ việc mua thâu tóm trang
trại Bò sữa Tuyên Quang vào tháng 11 năm 2006, một trang trại nhỏ với đàn
bò sữa khoảng 1.400 con. Trang trại này cũng được đi vào hoạt động ngay
sau khi được mua thâu tóm.
Năm 2007: Mua cổ phần chi phối 55% của Công ty sữa Lam Sơn vào tháng 9 năm
2007, có trụ sở tại Khu công nghiệp Lễ Môn, Tỉnh Thanh Hóa.
Năm 2009: Phát triển được 135.000 đại lý phân phối, 9 nhà máy và nhiều trang trại
nuôi bò sữa tại Nghệ An, Tuyên Quang
Năm 2010 - 2012: Xây dựng nhà máy sữa nước và sữa bột tại Bình Dương với tổng

vốn đầu tư là 220 triệu USD.
Năm 2011: Đưa vào hoạt động nhà máy sữa Đà Nẵng với vốn đầu tư 30 triệu USD.
2.2. Triết lý kinh doanh:
Nhóm 7
TL: Quản Trị Tài Chính GVHD
 Tầm nhìn:
“Trở thành biểu tượng niềm tin số 1 Việt Nam về sản phẩm dinh dưỡng và
sức khỏe phục vụ cuộc sống con người”
 Sứ mạng
“Vinamilk cam kết mang đến cho cộng đòng nguồn dinh dưỡng tốt nhất, chất
lượng nhất bằng chính sự trân trọng,tình yêu và trách nhiệm cảu mình vớ
cuộc sống của con người và xã hội”
 Giá trị cốt lõi
• Chính trực: “liêm chính, trung thực trong tất cả các giao dịch và ứng xử.
• Tôn trọng: tôn trọng bản thân, tôn trọng đông nghiệp. tôn trọng công ty,
đối tác, hợp tác trong sự tô trọng.
• Tuân thủ : tuân thủ pháp luật, bộ quy tắc ứng xử và các quy chế chính
sách, quy định của công ty.
• Đạo đức: tôn trọng các tiêu chuẩn đã được thiết lập và hành động 1 cách
đạo đức
• Công bằng: công bằng với nhân viên, khách hàng, nhà cung cấp và các
bên liên quan
2.3. Lĩnh vực hoạt động
Lĩnh vực hoạt động chính: sản xuất và kinh doanh các loại sữa hộp, sữa bột, bột
dinh dưỡng, bánh, sữa tươi, sữa đậu nành…
Kinh doanh thực phẩm công nghệ, thiết bị phụ tùng, vật tư, hóa chất và
nguyên liệu.
Kinh doanh nhà, môi giới cho thuê bất động sản, kinh doanh kho bãi, kinh
doanh vận tải hàng hóa bằng ô tô,
Sản xuất mua bán rượu bia, đồ uống, …

2.4. Vị thế công ty.
Theo kết quả bình chọn 100 thương hiệu mạnh nhất Việt Nam, Vinamilk là
thương hiệu sữa hàng đầu VN do người tiêu dùng bình chọn, tốc độ tăng trưởng
20-25% năm.
Vinamilk đã duy trì được vaia trò chủ đạo cảu mình trrn thị trường trong
nước và cạnh tranh hiệu quả với các sản phẩm nhập khẩu. Một trong những
thành công của Vinamilk là đa dạng hóa sản phẩm đáp ứng nhu cầu của người
tiêu dùng, nguồn nguyên liệu đã được thây thế bằng sữa bò tươi, đảm bảo chất
lượng sp sữa góp phần thúc đẩy sự phát triển các ngành hỗ trợ trong nước.
Hiện nay Vinamilk chiếm khoảng 75% thị trường trong nước, mạng lưới
phân phối rộng rãi với 183 nhà phân phối và gần 140.000 điểm bán hàng phủ
Nhóm 8
TL: Quản Trị Tài Chính GVHD
đều 63 tỉnh thành phố. Sản phẩm Vinamilk còn được xuất khẩu qua cac thị
trường như: Mỹ, Canada, Pháp, Nga, Ba Lan….
2.5. Chiến lược phát triển:
Mục tiêu của Công ty là tối đa hóa giá trị của cổ đông và theo đuổi chiến lược phát
triển kinh doanh dựa trên những yếu tố chủ lực sau:
• Mở rộng thị phần tại các thị trường hiện tại và thị trường mới;
• Phát triển toàn diện danh mục sản phẩm sữa nhằm hướng tới một lực lượng
tiêu thụ rộng lớn đồng thời mở rộng sang các sản phẩm giá trị cộng thêm có
tỷ suất lợi nhuận lớn hơn;
• Phát triển các dòng sản phẩm mới nhằm thỏa mãn nhiều thị hiếu tiêu dùng
khác nhau;
• Xây dựng thương hiệu;
• Tiếp tục nâng cao quản lý hệ thống cung cấp;
• Phát triển nguồn nguyên liệu để đảm bảo nguồn cung sữa tươi ổn định và tin
cậy.
• Áp dụng các tiêu chuẩn cao nhất của hệ thống quản lý chất lượng như ISO,
HACCP để cam kết chat lượng tốt nhất cho người tiêu dùng.

• Tăng cường công tác quản trị doanh nghiệp và quản lý rủi ro nhằm giải quyết
các tổn thất có thể xảy ra cho công ty và cổ động
• Chú trọng phát triển kinh doanh đi đôi với chính sách thân thiện với môi
trường và trách nhiệm xã hội.
Nhóm 9
TL: Quản Trị Tài Chính GVHD
2.6. Các sản phẩm.
• Sữa tươi:
 Sữa tươi 100%:
 Sữa thanh trùng (có đường, không đường);
 Sữa tiệt trùng (có đường, không đường, dâu, socola);
 Sữa tươi tiệt trùng;
 Sữa giàu canxi flex (có đường, không đường, ít đường);
 Sữa tươi Milkplus (có đường, không đường, dâu, socola).
• Sữa chua:
 Sữa chua ăn (có đường, không đường, trái cây, dâu, proby lợi khuẩn,
nha đam, cam, plus canxi);
 Sữa chua SUSU (có đường, cam, trái cây, dâu);
 Sữa chua uống (dâu, cam);
 Sữa chua men sống PROBI.
• Sữa đặc:
Nhóm 10